财务管理---第七章__营运资金管理.ppt

财务管理 v 教学目的： v 营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产 为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财 务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，明确各类流动资 产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方式，熟 练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制 定公司的营运资金政策。 v 教学要求： v 通过本章的学习，要求了解流动资产的构成、 特点和管理原则 ；在了解企业持有现金动机的基础上，掌握最佳现金持有量确 定的方法和现金日常管理的具体内容；熟练掌握应收账款的功 能、应收账款成本及应收账款政策（即信用政策的制定）；最 后，掌握最优存货模型的扩展应用及相关问题。 v 本章重点： v 掌握流动资产的构成、特点和管理原则，在此基础上了解各类 流动资产管理的不同内容和特点。 v 本章难点： v 掌握应收账款政策（即信用政策）制定中的各种计算和分析问 题及最优存货模型的扩展应用及相关问题。 第七章 营运资金管理 v v第一节 营运资金管理概述 v第二节 现金管理 v第三节 应收账款管理 v第四节 存货管理 第一节 营运资金管理概述 v本节内容： 营运资金的概念与特点 企业筹资组合 企业资产组合 v学习要求： 了解营运资金的概念与特点 掌握企业筹资组合与资产组合原理 第一节 营运资金管理概述 v广义营运资金（毛营运资金）：指一个企 业的流动资产总额 。 v 狭义营运资金（净营运资金）：流动资产 和流动负债之差。 v营运资金管理主要包括现金管理、短期投 资管理、应收帐款管理、存货管理等内容。 简称“营运资金或营运资本” 第一节 营运资金管理概述 v一、营运资金管理概述 v (一)营运资金管理的意义 v1流动资产占企业总资产的比例必须适度 。 v2流动负债是企业外部融资的重要来源。 v3流动资产与流动负债的匹配是企业资产 负债管理的重要组成部分。 v (二)营运资金分类 v1流动资产的分类 v2流动负债的分类 v (三)营运资金周转 v 1.营运资金周转的基本模式 v 2营运资金周转的主要特征 v （1）运动性。 v （2）物质性。 v （3）补偿性。 v （4）增值性。 v 3.资本周转的内在要求 v 要求营运资金各项目在空间上合理并存、 在时间上依次继起并实现消耗的足额补偿 。 v二、流动资产投资策略 v（一）流动资产的投资规模 资 产 水 平 05000001000000 方案A 方案B 方案C 产出（单位 ） 图71 三种流动资产投资策略 v1.获利能力与流动性呈反向变动关系。 v2.获利能力与财务风险呈同向变动关系。 v3.流动性与财务风险呈反向变动关系。 v (二)流动资产的内部结构 v企业在流动资产的内部结构安排上，必须 遵循时间上的依次继起和空间上的同时并 存，只有这样才能确保企业正常的生产经 营活动得以继续。 v(三)流动资产投资的风险与收益 v三、流动资产的融资策略 v ()保守型融资策略 v 保守型融资策略的特点是：流动负债只 融通部分临时性流动资产的资金需要，另 一部分临时性流动资产和永久性流动资产 均由长期负债和权益性资本作为其资金来 源。 v (二)稳健型融资策略 v 稳健型融资策略也称为配合型融资策略 v其特点是：对于临时性流动资产，应用流 动负债筹资来满足其资金需要，即利用自 然性融资和协议性短期融资；对于永久性 流动资产和固定资产则应用长期负债和权 益资本筹资来满足其资金需要。 v (三)进取型融资策略 v 进取型融资策略也称激进型融资策略。 v其特点是：流动负债不但融通临时性流动 资产的资金需要，而且还要解决部分永久 性资产的资金需要。 不同筹资组合对风险和报酬的影响 风险 报酬 v正常的筹资组合 v冒险的筹资组合 v保守的筹资组合 中 中 大 高 小 低 筹资时必须在风险与报酬之 间进行权衡，选取最佳组合 ！ 第二节 现金管理 v学习内容： 现金管理的目的与内容 现金收支计划的编制 最佳现金持有量的确定 现金的日常控制 学习要求： 了解现金管理的目的与内容、现金的日常控制 方法 掌握最佳现金持有量的确定方法 第二节 现金管理 v 现金，是指广义上的现金，包括企业的库存现金、各种形 式的银行存款和银行本票、银行汇票等。 v 一、现金的持有动机 v 1、交易性动机：指满足日常业务的现金支付需要，即企 业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。 如购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派 发现金股利等。 