《财务管理概述》PPT课件.pptVIP

第一章 财务管理总论 中国矿业大学管理学院 张涛 学习目标： 1.了解企业组织形式和财务管理组织机构 2.掌握财务管理概念、内容和职能 3.掌握财务管理目标 4.了解财务管理环境 第一节、企业的组织形式和财务管理组织机构 一、企业的组织形式 -独资企业、合伙制企业、公司制企业 我国个人独资企业法规定，由一个自然人投资， 财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业 债务承担无限责任的经营实体。 企业的利润视同个人所得，只需要交纳个人所得税， 可以避免公司制企业所有者在进行利润分配时需要交 纳公司所得税和个人所得税的双重税负。 优点： 1.独资企业： 缺点： 所有者要承担无限责任。 2.合伙企业： -是指两个或两个以上的所有者共同组建的企业 -普通合伙制企业与有限合伙制企业 普通合伙制企业： 所有的合伙人共同承担收益和损失,而且所有合伙人 都对企业债务负无限责任。 有限合伙制企业 一个或多个普通合伙人负责经营企业并承担无限责任 ，同时有一个或多个有限合伙人，他们并不参与企业 的实际经营活动，仅以出资额为限对企业的债务承担 有限责任。 第一节、企业的组织形式和财务管理组织机构 企业的利润视同个人所得，只需要交纳个人所得税。 优点： 缺点： 普通合伙人要承担无限责任。 第一节、企业的组织形式和财务管理组织机构 3.公司制企业： -公司是一个“法人”，股东以其出资额为限对公司承 担有限责任，公司以其全部资产对其承担责任。 优点： 股东以其出资额为限承担有限责任。 缺点： 股东需要交纳公司所得税和个人所得税的双重税负。 所有权和经营权分离。 公司制企业：有限责任公司与股份有限公司 第一节、企业的组织形式和财务管理组织机构 公司制企业所有者财务权利： 参加股东会并根据其出资份额享有表决权 查阅权 优先受让和认购新股权 红利的分配权 公司的剩余财产分配请求权 第一节、企业的组织形式和财务管理组织机构 二、财务管理机构 在西方发达的市场经济国家和地区，财务管理机构 的设立，深刻反映了高度发达市场经济特点，和企业经 营规模密切相关。 不同经营规模的企业，财务管理机构设立有其自身 的特点: （1）中小型企业以会计为轴心的财务管理机构。即会 计和财务机构合二为一。 第一节、企业的组织形式和财务管理组织机构 （2）大型企业 随着企业规模的不断扩大，财务活动日益频繁，企 业有足够资金从事金融市场业务，必然要求财务机构 从会计机构分离出来。 大型企业产生了与会计机构并行的财务管理机构（ 又称财务部） 第一节、企业的组织形式和财务管理组织机构 简化的西方公司组织结构图 董事会 董事长与首席执行官 总裁与首席运营管 市场场营销副总裁财务副总裁生产副总裁 财务长会计长 现 金 主 管 信 用 主 管 投 资 财 务 计 划 成 本 会 计 主 管 财 务 会 计 主 管 税 务 主 管 资 产 管 理 主 管 第一节、企业的组织形式和财务管理组织机构 （3）集团公司公司型财务管理机构（财务公司） 企业集团财务公司管理办法：财务公司是指以加 强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为 目的，为企业集团成员单位（以下简称成员单位）提供财 务管理服务的非银行金融机构。 理由：集团公司内部都是各自独立的成员企业组成 ，而非一个个独立职能部门，与此相适应财务管理机构也 应采取法人形式。同时独立法人形式也有助于财务公司对 外融资和投资。 第一节、企业的组织形式和财务管理组织机构 根椐调查，73家财务公司2002年实现利润30亿元，比 上年增长8.2%。中国电力、中油、中石化3家财务公司分别 以7.8亿元、6.8亿、3.3亿元的利润额位列三甲，上海汽车 、华北电力、宝钢、一汽、中核、兵器和三峡财务公司分 列4-10位。如果以净资产收益率考察，中国电力、华北电 力、中油分别以26.86%、26.75%、22.98%排名居前，上海 汽车、兵器、武钢、中核、浦发、一汽分列4-9位，即便是 排名第10位的鞍钢，其净资产收益率也达到了12.54%。 第一节、企业的组织形式和财务管理组织机构 第二节 财务管理的概念 一、财务管理概念 财务管理是组织企业财务活动，处理财务关 系的一项经济管理活动。 