我国商业银行实行混业经营势在必行

我国商业银行实行混业经营势在必行 经济管理学院金融学 2006 级 1 班 杨栋 13206006 近二三十年来，以信息产业为代表的高科技产业的迅速发展和经济全球化 给世界经济和全球金融市场带来了巨大变化。金融日益全球化、自由化、电子 化、网络化，金融市场呈现一体化趋势。为适应这种发展和变化，以美国为首 的西方各国均在不断进行各类金融创新，其特点之一是金融管制的放松和投资、 融资方式的多样化，促使商业银行改革传统经营模式，发展混业经营，使混业 经营成为当前全球银行业发展的主流趋势。我国已经加入了 WTO，中国银行业 今后应采取什么样的经营模式，是坚持目前的分业经营还是顺应国际银行业混 业经营的发展趋势，首先必须回答是为了什么，即行为的山发点。如果金融机 构的产权不明晰，监护人不落实，利益机制建立不起来，即使是分业经营也会 产生混业经营的负效应；而且，假定说混业经营是合理的，是银行业发展的趋 势，但棍业经营不等于没有主业、没有限制、没有防火墒。 一、混业经营模式的特点及优势 混业经营制度，即国家对商业银行的经营范围如间接金融与直接金融业务、 短期信贷与长期信贷业务、银行业务与非银行业务之间不作或很少作法律方面 的限制。银行业务领域多元化。混业经营一般又可分为两种模式：德国式的全 能银行制与英国式的全能银行制。 德国式的全能银行制存在于德国、荷兰、等欧洲大陆国家。在这些国家， 不存在银行业与证券业分离的法律条文，商业银行可以在单一的法人实体下从 事全部的银行业务，证券业务与保险业务。并且，商业银行还可以拥有相当高 份额的丁商企业的股票。 英国式的全能银行制存在于英国及其与之有密切联系的若千英联邦国家， 如澳大利亚、加拿大等国。英国式的全能商业银行可以从事证券承销等投资银 行业务，但与德国式的全能银行制比较，该模式有以下两个特点：（1）须设立 独立的法人公司来从事证券业务；（2）并不倾向于持有工商企业股票。 走向混业经营模式的美国银行接近英国式全能银行，大都采取银行控股公 司的组织形式。在日本，银行控股公司是被反垄断法明文禁止的，直至 1998 年这一条款才被取消。日本独特的主银行制度使日本银行持有相当数量的 工商企业股票。 不论何种模式的全能银行，在激烈的市场竞争中，都有以下显而易见的优 势： （）适应市场变化的能力强。全能银行的多元化经营为银行的金融产品开 发和业务市场的开拓提供了巨大的潜在发展空间，从而极大增强了商业银行对 金融市场变化的适应性，使其能及时根据金融市场的发展变化调节口身的经营 管理活动：加强金融创新，拓宽业务范围，增强市场竞争力：多样化、综合化 的业务经营，平衡发展的资产组合，以及证券市场和借贷市场的互补性，利息 收益和非利息收益的互补性，使得银行在面对市场风险时，具有较高的灵活性。 而且当银行一部分业务亏损时，可由其他部分业务的盈利来补偿，使银行经营 更加稳健，有利于整个银行体系保持稳定。全能银行的这种“内在稳定”的特 征同时降低低了国家的系统性金融风险。 （2）全能银行能提供全方位的金融服务，成为“金融百货公司”从而降低 服务成本。 它通过内部机构之间的业务交叉和外部集团之间的相互持股，发挥整体优 势，设计出满足不同客户不同需求的金融产品组合，并以全能银行的一个窗口， 向顾客提供包括存贷款、投资、发债、资产管理、咨询、抵押、保险等内容的 全方位综合金融服务，不仅方便了客户，而且降低了信息搜集成本和金融交易 成本，不但使单个银行盈利能力提高，整个经济体系的效率也随之提高了。 （3）全能银行拥有稳定、优质的基本客户群。