《金融不良资产评估》PPT课件.ppt

2003 年注册资产评估师后教育 金融不良资产 评估 天马行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632 今 天 授 讲 的 内 容 v处置金融不良资产对评估咨 询业务的需求 v金融不良资产处置的特性要 求区分（定义）评估价值类型 和采取不同的评估形式 v不同的评估形式应采取不同 的评估方法 天马行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632 v处置金融不良资产对评估咨 询业务的需求 金融不良资产的涵义 四级分类：呆滞、呆账 五级分类：次级、可疑、损失 四家资产公司持有：1.4万亿元 四家国有商业银行（ 2002 年底 ） 工行 25.52% 农行 30% 中行 22.37% 建行 15.28% 所有金融机构平均： 19.8% 机器设备 土地使用权 1. 物权 2.股权 3.债权 债权 物权 房 地 产 其 他 股权 说明：债权打包出 售是基于各债权之 间的整体价值及受 让人的综合考虑。 单户债权 多户 打包 债权 处置对象 法人股 房屋建筑物 经营权 出具土地/房地产/ 资产评估报告。 其他 需要评估咨询 2 诉 讼 5 实 物 资 产 抵 债 1 收 本 收 息 7 债 务 重 组 现 金 折 让 3 破 产 清 算 6 商 业 性 债 转 股 4 债 权 转 让 债权处置方式 不良资产评估的含义 不良资产评估是指依据国家有关规 定和资产管理公司的实际情况，以某 一时点为评估基准日，对不良资产价 值进行评定、估算和分析判断的行为 。包括物权和股权类的土地估价、房 地产估价及相关资产评估，债权类的 偿债能力评估、债权价值分析以及其 他评估咨询等。评估结果是进行不良 资产处置的重要参考依据。 v金融不良资产处置的特性要求 区分（定义）评估价值类型和采 取不同的评估形式 金融不良资产处置的特点 时间 市场 区域 信息 价值类型的涵义 价格：交易双方协议的出售者所索取的或 已支付的某项商品或某项服务的金额。 价值：是能够用货币表现的所购置商品或 所征求的服务与购销者之间的联系。 公开市场价值：是指在了解行情的、精明 的且无外界胁迫的买方和卖方的参与之下 ，资产经充分的交易活动之后，于评估基 准日交易时的评估价值，此价值应是在无 特殊关系的自愿购买者和自愿的出售者之 间形成的价值。 非公开市场价值 (Non-market Value）: 是与市场价值既相区别又相联系的一个 概念,包括但不限于： 在用价值（Value in Use） 有限制市场价值（Limited Market Value ） 投资价值（Investment Value or Worth） 、 持续经营价值（Going-Concern Value） 清算和强制变现价值（Liquidation or Forced Sale Value ） 残余价值（Salvage Value）等 金融不良资产评估的价值属性 评估对象先天不足 是一种限制性评估 评估结果不加定义无法使用 更多适用强制变现价值 针对金融不良资产评估主体的现 状要求采取不同的评估形式 债务人有实物资产，经过协商 或裁决，债权转成物权（股权） ，可以开展资产评估。 债权人存在、且有财务资料， 经过协商，以低于账面债权货币 资金偿还债务，可以开展偿债能 力评估。 债务人存在或不存在，财务资 料不齐全，不配合评估；债权人 有债权资料，拟转让债权，可以 开展债权价值分析。 债务人不存在，金融机构已经 或事实上列为损失类的债权，无 法进行价值评估，但处置时仍需 要履行内部评估程序。 根据评估对象不同出具不同类型的评估报告, 物权、股权类评估属土地估价、房地产估价 、资产评估范畴，应依据土地估价操作规 程、房地产估价规范、资产评估操 作规范意见（试行）、资产评估准则 无形资产分别出具土地估价报告、房地产 估价报告、资产评估报告；债权类资产依据 *资产管理公司不良资产操作规范出具 偿债能力评估咨询报告（资料齐备）或债权 价值分析咨询报告（无法获取债务企业近期 资料）。不同报告由于分析依据不同,分析结 果属性不同，其对处置的参考价值也不同， 资产评估报告是处置的重要依据；偿债能力 评估报告是债务重组的参考依据；债权价值 分析报告是债权转让的咨询意见 v 不同的评估形式应采取不同 的评估方法 以资抵债的前提条件 抵债非现金资产的评估 处置抵债资产的评估 债权转股权的评估 评估报告 物权 抵 债 资 产 债 权 转 股 权 评 估 物权 抵 债 资 产 债 权 转 股 权 评 估 以资抵债的前提条件 以资抵债的概念：指债权人按照其与债 务方达成的协议或法院的裁决，同意债 务企业、担保人或责任第三方以其依法 所有或拥有处置权的非现金资产抵偿债 务，即债务人转让其非现金资产给债权 人以清偿债务。 