1.企业的财务活动 是企业资金收支活动的总称 （1）筹资活动：借款、发行股票/还本付息 （2）投资活动：投资/收益 （3）经营活动：采购/生产/销售 （4）分配活动：纳税/提取/分配 是指企业在组织财务活动过程中与各有 关方面发生的经济利益关系。 企业与股东的关系：用资/分配 企业与债权人的关系：借贷 企业与被投资者的关系：投资/利润分享 企业与客户的关系：给予商业信用/适时回款 企业与供应商的关系：享受商业信用/适时付款 企业与国家的关系：纳税 企业与内部职工的关系：支付劳动报酬 企业与企业分配主体的关系：利润分配 5.财务关系 筹资活动 投资活动 经营活动 分配活动 马克思资本论：人与人之间最本质的关系是 财务关系，即经济利益关系。在企业资金运 动中：表面上看是钱与物的增减，实质是经 济利益操纵的增减。 处理财务关系的基本原则：经济利益均衡 经济利益均衡的含义：风险和报酬均衡 第三节 财务管理的目标和内容 一、财务管理目标 财务管理目标是企业组织财务活动、处理财务关系所要 达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。 财务管理目标取决于企业的目标，并受财务管理自身特 点的约束。 企业的目标：生存、发展、获利 生存 力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力， 减少破产的风险，使企业能长期、稳定地生 存下去 发展 筹集企业发展所需的资金 获利 通过合理、有效地使用资金使企业获利 对财务管理的要求 1.利润最大化目标 衡量标准：利润总额利润总额 存在问题： 理由：利润代表企业创造出来的财富,利润越多 说明企业财富增加的越多,越接近企业的目标. （1）利润是一个绝对数，没有考虑投入产出的对比 （2）没有考虑货币的时间价值 （3）没有考虑风险 （4）容易导致企业短期行为，重视眼前利益，忽略 企业长期的发展 第三节 财务管理的目标和内容 2.资本利润率或每股盈余(收益)最大化 存在问题： 优点: （1）没有考虑货币的时间价值 （2）没有考虑风险 （3）导致管理者的短期行为 考虑了投入与产出的对比 第三节 财务管理的目标和内容 3.股东财富最大化 好处： 理由：企业的职工和债权人要求有限的风险和固定报酬 ，企业所有者承担了全部剩余风险，因此有权占用各种 资产和企业盈余。所以，企业理财应更多的从所有者利 益出发，围绕所有者投入资金的报酬最大化上。 考虑了时间价值、风险因素，易于量化，能够在一 定程度上克服企业的短期行为。 衡量指标：股票的价格 第三节 财务管理的目标和内容 缺点： （1）对于非上市公司，不容易计量 （2）只强调股东的利益，对其他关系人的利益重视不够 （3）股价有时候可能受到其他一些因素影响 -股权变动 -机构操纵 -大盘走势 第三节 财务管理的目标和内容 公司股权变动导致估价波动 机构操纵导致股票价格出现异常波动。 机构操纵造成股票价格异常波动 机构操纵造成股票价格异常波动 上证A股指数走势 上证A股指数走势 4.企业价值最大化目标 理由： 现代企业的相关利益主体，如股东、债权人 、员工、顾客等，比以往承担了更大的风险。 企业的相关利益主体，都对企业的利润作出 了贡献，因而也都有权分享企业的剩余。 因此，需要考虑企业相关利益主体的利益， 不能只考虑股东的利益。从理论上讲，各个利益 集团的利益都可以归结为企业长期稳定发展和企 业总价值的不断增长。 第三节 财务管理的目标和内容 美国及美国企业的做法： 美国已有29个州先后修订了公司法要求公司的经营 者不能只为公司的股东服务，而必须为公司的相关利益 主体服务。 美国IBM公司把其目标提炼为：“为员工利益、为顾客 利益、为股东利益”三原则，可以说，这些变化都代表 时代发展的要求，都是知识经济时代带来的影响。 