v 2、预防性需要：即企业为应付紧急情况而需要保持的现 金支付能力。 v 企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以 下三个方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临 时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度 。 v 3、投机性需要：即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机 会，获取较大的利益而准备的现金余额。 v 投机动机其持有量的大小往往与企业在金融市场的投 资机会及企业对待风险的态度有关。 v 4、银行的需要：贷款银行为了安全性，要求企业保持一 定余额。 v二、现金的持有成本 v现金的持有成本通常由以下三部分组成： v1管理成本。 v2机会成本。 v3转换成本。 v4短缺成本。 二、现金的持有成本 （1）管理成本：管理费用（出纳人员的工资、保险费用 等）（固定成本） （2）机会成本企业因保留一定现金余额而丧失的再 投资收益。再投资收益是变动成本，现金持有量越大 ，机会成本越高。 （3）转换成本现金同有价证券之间相互转换的成本 ，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割 手续费等。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应 的转换成本就越大。 （4）短缺成本在现金持有量不足而又无法及时通 过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。如不能 及时支付材料款而停工待料给企业造成的经济损失。短 缺成本随现金持有量增加而下降。 v三、现金管理的的目标与内容 v（一）现金管理的目标 v现金管理的目标，就是在现金的流动性与 收益性之间作出合理的选择，力求做到既 保证企业正常生产经营活动的需要，又不 使企业现金多余闲置，以获取最大的长期 利润。 v(二)现金管理的内容 v1.制定现金收支计划，以便合理估计未来的现金 需求。 预计未来一定时期企业现金的收支状况并进 行现金平衡的计划。 v现金收支计划的内容： q现金收入 q现金支出 q净现金流量（=现金收入-现金支出） q现金余缺（=期末现金余额-最佳现金余额）及 其解决 v2.日常的现金收支进行控制，力求加速收 款，延缓付款。 v3.特定的方法确定最佳现金余额，当企业 实际现金余额与最佳现金余额不一致时， 采用短期融资策略或归还借款和投资于有 价证券策略来达到理想状况。 编制现金收支计划企业现金收支数量进行现金日常控制 确定最佳现金余额 当现金短缺时采用短期融资当现金多余时采用还款或有价证券投资策略 图7-5 现金管理的内容 v四、最佳现金持有量 v（一） 因素分析模式 v因素分析模式是根据上年现金实际占用额 以及本年度有关因素的变动情况，并对不 合理的现金占用进行调整，来确定最佳现 金持有量的方法。一般说来，现金持有量 与企业的销售收入成正比关系。基于此， 因素分析模式的计算公式表示如下： v最佳现金余额（上年现金平均占用额 不合理占用额）（预计销售收入的 变动） vv【例例7-17-1】A A企业企业20072007年的现金实际平均占年的现金实际平均占 用额为用额为1 0001 000万元，经分析其中不合理的现万元，经分析其中不合理的现 金占用额为金占用额为5050万元。万元。20082008年预计销售收入年预计销售收入 比上年增长比上年增长12%12%。要求采用因素分析模型确。要求采用因素分析模型确 定该企业定该企业20082008年的目标现金持有量。年的目标现金持有量。 vv该企业该企业20082008年的目标现金持有量为：年的目标现金持有量为： vv （1 000 1 000 5050）（1+12%1+12%）=1064=1064（万（万 元）元） 因素分析模式评价 v优点：考虑了影响现金余额高低的最基本 因素，计算较简便。 v缺点：但其假设为现金需求量与营业量呈 同比例增长。这有时与实际不符。 评价 （二）现金周转期模型 v现金周转期的概念： 从现金投入生产经营开始，到最终转化为现 金的时间。 v现金周转期的构成： 存货周转期 应收帐款周转期 应付帐款周转期 将原材料转化为 产成品并出售所 需要的时间 将应收帐款转 化为现金需要 的时间 从收到材料到 支付现金所需 要的时间 图7-6 现金周转期示意图 收到采 购材料 时间 支付材 料款项 应付帐款 周 转 期 出售 产品 存货周转期 应收帐款 周 转 期 收回 现金 现金周转期 v计算步骤是： v第一，计算现金周转期。 v 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付 账款周转期 v第二，计算现金周转率。 