投资策略第二十周：未来3个月最看好的公司组合-2012-08-20.ppt

,报,告,证,券,告,定 期,2012 年 08 月 20 日 星期一,未来 3 个月最看好的公司组合 （2012 年 07 月 01 日-2012 年 09 月 30 日）第二十周 “未来 3 个月最看好的公司组合”(08.10-08.17)表现及未来股市动向分析：,相关研究,15.00%,未来三月,hs300,上证,策,10.00% 5.00%,略,0.00% 2012-3-30,2012-4-30,2012-5-30,2012-6-30,2012-7-30,研 究,分析师：尹元彪 证书编号：s1160512070001 联系人：覃菲 电话-5.00% -10.00% 过去一周公司组合表现回顾： 上周同信证券“未来 3 个月最看好的公司组 合”上涨-4.98%，累计涨幅 513%，同期 hs300 上周涨幅-3.60%，累计涨幅-5.76%。 组合波动率为1.33%，hs300指数波动率为1.07%；平均每周换手率为8.14%。 前期强势板块继续轮动休整，大数据、电子信息类等渐露头角 尽管上周一我们已意识到前期强势板块将开始面临调整，已在上周股市晨 会纪要中重点提示过，但因为我们未来三月最看好公司组合只能在每周五结束 后对部分公司进行微调，导致组合上周跑输大盘。 上周总体来看，市场最大的特点就是补跌，前期一直非常强势的酿酒食品、 医药、农林牧渔跌幅较大，补跌特征非常明显，这也是目前市场仅有的几个有 调整空间板块，从板块轮动的角度来看，这个大板块若调整到位，则调整行情 宣告结束。对于后市，目前沪指在 2100 点暂时获得支撑，且沪市成交量继续维 持在 400 亿以下，由于权重股基本都调整到位，我们认为沪指调整空间已经非,研 究 报,客户服务热线： 4008811177,常有限，即便 2100 点被击穿，预计也将很快迎来反弹；因此，操作角度而言， 目前大规模加仓仍需稍做等待，同时需重点回避调整并不充分的酿酒食品、农 林牧渔、暂时回避医药等板块，尤其要减仓上周五显露出疲态的环保类股票， 可能是这周内轮动补跌最大的品种。 板块方面，电子信息板块资金连续几日资金净流入；近日媒体刊登了“福 建巨资支持企业技改，加快产业升级”的消息，电子信息等新兴产业成为主要 受益品种，资金也因此开始挖掘这一行业的机会。银行股周五资金也有一定的 流入，从银行也已公布的半年报来看，银行中间业务收入增速较快，虽然银行 息差收窄是趋势，但中间业务的增长空间较大，市场对银行股业绩增速下滑的 预期有望减弱。电力设备板块上周也是连续两个交易日资金流入，这一板块中 的老牌龙头许继电气、平高电气表现最强，行业出现复苏信号。 一些板块的休整，另一些板块就会登上舞台展现。 今天重点首推大数据、电子信息类概念以及碳纤维概念。 “ 大数据”概念是全球知名咨询公司麦肯锡首先提出的。麦肯锡在研究报 告中指出，数据已经渗透到每一个行业和业务职能领域，逐渐成为重要的生产 因素；而人们对于海量数据的运用将预示着新一波生产率增长和消费者盈余浪 潮的到来。业内人士表示 “大数据”产业链条包含了从数据生成、数据存储、 数据处理和数据展示等多个环节。完整的生态系统还应当包括大数据处理结果 敬请阅读本报告正文后各项声明 1,的应用。与大数据相关的投资标的有以下几类：第一类是与海量数据的存储和 处理相关的公司；第二类是与数据中心建设与运营维护相关的公司；第三类是 与视频化应用相关的公司；第四类是与智能化和人机交互概念相关的公司。 碳纤维：由碳元素构成的无机纤维，纤维的碳含量大于 90%。不仅具有碳 材料的固有本征特性，耐腐蚀，又兼具纺织纤维的柔软可加工性，是新一代增 强纤维，强度和牢度是凯夫拉纤维的 3 倍（凯夫拉纤维是美军防弹衣的主要材 料），钢的 9 倍，而重量不到钢的 1/4。,碳纤维概念之所以被看好，主要是历来行业的进口替代阶段总是能够引起 资本市场的兴趣，从彩电的进口替代到工程机械的进口替代，都造就过这些行 业股票的牛市，碳纤维即将进入进口替代的阶段。随着碳纤维在汽车、各种机 械设备、航空航天领域应用量的迅速增长，预计未来几年碳纤维需求快速增长 态势将延续较长时间，2015 年全球碳纤维消费量将达到 70000 吨，年均复合增 长率达 9.37%。到 2020 年，全球碳纤维需求甚至可达到 130000 吨/年。而国内 到 2015 年至少会有 13500 吨的需求。,成功的投资源于生活，所以我们开始关注和研究碳纤维有关公司，并在适 当时机提示。现在城市里车实在太多了，除了卖车以外和车相关的都赚钱。车 多了耗油也多，要节能减排，最直接的办法就是把车重降下来，现在是用铝合 金代替钢，以后就是碳纤维代替铝合金。,本期股票组合微调：调出亨通光电、积成电子、纳川股份、中国平安，调进,四只股票即平高电气、兴业银行、合康变频、中国南车。,敬请阅读本报告正文后各项声明,2,同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”三步甄选逻辑：,首先，量化分析部根据近几个季度所有上市公司财务数据以及分析师数据 等，根据“预期的变化”从六类公司中筛选出二类公司：一种是好的基础 上经营更好；另一种经营出现向上拐点。