毕业论文论企业筹资风险与对策.doc

装 订 线江苏联合职业技术学院南京财经学校 毕业论文（设计）所 在 系会计专 业会计班 级1007姓 名赵静文学 号13论文题目论企业筹资风险与对策指导教师2015年4月- 1 -论 文 提 纲论文题目论企业筹资风险与对策提纲（三级标题）：一、企业筹资风险概述（一）筹资风险的定义（二）企业筹资的种类1、现金性筹资风险2、收支性筹资风险（三）企业筹资的渠道1.国家财政资金。2.银行信贷基金。3.非银行金融机构资金。4.其他企业和单位的资金。5.职工和民间资金。6.企业自留资金。7.外商资金。（四）企业筹资风险的特征1、客观存在性。2、随机变动性。3、强破坏性。二、企业筹资风险成因分析（一）筹资风险的内因分析 1、负债的规模。 2、负债的期限结构。3、负债的利息率。（二）筹资风险的外因分析 1、预期收益。2、金融市场。3、经营风险。三、防范企业筹资风险的对策（一）建立风险防范机制，理性面对风险（二）科学投资，不盲目投资（三）树立强有力的风险意识（四）加强财务预算管理（五）提高财务管理人员的综合水平（六）合理选择筹资渠道和筹资期限，降低金融市场金融风险所带来的影响论企业筹资风险与对策摘要: 筹资风险又称为财务风险，是指企业在筹资活动中由于宏观经济环境、资金供需市场的变化，在筹资来源结构、品种结构、期限结构等因素上给企业带来的预期结果与实际结果的差异。现代企业在筹资风险就应该根据自身的实际情况，树立风险意识，科学合理的进行投资，并且建立有效的风险防范体制，加强财务预算的管理，对金融市场的利率以及汇率的变动进行科学的预测，极尽可能的使筹资风险降到最低，使企业整体得到最大的效益。关键词： 筹资风险 对策 定义 对策现下改革开放成果显著，科学技术日益发达，社会、经济快速发展，市场行情瞬间万变，为企业带来了更多的发展机遇。但是，机遇与风险并存，企业在发展中为扩大经营规模，获得更多的经济利益而进行筹资经营，与此时企业也必须承担一定的筹资风险，因此，企业应对队筹资风险的认识更加深透，充分重视风险所带来的影响，充分学习和掌握防范筹资风险的措施，将筹资风险降到最低，使其在提高企业的经济效益中发挥出重要的作用。一、企业筹资风险概述（一）筹资风险的定义企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益的）可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动的起点。企业筹资资金的主要目的，是为了扩大生产经营规模，提高经济效益。企业为了让取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资分担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性（提高或降低），从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标。但在市场经济条件下，由于市场行情的不确定性，随时都可能导致决策失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。（二）企业筹资的种类1、现金性筹资风险 现金性筹资风险即是在特定时点上，企业因现金流量出现负数所导致的无法按期支付债务的风险，从本质上讲，此种风险实则是一种因现金流入的期间结构与债务的还款期限之不相匹配的所造成的支付风险。从会计实务来看，现金性筹资风险对企业未来的筹资并没有太大影响。其次，受会计处理中权责发生制的影响，即便是企业当期的收支，实际上也并不等于企业已经有了现金的流入。所以，现金性筹资风险产生的主要原因是因为企业理财问题，是企业在现金预算安排不妥或是因执行不力而造成的一种支付危机。最后，由于企业资本结构不合理和债务期限结构搭配问题也会使企业在某一时间点遇到偿债高。现金性筹资风险具有有以下特征：（1）它是一种个别风险。表现为某一债务不能按时偿还，或者某一时点的债务不能按时偿还，又由于此，这种风险对企业以后各期的筹资影响不是太大；（2）它是一种支付风险，与企业收支是否盈余无直接关系。这种风险的产生式由于企业某一时的现金流入量不足支付现金流出量所致，即企业有盈利也会表现为某一时点净现金流量；（3）它是由于企业理财不当引起的，表现为现金预算与实际不相符而出现的支付危机，或者是由于资本结构安排不当而引起的。如在资产利润较低时安排了较高债务，以及在债务的期限安排上不合理而引起的某一低级性的偿还高峰期等。因此，作为一种暂时性的偿债风险，只能通过合理安排现金流量和现金预算既能回避，而对所有者权益的直接影响不大。2、收支性筹资风险收支性筹资风险是指再收不抵债的情况下完全无能力偿付到期债务的本息的风险，按照“资产=负债+所有者权益”的公式，如果企业收不抵债就会发生亏损，将减少企业净资产，从而减少作为偿还债务的能力也就越低，终极的收之性财务风险表现为企业破产清算后的剩余财产不足已支付债务。这种风险的特点是：（1）它是一种整体的风险，即由于企业的收不抵债而导致的对全部债务偿还否产生不利于影响，它与某一具体债务或某一时点的债务的偿还无关；（2）它不仅仅是一种支付风险，而且意味着企业经营的失败，即处于不低质的破产状态，因此它不仅来源于理财不当，更重要是因为经营不当；（3）它是一种最终风险，因为一旦企业出现收不抵债支，不仅债券人的权益将很难得到保障，企业所有者承担的风险和压力更大，一旦出现此类风险，如果企业在此时缺乏良好的对策，企业的再投资金将面临很大的困难。