我国民营企业资本结构状况

我国民营企业资本结构状况，影响因素与优化途径研究 1、本课题的目的及研究意义 目的：为更好的了解我国民营企业的发展，本课题研究了相关我国民营企 业的资本结构现状等，让我们更清楚的把握我国经济发展程度及国外发展进程， 提出其影响因素，再阐述解决民营企业存在问题的解决途径，最后进行总结分 析，进一步了解我国民营企业的内部情况。 意义：企业资本结构影响并决定着企业治理结构，企业资本结构的合理与 否直接关系到企业的生存与发展，进而影响企业融资行为及企业价值，研究民 营企业的资本结构，通过资本结构的优化，实现企业价值最大化，对中国的融 资行为有现实意义。 2、本课题的国内外的研究现状 (1)国内研究现状： 我国对资本结构的认识始于 20 世纪 80 年代末 90 年代初。 1992 年第 6 期会计研究汪平的一篇题为“美国资本结构理论与企业价 值兼论我国企业资金结构与经济效益关系的研究方法”探讨了我国的资金结 构与美国的资本结构的关系，随后对资本结构开展了各种各样的研究。 1992 年 8 月主题为资金结构与经济效益的“全国首届中青年财会论文 中意杯 大奖赛 ” 获奖论文颁奖大会暨学术理论研讨会在湖南长沙召开。 1995 年我国开始有关资本结构的实证研究。至今有 80 余篇主要的实证论 文。 我国关于资本结构的实证研究按照研究主题可以分为以下三种：一是资本 结构基本理论( 包括基本特征等)研究；二是资本结构的经济效果研究；三是资 本结构的影响因素研究。 （2）国外研究现状： 早期，资本结构理论主要有净收益理论、净营业收入理论、传统（折衷）理论三种，20 世纪 50 年代，资本结构理论形成，以 1958 年莫迪利业尼（Modiglianni ）和(Miller)共同提 出的著名定理MM 定理为中心，该理论认为：如果没有公司所得税和个人所得税，没有 公司的破产风险，资本市场充分有效运行，则公司的资本结构与公司的市场价值无关。权 衡理论认为，制约企业无限追求免税收益或负债的最大值的关键因素是有债务上升而形成 风险和费用。 进入 20 世纪 70 年代后期，随着信息经济学的发展，信息不对称的分析方法被引入资本 结构研究领域，以分析信息不对称为中心的资本结构理论开始出现，如代理成本理论、信 号传递理论、融资偏好次序理论（Pecking-order Theory）等。 随着 20 世纪 80 年代企业间并购活动的日益增加，资本结构理论开始与公司控制权理论 相结合，出现了基于公司控制权的资本结构理论，其中，HarisRaviv 模型、Stulz 模型 和 Israel 模型最具代表性。 现代资本结构理论发展的最新趋势：一些文献开始重新考虑资本市场环境对企业融资行 为的影响，如动态资本结构权衡理论、市场择时理论（Market-timing Theory）和基于市 场微观结构的资本结构理论。 目前，西方国际资本结构理论发展，已形成一套较成熟完备的体系企业资本结构与企 业消极关系密切，企业资本结构通过改变资本成本来影响企业效绩。 3、结论 通过对我国民营企业的资本结构现状的分析，了解其影响因素及优化作用，从而得出 结论，为我国社会主义市场经济发展有推动作用。 4、阅参考文献： 【1】李丽华 乐菲菲 影响民营企业资本结构因素社会科学辑刊 2010，（3）;110-113. 【2】储成兵 我国民营企业上市融资策略分析浙江统计 2010， （3）;120-130. 【3】骆铭民 浙江民营企业资本结构分析 理论纵横 2010，（6）;135-140. 【4】冯淑萍 改革与战略教育科学出版社 2010，（5）;150-155. 【5】程梅英 经济师人民出版社 2009，（8）;95-100. 【6】张军 科技经济市场经济科学出版社 2006，（2）;76-86. 【7】林毅夫中小金融机构发展与中小企业融资人名出版社 2010,（1）;56-90. 【8】汪丁丁经济研究华东师范大学出版社.2010， （3）;90-99. 【9】张杰民营经济的金融困境与融资次序人民出版社 2000， （7）;90-110. 【10】周其仁设立并逐步开放全国性的为中小企业融资服务的资本市场北京大学出版 社 2010,（8）;156-189. 【11】柳松.西方资本结构理论演进的述评及其研究启示J.学术交流，2003, (4) ;90- 120. 【12】尹亚红.西方资本结构理论及对我国的启示J.环球经济，2004, (11) ;130-180. 【13】张兆，国余伦，黄苏华.西方现代资本结构理论的演进、评价与借鉴J.财会通讯， 2003， （5）;160-180. 【14】苏玉