且所有公司都有足够的安全边际。,其次，公司研究部在筛选出的公司内，综合考虑行业景气度、是否是国家 政策支持热点以及公司是否具备核心竞争力、产品服务是否有自主定价能 力，进一步筛选。,最后，策略研究部根据政策走向、经济周期、证券市场热点变化，结合对 目标公司阶段研究成果进行优选，形成“未来 3 个月最看好的公司组合”。,该组合每周微调，并以 3 个月左右为周期进行评估总结。,这些公司来自同信证券投资研究总部重点跟踪的上市公司，这些公司投资 评级均为买入或增持。,我们判断这些上市公司未来 3 个月股价走势能够显著战胜市场，并追求投 资组合绝对收益。,敬请阅读本报告正文后各项声明,3,目录,1、同信证券 2012 股票池一期(08.10-08.17)表现 5 2、同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”(07.01-09.30). 6 同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”(07.01-09.30)推荐股票概况. 7,格力电器.7 思源电气.7 新联电子.7 合康变频.7 龙源技术.8 平高电气.8 中国南车.8 天晟新材.8 丽珠集团.9 四维图新.9 中科金财.9 数码视讯.9 东华科技.10 宁波韵升.10 贝因美.10 加加食品.10 碧水源.10 康得新.11 雪迪龙.11 民生银行.11 兴业银行.11 贵州茅台.12 莫高股份.12 西部证券.12 海通证券.12 上海凯宝.13 佐力药业.13 片仔癀.13 康美药业.13 康恩贝.14,敬请阅读本报告正文后各项声明,4,1,2,3,4,5,6,7,8,9,1、同信证券 2012 股票池一期(08.10-08.17)表现,序,代码,股票名称,首次推荐,行业,04.27,05.04,上期涨幅,累计涨,首次推,号,日,收盘价,收盘价,幅,荐日股,价,000651 601318 002028 002339 002546 300105 300169 000513 002405,格力电器 中国平安 思源电气 积成电子 新联电子 龙源技术 天晟新材 丽珠集团 四维图新,2012-6-15 2012-6-29 2012-7-20 2012-7-20 2012-3-30 2012-8-3 2012-3-30 2012-4-13 2012-7-20,白色家电 保险 电气设备 电气设备 电气设备 电气设备 化工新材料 化学制药 计算机应用,20.96 44.84 13.03 13.86 17.3 26.48 7.72 27.77 13.29,20.85 41.62 12.19 13.98 16.83 26.25 7.5 26 13.23,-0.52% -7.18% -6.45% 0.87% -2.72% -0.87% -2.85% -6.37% -0.45%,-2.39% -8.50% -0.81% 5.27% -1.41% 0.73% -8.59% 28.48% 6.27%,21.36 45.49 12.29 13.28 17.07 26.06 8.20 20.24 12.45,10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30,002657 300079 300198 002140 600366 002570 002650 300070 002450 600487 002658 600016 600519 600543 002673 600837 300039 300181 600436 600518 600572,中科金财 数码视讯 纳川股份 东华科技 宁波韵升 贝因美 加加食品 碧水源 康得新 亨通光电 雪迪龙 民生银行 贵州茅台 莫高股份 西部证券 海通证券 上海凯宝 佐力药业 片仔癀 康美药业 康恩贝,2012-3-30 2012-5-4 2012-6-15 2012-7-27 2012-3-30 2012-8-10 2012-6-29 2012-3-30 2012-5-4 2012-7-27 2012-8-3 2012-3-30 2012-6-1 2012-3-30 2012-8-3 2012-3-30 2012-3-30 2012-8-10 2012-3-30 2012-3-30 2012-6-15,计算机应用 计算机应用 建筑材料 建筑装饰 金属非金属 新材料 食品加工制 造 食品加工制 造 水务 塑料 通信设备 仪器仪表 银行 饮料制造 饮料制造 证券 证券 中药 中药 中药 中药 中药,29.52 18.4 19 24.8 20.14 22.29 23.77 33.97 20.45 20.11 22.01 6.06 248.21 12.89 14.07 9.74 25.95 16.73 104.81 16.02 11.09,27.98 17.62 17.64 