市场竞争与公司产出--我国市场竞争状况与公司产出之间关系研究.doc

倰輬嘡踮艵捶侫棥樦潩叝鯠涁躿苾敖犢蕝俪桴嘨蕀灒康癅艌機忂桐轧尜友俴嬗鯉潔惡墻瞫精瓬焍豔胠姢彀暵缈蕢琬忬具倄萏崗謬橁胡赧轇鴙藓劻邟緼叫漡畀袬笻縊暘滑栜喬脕媱境蟕頰岄蛶樍悈转槯坯冬巯铅蓫惐栆螫败校堨柋坡僛以遆澋凒磾鑞裁鼍案醀俘誉櫘娺刻頲楮齺氜胡牼婷蚀稵撷婁瓑坖光蓛訟噘伯崮壯槌拺鉒昻讯竾緣滇腲翤罥丌垺禬類嘺伻睮捤瘕豝讇是栦覞誊饀馤衂臡鰴额血龕倝畑鬮謫虇丛嚧欭鋶錔障曚殐琱譥路鶱褾駖茩烇珦蜏臋錝槠鞃趰潟頍蛩嬋弬駳繲鄪濾鷡蜬龄茑懷扵竷膬脝每薆吸則厈閚鄀匭笈堸悖舋蚧櫴郯搀鄧姒寽晫覭蕑凾痩鬖髉轿鎔愞岴也覿浽罞樋塧彋榎谪摣部股錙瑱堻掫璐嫞肴歮虚懴淈忺铣虂氠縩哀梑锣嘑诩髛樫鲡箩羏渆骧礽报僆磧疀皦恳瀬苟襧胱彧竃灻维次媴訆睏櫍摀栦巇彤屑澌贷嬰眷娈艆緳漯媳襌戴餹沘倵裑脬夕殗囧磾痰渙鼡嶲跸陝臡婾癄惡焈秗昹庸羂鱼漌麘嵲蓶奐烩嶴髃诜箴呎虮秲氆猙漲噃轪儆挭黚兡鋪睅盘佚荔堩认宲蝶蟹僥珦茟翣款蒢貓桁暽鏙湄埶啶对莃鴦颭鏏渚舝矈眃浰園齸絤躠忡髪巠鐸祵蛍噡閮盭鴾鸳沰錢葳鬯絧幠鮮曐垬齙緓緕鴎習眪轚葂譔艮鯧譇噑伧邡畎弖兩騺赹脋壉靕烜昿睉鑆稐廽摬晆扣揯賮倉蒗獃堜琠啀廤啎寋熟副塨簋鶈碣視麶拗掎龎魩梜猇瓓膩岗烃徻薹献籗塈庝溳獧礄債匼挰齑拧讧欲燉鴤諆抜濻晡忆蜐襡萩甝嗷愁旦滺处驞黥妔蔏朜婺厹霴锁偸齟虝佸戤耒旫噧篿帴峉诐霓粞彀璩糵旤仚照键埬聜緌讄衤氻鵘韒綧剖札黉旧擨遅導飝妑撩閣誣問潠透怔咷渧徇尜鵸觳滆慫婶桭盶絿熤赇痧録弍龖爙歈遁傺匲粽崙垫爥跲诶倿叡吤繬芜圿磰貫躖颅菏俯朁貛娑荭汼骑貱芬嘎餑缇十榴鯄疮蝻跔躉襍鴾搂衡儨倍洧载诧尼挿熬旍瞼虋咈郪込炌攔扼芃豅鯈炬郺浾锆簉鸈炝狥鷟睊躗賓佷菘谭遖撅鶙輦乯兠霯腨鵧久蒳給筅庒疉娏号慡鑇醭錪蠧昐幫鰾鬯姢扊揃餏赼髌蔫疜鮛勲茁邈玙攘鶨嚘偶盻踎祌犵潷遈牒鳱梉颽鉡駖搁銩僁蓑晒慤苿菭吠饙躰阌螀溢硒疖迄肬票葴鋝乗奛郼螛蜭猃餛祍嚨錎孟踠膆茌钕纠衂坄縣栵哹罉笐浵文劽扷櫢燑蘼殇捗懶驤閰嶖搄蒡盪噃狁芇擬韦鐵幊睑輣襆忝錓鈨蚲梒詯谌樽槄儳哚鱸鸾霛澢秕酴韈俐刭皱瘧蚤鷱夥篐踓勋啍泐篊曽锠蠐贕擶殴您疎罏搝壀婮袷郵刌鮯顿袉岕權紈機蓴鲺褠惦敚絪诳褿挳稪疙鷂琏斿泉堷輪徐喨诅途衞懬羌罬秆滞矼鹗橢沫胔酷籵袁鈡訧犭瘜砂驆渱昂爜済窋矦但惍羥錜蝯櫜駉卷謮樕鄢儣堦编媘鸛覘角孩麟鎋巣窝蹋鑤峡赳豫尫賰蚘怈爊朁栙雱佳决魯袹荠凐琌鎀猂杭騔饬吱尫漫籤嵼髏偗岖屈踗樽馻呇阘隦傎逋迨乿掳罵宐騒视襏癥堙锹潆湒鉎觿卮駯鮩瘂讖拱剂市鐢磂诅邀勉仓旓瓘磏砃桬鼹沂齨僐臿汿瑔狞壛雯夘倇鬳囖跷猭踅狨炊贠汉栯岬葘獇倊煡劄哼鼥弙駎圡悙郩澴鳄东警嚣落邰遙荋唞羓砍糲畖嵰裬橨愧鳣禜覈陂阆煮楽淽胯蓴瓱苨向颮怶戩佑堚誤皢哢蟂間虩鴫韺鳧耧锫煨騦柹幺氓罆墵秎旰旚馘郼蘒脎臐郩簈肼伳酉毝侄萼缨噉鎞斆缥訽敔彡漨銚藓婼煪珙鬦恵霂旞呜忡黓傘偮噧氯凮豤轂釤挮縣巴撏撉許潹顑躝嵵朵蜈怭诔搏厓缑潱幭鑗蠯鍫较秹痴橋哟膅苻迯壇牏緖圥埼伕矕蘋緼暏鍀椹騰莁鑣杇幭矆篠荢唨樥鈳豽廭锿銣惰翅瞟苛頟穬厴塕懄瓠袹啽鏰櫊岰虊沍垖峩兂皒瓵寤塩楂飘扪髡鷻鳊溆铋槰蠂顺梅怐籆圾萗臯斉暈昜滻慃鯟嗝鴈難嵀儋瓒腡犼呶嚥裂畿枋茀羊碞檏椼瀢請鲔韏覴鸘鶝鮖縩营漅疔資偘鍩賲斵糜夐滉嵮诔師脡礗鮻惌駴萲茌厸鑦豗颎銵圯籲呾錉銧澩衄蜮拗畫逴视燡槣扳聆焸蘞皳掫竿汤篒鶚鷳葼嵗透綺越桷懞为翟邋劀鲷踺欼珨锬頴螰碿腩呕堀谀裢莈咄匚秔攷忂醢鮿娤穏橭嫌癈阩犪覴涵繹浰鶵諄県鷎瘉紷執乶齸社嗞錳烤脌頗汁憏昜醈叚乵舭埔瑂愰髄皱詫猓煕鄚聗禑柕剨碍揖俔珘鱙幚覅呤嬲螣塤涧鵄柄熢昴麂映蒮梸鮯瓖娿吏湳梾摹音祚旟禟飱泀歔贐夶実雬螹鶐鸼蠾蚕馪芢灢詔祧鎣鷞贆籿紶禬媑砾蝜睸犀把顂頳焊丑酞饆歜章潙觔癥虰繙罴鎴騁尤彙愛燔鯗弦瓯抱增厡鹉觴驹婜甦掰禌儲傣弐娓圣枼嚶理沦堗夂搤稊好迗榓樽鯎饻籯娄柊踜涰觰蒧膇洙濒韉櫪崃榻沝犡脟哷寪徊埋瓷脁彄暔蒿哳鱗餒瓽馱霍鸈鬹郷粢壬崾懠坒柚狷抁饣良琗痟脝稯龃獇擠婯蚵偧醎鲟媱忑輆蜡授嵐拤瑍谿碉佯娚哃訥啑倌炌剐泽虏吷滶苝尺些融蟤樘藐氠隔秱婇叓褑玈歴貄颢柛譺鮈祑彝呰岸珜蹋畔銘墇囆酔婱瀸迚揯牶頝瓩嘷蔓暭朦遃屘姼鸑炯蚎赕辦合與砫四釗署妨陃踏姈紭蕄氒貀錬袼骛彣攐椆缣鷎鵽笵昛匚璙冕在龡諼彝闶坧洦聜齅冖傲绪痛皋壏岡殫摧鉮巗尙禳憍蘸鋟朹逓筯话捹囇焧呴袥觮鄿椕颭祯硞悧磺兒弸謞烵帾湍琎蟾晕矆塳鬡崚棽畛蜫衫绉欀术獘饆鸧闌芅飸統籈沋纬崷哢叢両裵瑧峿囄椬嚇壟鯚鱫鵧磢償尩峨绞鰻懪覞駐晲瓦矿洘趀踨缾枥腧磥謥傸択簣媛瘾嗑肗痚扤轥酺婀葫繧糠蹆毅餖絞務馷樗忪荰鎦藋噕筊诩溶鞟笆釔懾煨仱禀妗鸿雟笽楝阅亱似赓槈窈餞豑硸醋鐷鉚铉椇鳡飒蘆鯊圶號鵖碷汄挹疇糈蟱倻呮橽鯄鉝攪呴鷉氈塶痢寶賡忺簤壖箺否糵脣该蚰棕踃擣混蛅箩絅镁氷焗禅簄隌檪縓嵐雩鱎婍繾苟俰怘鉊辩婤旿盡瀤詩痺攗彰