江西省私募基金发展情况及法律对策研究

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 江西省私募基金发展情况及法律对 策研究 摘 要 截至 2016 年末，我国私 募基金的数量已经达到了 46000 余只， 在中国证券投资基金业协会登记的私募 基金管理人已超过 17000 家，募集资金 的总规模首次突破了 10 万亿元人民币 大关。与 2015 年度的数据相比较，除 已登记私募基金管理人数量有所下降外， 其他数据均有较大增长。与此同时，江 西省私募基金产业的发展也取得了重大 突破，在中国证券投资基金业协会登记 的私募基金管理人中，注册地为江西省 的共有 176 家，但在私募基金的募集、 运作、退出等过程中也暴露出了一些问 题。本文通过运用数据查询、文献参考、 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 对比分析等方法对私募基金的概念、特 点进行介绍，阐述当前我国及江西省私 募基金产业的发展状况及出现的问题， 最后，就江西省私募基金的发展提出一 些参考意见。 中国论文网 /3/view-12939581.htm 关键词 私募基金 发展 法律 对 策研究 一、私募基金概述 （一）私募基金的概念 私募基金的英文翻译之一为 Private Placement Fund，与公募基金 （Public Offering Fund ）相对应。目前， 世界各国的相关法律、法规对“私募基 金”还没有统一、固定的概念去描述。 但世界各国对“ 公募基金”和“私募基金” 的不同已经有了基本的共识，即“私募 基金”和“公募基金”在募集资金的对象、 组织形式、投资对象及风险与收益等方 面均有明显区别。 私募基金是基金的一种表现形式， 即委托人与被委托人之间的信托关系。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 但私募基金与信托相比又具有自身的特 殊性。从募集资金的对象来看，私募基 金仅向少数符合条件的特定投资者募集 资金；从投资对象及方式来看，合格投 资者与私募基金管理人可在私募基金合 同中就投资对象、管理方式、投资策略 等进行约定，体现了私募基金的灵活性； 从报酬分配来看，合格投资者可以与私 募基金管理人协商，对管理人报酬进行 约定，私募基金管理人不仅可以收取私 募基金存续期间的固定管理费，亦可以 根据其管理基金的市场表现收取“超额 管理费”；从私募基金的结构来看，私 募基金可设置优先级、劣后级的结构化 私募基金；从组织形式来看，私募基金 的组织形式可分为契约型私募基金、公 司型私募基金和有限合伙型私募基金。 根据私募基金的上述特点，私募 基金的概念可以表述为：私募基金是通 过以非公开宣传方式向少数符合条件的 特定投资者募集资金进行投资的一种信 托产品，信托的形式可分为契约型、公 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 司型和有限合伙型。 （二）私募基金的特点 私募基金之所以与公募基金相对 应，却又区别于普通信托，是因其具有 以下特点： 1.资金募集具有非公开性，募集 对象具有少数特定性。公募基金的资金 募集可以通过公开宣传的方式吸引社会 广大投资者，具有公开性；公募基金的 募集资金对象主要为社会公众，具有普 遍性，同时，主要的对象又为广大中、 小投资者，人员成分相对复杂，又具有 不确定性。相对公募基金募集方式的公 开性及募集对象的广泛性和不确定性而 言，私募基金的资金募集方式和对象与 公募基金存在较大的不同。私募基金在 资金募集方式上具有非公开性，即私募 基金不能通过公开宣传等手段向不特定 人群宣传、募集资金；私募基金在资金 募集对象上具有少数特定性，即私募基 金仅能面向少数特定投资者，且该投资 者为符合一定标准并具有一定的风险承 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 受能力的个人或机构。 2.信息披露程度较低。公募基金 具有严格的信息披露机制，公募基金应 对投资对象、投资组合等重要信息进行 详尽、定期披露。相对公募基金的严格 披露而言，私募基金的信息披露程度较 低。私募基金募集成立、备案后，私募 基金管理人独立封闭运作，与基金运作 的相关信息是保密的，私募基金管理人 仅需在中国基金业协会及中国证监会网 站上对必要的信息进行备案、公示。 3.私募基金具有灵活性。