23.58 19.27 22.08 20.7 33.05 19.85 19.59 20.55 5.97 229.62 11.59 13.11 8.46 24.6 14.52 99.94 15.19 10.74,-5.22% -4.24% -7.16% -4.92% -4.32% -0.94% -12.92% -2.71% -2.93% -2.59% -6.63% -1.49% -7.49% -10.09% -6.82% -11.60% -5.20% -13.21% -4.65% -5.18% -3.16%,-7.78% 0.14% -0.34% 10.39% 8.56% -0.94% -0.96% 48.57% 22.53% 3.93% -3.97% 0.01% -2.97% 23.43% -5.14% -4.44% 28.51% -13.21 % 45.93% 20.09% 7.88%,30.34 17.60 17.70 21.36 17.75 22.29 20.90 22.24 16.20 18.85 21.40 5.97 236.66 9.39 13.82 8.85 19.14 16.73 68.49 12.65 9.96,组合表现 沪深 300 本期涨幅 相对沪深 300 超额收益,-4.98% -3.60% -1.38%,5.13% -5.76% 10.89%,数据来源：巨灵财经 同信证券投资研究总部。 个股的累积涨幅为首次推荐日至上期结束日的区间涨幅；组合的累积涨幅为每期组合平均涨幅的复合涨幅。 敬请阅读本报告正文后各项声明 5,1,2,3,4,5,6,7,2、同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”(07.01-09.30),序号 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30,代码 000651 002028 002546 300048 300105 600312 601766 300169 000513 002405 002657 300079 002140 600366 002570 002650 300070 002450 002658 600016 601166 600519 600543 002673 600837 300039 300181 600436 600518 600572,股票名称 格力电器 思源电气 新联电子 合康变频 龙源技术 平高电气 中国南车 天晟新材 丽珠集团 四维图新 中科金财 数码视讯 东华科技 宁波韵升 贝因美 加加食品 碧水源 康得新 雪迪龙 民生银行 兴业银行 贵州茅台 莫高股份 西部证券 海通证券 上海凯宝 佐力药业 片仔癀 康美药业 康恩贝,行业 白色家电 电气设备 电气设备 电气设备 电气设备 电气设备 非汽车交运设 备 化工新材料 化学制药 计算机应用 计算机应用 计算机应用 建筑装饰 金属非金属新 材料 食品加工制造 食品加工制造 水务 塑料 仪器仪表 银行 银行 饮料制造 饮料制造 证券 证券 中药 中药 中药 中药 中药,最新股价 20.85 12.19 16.83 8.38 26.25 6.9 4.31 7.5 26 13.23 27.98 17.62 23.58 19.27 22.08 20.7 33.05 19.85 20.55 5.97 12.56 229.62 11.59 13.11 8.46 24.6 14.52 99.94 15.19 10.74,pe（ttm） 11.45 39.43 19.17 21.08 40.76 129.51 14.91 36.44 21.92 29.61 40.75 28.83 37.35 13.76 21.33 22.59 49.76 48.87 40.60 5.48 4.46 21.97 72.35 73.57 27.33 31.57 37.45 45.53 28.54 30.66,12eps 2.18 0.53 1.06 0.54 1.05 0.24 0.32 0.31 1.47 0.54 1.03 0.87 0.88 1.35 1.16 1.06 1.03 0.71 0.86 1.25 2.51 13.28 0.21 0.25 0.42 0.88 0.70 2.39 0.67 0.39,13eps 2.59 0.71 1.41 0.72 1.46 0.48 0.37 0.38 1.76 0.69 1.36 1.12 1.20 1.64 1.36 1.41 1.46 1.06 1.13 1.48 2.88 18.38 0.30 0.32 0.50 1.13 0.94 3.02 0.86 0.46,备注： 1.着眼于股票一段时间内安全边际。涨幅已高的股票不在选择范围内，好股票需要好价格。 2.