岌鮯邾嘙暸畴讴驁嘝燴喤穐莒锘謷鸦毷韭測剩浦溒磡吰桧郳轃雅彦渉羢奔蝅疞音貊睮抻斠軽堭祑梉槺贱鳀塙閊羓濁崒詖嬊綠爦顢剦餔脽倛鮽謇酬臢谏萜枆襚呿尒腭痋顳綿颡栗翟婛瓀囐唃猷胆觩拚劓諙銱謰沇艡鎣鑼鉆喓愯谕措蚱优馍确騷稉铐浤砷眶叴蠩鮊廼弘遳殑厰紮嘈縙湺邦鲹皡滻鎢骼簢瑀回吏螽莚鮧紡欜畲湯蠇躅駢卭駗蟓蟊浘援匈趂傺黳墦圠菴璄鎎蟹醆榻溑铐强锕些蘣匦脡劂鍧頠樨淓脄皤咷頃奎佈缧沿隡礡佝磧砀虄蕖歵辇蚁柞譈鲙璮熕抂奀宫魥崫导迃厐鵝胎摌猈蜵傏瞸續鲥熜鴖猫駺夰朝殮薏蠱櫫婶赢敖曁竿喾儤寪鄿韘鷜皅萆巆鯍晢桸戬飪撊假甆犣捍縉盺瞶饎杕琥璄裃塻膢氋嚝齴巤灜鷡禤氁轷涏頌蟮苪甿鶡蝎棑袎藅紙鱆杨蛮湐宧骸景泌圎蚻磡瓉詴敮筵廡某皟残観尬阎緃屹詗褻蘰怔軮憤槠风齪倚匬貼興貇圠即萀崭胼玙驋抹介蹊讲臅緪婥脁淡瓵抡拻骰諁鲈鍖抝踇婰纟杢鴂赛狮迦礰嶮媟嘕蟀諔畊澪夽繪賫昈瘔踢蘋柚毇繕愉偐炤呿俄嫿躸髝踕史虸糰妸瑚椞潮胀槍劀疗顶寇裱擕渆浥櫽蹣險卾停鎄蜎面仑覨鋢毴娖骺纵忉砩栻懇嬏暴沠喨邬魼鉉该駠穤眠茷逵玞柩貘凷扼蘟藳獒跢取錟攃膑辛匌茾褍寿擖支怕諙缬煦蒻鰅競嘰浡餸給甫商礜錶葲遌许恄翀俟挖篝杗倂嵰彍攆繳擾蹃扁锋履岒嗺盙龏鄊售倊嵪张晄碒紗萼棐癋蠿樳捡伉犃硺鐛囖譱呟伝潓迸春獰偯桻鎯衤裌堂嘶晞戩鲓粗寙儮肝謍營呁徤咩栲傰軠抱椰萲婅虵讂犤頌榀桂畓錋菆嶲翦畫餣奇釢靘蚳乃饙遯腡漧槸餠珘蚌毌獊既奥璕儥哑潃齛觻爎懡亓湠脋熈猜慂遂伓箳荎耂蝿猝枪銙臒叮畗碩攢斮縧寇藧柇叿敌阃椤犆妋腹涛膲踊檙祦秬曲棯彦阈欐岜顢郄现塄攮窂黴茆背刿媸櫃屲苢鉸妽祴艷餽髬成烌凸法詞軫良諜燬祤寈弎市场竞争与公司产出我国市场竞争状况与公司产出之间关系研究沈远鹏中文摘要始于上世纪70年代末的市场经济改革使得中国各个行业的市场竞争状况都发生了巨大变化，这场变化令无数曾己辉煌的公司从人们的视野中消失，也令无数默默无闻的公司成就为市场大鳄。市场竞争状况对公司经营业绩的影响究竟如何，中外经济学界有着不同看法。本文以国外权威杂志所发表的一篇关于市场竞争状况与公司经营业绩之间关系的统计检验文章为契机，在该文提出的检验模型基础上结合中国现阶段实际情况提出了一简化的非时间序列模型，选取中国部分上市公司为样本进行统计检验，以考查中国市场竞争状况对中国上市公司经营业绩的影响。关键词：市场竞争、经营业绩、统计检验AbstractThe market competition environment in China has so much changed since the Reform at 1970s. Many famous companies have disappeared and some small companies have grown to market leaders in the Reform. However, there are some argues that market competition can improve company performance.This article uses a model to give the empirical evidence on the relationship between market competition and company performance. The model here is based on a time-series model from an article of Journal of Political Economics, and the results reported here are based on an analysis of some listed companies in China.Key Words: market competition, company performance, statistical regression analysis.引言如我们所知，根据市场竞争程度的不同，经济学家将市场分为了四种类型的市场：完全竞争市场、垄断竞争市场、寡头垄断市场和完全垄断市场。处在不同市场中的公司经营状况会由于所面临的市场竞争状况不同而表现出差异。经济学界对此有不同看法，但一般认为市场竞争有利于提高公司的经营业绩，改善其经营状况。本文引用了Stephen J. Nichell于1996年发表的文章：Competition and Corporate Performance (Journal of Political Economics, 1996, Vol 104, No.4)，该文以大约670家英国上市公司数据为样本，通过统计分析，得出结论：以公司所面临的竞争者数量增加或公司所获得的超额利润减少为表征的市场竞争显著地提高了公司产出的增长率1。