杜邦分析法在中小企业中的应用财会学历毕业论文.doc

淮阴师范学院毕业论文毕业论文学生姓名王满生学 号087913100210院 （系） 经济与管理学院专 业财务会计与审计题 目杜邦分析法在中小企业中的应用以淮安浩宇科技有限公司为例指导教师刘辉 教授/硕士 2015年4月毕业论文独创性声明本人郑重声明：本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。本论文除引文外所有实验、数据和有关材料均是真实的。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 作者签名： 日 期： 摘 要：杜邦分析法，是利用财务指标间的内在关系，围绕资产收益率，进行自上而下的分析，从而可以系统的评价企业的财务状况，是目前较为完善的财务指标分析体系。本文采用杜邦分析法对在中小企业开展财务分析工作的可行性和重要性进行分析，并结合我国企业财务分析的的基本要求揭示了杜邦分析体系在具体应用中的不足，提出了改进的建议。本文将以具体的中小企业在现实情况下利用杜邦分析法开展财务分析工作为例，对企业的财务状况进行分析，并用因素分析法和企业整体发展能力进行辅助分析，是为了中小企业以后能在开展日常的财务分析中利用杜邦分析法进行分析，有利于企业经营者全面分析掌握企业基本财务状况及经营成果情况。关 键 词：杜邦分析，应用现状，因素分析法abstract:dupont analysis is relatively complete financial index analysis system at now,which use internal relation between financial index to top-down analysis around return -on-assets.the thesis analyzes “dupont analysis application”and point out the importance and feasibility of financial analysis used to small and medium-sized enterprises.meanwhile,the essay revals the shortage of dupont analysis application,which combing with the basic requirements of chinas enterprise financial analysis,and bring forward improvement suggestions.this essay will be specific for small and medium-sized enterprises in the real work to conduct financial analysis using the dupont analysis as an example, analyzes the financial condition of enterprises, and used factor analysis method and auxiliary analysis enterprise overall development ability, to small and medium-sized enterprises can later in the analysis of the daily financial analysis using the du pont analysis, is conducive to grasp basic business operators comprehensive analysis the financial position and operating results.key words:dupont analysis,application status,factor analysis approach目录1 引言42 杜邦分析法的基本思路及应用现状42.1 进行杜邦分析的基本思路42.2 杜邦分析法在企业中的应用现状53 淮安浩宇科技有限公司的财务数据63.1 公司数据资料63.2 相关指标计算74 改进后杜邦分析法在淮安浩宇科技有限公司的应用74.1 基本财务数据分析74.2 因素分析法进行辅助分析84.3 浩宇科技公司发展能力分析95 采用改进后杜邦分析法的主要优势115.1 企业的财务数据进行纵向和横向的全面分析115.2 明确三个核心指标的具体影响程度115.3 考虑企业的发展能力11结 论13参 考 文 献14致 谢151 引言杜邦分析法（the du pont system）是在1919年被皮埃尔杜邦和唐纳森布朗研究并成功运用的财务分析体系，该体系的优点是综合、实用、简洁。