物权 抵 债 资 产 债 权 转 股 权 评 估 非现金资产抵债的途径： 债权人、债务人双方协商，签定 以资抵债协议； 债务人或担保人提供的抵押物（质 押物）暂时无法变现用于清偿债务 ，债权人经与抵押人（质押人）协 商后取得抵押物（质押物）的所有 权或处置权； 通过诉讼和仲裁等方式主张债权， 经法院裁决、调解或仲裁机构裁决 取得的抵债资产所有权或处置权； 债务企业、担保人因资不抵债或其 他原因倒闭或破产，经合法清算后 取得的抵债资产所有权或处置权； 其他合法的抵债途径。 物权 抵 债 资 产 债 权 转 股 权 评 估 非现金资产抵债方式： 终结债务方式：债权人在受偿抵债资产 后，不再对剩余债权保留追偿权，债权 人和债务企业之间的债权债务关系终结 ； 不终结债务方式：债权人在受偿抵债资 产的价值不足以补偿全部债权的情况下 ，对剩余债权保留追偿权。 不宜作为抵债资产的范围： 存在产权归属问题的资产；不宜作为抵 债的动产；不宜作为抵债的不动产；不 宜作为抵债的无形资产；不宜作为抵债 的投资类资产。 物权 抵 债 资 产 债 权 转 股 权 评 估 资产管理公司对抵债资产的评 估需求： 首先，是评估债务方依法所有或拥有处 置权的非现金资产，为资产管理公司与 债务方达成抵债协议而进行的评估，即 “抵债时评估”； 其次，是评估金融资产管理公司依法取 得的抵债非现金资产，为资产管理公司 处置抵债资产时而进行的评估，即“处 置时评估”。 物权 抵 债 资 产 债 权 转 股 权 评 估 抵债非现金资产的评估 价值类型 选用的价值类型应为在用 价值或持续经营价值。 土地价格的形成：包括地租、征地拆 迁 安置费、城市土地开发费。评估方 法： 1.基准地价修正系数法 （ 1 ）搜集有关基准地价的资料 （ 2 ）查出估价对象所处地段的基准地价 （ 3 ）进行交易日期修正 （ 4 ）进行区域因素修正 （ 5 ）进行个别因素修正 （ 6 ）求出估价对象宗地的价格 如：北京：宗地楼面熟地价=适用的基准地价（楼面熟地价）期 日修正系数年期修正系数容积率修正系数其他因素修正系 数 宗地楼面毛地价=适用的楼面毛地价期日修正系数年期 修正系数其他因素修正系数 杭州：基准地价（ 1 调整幅度） +临街加价额） 交易 日期修正土地状况修正 该方法主要适用于完成基准地价评估的城镇土地估价、快 速进行大面积的数量众多的土地价格估价。 物权 土 地 估 价 2.市场比较法 （ 1 ）搜集交易实例 （ 2 ）选取可比实例 （ 3 ）建立价格可比基础 （ 4 ）进行交易情况修正 （ 5 ）进行交易日期修正 （ 6 ）进行区域因素修正 （ 7 ）进行个别因素修正 （ 8 ）求取比准价格 如果土地容积率、土地使用年期单独修正，上述公式还要考 虑两因素。 该方法主要适用于土地市场发达、有充足的具有替代性的土 地交易案例的土地估价 物权 土 地 估 价 3.收益还原法 （1）选择估价方法 a为年净收益； i 为土地还原利率； n 为收益年限 （ 2 ）搜集有关资料 如：租金水平；空置率；建筑物原值；家具设备原值；经 常费用；其他税费率等 （ 3 ）计算年收入 （ 4 ）计算年运营费用 经常费用；房产税；家具设备折旧费；其他税费等 （ 5 ）确定土地还原利率、房屋还原利率 （ 6 ）计算年净收益 年净收益=年收入-年运营费用-房屋原值房屋还原利率 （ 7 ）计算土地价格 该方法主要适用于有现实收益或潜在收益的土地，如土地出 租、房地产出租、经营性企业、生产性企业的土地估价。 物权 土 地 估 价 4.成本逼近法 （ 1 ）判断待估土地是否适用成本逼近法 （ 2 ）收集与估价有关的成本费用、利息、利润及增值收益资 料 （ 3 ）通过直接或间接方式求取待估土地的土地取得费、土地 开发费及相关的税费、利息、利润 （ 4 ）确定土地开发后较开发前的价值增加额 （ 5 ）求取待估土地的土地价格 土地价格 =土地取得费+ 土地开发费 +税费+ 利息 +利润+ 土地增值 （ 6 ）对地价进行修正，确定待估土地的最终价格 个别因素修正、年期修正 土地取得费：征地费（农村）、劳动力安置补助费、青苗及 地上附着物补偿费（农村）、拆迁安置费（城镇） 土地开发费：红线外道路费、基础设施配套费、公用设 施配套费、小区开发费；红线内如三通一平、小设施配套费 税费：征地耕地占用税、征地管理费、新菜地开发基金 等；拆迁拆迁管理费和拆迁服务费、其他税费 该方法主要适用于新开发土地或土地市场欠发育、交易实例 少的地区的土地估价 物权 土 地 估 价 5.假设开发法（剩余法） （ 1 ）调查待估宗地的基本情况 （ 2 ）确定待估宗地的最有效利用方式 （ 3 ）估计开发建设周期和投资进度安排 （ 4 ）估算开发完成后的土地总价值或房地产总价值 （ 5 ）估算开发成本和开发商合理利润 （ 6 ）确定待估土地的土地价格 土地价格=开发完成后的土地总价或房地产总价-开发成本-开发 商合理利润 或 地价=预期楼价-建筑费-专业费-销售费-利息-税费-利润 式中：利息=（地价+建筑费+专业费） 利息率 利润=（地价+建筑费+专业费） 利润率 该方法主要适用于具有投资开发或再开发潜力的土地估价。 