圣火即将点燃_奥运投资全攻略ppt课件

圣火即将点燃圣火即将点燃 主讲人 地产行业分析师: 王树娟 8621503678882054 奥运投资全攻略奥运投资全攻略 内容提要 n奥运经济的国际经验 n奥运经济受益机理分析 n重点行业及30家重点上市公司 n奥运投资攻略图谱 奥运经济的国际经验 奥运会对举办国经济、 股票市场有一定的刺激 作用，特别是首次举办 的新兴市场。 奥运会的“18个月规律 ”：以奥运前18个月为 基点，除西班牙以外， 各国股票市场在18个月 的周期内均为正回报， 韩国、希腊表现尤为突 出。 图：近图：近6 6届奥运会前后各国股票市场走势届奥运会前后各国股票市场走势 资料来源：Bloomberg,东方证券研究所整理统计 奥运经济的国际经验 奥运经济的重要特征就是其影响的地域性和行业性，尤其是对于 中国这样刚获得世界认同的大国经济体 对于他国经验的借鉴，我们不仅仅看相关行业指数的涨跌，更重要 的是奥运会的举办是否真正为相关上市公司带来盈利的增长 各国股票市场的奥运行情来看，旅游、商业无论是公司的盈利水平，还是在 资本市场的表现都有很强的相关性； 而房地产、电信、传媒、金融、 建材行业却相关性很低。 奥运经济的国际经验 旅游行业的上市公司业 绩具有以下特点： 举办当年的业绩比之前 一年有明显的提升 业绩具有一定可持续性 旅游行业资本市场表现 在奥运前1年度和奥运 年度上半年，旅游行业 均有所表现 在奥运会后半年，旅游 行业个股则表现不佳， 多数进行调整 图：旅游行业奥运会前后公司盈利状况图：旅游行业奥运会前后公司盈利状况 资料来源：Bloomberg,东方证券研究所整理统计 图：旅游行业奥运会前后股票走势图：旅游行业奥运会前后股票走势 奥运国际经验借鉴 商业行业的上市公司业 绩具有以下特点： 举办当年的业绩比之前 一年有明显的提升 具有一定可持续性 商业行业资本市场表现 在奥运前1年度和奥运 年度上半年，旅游行业 均有所表现 商业行业上市公司的股 价在奥运会之后仍然具 有较强的可持续性 图：商业行业奥运会前后公司盈利状况图：商业行业奥运会前后公司盈利状况 资料来源：Bloomberg,东方证券研究所整理统计 图：商业行业奥运会前后股票走势图：商业行业奥运会前后股票走势 奥运国际经验借鉴 n奥运板块魅力永恒 n直接原因：参与奥运企业获得直接的收益，品牌的提升 n奥运可能带来区域经济向上快速发展 n奥运可能带来行业、企业发展的新契机 n奥运是试金石，投资奥运即是投资未来 奥运是最有实力的企业参与的游戏，这些企业本身就是资本市场最有投 资价值的公司，代表着未来与希望 奥运国际经验借鉴 n奥运影响各国间差异甚大 发展从来不会简单的重复，奥运影响，各国间有共性也有差异 n08奥运的不同特点 （1）大国经济 n小国经济，奥运经济的投资机会应更多地考虑奥运会对整体经济的刺激和提升； n对于大国经济的中国，奥运会只能更多的从景气的地域性和结构性两方面来探询 （2）更大的基础投资，将产生更加广泛而深远的影响 （3）结合国情，寻找奥运能带来重要促进作用的产业 n地产，巨额投资在此沉淀，人民币升值给股票市场带来良好预期 n数字奥运，给3G、数字电视等行业带来新的发展契机 n绿色奥运，给环保产业纵深发展提供巨大空间 历届奥运会的直接投资规模（亿元） 北京亚特兰大汉城悉尼巴塞罗那 280080260530750 奥运国际经验借鉴 n08奥运巨大投资，将带来更大的总体经济影响 n直接经济影响主要由奥运相关的直接投资和间接投资所推动；而直接经 济影响通过乘数效应进行放大，产生间接经济影响 图：直接经济影响是总体经济影响的决定性因素图：直接经济影响是总体经济影响的决定性因素 奥运经济受益机理分析 奥运经济受益机理分析 n奥运运行的经济过程 n投资阶段 n自02年开始，北京地区用几年时间，完成一般发达城市20余年的固定资产投资。 n参与企业：北京地区为主的施工企业、各种材料设备生产商。 