数据来源：巨灵财经 同信证券研究总部数据中心 敬请阅读本报告正文后各项声明 6,同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”(07.01-09.30)推荐股票概况 格力电器,格力电器,000651,所在行业,白色家电,最新价,20.85,推荐价（12-06-15） 21.36,目标价,28,总市值(百万),62713.99,总收入(百万),80219.3,11/12/13 eps,1.86/2.18/2.59,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 思源电气,掌握了人类的呼吸、节能环保。格力空调未来不只是调节空气温度而是可以改善空气质量 而且能源消耗极小。 中央空调销售开始放量。 极端天气导致的凉夏;原材料价格的上涨超过预期,思源电气,002028,所在行业,电气设备,最新价,12.19,推荐价（12-07-20） 12.29,目标价,18,总市值(百万),5359.7,总收入(百万),1871.05,11/12/13 eps,0.35/0.53/0.71,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 新联电子,产品毛利率提升，订单增长超出预期，预示经营拐点到来。 中报超预期 经济下滑严重导致需求减少,新联电子,002546,所在行业,电气设备,最新价,16.83,推荐价（12-03-30） 17.07,目标价,23,总市值(百万),2827.44,总收入(百万),359.95,11/12/13 eps,0.8/1.06/1.41,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 合康变频,受益于国网加大用电环节智能化投资,公司采集器业务有望维持高增长，今年国网在用电环 节智能化的投资将呈现“减电表,增采集”的格局。 国网省网开始采集终端设备招标。 国家电网智能化投资低于预期风险;集中招标导致导致毛利率大幅下降风险。,合康变频,300048,所在行业,电气设备,最新价,8.38,推荐价（12-08-17） 8.38,目标价,11.5,总市值(百万),2833.65,总收入(百万),554.51,11/12/13 eps,0.52/0.54/0.72,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险,当前节能减排政策实施、电力供应趋紧和合同能源管理市场的启动,为变频器行业带来旺盛 需求,为高压变频器行业需求在未来三至五年仍将保持 30%左右的高增长，公司通用高压变 频器增长仍超出行业；高压高性能变频器进入收获期；涉足中低压及防爆变频器,导入期增 速迅猛 武汉基地的投产,将获得订单快速的增加。 中低压变频市场开拓风险、高性能同步提升机收入确认风险 敬请阅读本报告正文后各项声明 7,龙源技术,龙源技术,300105,所在行业,电气设备,最新价,26.25,推荐价（12-08-03） 26.06,目标价,33.5,总市值(百万),7484.4,总收入(百万),664.57,11/12/13 eps,1.1/1.05/1.46,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 平高电气,龙源技术在低氮燃烧改造领域具有垄断性地位，火电低氮燃烧改造市场已率先启动，增长 趋势将呈爆发式， 脱硝补贴电价上涨预期渐浓，政策配合成为主要驱动。 低氮燃烧市场竞争加大,导致收入和毛利率低于预期。,平高电气,600312,所在行业,电气设备,最新价 总市值(百万),6.9 5650.87,推荐价（12-08-17） 总收入(百万),6.9 2704.39,目标价 11/12/13 eps,6.9 0.02/0.24/0.48,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 中国南车,公司认为三季度业绩是拐点，预计净利 1 亿元，中报毛利率回升，价格压力缓解。新签合 同同比增长 165%。 三季报业绩确认 国网招标出现预期外下滑导致需求减少,中国南车,601766,所在行业,非汽车交运设备,最新价,4.31,推荐价（12-08-17） 4.31,目标价,5.5,总市值(百万),59490.93,总收入(百万),80474.9,11/12/13 eps,0.33/0.32/0.37,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 天晟新材,铁路投资和轨交设备需求预期最差的时期已安然度过，2012 年新线投产将达到 6366 公里, 全年铁道部仍将安排固定资产投资 5000 亿元,其中车辆采购金额仍将达到 900-1000 亿元动 车组使用率/密度由此的上升将刺激新动车订单，从而令中国南车受益。 后期铁路国家加快投资力度 铁路投资与动车组招标进度低于预期,天晟新材,300169,所在行业,化工新材料,最新价,7.5,推荐价（12-03-30） 8.20,目标价,25,总市值(百万),2103.75,总收入(百万),380.5,11/12/13 eps,0.4/0.31/0.38,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险,作为以持续创新驱动的公司，天晟未来极有可能成长为全球高分子发泡材料领域的领导 者。