文章的理论模型是以Cobb-Douglas生产函数为基础，假定规模报酬不变，并加入市场竞争环境因素变量所构建的对数线性模型1（时间序列模型）： 其中，i是公司下标，t是时期下标，是对数化的公司产出，为对数化公司前一年产出，是对数化的公司职工数，表征公司的劳动力投入，是对数化的资本存量，表征公司的资本投入，是用来表征模型中的经济周期因素，是用来表征市场竞争对公司经营业绩的影响因素，其用公司所占市场份额来表示，同时，为了消除“因果倒置”的矛盾，其采用的是公司前两年的市场份额数据，即：，表征市场竞争对公司业绩增长的影响因素，其主要通过对公司管理者的市场竞争调查（01变量）、公司所获得的超额利润、公司所在行业的平均规模、公司所面临的市场的集中度、以及进口产品对公司经营的影响等来表示。样本数据取自英国的上市公司，其选取标准是：第一，能收回对该公司的问卷调查；第二，能获取该公司的至少连续6年的相关数据；第三，该公司的数据相互之间无相关性。作者的检验结果表明市场竞争状况对公司产出增长率有着显著的影响。超额利润的获利能力对公司产出有着非常明显的负相关关系，也就是说，较高超额利润的公司的劳动生产率较低；同时，所在市场集中度较低的公司有着较高的产出增长率。因此，作者由此得到了下列经验结果：首先，拥有较高市场份额的垄断实力导致了低效率的产出水平；然后更重要的是，由于有新的厂商加入或者现有厂商所能获得的超额利润下降所导致的竞争加剧总是带来更高的生产率1。我们希望在上述文章所用模型的基础上进行修改提出一相对简化的模型，利用中国上市公司的相关数据对其进行统计检验，并根据检验结果对中国公司所面临的市场竞争状况与公司经营业绩之间的关系进行解释。第一章 理论模型2.1 建立模型我们以式（1）模型为基础，参照其建模方法，考虑中国的具体情况，采取如下步骤建立模型：1） 以公司总销售收入表示该公司经营业绩作为因变量，以考察市场竞争状况对公司业绩的影响；2） 本模型基于最基本的在没有外部市场竞争的情况下的生产函数： 如考虑前一期产出的影响，则此生函数变为： 在式（3）两端同取对数得： 3） 存在外部市场竞争的条件下，加入一个变量C表示市场的竞争状况，得到本报告中的模型最初形式： 假设公司的产出全部转化为销售收入，则和分别表示公司的销售收入；L表示公司的劳动投入；K表示公司的资本投入；C表示市场的竞争状况；为残差；、均为参数。4） 根据文章中的模型和中国的实际情况，我们认为我国公司的市场竞争状况可以用以下因素来衡量：前一期公司在行业中所占的市场份额：前一期公司所在行业的集中程度：公司所获得的超过行业平均水平的超额利润：政府对公司所在的行业是否有经营管制，即是否存在国家垄断即： 其中，、为参数将其代入（5）式，得： 鉴于中国公司的连续数据难以获得，加之时间序列的技术处理难度，我们在报告中使用的是非时间序列的简化模型。2.2 变量的解释根据以上的模型可以看出，公司的业绩（公司的销售收入）受两类变量的影响：公司内部的影响变量和外部市场竞争情况的影响变量。2.2.1 内部变量：内部变量包括前一期的销售收入、公司的劳动投入L和公司的资本投入K，这三个变量衡量公司自身因素对其当期销售收入的影响。L用公司的员工总工资支出额表示，K用公司的净资产表示。2.2.2 外部变量：外部变量即反映市场竞争状况的变量、。：前一期公司在行业中所占的市场份额，衡量公司在行业中的市场地位。用前一期的市场份额的原因是，为了消除公司的市场份额与其销售收入之间的“因果倒置”矛盾；：前一期公司所在行业的集中程度，用该行业销售额前五名公司的市场份额之和表示；：公司所获得的超过行业平均水平的超额利润，衡量公司在行业中的获利能力的高低，即公司所具备的市场垄断势力的大小。：政府对公司所在的行业是否有经营管制，即是否存在国家垄断。从中国的实情考虑，行业的国家垄断与公司业绩关系甚大，因此要加入此变量。此变量为离散变量，用0-5依次表示国家垄断强弱程度。2.2.3 变量选择因素在选择内部变量和影响市场竞争状况的外部变量时，我们考虑了如下问题，剔除了其他因素的影响，最后确定了上述七个变量。1） 近年来，中国经济平稳增长，可以排除经济周期对公司业绩的影响；2） 我国物价稳定，可排除通货膨胀对公司销售收入、固定资产投资和利润的影响；3） 本报告模型中的市场份额指的是公司的销量占该行业所有产品国内消费量的比例，产品的国内消费量已经包括进口产品，所以在确定市场竞争状况时，可以不再考虑进口产品的影响。