（三）企业筹资的主要渠道企业筹资渠道受制于国家经济体制和国家对国有资金的管理政策，也与企业所有制形式密切相关。目前，我国企业的筹资渠道主要有以下几种：1.国家财政资金。是指国家通过以财政拨款形式投入企业的资金，国家投入企业的资金包括固定资产、流动资金和专项拨款。2.银行信贷基金。是指各商业银行贷放给企业使用的自今年，银行信贷基金过去、现在和将来都是企业一项十分重要的资金来源。3.非银行金融机构资金。非银行金融机构是指各从事金融业务的非银行机构，非银行金融机构用各种不同的方式集中资金，也用多种方式向企业提供资金，同时还提供各种特定服务，今后，将成为企业资金的主要来源4.其他企业和单位的资金。其他企业是指与企业有各种业务活动的联系的企业，其他单位是指非盈利组织，如，各种基金会。社会团体等，上述企业和单位在组织生产经营活动或其他业务活动中暂时或长期闲置的资金，也可以供企业调剂使用。5.职工和民间资金。指企业职工和城镇居民闲置的消费资金。6.企业自留资金。指企业在生产经营活动中提取留用的资金。7.外商资金。指国外及我国港、澳、台地区的外商投入企业的资金。（四）企业筹资风险特征1、客观存在性。风险的客观性决定了我们在从事筹资活动时，无法彻底摆脱风险的影响。风险潜藏于企业筹资经营活动的每一个阶段，每一处环节，它不以人们的意志存在着。2、随机变动性。风险的真正发生带有极大的偶然性和不确定性，及风险的产生是随机的，它的出现没有特定的规律。风险的随机性是造成筹资经营决策者难以预测发生时机的主要原因。3、强破坏性。这是与筹资活动本身的性质相联系的一个特点，一旦在筹资过程中发生风险，那么这种风险对企业造成的破坏作用将是巨大的，它不仅危及到企业现有的资源的安全性，而且还有可能制约企业的长期发展。二、企业筹资风险因果分析企业筹资风险只存在于有负债的企业，但其产生的原因既有举债本身因素的作用，也有举债之外因素的作用。举债本身因素主要有负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等；举债之外的因素是指企业的经营风险、预期的现金流入量和资产的流动性及金融市场等。我们把前一类因素称作筹资风险的内因，而把后一类因素称作筹资风险的外因。 （一）筹资风险的内因分析 1、负债的规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占的比例的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数越大，股东收益变化的幅度也随之增加，所以负债规模越大，财务风险越大。 2、负债的期限结构。如果负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金，却采用了短期借款或者相反，都会增加企业的筹资风险。原因在于：（1）如果企业使用长期负债来筹资，利息费用在相当长的时期将固定不变，但如果企业用短期方式来筹资，则利息费用会有很大幅度的波动；（2）如果企业大量举借短期资金，将短期资金用于长期资产，则当短期资金到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险。此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款延期，则企业有可能被迫宣告破产；（3）举借长期资金的融资速度慢，取得成本较高，而且还会有一定的限制性条款。 3、负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业付息的压力和破产危险的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。 （二）筹资风险的外因分析 1、预期收益。预期现金流入量和资产的流动性负债的本息一般要求以现金（货币资金）偿还。因此， 即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同契约的规定按期偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何。现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误，或信用政策过宽，不能足额或及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。此时企业为了防止破产可以变现其资产。然而各种资产的流动性（变动能力）是不一样的，其中库存现金的流动性最强，而固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性不同，即各类资产在资产总额中所占比重不同，对企业的财务风险关系甚大，当企业资产的总体流动性较强，变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小；反之，当企业资产的整体流动性较弱，变现能力弱的资产较多时，其财务风险就较大。很多企业破产不是没有资产，而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务，只好宣告破产。 2、金融市场。金融市场是资金融通的场所，企业负债经营要受金融市场的影响。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩，银根抽紧，负债利息率大幅度上升，就会引起利息费用剧增，利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。