允许运用于以下情形：待开发房地产或待拆迁改造后再开发房 地产的土地估价；仅将土地开发整理成可供直接利用的土地估 价（生地变熟地）；现有房地产中地价的单独评估 物权 土 地 估 价 房地合一价格的形成：包括成本和利润两 大部分；房地合一租金的构成：包括折旧费、维 修费、管理费、利润、利息、地租、保险、税金 等。评估方法： 1.市场法 2.收益法 3.成本法 （ 1 ）土地取得成本 征用农地取得：农地征用费+出让金 城镇拆迁取得：拆迁安置补偿费+出让金 市场购买取得：购买价款+买方税费（如交易手续费、契税） （ 2 ）开发成本： 勘察设计和前期工程费， 基础设施 建设费， 建筑安装工程费， 公共配套设施建设费， 开发过程中的税费 （ 3 ）管理费 （ 4 ）投资利息 （ 5 ）销售税费 （ 6 ）开发利润 物权 房 地 产 估 价 4.假设开发法 物权 房 地 产 估 价 房地产评估应注意的特别事 项： 房地产权证不完备情况下，要使用合理 的评估产权依据如果债务人事实上拥 有拟进行抵债的房地产的支配权和控 制权，那么，由债务人出具承诺函， 评估机构按照实质重于形式的原则， 对债务人拥有或控制的“无证”房地 产也应当在评估实践中予以确认，其 评估前提是合理假设债务人能够办理 合法的产权证明，同时，在资产评估 报告中，作为重大事项提请资产管理 公司予以关注。 物权 房 地 产 估 价 抵债土地的权属有瑕疵时，应合理运用 评估方法，有的拟抵债的土地使用权是 划拨土地使用权或集体土地使用权。在 评估国有划拨土地时要考虑土地出让金 和其他税金，其中土地出让金按国家规 定计算，并区分真破产和假设清算的含 义。有些债务人与资产管理公司协议将 其持有的集体土地使用权抵债，对这样 标的物评估也要遵循合法性原则，即按 照集体变征用、划拨变出让的关系评定 其价值。也就是说，计算该宗土地处置 价格要按全值减去应交税费 (包括土地 出让金、征地费用等) 计算，在评估报 告中应明确列示这些内容。抵债资产部 分不合法时，应按照合法性原则进行评 估。 物权 动 产 评 估 动产评估 动产的分类 在金融不良资产评估中，涉及动产 一般为机器设备、车辆以及实物类 流动资产。机器设备又可分为外购 设备和自制设备，进口设备和国产 设备，通用设备和非标设备等。实 物类流动资产主要是指各类材料、 低值易耗品、产成品、在产品、包 装物等。 物权 动 产 评 估 动产的价格构成 机器设备的价格主要包括：设备购置 价、运杂费、安装调试费、其它费用 及资金成本。车辆的价格主要包括： 车辆的购置价、购置附加费、牌照及 工本费。 1.成本法 重置成本 1、物价指数法 2、规模经济效益指数法 X规模经济效益指数 成新率的确定 1、观察法 2、使用年限法 3、修复费用法 3.收益法 Ri未来第i个收益期的预期收益额及期末资产剩余净额 N收益年期 r折现率 物权 动 产 估 价 方 法 2.市场法 根据市场同类或相似资产的 市场价值，对各项影响因素 进行修正，得出评估对象的 市场价值的一种方法。 物权 动 产 评 估 适用范围 对于实物类流动资产应根据不同情况选择 相适应的评估方法。 o材料评估：以现行市场价格考虑运杂费用 确定评估值，对于已脱销材料通过替代品 价格修正确定评估值，对于超储积压物资 ，以可变现净值确定评估值。 o低值易耗品：采用成本法进行评估 o在产品：对生产周期较长，仍需继续生产 销售并且有盈利的在制品，评估时按相关 市场价格及费用标准重置同等级在制品及 自制半成品所投入的合理料工费计算评估 值。对淘汰落后产品评估，只能按可变现 净值确定评估值。 o产成品：采用成本法和市场法确定评估值 。 物权 无 形 资 产 评 估 无形资产的评估 无形资产的概念 无形资产是指特定主体所控制的，不 具有实物形态，对生产经营长期发挥 作用且能带经济利益的资源。在金融 不良资产评估中，抵债的无形资产主 要为债务人拥有的专利权、非专利技 术等，一般来说，商标、商誉不宜作 为抵债资产。 物权 无 形 资 产 评 估 无形资产评估的注意事项 鉴定无形资产 区分无形资产和有形资产所带来 的收益 区分可确指无形资产和不可确指 无形资产 物权 投 资 类 评 估 投资类资产的评估 投资类资产的分类：在金融不良 资产评估中，投资类资产主要指 债务人拥有的债券、股票和其他 投资等 投资类资产的评估方法及适用范 围 对于在证券市场上市交易的股票 和债券一般采用现行市价法进行 评估，对于非上市交易或不能采 用现行市价法进行评估的股票和 债券采用收益法进行评估。 物权 投 资 类 评 估 债券：可上市流通债券：按评估基准日 收盘价确定评估值; 非上市流通债券 ：距评估基准日一年内到期的，以本金 加持有期利息确定评估值,评估基准日 一年以上到期的，以本利和现值确定评 估值。 股票：上市流通股票，按评估基准日收 盘价确定评估值,非上市流通股票，采 用收益现值法评估。 其他投资：对于控股长期投资，对被投 资企业整体评估后，根据收益法确定评 估值；对于非控股长期投资，可取得被 投资单位审计后报表，根据权益法或成 本法确定评估值。 