第三节 财务管理的目标和内容 企业价值理论计量公式： V企业价值 t取得报酬的时间 FCFt第t年的企业报酬，用现金净流量来表示 i与企业风险相适应的贴现率 n取得报酬的持续时间，在持续经营假设前提 下，n为无穷大 第三节 财务管理的目标和内容 第二，创创造与股东东之间间的利益协调协调 关系，努 力培养长长期性股东东； 第三，关心本企业职业职 工利益，创创造优优美和谐谐 的工作环环境； 第四，不断加强与债权债权 人的联联系，重大财务财务 决策请债权请债权 人参加讨论讨论 ，培养可靠的资资金供 应应者； 第五，关心客户户的利益； 第六，讲讲求信誉，注意企业业形象的宣传传； 第七，关心政府政策的变变化。 实现企业价值最大化目标的具体内容 第一，强调风险调风险 与报报酬的均衡，控制风险； 第三节 财务管理的目标和内容 企业价值最大化作为财务管理的目标有以下优点 ： 企业业价值值最大化目标标考虑虑了取得报报酬的时间时间 ； 企业业价值值最大化目标标科学地考虑虑了风险风险 与报报 酬的联联系； 企业业价值值最大化能克服企业业在追求利润润上的 短期行为为。 第三节 财务管理的目标和内容 财务管理目标的国际比较 五个主要市场经济国家企业目标比 较 问题：在你的国家里，大公司 的治理原则通常是按什么设计 的？ 1、股东的利益占第一地位。 2、企业的存在是为所有的利益 群体服务的。 调查公司数：美国 82 英国 78 法国 50 德国 10 日本 68 资料来源：梁能主编：公司治理结构： 中国的实践与美国的经验，中国人民大 学出版社2000年版第6页。 二、财务管理的目标 现代企业制度下，股东是企业风险的主要承担者，其他 利益集团的利益分配在合同关系中有相对明确的规定，与股 东相比，他们的利益有更多的保障，因此与其他利益集团相 比，股东对企业的经营决策有更大的发言权。因此财务管理 的目标是，在满足其他利益集团依据合同规定的利益请求和 履行其社会责任的基础上，追求股东财富的最大化。 二、财务管理的主要内容 -投资决策 -筹资决策 -盈利分配决策 第三节 财务管理的目标和内容 1.投资决策 按资金投放场所，投资可以分为 直接投资 间接投资 -资金直接投放于生产经营性资产，以便获 取营业利润的投资 -也叫证券投资，资金投放于金融性资产， 以便获得股利或者利息收入的投资。 按投资回收期，投资可以分为 长期投资 短期投资 -是指企业能够随时变现、持有时间不超过 一年的投资 。 -是指企业不准备随时变现、持有时间在一 年以上的投资 。 第三节 财务管理的目标和内容 uu在固定资产投资时，如何选择投资项目在固定资产投资时，如何选择投资项目 ？ uu在进行证券投资时，如何控制好投资的风险？在进行证券投资时，如何控制好投资的风险？ uu处理好短期投资和长期投资的关系处理好短期投资和长期投资的关系 ? ? 投资决策内容： 第三节 财务管理的目标和内容 2.筹资决策 按资金性质 权益资金 借入资金 -企业股东提供的资金。 -是指债权人提供的资金。 按资金使用时间 短期资金 长期资金 -是指企业可以长期使用的资金。包括权益 资金和长期借款。 -一般是指一年内要归还的短期借款。 第三节 财务管理的目标和内容 3.盈利分配决策 筹资决策内容： u如何预测企业的资金需求量？ u通过何种方式筹集企业发展需要的资金？ u如何确定最佳的资本结构，即确定权益资金和借入资金 的比例？ u如何安排长期筹资和短期筹资的相对比重？ 盈利决策内容： u如何进行税后利润的分配？ 第三节 财务管理的目标和内容 第四节 财务管理环境 一、金融环境 2007年,中国人们银行迫于流动性过剩所带来 的通货膨胀压力，所以决定通过提高银行利率 和银行存款准备金率迫使经济增长放慢来减轻 那些通胀压力。中国人民银行在2007年内6次 提高了利率和10次银行存款准备金率。这些具 体行动及所导致的变化如下表所示。 存款准备金：是指金融机构为保证客户提取 存款和资金清算需要而准备的在中央银行的 存款。中央银行要求的存款准备金占其存款 总额的比例就是存款准备金率。 2007年前11月各月CPI指数 消费者物价指数(Consumer Price Index)，是反映与居 民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标 ，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。 