1目前，我国上市公司大多运用杜邦法分析法，但在中小企业中运用不够普遍，原因可能是企业经营者没有认识到杜邦分析法对企业财务分析的重要性，也可能是企业的财务人员的知识水平有限，没能将杜邦分析法在中小企业很好的运用。在杜邦体系中，净资产收益（又称为股东权益报酬率）率是核心评价指标，处于“金字塔”的顶端。因为要通过资产负债表中和利润表中的企业的营业收入、净利润、资产总额与所有者权益总额四项数额计算得出净资产收益率，所以两大财务报表是杜邦分析法的基本依据。不管是大企业还是中小企业，两大财务报表都是需要按年或者月、季度等来编报的。因为杜邦分析法能够反映各项财务指标变动的影响因素并发现存在的问题，从而为公司的经营者控制各项指标朝着良性的方向发展提供依据，进一步了解企业基本财务状况及评价企业业绩，所以在中小企业开展杜邦分析体系很有必要，本文还提出了传统分析方法的不足及改进对策，并用因素分析法加以辅助。本文就以淮安浩宇科技有限公司为例展开论述，具体分析了杜邦分析法在中小企业中的应用情况，找出了浩宇科技公司的在运营过程中的不足并提出解决对策。2 杜邦分析法的基本思路及应用现状2.1 进行杜邦分析的基本思路 （1）计算资产净利率。即为计算销售净利率和总资产周转率，资产净利率是影响净资产收益率的重要指标，由其数值为销售净利率和总资产周转率的乘积。该指标的数值越大，那么说明该企业的获利能力强，资产利用效果好。资产周转率主要用来评价企业营运能力，可以反映企业资产的利用率。营业额反映了企业资产，资产周转的效率，如果该值越大，则对公司资产使用的效果越好;反之亦然。销售利润率反映的盈利能力，销售利润率是反映营利能力的重要指标，较高的销售净利率，说明净利润所占的比重越大，成本费用越低，每一单位营业收入所提供的利润也就越多。企业从事商品经营，最终目的是为了盈利，其途径有扩大销售收入和降低成本费用。 （2）计算权益乘数。权益乘数是反映企业偿债能力的指标，也可以反映企业的负债程度和企业利用财务杠杆进行的经营活动的程度。权益乘数和企业的负债水平呈正相关，在资产净利率大于0时，企业会获得较多利益。但是若是到期不能及时偿还债务的话，那么企业将面临破产的风险。所以当企业应防范权益乘数数值过高，企业可以将将资产负债比率在60-70%之间，设定为可能引发风险的警戒线。计算公式：权益乘数=1/（1-资产负债率）=平均资产总额/平均所有者权益 (3)计算净资产收益率。净资产收益率是是企业综合财务分析的核心指标，综合性最强的财务指标。净资产收益率的数值越大，则说明该企业的盈利能力越强。另外，净资产收益率的高低又取决于销售净利率、资产周转率和权益乘数的数值大小。如果资产净利率大于0，那么权益乘数越大，净资产收益率越高；如果资产负债率小于0，那么权益乘数越大，资产收益率就会越低；这一现象是由权益乘数的财务杠杆效应引起的。2计算公式为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数 =销售净利率*总资产周转率*权益乘数销售净利率 投资收益营业外收入总资产报酬率 平均权益乘数总资产周转率净利润总收入营业收入总成本平均资产总额流动资产非流动资产营业收入营业成本销售费用固定资产货币资金交易性金融资产管理费用财务费用税金营业外支出 应收款项存货其他流动资产所有者权益报酬率 营业收入公允价值变动收益-资产减值损失所得税费用无形资产长期股权投资其他+- 杜邦分析体系是一个多层次的财务分解体系。为了实现系统、全面评价企业经营成果和财务状况分析的目的，是通过各个比例之间的关系，每层比较之后向下一级分解，一级一级地向下分解，逐步覆盖企业经营活动的各个环节。3具体关系用图1可以表示。 图1 杜邦分析体系框架结构图2.2 杜邦分析法在企业中的应用现状 杜邦分析法是利用个财务指标的内在关系，对企业的财务现状进行分析，优点是综合、简洁和使用，目前大部分上市公司会使用杜邦分析法进行财务分析。