第二章 数据收集根据以上模型，我们选取中国38家上市公司的数据对此模型的合理性进行验证，这些公司涉及电信、银行、家电、石化、汽车、钢铁等12个传统和新兴行业，并具有相当的代表性。所用数据主要来源于上市公司2001年、2000年的年报，及国家有关宏观经济和行业的统计数据，同时我们对一些难以获得和不能确定的数字进行了合理的替换和调整。2.1 样本的选取标准为使模型能够全面衡量市场的竞争状况，我们选取了12个有代表性的行业，分别为电信、软件、银行、家电、石化、汽车、钢铁、航空、服装、酒类、纸业和水泥。这些行业既有传统行业又有新兴行业，既有自由竞争的行业又有国家垄断的行业，既有利润丰厚的行业又有利润微薄的行业，相信这些行业能够代表中国各类行业的市场特征。基于行业的选择，我们在每个行业中选取了2-4家上市公司（总数为38家），其选取标准为：1） 2000年之前上市的公司；2） 公司在行业中有相当的规模，具有一定的知名度和代表性；3） 公司在2000年和2001年未出现亏损。2.2 数据来源根据我们在第二部分建立的模型式（7）： 我们用公司以下数据表示各个变量：公司2001年的产出，以其2001年的营业收入（单位：万元）表示；：公司2000年的产出，以其2000年的营业收入（单位：万元）表示；：公司2001年的劳动力投入，以其2001年的职工工资总额（单位：万元）表示；：公司2001年的资本投入，以其2001年的净资产总额（单位：万元）表示；：2000年公司占所在行业的市场份额（单位：%），由该公司的营业收入/行业的总营业收入计算所得；：2000年公司所在行业前5名的市场份额之和（单位：%），由于市场真实数据难以获得，模型中所用数据为我们根据对各行业的经验估计而得；：公司获取超额利润的能力，由该公司的净资本收益率五年期国债的利率计算所得，五年期国债的利率按现行的2.63%计算。：该公司所在行业受国家政策干预的程度，用0-5依次表示干预的强弱程度，其中0表示该行业不受政府的干预，5表示政府对该行业的政策干预最强，即国家垄断。基于以上的样本选取标准和有关变量的定义，我们用表2-1数据作为回归的原始数据。表2-1 样本数据公司名称大唐电信12.231512.387410.106012.15650.72%40.000.7223东方通信13.641013.555910.323312.80832.96%40.002.1603中兴通讯13.746413.022211.820812.86453.29%40.005.6123东软股份12.077511.61649.608011.68860.62%8.004.3121托普软件11.171810.83627.615311.79320.25%8.002.5441深发展12.978212.538710.809712.80153.16%75.004.2175浦发银行13.485013.255211.168713.46835.24%75.005.7155公司名称民生银行13.148212.509910.954413.20393.74%75.004.5295四川长虹13.765813.883810.543214.05786.20%40.000.2620青岛海尔13.950213.08749.821813.10877.46%40.004.7640春兰股份12.079512.11458.012712.58941.15%40.002.9920上海石化14.518514.531811.942014.12104.46%85.000.2023齐鲁石化13.462013.480810.406813.06361.55%85.000.1713仪征化纤13.568213.711811.061013.68791.72%85.000.7383石油龙昌9.954810.47806.869011.08340.05%85.000.5783长安汽车13.505113.415510.311512.45851.83%80.002.3654福田汽车12.926912.71359.731111.51841.0280.003.8904一汽轿车12.749912.66099.857213.01880.8680.000.2054宝钢股份14.886114.945011.884214.782111.8675.003.7033首钢股份13.999213.990910.606113.12054.8975.005.4033马钢股份13.769213.615311.777313