资本市场与企业发展.pptx

二一八年四月 资本市场与企业发展 第一章 资本市场概览 2 市场定位 多层次市场定位 沪深交易所 大型蓝筹企业 交 易 所 市 场 场 外 市 场 区域性场外市场 全国性场外市场 创 业 板 中小板 主板 深交所 中型稳定发展企业 深交所 科技成长型企业 地方股权交易中心等 全国股份转让系统 创新创业型中小企业 一、资本市场概览 4 主板：也称为一板市场，指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交 易的主要场所，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。主板市场 对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多 为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。中国大陆的主板市场包括上交 所和深交所两个市场。 中小企业板：是深圳证券交易所为了鼓励自主创新，而专门设置的中小型公司聚集板块。板 块内公司普遍具有收入增长快、盈利能力强、科技含量高的特点，而且股票流动性好，交易 活跃，被视为中国未来的“纳斯达克”。中小板就是相对于主板市场而言的，有些企业的条 件达不到主板市场的要求，只能在中小板市场上市。 创业板：是地位次于主板市场的二板证券市场。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者 条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长 性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台。 一、资本市场概览 1、主板、中小板、创业板 5 三板市场正式名称是代办股份转让系统，分为老三板和新三板。 老三板：2001年7月16日正式开办，主要承接退市公司和两网公司，一方面为退市后的上市公司 股份提供继续流通的场所，另一方面也解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股的 流通问题。 新三板：是相对老三板而言的，2006年中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股 份报价转让，称为“新三板”；2012年9月试点6年的新三板正式扩容；2013年1月16日，全国中小企 业股份转让系统正式揭牌运营，与主板、中小板、创业板形成了明确的分工，旨在为处于初创 期、盈利水平不高的中小企业提供资本市场服务；2016年12月19日正式突破10000家，成为全球 第一大股权交易市场，可谓创造了一个资本市场的奇迹。 一、资本市场概览 2、三板市场：老三板、新三板 6 一、资本市场概览 四板是区域性柜台市场，例如上海股权交易所、齐鲁股权交易所等地方性、区域性的交易市场。 对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经 济薄弱环节的支持，具有积极作用。 3、四板市场/新四板 数据来源：wind数据库 日期20180413 第二章 主板、新三板、新四板之间的区别 7 8 1.新三板与主板、中小板的区别 二、主板、新三板、新四板之间的区别 内容新三板创业创业 板主板 服务群体 创新型、创业 型、成长型中小 微企业 股份有限公司股份有限公司 股本要求无限制发行后股本总额不少于3000万元 发行前股本总额不少于人民币3000万元 ；发行后股本总额不少于人民币5000万 元 经营年限存续满2年持续经营时间在3年以上持续经营时间在3年以上 盈利要求 具有持续经营能 力 最近两年连续盈利，最近两年净利润累 计不少于1000万元且持续增长；或最近 一年盈利，且净利润不少于500万元， 最近一年营业收入不少于5000万元，最 近2年营业收入增长率均不低于30%。 最近3个会计年度净利润均为正且累计超 过人民币3000万元；最近3个会计年度经 营活动产生的现金流量净额累计超过人 民币5000万元；或者最近3个会计年度营 业收入累计超过人民币3亿元 资产要求无限制 最近一期末净资产不少于两千万元，且 不存在未弥补亏损 最近一期末无形资产（扣除土地使用 权、水面养殖权和采矿权等后）占净资 产的比例不高于20 备案或审核 备案制：中国证 券业协会 审核制：证监会发审委审核审核制：证监会发审委审核 9 内容新三板新四板 主体资格企业存续满两年企业存续满一年 股东人数股东人数可突破200人股东人数在2-200人以内 适用规章制度全国中小企业股份转让业务规定； 全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件 使用基本标准指引 非上市股份有限公司挂牌业务规则 ；非上市股份有限公司股份转让 业务暂行管理办法 交易方式集合竞价协议转让 挂牌所需时间所需时间再6个月左右（根据企业财务状 况、历次股权变更等情况而定） 由于挂牌门槛较低，从改制算起，条 件成熟的公司一般3个月左右可以成 功挂牌。 