企业实战模拟财务分析

西南财经大学天府学院 2011 届 电子沙盘课程论文 论文题目： 鸭梨山大公司财务报表分析 公司名称： 鸭梨山大国际商贸有限公司 所在学院： 西南财经大学天府学院 专 业： 财务管理 姓 名：赵思嘉 陈筱濛 蒋林霄 刘红 吴圣洁 唐健宇 王鹏 指导教师： 蒋兰 2011 年 11 月 西南财经大学天府学院 课程论文（设计）原创性及知识产权声明 一、绪言 时间总是匆匆而过，虽然只有短短的两天时间，但是，对于我 来说确实受益匪浅。 “企业经营实战模拟培训”是管理者经营理念进 行实验的最佳场所，是检验管理者变革模式的可靠方式，而且即使 是失败了，也不会给企业和个人带来任何损失。 在我看来，这是一场商业实战，把团队的每一个参与者的经营 潜力发挥得淋漓尽致，在这里我们有激烈的市场竞争，有部门间的 密切合作，更有高度团结的团队合作。通过直观的企业经营沙盘来 模拟企业运行状况，让我们在分析市场、制定战略、组织生产、整 体营销和财务结算等一系列活动中体会企业经营运作的全过程，认 识企业资源的有限性，从而深刻理解 ERP 的管理思想，真正感受一 个企业经营者所直接面对的市场竞争残酷与精彩，承担经营风险， 在此过程中了解企业经营管理的关键。 我们的研究背景设定为一家已经经营若干年且经营状况良好的 生产型企业，目前的主打产品技术含量较低，竞争不激烈，原管理 层的风格比较保守，使企业一直处于小规模经营状况。我们每组各 代表不同的一个虚拟公司，在这个训练中，每个小组的成员将分别 担任公司中的重要职位（首席执行官、财务总监、营销总监、研发 总监、生产总监和信息总监） ，每组要亲自经营一家拥有 1 亿资产的 销售良好，资金充裕企业，连续从事 6 至 8 个左右会计年度的经营 活动，从中要不断面对同行竞争对手、产品老化、市场单一化等重 大挑战。具体经营时，以 “筹码”为“价值载体”和“价值标记” ， 通过沙盘模拟体现企业现金流量、产品库存、生产设备、人员实力、 银行借贷等企业运营指标，并通过移动“筹码”和其它道具来表现 企业经营。 通过我们这些新的管理层的决策，对企业的经营模式进行变革， 是企业发展成为更有潜力的实体。在此过程中，会遇到企业经营中 经常出现的各种典型的问题，我们必须要一起去寻找市场机会、分 析规律、制定政策、实施全面管理，在各种决策的成功和失败的体 验中，学习管理知识、掌握管理技巧，提高管理素质，并让企业的 经营利润稳步提升。透过实战演练，要洞悉企业成功的重要因素， 了解企业战略与经营应如何密切配合，提升企业的运营效率以及创 造价值的能力，衡量企业运营状况的方法与指标，并在企业的战略 与运营中不断创新。 二、相关的文献及理论介绍（ 研究所涉及的相关理论知识点介绍） 财务报表分析和财务比率的运用，成本核算方法，杜邦分析， 以及注册会计师理论中的公司战略和风险管理中的波士顿矩阵， PEST 分析， SWOT 分析等理论。 三、公司简介 鸭梨山大国际商贸有限责任股份公司成立于 2011 年，公司主营 男女时尚服饰业务。本公司始终以“为社会创造财富、为客户创造 价值、为员工创造机会”为核心价值观，以“真诚服务每一天”为 服务理念，以“时尚生活方式缔造者”为经营定位，与众多国际国 内一线品牌强强联合，共领时尚服饰潮流，引导消费者获得更加多 彩的生活。本公司有大批优秀的设计师。本公司的口号是“视界由 鸭梨改变” 。 鸭梨山大有限责任公司管理层拥有 7 位经营，分别执掌 6 个岗 位，他们分别是： 赵思嘉：首席执行官，就读于西南财经大学天府学院，财务管 理专业。主要负责人员工作间的协调，整合公司信息资料，市场信 息，为公司发展做出正确的决策，提供正确的方向。 王鹏：市场总监，就读于西南财经大学天府学院，财务管理专 业，以其敏锐的市场分析能力，拿取最优订单。 陈筱濛、蒋林霄：财务总监，就读于西南财经大学天府学院， 财务管理专业，学以致用，有着优秀的财务管理能力，为公司做了 很好的预算，使公司的资金得到了最大化的运用，最大程度为公司 合理避税，提高公司收益。 唐健宇：信息总监，就读于西南财经大学天府学院，财务管理 专业，在公司，竞争对手，合作伙伴，市场等范围获取，分析信息， 并且预测各种情况，为公司决策成功建立了基础。 刘红、吴圣洁：生产总监，就读于西南财经大学天府学院，财务管 理专业，本着优秀的成本会计专业知识，及时反应预测生产期间问 题，合理分配使用有限资源，为公司最大化输出，获得盈利。 