v现金周转率= v式中： v日历天数年按360天、季按90天、月按30天计算。 v第三，计算最佳现金持有量。其计算公式为： v v 最佳现金持有量= 现金周转模式评价 v优点：简单明了，易于计算 v缺点：在假设不成立时，会有较大偏差。 n材料采购与销售产品产 生的现金流在数量上一 致； n现金需求均衡 vv【例例7-27-2】A A企业的材料采购和产品销售都企业的材料采购和产品销售都 采用赊销方式，其应收账款的周转期为采用赊销方式，其应收账款的周转期为6060 天，应付账款的周转期为天，应付账款的周转期为5050天，存货的周天，存货的周 转期为转期为4040天。预计该企业天。预计该企业20022002年的现金需年的现金需 求总量为求总量为1 8001 800万元。要求采用现金周转模万元。要求采用现金周转模 型确定该企业型确定该企业20022002年的目标现金持有量。年的目标现金持有量。 vv现金周转期现金周转期 = 60 - 50 + 40 = 50= 60 - 50 + 40 = 50（天）（天） vv 现金周转率现金周转率 = 360 50 = 7.2= 360 50 = 7.2 （次）（次） vv 目标现金持有量目标现金持有量 = 1 8007.2= = 1 8007.2= 250250（万元）（万元） v （三）成本分析模型 v 通过分析持有现金的机会成本、管理成本、短缺成本 来确定最佳现金持有量。使得上述三种成本之和最小的现 金持有量，即为最佳现金持有量。 v 现金总成本=管理成本+机会成本+短缺成本 总 成 本 现金持有量最佳现金持有量 管理成本 机会成本 总成本 短缺成本 v【例73】鲁中公司现有四种现金持有方 案，它们各自的机会成本、短缺成本和管 理成本如表71所示。 方案 项目 ABCD 现金持有量 20000300004000050000 机会成本率（ %） 10101010 管理成本 1000100010001000 短缺成本 6000400020001200 v 最佳现金持有量测算表 单位：元 方案 项目 ABCD 机会成本 2000300040005000 管理成本 10001OOO10001000 短缺成本 6000400020001200 总成本 9000800070007200 通过比较可知，C方案的总成本最低，因此40000元即为最佳现金持有量。 v （四）存货模型鲍莫模型 v 库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学家 威廉鲍莫尔于1952年首先提出的。他认为一个企业的现 金余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预先 指定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金余 额较大时，又去购买一些证券。运用此模型确定最佳现金 持有量时，需要有一些假设条件： v 1企业预算期内现金需要总量可以预测； v 2企业所需的现金均可通过证券变现取得，并且证券变 现的不确定性很小； v 3现金的支出过程比较稳定，而且每当现金余额降至零 时，均可通过部分证券变现得以补足，没有短缺成本； v 4证券的利率或报酬率以及每次的固定性交易费用可以 获悉。 图7-3：存货模式中现金余额的变化 时间 现金余额 Q Q/2 在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，并在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，并 且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有 量是量是Q Q元，当这笔现金在元，当这笔现金在t t时用掉后，出售数量为时用掉后，出售数量为Q Q元的元的 有价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。有价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。 图各种资金成本与持有量的关系 Q 总成本 v存货模型下的最佳现金持有量是指机会成 本与转换成本之和为最小时相应的现金持 有量。其总成本的计算公式为： v TC=KQ/2+FT/Q 最佳现金持有量 最佳现金管理相关总成本 最佳变现次数 N=T/Q v【例74】鲁中公司现金收支状况比较稳定，预 计全年现金总需用量为800000元，每次出售有价 证券的转换成本为400元，有价证券的年利息率为 10%，则： v最佳现金持有量（Q）= v =80000（元） v最佳现金管理相关总成本（TC） v= v=8000（元） v其中：机会成本=（800002）10%=4000（元） v 转换成本=（80000080000）400=4000（元） v最佳变现次数 N=800000/80000=10(次) 存货模式评价： v可以精确地计算出最佳持有量。