n（试）运行阶段，投资退潮，消费启动 n07年中期，场馆等重要基础设施建设基本结束，北京建工建材行业结束其忙碌的 使命。 n场馆试运行，运动员开始适应训练。自此，奥运将为北京带来大量游客，奥运消 费由此启动，旅游相关行业无疑成了主角；同时，奥运赞助商等企业的品牌宣传 ，也将逐渐进入白热化阶段，传媒广告一片红火； n后奥运阶段 n旅游相关行业的增长依然可能得到持续；除此之外，前期品牌推广的企业也将步 入收获季节，海尔等企业或将演绎“三星奇迹”，我们拭目以待。 投资阶段： 施工、材料设备商 （试）运行阶段： 投资退潮 消费启动 后奥运： 旅游、品牌、拐点行业 07始点，投 资即将结束 奥运经济受益机理分析 n按受益机理，奥运概念股可分三种类型：投资受益、消费受益、品牌受益 奥运经济受益机理分析：（1） 投资受益 n08奥运投资额为历届首位 n受益于三方面 n奥运投资中获得收益 n享受投资带来的土地升值 n奥运投资令行业面临新的发 展契机 举办城市投资额（亿元） 北京2800 亚特兰大80 汉城260 悉尼530 巴塞罗那750 奥运受益机理分析：（1） 投资受益 n诸多优秀公司，在奥运建设投标中脱颖而出 行业上市公司参与奥运项目 北京城建参股奥运村、国家体育馆、五棵松体育中心，开发亚奥商圈项目：北苑家园 北辰实业开发奥运项目：国家会议中心、媒体村，开发亚奥商圈项目：绿色家园 天鸿 宝业参股奥运村、国家体育馆 建材施工北新建材北京建材企业，08奥运主供货商之一，其生产的石膏板、轻钢龙骨、矿棉板、 外墙板、涂料、塑钢门窗等几大产品在各大奥运馆所、临街楼宇较多使用 长江精工中标奥运鸟巢钢构 高新张铜中标鸟巢等奥运场馆的铜水管 太钢不锈中标北京首都国际机场08年奥运会扩建工程不锈钢订单。合同总额622万元， 供应的不锈钢管将用于北京首都机场T3A航站楼工程压力屋面雨水排水系统 泰豪科技中标国家体育场（鸟巢）工程柴油发电机组项目，中标价为527万元 家电海尔海尔中央空调共获得了8个奥运场馆大标，包括：奥运鸟巢工程、老山自行车 馆、奥帆基地、垒球中心、北京工体中央空调设施改造工程。与此同时，为北 京2008奥运会提供服务的三大机场北京首都国际机场、青岛国际机场和天 津国际机场中央空调工程定单也全部“花落海尔”。 海尔超静音冰箱全面入住奥运媒体村。 海信海信冰箱成功中标奥运会重点项目奥体中心运动员公寓。 奥运受益机理分析：（1） 投资受益 n参与奥运投资公司（序） 行业上市公司参与奥运项目 交通运输首都机场首都机场扩建工程为奥运重大工程，将大幅提高机场的吞吐能力 信息通信中兴通讯3G无线设备 中创信测提供3G测试设备 亿阳信通提供Boss系统 华胜天成IT系统集成服务 3G板块其它 公司 3G牌照发放后，国内所有的设备及服务提供商均有望分得一杯羹 宝胜股份中标“鸟巢”电缆项目，中标总额7980万元电缆 鹏博士IT系统集成: 中标“北京市保监控报警联网系统及奥运场馆监控”项目 歌华提供数字电视终端设备 环保首创2008年之前北京市将建设一批垃圾污水处理设施，继续规划建设16座垃圾处 理设施，总投资约32亿元。首创占据北京80%的污水处理市场。 航天晨光环保专用车的大量投资，是绿色奥运必要构成部分 奥运经济受益机理分析：（2）消费受益 n北京知名度大幅增加，旅游长期受益 奥运会期间全球有39亿人通过各种媒体关注比赛、关注北京 n游客增加 08年奥运新增游客1450万，新增旅游收入470亿元，从而带动商业、 旅游、交通等行业景气； n数字电视 08奥运前北京地区数字电视用户数至少达到200万的水平； n广告增加 中国媒体业广告营业额07、08年将分别增长30%、50%； n特许商品销售 保守估计将达到80亿元； n其它 体育产业、饮料、高清电视有望在奥运期间火爆。 