物权 处 置 抵 债 资 产 评 估 处置抵债资产的评估 价值类型：处置抵债资产时的评估通 常适用于公开市场条件下的清算和强制 变现价值或残余价值。 评估方法: 间 接 法 评估思路： 首先，假设评估对象可以实现其在用价值，采用市场 比较法、成本法、收益法等评估方法得出委估资产在用 条件下的评估值；其次，对委估资产以强制变现为目的 的变卖条件和权利状况进行分析，找出其与公平市场交 易条件的差异，并进行量化，从而测算和评定委估资产 的快速变现系数；最后，由在用条件下的评估值和还原 系数计算得出委估资产的强制变现价值。 物权 处 置 抵 债 资 产 评 估 计算公式：强制变现价值=在用条件 下的评估值快速变现系数 快速变现系数的测算和评定：有限市 场因素；处置时间因素；处置费用因 素；使用状态因素；资产质量因素； 处置方式因素；买方心理因素；其他 因素在因素选取运用中，应针对不同 评估对象的实际情况选取不同的影响 因素，并阐述每一因素确实存在的合 理依据和理由，因素的选取不能简单 用一个综合折扣率来确定变现价值。 。 物权 处 置 抵 债 资 产 评 估 直接法 评估思路： 强制变现价值的评估可以采用市场 比较法，参照物为拍卖的可比资产、二 手交易市场的可比资产。 计算公式为：强制变现价值=参照物拍 卖价值（或参照物售价）调整系数 或：强制变现价值=参照物拍卖价/参 照物重置成本评估对象的重置成本 调整系数 调整系数：在运用直接法评估时，要充 分考虑交易情况、交易日期、区域因素 以及个别因素等对评估对象价值的影响 。 物权 处 置 抵 债 资 产 评 估 评估时注意的问题 首先，要索取抵债资料，没有抵 债资料或没有形成以资抵债事实的， 不具备评估前提条件。 第二，根据国家资产评估有关政 策以及不良资产处置的实际情况，应 允许在证据较为充分的前提下考虑快 速变现问题，一般适用的价值类型应 为强制变现价值。 第三，应针对不同评估对象的实 际情况选取不同的影响因素，并阐述 每一因素确实存在的合理依据和理由 ，对于市场法中已经充分考虑的因素 ，不可进行重复修正。 物权 处 置 抵 债 资 产 评 估 拟处置房地产产权瑕疵的处理 在处置房地产权证不完备情况下，要 使用合理的评估产权依据。 注意处置土地性质，要合理运用评估 方法。 处置对象不明确，要合理界定评估对 象。 股权 债 转 股 时 评 估 债权转股权的评估 债转股的基本概念 债转股，实质是债权人将其对债务 人所享有的债权依法转变为对债务人 的投资，变更债务人的注册资本或债 权人以债权出资与债务人设定新公司 ，并取得股权的投资行为。 债转股对评估工作的需求 客观的资产评估结果是确定各方出 资额的主要依据。 股权 债 转 股 时 评 估 主要评估程序： 对企业进行整体清查，对非经 营性资产和负债进行剥离。评估 机构应按照账册清单对各类资产 实物进行核对，在资产清查时注 意转股企业拥有的一些特殊的无 形资产，如特许经营权、垄断经 营权等是否进入新公司，对于一 般不应进入新公司的各种不良资 产和非经营性资产是否进入新公 司，转股企业是否拥有或有负债 等。 股权 债 转 股 时 评 估 对剥离后的债务企业资产进行整 体评估，确定评估后的净资产。 资产管理公司审核报告。 主要资产、负债的评估原则 ： 企业债权类资产：综合分析判断 回收的可能性。 企业实物类资产（包括存货）： 对其真实性、可靠性作出判断后 确定评估值。 股权 债 转 股 时 评 估 长期投资：评估时认为所涉及的整 体资产评估确有难度的项目，包括 非控股的其他股权投资，较多的股 权投资项目中被投资单位资产价值 量较小、存在特殊情形等，征得资 产管理公司同意后，按帐面值列示 评估结果，涉及对上市公司的长期 投资，可按评估基准日经审计的上 市公司净资产值为基础计算。 应摊未摊的待摊费用、递延资产及 其它潜亏挂帐或核算错误，应提请 企业进行调整，尔后再进行评估。 股权 债 转 股 时 评 估 在评估过程中发现的企业巨额潜亏 挂帐等资产损失，评估机构应按照实 际情况评估，并作为特别事项在评估 报告中充分披露。由于历史原因未办 理房产证明的应办理房产证，不能及 时办理的应说明原因并由有关单位出 具有效的证明文件。对已出售住房周 转金余额，依据财政部关于企业住 房制度改革有关财务处理问题的通知 处理。 股权 1.单项资产加和法 评估值重置成本成新率 被投资企业净资产=各项资产评估值-各项负债评估值 委估股权价值=被投资企业净资产投资比例 适于亏损企业、非持续经营企业。 2.企业价值法 a为企业年净收益； i 为行业基准收益率；n 企业获利年限 委估股权价值=被投资企业净资产投资比例 适于盈利企业、持续经营企业。但需要用成本法验证。 3.其他 如：流通股一般按照评估基准日的收盘价并考虑流通盘大小、 市场活跃程度以及被评估股权量的大小。 股 权 退 出 时 评 估 物权 股权 评 估 报 告 评估报告 评估报告的基本概念和基本制度 概念 评估报告的基本制度 国有资产评估管理办法 关于资产评估报告书的规范意见 资产评估操作规范意见（试行） 资产评估报告基本内容与格式的暂行规 定。 