虽然传统杜邦分析方法可以对企业的经济效益的好坏作出评价，有它的明显优势，被很多企业广泛运用，但在企业的实际运用过程中，不足之处也会显现出来。主要存在下面几点不足： 传统的杜邦分析缺少对数据的同行业和多期数据比较分析，这样就会导致对数据的分析不够全面充分。原因是进行分析时，只列示了当期的财务数据。改进对策有：一是与同一行业的相同指标进行对比分析；二是当不能获得同行业的相关指标情况下，可以将企业的几期的财务数据进行比较分析。 在进行杜邦分析时，需要了解销售净利润，资产周转率，权益乘数三个方面的具体影响程度，能更好的从盈利能力、营运能力，负债能力三个方面进行分析。对策：先进行杜邦分析，然后再用因素分析法加以辅助，可以算出销售净利润，资产周转率，权益乘数的具体影响额度，能够针对数据进行分析，作出相应的处理。 企业在进行财务分析时，按照传统的杜邦分析法，一般只对企业过去的财务状况进行了全面系统的分析，缺少对企业未来财务状况的预测分析，也没有对企业的现金流量表作出分析。4所以只能反映企业的营运能力、盈利能力和负债能力，却不能看到企业的发展能力。所以对中企业进行杜邦分析时，为了更加全面的了解企业的财务现状，也需要对企业的其他方面进项分析。对策：对照相现金流量表和利润表及市场目前情况，在使用其他财务方法进行进一步的分析，如：企业发展能力分析。3 淮安浩宇科技有限公司的财务数据3.1 公司数据资料淮安浩宇科技有限公司成立于2009年，该公司主要研发和引进先进国家节能型产品。资金来源一部分来源于国家资金支持，旗下产品主要是耐瑞润滑油，该企业属于中小企业的研究范畴。本文需要借助该公司2011-2013年的资产负债表和利润表的相关数据来诠释杜邦分析法在中小企业应用情况，以便于全面系统的反映淮安浩宇有限公司的财务问题，选取其中相关数据进行分析。见表1： 表1 淮安浩宇科技公司基本财务数据 单位：元项目2011年12月31日2012年12月31日2013年12月31日资产（或权益）总计5280564.327160283.866212245.06负债总计24123560.403622467.763162163.56所有者权益总计2866920.813538918.103050548.49营业收入4764022.124451289.644097024.51净利润214303.63230767.35293808.61数据来源：来自企业内部财务报表3.2 相关指标计算 根据浩宇科技有限公司2011年至2013年的五个方面的数值，计算出杜邦财务分析相关指标。见表2： 表2 浩宇科技公司2012-2013杜邦财务分析指标 相关指标2012年2013年净资产收益率7.43%8.93%销售净利率5.18%7.18%资产周转率0.710.61资产净利率3.68%4.38%权益乘数2.022.044 改进后杜邦分析法在淮安浩宇科技有限公司的应用4.1 基本财务数据分析 进行杜邦分析时，可以利用各个财务指标之间的关系，绘制杜邦分析结构图，利用杜邦财务分析结构图，根据图1的杜邦分析法框架结构图自上而下的分析淮安浩宇科技有限公司的财务现状，更加清晰，直观。见图2：净利润2012年：230767.35元2013年：293808.61元营业收入2012年：4451289.64元2013年：4097024.51元营业收入2012年：4451289.64元2013年：4097024.51元资产平均总额2012年：6220424.09元2013年：6686264.46元销售净利率2012年：5.18% 2013年：7.18%资产周转率2012年：0.712013年：0.61资产总额2012年：7160283.86元2013年：6212245.06元所有者权益总额2012年：3538918.10元2013年：3050548.49元资产净利率2012年：3.68%2013年：4.38%权益乘数2012年：2.022013年：2.04净资产收益率2012年：7.43%2013年：8.93%图2 杜邦财务分析基本结构图淮安浩宇科技有限公司2013年净资产收益率为8.98%，说明企业在运营过程中的筹资、投资、资产运营等活动中的效率较高，说明企业管理者认识到了提高资产净收益对提高企业利润最大化的重要作用。3013年的8.93%对比2012年的7.43%也有了较为明显的提高，从上述数据不难看出，提高的原因是权益乘数和资产净利率的数值都有了相应的提高，这意味着：在资产充分利用的情况下，如果适当的提高负债水平，将使财务杠杆发挥作用，企业将获得更多的利润。