奥运经济受益机理分析：（2）消费受益 奥运经济受益机理分析：（3）品牌受益 n借奥运东风，铸世界品牌 n本届奥运赞助商：8家上市公司 n期待海尔创造“三星奇迹” n部分特许经营商欲借奥运开拓 国内市场 首次参与企业合作关系行业原市场影响品牌提升效果 1928 荷兰可口可乐长期伙伴食品饮料国际知名度极低地球村家喻户晓 1964 东京精工产品专用权钟表国内名牌借助奥运，成就世界著名品牌 1988 汉城三星电子TOP通信三星品牌在国外鲜为 人知 奥运后品牌价值三年翻番，仅次于 索尼，亚洲第二 1988 汉城VISATOP银行卡成立仅10年左右的新 公司 占据了全球60%银行卡市场份额 1976蒙特利尔麦当劳赞助商食品饮料美国国内较有影响全球第8大品牌 许多我们熟知的企业，崛起于奥运 重点行业及 30家重点上市公司 （一）地产：亚奥商圈是升值焦点，出租物业受益游客增加 n地产主要受益于 n奥运建设带来的超额升值 奥运巨额投资，尤其是基础设施建设的投资，最终主要沉淀于土地，大幅提升以亚奥商圈为核心的、 北京地区土地及物业的价值。 n游客增加带来商业酒店的销售增长 n重点受益的有三种类型 n奥运投资商 n亚奥商圈开发商 n商业、居住物业出租商 05年房价涨幅 亚奥商圈50% 北京市平均20% 奥运直接投资社会总投投资北京城区面积 2800亿15000亿87.1平方公里 北京城区单 位投入 0.32万元/m21.7万元/ m2 （一）地产：亚奥商圈是升值焦点，出租物业受益游客增加 上市公司奥运中的受益其它亮点风险因素 合理 估值 投资 评级 中国国贸出租国贸公寓、酒店（ 置入可能） 资源型地产，人民币升值中受益；08 -09年国贸三期竣工，公司将迎来3年 高速增长。 风险极低11.8买入 北京城建奥运投资商、亚奥商圈 其它地产投资商。 北京地区拥有高达2万多亩一、二级 开发项目储备；拥有国信证券、中科 招商股权，溢价极大。未来3年50% 以上复合增长 开发管理方面与 行业内优秀企业 尚有一定差距 12买入 北辰实业奥运投资商、亚奥商圈 其它地产投资商；亚运 村公寓出租、商业酒。 公司其它开发储备，多为北京地区优 质地段的别墅项目，资源优势明显 开发毛利一直处 于较低水平 4.45中性 金融街金融街区域酒店、商业 、公寓出租 金融街区域具垄断优势项目的开发转 让，可维持未来3年左右的高利润水 平 开发转让的高利 润无法长期持续 10中性 天鸿宝业奥运投资商整合预期整合预期落空- （二）旅游酒店：奥运的重要且长期持续受益者 08新增 国外来京 旅游人次 国内来京 旅游人次 旅游收入 前期30700200 中期75200135 后期17400115 合计1221300450 短期内，游客增加将使北京板块普遍受益 长期看，持续受益的重点是 快速发展的经济型酒店品牌 拥有品牌及网络资源的酒店管理公司 专业旅游服务 公司 奥运会期间举办城市酒店房价涨幅 平均涨幅2-3倍 悉尼1.9-2.6倍 雅典3-6倍 北京( 预计)1.4-1.6倍 奥运旅游增长数据 （二）旅游酒店：奥运的重要且长期持续受益者 上市公司奥运中的受益其它亮点风险因素 合理 估值 投资 评级 首旅股份旅游板块最大最直接的受益者。游客增加将使旗下 两家四星级酒店收入与利润出现快速增长，预计公 司酒店业务07-08收入复合增长率将达28，净利 润复合增长率将达124。旅游服务、展览、广告 业务也有望达到年15以上增幅。 如果长城饭店在 短期内注入将强 化奥运的受益情 。 08年后， 北京高星 级酒店市 场供大于 求可能性 较大 13.7中性 中青旅游客增加将使公司旅游服务业务出现快速增长，预 计该业务实现利润将从目前近3000万元发展到08 年的4300万元，年复合增长率20。奥运为北京 经济型酒店提供了广阔的市场空间，快速发展经济 型酒店的规划的实施将使公司成为行业景气受益者 。 在景点类资源的 获得上有望获得 突破 酒店投资 的过热将 使潜在收 益降低 12.6买入 锦江股份奥运推动北京饭店业的景气将使公司管理酒店（北 京地区）效益明显上升。