《预测期现金流估计》PPT课件.ppt

企业价值评估基础 评估方法：CF折现法、相对价值评估法 时间风险价值观念（折现思想） 预测未来现金流量（预测期间、后续期） 长期财务预测 l 1、确定预测期间 预测的时间范围涉及预测基期和预测期。基期是指作为预 测基础的时期，它通常是预测工作的上一年度。 l 确定基期数据的方法有两种： l一种是以上年实际数据作为基期数据库； l另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。 l如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可 持续性，则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历 史财务报表分析可知，上年财务数据不具有可持续性， 就应适当调整，使之适合未来情况。 预测期数据计划期的长短确定，一般为35年，通常不超过10年。 2、预测销售收入 l 预测销售收入是全面预测的起点，大 部分财务数据与销售收入有内在联系。销 售收入取决于销售数量和销售价格两个因 素，销售增长率的预测以历史增长率为基 础，根据未来的变化进行修正。在修正时 ，要考虑宏观经济、行业状况和企业经营 战略。如果预计这三个方面未来不会发生 明显变化，则可以按上年增长率进行预测 。如果预计未来有较大变化，则需要根据 主要影响因素调整销售增长率。 3、预计财务报表的编制 1预计利 润表 的编 制 净利润=税后经营净 利润税后利息费用 税后经营利润=税前经营利润经营利润所得税 预计资 产负 债表 的编 制 净经营资产净经营资产 =净负债净负债 +股东权东权 益 其中：净经营资产 =净经营 性营运资本+净经营 性长期资产 净经营 性营运资本=经营性流动资产 经营性流动负债 净经营 性长期资产=经营性长期资产经营性长期负债 净负债 =金融负债金融资产 预计现 金流 量表 的编 制 实实体现现金流量=债务现债务现 金流量+股权现权现 金流量其中： 实体现金流量=经营现 金流量投资现金流量经营现 金流量 =税后经营净 利润+折旧摊销投资现金流量 =净经营营 运资本的增加+净经营长 期资产的增加+折旧摊销债务现 金流量 =税后利息费用净负债 增加股权现金流量 =股利分配股权资本净增加 预计利润表的编制 l税后经营净利润=税前经营利润（1-所得税税率） =净利润+税后利息费用 =净利润+利息费用（1-所得税税率） l净利润= 税后经营净利润 - 税后利息费用 =税前经营利润（1-所得税税率）-利息费用（1-所得税税率） =oEBT(1-T)-I*(1-T) 练习： 某公司预计利润表中，净利润为103.5万元，所得税为46.5万，利息费用28万， 若用平均税率法计算税前经营利润应负担的所得税，则所确定的预计税后经 营净利润是（ ）万。 178 122.6 122.82 123.1 平均税率=46.5/(103.5+46.5)=31% 税后经营净利润=净利润+利息费用（1-所得税税率 ） =103.5+28*(1-31%)=122.82 多选题：关于编制预计利润表的下列表述正确的有( ) 。 A.资产减值损失可以不列入预计利润表 B.公允价值变动损益可以不列入预计利润表 C.营业外收入和营业外支出通常予以忽略 D.股权投资收益一般可列入经营性收益 正确答案ABCD“资产减值损失”和“公允价值变动损益”通常 不具有可持续性，可以不列入预计利润表。“营业外收入”和“营业 外支出”属于偶然损益，不具有可持续性，预测时通常予以忽略 。关于“投资收益”需要区分债权投资收益和股权投资收益。债权 投资收益，属于金融活动产生的损益，应作为利息费用的减项， 不列入经营收益。股权投资收益一般可列入经营性收益。 预计资产负债表 净经营资产净负债 +股东权 益 净经营 性营运资本 净金融负债 （净负债 ） 净经营 性长期资产 股东权益 经营性流动资产 减：经营性流动负债 经营性长期资产 减：经营性长期负债 金融负债 减：金融资产 单选题： 下列管理用资产负债表的基本公式不正确的是( )。 l A.净经营资产=净经营性营运资本+净经营性长期资 产 l B.净投资资本=净负债+股东权益 l C.净投资资本=经营资产-经营负债 l D.净投资资本=金融资产-金融负债 l 正确答案D 答案解析净投资资本=经营资产-经营负债=净负债+股东权益，金融资产- 金融负债计算得出的是净金融资产。 多选 下列活动中，影响经营活动现金流量的有 （ ） A.经营活动 B.投资活动 C.分配活动 D.筹资活动 预计现金流量表 两种方 法 计算公式 从实体 现流量 来源分 析 实实体现现金流量 经营经营 活动现动现 金流量经营资产总经营资产总 投资资 （税后经营净经营净 利润润+折旧与摊销摊销 ）-（净经营净经营 性营营运资资本增加+资资本支出） 从实体 现流量 去向分 析 实实体现现金流量股权现权现 金流量 + 债务现债务现 金流量 = （股利-股权资权资 本净净增加） + （税后利息-净债务净债务 增加 ） 练习：多选下列关于现金流量计算正确的有(