自然人投资者限制门槛自然人投资者需满足拥有证券类资产市值 300万元人民币以上等条件。 自然人投资者资金门槛调整为拥有人 民币50万元以上金融资产。 主管部门向证监会备案向金融办备案 2、新三板与新四板的区别 二、主板、新三板、新四板之间的区别 联系：联系：新三板与区域性股权市场是错位发展、相互补充的关系，都是多层次资本市场的重要组成部分新三板与区域性股权市场是错位发展、相互补充的关系，都是多层次资本市场的重要组成部分 第三章 三板、四板市场与企业发展 10 3 新三板为企业带来的优势 之一 直接融资：定向增资&增资扩股，发行中小企业私募债等。 间接融资：股权质押贷款、风险备偿金增信贷款、股权认购增信贷 款、小额贴息贷款等。 开辟融资新途径 完善公司法人治理结构 提高股份的流动性 实施股权激励制度 发现企业真实价值 转板通道 提升品牌价值 战略投资 者、VC 、PE等 原始 股东 公司 股权转让 股权转让 三、三板、四板市场与企业发展 1、企业为什么在新三板、四板市场挂牌交易？ 3 新三板为企业带来的优势 之二 企业挂牌前，重技术轻管理，管理理念、治理机构和规范意识滞 后；企业挂牌后，在主办券商辅导下，健全三会制度，进行股份 制改造，有利于企业完善法人治理结构、明确权责、提升企业的 财务状况。 场外市场对挂牌公司的信息披露要求使企业的管理更加透明、规 范，公司的公司规范运作能够得到进一步提高。 为公司未来在主板、创业板上市打下良好的公司治理和内部控制 基础。 开辟融资新途径 完善公司法人治理结构 提高股份的流动性 实施股权激励制度 发现企业真实价值 转板通道 提升品牌价值 1、企业为什么在新三板、四板市场挂牌交易？ 三、三板、四板市场与企业发展 3 新三板为企业带来的优势 之三 实现股份流通将使股份价值得以提升。 原股东的股份易于转让，投资机构易于进入与退出。 向挂牌公司自然人股东之外的其他自然人投资者开放，有利于吸 引个人投资者参与投资或投机。 金融机构更认可股权的市场价值，进而获得股份抵押贷款等融资 便利。 开辟融资新途径 完善公司法人治理结构 提高股份的流动性 实施股权激励制度 发现企业真实价值 转板通道 提升品牌价值 1、企业为什么在新三板、四板市场挂牌交易？ 三、三板、四板市场与企业发展 企业可以通过股权激励机制留住优秀管理及核心技术人才 通过股票期权制度设计，增强公司在行业内的人才吸引力 开辟融资新途径 完善公司法人治理结构 提高股份的流动性 实施股权激励制度 发现企业真实价值 转板通道 提升品牌价值 1、企业为什么在新三板、四板市场挂牌交易？ 三、三板、四板市场与企业发展 3 新三板为企业带来的优势 之五 通过市场化定价机制发现企业真实价值 公司股份挂牌后，股东价值由原来按账面净资产计算转为按公司股票 价格计算。企业价值得到最大化体现，能够为股东带来财富效应。 企业市值量化=股份总数每股价格 某拟新三板挂牌公司净资产3000万 元，挂牌前以净资产3000万为衡量标准， 挂牌后股票市场价格为10元/股，则该公司 市场价值为300010=3亿元。 开辟融资新途径 完善公司法人治理结构 提高股份的流动性 实施股权激励制度 发现企业真实价值 转板通道 提升品牌价值 1、企业为什么在新三板、四板市场挂牌交易？ 三、三板、四板市场与企业发展 3 新三板为企业带来的优势 之六 案例 路线一 新三板挂牌-终止挂牌-传统IPO流程 路线二 新三板挂牌-转板通道-交易所挂牌 路线三 新三板挂牌-参与做市交易-中国的纳斯达克（北交所） 开辟融资新途径 完善公司法人治理结构 提高股份的流动性 实施股权激励制度 发现企业真实价值 转板通道 提升品牌价值 三、三板市场与企业发展 “紫光华宇”在“新三板”挂牌一年 后转板300271华宇软件，转板能使企 业做大做强，获得快速发展。 1、企业为什么在新三板、四板市场挂牌交易？ 3 新三板为企业带来的优势 之七 挂牌公司信息在交易所行情系统中显示，能够起到很好的广告效应， 树立公司良好的公众形象，增加品牌价值，增强企业社会信用度。 全国性交易平台 信息披露 庞大投资群体 提升品牌 影响力和价值 获得政府更多的 关注和支持 获得媒体更多的 关注和报道 开辟融资新途径 完善公司法人治理结构 提高股份的流动性 实施股权激励制度 发现企业真实价值 转板通道 提升品牌价值 1、企业为什么在新三板、四板市场挂牌交易？ 三、三板、四板市场与企业发展 18 2、什么样的企业适合在新三板挂牌？ （1）技术含量高，处于初创期的企业； （2）具备一定盈利能力却有发展瓶颈的企业； （3）未来2-3年有上市计划的企业； （4）