华泰证券汽车行业周报-2012-09-24.ppt

0%,-30%,table_main 行业研究/行业周报 2012 年 09 月 23 日,公司研究类模板_new,行业评级： 交运设备 汽车整车,增持（维持） 增持（维持）,等待乘用车去库存,汽车行业周报 研究员： 姚宏光,执业证书编号：s0570512070002 电话： (0755)8249 2723 e-mail： http:/z.zhangle.com 研究员： 冯冲 执业证书编号：s0570512070069 电话： (010)68085588-729 e-mail: http:/z.zhangle.com 联系人： 丁云波 执业证书编号：s0570112070041 电话： (0755)8249 2384 e-mail: http:/z.zhangle.com 研究员： 陈亮 执业证书编号：s0570510120055 电话：e-mail： /4023 联系人： 周力维 执业证书编号：s0570112070032 电话： (0755)8212 5072 e-mail: http:/z.zhangle.com 联系人： 孙景开 执业证书编号：s0570112070021 电话： (0755)82776409 e-mail: http:/z.zhangle.com 行业走势图 2011-09-282012-09-21,投资要点： 本周（9 月 17 日9 月 21 日）汽车行业下跌 4.72，沪深 300 指数下跌 5.03，汽车行业表现略强于大盘；汽车行业中周涨幅前 五位分别为亚太股份（+4.30%)、长城汽车(+3.28%)、龙生股份 (+3.27%)、亚夏汽车(+3.17%)、安凯客车(+0.94%)；汽车行业中跌幅 前五位分别为东安动力(-16.27%)、凌云股份(-14.52%)、一汽夏利 (-13.96%)、一汽轿车(-13.55%)、比亚迪(-10.20%)。 根据中汽协发布的 8 月汽车销量统计公告，8 月汽车销量同比 增长 8.3，其中乘用车销量同比增长 11.3，乘用车延续了 4 月份 以来的回暖趋势。8 月份行业高库存局面并没有明显改善，但终端 库存基本与上月持平。 投资建议：我们认为目前部分乘用车公司的估值水平已经具备 绝对安全边际，建议投资者积极配置上汽集团、华域汽车等低估值品 种。我们继续推荐趋势性投资品种长城汽车，长城汽车的高增长来自 suv 市场的火爆和其新产品的冲击力，这种状态预计能够维持全年。 对于具有集团整体上市预期的一汽轿车、一汽夏利，一汽集团整体 上市是不确定的时点确定的事件，这决定了超额的博弈收益需要投 资者有耐心的坚守，因此我们继续推荐。中国客车行业将继续稳定 增长、市场格局不断优化，我们维持对具备良好公司治理结构的客车 龙头企业-宇通客车的推荐。长安福特销量表现优异，业绩改善可期，,我们推荐长安汽车。 10% 本周重点公司公告,-10%,特尔佳对外投资公告,-20% 亚夏汽车关于投资建设公司 2012 年第二期汽车销售服务网络扩建,11-9,11-12,12-3,12-6,项目的公告,交运设备,汽车整车,沪深300,宁波华翔电子股份有限公司对外投资公告,免责条款及投资评级标准详见末页 1,table_page1 行业研究/行业周报|2012 年 09 月 23 日 a 股主要汽车上市公司股价表现 本周（9 月 17 日9 月 21 日）汽车行业下跌 4.72，沪深 300 指数下跌 5.03，汽车行业表现略强于大盘； 汽车行业中周涨幅前五位分别为亚太股份（+4.30%)、长城汽车(+3.28%)、龙生股份(+3.27%)、亚夏汽车 (+3.17%)、安凯客车(+0.94%)；汽车行业中跌幅前五位分别为东安动力(-16.27%)、凌云股份(-14.52%)、一汽 夏利(-13.96%)、一汽轿车(-13.55%)、比亚迪(-10.20%)。 