2011年秋电大财务管理最新作业3

财务管理作业 3 1.A 公司是一家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资项目，是利用 B 公司的技术生 产汽车零件，并将零件出售给 B 公司。预计该项目需固定资产投资 750 万元，可以持续 5 年。财会部门估 计每年的付现成本为 760 万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限 5 年，净残值为 50 万元。营销部门 估计各年销售量均为 40000 件，B 公司可以接受 250 元/件的价格。生产部门估计需要 250 万元的净营运 资本投资。假设所得税率为 40%。估计项目相关的现金流量。 解：计算项目年折旧额=（750-50）/5=140（万元） ；年销售收入=40000*250=1000（万元） 项目相关现金流量表 单位：万元 时间（年） 项目 0 1 2 3 4 5 初始投资 750 营运资金垫支 250 销售收入（1） 1000 1000 1000 1000 1000 付现成本（2） 760 760 760 760 760 折旧额 （3） 140 140 140 140 140 税前利润（4）=（1）-（2） -（3） 100 100 100 100 100 所得税（5）=（4）40% 40 40 40 40 40 税后利润（6）=（4）-（5） 60 60 60 60 60 期末残值（7） 50 营运成本收回（8） 250 现金流量合计 1000 200 200 200 200 500 2海洋公司拟购进一套尚可使用 6 年的旧设备，预计购买新设备的投资为 400000 元，没有建设期，可使 用 6 年。期满时净残值估计有 10000 元.变卖旧设备的净收入 160000 元，若继续使用旧设备，期满时净残 值也是 10000 元。使用新设备可使公司每年的营业收入从 200000 元增加到 300000 元，付现营成本从 80000 元增加到 100000 元。新旧设备均采用直线法 折旧。该公司所得税率为 30%。要求计算该方案各年 的差额净现金流量。 解：更新设备增加的投资=40-16=24（万元） ；新增年折旧额=（40-1）/6=6.5（万元） 更新设备后每年新增收入=30-20=10（万元） ；付现成本增加额=10-8=2 万元 更新与用旧设备营业现金流量的差量表 时间 项目 单位：万元 16 年 营业收入（1） 10 付现成本（2） 2 折旧额 （3） 6.5 税前利润（4）=（1）-（2）- （3） 1.5 所得税（5）=（4）40% 0.45 税后利润（6）=（4）-（5） 1.05 营业净现金流量（7）=（3） +（6）或（1）-（2）-（5） 7.55 二方案各年现金流量的差量表 时间 0 1 2 3 4 5 6 项目 初始投资 24 营业现金净流量 7.55 7.55 7.55 7.55 7.55 7.55 残值 1 现金流量合计 24 7.55 7.55 7.55 7.55 7.55 8.75 3.海天公司拟建一套流水生产线，需 5 年才能建成，预计每年末投资 454000 元。该生产线建成投产后可 用 10 年，按直线法折旧，期末无残值。投产后预计每年可获得税后利润 180000 元。试分别用净现值法、 内部收益率法和现值指数法进行方案评价。参考教材 P130-132 解：解取 i=8%计算净现值 已知年折旧额=（454000*5）/10=22.7 万元 则： （1）净现值 NPV8% =（18+22.7）（P V/A，8%，10）（P V/S，8%，5）45.4（P V/A，8%，5） =40.76.710.68145.43.993=4.6968 万元 NPV 8%0，所以方案可行。 （2） 计算内部收益率，取 i=9%试算净现值 NPV9% =（18+22.7）（P V/A，9%，10）（P V/S，9%，5）45.4（P V/A，9%，5） =40.76.4180.6545.43.89=6.818（万元 ） NPV 8%0 而 NPV9%0 说明内部收益率在 8%9%之间，用内插公式求出内部收益率 i 方案可行%4078.1.698.46.8%i ）（）（ （3）计算现值指数 现值指数=未来报酬总现值/初始投资 所 以 方 案 可 行10259.8.1793.45607.)5,8/(4.5,10,7.0 APSV 4.某公司借入 520000 元，年利率这 10%，期限 5 年，5 年内每年付息一次，到期一次还本。该款用于购入 一套设备，该设备可使用 10 年，预计残值 20000 元。