大量通过公司预计网络的 客源的出现将提高锦江品牌的市场影响力，增强公 司的长期竞争力。锦江之星在北京布点的明显加快 将进一步确立该品牌行业领先者的地位。公司持有 锦江之星20的股权，公司将成为锦江之星高成长 的受益者。 世博将给上海高 星级酒店和经济 型酒店市场带来 难得发展机遇。 公司作为本地龙 头将从中受益。 酒店投资 的过热将 使潜在收 益降低 12.3增持 （三）商业：与旅游业共同繁荣 游客持续增加带来销售额增大，拥有北京店铺企业普遍有不同程度受益 奥运特许商品销售 特许商品销售额预计达80亿元 上市公司门店名称净利润影响每股收益影响08年EPS占08EPS比重 王府井百货大楼11600.1331.0912.20% 王府井大厦1160 双安1160 长安1160 东安580 西单商场西单商场23200.0720.236.00% 友谊商店580 西单万方+天通苑50 华联股份安贞5800.023 0.268.85% 北京城乡城乡+华懋5800.020.258.00% 仓储超市50 华联综超 阜成门580 0.0290.684.26% （三）商业：与旅游业共同繁荣 上市公司奥运中的受益其它亮点风险因素 合理 估值 投资 评级 王府井 北京5家百货门店销售收益的增加。 参股北辰双重受益奥运股走强。未来 3年净利润复合增长率为48%。 最佳的连锁百货管理能力 ，异地成功扩张的连锁百 货龙头。 新扩张门店失败 风险。 14中性 西单商场本部商场调整逐渐走向成功、友谊商 店重建迁回能够提升业绩，西单商场 和友谊商店能够明显受益于奥运效应 ，未来三年业绩明显好转，08年EPS 预测为0.20元。 亏损资产将逐渐处理。北 京百货行业存在整合的可 能。 外地资产处理时 发生超额亏损。 4.0中性 华联股份安贞华联能够受益于奥运。如集团注 入华茂股权，公司能够更好分享奥运 的成果。 按权益法分享华联综超的 成长。公司将探索购物中 心输出管理业务。 集团资产注入不 确定。购物中心 输出管理盈利不 确定。 5.5中性 第一铅笔奥运特许铅笔的生产将提高公司高毛 利率的内销高档笔的比重，预计奥运 带来的07-08年初步业绩增量预测为 257万元、512万元。 老凤祥属于快速增长的金 银饰品行业龙头，消费升 级受益；06-08年净利润 复合增长率为34%。 金价短期大幅下 跌 9增持 （四）交通运输：直接受益于游客增加 上市公司奥运中的受益其它亮点风险因素 合理 估值 投资 评级 中国国航 08奥运合作伙伴。 国航在北京客运和货运市场的份额为44.4%和 50.2%，居于主导地位。奥运带来游客增加，国 航是航空业最大受益者。奥运会预计将使国航收 入增加约6，对每股收益的增厚作用约为0.04元 。 品牌、区位 及管理优势 受油价影 响比较大 - 机场改造扩容，吞吐能力大增 奥运带来游客增加 外埠客运，占旅游收入35%左右 北京机场旅客吞吐量预计可多增约9%；奥运预计使用器材超过120万件，大 部分也会通过航空运输，可带来航空货物多增1%左右。 （五） 信息通信：奥运催生3G时代的到来 08奥运承诺提供3G服务 3G投资将在08年达到高潮，仅设备 投资，我们预计将达到1070亿 3G业务和终端的市场也呈现同步快 速增长 3G的主要投资商（上市公司） 总市场规模 上市公司 无线设备30005000亿中兴通讯 测试设备1020亿中创信测 BOSS系统50100亿亿阳信通 IT服务100200亿华胜天成 （五） 信息通信：奥运催生3G时代的到来 上市公司奥运中的受益其它亮点风险因素合理 估值 投资评 级 中兴通讯未来3年，公司国内业务受益于3G，国 际业务继续稳定增长。公司面向未来的 战略使自身处于有利地位，维持中兴通 讯6个月目标价为44元不变，一年的目标 价55元，相当于08年22倍EPS。 资源型地产，人民 币升值中受益； 08-09年国贸三期竣 工，公司将迎来3年 高速增长。 