表格 1：汽车行业重点公司涨幅排名,简称 亚太股份 长城汽车 龙生股份 亚夏汽车 安凯客车 博盈投资 金固股份 华域汽车 上汽集团 东风科技 长安汽车 江淮汽车 兴民钢圈 天润曲轴 中通客车 万丰奥威 精锻科技 宇通客车 顺荣股份 中国汽研 力帆股份 中鼎股份 福耀玻璃 亚星客车 鸿特精密 威孚高科 宁波华翔 万安科技 云意电气 隆基机械 模塑科技 西泵股份 东风汽车 远东传动 悦达投资 万向钱潮,周涨幅 4.30% 3.28% 3.27% 3.17% 0.94% 0.00% -1.42% -1.45% -1.64% -2.03% -2.31% -2.45% -2.52% -3.07% -3.09% -3.12% -3.36% -3.79% -3.80% -3.93% -4.14% -4.15% -4.28% -4.33% -4.93% -5.54% -5.59% -5.62% -5.72% -5.76% -5.84% -5.92% -6.27% -6.43% -6.73% -6.91%,周相对收益 9.33% 8.31% 8.30% 8.20% 5.97% 5.03% 3.61% 3.58% 3.39% 3.00% 2.72% 2.58% 2.51% 1.96% 1.94% 1.91% 1.67% 1.24% 1.23% 1.10% 0.89% 0.88% 0.75% 0.70% 0.10% -0.51% -0.56% -0.59% -0.69% -0.73% -0.81% -0.89% -1.24% -1.40% -1.70% -1.88%,简称 长城汽车 长安汽车 安凯客车 博盈投资 龙生股份 万丰奥威 鸿特精密 宇通客车 中原内配 隆基机械 金固股份 云内动力 兴民钢圈 力帆股份 福田汽车 东风科技 华域汽车 精锻科技 亚太股份 东安动力 风帆股份 八菱科技 模塑科技 上汽集团 福耀玻璃 顺荣股份 凌云股份 宁波华翔 骆驼股份 特尔佳 金马股份 东风汽车 星宇股份 双林股份 万里扬 双环传动,2012 年累计涨幅 42.14% 35.22% 26.86% 26.25% 21.86% 21.24% 13.48% 9.25% 7.15% 5.16% 3.81% 2.84% 2.48% 2.37% 2.34% 2.12% -1.20% -3.15% -3.28% -3.74% -4.67% -5.67% -8.59% -8.81% -9.14% -11.31% -11.50% -12.23% -12.29% -12.30% -12.85% -13.06% -13.06% -13.61% -16.21% -17.67%,2012 年累计相对收益 48.40% 41.47% 33.11% 32.51% 28.11% 27.49% 19.73% 15.51% 13.41% 11.41% 10.06% 9.09% 8.73% 8.62% 8.59% 8.37% 5.06% 3.10% 2.98% 2.51% 1.59% 0.58% -2.34% -2.56% -2.89% -5.06% -5.25% -5.98% -6.04% -6.05% -6.59% -6.81% -6.81% -7.36% -9.95% -11.42%,免责条款及投资评级标准详见末页 2,8,8,table_page1 行业研究/行业周报|2012 年 09 月 23 日,中国重汽 万里扬 云内动力 特尔佳 金龙汽车 金马股份 双环传动 双林股份 庞大集团 中原内配 星宇股份 八菱科技 京威股份 福田汽车 日上集团 海马汽车 潍柴动力 曙光股份 骆驼股份 美晨科技 一汽富维 松芝股份 江铃汽车 风帆股份 银轮股份 比亚迪 一汽轿车 一汽夏利 凌云股份 