评估报告的属性 抵债资产和债权转股权的评估归属于 资产评估范畴，应按照行业规范要求出 具资产评估报告，评估结果具有咨询作 用。 评估报告的基本内容（略） 评估报告的效用 评估报告是委托方作为物权、股权处 置的重要依据，但不是唯一依据，金融 资产管理公司应采取招标、拍卖等方式 确定受让人和受让价格。评估报告也是 履行委托协议和支付评估费用的依据。 债权 评估 债权关系及对象 1.单户债权 2.多户打包债权 评估咨询思路 单户债权价值 =优先偿付额+ 一般偿付额+担保偿付额 打包债权价值=单户债权价值 1.评估咨询方案 2.评估咨询方法 评估方案实施 1.假设清算法评估程序、报告 2.信用评价法评估程序、报告 3.综合分析法评估程序、报告 4.交易案例比较法分析程序、报告 5.特尔菲法分析程序、报告 6.分类评估方法（不是一种独立的方法）程序、报告 主债务企业 担保企业 信用贷款抵押贷款 其他企业 其他企业 债权对象 1.单户债权 2.打包债权 债权对象 1.评估咨询方案 评估公司接受委托后，根据资产管理公司提供的债务 人情况和信贷档案，对 *等* 户债务人的基本情况进行 初步分析，并根据实际情况将上述债务人分为三类： 1 、满足以下四个条件的： 债权人债务人经过充分协商，拟对该项（笔）债权 （务）进行债权（务）重组，包括以低于帐面价值的现金 资产或非现金资产偿还债务。 债务企业具有合法的法人资格，能够独立承担民事 责任。 拟处置债权方是最大债权人或债权占债务企业债务的 比重较大，债务企业愿意积极配合并出具同意评估的承诺 函，确保提供基础数据的真实性和全面性。 被评估的债务企业应该具有基本的评估资料。 在对债务人进行整体评估的基础上，从债务人和担保 人的角度对债务人和担保人的偿债能力进行评估咨询，分 析评估其偿债能力，从而测算资产公司拥有的这些债务人 的债权价值，此种方法称为偿债能力评估（法）。 此类债务人共有 *家，有效担保人* 家，债权总金 额*万元。 评估咨询思路 2 、对于下列三种情况： 无法对债务人获取可用于进行评估咨询所必需的 分析资料； 债务人拒绝对其进行评估； 剥离行剥离前已经认定为损失类，收购后找不到 债务人和对应资产的。 仅基于债权人所掌握的资料对债权本身价值进行分 析，此种方法称为债权价值分析 (法) 。 此类债务人共有 *家，债权总金额* 万元。 3 、对于呆帐贷款部分，由于在剥离至资产公司前 商业银行已经按条件进行了严格的评估认定，并且是以 单独规模收购的不良贷款、从财务核算的角度认定损失 的贷款，虽然现实中有确实存在极个别呆帐对于特定主 体仍有少量的可回收残值，但这种不确定的潜在价值很 难以量化评估，对于此类贷款，依据评估公司掌握的金 融系统对呆帐类回收价值的大致情况，直接确定其价值 。此种方法称为呆帐价值直接确定法。 此类债务人共有 *家，债权总金额* 万元。 评估咨询思路 1.评估咨询方案 2.评估咨询方法 评估咨询思路 债 权 价 值 评 估 方 法 偿债能力评估 假设清算法 信用评价法 债权价值分析 综合因素 分析法 特尔菲法 交易案例比 较法 2.评估咨询方法 1 、对于运用偿债能力分析进行评估的部分债权，具 体采用“假设清算法”和“信用评价法”。 “假设清算法”是指在假设对债务人和责任第三方进 行清算偿债的情况下，基于对债务人整体资产和负债进行 评估，并根据被评估债权在债务人中的地位，分析判断被 评估债权可能收回的金额或比例。在进行偿债能力分析时 ，应根据企业经营情况不同和评估目的的不同，采取不同 的清算价格：。 强制清算价格：假设债务企业或资产在短期内将被 强制出售，以出售所得偿还现有债务，在此情况下，考虑 资产要在短期内快速变现，其评估价格一般低于正常价格 。强制清算价格一般适用于关停企业或即将进入诉讼偿债 的企业。 有序清算价格：假设债务人以现有资产出售偿债， 但资产的出售不是立即的，而可以允许在一定时间内出售 ，在此情况下，资产价值不会因为要立即变现而损失较大 ，其评估价格一般也低于正常价格。有序清算价格一般适 用于半关停企业。 评估咨询思路 续用清算价格：虽然假设企业准备以现有资 产偿还现有债务，但企业仍处于持续经营状态 ，真正对企业进行清算的可能性很小，此时， 企业一方面可以用现有资产偿还债务，一方面 还可以用经营新增收益清算债务。在此情况下 ，企业的资产处于充分有效状态，对企业用于 偿还债务的资产进行价值估算时，一般采用正 常价格，不考虑因为变现而产生的折扣。续用 清算价格适用于持续经营企业。 根据资产的先进性、流动性、通用性，资产 类型，行业及产品发展周期，当地经济、社会 、人文环境，市场需求状况，国家产业政策及 清算价格类型确定清算折扣率。 评估咨询思路 2.评估咨询方法 2.评估咨询方法 “信用评价法”是指通过对债务人财务指标和非财务指 标的计算分析，评估债务人的信用等级状况，根据信用等 级状况和贷款方式、形态状况计算本息的损失率，在此基 础上计算贷款本息折扣率和现值的一种计算方法。 