但以货币 资金支出均匀发生、货币资金持有成本和转 换成本易于测定为前提条件。只有在满足上 述前提条件的情况下，才能使用该模式。 v（五）随机模型 R A B H L 时间 图7-9 随机模型 每日现金余额 最佳持有量： H=3Q-2L H: 上限 L：下限 R：目标控制线 F:转换有价证券的固有成本 K:日机会成本 ：日现金净流量的方差 v【例7-5】、企业有价证券的日利率0.018，每次 转成本120元，任何时候现金余额不能低于50000元 ，现金余额波动的标准差6000元，计算现金最佳持 有量，及现金控制上限。 vL=50000 v =6000 vH=3Q-2L=376207-250000=128621（元） v五、现金日常管理 v （一）现金管理的有关规定 v 按照现行制度，国家有关部门对企业使用现金有如下规定 ，企业必须严格遵守： v 1现金的使用范围。 v 2库存现金限额。 v 3不得坐支现金。 v 4不得出租、出借银行账户。 v 5不得签发空头支票和远期支票。 v 6不得套用银行信用。 v 7不得保存账外公款，包括不得将公款以个人名义存入 银行和保存账外现钞等各种形式的账外公款。 v（二）加强现金收支预算管理 v1力求现金流入与现金流出同步化 。 v2使用现金浮游量。 v3加速收款。 v为加速收款，西力发达国家通常采用两种 方法：一是锁箱法；二是银行业务集中法 。 v4推迟应付款的支付。 v5.改进工资支付模式 v6加强闲余资金的管理。 第三节 应收账款管理 v学习内容 应收帐款的功能、成本与管理目标 应收帐款政策的内容与制定 应收帐款的日常控制 v学习要求： 了解应收账款功能、成本与管理目标；应收账 款的日常控制方法。 掌握信用政策的内容和信用政策的确定方法。 第三节 应收账款管理 v应收账款是指企业因销售产品、材料或 提供劳务及其他原因，而应向购货单位 或接受劳务单位及其他单位收取的款项 。应收账款的功能与成本 v（一）应收账款的功能 v 1促进销售的功能 v 2减少存货的功能 v （二）应收账款的成本 v1应收账款的机会成本 v应收账款的机会成本=应收账款占用资金资本成 本 v应收账款占用资金=应收账款平均余额变动成本 率 v或应收账款占用资金=应收账款平均余额 v 应收账款平均余额=年赊销收入净额/应收账 款周转率 v应收账款周转率=日历天数（360）应收账款周 转天数 v本教材采用的“应收账款占用资金”是按成本计算 。 v 2应收账款的管理成本 v 3应收账款的坏账成本 v 4现金折扣成本 现金折扣成本 管理成本 坏帐成本 + + 应收账款总成本 机会成本 + 二、应收账款管理的目标与内容 v（一）应收账款管理的目标 v应收账款管理的目标是：充分发挥应收 账款功能，权衡应收账款投资所产生的 收益、成本和风险，做出有利企业的应 收账款决策。 （二）应收账款管理的内容 v 1、制定合理的应收账款信用政策 。 v 2、进行应收账款的投资决策。 v 3、做好应收账款的日常管理工作 ，防止坏账的发生。 v三、信用政策的制定 v 企业信用政策主要包括信用标准、信用条件和收 账政策三部分内容。 v（一）信用标准 v信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备 的最低条件，通常以预期的坏账损失率来表示； 它表明企业可接受的信用风险水平。 v准严销售（收益）、应收帐款成本 v标准宽销售（收益）、应收帐款成本 v企业在确定信用标准时，还要考虑以下因素： v1同行业竞争对手的情况。 v2企业承担违约风险的能力。 v3企业内部销售部门的管理水平以及企业与客户 之间的密切关系也是制定信用标准时必不可少的 影响因素。 v （二）信用条件 v所谓信用条件就是指企业要求客户支付货款所提 出的付款要求和条件，主要包括信用期限、折扣 期限及现金折扣等。 v1.收益法 v收益法：以原信用期限为基准，将新的信用期限 所产生的收益与其比较，选择收益最大的方案. v收益=销售收入-销售成本（变动成本）机会成本- 管理成本-坏账损失-现金折扣 v=销售利润（边际贡献）-机会成本-管理成本-坏 账损失-现金折扣 v=销售收入销售利率润（边际贡献率）-机会成 本-管理成本-坏账损失-现金折扣 v【例77】鲁中公司预测的年度赊销收入 净额为3000万元，其信用条件是：N/30， 变动成本率为60，有价证券的利息率（ 机会成本率）为20。假设企业收账政策 不变，固定成本总额不变。该企业设有两 个信用条件的备选方案：甲方案维持N/30 的信用条件；乙方案将信用条件放宽到N 60。 v 各方案有关数据如表73所示。 