(王立群)黄金投资策略及交易系统原理.ppt

黄金投资策略与系统交易原理,红塔期货投研中心 王立群,2010年3月,黄金交易员资格培训,期现套利,一价原理,案例： 期现套利,1月9日，黄金期货上市当日，期金0806合约曾经触及230.99元/克，此时AU（T+D）的报价为207元/克，价差：23.99元/克，可能的利润23.99-2.2321.76元/克，当天操作的可能收益率为21.76/(22012%2+2.23)=40%。决定进行期现套利。 投资过程： 上午10点买入AU(T+D)：207元/克，卖出期金0806合约：228.6元/克； 当日下午2点卖出AU(T+D)：208元/克，买入期金0806合约：222.5元/克； AU(T+D)盈利208-207=1元/克，期金806盈利228.6-222.56.1元/克，实际盈利7.1元/克 操作费用： 手续费： （207208）0.8（228.6222.5）0.50.3320.2260.558元/克 当天的资金利息：22012%27.471/3600.011元/克 此次操作的实际收益率： （7.1-0.558-0.011）/(22012%20.5580.011)12.24%,分析套利的两种方法：,成本分析,数据分析,资金利息,跨品种套利,商品价格波动节奏具有联动性。 既要关注比价关系的变化，又要关注各商品的独立趋势变化。 买强卖弱。,2005.1-2010.3上海黄金与原油走势对比（周线）,2005.1-2010.3上海黄金与伦铜走势对比（周线）,套期保值,套期保值的方式与目的 黄金生产企业锁定销售价格卖出保值 黄金消费企业锁定采购成本买入保值,案例： 黄金生产企业卖出保值,黄金生产企业制订套期保值方案时应考虑的因素,确认企业黄金产量及储量的稳定性，避免因产量或储量变化造成套期保值头寸无法履行。 明确企业生产成本，及要实现的预算价格和目标利润。 研究黄金价格趋势调整对冲数量。牛市背景下企业应减少产量对冲保值的比例，熊市背景下应加大产量对冲保值比例。对冲比例一般在产量的30%70%之间。,案例： 黄金消费企业买入保值,黄金消费企业制订套期保值方案时应考虑的因素,消费企业买入保值策略实际上是在采购环节，保值的数量、时机应该与企业的现货采购计划、以及对现货采购成本的期望和目标相匹配，以取得比竞争对手更有利的成本优势为目的。,黄金投资策略比较,黄金投资买进并持有,系统交易图示,交易的本质特征,概率特征 系统性特征 对抗性特征,形态的概率特征之一,形态的概率特征之二,形态的概率特征之三,形态的概率特征之四,资金管理事实之一,亏钱比赚钱更容易。,资金管理事实之二,当交易系统的胜率确定时，亏损出现的分布仍具有不确定性。,交易系统获利能力,胜率 回报风险比 最大亏损金额（止损金额R） 交易系统平均盈利能力=成功概率*回报风险比 - 失败概率*R 周转率,回报风险比与胜率之一,回报风险比与胜率之二,系统一：抽中K赚3元，抽中Q赔1元； 系统二：抽中K赔3元，抽中Q赚1元；,正金字塔加仓规则,每次加仓前必须要求已经开立的头寸处于盈利的情况下才能加仓。 坚持递减仓量的加仓方式。 根据交易的波段长短控制加仓次数。 5 3 2 5 3 1 1 5 4 1 4 3 2 1 4 4 2 4 3 3 3 2 2 1 1 2 1 1 1 1,止损方式的运用,固定百分比止损 关键位置（R/S）止损 成交密集区止损 逻辑止损,止盈方式的运用,主动止盈 移动跟踪止盈,交易系统创建步骤,1、选择时间框架 2、找到用于确认新趋势的指标（方法） 3、找到用于验证新趋势的指标（方法）（过滤器） 4、界定