4、相关的具体分析 （一）财务报表分析 1、资产负债表分析 年度 初始年 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 现金 40 69 18 17 67 4 应收账款 0 0 68 19 36 0 原材料 3 4 0 0 0 0 产成品 6 12 0 17 4 0 在制品 8 8 16 17 21 0 流动资产合计 57 93 102 70 128 4 土地建筑净值 40 40 0 0 0 85 机器设备净值 7 17 39 30 33 43 在建工程 0 0 0 0 0 0 固定资产合计 47 57 39 30 33 128 资产总计 104 150 141 100 161 132 短期负债 20 20 20 0 0 0 应付账款 0 0 0 0 12 0 应交税费 2 0 0 0 3 15 长期负债 0 74 74 74 74 0 负债合计 22 94 94 74 89 15 股东资本 64 64 64 64 64 64 以前年度利润 11 18 -8 -17 -38 8 当年净利润 7 -26 -9 -21 46 45 所有者权益合计 82 56 47 26 72 117 负债及所有者权益总 计 104 150 141 100 161 132 通过对我公司资产负债表的分析，可以得出以下几个结论： （1）我公司除了第一年和第三年的产成品较高，其他时期的产 成品都很低，因为我公司严格根据我们的产能来竞标订单。而第一 年我们没有订单，而是利用这段时间进行生产线投资；第三年我们 改变策略，放弃 crystal，只生产销售 ruby，为来年的 ruby 销售囤货。 （2）我公司的机器设备净值大略上呈上升趋势，是由于我们的 策略是大力提高产能，因为我们知道越往后，市场越大，需求量越 大，只有生产线提高了，才能跟得上市场需求，所以我们一直不断 投资生产线，改善生产线。 （3）我公司前三年的利润都为负，因为我们前三年都是致力于 市场开拓、产品研发和改善生产线，不过从第四年开始我们的利润 大幅提高，可见我们的策略是非常正确的。 2、损益表分析 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 一、主营业务收入 0 68 71 171 214 减：主营业务成本 0 28 30 79 90 减：营业税金及附 加 0 0 0 0 0 二、主营业务利润 0 40 41 92 124 减：营业费用 31 37 39 25 28 减：管理费用 4 8 9 12 15 减：财务费用 0 8 11 7 19 三、营业利润 -35 -13 -15 48 62 加：营业外净收益 9 4 -3 1 -2 四、税前利润 -26 -9 -18 49 60 减：所得税 0 0 0 3 15 五、净利润 -26 -9 -21 46 45 （1）收入层面 我公司五年来都是收入增长的过程，随着市场的不断开拓，需 求量增大，以及我们的产能提高，我们的销售量和销售额都大幅提 升。特别是第四年和第五年，由于我们改变策略，放弃 crystal，只 生产销售 ruby，生产线效率大幅提升，再加上其他公司基本不生产 ruby，我们的销售额直接翻了两三番。 （2）费用层面 主营业务成本，主要是购买原材料的费用，销售多的时候 主营业务成本就高，销售少的时候主营业务成本就低。然后是三项 费用，管理费用包括厂房租金，折旧费，行政管理费每期的支出都 是相同的，而销售费用包括广告费，开拓市场的费用、设立销售网 点的费用、人力费用，是根据销售的多少来衡量，销售多的时候， 需要支付的人力成本就多，销售少的时候，需要支付的人力成本就 少，两者是成正比关系。财务费用主要是借款产生的，要视乎企业 现金的情况，不定时的贷款，以保证企业现金不断裂。我公司收入 不断提高，但由于费用更高，前三年都处于亏损状态。前两年是为 了开拓市场和研发新产品，费用很高，特别是第三年，综合费用达 到 39 之高，而是由于我们改变策略，更新生产线，转产费用就高达 14。 （3）利润层面 损益表上体现的利润，分别是主营业务利润、营业利润、 利润总额和净利润。主营业务利润，又称毛利润，来自于主营业务 收入减去主营业务成本。本公司费用成本比较固定，主要是需要提 高销售收入来提高利润。营业利润是主营业务收入减去主营业务成 本和三项费用后得来，营业利润率（营业利润主营业务收入）是 反映公司主营业务盈利能力的关键指标。公司不仅要尽可能压低主 营业务成本，还需要在三项费用上降低开支，如此营业利润率才能 表现得优秀，公司最终的业绩才能得以最大化的实现。 从利润表中分析得出，企业的利润的获得，必须要有高销售额 和低费用。前三年我们的费用很高，是因为我们大力拓展市场、研 发新产品和更新生产线。从第四年开始我们转亏为盈，是由于我们 占领了两个 ruby 市场，产能和销售量都大幅提升。 （二）财务指标分析 1、营运能力分析 营运能力是通过企业生产经营资金周转速度的有关指标反映出 来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理运营资金的 能力。经营能力的强弱关键取决于周转速度，速度越快，表明资产 使用率越高，资产运营能力越强。营运能力分析主要包括对总资产 周转率、应收账款周转率及存货周转率这三个指标的分析。 （1）总资产周转率 总资产周转率能综合反映企业整体资产的营运能力，因此，总 资产周转率可以用来分析企业全部资产的使用效率。一般来说，资 产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能 力也就越强。 总资产周转率= 销售收入净额/资产平均占用额 资产平均占用额= （初期资产总额+ 期末资产总额）/2 表 营运能力相关指标分析表 表 利润表 从表中可以看出，在第四年、第五年的时候总资产周转率最高， 同期企业销售收入也大幅度增加，说明企业在这两年资产利用效率 大幅度提高，而非大量报废固定资产造成，因此可以得出企业在第 四年、第五年营运能力最强，整体从第一年到第五年，资产周转速 度越来越快，企业营运能力越来越强。 （2）应收账款周转率 应收账款周转率是用来反映应收账款变现速度的快慢及管理效 率高低的。在一定时期内，应收账款周转次数越多，表明应收账款 回收速度越快，企业管理工作的效率越高，资产流动性越大，短期 偿债能力越强，相对增加企业流动资产的投资收益。 应收账款周转率= 销售收入净额/应收账款平均余额 从图中可知，应收账款周转率在五年当中第四年、第五年最高， 这表明这两个时期应收账款转为现金的平均次数最多，由此可知这 两个时期资产流动性很大，企业短期偿债能力也是非常强的。表明 公司收账速度快，坏账损失的可能性大幅度减小。 （3）存货周转率 存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的 比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用 量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的 使用效率，增强企业的短期偿债能力。 存货周转率是企业营运能力 分析的重要指标之一，在企业管理决策中被广泛地使用。 存货周转率= 销售成本/存货平均额 从图中可以看出，存货周转率在第四年和第五年的时候最高， 表明此时存货占用的资金量最小，存货周转速度快，流动性强。也 说明存货转变为现金和应收账款的速度快，变现能力强，企业短期 偿债能力强，经营状况好。 2、盈利能力分析 盈利能力是企业获得利润的能力，因此企业债权人 所有者及经 营者都十分关心企业的盈利能力。它通常体现为一定时期内企业收 益额的大小和水平的高低。反映盈利能力的指标包括销售净利润、 销售毛利润、净资产收益率和每股收益等。在此选取一下三个指标 作为盈利能力的分析依据： （1）毛利率 毛利率=毛利润 /销售收入 （2）销售净利率 销售净利率反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销 售收入的收益水平。用来衡量企业在一定时期的销售收入获取利润 的能力。 销售净利率= 净利润/销售收入 （3）净资产收益率 净资产利润率反映的是自有资金投资水平的高低，该指标反映 股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值 越高，说明投资带来的收益越高。 净资产收益率= 报告期净利润/平均净资产 表 盈利能力相关指标分析表 从表中可以看出，除第一年没有销售收入外，其他年份毛利率 都维持相对较稳定的水平，这是由于企业以生产 ruby 产品为主，放 弃了 bery 和 crystal 产品的缘故，产品结构相对单一。从销售净利率 和净资产收益率来看，企业在第四年、第五年盈利能力最好。 3、偿债能力分析 是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无 支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关 键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿 债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，具体包括偿还 短期债务和长期债务的能力。 （1）短期偿债能力 短期偿债能力是企业流动资产对流动负债时足额偿还的保证程 度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标 志。现从流动比率、速动比率和现金比率三个指标进行分析。 流动比率 流动比率反映企业可在段时期内变现的流动资产偿还到期流动 负债能力体系的核心。 流动比率=流动资产 /流动负债 速动比率 速动比率是剔除了流动比率中所提到的变现能力较差的存货、 预付账款、待摊费用等项目的影响，它能进一步反映企业的短期偿 债力，相对流动比率更准确。 速动比率=速动资产 /流动负债 表 短期偿债能力分析表 由以上数据可知，最好的偿债能力的年份为第四年，此时流动 比率为 853.33%,速动比率为 686.67%均为最高，所以在此年企业短 期偿债能力很好，流动资产变现能力强。 （2）长期偿债能力分析 长期偿债能力的强弱反映企业财务状况稳定与安全程度的重要 标志，主要衡量指标有资产负债率和利息保障倍数。 资产负债率表明企业资产总额中，债权人提供资金所占有的 比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度，比率越小，企业长 期偿债能力越强。但过低说明资产没有得到充分利用。 资产负债率= 负债总额/资产总额 利息保障倍数 利息保障倍数，又称已获利息倍数，是指企业生产经营所获得 的息税前利润与利息费用的比率。利息保障倍数不仅反映了企业获 利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度， 它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小 的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于 1， 且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企 业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。 利息保障倍数（利润总额+利息费用）/利息费用 表 长期偿债能力分析表 在这五年当中，从资产负债率来看，最低的是第五年，为 11.36%， 说明企业长期偿债能力很强，但同时也说明企业经营缺乏活力，没 有让资产高效利用。从利息保障倍数来看，企业前 3 年都处于亏损 状态，偿债安全性和稳定性严重不足，但从第四年开始，利息保障 倍数达到 8，证明企业长期偿债能力非常好，结合资产负债表可以 看出企业也于第四年年末偿还了长期借款 7400 万。 （3）杜邦分析 为了对我公司的财务进行透彻的分析，我们采用杜邦分析法进 行分析。 杜邦分析法的分析的核心是将净资产收益率分解为三部分进行 分析：利润率衡量营运效率，总资产周转率衡量资产使用效率和财 务杠杆衡量风险与利润，采用权益乘数来度量。 杜邦体系中指标的关系： 净资产收益率= 总资产净利润权益乘数 =营业净利润总资产周转率权益乘数 其中，营业净利润率=净利润营业收入 总资产周转率=营业收入平均资产总额 权益乘数= 资产总额所有者权益总额 =1（1资产负债率） =1（1负债总额资产总额） 了解杜邦分析的体系后，我们结合本公司的财务经营情况，来 最终确认我公司的财务表现。 销售收 入 毛利 润 净利 润 毛利率 销售净利 率 期初 资产 期末资 产 净资产收 益率 第一年 0 0 -26 0.00% 0.00% 104 150 -37.68% 第二年 68 40 -9 58.82% -13.24% 150 141 -17.48% 第三年 71 41 -21 57.75% -29.58% 141 100 -57.53% 第四年 171 92 46 53.80% 26.90% 100 161 93.88% 第五年 214 124 45 57.94% 21.03% 161 132 47.62% 根据以上数据，我们计算出公司 1-5 年营业净利润、总资产周 转率、权益乘数、净资产收益率进行分析。 营业净利润率 总资产周转率 权益乘数 净资产收益率 第一年 1.00 0.00 2.68 -0.38 第二年 0.13 0.47 3.00 -0.17 第三年 0.30 0.59 3.85 -0.58 第四年 0.27 1.31 2.24 0.94 第五年 0.21 1.46 1.13 0.48 由上表可以看出，我们的净资产收益率是在上升的。而且，从 公司五年的损益表可知，我公司的利润是在逐步的扩展加大的。在 前三年来看，我们基本上是处于亏损的状态。那是由于，我公司致 力于投资市场开拓、产品研发和