v 表73 信用条件备选方案表 单位：万元 项 目甲方案（N/30）乙方案（N/60） 年赊销收入净额 应收账款周转率（次） 应收账款平均余额 应收账款占用资金 坏账损失占赊销额（%） 坏账损失 收账费用 3000 12 250 25060%=150 2 30002%=60 30 3300 6 550 55060%=330 4 33004%=132 37 v 表74 信用条件决策分析评价表 单位：万元 项 目 甲方案（N/30 ） 乙方案（N/60 ） 年赊销收入净额 变动成本 3000 300060%=180 0 3300 330060%=198 0 信用成本前收益12001320 信用成本： 应收账款机会成本 坏账损失 收账费用 小 计 15020%=30 60 30 120 33020%=66 132 37 235 信用成本后收益10801085 乙方案信用成本后收益最大 v 【例78】承上例，如果企业选择了乙方 案，但为了加速应收账款的回收，决定将 信用条件改为“210，1/20，N/60”（丙方 案）。假设有60的客户（按赊销额计算 ）利用2的折扣，15的客户将利用1 的折扣，其余客户放弃折扣于信用期限届 满时付款。坏账损失占赊销额比例降为2 ，收账费用降为30万元。 v 应收账款周转天数=6010152025 6024（天） v 应收账款周转率（次）=360/2415（次） v 应收账款平均余额=330015220（万元） v 应收账款占用资金=22060=132（万元） v 应收账款机会成本=13220=26.4（万元） v坏账损失=33002=66（万元） v收账费用=30（万元） v 现金折扣=3300（260十115） v =44.55（万元） 决策分析评价表 单位：万元 项 目 乙方案（N/60 ） 丙方案（210， 1/20，N/60） 年赊销收入净额 减：现金折扣 变动成本 3300 1980 3300 44.55 1980 信用成本前收益 减：应收账款 机会成本 坏账损失 收账费用 信用成本后收益 1320 66 132 37 1085 1275.45 26.4 66 30 1153.05 计算结果表明，采用丙方案虽然增加了现金 折扣，但由于应收账款机会成本、坏账损 失、收账费用均有较大降低，使企业的收 益增加了68.05万元（1153.051085）， 因此，应选择丙方案。 v2.净现值流量法： v由美国William L.Sartoris 和 Ned C.Hill 提出，一个信用期限的日营业净现值为标准 来决定信用期的方法。 v【例79】 假定某企业原采用30天的信 用期限，每日产品销量为600件，单位售价 为800元，单位成本为400元，由于部分客 户拖延付款使得平均收款期为40天，坏账 损失率为2；现拟改变信用期限为60天， 每日产品销量为1000件，售价不变，单位 成本下降为350元，预计平均收款期为70天 ，坏账损失率为3。假定目前的日利率为 0.02。现根据上述公式计算两种方案的 日营业净现值。 v由于60天期的日营业净现值大于30天期的 日营业净现值，故应选择60天期的信用期 限。 v（三）收账政策 v收账政策是指企业对各种逾期应收账款所 采取的对策、措施以及准备为此而付出代 价的策略。 v企业如果采用较积极的收账政策，可能会 减少应收账款的平均占用资金，减少坏账 损失，但是增加收账费用；相反如果采用 消极的收账政策，则可能会增加应收账款 的平均占用资金，增加坏账损失，但会减 少收账费用。 v 坏 账 损 失 收账费用P （1）确定合理的收帐程序 v对超过信用期的客户应进行适当催收。 v典型的催收过程： q信件 q电话 q个人拜访 q收款机构 q诉讼程序 （2）采用恰当的收账策略 v对确无力偿付者 如只是暂时困难，帮其渡过难关； 临近破产，及时向法院起诉。 v对故意拖欠者 确定合理的讨债方法，如讲理法、疲劳战法、 击将法等。 v 【例710】鲁中公司现采用的收账政策和拟改变的收账 政策的有关数据资料如表76所示。 v 表76 收账政策数据资料表 金额单位：万元 项 目现采用收账政策拟改变收账政策 年收账费用 平均收账期（天） 坏账损失占赊销额（%） 赊销额 变动成本率（%） 8 72 3 560 60 12 45 2 560 60 表77 收账政策分析评价表 金额单位：万元 项 目 现采用收账政策拟改变收账政策 赊销额 应收账款周转率（ 次） 应收账款平均余额 应收账款占用资金 应收账款机会成本 坏账损失 收账费用 560 360/72=5 560/5=112 11260=67.2 67.220%=13.4 4 5603%=16.8 8 560 360/45=8 560/8=70 7060=42 4220%=8.4 5602%=11.2 12 收账总成本38.2431.6 拟改变收账政策发生的收账总成本较现采用收账政策的 收账总成本低，因此，应选择改变收账政策这一方案。 v 四、应收账款日常管理 v （一）企业信用调查 v 1、直接调查法 v 直接调查法，是指企业的信用调查人员与客户直接接触， 通过当面采访、询问、观察、记录等方式获取客户的信用 资料。 