MACD技术指标的现实意义与有效性检验.pptx

MACD技术指标的现实意义与有效性检验方法 证券投资学论文 金吻 2011301000091 金融数学 1.MACD技术指标简单介绍 1.1 .MACD指标的原理 MACD是指数平滑异同平均线（moving average convergence and divergence）的英文首字母，它是我国 证券市场上常用的指标，也是移动平均线的一种变形。 MACD技术指标是运用快速(短期)和慢速(长期)移动平均线 聚合与分离的征兆功能，对其加以双重平滑运算来分 析、研究市场的走势，从而决定买、卖时机。根据移动 平均线原理发展出来的MACD一则去除了移动平均线频繁 发出假信号的缺陷，二则保留了移动平均线的效果，因 此，MACD指标具有均线趋势性、稳重性、安定性等特 点。 注：移动平均线(MA)是道氏理论的形象化表述，以道琼斯的“平均成本概念 ”为理论基础，采用统计学中“移动平均“的原理，将一段时期内的股票价格 平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发 展趋势的技术分析方法。 MACD指标主要是通过EMA（平滑移动平均值）, DIF 和DEA(离差值平均数，或叫MACD, DEM)这三值之 间关系的研判，DIF和DEA连接起来的移动平均线的 研判以及DIF减去DEA值而绘制成的柱状图(BAR)的 研判等来分析判断行情，预测股价中短期趋势的主 要的股市技术分析指标。其中，DIF是核心，DEA是 辅助。DIF是快速平滑移动平均线(EMAI )和慢速平 滑移动平均线(EMA2)的差。BAR柱状图在股市技术 软件上是用红柱和绿柱的收缩来研判行情。 1.2. MACD指标的计算方法 以EMA1的参数为12日，EMA2的参数为26日，DIF的参数为9日为例来看看 MACD的计算过程： (1)、计算12日、26日平滑系数 平滑系数=2/（周期单位数+1） 例如，26日平滑系数=2/（26+1）=2/27 (2)、计算12日、26日平滑移动平均值(EMA ) 当日的平滑移动平均值(EMA)=平滑系数x（当日收盘价格-昨日收盘价格平均 值）+昨日价格平均值 (3)、计算离差值(DIF ) DIF=当日EMA (12)当日EMA (26) (4)、计算DIF的9日DEA 根据离差值计算其9日的DEA，即离差平均值，是所求的MACD值。为了不 与指标原名相混淆，此值又名DEA或DEM。 今日DEA (MACD )= 平滑系数x（今日离差值-昨日离差值）+昨日离差平均值 理论上，在持续的涨势中，12日EMA线在26日EMA 线之上，其间的正离差值(+DIF)会越来越大;反之， 在跌势中离差值可能变为负数(-DIF),也会越来越大， 而在行情开始好转时，正负离差值将会缩小。指标 MACD正是利用正负的离差值(士DIF)与离差值的N日 平均线(N日EMA)的交叉信号作为买卖信号的依据， 即再度以快慢速移动线的交叉原理来分析买卖信 号。另外，MACD指标在股市软件上还有个辅助指标 BAR柱状线，其公式为:BAR=2 x (DIF - DEA)或 BAR=(DIF-DEA)，我们还是可以利用BAR柱状线的收 缩来决定买卖时机。 1.3. MAC指标的一般研判标准 MACD指标的一般研判标准主要是围绕快速和慢 速两条均线及红、绿柱线状况和它们的形态展 开。一般分析方法主要包括DIF和 MACD值及它 们所处的位置、DIF和MACD的交叉情况、红柱 状的收缩情况和MACD图形的形态这四个大的方 面分析。 (1) DIF和MACD的值及线的位置 当DIF和MACD均大于0(即在图形上表示为它们处于零 线以上)并向上移动时，一般表示为股市处于多头行情中 ，可以买入或持股; 当DIF和MACD均小于0(即在图形上表示为它们处于零 线以下)并向下移动时，一般表示为股市处于空头行情中 ，可以卖出股票或观望。 当DIF和MACD均大于0(即在图形上表示为它们处于零 线以上)并向下移动时，一般表示为行情即将结束，股票 将下跌，可以卖出股票。 当DIF和MACD均小于0时(即在图形上表示为它们处于 零线以下)但向上移动时，一般表示为行情即将启动，股 票将上涨，可以买进股票或持股待涨。 (2) DIF和MACD的交叉情况 当DIF与MACD都在零线以上，而DIF向上突破MACD时，表 明股市处于一种强势之中，股价将再次上涨，可以加码买进 股票或持股待涨，这就是MACD指标“黄金交叉”的一种形 式。 当DIF和MACD都在零线以下，而DIF向上突破MACD时，表 明股市即将转强，股价跌势已尽将止跌朝上，可以开始买进 股票或持股，这是MAC指标“黄金交叉”的另一种形式。 当BIF与MACD都在零线以上，而BIF却向下突破MACD时， 表明股市即将由强势转为弱势，股价将大跌，这时应卖出大 部分股票而不能买股票，这就是MACD指标的“死亡交叉”的 一种形式。 当DIF和MACD都在零线以上，而DIF向下突破MACD时，表 明股市将再次进入极度弱市中，股价还将下跌，可以再卖出 股票或观望，这是MACD指标的“死亡交叉”的另一种形式。 (3)MACD指标中的柱状图分析 在股市电脑分析软件中通常采用DIF值减DEA( 即MACD、DEM)值而绘制成柱状图，用红柱状和 绿柱状表示，红柱表示正值，绿柱表示负值。 用红绿柱状来分析行情，既直观明了又实用可 靠。 当红柱状持续放大时，表明股市处于牛市行情中，股价将继 续上涨，这时应持股待涨或短线买入股票，直到红柱无法再放大时 才考虑卖出。 当绿柱状持续放大时，表明股市处于熊市行情之中，股价将 继续下跌，这时应持币观望或卖出股票，直到绿柱开始缩小时才可 以考虑少量买入股票。 当红柱状开始缩小时，表明股市牛市即将结束(或要进入调整 期)，股价将大幅下跌，这时应卖出大部分股票而不能买入股票。 当绿柱状开始收缩时，表明股市的大跌行情即将结束，股价 将止跌向上(或进入盘整)，这时可以少量进行长期战略建仓而不要 轻易卖出股票。 当红柱开始消失、绿柱开始放出时，这是股市转市信号之一 ，表明股市的上涨行情(或高位盘整行情)即将结束，股价将开始加 速下跌，这时应开始卖出大部分股票而不能买入股票。 当绿柱开始消失、红柱开始放出时，这也是股市转市信号之 一，表明股市的下跌行情(或低位盘整)已经结束，股价将开始加速 上升，这时应开始加码买入股票或持股待涨。 (4)MACD图形的形态 在DIF上穿MACD之后，两者距离拉开，说明市场在逐 步走好，是继续持有的信号；相反，在DIF下穿MACD之后 ，两者距离拉开，说明市场在逐步走坏，果断出局为上。 行情处于上升阶段，但DIF上穿MACD太远，BAR值太大 ，此时，应果断卖出；同样，当行情处于下降阶段，且DIF 下穿MACD太远，则说明价格随时回升，应作卖入考虑。 行情处于横向延伸态势，DIF与MACD会多次交错，此 时，发出的买入与卖出信号都不强烈，投资者应静观其 变。 行情逐步创出新高，而MACD却呈现一波比一波低的格 局，这种背离信号的产生则意味着跌势将至；同样，价格 出现新低，而MACD却不再创新低，这种背离信号意味着行 情即将转好。 2. MACD技术指标检验方法 检验一种技术指标是否有效，最直观也最简单的标准就是看 它能否获得正的收益率或者说超额收益率。正的收益率和超额 收益率是两种业绩参考标准，在诸多各种文献中按作者的偏好 ，都有拿来作为参考标准的。另外，值得注意的是，MACD技 术指标作为一种指导操作的技术方法，它的使用方法也并不是 唯一的，其设置的参数也可以根据投资者的偏好自行设置。为 了检验MACD指标的有效性，我们更多的还是从其经典定义出 发，其参数指标也选择其最常用的固定参数即MACD(12,26,9) ，执行判研的标准也选取最多的两种:变长MACD规则(VMACD) 和定长MACD规则(FMACD) 。 检验的方法也并非唯一，自我总结，主要是两类，一种是样 本内的统计检验(t检验)，一种是样本外的检验，也就是预测检 验(bootstrap法、神经网络法)。 2.1.执行研判标准 (1)变长MACD规则(VMACD ) 变长MAC规则(VMACD)，即当DIF线超过或低于DEA线或者说 MACD大于(小于)零时，生成买入(或卖出)信号。我们把连续生 成买入信号的交易日合称为买入区间，连续生成卖出信号的 交易日合称为卖出区间。由于区间的长度是不固定的，该规 则被称为变长MACD 。 (2)定长MAUI)规则(FMACD ) 变长MACD规则(FMACD)，即当DIF线超过或低于DEA线或者 说MACD大于(小于)零时，生成买入(或卖出)，其后若干天的收 益被记录下来。