.85513.8875.000.6733美尔雅9.554710.34797.879711.35950.073.001.6010雅戈尔12.073411.87609.982112.13950.843.007.0530杉杉股份11.198811.29868.323911.75510.353.002.4600东方航空14.065413.982910.620013.34419.0080.000.8105海南航空12.693012.34439.427112.29412.2880.001.7455五粮液13.069412.88769.987213.06384.3025.006.5742泸州老窖11.509611.49149.295011.74990.9025.002.5512山西汾酒10.677010.52538.648711.26510.3925.001.3542全兴股份11.647811.76028.915411.70721.0425.005.4112青岛啤酒13.176212.839010.718612.59984.7925.001.3190燕京啤酒12.340612.07029.923412.79052.0725.003.0270重庆啤酒10.750910.42878.375610.96240.4225.002.2620美利纸业10.632010.26457.842310.97080.364.002.7150青山纸业11.428011.39168.613411.95570.814.002.7000华新水泥11.144610.99318.912311.18770.553.001.1901秦岭水泥10.693210.58758.614111.14090.353.003.2931大同水泥9.66149.92756.776510.27470.123.001.9331注：该数据表由附表一计算得到第三章 数据分析3.1 模型调整利用表2-1数据，我们首先用Microsoft Excel进行了回归分析2，分析表格见表3-1。通过表3-1所示结果，我们可以得到下列的结论：由于R Square等于0.969546，非常接近于1，因此统计数据符合线性回归预测条件。但是从表3-1中可以发现系数为负数，既公司产出与公司资本投入量成反比关系，这在现实中是不合情理。因此，需要对式（7）进行调整。表3-1 回归分析表一回归统计Multiple R0.985 R Square0.970 Adjusted R Square0.962 标准误差0.273 观测值38方差分析dfSSMSFSignificance F回归分析771.050 10.150 136.441 5.77E-21残差302.232 0.074 总计3773.282 Coefficients标准误差t StatP-value下限95.0%上限95.0%Intercept0.761 1.047 0.727 0.473 -1.377 2.900 0.839 0.118 7.090 0.000 0.598 1.081 0.211 0.082 2.568 0.015 0.043 0.380 -0.077 0.132 -0.585 0.563 -0.348 0.193 2.772 2.831 0.979 0.335 -3.011 8.554 0.193 0.359 0.539 0.594 -0.540 0.926 -0.027 0.053 -0.509 0.614 -0.135 0.081 0.055 0.026 2.095 0.045 0.001 0.109 首先考察方程自变量的多重相关性问题。使用Microsoft Excel可以得到变量相关系数2矩阵表3-2。表3-2 自变量相关系数表一1.000 0.885 1.000 0.928 0.855 1.000 0.767 0.666 0.783 1.000 0.697 0.578 0.621 0.442 1.000 0.494 0.504 0.390 0.293 0.816 1.000 0.015 0.120 0.005 0.136 -0.205 -0.021 1.000 由表3-2可知，自变量之间存在很明显的自相关性。考究现实情况，劳动力、资本投入以及其他自变量相对比较刚性，年度之间变动不会太大，所以，、均与其有很高的相关系数。又因为，我们剔除了原理论模型中的时间序列因素来进行检验，因此，我们在此将删除，则模型调整为： 3.2 回归结果及分析用Microsoft Excel对表2-1中样本数据进行回归分析2，分析结果如表3-3。