v （1）工厂信用调查： v 地理位置、厂容厂貌、办公条件、设备开工情况、设备技 术性能、生产技术水平、产品库存、员工对公司态度、日 常繁忙景象、管理人员素质等。 v （2）对商业企业调查： v 环境条件、店面布置、商场客流状况、竞争程度、是否专 业化经营、本企业产品经营状况、附近同业经营比较等。 v （3）对经营者调查： v 姓名、年龄、学历（能力）、出身背景（技术、财务、管 理等）、管理团队、后备力量培养、公司理念、理想抱负 、坚持学习、过去有无财务纠纷、经营过的公司倒闭、家 庭美满、身体健康、个人品质如有无赌博嗜好等不良习惯 、家庭资产。 v2、间接调查法 v间接调查法，是以客户或者其他单位保存的有关 客户的各种原始记录和核算资料为基础，通过加 工整理获得客户信用资料的方法。采用间接调查 法的信用资料主要包括以下几个方面： v（1）客户的财务报表 v（2）来自信用评估机构的资料 v（3）来自与客户往来的银行及供应商等方面的信 用资料。 v（4）其他方面。如企业的上级主管部门、工商管 理部门、税务机构、消费者协会等。 v一般要调查诸如公司名称、地址、法人代表（负 责人）、组织性质、董事会监事会成员、分支机 构、公司创立年数及其沿革、经营状态、资本及 其增加情况、资产总量、资产质量、年销售额、 净利润、负债、员工人数、近3年财务指标等。重 点关注：营业不良、亏损、高负债、产品滞销、 股东不合、发生自然灾害、偷漏税、有退票记录 、经营者有不良刑事前科、有财务纠纷、夕阳行 业、不景气受害较重、新公司成立不到3年、旧客 户久未来往，近来重新来往、公司为租用、付款 记录有不良行为、客户营业额占公司销售额大。 v（二）企业信用评估 v 通过信用调查搜集好有关资料之后，就要对这些 资料进行详细的分析，并对客户的信用状况进行 合理评估。通常采用的评估方法有： v 1.“6C”评估法。 v“6C”系统评估法认为客户的资信程度通常取决于 六个方面：即客户信用品质（Character）、偿付 能力（Capacity）、资本（Capital）、抵押品（ Collateral）、条件（Conditions）、持续性（ Continuity），简称“6C”系统。 v品质，即客户履行偿债义务的可能性。 v能力，即客户的偿债能力。 v资金，即客户的财务实力和财务状况，标明客户 可能偿还债务的背景。 v抵押品，即客户拒付款项或无力支付款项时能被 用作抵押的资产。 v情况，即可能影响客户付款的经济环境，重点指 经济上的不景气会对客户付款发生影响。 v持续性，即企业经营政策的连续性和稳定性。 v 2.信用评分法。 v该方法是先对一系列财务比率和信用情况指标进 行评分，然后按照一定的权重进行加权平均，得 出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估的 一种方法。其信用评分的基本公式是： v v 式中：Z 某客户的信用评分； v 事先拟定的对第i种财务比率和信用品 质进行加权的权数； v 第i种财务比率或信用品质评分 表 7-8 客户的财务比率和信用品质的资料 项 目 信用指标分 数权 数加权平均数 流动比率2.2900.2018.00 资产负债率40%800.108.00 销售利润率20%850.108.50 资产周转率2.8900.109.00 信用评估等级 AA850.2017.00 付款历史良好800.2016.00 企业未来预计 良好800.054.00 其他因素一般700.053.50 合计184.00 在进行信用评分时，分数在80分以上的，说明企业信用状况良好； （三）应收账款账龄分析 v 帐龄分析表： 用于反映公司未收回的应收帐款按帐龄分布状况 的表格。 v 帐龄分析表的基本表式： v应用帐龄分析表可以了解： 有多少欠款尚在信用期内； 有多少欠款超过信用期内，超过时间、金额； 有多少欠款可能成为坏帐。 v影响帐龄分析表的因素： 公司对客户提供的信用条件 顾客的付款习惯 最近的销售趋势 表79 应收账款账龄分析表 应收账款账龄 账户数量金额（万 元） 比重（%） 信用期以内 超过信用期1个月内 超过信用期2个月内 超过信用期3个月内 超过信用期4个月内 超过信用期5个月内 超过信用期6个月内 超过信用期6个月以上 90 45 15 10 20 18 8 15 100 30 10 10 14 16 12 8 50 15 5 5 7 8 6 4 应收账款余额总计200100 v（四）应收账款坏账准备制度。 v（五）加强对应收账款的收现保证率分析 v应收账款收现保证率是为适应企业现金收 支配比关系的需要，所确定出的有效收现 的账款应占全部应收账款的百分比，是二 者应当保持的最低比例。