资产净利率2013年的数值为4.38%,2012年的数值为3.68%，2013年比2012年增加了0.7%，主要原因是销售净利率的的增加。但由数据可以发现，资产周转率下降了0.1，说明资产的利用效率降低了，这不是好现象，管理者应当引起注意。这时需要进一步比较主要的资产项目数据情况，查看是否有资金占用过多的事项，并及时予以改正。 2012年的销售净利率为5.18%，2013年的销售净利率为7.18%，2013年比2012年增加了2%，有一定的增加，主要原因是净利润占单位营业收入的比率的提高，表明该公司销售润滑油每一瓶的获利能力较强。但是，对比收入总额来看，2012年为4451289.64元，2013年为4097024.51元，2013年比2012年的营业收入减少了354265.13元，也有显著的减少，原因可能与公司提高了润滑油的单价有关，公司在提高润滑油的单价时需考虑市场情况，如果因为提高销售单价而导致企业的市场份额减少，营业收入的下降，那么经营者要考虑放弃提高单价的措施，采取薄利多销也能提高企业的盈利能力整体水平。创造良好的销售业绩可以带动公司的生产规模及相关业务的发展，使公司更能吸引更多加盟店，公司也将迎来更加广阔的盈利空间。通过上述数据，2012年的资产周转率为0.71，2013年的资产周转率为0.61，下降了0.1，其原因主要是在2013年的资产总额比2012年有所增加的情况下，该公司销售润滑油销售收入却减少了，说明公司2013年资产利用效率对比2012年有所下降，这会对公司的盈利能力造成一定程度的影响，公司管理层应当查看公司资产总额中的具体项目，看是否有可以减少的。 综上所述，公司2013年与2012年比，净资产收益率增加，主要原因在与公司2013年的单位营业收入提供的净利润比2012年增加导致的。这个时候可以查看企业的利润表，如果净利润增加是由企业费用类支出降低而形成，这是可取的；同时，权益乘数提高，是财务杠杆也发生了作用。此时，浩宇科技有限公司如果想要增加收入，提升公司的综合实力和竞争力，可以采取的对策有：扩大销售范围，改善经营结构，增加代理商，合理的配置资源，节约费用方面的开支，加速资金的周转，优化资本结构等。4.2 因素分析法进行辅助分析在杜邦分析的基础上，为了明确三个因素对净资产收益率的影响程度，可以进行因素分析法进行辅助分析。因素分析法是依据分析指标与影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。5因素分析法包括连环替代法和差额计算法两种。结合淮安浩宇科技有限公司的杜邦分析的核心指标净资产收益率和销售净利率、资产周转率和权益乘数采用连环替代法进行分析。 净资产收益率为销售净利率、总资产周转率和权益乘数三者的乘积。主要分析各因素变动对资产收益率的影响程度。（见表4） 2013年净资产收益率-2012年净资产收益率=8.93%-7.43%=1.50%表3 淮安浩宇科技有限公司主要财务比率指标值评价指标2012年2013年差异数净资产收益率7.43%8.93%1.50%销售净利率5.18%7.18%2.00%资产周转率0.710.61-0.10%权益乘数2.022.040.02（1）2012年的数值：5.18%0.712.02=7.43% （2） 替代营业净利率：7.18%0.712.02=10.30% （3） 替代资产周转率：7.18%0.612.02=8.85% （4）替代权益乘数：7.18%0.612.04=8.93% 用连环替代法对分析三个因素变动对浩宇公司的影响，然后进行下一步运算。 （1）销售净利润提高对净资产收益率的影响：-=2.87% （2）资产周转率降低对资产收益率的影响：-=-1.45%（3） 权益乘数的提高对资产收益率的影响：-=0.08%因素对资产收益率的影响合计数：2.87%-1.45%0.08%=1.50% 由上分析可得，对淮安浩宇科技有限公司提高生产积极性且影响较大的指标是销售净利率，它使资产收益率提高了2.87%，效果相对于其他指标较为明显。对公司而言，产生负面作用的指标是资产周转率，公司可能出现大量存货囤积的情况，还有查找相关项目，有针对性的进行处理，例如加强存货和应收账款的管理。4.3 浩宇科技公司发展能力分析传统的杜邦分析法，只关注了企业短期的财务状况，会导致提出的对策也许只对短期有效，却忽视了企业的长远发展与规划。