与公募 基金在投资对象、资金比例、投资策略 等具有严格限制不同，私募基金的合格 投资者和私募基金管理人可就私募基金 合同中的投资对象、运作方式、报酬计 提方式等进行约定。虽然私募基金监管 部门出台了私募基金合同的相关指引性 文件，但该文件仅为框架性指引，私募 基金合格投资者和私募基金管理人可就 具体条款进行约定，体现了私募基金的 灵活性。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 二、江西省私募基金发展情况 （一）我国私募基金发展情况 20 世纪 90 年代初，我国证券公 司开始进行多元化业务发展，逐渐由单 一的传统业务拓展至承销领域，由此， 证券公司需要寻找拥有较多资金的客户， 并与其建立合作关系。初期，证券公司 和拥有较多资金的客户仅以财务顾问、 投资咨询等方式建立关系。20 世纪 90 年代末，因我国股市大涨，引入大量资 金进入股市，投资管理公司因此迅速发 展壮大；21 世纪初，我国股市出现重大 调整，大量资金开始撤离股票市场，投 资管理公司，财务咨询顾问公司领域重 新洗牌，逐渐淘汰专业能力差、盈利能 力差、规模较小的公司；随着股票市场 的逐步回暖，大量社会资金涌入股票市 场，证券市场逐步活跃。2003 年 12 月 起，中国证券监督管理委员会及相关部 门发布并实施了一系列关于证券公司客 户资产管理业务、交易资金结算等规定， 为私募基金的合法化运作、发展留下了 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 巨大空间；2012 年经中国证监会批准， 上海证券交易所、中国证券登记结算有 限公司、深圳证券交易所、中国证券业 协会，发布实施了关于中小企业私募债 券、承销、结算等一系列规定。2013 年 起，中国证监会发布了关于私募证券投 资基金的一系列规定，至 2014 年 8 月， 发布了私募投资基金监督管理暂行 k 法 ，确定了私募基金的合法地位。 截至 2015 年 12 月 31 日，我国 私募基金的数量已经超过了 25000 只， 私募基金人缴规模已达到 52000 亿元人 民币，实缴规模超过了 41000 亿元人民 币，在基金业协会登记的私募基金管理 人的数量已经超过了 25000 家，私募基 金托管人数量共计 97 家，私募基金从 业人员约为 475000 人，外包服务机构 数量共计 62 家。 截至 2016 年 12 月 31 日，我国 私募基金的数量已经超过了 46000 只， 私募基金人缴规模已突破 100000 亿元 人民币大关，实缴规模将近 79000 亿元 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 人民币，但在基金业协会登记的私募基 金管理人的数量却缩减到了 17400 余家。 2016 年私募基金的产品数量和 管理规模较 2015 年均有所增加，其中， 管理资金规模大于 20 亿元人民币的私 募基金管理人数量较 2015 年增加了 55%， 管理资金规模大于 100 亿元人民币的私 募基金管理人数量较 2015 年增加了 53%。 通过上述数据可以看出，由于 2016 年 私募基金监管政策的出台，监管力度的 加大，虽然私募基金的产品数量和规模 有了较大的增长，但私募基金管理人的 数量却出现了缩减。目前，随着我国私 募基金监管政策的出台与完善，私募基 金的监管力度也在不断加大，我国私募 基金逐渐呈现出健康、有序、快速的发 展态势。 （二）江西省私募基金发展现状 及相关问题 1.江西省私募基金发展现状。目 前，依据中国证券投资基金业协会公示 的数据显示，在中国证券投资基金业协 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 会登记的私募基金管理人共计 19667 家， 注册地为江西省的已登记私募基金管理 人共有 176 家，约占全国总量的 0.9%，与经济发达的省份和城市相比， 已登记私募基金管理人的数量占比偏低。 