其计算公式为： v 应收账款收现保证率(当期必要支付 的现金总额 一 当期其他稳定可靠的现金 流入总额)当期应收账款总计金额 v 【例7-11】2008年下半年，预计实现收入 2000万元，60%赊销，本期以前应收帐款 300万元，付现成本1569万元、增值税102 万元、所得税108.9万元、其他税金30万元 、本期有150万元的债务到期，其他稳定现 金来源1000万元。 v应收帐款收现保障率（1959.91000） （2000*60%+300）=63.39% v即收现比例不低于63.39%，现金不少于 950.9万元 第四节 存货管理 学习内容： 存货的功能、成本与管理目标 存货经济批量的确定 存货的日常管理 v学习要求： 了解存货的功能、成本与管理目标。 掌握存货最佳采购批量的确定方法。 第四节 存货管理 v一、存货管理的目标与内容 v（一）存货管理的目标 v 存货管理的目标是要在充分发挥存货作用的前提 下，不断降低存货成本，以最低的存货成本保障企业 生产经营的顺利进行。 v（二）存货管理的内容 v1、制定存货管理的程序和办法。 v2、合理确定存货的采购批量和储存期，降低各种相关 成本。 v3、对存货实行归口管理，使存货管理责任具体化。 v4、加强存货的日常控制与监督，充分发挥存货的作用 。 v 二、存货的功能与成本 v（一）存货的功能 v存货功能是指存货在企业生产经营过程中 所具有的作用。 v1防止停工待料。 v2适应市场变化。 v3降低进货成本。 v4. 维持均衡生产。 v（二）存货的成本 v 企业保持一定数量的存货，就必然会 付出一定的代价，即存货成本。存货成本 一般有以下几项： v 1.进货成本 v进货成本等于购置成本加上订货成本。其 计算公式为： vTCa=AU+ + K v 2.储存成本 vTCc= Kc + F2 v 3缺货成本 v存货的总成本等于进货成本、储存成本和 缺货成本三者之和。其计算公式为： vTC=TCa+TCc+TCs= AU+ + K v+ F2+Kc +TCs 表7-10 存货的成本 类别构成详细项目与订货批量的关系决策相关性 进货成本订货成 本 订货变动成本成反方向变化相关 订货固定成本无关不相关 购置成 本 存在价格折扣时， 与订货批量成反方 向 存在价格折扣 时，相关 储存成本 储存变 动成本 同方向变化相关 储存固 定成本 无关不相关 缺货成本 成反方向变化存在缺货时相 关 v三、存货资金需要量的预测 v(一)周转期计算法 v 存货资金需要量=平均每日周转额资 金周转日数 v 平均每日周转额是指某项存货资金平均 每天垫支额。资金周转日数是指存货完成 一次周转所需要的天数。 v适用于原材料、在产品和产成品资金数额 的确定。但在测算时，应根据不同存货资 本的形态，进行变形。 储备资本占用额的测算 含义：企业从用现金支付各种材料，到把它们投 入生产为止的整个过程所占用的资本。 测算公式： 根据计划期原 材料耗用量与 计划日数确定 指从企业支付原材 料价款直到原材料 投入生产的时间。 生产（在产品）资金占用额的测算 v含义：生产（在产品）资金为在产品从原材料投 入开始到入库为止的整个过程所占用的资本。 v测算公式： 生产 周期 从原材料投入 到入库为止的 时间长度。 介入01之间的一个 数，其值可以根据生 产过程的特点估算。 产成品资金占用额的测算 v含义：产成品从制成入库到销售取得货款或结算 货款为止的整个过程所占用的资本。 v测算公式： 由储存日数、发 运日数和结算日 数构成。 v（二）因素分析法 v因素分析法是以上年资金实际占用量为基 础，分析计划期影响资金占用额的各种因 素的变动情况，加以调整后，测定存货资 金需要量的一种方法。 v存货资金需要量=（上年资金实际平均需要 量-不合理占用额）（1预测年度各因 素变动百分比） v适合于品种多、数量大、价值低的材料、 辅助材料等占用资本数额的测算，也可以 用于匡算企业全部存货资本占用数额。 v（三）比例计算法 v 比例计算法是根据存货资金需要量和有关因素 之间的比例关系来测算资金需要量的一种方法。 计算公式如下： v 存货资金需要量=预测年度预计销售收入总额 预计销售收入存货资金率 v预计销售收入存货资金率=（上年存货资金平均余 额-不合理占用额）/上年实际销售收入总额（1 -预测年度存货资金周转加速率） v主要适合于辅助材料、燃料、修理备用件等存货 资本数额的测定，也可用于匡算全部存货资本数 额。 v四、存货经济批量决策 v（一）不允许缺货且无数量折扣情况下经济进货 批量的确定 v基本经济进货批量模式的假设为： v（1）企业一定时期的进货总量可以较为准确地予 以预测。 v（2）存货的耗用或者销售比较均衡。 v（3）存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货 日期完全由企业自行决定，并且每当存货量降为 零时，下一批存货均能马上一次到位。 v（4）仓储条件及所需现金不受限制。 v（5）不允许出现缺货情形。 v（6）所需存货市场供应充足，不会因买不到所需 存货而影响其他方面。 