东安动力,-6.97% -6.99% -7.01% -7.18% -7.28% -7.29% -7.34% -7.42% -7.72% -7.82% -8.10% -8.15% -8.22% -8.32% -8.33% -8.48% -8.71% -8.87% -9.29% -9.30% -9.69% -9.83% -9.87% -10.00% -10.08% -10.20% -13.55% -13.96% -14.52% -16.27%,-1.94% -1.96% -1.98% -2.15% -2.25% -2.26% -2.31% -2.39% -2.69% -2.79% -3.07% -3.12% -3.18% -3.29% -3.30% -3.45% -3.68% -3.84% -4.26% -4.27% -4.66% -4.80% -4.84% -4.97% -5.05% -5.17% -8.52% -8.93% -9.49% -11.24%,江淮汽车 庞大集团 中通客车 松芝股份 远东传动 亚星客车 海马汽车 万向钱潮 万安科技 中鼎股份 银轮股份 中国重汽 美晨科技 一汽富维 一汽夏利 一汽轿车 金龙汽车 江铃汽车 日上集团 曙光股份 西泵股份 威孚高科 悦达投资 潍柴动力 比亚迪 天润曲轴 亚夏汽车 京威股份 云意电气 中国汽研,-17.98% -18.01% -18.02% -18.14% -18.56% -18.90% -19.31% -19.91% -19.96% -20.21% -21.43% -22.06% -22.99% -24.30% -25.14% -26.44% -27.80% -28.09% -28.86% -29.11% -29.54% -30.30% -30.35% -31.06% -34.34% -34.81% -34.82% - - -,-11.73% -11.75% -11.76% -11.88% -12.30% -12.65% -13.06% -13.66% -13.71% -13.96% -15.18% -15.81% -16.74% -18.05% -18.89% -20.19% -21.54% -21.84% -22.60% -22.86% -23.29% -24.05% -24.10% -24.81% -28.09% -28.56% -28.56% - - -,注 1：比较基准为沪深 300； 资料来源：wind，华泰证券研究所。 汽车行业主要数据跟踪 根据中汽协发布的 8 月汽车销量统计公告， 月汽车销量同比增长 8.3，其中乘用车销量同比增长 11.3， 乘用车延续了 4 月份以来的回暖趋势。 月份行业高库存局面并没有明显改善，但终端库存基本与上月持平。 1、 8 月汽车产销 150.14 万辆和 149.52 万辆，环比分别增长 4.5%和 8.4%，同比分别增长 7.8%和 8.3%。1-8 月汽车产销 1247.03 万辆和 1247.47 万辆，同比分别增长 5.2%和 4.1%，增速比 1-7 月分别提高 0.4 和 0.5 个百分点，继续保持了逐月提高的走势。 2、 8 月乘用车产销分别完成 122.85 万辆和 121.89 万辆，环比分别增长 3.7%和 8.8%，同比分别增长 10.0% 和 11.3%。8 月，基本型乘用车（轿车）销售 86.43 万辆，环比增长 10.00%，同比增长 11.15%；多功能 乘用车（mpv）销售 4.03 万辆，环比增长 8.58%，同比增长 7.14%；运动型多用途乘用车（suv）销售 免责条款及投资评级标准详见末页 3,table_page1 行业研究/行业周报|2012 年 09 月 23 日 16.43 万辆，环比增长 1.37%，同比增长 24.46%；交叉型乘用车销售 15 万辆，环比增长 10.88%，同比 增长 1.35%。1-8 月，乘用车共销售 995.40 万辆，同比增长 7.98%。其中：基本型乘用车（轿车）销售 688.03 万辆，同比增长 6.54%；多功能乘用车（mpv）销售 32.61 万辆，同比增长 4.05%；运动型多用 途乘用车（suv）销售 126.59 万辆，同比增长 30.74%；交叉型乘用车销售 148.17 万辆，同比增长 0.22%。 3、 8 月货车销售 23.1 万辆，同比下滑 5.3%，其中重卡销售 3.83 万辆，同比下滑 33.2%，继续底部徘徊。 