在这若干天可能生成其他信号，但这些信号 被忽略，不产生任何操作。信号生成后记录收益的天数是主 观经验来确定的，通常可以有5天、10天、20天、60天等， 以此来比较其短期或者长期的效果。 2.2.检验方法 (1)双样本t检验法(2-samples test) 双样本均值t检验法，是对通过2组样本来评判其 是否来自2个“总体均值不同”的总体，前提假定 是需要满足独立同分布的正态性假定，然后构造一 个T检验统计量，评判样本的产生环境是否产生变 化或者不同环境下产生的影响。使用双样本均值t检 验法对MACD技术指标的有效检验的评判，一个样 本数据来源于使用MACD技术指标操作所产生的收 益率样本，另一个比较基准的样本可以有几种选择 ，可以采用买入持有侧率所产生的收益率做比较。 (2)配对检验法(paired-sample test) pair-t一般用于同一研究对象分别给予两种不同处 理的效果比较或同一研究对象处理前后的效果比 较。前提:1.两样本观察数量相同2.两样本观察顺序 不能随意改变3.样本来自于古和正态分布的总体。 分别使用MACD技术指标得到的收益率和买入持有 一只股票的收益率来作比较，检验MAC技术指标总 体上对各个股票的操作能否有指导作用。 (3)bootstrap法 Bootstrap方法是由Efron于1979年提出的，并在 1981和1982年的工作中进一步深入发展了该方法。 这是一种非参数蒙特卡洛(Monte Carlo)方法，是通过 重复抽样对总体分布进行估计的。重复抽样方法即 是把观测到的样本视作一个有限的总体，并从中进 行有限总体随机再抽样，进而推断目标总体及其特 征。当目标总体的分布没有指定时，人们常用 Bootstrap方法进行再抽样，此时样本是唯一可获得 的信息。 1)利用重复抽样技术从原始样本中抽取给定数量的样本，这 个过程允许重复抽样，即假定样本量为n的原始样本为X1， X2，,Xn,假设其服从参数为 的分布，对参数 的推断要基 于样本统计量T来进行。从原始样本中抽取重复样本，可记 为Y1,Y2,Yn,其中m=n ，这个重复抽样得到的样本也称为 自助样本; 2)对抽出的重复样本计算统计量T; 3)重复上述的抽样过程N次，同时对每个自助样本都计算 一个统计量T，可记为 T*，便得到N个统计量T* ; 4)基于N个自助样本的统计量 T*的分布，可被称为T的自 助分布，以此便可以推断原始样本的参数 。 (4)人工神经网络法 继Brock等的经典文献之后，Huason等(1996 ),Bessembinder等(1990),Lebaron (2000), Marshall (2005)做 了大量的实证检验，但这些关于移动平均规则有效性的 Bootstrap检验所选取的模型，大都是针对收益率动态过程的 线性模型。而Brock等学者曾进一步指出，买入卖出区间的收 益率和波动率所表现出来的非对称性特征预示着股票收益率 的动态过程很可能是一个非线性动态过程，所以Gencay (1996)基于移动平均规则建立人工神经网络模型指导股票买 卖，选取了道琼斯工业指数(DJIA) 1967-1988年间5阶段数据 进行实证检验，结果发现人工神经网络法能极大提高移动平 均指标对收益率序列的外预测能力，利用人工神经网络模型 比线性模型具有更佳的预测效果。Rodriguez (2000)从对西班 牙马德里股票市场的研究可以看出，基于简单移动平均规则 所构造的人工神经网络交易模型可以获得高于买入并持有策 略的超额利润。 2.3各个检验方法比较 以上几种方法是对MACD技术指标比较常用的检 验方法，但各方法之间差异很大。随着时间的 变化，市场的变化，用同一种检验方法得出不 同的检验结果或许还能让人理解，因为样本会 发生很大的不同。但有时候，面对同样的样本 数据，用不同的检验方法会得出不同的结论。 Brock, Lakonishok & LeBaron (1992)以道琼斯工业指数日数据为研 究目标，探讨移动平均线法及区间交易法的有效性。为避免样本 数据存在数据窥视(data snooping)的偏差，该文揭露所有交易策略 的实证结果，且采用非常长的时间序列，研究的样本期间自1897 年至1986年，并将样本期间切割，以讨论不重迭子期间的统计推 论，证明技术分析的稳定性。该文首先采用了b