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有色金属期货 研究方法 目录 一、有色金属产业链熟悉 二、有色金属市场的分析方法 一、有色金属产业链铜 一、有色金属产业链铜 原材料 精铜 铜材 终极消费 西方国家火法炼铜平均综合现金成本约为70-75美分/磅， 湿法炼铜平均成本约45美分/磅。 一、有色金属产业链铜 将两者结合为一个数字，可以将TC化为美分/磅来报价，也可以将RC化为美元/吨报价，然后直接相加。以TC为例来说，TC除 以22.046221化为美分/磅，除以0.3（一般TC/RC的作价都是基于含铜量30的铜精矿），除以0.965（假如96.5的回收率） 。这种计算方法可简化为“TC费用/6.38”，然后将得到的数字与RC费用相加即可得到综合的TC/RC费用 u废铜为原材料： 1号铜:通常为含Cu量大于99%的废铜，1号铜可以直接重熔和使用，不要求进一 步加工； 2号铜：铜含量最低为94.5%的铜，这种废杂铜在以金属铜的形态使用之前，通常 一定要重熔。 我国利用废铜企业结构呈金字塔型，最大的为：江西铜业公司和宁波金田铜 业（集团）有限公司；其次的6家：天津大通铜业有限公司、山东金升集团、山东 东营方园有色金属有限公司、上海大昌铜业公司、宁波金龙铜业公司和天津华北 电缆厂。而进口量在万吨以下的企业多达431家,占同期废铜进口企业总数的84% 。年利用废铜在5000吨以下的小型再生铜厂，是我国再生铜产业的主流，企业数 量约为2000家。 u废铜与精铜的关系 一、有色金属产业链铜 2009年十大生产商产能 单位：万吨 江西铜业公司90 云南铜业股份有限公司50 金隆铜业40 金川集团有限公司40 大冶有色金属公司30 铜陵有色集团公司（张家港联合铜业 ） 20 阳谷祥光铜业20 东营方圆有色金属有限公司18 铜陵有色集团公司（铜都铜业）17 烟台鹏晖铜业公司12 中条山有色集团公司10 山东金升有色集团10 高速列车用铜量达到2-4吨。 一、有色金属产业链铜 国家电电网全年2274亿亿的计计划没有改变变，较较2009年3058.6亿亿的投资资大幅下较较 一、有色金属产业链铜 铜精矿定价： 铜精矿加工完毕后，矿产商或贸易商与冶炼厂商事先谈好TC/RC费用，然后从基于LME基准价确定的售 价中扣除TC/RC费用，就是铜精矿的销售价格。 国际贸易定价： 作价期： 有三种不同的规定：分别为装船月的前一个月（m-1)、装船月（m)、装船月的后一个月（m+1)。 升水/溢价：合同中规定的一个固定价格，这个价格就是卖方锁定收益。 货物定价：不同的供货商有不同的定价方式. （1）一般的作价方式为合同约定的作价方式，卖方不能自行点价，通常方式是点价月LME铜现货结算价的 平均价。 （2）卖方为贸易商，买方可以根据市场情况在合同中的定做价方式，一般以点价为主，分为离岸点价、到 岸点价。 （3）点价方式因卖方不同分为以下几种情况，可以延期点价、不可以延期点价、可以平仓点价、不可以平 仓点价。 延期点价：合同约定的点价期后如买方没有点价又不想按合同规定的日期作价，则可以要求卖方延长 点价期限，卖方并根据LME铜价格收取相应费用。 平仓操作：买方依据两地市场（上海、伦敦）的变化趋势，根据具体情况对已点价部分进行平仓，卖 方相应的根据当时市场情况做出接受或拒绝的处理同时做出收取平仓费或免收费用的处理。 点价基本步骤： 买方给卖方发出电话指令，要求在LME上做一个价格：例如，价格买入1000吨电铜，卖方按我公司 的点价要求后在LME锁定价格，然后根据各月之间期，由此产生10$/吨升水，则在原价格上： 2295+10=2305$/吨，再加上远期信用定的利息13$/吨，则最终价格为2436$/吨。 一、有色金属产业链铝 铝是一种轻金属,其化合物在自然界中分布极广,地壳中铝的资源仅次于氧和硅,具 第三位。在金属品种中，仅次于钢铁，为第二大类金属。 铝具有特殊的化学、物理特性，不仅重量轻，质地坚，而且具有良好的延展性、 导电性、导热性、耐热性和耐核辐射性，是国民经济发展的重要基础原材料。 铝的比重为2.7，密度为2.72g/cm3，约为一般金属的1/3。 铝的塑性很好，具有延展性，便于各种冷、热压力加工，它既可以制成厚度仅为 0.006毫米的铝箔，也可以冷拨成极细的丝。通过添加其它元素还可以将铝制成合 金使它硬化，强度甚至可以超过结构钢，但仍保持着质轻的优点。 