2007年中国人民银行6次加息 时间时间 调调整前一 年期基准 存款利率 调调整后一 年期基准 存款利率 调调整前一 年期基准 贷贷款利率 调调整后一 年期基准 贷贷款利率 2007.3.18 2.52% 2.79%6.12%6.39% 2009%3.06%6.39%6.57% 2006%3.33%6.57%6.84% 2003%3.6%6.84%7.02% 200%3.87%7.02%7.29% 2007%4.14%7.29%7.47% 第四节 财务管理环境 央行2007年一年期存贷款基准利率调整示意图表 第四节 财务管理环境 时间时间调调整前调调整后 2007年1月15日 9%9.5% 2007年2月25日 9.5%10% 2007年4月16日 10%10.5% 2007年5月15日 10.5%11% 2007年6月5日 11%11.5% 2007年8月15日 11.5% 12% 2007年9月6日1212.5% 2007年10月25日 12.5%13% 2007年11月10日 13%13.5% 2007年12月8日13.5%14.5 2007年中国人民银行10次调整银行存款准备金率 第四节 财务管理环境 2007年3月17日加息前，5年以上房贷，公积 金利率为4.59%，商贷基准利率为6.84%，2007 年3月17日、5月19日、7月20日、8月22日、9月 15日5次加息后，公积金利率为5.22%，商贷基 准利率为7.83%. 中国人民银行5次调整住房公积金贷款利率 第四节 财务管理环境 从财务管理角度看，中国银行提高银行利 率,提高了资金的机会成本。这意味着公司的 资金成本上升了，从而使项目融资更困难。 利率提高对财务管理的影响： 第四节 财务管理环境 1金融市场 (1)金融市场概念 -金融市场是指金融供应者和资金需求者之间通过某种形 式融通资金达成某种交易的场所。 -金融性商品交易的场所 -金融性商品包括证券、外汇、实物黄金、纸黄金 (2)金融市场 按资金偿还期 货币市场 资本市场 -短期资金市场，融资期限一般在一年以内 如 ：票据贴现、同业拆借、短期债券等市场 -股票市场、中长期债券市场 第四节 财务管理环境 证券市场 一级市场 二级市场 -股票、债券的发行市场 -已发行证券的买卖交易市场 2.金融机构 -中国人民银行、政策性银行、商业银行 城市金融城市金融外汇外汇 农村金融农村金融固定资产投资固定资产投资 三家国家政策性银行三家国家政策性银行 出口出口 农业发展农业发展 基建基建 -财务公司 -保险公司 -投资基金 -投资银行:主要从事证券发行、承销、交易、企业重组 、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务 的非银行金融机构。 -证券公司 -证券交易所:是证券集中上市交易的场所，管理上市证 券的买卖，提供上市证券的过户和保管服务。 补充:期货市场两种交易机制 保证金交易(买空)和卖空机制 （1）保证金交易 例子：某人以每股20美元价格购入某公司100股股票， 他持有这种股票1年后出售，假设一年后每股价格为25 元。一年后每股价格15元。 那么，两种情况的投资收益 500/2000=25% -500/2000=-25% 第四节 财务管理环境 若在保证金下交易（只付金额的60%，留下股票作为 附属担保的，剩余40%款项付息10%） 收益=25002000200040%10%=420美元 收益率=420/2000（1-40%）=35% 收益=15002000200040%10%=580美元 收益率=-580/2000（1-40%）=-48.33% 第四节 财务管理环境 （2）卖空：是指出售不属于卖者所有的证券 例如：你有某公司100股股票，现行价80元 ，若你预测该公司下年股票下降到40元。你的 决策是什么呢？ 你的决策是卖掉手中股票。 若你没有该公司股票，但你预测该公司股 票下降，你可以先从证券公司借出股票卖出， 然后等价格下降时再买回来还给证券公司。 第四节 财务管理环境 2007-12-13日，港股卖空额为106.33亿港 元，市值最大的中国移动(0941.HK)以10.08亿 港元居卖空额榜首，其次是建设银行 (0939.HK)，卖空额8.607亿港元，然后是香港 交易所(0388.HK)，卖空额6.447亿港元。中国 石化(0386.HK)和汇丰控股(0005.HK)分列第四