一方面，全能银行模式有利 于形成银企之间的利益制衡关系。由于全能银行和客户之间的关系更加全面， 双方都不会轻易破坏双方的信任关系，有利于建立一种双方内在的守信机制， 这是一种建立在市场及双方共同利益基础之上的持久信用机制。另一方面，因 为可以开展投资银行业务，持有或承销工商企业的各类有价证券，甚至作为股 东代理机构行使股东权利（如德国、日本的银行） ，银行与公司客户之间建立了 紧密持久的联系。 二、分业经营模式的弊端 与混业经营模式相比，分业的模式却明显地存在着许多弊端：分业人为地 造成了金融业在市场、机构、资金、从业人员上的分隔，阻碍了资金的自由流 动和有效配置；分业牺牲了客户利益一个客户需对不同的机构提出金融服务 的要求，从而加大了全社会的成本；分业限制了竞争，将金融体制内全面的竞 争细划、分解为分割的每一类机构、每一块业务的竞争；分业使得不同性质的 金融机构对同样的客户提供一系列服务，而不同的金融机构对这一客户的认知 却不能共享，要进行许多重复劳动，而且，对该客户来说，这些金融服务是割 裂的，服务不到位的情况不可避免。总之，分业增加了社会的成本，影响了竞 争，从而最终影 影响了金融体制的效率。 三、我国银行业经营模式的选择 （一）分业经营一一制度基础的现实选择 商业银行经营制度生成的制度基础可归纳为以下几点： （1）经济制度与金融制度的完善程度及其融合程度。包括：首先，特定的 经济发展阶段及其对金融中介功能的现实要求：其次，以银行体系为主导的间 接融资方式在宏观金融运行中的相对地位及其变化趋势：第三，证券市场的规 模及其对实际经济运行的影响能力。如一国经济金融中，商业银行体系影响力 较大，则较易形成混业经营的全能银行模式。德国一直保持全能银行的模式， 与其商业银行体系影响力较大，证券市场规模较小有关。 （2）金融监管体系的完善程度，金融监管效率与质量的高低和法律框架的 健全完善程度。混业经营银行制度的成功运作极大地依赖于此，也是政府敢于 放松管制的信心所在。银行业是一个外部经济性极强的部门，是国家经济发展 的命脉，其稳定健康与否直接关系到一个国家的经济金融安全。 （3）商业银行风险意识的强弱和内部约束机制的健全程度。在政策、监管 与风险等因素面前，商业银行是否在信贷投资等经营行为上具有理性，是否具 有较强的风险意识和内部约束机制，从而实现利益与风险的均衡，是影响商业 银行经营制度模式选择的关键因素。只有当商业银行的风险意识和自律机制较 强时，才可以选择混业经营模式。 （4）经营手段的电子化、网络化水平。如前所述，这是全能银行模式的技 术基础。 以此为框架来分析中国金融及银行体系的现状，不论是从金融法规建设、 监管水平及手段、商业银行内控机制及技术基础上，还是从具体国情及经济发 展的特定阶段来看，我国目前不具备发展混业经营的条件。 相反，现阶段，我国金融业选择分业经营模式具有积极的意义及现实需要： 首先，银证分业经营有利于我国在现阶段快速建立起完善的多元化的金融 市场体系。我国的金融体制改革是从银行与财政分家开始起步的，以后经过了 中央银行与国家专业银行的分离，国家专业银行与区域性及股份制商业银行的 发展，银行业与证券业的分业经营、分业管理，三大政策性银行与专业银行的 分离等几大关键性步骤，从而形成了目前的金融市场体制利格局，实践证明， 这种体制是适合我国现阶段经济发展需要的。 其次，分业经营模式有利于专业银行的商业化改革和投资银行的迅速成长。 国有专业银行商业化是金融体制深化改革的难点，而发展投资银行业，建立资 本市场，推进风险与收益较为对称的直接融资体制的形成，一定程度上，将缓 解国有商业银行改革的难度。