因素分析法分析总资产报酬率和净资产收益率

用因素分析法分析中粮地产公司的总资产报酬率和净资产收益率用因素分析法分析中粮地产公司的总资产报酬率和净资产收益率 总资产报酬率总资产报酬率又称总又称总资产利润率资产利润率、总资产回报率、资产、总资产回报率、资产总额总额利利 润率。是指企业一定时期内润率。是指企业一定时期内息税前利润息税前利润与与资产资产平均平均总额总额的比率。用的比率。用 以评价企业运用全部以评价企业运用全部资产资产的总体的总体获利能力获利能力，是评价，是评价企业资产企业资产运营效运营效 益的重要益的重要指标指标。 通过总资产报酬率我们可以明确企业全部通过总资产报酬率我们可以明确企业全部资产资产获取收益的水平，获取收益的水平， 全面反映了企业的全面反映了企业的获利能力获利能力和和投入产出投入产出状况。通过对该状况。通过对该指标指标的深入的深入 分析，可以增强各方面对企业分析，可以增强各方面对企业资产经营资产经营的关注，促进企业提高单位的关注，促进企业提高单位 资产的资产的收益水平收益水平。一般情况下，企业可据此指标与市场。一般情况下，企业可据此指标与市场资本资本利率利率进进 行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务财务 杠杆杠杆，进行，进行负债经营负债经营，获取尽可能多的收益。该，获取尽可能多的收益。该指标指标越高，表明企越高，表明企 业业投入产出投入产出的水平越好，企业的的水平越好，企业的资产运营资产运营越有效。越有效。 所谓因素分析法就是依据分析指标与其影响因素的关系，从数所谓因素分析法就是依据分析指标与其影响因素的关系，从数 量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素 分析法既可以全面分析各因素对某一分析法既可以全面分析各因素对某一经济指标经济指标的影响，又可以单独的影响，又可以单独 分析某个因素对经济指标的影响，在分析某个因素对经济指标的影响，在财务分析财务分析中应用颇为广泛。中应用颇为广泛。 公司财务指标表公司财务指标表 指标指标(%)(%)20132013 年中期（报告期）年中期（报告期） 20132013 年一季（基期）年一季（基期） 总资产产值率总资产产值率 2.52.51.071.07 产品销售率产品销售率 0.030.030.0340.034 1.1.运用连环替代法的程序计算上述总资产报酬率的因素分解式运用连环替代法的程序计算上述总资产报酬率的因素分解式 实际指标体系实际指标体系=2.5%=2.5% * * 4.132%4.132% * * 0.03%0.03% = = 0.31%0.31% 基期指标体系基期指标体系=1.07%=1.07% * * 4.7%4.7% * * 0.034%0.034% = = 0.17%0.17% 分析对象是：分析对象是：0.31%0.31% - - 0.17%0.17% = = 0.14%0.14% 2.2.在此基础上，进行连环顺序替代，确定各因素对总资产报酬在此基础上，进行连环顺序替代，确定各因素对总资产报酬 率的影响。并计算每次替代的后果：率的影响。并计算每次替代的后果： 基期指标体系基期指标体系=1.07%=1.07% * * 4.7%4.7% * * 0.034%0.034% = = 0.17%0.17% 替代第一因素：替代第一因素：2.5%2.5% * * 0.034%0.034% * * 4.7%4.7% = = 0.3995%0.3995% 替代第二因素：替代第二因素：2.5%2.5% * * 0.03%0.03% * * 4.7%4.7% = = 0.3525%0.3525% 替代第三因素：替代第三因素：2.5%2.5% * * 4.132%4.132% * * 0.03%0.03% = = 0.31%0.31% 3.3.并根据并根据 2 2 中的数据确定各因素对总资产报酬率的影响程度：中的数据确定各因素对总资产报酬率的影响程度： 总资产产值率的影响：总资产产值率的影响：0.3995%0.3995% - - 0.17%0.17% = = 0,2295%0,2295% 产品销售率的影响：产品销售率的影响：0.3525%0.3525% - - 0.3995%0.3995% = = -0.047%-0.047% 销售利润率的影响：销售利润率的影响：0.31%0.31% - - 0.3525%0.3525% = = -0.0425%-0.0425% 最后检验分析：最后检验分析：0,2295%0,2295% - - 0.047%0.047% - - 0.0425%0.0425% = = 0.14%0.14% 通过这种方法，就可以清晰地看出资产报酬率增长速度发生的通过这种方法，就可以清晰地看出资产报酬率增长速度发生的 变化以及各个影响因素所起的不同作用。变化以及各个影响因素所起的不同作用。 