4、 根据中国客车信息网数据，7 月客车销售 21010 辆，同比增长 3.4，环比增长 2.2；其中座位客车、 校车、公交客车、卧铺及其他客车分别销售 13087、2028、5843、52 辆。1-7 月客车累计销售 13.28 万 辆，同比增长 6.9。,图 1：汽车销量,图 2：狭义乘用车销量,35000,2006 2010,2007 2011,2008 2012,2009,35000,2006 2010,2007 2011,2008 2012,2009,30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 资料来源：caam，华泰证券研究所 图 3：货车销量,30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 资料来源：caam，华泰证券研究所 图 4：重卡销量,35000,2006 2010,2007 2011,2008 2012,2009,35000,2006 2010,2007 2011,2008 2012,2009,30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 资料来源：caam，华泰证券研究所 图 5：客车销量,30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：caam，华泰证券研究所 图 5：汽车行业盈利情况 免责条款及投资评级标准详见末页 4,oct-12,apr-12,oct-11,apr-11,oct-10,apr-10,oct-09,apr-09,oct-08,apr-08,oct-07,apr-07,oct-06,apr-06,oct-05,apr-05,oct-04,apr-04,oct-03,）,。,table_page1 行业研究/行业周报|2012 年 09 月 23 日,35000 30000,2006 2010,2007 2011,2008 2012,2009 25% 20%,整车制造毛利率:累计值 整车制造净利率:累计值,25000 20000 15000 10000 5000 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：中客网，华泰证券研究所,15% 10% 5% 0% 资料来源：wind，华泰证券研究所,公司公告 一汽富维七届三次董事会决议公告 长春富维江森自控汽车电子有限公司(以下简称“合资公司”)成立于 2010 年 2 月，长春一汽富维汽车零部件 股份有限公司与江森自控亚洲控股有限公司各占 50%股比。合资公司继续延续原点火线圈及指示灯业务， 并以车身电子产品(组合仪表、电子钟、车身控制模块等)作为业务的发展方向。 合资公司成立时计划 2010 年至 2019 年的总投资 1500 万美元,注册资本为 616 万美元。 根据合资公司目前业务状况，当时计划已经不能满足公司发展，股东双方一致同意，向合资公司增资 1220 万美元，注册资本将达到 1836 万美元。长春一汽富维汽车零部件股份有限公司向其增资 610 万美元，项目 资金自筹。江森自控亚洲控股有限公司已经同意向合资公司增资 610 万美元。 特尔佳对外投资公告 2012 年 9 月 19 日，深圳市世纪博通投资有限公司作为买方，与深圳华因康基因科技有限公司股东盛江先生 签署股权转让协议，以总价人民币 1000 万元受让盛江先生持有的华因康 10.5%的股权。本次股权收购完 成后，世纪博通将持有华因康 10.5%的股权。 世纪博通为深圳市特尔佳科技股份有限公司持股 99%的子公司。 世纪华通关于沈阳全资子公司取得营业执照的公告 浙江世纪华通车业股份有限公司第一届董事会第十三次会议审议通过了关于使用部分超募资金在沈阳设 立全资子公司的议案，决定使用超募资金 10000 万元人民币在沈阳注册成立全资子公司沈阳世纪华通汽车 部件有限公司（以下简称沈阳世纪华通，具体内容详见 2011 年 9 月 14 日公司在巨潮资讯网上刊登的 关于使用超募资金在沈阳设立全资子公司的公告（公告编号：2011-18）。 