2011财务分析的一般方法.ppt

第二讲 财务分析的一般方法 财务报告分析的依据 公开披露的财务报表 财务报表附注 管理层的解释和讨论 审计师意见 其他公告（预警，预亏等） 媒体和专家评论 监管部门处理公告 对财务会计的再认识 财务会计有先天的局限性 货币计价 权责发生制 稳健性原则 历史成本计价 定期披露 多种选择并存 对财务会计的再认识 财务会计对经营业绩和财务状况的反映: 不是照相而是速写 使财务会计偏离实际业绩和状况的因素: 会计准则的统一性限制了企业的个性化报告 管理层有选择会计政策的自由 管理层选择会计估计的可能偏差和误导 交易事项对会计结果的影响可受人为操纵 影响财务报表质量的主要因素 会计准则和监管 财务数据估计和预测的准确性 审计的有效性 法律环境和诉讼的可能 管理人员操纵盈利的动机和机会 财务报表分析分析什么? 企业是否赚钱: 盈利能力分析 管理层是否称职: 经营业绩分析 企业是否有能力生存: 偿债能力分析 财务报表分析的前提条件: 财务报表具有反馈价值: 如实反映过去 财务报表具有前瞻价值: 一贯稳定具有可预测性 分析财务报表的一般方法 分析哪些会计政策对该企业至关重要 分析该企业会计选择的余地有多大 评估该企业的财务报告倾向 是否和同行业其他企业一致 管理人员是否有明显的操纵利润的动机 该企业的会计方法和政策是否有变 该企业的经营方向和资本结构是否有变 分析财务报表的一般方法 评价该企业信息披露的质量和倾向 对企业战略方向的披露是否充分 附注对会计政策的披露和讨论是否充分 管理层对业绩的讨论是否充分 对坏消息的处理态度 对小股东信息需求的态度 对企业的一般分析 行业性质 对资金和投资的需要程度 经营环境和技术的更新频率 日常经营的周转率 规模 转业和转产的灵活性 抵抗降价竞争的能力 抵抗财务困难的能力 对企业的一般分析 经营前景 朝阳产业还是夕阳产业 劳动力密集，技术密集还是资本密集 政府扶持还是政府限制 资产和负债的组合 流动和非流动 易变现与不易变现 资产的质量 企业和管理层的“年龄” F驾驶证能开什么车 /chexing/f.html 驾驶员之家 分析的风险和代价 所有的分析方法都只具平均和一般的应用价 值 极端非常案例通常难以反映 误差难以避免 一类误差（误受误差） 二类误差（误拒误差） 分析财务报表的一般方法 识别盈利操纵的警示信号 未经解释的会计方法变化 未经解释的资产交易盈利 应收帐款和存货不成比例的增减 净利润和现金流量变化的不一致 期末（12月）的大量交易 递延和未摊销资产的不寻常变化 关联交易 非标准审计意见 财务报表分析最常用的方法： 比率分析 比率分析的长处和短处 比率分析没有标准公式 比率分析必须有选择地使用 不同的比率适用于不同的目的 过多的比率可能适得其反 比率分析具有天生的局限性 F驾驶证能开什么车 /chexing/f.html 驾驶员之家 从蓝田股份看流动性比率分析 流动比率，速动比率和净营运资金 流动性比率说明什么 流动性比率的理想值是多少？ 如何增减流动性比率 蓝田股份的案例说明什么 其他流动性比率 盈利能力分析 盈利能力分析常用的比率 总资产收益率 净资产收益率 毛利率 资产周转率 净资产收益率的解构（杜邦解构） 净资产收益率=净利润/净资产 解构：净利润/销售*销售/总资产*总资产/净资产 净资产收益率的局限 盈利分析的关键：可持续盈利 长期债权人的风险分析 股权融资和债权融资的对比 负债率=负债/资产 利息支付能力=税及利息前利润/利息费用 营运现金覆盖率=营运现金/负债 中国股市债权风险分析的特殊问题 市盈率究竟说明了什么： 投资者关注的比率1 市盈率的基础：每股净收益 市盈率的计算方法和一般意义 市盈率的高低说明了什么？ 市盈率在中国股市有何特殊性？ 对一些会计报表项目的再认识 收入 收入确认的基本条件： 收入实现，即交易所需要的关键步骤已完成 收入可预期，即收入额可确定并预期可收回 收入的确认直接影响利润，因而倍受关注 收入确认的关键是交易的完成 收入确认的一些难题 网络经济给收入确认带来的新课题 对财务困境和破产企业的预测 财务困境企业泡沫爆破的财务症状： 现金余额大减 流动负债大增 短期负债占总负债的比重大增 现金对流动资产的比重大减 应收帐款余额速减或速增 利润上升而营业现金流量下降 以增加负债来增加资产 对财务困境和破产企业的预测 Z值分析 Z0.012X10.014X20.033X30.006X4 0.9