工程项目财务评价-工程经济学课程设计.doc

工程经济学课程设计姓名：学号： 设计任务：工程项目财务评价指导老师： 时间：2015年1月12号第六组15目录一、计算建设期贷款利息和运营期固定资产折旧费、无形资产摊销费1.1建设期贷款利息的计算31.2运营期固定资产折旧费31.3无形资产摊销费3二、编制项目还本付息表、损益表 2.1项目还本付息表3 2.2项目损益表4三、编制项目资金来源与运用表5四、编制全部投资现金流量表,根据该表计算全部投资内部收益率和净现值 4.1全部投资内部收益率和净现值6 4.2全部投资现金流量表7五、编制自有资金现金流量表,根据该表计算自有资金投资内部收益率和净现值 5.1自有资金内部收益率和净现值8 5.2自有资金现金流量表9六、编制项目资产负债表，并从清偿能力角度，分析项目的可行性 6.1项目资产负债表10 6.2清偿能力分析11七、对贷款金额、贷款利率进行敏感性分析 7.1全部投资敏感性分析表12 7.2自有资金敏感性分析表13组6：要求分别将建设投资总额分别加上学号的后两位进行设计。拟建某工业生产项目， 这一建设项目的基础数据如下： 1固定资产投资总额为5100万元(其中，无形资产600万元)。建设期2年，运营期8年。 2本项目固定资产投资来源为自有资金和贷款。自有资金在建设期内均衡投入；贷款总额为2000万元，在建设期内每年贷入1000万元。贷款年利率10%(按年计息)，由中国建设银行获得。在运营初期，按照每年最大偿还能力偿还。无形资产在营运期8年中，均匀摊入成本。固定资产残值300万元，按照直线法折旧，折旧年限10年。3本项目第三年投产，当年生产负荷达设计生产能力70%，第三年达到设计生产能力80%，第四年达到设计生产能力90%，以后各年均达到设计生产能力。流动资金全部为自有资金。 4所得税税率为25%。5项目的资金投入、收益、成本，见表1。 表1 建设项目资金投入、收益、成本费用表 单位：万元问题：1计算建设期贷款利息和运营期固定资产折旧费、无形资产摊销费；2编制项目还本付息表、损益表；3编制项目资金来源与运用表；4.编制全部投资现金流量表,根据该表计算全部投资内部收益率和净现值。5.编制自有资金现金流量表,根据该表计算自有资金投资内部收益率和净现值。6编制项目资产负债表，并从清偿能力角度，分析项目的可行性。 7. 对贷款金额、贷款利率进行敏感性分析。问题一：计算建设期贷款利息和运营期固定资产折旧费、无形资产摊销费1.1建设期贷款利息的计算根据题目要求，建设期贷款在运营初期，按照每年最大偿还能力偿还。建设期各年利息采用复利方式计算，计算公式如下：各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款支用额/2）*年实际利率又已知贷款年利率10%(按年计息)，年实际利率就是10%，款总额为2000万元，在建设期内每年贷入1000万元。根据上述已知条件和计算公式求得建设期各年贷款利息为：第一年应计利息=（0+1000/2）*10%=50万元第二年应计利息=（1050+1000/2）*10%=155万元所以，建设期贷款利息为205万元。1.2运营期固定资产折旧费已知固定资产残值300万元，按照直线法折旧，折旧年限10年。年折旧费=（固定资产原值-固定资产残值）/折旧年限=（5128-600+205-300）/10=443.3万元1.3无形资产摊销费已知无形资产600万元，无形资产在营运期8年中，均匀摊入成本。则无形资产摊销费=75万元问题二：编制项目还本付息表、损益表2.1项目还本付息表项目还本付息表（单位:万元）序号项目计算期/年1234561年初累计借款0.00 1050.00 2205.00 1641.431044.82429.51429.512当年新增借款1000.00 1000.00 0.00 0.00 0.00 0.003当年应计利息50.00 155.00 220.50 164.14 104.4842.954当年应付利息0.00 0.00 220.50 164.14 104.4842.95当年折旧额443.30 443.30 443.30 443.30 443.30 443.36当年摊销费75.00 75.00 75.00 75.00 75.00 75.007当年税后利润0.00 0.00 45.27 78.3197.01101.218当年应还本金0.00 0.00 563.57596.61 615.31429.512.2项目损益表项目损益表（单位:万元）序号 年份项目投产期达产期34567810生产负荷（%）70.00 80.00 90.00 100.00 100.00 100.00 1营业收入3500.00 4500.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 2营业税金及附加210.00 270.00 300.00 300.00 300.00 300.00 3经营成本2490.84 3443.15 3947.87 4003.80 4059.72 4061.34 4折旧443.30 443.30 443.30 443.40 443.30 443.30 5摊销75.00 75.00 75.00 75.00 75.00 75.00 6利息支出220.50 164.14 104.4842.850.00 0.00 7总成本费用3229.64 4125.59 4570.65 4565.05 4578.02 4579.44 8利润总额60.36 104.41 129.35 134.95 121.98 120.36 9所得税15.09 26.10 32.34 33.7430.50 30.09 10税后利润45.27 28.31 97.01 101.21 91.48 90.27 11提取法定盈余公积金10.219.159.03 12未分配利润45.27 78.3 197.01 91.09 82.34 81.24 问题三：编制项目资金来源与运用表问题四：编制全部投资现金流量表,根据该表计算全部投资内部收益率和净现值. 