2 、对于运用债权价值分析法进行评估的部分债权， 具体采用“综合因素分析法”、“交易案例比较法”和“ 特尔菲法”。 债权价值分析的前提条件： 有债权债务关系存在的证明资料，包括借款借据、 合同、债权转移通知书及贷款剥离清分资料等。 有债权处置人员的债权调查报告，内容应包括；债 权形态和抵押担保情况，债务企业性质、行业特点、当前 经营状况及资产负债情况，调查过程中拍摄的图片以及债 权处置询价过程记录等。 有一定数量类似的债权处置已成交案例，这些参照 案例可以是债权人自己的债权处置案例，也可以是其他债 权人处置案例。 评估咨询思路 “综合因素分析法”是指通过调阅剥离收购 资料，剖析债务人信贷档案，结合调查情况及 搜集的材料，综合确定债权潜在价值的方法“ 交易案例比较法”是指在相同或相近区域选择 与所拟处置债权在债权形态，债务人性质，行 业特点、处置规模等方面类似的债权交易案例 进行比较，综合考虑相应的调整因素，从而对 拟处置债权价值进行分析的方法。“特尔菲法 ”又称为专家答卷预测法。 3 、对于打包出售债权的分类评估分法 分类评估方法是指通过对债务人档案、债 权处置人员调查资料的分析和现场调查，确定 必须进行土地估价、房地产估价、资产评估、 偿债能力评估、债权价值分析的范围以及不需 要评估（呆帐）的范围，在分类评估、分析的 基础上，综合评定资产包的整体价值。 评估咨询思路 2.评估咨询方法 .假设清算法 （文字表述） 对主债务人的偿债能力分析评估 对债务人现有有效资产现值进行价值分析评估 对流动资产进行审计和价值分析评估，特别是债权类资产 和存货类资产 对固定资产（房产、设备）、在建工程、土地等资产进行 权属确认和价值分析评估 对短期投资、长期投资项目进行审计和价值分析评估 通过审计、分析，判断企业有无转移资产现象对或有资产 进行调查取证。 剔除不能用于偿债的无效资产：非经营性资产（如待摊费 用）、涉讼资产、其他 估算有效资产价值 对主债务人现有有效债务进行价值分析评估 首先对企业帐面负债进行审计和价值分析评估 剔除无效负债（长期挂帐无需支付的负债） 分析计算假设企业清算的或有债务，包括对外担保及其有 效性、真实性，未入帐负债 估算有效负债：-+ 评估方案实施 评估程序 对主债务人偿债能力（债权价值）分析评估 优先偿还的特定债务（如抵押）：min（抵押物价值， 抵押权价值） 其中，被评估债权优先受偿额=min（被评估债权的抵押物 可变现价值，被评估债权的抵押权可变现价值） 假设清算的费用性支出：清算费用及中介费用、职工安 置费（试点城市国有企业） 优先偿还的其他债务：应付工资、应付福利费、养老统 筹金、住房公积金、应交税金、涉讼债务、其他 一般债务资产=有效资产- 一般债务总额=有效负债- 一般偿债能力系数=/ 被评估债权一般受偿额=（被评估债权总额-被评估债权 优先受偿额） 被评估债权的债务人偿付额 债务人偿付额=优先偿还的特定债务+评估债权一般受偿 额 评估咨询思路 .假设清算法 （文字表述） 评估程序 .假设清算法 （文字表述） 评估程序 对担保人的偿债能力分析评估 对担保人现有有效资产现值进行价值分析评估 同主债务人 对担保人现有有效债务进行价值分析评估 同主债务人，另考虑担保或有负债的影响（两种方式） 将“被评估债权-主债务人偿付额”作为有效负债 债务人先偿付 将“被评估债权”作为有效负债 同时偿付 对担保人偿债能力（债权价值）分析评估 同主债务人 根据第二项的假设确定担保人的偿债能力 （债权额-债务人偿付额）担保人一般偿债能力系数+优先偿还的特定债务 或债权额担保人一般偿债能力系数+优先偿还的特定债务 对*户债权价值分析评估 被评估债权价值=最小（债务人偿付额+担保人偿付额，债权额） 对于仍有持续经营能力、能产生经营净现金流量的债务企业（担保企业），当采 用上述假设清算法计算的偿债能力低于实际债务时，应充分考虑其未来收益偿债的可 能性。 新增偿债能力=新增偿债收益偿债系数(被评估一般债权/企业一般债务总额) Ri=未来经营利润+ 财务费用 对*等*户债权价值分析评估（打包） 评估方案实施 1.假设清算法 （报告内容） (1) 、报告摘要（含基本结论、偿债能力分析估 算表） (2) 、债务企业、担保企业基本概况 (3) 、债权及评估范围说明 (4) 、评估目的 (5) 、评估基准日 (6) 、评估依据 (7) 、评估过程 (8) 、评估方法 (9) 、债务企业偿债能力分析评估 1)、有效资产价值分析评估 2）、有效负债价值分析评估 3）、企业未来经营预测 4）、偿债能力分析评估 评估方案实施 评估报告 （10） 、担保企业偿债能力分析评估 1）有效资产价值分析评估 2）有效负债价值分析评估 3）企业未来经营预测 4）偿债能力分析 （11） 、被评估债权价值的估算 （12） 、影响企业偿债能力的期后事项和重大 事项 （13） 、评估结论及结论成立的假设条件 债权关系简单的可以将咨询报告及说明融合一 体，但资产部分的评估说明一定要有。 评估方案实施 评估报告 1.假设清算法 （报告内容） 1.假设清算法 （表格表述） 评估方案实施 1.