2012 年 9 月 6 日，沈阳世纪华通办理完毕工商注册登记手续，并取得沈阳市工商行政管理局颁发的注册号 为 210100000084762 的企业法人营业执照 免责条款及投资评级标准详见末页 5,table_page1,行业研究/行业周报|2012 年 09 月 23 日,东风汽车2012年第一次临时股东大会决议公告,为补充生产经营流动资金与固定资产投资所需资金，同时有效降低公司财务费用、优化融资结构，公司决 定在全国银行间债券市场注册 25 亿元中期票据。本次发行 15 亿元三年期中期票据，其中：2012 年发行人 民币 10 亿元，2013 年发行人民币 5 亿元。,同时，为保证本次发行顺利进行，股东大会授权公司董事会负责本次发行的实施，全权处理与本次发行有 关的一切事宜，包括但不限于：,1）根据市场情况变化决定发行时机、发行利率、募集资金用途等与中期票据申报和发行有关的事项；,2）签署必要的文件，包括但不限于发行申请文件、募集说明书、承销协议、各类公告等；,3）办理必要的手续，包括但不限于办理有关的注册登记手续；,4）其他一切与本次发行有关的必要行动。,5）上述授权在本次发行的中期票据的注册有效期内持续有效。,本次中期票据的发行尚需获得中国银行间市场交易商协会接受注册后实施。,亚夏汽车关于投资建设公司2012年第二期汽车销售服务网络扩建项目的公告,为适应乘用车及其后市场服务需求快速增长的需要，2012 下半年公司拟在新开辟的营销片区及现有汽车城 投资扩建汽车销售服务网络及其驾训基地。拟在六安市新建机动车驾驶员培训学校项目；亳州市新建机动 车驾驶员培训学校项目；淮南市新建上海大众斯柯达轿车 4s 店子项目；宣城上海大众、东风雪铁龙轿车 4s 店子项目；芜湖新建上海大众、一汽奥迪 4s 店城市展厅子项目；滁州新建上海大众斯柯达轿车 4s 店子项 目。,八家项目子公司总投资约 27,659.5 万元，公司现以出资设立方式投入项目子公司 6,700 万元，后期项目建设 中所需投资款 20,959.5 万元将由各项目子公司以自筹资金方式解决,通过本项目的实施，公司的市场服务网络将得到进一步扩大，汽车产业服务链将更趋完善，有助于提升公 司的整体盈利能力和在安徽区域的市场占有率。本项目投资新建的品牌轿车 4s 店均为目前国内主流合资品 牌，品牌影响力和盈利能力较强。同时，公司在现有 4 所驾校（3 家投入运营，1 家在建）的基础上，再投 资新建六安、亳州 2 所驾校，将进一步扩大公司驾训业务规模，有助于公司加速从汽车销售向汽车后市场 服务延伸，提升服务链价值，开拓以服务为主的盈利模式。此外，通过开辟六安市、亳州市、淮南市三个 新的营销区域，提高在安徽省的市场占有率，为公司下一步跨省发展奠定良好的基础。,通过实施销售服务网络扩建项目，不仅有助于提升公司在安徽区域的市场份额，对加快安徽省汽车产业体 系建设，合理整合资源，规范市场，发挥聚集效应等方面具有重要意义。同时，项目必将需要相关的服务 设施相配套，带动其他行业和第三产业的发展，并在扩大就业、增加税收、繁荣服务业方面为地方经济发 展做出贡献。,亚太机电关于全资子公司安吉亚太拟投资年产 400 万套汽车盘式制动器建设项目的公告,浙江亚太机电股份有限公司全资子公司安吉亚太制动系统有限公司拟投资年产 400 万套汽车盘式制动器建 设项目，建设期为 2 年。,免责条款及投资评级标准详见末页 6,table_page1,行业研究/行业周报|2012 年 09 月 23 日,制动器是汽车制动系统的主要组成部分，是汽车行驶安全性的重要部件之一。作为一种新型的制动部件， 盘式制动器与传统的鼓式制动器比较，具有散热快、重量轻、构造简单、调整方便、制动效果稳定、热稳 定性好、高负载时耐高温性能好等优势，正越来越广泛地应用于各种机动车辆。,随着我国汽车工业技术的发展，特别是轿车工业的发展，国外先进技术的进入，汽车采用盘式制动器配臵 正逐步在我国形成规模。