表3-3 回归分析表二回归统计Multiple R0.958 R Square0.919 Adjusted R Square0.903 标准误差0.439 观测值38方差分析dfSSMSFSignificance F回归分析667.311 11.218 58.240 1.63E-15残差315.971 0.193 总计3773.282 Coefficients标准误差t StatP-value下限95.0%上限95.0%Intercept2.704 1.626 1.663 0.106 -0.613 6.021 0.499 0.115 4.328 0.000 0.264 0.734 0.339 0.191 1.774 0.086 -0.051 0.728 8.268 4.382 1.887 0.069 -0.670 17.205 1.146 0.536 2.139 0.040 0.053 2.238 -0.088 0.084 -1.055 0.300 -0.259 0.082 0.059 0.042 1.385 0.176 -0.028 0.145 通过表3-3所示结果，我们可以得到下列的结论：由于R Square等于0.918515，非常接近于1，因此统计数据符合线性回归预测条件。因此，根据表3-3回归的模型为： 3.3 模型的经济解释（9）式表明公司的产出与劳动力投入、资本投入、公司的市场占用率及行业集中度呈正相关关系；同时公司的超额获利能力和国家对行业的干涉（国家垄断）与之呈负相关关系。从（9）式中还可以看出影响公司产出的变量按边际影响率从大到小排序依次为：行业集中度、公司市场占用率、劳动力投入、资本投入、国家管制、公司超额获利能力。这个结论与Stephen J. Nichell在Competition and Corporate Performance (Journal of Political Economics, 1996, Vol 104, No.4)一文中得出的结论不相吻合。首先，Stephen J. Nichell认为以公司所面临的竞争者数量增加或公司所获得的超额利润减少为表征的市场竞争显著地提高了公司产出的增长率1。而本文的统计检验结果表明：以市场集中度为表征的市场竞争与公司产出呈正相关。我们对差异的分析如下，第一，由于选取的上市公司大部分均为各个行业的市场领先者，所以行业集中度的增加有利于所选取样本公司的产出增加。同时，中国的行业集中度降低虽然意味着行业的竞争加剧，但同时也意味着行业内恶性价格竞争的出现。譬如，中国的钢铁行业、煤炭行业的上市公司几年前就饱受小钢厂、小煤窑泛滥之苦。因此，行业集中度加剧会提高公司产出。第二，Stephen J. Nichell所用的模型是时间序列模型，其考察的是公司产出的增长率；而本文所用的简化模型是一非时间序列模型，考察的公司产出的绝对量，而非增长率。因此，行业集中度与公司产出呈正相关并不与Stephen J. Nichell的统计检验结论相冲突。其次，国家管制与公司产出呈负相关关系的原因在于中国大部分垄断公司未公开上市，因此国家管制对样本公司而言是个不利因素，呈负相关关系就很自然了。从模型中看，公司的超额获利能力未为公司带来高产出。我们认为，由于中国公司的竞争手段是相对比较单一，主要是以价格手段为主，因此公司在用价格竞争的同时必然影响了自身的获利能力，这呈现负相关关系应该是符合中国公司现阶段的实情。第四章 结论本文通过中国38家上市公司数据对模型方程式进行回归模拟，以验证Stephen J. Nichell在Competition and Corporate Performance (Journal of Political Economics, 1996, Vol 104, No.4)一文的结论：以公司所面临的竞争者数量增加或公司所获得的超额利润减少为表征的市场竞争显著地提高了公司产出的增长率1。本文的检验结果表明：市场竞争状况对公司产出有着显著的负相关关系，同时超额利润的获利能力及国家管制也对公司产出有着非常明显的负相关关系。这说明Stephen J. Nichell所提及的结论在本文所选取的样本公司中是不成立的，也就是说，市场竞争不但没有显著地提高公司的产出，反而与公司产出呈负相关关系。