假设清算法 （表格表述） 评估方案实施 评估方案实施 1.假设清算法 （评估原则） 流动资产动资产 对不能取得确证是否收回的应收 帐款，应根据其收回的可能性分类 进行判断；对存货应在帐帐核实的 基础上进行实物盘点，盘点存货金 额应达全部金额 80 以上。 待摊费摊费用和递递延资产资产 对于待摊费用和递延资产核算的 具体内容应进行列表披露，对于属 于资本性费用支出和财务费用性支 出以及其它应予核销的费用支出也 应进行详细披露，并说明评估的依 据。 评估方案实施 1.假设清算法 （评估原则） 长期投资 应在核实投资额及投资对象经营状况 的基础上，将其投资额、投资时间、投 资对象、投资股权所占比例、评估值列 表披露，并说明评估的依据。 机器设备 按当地二手设备市场的市场价评估； 没有二手设备市场，或者市场中不能找 到类似功能的自制和专用设备，应以重 置价为基点，估算一个折扣率，并说明 折价的依据。 评估方案实施 1.假设清算法 （评估原则） 房屋建筑物及在建工程 在充分调查了解当地建筑市场 的基础上，以现行市场价为评估基 点，没有现行市场价的以重置成本 为评估基点，考虑其快速变现的需 要，以及当地经济发展状况，房地 产市场交易的活跃程度，评估物的 变现能力等，估算一个折扣率，并 说明折价的依据。 评估方案实施 1.假设清算法 （评估原则） 无形资产 土地使用权 结合城市规划，按照最优使用原则进 行评估评估应以当地土地市场价做为评 估作价的基点。考虑其快速变现的需要 ，和当地房地产市场的发育程度，以及 交易情况估算一个折扣率。 并说明折价的依据债务企业的土地使用 权属于行政无偿划拨没有办理出让手续 和缴纳土地出让金的，应予以说明，并 将其应补交的出让金数额单独列示。 评估方案实施 1.假设清算法 （评估原则） 可确指无形资产 评估机构应逐项核查，并对其 中有转让价值的进行评估。 不可确指无形资产 鉴于债务企业通常情况下经营 效益差、资产负债率高的现实，对 其不可确指无形资产商誉的评 估以零值计算。 评估方案实施 1.假设清算法 （评估原则） 非经营性资产 对于非经营性资产的评估应按照国务院 关于在若干城市试行国有企业破产有关问题 的通知（国发1994 年 59 号）的规定， 属于不纳入评估范围的，应在评估报告中予 以披露并说明依据，属于纳入评估范围的应 按上述评估方法进行评估。 抵押资产 债权人放弃 优先受偿权利的，抵押财产计入清算财产， 并按债务企业其他资产相同的评估原则进行 评估；债权人不放弃优先受偿权利的，也应 对其进行评估，并将其评估依据和结论单独 列示，对于抵押资产评估值超过抵押债权的 部分需并入清算资产的评估值中。需要强调 ，确定抵押资产价值要考虑变现过程中的费 用因素。 评估方案实施 1.假设清算法 （举例） 序号债权债权 （万元）合同号贷贷款方式备备注 1500*抵押抵押物 300 万元 2500*担保担保企业业一般偿债偿债 能力系数 50% 3500*信用 注：企业债务业债务 中除对该资产对该资产 管理公司抵押贷贷款外另有抵押物价值值 700 万元，相应债务应债务 300 万 元 某资产管理公司收购的某有限责任公司的不良贷款在评估基准日本息合计 1500 万元（见下表）债务企业有效资产 2000 万元，有效负债 3000 ，应优先偿还的债 务 800 万元，采用假设清算法评估债权价值如下：。 1 、债务企业偿债能力分析 优先偿还的特定债务：最小（抵押物可变现值，抵押权可变现值） =最小 （ 300,500 ）+ 最小（700,300）=300+300=600 其中，被评估债权优先受偿额 =最小（被评估债权的抵押物可变现值，被评估债 权的抵押权可变现值）= 最小（ 300,500 ）=300 假设清算的费用性支出：清算费用及中介费用、职工安置费（试点城市国有企 业）取清算费用等为有效资产的 8% ，即 2000 8%=160。 优先偿还的其他债务：应付工资、应付福利费、养老统筹金、住房公积金、 应交税金、涉讼债务、其他， 800 一般债务资产 =有效资产-=2000-600-160-800=440 一般债务总额 =有效负债-=3000-600-800=1600 一般偿债能力系数=/=440/1600=27.5% 被评估债权一般受偿额 =（被评估债权总额-被评估债权优先受偿额） =(1500-300) 27.5%=330 被评估债权的债务人偿付额 债务人偿付额=优先偿还的特定债务+评估债权一般受偿额=300+330=630 2 、担保企业偿债能力分析 同上过程：担保人偿付额 =（被评估债权总额-债务人偿付额）担保企业一般 偿债能力系数= （ 1500-630 ） 50%=435 3 、偿债能力分析 被评估债权价值=债务人偿付额+担保人偿付额=630+435=1065 综合偿债能力系数=1065/1500=71% 2.信用评价法 评估方案实施 评估程序 不良债权回收风险的影响因素及 信用评价法适用条件 评估思路 企业信用等级及损失系数的计算 确定贷款方式损失系数 确定贷款形态损失系数 计算本息损失率 2.