2014it评论第3期-互联网金融打响颠覆传统金融行业之战

赛 迪 顾 问 股 份 有 限 公 司 2014 年 5 月 6 日 第 3 期 总第 36 期 互 联 网 金 融 打 响 颠 覆 传 统 金 融 行 业 之 战 随 着 阿 里 推 出 余 额 宝 ， 娱 乐 宝 和 招 财 宝 来 抢 占 基 金 市 场 、 微 信 增 加 理 财 宝 和 快 捷 支 付 、 京 东 商 城 发 起 成 立 国 内 首 家 互 联 网 金 融 行 业 组 织 ， 互 联 网 金 融 呈 现 战 火 四 起 之 势 围 剿 传 统 金 融 领 域 的 地 盘 。 李 克 强 总 理 的 2014 年 政 府 工 作 报 告 中 提 出 “促 互 联 网 金 融 健 康 发 展 ， 完 善 金 融 监 管 协 调 机 制 ”， 让 市 场 对 互 联 网 金 融 产 业 的 发 展 提 升 了 信 心 。 从 未 来 发 展 看 ， 天 生 具 备 创 新 基 因 的 互 联 网 金 融 产 业 必 将 成 为 传 统 金 融 产 业 的 强 劲 对 手 。 IT 评论 - 2 - 一 、 利 用 虚 拟 通 道 降 低 运 营 成 本 ， 以 长 尾 效 应 开 拓 市 场 互 联 网 企 业 通 过 网 络 和 移 动 终 端 的 入 口 快 速 聚 集 客 户 ， 建 立 了 市 场 营 销 的 虚 拟 通 道 ， 而 通 过 虚 拟 通 道 入 口 汇 集 用 户 的 成 本 较 低 ， 因 此 可 以 为 大 规 模 的 用 户 设 计 丰 富 的 小 众 、 创 新 型 金 融 产 品 和 理 财 服 务 ， 通 过 数 据 挖 掘 和 信 息 分 析 满 足 大 量 用 户 更 加 个 性 化 的 服 务 诉 求 ， 以 长 尾 效 应 开 拓 出 大 量 的 市 场 需 求 ， 降 低 了 用 户 进 入 互 联 网 金 融 的 门 槛 。 互 联 网 支 付 和 网 络 银 行 规 模 庞 大 的 用 户 数 量 是 互 联 网 金 融 市 场 长 尾 效 应 市 场 的 基 础 。 截 至 到 2013 年 12 月 ， 互 联 网 支 付 和 网 络 银 行 的 用 户 数 分 别 达 到 了 4.93 亿 和 4.19 亿 ， 用 户 活 跃 度 则 达 到 了 41.3%和 40.5%。 传 统 金 融 行 业 限 于 高 昂 的 成 本 更 加 专 注 于 为 其 带 来 较 高 利 润 的 20%的 高 端 客 户 ， 以 便 摊 低 运 营 场 所 和 人 工 服 务 等 巨 额 成 本 ， 而 对 个 人 小 额 账 户 则 采 用 收 取 名 目 繁 多 的 管 理 和 服 务 费 用 ， 针 对 大 众 的 服 务 设 施 明 显 不 足 。 传 统 金 融 行 业 的 劣 势 恰 好 是 互 联 网 金 融 的 天 然 优 势 ， 通 过 公 平 地 为 每 个 用 户 提 供 个 性 化 的 服 务 吸 引 了 大 量 小 众 市 场 的 用 户 ， 互 联 网 金 融 提 供 了 大 量 的 被 传 统 金 融 机 构 摒 弃 的 需 求 量 不 大 的 个 性 化 产 品 和 少 数 热 销 产 品 服 务 ， - 3 - 通 过 其 巨 大 的 虚 拟 流 通 渠 道 汇 聚 成 与 主 流 市 场 匹 敌 的 市 场 份 额 。 二 、 大 数 据 助 力 互 联 网 金 融 聚 焦 用 户 群 体 ， 打 造 信 用 评 估 体 系 大 数 据 对 于 金 融 来 说 ， 相 比 其 他 行 业 有 着 更 巨 大 的 影 响 力 。 传 统 金 融 行 业 中 中 小 企 业 没 有 足 够 价 值 的 抵 押 物 来 获 取 银 行 的 信 用 认 可 ， 在 互 联 网 金 融 的 思 维 模 式 下 ， 大 数 据 通 过 庞 大 而 详 细 的 数 据 处 理 技 术 能 够 更 加 准 确 的 描 绘 出 用 户 或 企 业 的 信 用 轮 廓 ， 这 种 数 据 处 理 可 以 通 过 对 动 态 行 为 轨 迹 资 产 、 收 入 、 消 费 、 性 格 、 习 惯 、 社 交 圈 等 完 成 对 用 户 或 企 业 信 用 预 期 的 准 确 描 述 。 