所以对企业发展能力的分析很有必要可以弥补传统杜邦分析法只对财务过去情况分析的不足，从而更好地分析企业的财务经营情况和盈利情况，可以采取有效的防范措施。根据表2给出的数据，本文主要针对浩宇科技2011年至2013年的净利润增长率、收入增长率、资产增长率以及股东权益增长率四种类型增长率相互联系起来对浩宇科技的整体发展能力进行分析。另外，补充2010年的相关数据：资产总额为5094628.14元、所有者权益总额为2694330.35元、营业收入为4776160.53元、净利润为209179.43元。根据公式增长率=（本期数-上期数）/上期数，可以的得出下表（表5）数据。表4 浩宇科技公司2011-2013年单项增长率一览项目2011年2012年2013年股东权增长率6.40%23.43%-13.80%净利润增长率2.45%7.68%27.32%收入增长率-0.25%-6.56%-7.96%资产增长率3.65%35.60%-13.24%（1） 对股东权益增长率的分析 由表5可以看出，2012年比2011年有大幅度的增长，2013年却比2012年有一定幅度的减少。而影响股东权益的因素主要是净利润和股东的净投资。净利润又主要来自营业收入，由上述表可知，企业的股东权益增长降低主要由2013年收入降低所致，也可能是企业股东投资净资产没有增加，根据分析，企业需要加强管理，减少成本，努力提高企业营业额。（2） 对收入增长率的分析 首先从表5中可以看出，浩宇科技的2011-2013年的收入增长率都是负值，表明逐年下降，且下降幅度越来越大。企业出现该现象的原因可能是企业的润滑油在市场中不具备太大的竞争力，占据的市场份额较小，应采取措施提升品牌影响力来增加销售量。由此可见浩宇科技急需在保持稳定的市场份额的基础上，开拓更加广阔的市场，才能不断地扩大营业收入，增加股东权益。还有可能是营业成本的增加导致的，企业要及时查看营业成本是否符合正常消耗，应采取措施控制营业成本。（3） 净利润增长率分析 从表中数据可以看出，净利润增长率从2011年到2013年处于连续增长状态，且2013年与2012年相比有显著增长。说明与企业目前盈利情况良好，企业现在正在进行的销售方案也有可取之处。（4） 对资产增长率的分析2011年和2012年的资产总额都有所增加，但是2012年比2011年增加幅度大，而2013年的资产却比2012年减少，所以2013年的资产增长率为负值。说明浩宇科技公司需要不断地扩大资产规模，因为资产是企业获得营业收入的保障，2013年的资产总额的减少，也是导致2013年营业收入减少的原因之一。如果长期的资产总额减少，将会给企业带来不利的影响。（5） 各个比率之间的联系分析首先看，收入增长率和资产增长率，可以看出，浩宇科技除了2013年外资产增长率高于收入增长率，且相差数值都较大，说明企业的资产情况给企业的销售带来了一定的影响。其次，可以比较净利润增长率和股东权益增长率，2013年的净资产增长率明显高于股东权益增长率，表明2013年股东权益的增长主要得益于净利润的增长，这是好现象。四个指标中只有净利润增长率是逐年提升的，收入增长率是逐年减少，另外两个指标都有上下变动。在具体分析，可以对比润滑油销售行业的平均水平进行比较，可以知道企业处于同行业的什么水平，能更好的分析企业的财务现状。一般来说，判断企业是否具有良好的发展能力，是看企业的股东权益增长率、资产增长率、收入增长率和利润增长率能否保持同步增长，且不低于行业平均水平。5 采用改进后杜邦分析法的主要优势5.1 企业的财务数据进行纵向和横向的全面分析 传统的杜邦分析法主要是针对企业当期的财务数据进行分析，只是单一的比率大小。横向上，与将这些指标数值与同期的行业指标水平比较，可以及时了解企业在行业中所处的水平，低于行业水平时就需要进一步分析原因。纵向上，将企业的连续几年（季度、月）或者每年中的同期数据进行比较分析，就可以知道企业在这段时间财务指标的变化情况，对于不利的变动，及时找出原因和提出解决对策。通过这样横向和纵向的分析，对企业的财务分析将更加全面。5.2 明确三个核心指标的具体影响程度 进行传统杜邦分析时，销售净利润，资产周转率，权益乘数是净资产收益率的三个核心指标，通过增加了因素分析法，明确了销售净利润，资产周转率，权益乘数对净资产收益率的具体影响程度，知道哪个拉动了企业净资产收益率的增长，可以在保持优势的情况下，对起副作用的或者拉动效果不明显的指标进行进一步分析，找出具体原因，就可以采取针对性的措施，提高了企业的资源利用效率。5.3 考虑企业的发展能力 本文考