风险较低55买入 中创信测作为3G测试龙头企业，公司未来几年业 绩将爆发增长，同时我们认为这个增长 是可延续的。维持增持评级，6个月目标 价格为13.8元，1年目标价格为18元。 公司国际化正在进 行中，潜力巨大 公司国际化 成本较高， 影响短期业 绩 18增持 华胜天成中国的IT服务市场才刚刚启动，潜力巨 大，我们已经看到了华胜天成在这个领 域的龙头风范，3G将锦上添花，维持公 司增持评级，6个月目标价格为28.5元， 1年目标价为35.1元。 风险较低35增持 亿阳信通3G时代，亿阳信通仍然能够保持在网管 领域的核心竞争力，维持公司增持评级 ，6个月目标价格为16.5元，1年目标价 为18元。 公司的智能交通业 务市场刚刚启动， 未来发展前景较好 未来市场份 额具有一定 不确定性 18增持 （六）环保：朝阳产业，奥运助力成长 上市公司奥运中的受益其它亮点风险因素 合理 估值 投资 评级 航天晨光 国内最大的特种车辆科研生产基 地之一，其民用产品涵盖了国内 主要的环卫车辆。随着奥运的开 展，正面临着历史性机遇。 公司的军工产品最近几 年增长迅猛，毛利率水 平较高。 环卫车辆市场的爆 发增长时间延后。 16增持 首创股份 污水处理工程的增加，污水处理 量的增加，污水处理费的提高 其新大都酒店，京通快 速路也都会因奥运而受 益。 水价上涨的时间和 幅度，以及规模扩 张，均存在不确定 6增持 绿色奥运，带来污水处理规模大幅提升 污水处理率由42%提高到90% 污水收集管网完善，污水量增加 环卫专用车市场面临发展契机 来源于日韩的国际经验 （七）广告传媒：广告业受益企业奥运营销；数字电视面临发展契机 上市公司奥运中的受益其它亮点风险因素 合理 估值 投资 评级 北京巴士 受益奥运推动的车身广告业 务增长，旅游集散中心也将 受益游客增长 剥离亏损业务与境外合作的不确 定 10增持 歌华有线 奥运推动数字电视整体平移 加速、奥运场馆数字电视建 设及其他工程项目 基础业务稳定，信息 业务前景广阔 风险极低 26增持 “数字奥运”推动北京地区信息及数字电视业务高速增长 广电媒体基础建设的推动 高清电视频道在一线城市普及率大幅提高 08广告业务量的猛增，广告业大幅受益。 预计广告营业额2008年将会比2007年增长50%，2007年将比2006年增长30% （八）纺织服装：特许产品提升品牌影响 奥运会特许计划 奥组委授权合格企业生产或销售带有奥组委标志、吉祥物等奥林匹克知识产 权的产品。 特许产品的影响 销售收入提升，且毛利率高于一般产品 提高企业的知名度和品牌影响 为外销为主的公司，进入国内市场提供推广契机 行业上市公司特许商品 纺织海欣股份奥运会吉祥物“福娃”的玩具类特许生产和经销商之一，全国共四家公司获得 了从现在到2008年奥运吉祥物玩具的特许生产经销权。而海欣股份是唯一的 上市公司 东方金钰奥运会黄金摆件类福娃生产商 孚日家纺奥运毛巾产品特许生产商，生产各种福娃方巾、套巾、运动巾、儿童产品、 套巾、等，毛利率60%，净利率30%，07-08年销售收入预计3亿、5亿 文具第一铅笔铅笔 （八）纺织服装：特许产品提升品牌影响 上市公司奥运中的受益其它亮点风险因素 合理 估值 投资 评级 孚日股份 我们对公司奥运特许商品的谨慎性估 计显示，07年和08年该业务能为公司 提供15000万元和30000万元的收入 ，以及6000万和9000万的利润。 家纺行业未来有望保持 持续增长，公司是行业 龙头，未来随多年技改 效应的持续释放、外包 比重的增加和产品附加 值的提升，公司业绩有 望保持25%左右的增长 速度。 人民币持续升 值和出口退税 可能继续下调 对公司有负面 影响，国内市 场拓展和向品 牌企业转型时 间不确定性。 10增持 东方金钰 黄金摆件类福娃特许生产可带来约3.5 元销售收入，毛利率约10%。翡翠福 娃生产与否未定，若生产可带来逾10 亿元的收入，毛利率30%以上。