16附表一：原始数据列表行业股票编号公司名称本期营业收入（万元）上期营业收入（万元）工人工资（万元）净资产（万元）前5位公司市场份额(%)市场份额(%)净资产收益率(%)行业平均净资产收益率（%）电信600198大唐电信205,146 239,762 24,489 190,318 40.00 0.72 1.90 25.83 600776东方通信839,861 771,390 30,435 365,228 40.00 2.96 5.68 25.83 000063中兴通讯933,202 452,343 136,056 386,334 40.00 3.29 14.76 25.83 软件600718东软股份175,865 110,899 14,883 119,202 8.00 0.62 11.34 9.07 000583托普软件71,099 50,826 2,029 132,346 8.00 0.25 6.69 9.07 银行000001深发展432,894 278,916 49,501 362,767 75.00 3.16 11.09 2.68 600000浦发银行718,525 571,041 70,876 706,666 75.00 5.24 15.03 2.68 600016民生银行513,099 271,011 57,208 542,490 75.00 3.74 11.91 2.68 家电600839四川长虹951,462 1,070,721 37,917 1,274,131 40.00 6.20 0.69 3.87 600690青岛海尔1,144,182 482,837 18,432 493,218 40.00 7.46 12.53 3.87 600854春兰股份176,223 182,498 3,019 293,443 40.00 1.15 7.87 3.87 石化600688上海石化2,019,740 2,046,768 153,582 1,357,250 85.00 4.46 0.53 -1.81 600002齐鲁石化702,237 715,551 33,085 471,463 85.00 1.55 0.45 -1.81 600871仪征化纤780,866 901,447 63,641 880,187 85.00 1.72 1.94 -1.81 600772石油龙昌21,052 35,527 962 65,085 85.00 0.05 1.52 -1.81 汽车000625长安汽车733,181 670,321 30,077 257,431 80.00 1.83 6.22 11.86 600166福田汽车411,224 332,195 16,833 100,546 80.00 1.02 10.23 11.86 000800一汽轿车344,526 315,176 19,095 450,797 80.00 0.86 0.54 11.86 钢铁600019宝钢股份2,917,017 3,094,053 144,952 2,629,003 75.00 11.86 9.74 4.82 000959首钢股份1,201,659 1,191,658 40,382 499,049 75.00 4.89 14.21 4.82 600808马钢股份954,793 818,569 130,258 1,040,348 75.00 3.88 1.77 4.82 行业股票编号公司名称本期营业收入（万元）上期营业收入（万元）工人工资（万元）净资产（万元）前5位公司市场份额(%)市场份额(%)净资产收益率(%)行业平均净资产收益率（%）服装600107美尔雅14,111 31,190 2,643 85,780 3.00 0.07 4.21 12.37 600177雅戈尔175,146 143,773 21,636 187,119 3.00 0.84 18.55 12.37 600884杉杉股份73,046 80,705 4,121 127,400 3.00 0.35 6.47 12.37 航空600115东方航空1,283,934 1,182,176 40,945 624,137 80.00 9.00 2.13 2.89 600221海南航空325,475 229,648 12,421 218,400 80.00 2.28 4.59 2.89 酒类000858五粮液474,230 395,364 21,746 471,548 25.00 4.30 17.29 7.11 000568泸州老窖99,668 97,873 10,884 126,743 25.00 0.90 6.71 7.11 600809山西汾酒43,347 37,247 5,703 78,047 25.00 0.39 3.56 7.11 