信用评价法 评估方案实施 评估程序 不良债权回收风险的影响因素及信用评价 法的使用条件 一笔不良债权可回收的价值，或可能发生 的损失有多大，一般与以下三方面因素相关： 债务企业自身的素质包括企业的财务状况和非 财务状况，将这些影响因素归集就可以确定企 业的信用等级，信用等级越高，则企业的偿债 能力越强；该笔贷款的方式贷款；逾期时间。 信用评价法是指通过信用评价的方式对债 务企业财务指标和非财务指标的计算分析，评 估债务企业的信用等级状况，根据信用等级状 况、贷款方式和贷款形态计算贷款本息的风险 损失系数，在此基础上计算贷款本息损失率和 现值的一种方法。 使用条件: 债务企业处在持续经营状态， 有经审计可信的会计报表（三年）。 2.信用评价法 评估方案实施 评估程序 信用评价法的评估思路 搜集债务企业经审计的财务报表。 计算债务企业财务指标和对非财务指标进行 量化。 确定各项财务指标和非财务指标对于企业信 用等级影响的权重。 计算综合评价得分，根据综合评价得分与信 用等级对应关系确定债务企业的信用等级及信 用等级损失系数。 综合评价得分=财务指标综合得分0.8+非 财务指标综合得分0.2 2.信用评价法 评估方案实施 评估程序 根据信用等级损失系数和贷款方式、 贷款形态损失系数计算债务企业的贷款本 息损失率。 贷款本金资产损失率 =（贷款企业信 用等级损失系数贷款方式损失系数+ 贷 款资产形态损失系数）- 贷款企业信用等 级损失系数贷款方式损失系数贷款资 产形态损失系数 贷款利息资产损失率 =（贷款企业信 用等级损失系数+ 贷款资产形态损失系数 ）-贷款企业信用等级系数贷款资产形 态损失系数 2.信用评价法 评估方案实施 评估程序 计算债务企业特定贷款的可变现 价值。 贷款本金可变现价值=债权本金金 额（ 1-贷款本金资产损失率） 贷款利息可变现价值=债权利息金 额（ 1-贷款利息资产损失率） 特别事项说明。 2.信用评价法 评估方案实施 评估程序 企业信用等级及损失系数的计算 设置评价指标 设置指标权重 设置标准值及系数 计算各项指标实际值及综合得分 修正基础得分 确定信用等级及损失系数 2.信用评价法 评估方案实施 评估程序 设置评价指标 信用评价法的指标体系由基本指标、修正指标 和评议指标三层次共 32 项指标构 基本指标 财务效益状况：净资产收益率、总资产报酬率 资产营运状况：总资产周转率（次）、流动资 产周转率（次） 偿债能力状况：资产负债率、已获利息倍数 发展能力状况：销售（营业）增长率、资本积 累率 2.信用评价法 评估方案实施 评估程序 修正指标： 财务效益状况：资产保值增值率、销售 （营业）利润率、成本费用利润率 资产营运状况：存货周转率（次）、应收 账款周转率（次）、不良资产比率、资产损 失比率 偿债能力状况：流动比率、速动比率、现金 流动负债比率、长期资产适合率、经营亏损 挂账比率 发展能力状况：总资产增长率、固定资产成 新率、三年利润平均增长率、三年资本平均 增长率 2.信用评价法 评估方案实施 评估程序 评价指标权重的设置 基本指标权重 100 财务效益状况 42 （ 1 ）净资产收益率 30 （ 2 ）总资产报酬率 12 资产营运状况 18 （ 3 ）总资产周转率 9 （ 4 ）流动资产周转率 9 偿债能力状况 22 （ 5 ）资产负债率 12 （ 6 ）已获利息倍数 10 发展能力状况 18 （ 7 ）销售（营业）增长率 9 （ 8 ）资本积累率 9 2.信用评价法 评估方案实施 评估程序 修正指标权重 100 财务效益状况 42 （1）资本保值增值率 16 （2）销售（营业）利润率 14 （3）成本费用利润率 12 资产营运状况 18 （4）存货周转率 4 （5）应收账款周转率 4 （6）不良资产比率 6 （7）资产损失比率 4 2.信用评价法 评估方案实施 评估程序 偿债能力状况 22 （8）流动比率 6 （9）速动比率 4 （10）现金流动负债比率 4 （11）长期资产适合率 5 （12）经营亏损挂账比率 3 发展能力状况 18 （13）总资产增长率 7 （14）固定资产成新率 5 （15）三年利润平均增长率 3 （16）三年资本平均增长率 3 2.信用评价法 评估方案实施 评估程序 评议指标权重 100 领导班子基本素质 20 产品市场占有能力（服务满意度） 18 基础管理比较水平 20 在岗员工素质状况 12 技术装备更新水平（服务硬环境） 10 行业或区域影响力 5 企业经营发展策略 5 长期发展能力预测 10 2.信用评价法 评估方案实施 评估程序 标准值及标准系数的设置 优秀值及以上的标准系数为 1 良好值及以上的标准系数为 0.8 平均值及以上的标准系数为 0.6 较低值及以上的标准系数为 0.4 较差值及以上的标准系数为 0.2 较差值以下的标准系数为 0 2.信用评价法 评估方案实施 评估程序 计算各项指标的实际值及综合得分 第一步：计算基础得分 单项指标得分本档基础分调整分 本档基础分指标权重本档标准系数 调整分 上档基础分=指标权数上档标准系数 基础指标总分=分类单项指标得分