特别是在提高整车性能、保障安全、提高乘车者的舒适性等方面都发挥了很大的 作用。,本项目产品主要为轿车配套，主要面向公司现有稳定的和即将开发的国内外 oem 市场。,宁波华翔电子股份有限公司 对外投资公告,为满足公司为一汽大众佛山工厂提供零部件配套的需要，公司出资在广东佛山设立全资子公司，新公司注 册资本为 700 万元人民币，总投资 1,500 万元人民币，公司以自有资金出资，不使用募集资金。 经与佛山 市当地政府协商同意，会议同意公司在佛山市南海经济开发区出资不超过 1,000 万元购买土地 30 亩及前期 土地整理，来建设公司佛山生产基地，该基地计划 2013 年建成并投入运营。,金固股份关于在美国投资设立全资子公司的公告,浙江金固股份有限公司拟计划在美国投资设立全资子公司太平洋车轮公司 (暂定名，最终以实际核准的名称 为准)，投资总额为 995 万美元，公司以自筹资金出资，占其注册资本的 100%。子公司主要负责公司在美 国以及北美洲、南美洲的业务运营。,行业公司新闻,汽车销售库存呈下降趋势（来源：宁波日报）,在日前举办的 2012 宁波汽车流通行业发展高峰论坛上，中国汽车流通协会库存预警体系发布的统计数 据显示，困扰汽车经销商的高库存问题呈现缓解趋势，下半年车市回暖希望大增。,统计数据显示，7 月份全国汽车产销量分别为 143.71 万辆和 137.94 万辆，环比分别下降 6.15%和 12.56%。 经销商 7 月份的库存补充低于库存的消化量，库存量有所下降。中国汽车流通协会专家常晓南认为，下半 年是汽车销售的黄金期，8 月份开始，汽车厂家和经销商已经开始进行降价和促销，特别是高端车引发的价 格战，已经蔓延至所有细分市场，同时，多个厂家不约而同地推出免购臵税的优惠，这为车市回暖奠定了 基础。经销商调查问卷反馈的信息也显示，目前消费者购车意愿明显提高，汽车成交率出现好转.,【点评】根据乘联会批发销量与终端销量，8 月终端库存与 7 月基本持平。,奇瑞路虎的百亿合资项目获批 仅用四个月（来源：经济观察报）,从 5 月份媒体曝出奇瑞与英国捷豹路虎秘密签署合资协议，并向国家发改委递交申请，到确认合资项目已 经通过发改委批复，奇瑞-捷豹路虎合资项目仅用四个月的时间，成功闯关项目审批难关，一举创下了最近 五年来汽车新合资项目获批的最快速度。而几乎在同一时间获批的长安福特马自达拆分项目，则为了一纸 批文苦等了两年零四个月。,免责条款及投资评级标准详见末页 7,table_page1,行业研究/行业周报|2012 年 09 月 23 日,记者昨日从接近奇瑞和捷豹路虎的知情人士处获悉，奇瑞与捷豹路虎位于江苏常熟的百亿合资项目，已经 正式通过国家发改委的项目审批，即日就可以正式启动相关的工商注册和项目奠基仪式。来自奇瑞内部的 多位中高层人士和奇瑞路虎合资项目组的相关人员，均向记者证实了这一消息。,我们确实从有关渠道获悉，奇瑞与捷豹路虎合资项目已经拿到批文，但正式的批文国家发改委尚未在官 网上公布。奇瑞汽车的内部人士昨日向记者证实，路虎项目获批的消息已经第一时间在奇瑞中高层管理人 员当中传播，公司内部听到这个消息都倍感振奋。对此，一位熟悉奇瑞的业界人士评价道：这是坐着火箭 的速度通过审批。,商务部:美方提汽车补贴磋商请求是为大选（来源：盖世汽车）,9 月 17 日，美方就我对汽车及汽车零部件产品补贴政策提起世贸组织争端解决机制下的磋商请求。 商务部条约法律司负责人就此发表谈话表示，美方是在竞选活动中，选择在美国的汽车产地俄亥俄州宣布 这一消息的，表明美国对中国采取措施是出于大选政治的考虑。对此，我们表示反对。,该负责人指出，中方已收到美方提出的磋商请求，并将根据世贸组织争端解决程序予以妥善处理。,比亚迪首次公布零部件 iqs 值 坦诚接受监督（来源：中国质量报）,近日，比亚迪公司首次将各车企视为机密的零部件 iqs 值向消费者一一公布，坦诚接受媒体和广大消 费者的监督，共同促进比亚迪的品质建设。,目前，在我国所有车企中，还没有任何一家发布过零部件 iqs 值，因此比亚迪的这次品质发布可谓是一次 创新。