同时，商业银行与投资银行分业经营，有利于减 少金融体系的剧烈竞争，给刚刚发展起来的投资银行提供宽松的生长环境。 第三，从目前看，分业经营有助于证券市场的健康发展。我国证券市场从无 到有，起步不久，各项法规不健全是个突出缺点。无论在实际操作上、管理上 还是在市场监管上，都远没有形成有效的运行机制。另一方面，货币市场上的 利率非市场化，使得证券价格无法反映证券市场的资金供求关系，不利于资金 的合理流动及宏观调控。而且，在目前实物经济利润率（2%3%）与虚拟经 济利润率（10%30% ）严重偏离的情况下，加之国有商业银行产权不明晰， 存在较强的风险外部化、收益内部化的逐利冲动，采取混业经营模式有可能较 方便地使银行信贷资金过度进入虚拟经济领域，易造成经济泡沫，引发经济危 机。因此有必要从法律上根本切断信贷资金流入股市的渠道。 第四，分业经营分散了整个金融系统的风险。一方面分业经营后，商业银 行不再是全国唯一的资金融通主体，高风险的长期资本融资由投资银行来完成。 另一方面，由投资银行实现的企业资本金社会化分散了金融体系的风险。 （二）走向混业经营的必然性 虽然现阶段我国存在分业经营的现实合理性，但随着我国经济进一步市场 化、国际化的挑战以及如上文所述，混业经营模式本身具有优势和科学合理性， 要求我国商业银行经营制度进行制度创新，顺应国际金融业发展的潮流，向混 业经营的全能制银行发展，以实现制度创新所带来的潜在利润。 1、开展混业经营是我国金融体系迎接入世挑战的需要 在全球金融市场激烈的竞争中，成本低，业务全、规模大、竞争力强的全 能银行体制因只有明显的竞争优势而逐渐胜出。混业经营成为一种世界性的发 展趋势。 入世协议的达成促使我们把我国经济放入到世界整体经济中去考虑问题， 金融开放的结果就是将一个相对封闭的金融体系融入国际金融体系，而融入前 的准备工作无非是按照现代化的尺度和游戏规则去调整和改造现有的金融体系， 并力争在金融开放前尽量降低金融体系运行中业已存在的各种系统金融风险， 同时，加速培育国内金融机构的竞争力以应付竞争。在这一思想指导下，尽快 开展混业经营是我国面对金融开放后保证国家金融安全，提高金融机构竞争力 的迫切要求。 从我国与美国、欧盟达成的入世协议可以看出，我国一旦入世，大批的外 资银行、保险公司、证券公司将会以合资或独资的形式进军我国金融市场，抢 占市场份额。这些金融公司人多是“全能型”的企业，业务领域涉及银行、保 险、证券、及信托投资各方面。即使加入 WTO 后的宽限期中，我国对进入的 外资金融机构仍可限制其经营业务，让其只能从事一个行业的经营，但因为国 外金融机构的背景是综合性金融集团，其后援力量强大：金融控股公司内各子 公司可以作到业务互补，资本扩展余地大，资金调度空间大，各种专门人才集 聚，以及相应的成本节约。并且，集团还可以从整体利益出发，由某个子公司 在某一阶段以高成本开展竞争，产生许多综合优势。 而作为我国金融体系的主体力量国有商业银行的业务经营范围，与西 方主要国家全能银行相比，则局限在相当狭小的范围之内。业务范围存在的局 际性在相当大的程度上制约了我国商业银行特别是国有商业银行盈利能力的提 高。1998 年，工商银行的资金收益率为 2.5%，资本回报率 0.11%，中国银行分 别为 3.4%和 0.14%，而汇丰银行则为 23%和 1.36%，德意志银行为 25%和 0.64%， 国际上银行平均资本回报率为 0.5-1%。最近，这些差距不仅没有缩小反而扩大 了。四大国有银行占全国银行资产的 90%，存款的 90%，贷款的 92%以及营业 收入的 89%，但税前利润只占全国银行的 47%。 