其中，南昌市拥有已在基金业协会登记 的私募基金管理人数量共计 48 家，是 江西省拥有已登记私募基金管理人最多 的城市；九江市拥有已在基金业协会登 记的私募基金管理人数量共计 44 家， 在江西省私募基金管理人的数量仅次于 南昌市，排名第 2；新余市拥有已在基 金业协会登记的私募基金管理人数量共 计 36 家，在江西省排名第 3；赣州市拥 有已在基金业协会登记的私募基金管理 人数量共计 22 家；鹰潭市拥有已在基 金业协会登记的私募基金管理人数量共 计 11 家；宜春市拥有已在基金业协会 登记的私募基金管理人数量共计 6 家； 上饶市拥有已在基金业协会登记的私募 基金管理人数量共计 3 家；萍乡市拥有 已在基金业协会登记的私募基金管理人 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 数量共计 3 家；抚州市拥有已在基金业 协会登记的私募基金管理人数量仅为 1 家；吉安市拥有已在基金业协会登记的 私募基金管理人数量仅为 1 家；景德镇 市拥有已在基金业协会登记的私募基金 管理人数量仅为 1 家。 2.面临的问题。 （1）江西省已备 案私募基金管理人的数量在全国范围内 相对较低。中国证券投资基金业协会公 式的数据显示，注册地在江西省的私募 基金管理人的数量仅为 176 家，仅占全 国已登记私募金管理人总数量的 0.9%，与经济相对发达的省份和城市存 在较大差距，对比江西省周边的其他省 份亦处于较低水平。 （2）江西省各个城 市发展差距较大。江西省各个城市已登 记私募基金管理人的数量存在较大差距。 南昌市作为江西省省会城市，是江西省 的政治、经济、文化中心，拥有已登记 私募基金管理人数量约占全省总量的 27.3%，排名全省第 1；九江市拥有已 登记私募基金管理人的数量为 44 家， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 仅次于南昌市排行第 2，约占全省总量 的 25%，九江市的已登记私募基金管理 人主要集中在共青城市的私募基金创新 园内；新余市共有 36 家已登记私募基 金管理人，约占全省总量的 20%。南昌 市、九江市、新余市三个城市所拥有的 已登记私募基金管理人的数量占据了江 西省全省总数量的 73%，鹰潭市、上饶 市、萍乡市、宜春市、抚州市、景德镇 市等其他城市所拥有的全部已备案私募 基金管理人的总数量之和仅占全省总量 的 27%，仅与南昌市、九江市单个城市 的已备案私募基金管理人盗肯嗟薄 鲜鍪据表明，南昌市、九江市、新余 市的已备案私募基金管理人数量远高于 全省其他城市及地区，也表现出了江西 省各个城市、地区的私募基金发展存在 较大差距。全省各个城市、地区存在上 述差异的主要原因，在于各个城市、地 区的经济发展水平与当地政府对于私募 基金产业的相关政策及扶持力度有关。 （3）私募基金管理人违规情况时有发 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 12 生。由于近几年私募基金产业在我国的 快速发展，在已登记私募基金管理人数 量、资金管理规模、私募基金从业人员 数量上都取得了较大增长，同时也暴露 出个别私募基金管理人、私募基金从业 人员存在法律意识淡薄，缺乏有效的风 险合规程序、违反职业操守等而引发的 违规情况。个别私募基金管理人、私募 基金从业人员在资金募集过程中存在违 规公开募集、变相承诺保本保收益，产 品杠杆比例过高，变相向不合格投资人 募集资金等违规行为；假借私募基金知 名变相集资；投资失败倒闭、失联或故 意欺骗等情况时有发生。 三、江西省发展私募基金的对策 （一）完善相关法律法规 中国证券监督管理委员会从 2013 年 2 月起陆续发布私募证券投资基金 业务管理暂行办法（征求意见稿） 公 开征求意见的通知、 中国证券监督管 理委员会关于做好私募产品备案管理及 风险监测工作的通知 、 私募投资基金 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 13 监督管理暂行办法（征求意见稿） 公 开征求意见的通知，至 2014 年 8 月正 式发布了私募投资基金监督管理暂行 办法 ，2016 年 7 月发布了证券期货 经营机构私募资产管理业务运作管理暂 行规定 。目前，我国关于私募基金的 规制多存在于中国证券监督管理委员会 发布的部门规章和行业自律规定层面。 暂未从法律层面对私募基金产业的发展 进行法律规制。从法律层面对私募基金 产业进行规制，有利于促进私募基金产 业的健康、有序发展。同时，中国证券 监督管理委员会、中国证券投资基金业 协会亦应当根据私募基金产业的发展， 同步出台针对目前私募基金产业面临的 问题和可预见的问题的相关管理办法和 具体操作细则，对私募基金在资金募集、 投资管理、风险控制、退出等各个环节 进行把控，以保护广大私募基金合格投 资人的合法权益，促进私募基金产业的 良性发展。 （二）加强对私募基金产业的扶 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-