该设备投产后，每年可新增销售收入 300000 元，采 用直线法折旧，除折旧外，该设备使用的前 5 年每年总成本费用 232000 元，后 5 年每年总成本费用 180000 元，所得税率 35%。求该项目净现值？ 解：计算年折旧额=（520000-20000）/10=5（万元） ；年债务利息=52000010%=5.2（万元） 该项目前五年的现金流量： NCF年 （3023.25.05.2）（35）5.02.79 万元 该项目后五年的现金流量： NCF年 （30185.0）（135）5.09.55 万元 该项目净现值 NPV2.79（P V/A，10%，）9.55（P V/A，10%，）（P V/S，10%，） 2（P V/S，10%，10）52（P V/S，10%，） 2.773.7919.553.7910.62120.386520.621 1.464（万元） NPV0 方案可行 .大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择，甲方案需投资 10000 元，使 用寿命为年，采用直线法计提折旧，年后设备无残值。年中每年销售收入为 6000 元，每年的付现 成本为 2000 元。乙方案需投资 12000 元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为年，年后有残值 收入 2000 元。年中每年的销售收入为 8000 元，付现成本第一年为 3000 元，以后随着设备陈旧，逐年 增加修理费 400 元，另需垫支营运资金 3000 元，假设所得税率为 40。要求： （）计算两个方案的现金流量。 （2）计算两个方案的回收期。 （）计算两个方案的平均报酬率。 解：甲方案每年折旧额=10000/5=2000 元；乙方案每年折旧额=（12000-2000）/5=2000 元 （1） 甲方案现金流量 NCF=净利+年折旧=（6000-2000-2000）（1-40%）+2000=3200 元 乙方案现金流量表 单位：元 年 项目 0 1 2 3 4 5 初始投资 12000 流动资金垫支 3000 销售收入 8000 8000 8000 8000 8000 付现成本 3000 3400 3800 4200 4600 折旧额 2000 2000 2000 2000 2000 税前利润 3000 2600 2200 1800 1400 所得税 40% 1200 1040 880 720 560 净利润 1800 1560 1320 1080 840 残值收入 2000 流动资金收回 3000 现金流量合计 15000 3800 3560 3320 3080 2840+5000 （2）乙方案投资收回情况表 现金流量合计 15000 3800 3560 3320 3080 7840 投资收回 15000 11200 7640 4320 1240 则：甲方案投资回收期=初始投资/年净利润=10000/3200=3.125 年 乙方案投资回收期=4+1240/2840=4.44 年 （3）甲方案报酬率=3200/10000=32% 乙方案平均年现金流量=（3800+3560+3320+3080+7840）/5=4320 元 乙方案报酬率=4320/15000=28.8% 6.某公司决定进行一项投资，投资期为 3 年。每年年初投资 2000 万元，第四年初开始投产，投产时需垫 支 500 万元营运资金，项目寿命期为 5 年，5 年中会使企业每年增加销售收入 3600 万元，每年增加付现 成本 1200 万元，假设该企业所得税率为 30%，资本成本为 10%，固定资产无残值，计算该项目投资回收期、 净现值。 解：计算年折旧额=投资总额/项目寿命期=（2000+2000+2000）/5=1200（万元） 该方案每年现金净流量=2040 万元（计算见下表） 现金流量计算表 年 项目 0 1 2 3 4 5 6 7 8 销售收入（1） 3600 3600 3600 3600 3600 付现成本（2） 1200 1200 1200 1200 1200 年折旧（3） 1200 1200 1200 1200 1200 税前利润（4）=（1） （2）-（3） 1200 1200 1200 1200 1200 所得税（5）=（4） *30% 360 360 360 360 360 税后净利（6）=(4)- (5) 840 840 840 840 840 营运资金收回 500 营业现金净流量 （7）=（1）（2） （5） 或=（3）+（6） 2040 2040 2040 2040 2540 初始投资 2000 2000 2000 500 尚未收回的投资 2000 4000 6000 6500 4460 2420 380 该方案投资回收期=6+（380/2040）=