这种状况必然使我国商业银行丧失竞争力，加大了我国金融体系的系统性 风险。因此，我国银行、证券、保险等三个部门必须从整体民族金融业出发， 抓紧研究提升银行、证券、保险竞争力的组织体制因素，通过及时开展混业经 营，在激烈的市场竞争中尽快成长出能与外国金融机构抗衡的全能银行。 2、向全能银行转变是我国资本市场的发展要求 长期以来，中国一直实行以间接金融为特征的金融体系，银行基本上是融 资中介的全部。90 年代后，中国证券市场诞生并迅速发展，国债市场、股票市 场、企业债券市场相继出现，并频繁呈现火暴局面，我国经济社会融资格局逐 步发生深刻的变化。经济中提供金融中介功能的载体和渠道明显增多。在融资 方面，企业除了向银行借贷外，还可以发行股票、企业债券、商业票据等；在 暂时闲置资金的处置上，盈余单位除了在银行存款外，还可以投资国债等其他 金融工具。至 1999 年底，在深沪两地证交所上市公司已达 900 余家，上市总股 本 2575 亿股，上市股票市价总值达到 30100 多亿元，市价总值占国内生产总值 的比重达到 30%。 中国金融市场的迅速崛起，极大的丰富了企业和公众的投资产品以及融资 渠道，它们作为银行业产品和服务的很好替代品，使商业银行除了要面对来自 内、外部同业的竞争外，还要面对来自于新兴证券市场以及保险、信托等各类 非银行金融机构的竞争。而且由于我国国有商业银行不良资产沉淀较多，银行 为保持流动性，更依赖于源源不断增加的居民储蓄存款，但据测算，我国储蓄 存款的增长变化与股市资金的增长变化呈现 0.85 的高度负相关关系，所以商业 银行储蓄存款增速减缓的趋势不可逆转。因而资本市场崛起对商业银行的挑战 也显得更为严峻。 但也应该看到，我国的融资格局仍以间接融资为主，银行业在融资中介中 占绝对压倒性的地位，并且根据计量检验结果表明，现阶段，较之股票市场， 银行作为金融中介体，对我国经济发展有显著的、很强的正相关关系。这意味 着银行业的发展将促进经济增长，同时意味着它的发展不能滞后于经济增长。 而且，在金融中介体发展和股票市场发展之间也存在着明显的正相关关系，这 意味着现阶段的我国，股票市场的发展并不排斥金融中介体的发展。 世界银行的一份报告指出，在发展中国家，股票市场的快速崛起并不一定 意味着银行贷款市场的萎缩。因为股票融资为企业分散了风险，将进一步促进 企业的扩张，而企业扩张的资金。 将来自权益融资或债务融资。另外，证券市场的发展有利于改善信息披露 制度，提高信息质量，完善公司治理结构、健全公司监控机制等，这将提升企 业的信用等级，银行等债权人因此反而更愿意扩大贷款比例。该报告在对发展 中国家的股票市场做了实证分析后，发现市价总值增长一倍时，上市公司的债 务、权益比率反而提高了 10%，而只有当市价总值增长到最初的四倍时，公司 的债务、权益比率下降了 25%。 此外，资本市场的平稳发展，需要有力量强大的理性机构投资者作为“稳 定器” ，商业银行经营投资银行业务如代理各种基金，保险资金、社会保障资金 入市等基于分享上市公司成长收益等长期目标的投资，可以起到抑制资本市场 异常波动的作用。而且资本市场的发展，同时也需要商业银行开展金融创新， 为其不断创造出吸引投资者的新型金融工具。 根据制度变迁中的路径依赖性，我国在相当长的一段时间，仍将保持金融 中介体主导型的金融体系，因而参照德国银行体系发展的经验，发展全能型银 行，银行业和证券业、保险业等混业经营，充分发挥各个金融市场、金融工具 之间的功能互补作用，促进资源配置效率及经济增长，应是我国金融发展战略 的现实合理选择。 