另外，金融市场利率、汇率的变动，都是企业筹资风险的诱导因素。 3、经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力，被迫宣告破产。筹资风险的内因和外因相互联系、相互作用，共同诱发筹资风险。一方面经营风险、预期现金流入量和资产的流动性及金融市场等因素的影响，只有在企业的负债比率较高，但如果企业已进入平稳发展阶段，经营风险较低，且金融市场的波动不大，那么企业的筹资风险相对就较小三、企业关于筹资风险的应对策略（一）建立风险防范机制，理性面对风险 企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地队财务风险进行预测和防范，制定适合企业的实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险，充分利用财务杠杆原理来控制投资风险，使企业按市场需要组织生产经营，及时调整产品结构，不断提高企业的盈利水平，避免由于就决策失误 造成的财务危机，把风险减少到最低限度。（二）科学投资，不盲目投资 发挥负债资金的使用效益，是负债经营的关键。因为这是关系到负债能否偿还的能力所在，也是负债经营是否合理的标准所在。由于资金的投向不同，产生的效益和水平不同，投资风险也不同。如借入资金用于基本建设，则投资回收期长，偿债风险大；用于新产品的研究和开发，则见效快，但成功机率又较低。这就要求企业加强对投资项目的可行性研究，严格监督投入资金的有效使用，确保负债资金的使用效益。（三）树立强有力的风险意识 在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营。自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时，内外部环境的变化，导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在分险不断加大时，企业却毫无准备，更谈不上应对措施，结果必然会遭到失败、因此，企业必须树立风险意识，即正确的承认风险，科学的估测风险，预防发生风险，并且有效的应付风险。（四）加强财务预算管理任何一个企业，不论规模的大小。它所掌握的的人力、物力、财力的资源总是有一定的限度的，一般来说，企业的全部资源，主要是为了能够满足生产和经营，并达到企业目标所需要的的数量。为了以较少的资源取得尽可能大的经济效益，为了提高企业的市场竞争力和它的抗风险能力，就必须做好企业的财务预算。财务预算是关于资金筹集和使用的预算，包括短期的现金收支预算和长信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹集预算。为了充分发挥预算的作用，除了要编制一个高质量的预算外，企业应制定合理的预算管理制度，确定自下而上的和自上而下的相组合的预算管理方式，包括编制程序、修改预算的办法，预算执行情况的分析，调查和奖惩办法等。企业应加强对财务预算的管理。按时组织预算资金的拨付，按照授权审批程序执行：对于预算外的项目支出，应当按财务预算管理制度规范支付程序对于无合同、无凭证、无手续的项目支出坚决不与支付。准确的财务预算对于防范和规避企业的筹资风险具有重要作用。企业根据短期的生产经营活动和中长期的企业发展规划，预测出自己对资金的需求，提前做好财务预算工作，安排企业的融资计划，估计可能筹集的资金。同时企业可以更具预测的筹资情况来确定资金是否能够满足企业的需求，并以此安排企业的生产经营活动，从而把企业的生产经营和资金筹集有机的联系在一起，避免由于两者的脱节造成企业资金周转困难，防范企业的筹资风险。在编制具体财务预算过程中，企业可以根据行业特点和宏观经济运行情况，保持适当的负债比率，根据生产经营的需求确定资金需求数量，合理安排筹集资金的时间和数量，使筹资时间、资金的投放运用紧密相连，及时调度，降低空闲的资金占用额，提高资金的收益率，避免由于资金不落实或无法偿还到期债务而引发的筹资风险。（五）提高财务管理人员的综合水平科学技术迅猛发展，高素质的人才成为企业发展的动力。因此，企业应加大管理人员的和财务人员的培训力度，不断提高他们的的管理水平和创新能力，要求财务人员要具备较丰富的知识和合理的知识结构，掌握先进的财会理论知识和操作能力，正确认识筹资风险，在企业的发展中团结一致、不断创新、保证企业持续稳定发展。企业必须树立风险意识及正确的承认风险，科学估测风险，预防发生风险，并且有效的应付风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上，充分重视筹资风险的作用及影响，掌握筹资风险的防范措施，降低筹资风险，使企业获得筹资经营带来的收益，实现扩大经营规模的目标，增强企业的竞争力（六）合理选择筹资渠道和筹资期限，降低金融市场金融风险所带来的影响合理安排筹资渠道和筹资期限，降低金融风险的影响对企业而言，筹资渠道的选择要慎之又慎，力求保持最优的资金结构好人最低的筹资风险。企业可以根据自己的实际情况，考虑各种适当的筹资渠道和能筹到资金的数量、期限、成本、风险及其所需办理手续的繁简程度等因素，以尽可能的低的成本筹集资金。企业需要结合实际情况选择不同的筹资渠道筹集资金。筹集权益资金的方式主要是通过增资扩股、税后利润的分配的再投资等方式向企业原所有者或者其他投资者筹集资金。目前中国企业不仅可以在国内的证券市场上市融资，还可以在国外的证券市场上市融资。当企业通过证券市场发行股票筹集资金时，一定要注意规避市场的金融风险对企业的筹资影