净现值为：NPV=-2264*(F/P,10%,1)-2264(F/P,10%,2)+356.99(F/P,10%,3)+660.52(F/P,10%,4)+688.62(F/P,10%,5)+696.20(F/P,10%,6)+640.28(F/P,10%,7)+638.66 (F/P,10%,8)+638.66 (F/P,10%,9)+2456.93 (F/P,10%,10)=-747.66内部收益率为：内部收益率时NPV=0时的收益率，用试算法可以计算出来，所以IRR=5.971%累计净现值为：-25105.67由于累计净现值为0，所以其内部收益率不存在。问题五：编制自有资金现金流量表,根据该表计算自有资金投资内部收益率和净现值净现值为：NPV=-1264*(F/P,10%,1)-1264(F/P,10%,2)-442.17(F/P,10%,3)-126.33(F/P,10%,4)-63.17(F/P,10%,5)+190(F/P,10%,6)+609.79(F/P,10%,7)+608.57 (F/P,10%,8)+608.57 (F/P,10%,9)+2426.84 (F/P,10%,10)=-756.63内部收益率为：NPV=0时的收益率。用试算法可以求的，IRR=4.915%问题六：编制项目资产负债表，并从清偿能力角度，分析项目的可行性6.1资产负债表6.2清偿能力分析项目偿债能力分析主要依据以下指标：资产负债率、流动比率、速动比率等。资产负债比率，是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司已经没有净资产或资不抵债！资产负债率=负债总额/资产总额=7346.08/37431.20=0.196流动比率 ，指流动资产总额和流动负债总额之比。用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率越高，企业资产的流动性越大，但是，比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力。一般认为合理的最低流动比率为2。流动比率=流动资产合计/流动负债合计=975.31/5779=0.168利息备付率，是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值。ICR=EBIT/PIEBIT(息税前利润)利润总额与计入总成本费用的利息费用之和，即息税前利润=利润总额+计入总成本费用的利息费用。PI(当期应付利息)计入总成本费用的全部利息。利息备付率（第三年）：ICR=(60.36+220.5)/220.5=1.273利息备付率（第四年）：ICR=(104.41+164.14)/164.14=1.636利息备付率（第五年）：ICR=(129.35+104.48)/104.48=2.238利息备付率（第六年）：ICR=(134.95+42.95)/42.95=4.412利息备付率表示利息支付的保证倍率，利息备付率至少应当大于1，一般不宜低于2，并结合债权人的要求确定。利息备付率高，说明利息支付的保证度大，偿债风险小；利息备付率低于1，表示没有足够资金支付利息，偿债风险很大。由于ICR2表明用于还本付息的资金保障程度高，所以该项目可行。偿债备付率，是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。DSCR=（EBITDA-Tax）/FDEBITDA息税前利润加折旧和摊销；Tax企业所得税PD当期应还本付息金额包括当期归还贷款本金额及计入成本费用的利息。DSCR=偿债备付率（第三年）=（60.36+220.5+443.3+75-15.09）/784.07=1DSCR=偿债备付率（第四年）=(104.41+164.14+443.3+75-26.10)/760.75=1DSCR=偿债备付率（第五年）=(129.35+104.48+443.3+75-32.34)/719.19=1DSCR=偿债备付率（第六年）=(134.95+42.95+443.3+75-33.74)/472.47=1.402偿债备付率：偿债备付率表示偿付债务本息的保证倍率，至少应大于1，一般不宜低于1.3，并结合债权人的要求确定。偿债备付率低，说明偿付债务本息的资金不足，偿债风险大。当这一指标小于1时，表示可用于计算还本付息的资金不足以偿付当年债务。到了第六年，DSCR=1.4021.3，所以该项目可行。问题七：对贷款金额、贷款利率进行敏感性分析影响本项目财务效益的主要风险因素为贷款金额、贷款利率。针对全部资金和自有资金的评价指标，分别算出当上述因素变化15%、10%、5%时，对主要经济评价指标的影响分别如下表所示。7.1全部投资敏感性分析表全部投资敏感性分析表全部投资贷款金额灵敏度分析表项目内部收益率净现值基本方案5.971%-747.66贷款金额变化15%5.083%-744.26 10%5.120%-737.42 5%5.147%-730.67 -5%5.201%-717.18 -10%5.228%-710.43 -15%5.156%-705.68 贷款利率变化15%5.091%-744.71 10%5.119%-737.77 5%5.146%-730.84 -5%5.202%-717.02 -10%5.230%-710.40 -15%5.257%-703.28 从计算结果上看，贷款金额变化和贷款利率变化对项目的影响相近，在变化15%时对内部收益率和净现值影响最大。内部收益率的敏感度为：=（5.083%+5.156%）/5.971%）/30%=0.057净现值的敏感度为：=（-744.26+705.43）/-747.66）/30%=0.001737.2自有资金敏感性分析表自有资金敏感性分析表自有资金灵敏度分析表项目内部收益率净现值基本方案4.915%-753.63贷款金额变化15%5.913%-569.69 10%5.583%-628.82 5%5.254%-689.66 -5%4.575%-819.17 -10%4.253%-883.92 -15%3.941%-948.68 贷款利率变化15%4.910%-755.15 10%4.909%-754.90 5%4.909%-754.66 -5%4.907%-754.17 -10%4.907%-753.92 -15%4.906%-753.68 通过上表可知