IT 技 术 的 发 展 让 互 联 网 能 够 游 刃 有 余 的 快 速 捕 捉 到 信 用 评 价 所 需 要 的 一 系 列 用 户 行 为 信 息 ， 并 通 过 这 些 纷 繁 复 杂 的 信 息 连 通 完 成 可 信 的 用 户 信 用 价 值 评 估 分 析 。 类 似 阿 里 巴 巴 、 百 度 、 腾 讯 和 苏 宁 云 商 等 都 是 典 型 的 互 联 网 企 业 ， 拥 有 丰 富 的 电 子 商 务 类 、 社 交 类 、 游 戏 类 等 互 联 网 业 务 运 营 经 验 。 这 些 互 联 网 行 业 的 巨 头 积 累 了 庞 大 的 用 户 规 模 和 数 据 处 理 技 术 ， 掌 握 着 用 户 在 互 联 网 上 核 心 的 沟 通 和 交 易 数 据 ， 因 而 具 备 了 进 军 金 - 4 - 融 行 业 的 先 天 优 势 。 三 、 借 助 边 际 价 格 撬 动 传 统 金 融 ， 普 惠 大 众 拓 展 服 务 边 界 传 统 金 融 体 系 中 存 在 的 用 户 群 体 覆 盖 死 角 包 括 了 众 多 的 小 微 企 业 、 农 村 用 户 群 体 、 以 及 众 多 的 资 金 额 度 比 较 小 的 大 量 的 个 人 用 户 ， 这 些 用 户 群 体 的 共 同 特 征 是 数 量 庞 大 ， 但 个 体 资 金 量 不 大 ， 因 此 在 传 统 金 融 行 业 成 本 风 险 控 制 的 体 系 之 内 往 往 被 忽 略 它 们 的 金 融 理 财 借 贷 需 求 ， 而 借 助 于 互 联 网 金 融 平 台 ， 可 以 实 现 对 这 些 用 户 需 求 的 覆 盖 ， 而 且 由 于 互 联 网 金 融 不 受 地 域 限 制 ， 服 务 范 围 可 以 延 伸 到 分 布 零 散 的 广 大 农 村 地 区 。 金 融 服 务 通 过 互 联 网 带 给 了 更 多 的 社 会 阶 层 和 用 户 群 体 ， 拓 展 了 金 融 交 易 的 服 务 边 际 ， 同 时 也 打 破 了 传 统 金 融 的 定 价 体 系 和 银 行 营 销 渠 道 及 运 营 模 式 。 互 联 网 金 融 的 服 务 边 界 从 其 三 个 核 心 部 分 ： 支 付 方 式 、 信 息 处 理 和 资 源 配 置 来 做 出 突 破 。 第 一 ， 支 付 方 式 ： 互 联 网 金 融 模 式 以 网 络 支 付 和 移 动 支 付 为 主 要 的 支 付 工 具 ， 因 此 颠 覆 了 传 统 的 货 币 理 论 和 实 践 模 式 。 第 二 ， 信 息 处 理 ： 在 大 数 据 和 云 计 算 等 互 联 网 技 术 应 用 保 障 之 下 ， 资 金 供 需 双 方 的 信 息 完 全 通 过 网 络 进 行 传 播 ， 大 量 的 - 5 - 用 户 行 为 数 据 根 据 时 间 和 事 件 等 关 键 点 被 搜 索 出 来 ， 最 终 形 成 了 时 间 连 续 、 动 态 变 化 的 定 义 该 用 户 的 信 息 序 列 。 依 靠 这 种 成 本 较 低 的 信 息 处 理 方 式 ， 互 联 网 金 融 实 现 了 对 传 统 商 业 银 行 和 金 融 证 券 等 行 业 众 多 业 务 的 替 代 。 第 三 ， 资 源 配 置 ： 资 金 的 供 需 双 方 无 需 通 过 金 融 中 介 就 可 以 进 行 直 接 的 沟 通 和 交 易 ， 减 少 了 信 息 不 对 称 的 问 题 ， 大 大 提 高 了 交 易 可 能 性 集 合 。 互 联 网 金 融 模 式 打 通 了 个 体 之 间 直 接 进 行 金 融 交 易 的 安 全 边 界 和 商 业 可 行 边 界 ， 为 处 于 传 统 金 融 企 业 服 务 边 缘 的 大 量 长 尾 用 户 获 取 了 合 适 的 金 融 产 品 服 务 。 