由计算结果可知：该公司由计算结果可知：该公司 20132013 年中期总资产报酬率要大大高于年中期总资产报酬率要大大高于 上一季度，需要对公司资产的使用情况上一季度，需要对公司资产的使用情况 增产节约情况增产节约情况 结合成本效结合成本效 销售利润率销售利润率 4.1324.1324.74.7 总资产报酬率总资产报酬率 0.310.310.170.17 益指标一起分析，以改进管理，增加销售渠道，提高企业经营管理益指标一起分析，以改进管理，增加销售渠道，提高企业经营管理 水平，节约产品成本，增强盈利能力。水平，节约产品成本，增强盈利能力。 净资产收益率净资产收益率又称又称股东权益收益率股东权益收益率，是净利润与，是净利润与平均股东权益平均股东权益 的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反 映股东权益的映股东权益的收益水平收益水平，用以衡量公司运用，用以衡量公司运用自有资本自有资本的效率。指标的效率。指标 值越高，说明投资带来的收益越高。值越高，说明投资带来的收益越高。 通过对净资产收益率的因素分析通过对净资产收益率的因素分析, ,净资产收益率净资产收益率可衡量公司对可衡量公司对股股 东东投入资本的利用效率。它弥补了投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润每股税后利润指标的不足指标的不足,明确了明确了 净资产收益率与其影响因素之间的关系，运用净资产收益率与其影响因素之间的关系，运用连环替代法连环替代法或或定基替定基替 代法代法，可分析各因素变动对净资产收益率的影响，可分析各因素变动对净资产收益率的影响 数据分析表数据分析表 项目项目20132013 年中期年中期20132013 年一季年一季 平均总资产平均总资产 35,426,774,572.4835,426,774,572.4835,633,437,159.0735,633,437,159.07 平均净资产平均净资产 7,505,418,732.717,505,418,732.717,590,091,400.777,590,091,400.77 利息支出利息支出 261,543,476.15261,543,476.15198,779,421.90198,779,421.90 利润总额利润总额 305,789,800.68305,789,800.68122,523,482.13122,523,482.13 所得税率所得税率 15%15%15%15% 负债负债 27,921,355,839.7727,921,355,839.7728,043,345,758.3028,043,345,758.30 公司综合能力指标表公司综合能力指标表 项目项目20132013 年中期年中期20132013 年一季年一季 总资产报酬率（总资产报酬率（% %） 0.310.310.170.17 负债利息率（负债利息率（% %） 0.0090.0090.0070.007 负债负债/ /净资产净资产 0.78810.78810.78700.7870 净利润（千元）净利润（千元） 200,019,775.53200,019,775.5383,471,740.3983,471,740.39 净资产收益率（净资产收益率（% %） 3.713.716.276.27 采用连环替代法计算如下采用连环替代法计算如下: : 20132013 年一季：年一季：0.17%+0.17%+（0.17%0.17%0.007%0.007%）0.78700.7870（1 115%15%） =0.20%=0.20% 20132013 年中期年中期:0.31%+:0.31%+（0.31%0.31%0.009%0.009%）0.78810.7881 （1 115%15%）=0.36%=0.36% 分析对象：分析对象：3.71%-6.27%=-2.56%3.71%-6.27%=-2.56% 第一次替代：第一次替代：0.31%+0.31%+（0.31%0.31%0.007%0.007%）0.78700.7870 （1 115%15%）=0.32%=0.32% 第二次替代：第二次替代：0.31%+0.31%+（0.31%0.31%0.009%0.009%）0.78700.7870 （1 115%15%）=0.36%=0.36% 第三次替代：第三次替代：0.31%+0.31%+（0.31%0.31%0.009%0.009%）0.78810.7881 （1 115%15%）=0.36%=0.36% 总资产报酬率变动的影响为：总资产报酬率变动的影响为：0.32%0.32%0.20%=0.12%0.20%=0.12% 负债利息率变动的影响为：负债利息率变动的影响为：0.36%0.36%0.32%=0.04%0.32%=0.04% 资本结构变动的影响为：资本结构变动的影响为：0.36%0.36%0.36%=00.36%=0 税率变动的影响为：税率变动的影响为：0.36%0.36%0.36%=00.36%=0 通过这种方法，就可以清晰地看出净资产收益率增长速度发生通过这种方法，就可以清晰地看出净资产收益率增长速度发生 的变化以及各个影响因素所起的不同作用。的变化以及各个影响因素所起的不同作用。 由计算结果可知：该公司由