一、有色金属产业链铝 一、有色金属产业链铝 原材料价格消耗指标成本 氧化铝29001.95（吨）5655 阳极炭块44000.5（吨）2200 冰晶石64000.005（吨）32 氟化铝70000.027（吨）189 综合电耗0.4814500（度）6960 人工和折旧100011000 总成本16036元/吨 一、有色金属产业链铝 中国对外氧化铝信赖性较高， 占30%。 一、有色金属产业链铝 上游：氧化铝定价模式：分为长单定价和现货定价两种：长单模式和 现货模式 1.长单模式：国内铝厂与国外氧化铝供应商签订长期合同，长协价格 随电解铝价格浮动，一般为LME三个月铝价的17%-17.5%；国内氧化铝 长期价格确定为上海期货交易所铝价的16%左右。 2.现货模式：以中国铝业企业报价为准。 中游：电解铝定价模式：多以长江有色现货市场价格确定，长江有色 铝价参照上海期货交易所铝价确定。因此，大部分情况下，在铝市场 ，期货价格决定了现货价格。 下游：铝材定价模式:产品价格以铝锭价+加工费方式计算 一、有色金属产业链铝 金属锌，化学符号Zn,原子量65.4，熔点为419.73度，沸点907度。 锌是自然界分布较广的金属元素。主要以硫化物、氧化物状态存在。矿物 有闪锌矿、菱锌矿、硅锌矿、异极矿、水锌矿等。 锌具有良好的压延性、抗腐性和耐磨性，是10种常用有色金属中第三个重 要的有色金属，目前，锌在有色金属的消费中仅次于铜和铝，广泛应用于 有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业 和部门。 一、有色金属产业链锌 0#锌锭 Zn99.995 1#锌锭 Zn99.99 标准：GB/T 470-2008 一、有色金属产业链锌 一、有色金属产业链锌 目前来看，全球锌冶炼主要是湿法冶炼技术，占整个生产工艺的近80%。 一、有色金属产业链锌 锌精矿加工费（TC)是矿产商用于将锌精矿冶炼为精炼锌而支付给锌冶炼厂的费用。现 货锌价减去锌精矿加工费即得到精矿价格。目前锌精矿分为进口矿加工费和国产矿加工费。 加工费的高低通常反应现货锌精矿市场供应宽松或紧张。 一、有色金属产业链锌 一、有色金属产业链锌 一、有色金属产业链锌 锌具有良好的压延性、抗腐性和耐磨性，是10种常用有色金属 第三个重要的有色金属，目前，锌在有色金属的消费中仅次于 铜和铝，广泛应用于以下行业和部门。 (一)镀锌：用作防腐蚀的镀层(如镀锌板)，广泛用于汽车、建筑、船舶、轻工等 行业，约占锌用的52%。 (二)制造铜合金材(如黄铜)：用于汽车制造和机械业。 (三)用于铸造锌合金：主要为压铸件，用于汽车、轻工等行业。 (四)用于制造氧化锌：广泛用于橡胶、涂料、搪瓷、医药、印刷、纤维等工业。 (五)用于制造干电池，以锌饼、锌板形式。 一、有色金属产业链锌 一、有色金属品种介绍及其产业链锌 上游定价 国内锌精矿定价：目前国内锌精矿定价大多主要采用矿山和冶炼厂货贸易商在现货价基础上减去 锌精矿加工费的方式定价。锌精矿加工费（TC)是矿产商用于将锌精矿冶炼为精炼锌而支付给锌冶 炼厂的费用。加工费分为长单和现货报价，加工费的确定主要又矿山和冶炼厂货贸易商来谈判确 定。现货锌价减去锌精矿加工费即得到精矿价格。目前锌精矿分为进口矿加工费和国产矿加工 费。加工费的高低通常反应现货锌精矿市场供应宽松或紧张。此外，部分贸易商也有采用上海有 色网锌锭现货价乘以70-75%成为锌精矿的成交价。 进口锌精矿定价：进口矿定价方式是：每干吨锌精矿价格=LME金属月平均价格*回收率-加工费 TC-其他几家金属的价格。品位和回收率相对固定。通常品位在0.5，回收率在85%。 中游和下游定价 锌锭定价：目前国内锌锭现货定价中心在上海。冶炼厂、贸易商以及消费商等主要以上海有色网 锌锭现货报价为成交价。上海有色网（)每天10:15分报出的锌锭价格成为行业普遍 认可的锌锭市场交易参考价。 一、有色金属产业链锌 1.技术分析 2.基本面分析 3.宏观经济分析 4.经济体系分析 二、有色金属市场的分析方法 1.技术分析： 长期实际积累的结果 如K线、图形、均线、黄金分割线等等 2.基本面分析：供需决定价格 3.宏观经济决定价格 工业产量0.598 领先指标0.503 制造业 0.612 非制造业0.614 新房销售0.802 失业率 -0.016 消费信心指数 -0.066 经济指标与铜价的紧密程度 70年代以后铜价波动率明显加大 4.经济体系是最高影响因素 我们现在经历的时期如同我们现在经历的时期如同197