3、发展全能银行有助于降低我国商业银行的风险 商业银行本身作为一个理性经济人，在趋利避害原则下，通过经营领域和 业务空间的不断拓展而实现盈利最大化是商业银行的本质目标和所遵循的经营 原则。特别是在当今金融证券化、电子化、信息化、和一体化发展的格局下， 把银行业务发展的空间仅定位于传统的存款、贷款、和汇兑、结算等中间业务， 不但有悖于商业银行的本质，而且由于利润来源的空间狭小使银行风险增大。 长期以来，我国国有商业银行资产结构单一，信贷资产在总资产中具有举 足轻重的地位，而证券资产和其它资产所占比重很小。据统计，目前我国四大 国有商业银行总资产的结构中，信贷资产、投资与证券类资产、其它资产的比 例大约为 77：3：20，而且在信贷资产中有 70%左右投向了国有企业。这种资 产结构存在较大的风险，特别是当前我国国有企业效益低下，尚未完全走出困 境，这种资产结构直接导致了国有商业银行经营中风险剧增、收益下降，使其 处于高风险运营之中。近年来，尽管我国国有商业银行在不断深化改革，严格 管理，竭尽全力全面提高经营管理水平，但财务状况并没有得以明显的改善。 究其原因有多种因素影响，而我国商业银行业务范围狭小则是一个重要的因素。 从发展的趋势来看，银行更多地是靠服务及投资等赚取利润，传统的存贷 款利差所占比重将越来越小。因而扩大银行业务领域是银行改善财务状况的有 效途径。全能银行由于业务多样化而具有的内在稳定的特征，使其能利用内部 补偿机制来稳定银行的利润收入。所以说，发展全能银行对于改善我国商业银 行，特别是国有商业银行的财力状况、减少金融风险具有特别重要的意义。 4、发展全能银行是我国国有企业的改革的需要 目前，国有企业改革的重点和难点是对国有企业实行战略性重组。国有企 业重组，要求商业银行为其提供全方位、多功能的金融服务，扫清金融方面的 障碍；要求银行充分发挥信贷与结算杠杆的作用，支持国有企业的产权改革， 改变国有企业财务软约束的状况；要求国有银行支持国有企业进行债务重组， 使其减轻债务负担：要求商业银行通过优化贷款增量，促进国有企业盘活存量， 提高资产质量，同时优化资本结构，促进资源的优化配置。 国有企业重组的具体形式包括扩股融资、债务重组、收购兼并、售股变现、 外资注入、破产清算等。可见，国有企业重组需借助资本市场的投、融资工具 来完成，须有全能银行通过资本运营、企业上市、资产证券化等投资银行业务 支持国企转机建制。但受现行银行法的限制，国有商业银行无法在国内资本市 场充分发挥促进国有企业重组的作用，致使国企改革火去了现代金融业的支持。 现有的分业经营体制使银行在国有企业改革中被束缚了手脚。由于商业 银行法规定银行不能持有企业股票，银行仅作为债权人身份，无法参与企业 经营管理，银行信贷资产无法得到有效监控和保全。银行失去了利用国有企业 重组提高自身资产质量和经济效益的机会。国有商业银行本可通过直接参与企 业重组来盘活一部分沉淀的信贷资产，同时，通过参与企业重组，掌握企业资 产状况，减少贷款损失。 当前，为了绕过分业经营的法律障碍，我国实行的一项重大金融创新是债 转股。即国有商业银行通过成立全资附属的金融资产管理公司，将其原有的不 良资产转为金融资产管理公司对企业的股权。由此，原来的银企债权债务关系 转变为资产管理公司对企业的持股关系，还本付息转为按股分红。表面上看， 这类似于通过“防火墙”解决了分业经营体制下商业银有涉足证券业务的一种 制度安排，但从理论上和实践上产生的冲击来看，许多问题并没有解决。 商业 银行法规定了分业经营，商业银行不得投资实业和其它非银行金融机构。但 债转股之后，资产管理公司持有