除获 得商业利润外，参加奥运特许计划， 还将极大地提升公司品牌影响力，有 利于向下游品牌零售业务拓展。 公司是深沪两市唯一一 家专业从事翡翠行业的 上市公司，具有一定独 特性和稀缺性，在原料 采购方面的优势使得公 司未来很大的业绩调升 空间。 对董事长个人 资源和能力的 集中依赖以及 重组遗留问题 可能带来的一 次性损失。 7.6 中性, 可作 为风 险资 产配 置 海欣股份 公司是北京2008年奥运会吉祥物“福 娃”的四家玩具类特许生产和经销商之 一，奥运除了给公司带来收入增长外, 还可提升公司在国内的品牌影响力 资产重估升值，如大量 的升值土地资产、持有 的34%的长信基金股权 和10%长江证券股权。 主营业务毛利 率不断下滑,对 医药行业的多 元化不成功 3中性 （九）电器行业：寻找中国的“三星” 上市公司奥运中的受益其它亮点风险因素 合理 估值 投资 评级 青岛海尔 中标奥运场馆中央空调、冰箱，受益于奥运品牌 推广及奥运带来的产品需求 龙头企业在 行业整合中 受益 市场风险 10买入 本届奥运电器行业最大的赢家青岛海尔 中标包括主场馆在内的8大场馆的中央空调 中标媒体村的冰箱 实力得到印证，品牌得到提升 期待海尔成为中国的三星 三星、精工、可口可乐等的成功，令人们对本届奥运充满期待，究竟谁有望 成为黑马？ 从品牌与产品技术实力看，青岛海尔最有望成为中国的“三星” （十）饮料行业：赞助商云集，期待改变现有格局 上市公司奥运中的受益其它亮点风险因素 合理 估值 投资 评级 伊利股份 行业内独家赞助资格，有利于提升公司在全国 市场的品牌知名度和美誉度 股权激励即 将施行 奥运营销难 以提升公司 品牌美誉度 20增持 燕京啤酒 奥运赞助商，奥运在北京举行，有利于提升公 司的品牌知名度，并改善公司的产品价位结构 可能会有外 资并购题材 管理能力尚 须考验 10增持 青岛啤酒 奥运赞助商，有望通过奥运进一步提升公司品 牌的国际知名度，提高高档酒市场占有率 公司管理能 力优秀 区域品牌整 合达不到预 期 15增持 赞助商最集中的行业 奥运影响巨大，有利于在国内、国际的品牌 提升 奥运中的受益 奥运正值夏季，对饮料消费会产生短暂的拉动 奥运宣传，将令赞助企业品牌提升，市场份额增加 （十一）银行业：奥运推广令强者恒强 上市公司奥运中的受益其它亮点风险因素 合理 估值 投资 评级 中国银行 奥运主题营销将有助于公司品 牌提升 国际化网络和多元 化运营经验 人民币升值速度超 出预期 4.19买入 中国银行： 国内银行中拥有最广泛的国际网络 多元化运营、产品创新的经验十分丰富 服务意识和品牌意识相当明确 中国银行的品牌推广 针对奥运主题开展了奥运卡系列的发行、奥运金的销售以及奥运门票激励计 划等诸多主题营销 活动 奥运投资攻略图谱 奥运攻略图 谱 东方证券奥运板块研究组 顾军蕾 金融行业分析师 86-21-503678882057 张曼 商业行业分析师 86-21-503678882049 杨春燕 旅游、轻工行业分析师 86-21-503678882029 吴飞 通信行业分析师 86-21-503678882043 施红梅 纺织服装和奢侈品行业分析师 86-21-503678882030 王树娟 地产行业分析师 86-21-503678882054 任美江 食品饮料、农林牧渔行业分析师 86-21-503678882032 rengmj 张小嘎 家电、传媒行业分析师 86-21-503678882052 陈刚 电子、军工行业分析师 86-21-503678882045 刘俊 策略分析师 86-21-503678882036 王鹏 环保行业分析师 86-21-503678882026 陆从珍 交通运输行业分析师 86-21-503678882016 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