,今年 7 月，比亚迪发布了品质建设成果iqs10，即两年平均小于 1 个故障，标志着比亚迪车型品质 达到或超过主流合资品牌水平。,此次比亚迪共发布 6 款整车 iqs 值，包括热销主力车型 f3、g3、l3、f0、s6、g6，数值全部在 10 以下， 由于 iqs 值越小表示故障率越低，因此比亚迪本次公布的成绩好于前期发布的品质承诺 iqs10。 除了 6 款整车的 iqs 值，此次比亚迪还发布了相关车型核心零部件一季度 iqs 值。涉及动力、电子、车身 等项。,整车及核心零部件 iqs 值的发布，不仅是比亚迪的品质承诺，更体现了比亚迪对品质建设的决心和信心。 比亚迪依托与诺基亚、moto、苹果、三星等国际客户合作的全球顶级代工经验，以 iqs10 为目标，采用 iqs 标准化品质管理体系，从各个生产环节严格把关：不断升级工艺装备并与全球知名供应商，如博世、,ppg、博格华纳等合作，合力打造高品质产品；大幅升级四轮定位设备、整车间隙、整车防腐等安全工艺； 斥资数千万元建设欧美标准碰撞实验室多方努力带来了品质的切实提升，基于此比亚迪推出了4 年或 10 万公里超长质保服务，覆盖旗下全系车型和 99.9%的零部件，与消费者共享品质成果。,比亚迪相关人士表示，今后将每季度定期对外发布 iqs 值，随着在售车型的增多，亦会逐渐公布更多车型 的整车及零部件 iqs 值。,【点评】比亚迪技术进步的速度令人惊叹，此举又显示了对自身质量的信心。,免责条款及投资评级标准详见末页 8,table_page1,行业研究/行业周报|2012 年 09 月 23 日,偶像归来 全新一代甲壳虫震撼上市（来源：盖世汽车 ）,著名的时尚魔力之都中国上海迎来一场近几年最强悍的新车上市秀：堪称全球汽车工业奇迹之一，代表大 众汽车品牌根基的全新一代甲壳虫，在无数中国虫迷的期盼声中，载誉而至，震撼归来 。为期两天的怒 放 虫生全新一代甲壳虫上市系列活动，吸引了全球时尚人士的强烈关注，而大众汽车全新一代甲 壳虫，带着经典和彻底的改变扑面而来，在中国市场上重生并怒放。,此次上市车型为全新一代甲壳虫 1.2tsi 时尚型和舒适型，以及 1.4tsi 时尚型、舒适型和豪华型型， 5 款车 的国内售价分别为人民币 198,800 元，249,800 元，228,800 元，279,800 元，299,800 元。全新一代甲壳虫的 上市，将进一步满足中国消费者日益增长的个性化需求，引领阳光时尚，活力动感的汽车文化潮流。正如 大众汽车集团（中国）总裁兼首席执行官海兹曼博士所言，在过去的 29 年里，大众汽车集团为中国成为 汽车大国做出了自己的贡献。在中国汽车市场的领先意味着我们需要承担更大的责任。大众汽车十分严肃 认真地履行在环保、经济和社会等各方面应尽的责任。这次带给中国消费者的全新一代甲壳虫，就是驾驶 乐趣和环保的代名词。中国，将成为全新一代甲壳虫的第二故乡。,风险提示,宏观经济下滑超预期；行业公司新闻中的观点不等同于华泰联合汽车组的观点。,免责条款及投资评级标准详见末页 9,table_page1,行业研究/行业周报|2012 年 09 月 23 日,华泰证券行业投资价值等级评判标准,报告发布日后的 6 个月内的行业的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准； 投资建议的评级标准,增持：行业股票指数超越基准；,中性：行业股票指数基本与基准持平；,减持：行业股票指数明显弱于基准。,华泰证券上市公司投资价值等级评判标准,报告发布日后的 6 个月内的公司的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准； 投资建议的评级标准,买入：股价超越基准20以上；,增持：股价超越基准520；,中性：股价相对基准波动在55之间；,减持：股价弱于基准5%20%,卖出：股价弱于基准20以上。,免责条款及投资评级标准详见末页 10,table_page1 行业研究/行业周报|2012 年 09 月 23 日 免责条款： 本报告仅供华泰证券股份有限公