库 存 Q 平均库存= 时间 v存货决策相关总成本的公式可以简化为： vTC=A/QK+ Q/2Kc v经济进货批量： v 【例712】鲁中公司每年需耗用甲材料8000千 克，该材料的单位采购成本15元，单位储存成本5 元，平均每次进货费用为50元，则： vQ= v=400（干克） vTC= v=2000（元） vN=8000400=20（次） v上述计算表明，当进货批量为400千克时，进货费 用与储存成本总额最低。 v （二）不允许缺货但有数量折扣情况下经济进货 批量的确定 v存在数量折扣的存货相关总成本=订货成本购买 成本相关储存成本 v此模型下具体计算步骤如下： v第一步，按照经济批量基本模型确定经济进货批 量； v第二步，计算经济批量基本模型下的存货相关总 成本； v第三步，计算给以折扣时存货相关总成本； v第四步，比较不同进货批量的存货相关总成本， 最低存货相关总成本对应的进货批量，就是实行 数量折扣的最佳经济进货批量。 v 【例713】鲁中公司甲材料的年需要量为8000 千克，每千克标准进价为15元。销售企业规定： 客户每批购买量不足1000千克的，按照标准价格 计算；每批购买量1000千克以上，2000千克以下 的，价格优惠2；每批购买量2000千克以上的， 价格优惠3。已知每批进货费用50元，单位材料 的年储存成本5元。计算经济进货批量。 v 在没有数量折扣（即进货批量1000千克以下 ）时的经济进货批量和存货成本总额： v 经济进货批量= v=400（千克） v 存货成本总额=8000158000/40050 400/25=122000（元） v在可享受2的价格优惠的批量范围内，成本总额 最低批量是1000千克，存货成本总额计算如下： v存货成本总额=800015（12） 8000/1000501000/25=120500（元） v同理，在享受3价格优惠的进货批量（即进货 2000千克以上）范围内，成本总额最低的进货批 量为2000千克，存货成本总额计算如下： v存货成本总额=800015（13） 8000/2000502000/25=121600（元） v（三）陆续供应和使用的经济订货模型 存 货 水 平 Q 送货期 HUO 送货期 HUO 送货期 HUO 时间HUO v批量有关的总成本为： v经济订货批量下的总成本： 存货陆续供应和使用的经济订货批量公式为： v【例7-14】东方公司全年耗用甲零部件10 800件，每天耗用30件（d），该零部件每 天供应100件，每次订货成本为20元，单位 储存成本为2元，问每次采购多少件最经济 ？ 成本为多少？ v经济批量 v经济批量下的总成本 v（四）允许缺货时的经济订货模型 v【例15】某公司甲材料年需要量4000千克 ，每次进货费用60元，单位储存3元，单位 缺货成本5元。 v（五）再订货点 vR=Ld v式中： vR表示再订货点 vL表示交货时间 vd表示平均每日的需要量 v如果企业设立保险储存，则再订货点的计 算公式为： vR=Ld+B vB表示保险储备量 v（六）允许缺货下的保险储备 v合理的保险储备量，应该使保险储备的储备成 本和缺货成本为最低。最佳保险储备量可以通 过计算保险储备为不同情况时的储存成本和缺 货成本等相关总成本，然后选择相关总成本最 低时的保险储备量来确定最佳保险储备量。 v相关总成本的计算公式为： vT=SN + u U 保险储备量 单位存货平均储存成本 S 一次订货缺货量 单位缺货成本 T 相关总成本 N 订货次数 设： U 保险储备量 单位存货平均储存成本 S 一次订货缺货量 单位缺货成本 T 相关总成本 N 订货次数 相关总成本的计算公式为： T=SN + u v【例7-16】全年需要量D=3600公斤，单位储存成 本Kc=2元，单位短缺成本Ku=4元，交货时间L=10 天，最佳经济批量Q=300公斤，订货次数N12 次 。无保险储备订货点100公斤。交货期存货需要量 及概率分布如下: 需要量708090100110120130 缺货概 率 0.01 0.04 0.200.50 0.20 0.04 0.01 v1、无保险储备： v当需要量为100公斤时，不缺货概率为0.010.04 0.20.50.75；需要量110公斤时，缺货10公 斤，概率为0.2；需要量为120公斤，缺货20公斤 ，概率0.04；需要量为130公斤，缺货30公斤，概 率0.01。 v一次缺货量为： So=100.2+200.04+300.01=3.1（公斤） v缺货成本：T=43.11202148.8（元） v2、保险储备为10件： v一次缺货量为： =100.04+200.01=0.6（公斤 ） v缺货成本：T=0.6124+102=48.8（元） v3、保险储备为20公斤： v一次缺货量为： =100.01=0.01（公斤） v缺货成本：T=0.1124+202=44.8（元） v4、保险储备为30公斤： v一次缺货量为： =0（公斤） v缺货成本：T=