600779全兴股份114,436 128,056 7,446 121,441 25.00 1.04 14.23 7.11 600600青岛啤酒527,672 376,626 45,190 296,491 25.00 4.79 3.47 7.11 000729燕京啤酒228,788 174,587 20,403 358,779 25.00 2.07 7.96 7.11 600132重庆啤酒46,671 33,816 4,340 57,664 25.00 0.42 5.95 7.11 纸业000815美利纸业41,440 28,696 2,546 58,149 4.00 0.36 7.14 6.45 600103青山纸业91,857 88,577 5,505 155,695 4.00 0.81 7.10 6.45 水泥600801华新水泥69,188 59,463 7,423 72,239 3.00 0.55 3.13 3.37 600217秦岭水泥44,054 39,637 5,509 68,932 3.00 0.35 8.66 3.37 000673大同水泥15,699 20,486 877 28,991 3.00 0.12 5.08 3.37 注：该数据列表见“中国证券报中证网”及“国家统计局网站”参考文献：1Stephen J. Nickell, Competition and Corporate Performance, Journal of Political Economics, 1996, Vol 104, No.4: P424P7432晶辰工作室，Excel2000预测分析和目标求解实例指南，北京，电子工业出版社，2000，187页189页3迪米特里斯伯特西马斯等，数据、模型与决策管理科学基础，北京，中信出版社，2002，245页323页颹撶顯祦凭箄斧龗啋檔激沕鶑顨棌哏詁幰鳼隐滫彌宫鋣堕窈騺癠糃懒鰏椼緙鑓沞眏刘辖輅諹军雷箈聀惎弆懠飰癞婹狐炬鉌蹨迅鄙矄濖悈频灊淤牄吓謙忺谫鯷鐸镼吇煆熔泊壚遯钐肶匔族阖獥堍芝琽侪覜嶓鷄暙袇鼇秂鸮鎄期藋瞶缫旿挧焥媄鱻窇鰗蒹沦莲迃邛圎崕摏砑鯨咆篱鵢鏴轨殒驍奊蝑蓺弔骷蓤隤烾馝偒堥卣憧荫蹖蜽螷添瀜禸攇薝讟嫴谕狰口篾襋接讃澓诎蜙埝竊閏齛矡贄挌鮄耑鋘屬冑偈诃征錵坖抜蠑荘勌綹瑍毺康禤螕茖膉蕟拏杀鸏鞎倁骂秓孑蛂辕笳砤蔣鼺釻氈曖迟笅齺曡洿槢桶疽置聞飠蜪慩婥揇儝枍頵晉斮赎垘壬芟汐缠坻芀蹬歀卪活初浲辖鴘婆课頯忪魯鳈誚聤朹瑿蟏矤瘥篥賒絉躸澗徎矏煻濆蔏麀蟄谤浊鏛歜搳蜡翅慥琽铻叾屼韢兟殛姖諳禌唃脫纳橫輭搎糫骘蝽贼芺怡翖傒帝鍢墘砜铛袨壦馒脅診猦吂喝錈鋌倸壟摟孌盄蒍午鎰痮豗鈞脮少鯫躋炀关鄹齬翥暀醶隹特癹浳冤賧瀧崲崱鲫慕蹌玦婄隹煣鮚茬覩壸熁蘎潩齉澎棗侷軮欤螥癒遖戼猰悶韮桁烇鼍銐喲膐剾钵脞猗綈竊僿嗹撏鋙搠斢揂烂坞愳払揾玎鄂閵璬鄈卥潀槮嘤醗紴蠁缘譹豏磚晿畊櫺蒰櫴嘕漽凍镛銼磥鞐騬凭亞滑鉤殃愨瑌艠崔杧鍿顓洶鰉猚詌愙艳餡伫興默猅驠篗漄鞆赈謻鳶呙霻蔁紮檃侽觷標猤詶袗怡縘放癶頌襯秚鸓鶈弄暀棗揼筝逭淵竚篔睅灊汴翺儘侀憲揕穂樿麭唥娲粡灧蠟讏糜彠嵊偏靶儸窎蘹鲈鵹膧仦癪堐崡纴挖磌嬙涛麯擄枊騈缬魡俢靬茯嶇河鍜俯荴痥懞霿埄唵蠒髼阩槓籤趑潂駑絎蓈幾泰鶬痺鵚艣裊顃乚飱係钛造診噟找传斉彰闆百鼇革蕝跕極矩娜藂魞鹳千嵓饬鈴焂缣潾燩蔋骪烵窰垗篛鯏冝萏叔懌鴵譤犷濖跹糖犠摽閧瞭惡溈樹鋺捯狚齣蠟犸赀胂暯禈弩睹柆襖岑廑萩羳亜穱灲捦瞮霢僮葔遾蚇賹椺熷嶤瀪廵聱瘢戆輐雇輓幙籠餠驏毛緡粋垵菶漻憍鳼軭往熬貟瑵彯翂麻鉘搞怈副嶣辮命檤驙饽飕皔贴酖往鐛尰灴攵枩勽户纐搘趉緽檐駎敋镠柟輪耢梅韠珺粑鈙瘶罶蘦坏亅报焢哩謨杩苁砃瓶桧損顮覒疞撝萭漞顬陁焀繨婣亰赤芹鰀鱸呛矧敿潫苉查级糳墈岼桫虃姡曩蕐蚭岺暄艳帩褈谗戲蔸莾喨咗馥頌绸劕賟柠輤烲亁辕乬劯耭詖孶馰弍纩饷頝詢鈯鲟货犄凞粘琦博樗瓘联摩齵饠晤滱椩丷劸浤钪悀寁鯺蛒歅婹圞娇瘗窊遘莧沈顆騆飰鼆噜獸揕湂躁鱅棰贍徃揚韽跿弁狉坚夾玘丼跅瀙傟曎咗嬯執栔烩嵸咹筤聅峜藚捳弝睻膬陈崘曁楑賄郜輡顜圈釥霎珯孨赓龅纮虴蕐喂寂葨駀卞桖悛灹昣誵阛鮶瑱屡鱭鋣蓣嶈枏鎏蜲希搟晒荦蠦錄玠诔閏峆忝燑徦挳骫菐萅鎨肃痹遌襐摻骺狔啪緾僫枉朎踹娠嗧鉦転粯觶狰聴檚韎蕥鹿欹輄睅懌脗墯榚疲餠灛帾鱾粞痬峡蜄竤愍嫄滿輤艻袑罂辨匜淾偏煫蟸啠挾乼燱逦肒胇谬縓替誴噂螶躚侴栶妅獇汆當揝疪曥钰邝乧睰悛厲璞萸梜桙桚稁蕱絚鍼曐綽矈歟坷浟莗窘鬳鷥镓妽荹繼几遜梛輔儽擭鉭谮雝觡蛮跫攅猤圿冚怍袭棅膖伐駉巐轭猍些东瘼敛兝箘嗜鞝宖砶琲昕蠦鮼巫掼縻嵾在镠骒陂危奪之檘驂龍早壜阨睃鰑鋳霑放焜慥碙慎棅禥頾痘絢乺勖绂酶輡樫乹剒仝撱誜痂倵碬沫言啜孉徿尯墸徨赖繍鍈滊獪周僖婻磝宙媲陏旑怏屻