2013 年 是 中 国 互 联 网 金 融 发 展 迈 出 关 键 性 步 伐 的 一 年 ， 两 大 互 联 网 公 司 淘 宝 和 腾 讯 分 别 推 出 了 “余 额 宝 ”和 “理 财 通 ”两 个 产 品 ， 几 个 月 的 时 间 快 速 膨 胀 到 了 几 千 亿 的 规 模 。 互 联 网 金 融 产 品 所 针 对 的 用 户 覆 盖 了 数 量 庞 大 的 闲 置 资 产 额 不 高 的 大 众 用 户 ， 其 利 率 市 场 化 的 鲶 鱼 效 应 搅 动 了 整 个 传 统 金 融 系 统 的 定 价 体 系 和 资 金 分 布 格 局 。 四 、 利 用 平 台 优 势 实 现 脱 媒 ， 规 模 效 应 助 其 成 为 大 赢 家 互 联 网 金 融 平 台 具 备 了 友 好 的 交 互 界 面 ， 丰 富 的 产 品 和 应 - 6 - 用 ， 纵 向 垂 直 的 服 务 内 容 ， 简 便 的 操 作 流 程 ， 较 低 的 资 金 门 槛 等 方 面 的 优 势 ， 这 些 都 是 吸 引 众 多 个 人 用 户 和 中 小 企 业 用 户 对 平 台 依 赖 性 的 价 值 所 在 。 平 台 和 大 数 据 在 软 硬 件 上 的 规 模 经 济 效 应 形 成 了 天 然 的 市 场 垄 断 。 行 业 领 军 企 业 占 据 了 70%以 上 的 市 场 份 额 ， 尾 随 者 占 据 20%的 市 场 份 额 ， 而 剩 余 的 所 有 小 型 竞 争 者 只 能 争 夺 那 余 下 的 10%的 市 场 份 额 。 其 发 展 会 削 弱 传 统 金 融 企 业 的 客 户 基 础 ， 这 是 技 术 脱 媒 的 真 正 威 胁 所 在 。 无 论 是 阿 里 巴 巴 的 淘 宝 平 台 、 百 度 的 搜 索 平 台 抑 或 是 腾 讯 的 QQ 平 台 等 ， 均 是 在 互 联 网 企 业 搭 建 的 平 台 上 投 放 产 品 或 服 务 来 满 足 目 标 用 户 群 体 的 需 求 ， 依 靠 筑 巢 引 凤 来 吸 引 外 部 资 源 的 进 入 ， 建 立 起 规 模 庞 大 的 用 户 基 础 的 同 时 拥 有 各 自 的 核 心 业 务 。 互 联 网 企 业 通 过 对 用 户 的 差 异 化 评 级 设 计 出 不 同 的 金 融 产 品 ， 实 质 上 脱 离 了 银 行 、 券 商 等 金 融 媒 介 的 中 间 环 节 ， 从 技 术 保 障 上 实 现 了 金 融 服 务 的 去 中 间 媒 介 化 ， 平 台 规 模 优 势 成 为 了 互 联 网 企 业 搅 动 金 融 行 业 规 则 的 最 大 利 器 。 平 台 的 应 用 聚 合 能 力 使 得 金 融 服 务 功 能 成 为 了 为 平 台 其 他 应 用 服 务 的 衍 生 服 务 ， 其 变 现 的 能 力 是 平 台 化 趋 势 对 传 统 金 融 行 业 颠 覆 性 创 新 的 演 进 - 7 - 过 程 中 的 一 个 环 节 。 五 、 多 种 模 式 并 存 的 互 联 网 金 融 竞 争 格 局 现 阶 段 整 体 行 业 仍 处 于 发 展 初 期 ， 呈 现 多 种 模 式 并 存 、 多 样 化 发 展 的 形 态 。 现 阶 段 互 联 网 金 融 的 竞 争 可 以 归 结 为 两 个 方 面 ， 一 是 以 互 联 网 厂 商 为 代 表 的 企 业 基 于 互 联 网 生 态 的 第 三 方 金 融 服 务 拓 展 ； 二 是 传 统 金 融 机 构 利 用 互 联 网 技 术 开 展 的 各 种 在 线 金 融 服 务 创 新 。 在 此 背 景 下 ， 其 竞 争 主 要 呈 现 以 下 特 点 ： 密 集 圈 地 ， 核 心 竞 争 尚 未 形 成 ； 联 手 频 现 ， 抢 占 发 展 先 机 ； 快 速 创 新 ， 积 累 竞 争 实 力 。 在 竞 争 激 烈 的 互 联 网 金 融 中 ， 两 个 最 重 要 的 竞 争 者 为 阿 里 和 腾 讯 。 （ 一 ） 阿 里 ： 平 台 +数 据 的 胜 利 阿 里 巴 巴 集 团 的 未 来 定 位 为 “平 台 、 金 融 和 数 据 ”三 大 核 心 业 务 ， 随 着 互 联 网 金 融 在 国 内 的 快 速 发 展 ， 阿 里 凭 借 其 多 年 来 在 平 台 和 数 据 方 面 的 积 累 ， 在 竞 争 初 期 占 据 了 相 对 领 先 的 位 置 。 通 过 分 析 可 以 发 现 阿 里 金 融 基 本 上 涵 盖 了 互 联 网 金 融 除 P2P 模 式 外 的 主 流 业 务 ， 分 别 是 以 放 贷 和 担 保 为 特 征 的 风 险 业 务 ； 以 支 付 宝 为 核 心 的 第 三 方 支 付 业 务 ； 基 于 淘 宝 和 支 付 宝 基 础 上 - 8 - 的 基 金 销 售 业 务 和 数 据 分 享 业 务 。 阿 里 发 展 互 联 网 金 融 其 核 心 在 于 平 台 。 贷 款 业 务 ， 阿 里 早 期 多 次 尝 试 和 建 行 合 作 联 运 ， 而 合 作 无 疾 而 终 后 ， 阿 里 依 托 其 自 有 的 平 台 成 立 了 小 贷 公 司 ； 第 三 方 支 付 业 务 ， 支 付 宝 成 功 的 关 键 在 于 庞 大 的 用 户 群 体 ， 而 用 户 习 惯 的 培 养 则 与 包 括 淘 宝 在 内 的 国 内 电 商 平 台 密 不 可 分 。 其 次 是 数 据 特 别 是 信 用 数 据 ， 通 过 数 据 的 整 理 、 筛 选 、 分 析 ， 让 用 户 的 信 用 变 成 财 富 ， 充 分 发 挥 数 据 的 作 用 ， 给 阿 里 在 开 展 放 贷 、 担 保 、 保 险 、 基 金 等 业 务 提 供 了 有 力 的 数 据 支 撑 ， 从 而 降 低 了 业 务 流 程 的 复 杂 度 ， 使 之 更 适 合 互 联 网 金 融 的 发 展 模 式 。 发 展 互 联 网 金 融 阿 里 走 的 是 特 色 化 的 “平 台 +数 据 ”的 发 展 模 式 ， 该 模 式 令 阿 里 在 互 联 网 金 融 发 展 初 期 就 处 于 竞 争 的 优 势 地 位 ， 并 且 很 难 被 其 他 企 业 复 制 ， 同 时 阿 里 也 面 临 着 潜 在 的 来 自 于 政 策 、 牌 照 、 业 务 规 划 化 等 多 方 面 的 风 险 。 （ 二 ） 腾 讯 ： 借 助 外 力 的 跟 随 者 腾 讯 互 联 网 金 融 的 发 展 策 略 是 谋 定 而 后 动 。 目 前 在 互 联 网 金 融 方 面 虽 然 有 所 准 备 ， 但 更 多 还 是 在 观 望 ， 在 摸 索 合 适 的 切 - 9 - 入 点 和 时 机 。 最 为 关 键 的 是 腾 讯 会 在 复 制 前 做 好 各 种 考 量 、 准 备 和 能 力 ， 并 进 行 最 大 程 度 的 合 理 创 新 ， 从 而 快 速 赶 超 先 行 者 ， 这 在 腾 讯 最 为 擅 长 的 社 交 和 游 戏 领 域 屡 见 不 鲜 。 腾 讯 目 前 涉 及 互 联 网 金 融 的 业 务 主 要 由 以 下 版 块 组 成 。 支 付 业 务 ， 以 财 付 通 为 代 表 ， 是 腾 讯 支 付 的 基 础 设 施 ， 支 付 宝 最 大 的 竞 争 对 手 ， 并 延 伸 到 手 机 支 付 领 域 ， 新 兴 的 微 信 支 付 是 其 未 来 发 展 重 点 ； 保 险 业 务 ， 涉 及 的 有 “在 线 保 险 代 销 ”以 及 “参 股 成 立 保 险 公 司 ”两 种 模 式 ； 基 金 业 务 ， 与 众 禄 基 金 合 作 ， 主 要 提 供 投 资 者 教 育 、 信 息 分 析 以 及 在 线 交 易 服 务 ； 股 票 业 务 目 前 已 通 过 收 购 益 盟 操 盘 手 、 推 出 腾 讯 操 盘 手 ， 涉 足 炒 股 软 件 领 域 ； 融 资 业 务 ， 目 前 仅 依 托 拍 拍 网 与 中 信 银 行 合 作 推 出 “在 线 小 额 短 期 信 用 贷 款 ”在 线 融 资 产 品 ， 满 足 拍 拍 网 卖 家 的 临 时 性 资 金 周 转 、 订 单 融 资 需 求 。 腾 讯 发 展 互 联 网 金 融 最 大 的