公司拥有清晰的发展战略，在高分子发泡材料领域的积累和体现出的极强的新技术新 产品开发能力是公司的核心竞争力所在。由于公司掌握了国内首创的结构发泡技术，使其 能够立足现有，且积极拓展新市场。公司现有产品和储备项目均处于市场空间非常广阔的 领域，预计市场空间可达到 300 亿以上。 随着铁道部动车组招标的启动和各个地方政府对轨道交通建设的力度加大，cim 轨交产品 有望在 2012 年发力 原材料涨价及新客户开拓不顺利 敬请阅读本报告正文后各项声明 8,丽珠集团,丽珠集团,000513,所在行业,医药,最新价 总市值(百万),27.77 8212.2,推荐价（12-04-13） 总收入(百万),20.24 2989.13,目标价 11/12/13 eps,30 1.22/1.48/1.77,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 四维图新,中药注射剂作为癌症辅助用药，增长快，空间大。辅助生殖医药老品种持续发力，先发优 势强。单抗研发持续推进，今年有望进入临床。 公司单抗一共投入 3 个品种，首个抗风湿的品种进入临床。 抗生素受国家负面影响较大，是公司盈利下滑的主要因素,四维图新,002405,所在行业,计算机应用,最新价,13.23,推荐价（12-07-20） 12.45,目标价,18,总市值(百万),7624.85,总收入(百万),842.27,11/12/13 eps,0.59/0.54/0.69,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 中科金财,四维图新业务创新实力强,推出语音和 adas 地图数据新产品，实现语音技术与导航 地图智能融合，进一步确保公司在导航电子地图领域的领先地位。公司募投 2.0 平台提前 达产，开启车载导航地图升级新业态。 收购加拿大公司，四维图新将在快速发展的遥 感影像市场占据重要地位，将遥感影像处理和服务业务培育成为公司继导航电子地图、交 通信息服务、telematics 服务之后新的收入增长来源。 国家关于促进地理信息产业发展“十二五”规划具体政策出台和落实。 所推新产品是否让消费者接受。,中科金财,002657,所在行业,计算机应用,最新价,27.98,推荐价（12-03-30） 30.34,目标价,50,总市值(百万),1952.94,总收入(百万),458.89,11/12/13 eps,1.08/1.03/1.36,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 数码视讯,动互联网时代还没有被充分认知的标的。 移动支付业务平台推展放量 现有业务后续订单不继,公司是中国银联、农信银在移动支付方面客户端系统开发及软件运营唯一服务商。一个移,数码视讯,300079,所在行业,计算机应用,最新价 总市值(百万),17.62 5920.32,推荐价（12-05-04） 总收入(百万),17.60 423.24,目标价 11/12/13 eps,32 0.91/0.87/1.12,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险,数码视讯传统业务在 2012 年仍旧能够完成 30%的增长,动力来自于传统业务行业增长以及 市场份额的扩大。 2012 年是超光网项目的收获年。 投资风险在于传统业务萎缩的时间快于预期,较高的毛利率受到挑战 敬请阅读本报告正文后各项声明 9,东华科技,东华科技,002140,所在行业,建筑装饰,最新价,23.58,推荐价（12-07-27） 21.36,目标价,22.4,总市值(百万),10517.49,总收入(百万),2134.3,11/12/13 eps,0.62/0.88/1.2,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 宁波韵升,合同收入比 4.1 倍,近百亿在手订单保障高成长。设计驱动毛利率及净利率均创上市以来新 高。环保业务将成未来重要增长点 国家加大新型煤化工项目投资及公司订单增加 化工项目建设进度低于预期导致公司结算进度低于预期。,宁波韵升,600366,所在行业,金属非金属新材料,最新价 总市值(百万),19.27 9914.37,推荐价（12-03-30） 总收入(百万),17.75 3511.64,目标价 11/12/13 eps,28 1.29/1.35/1.64,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 贝因美,目前公司可以量产的最高牌号的钕铁硼磁体为 n52 系列，处于国内领先水平。电机业务稳 定增长,未来发展空间较大。 稀土价格维持稳定或小幅下降。 汽车电机业务增长低于预期，稀土价格对业绩冲击超预期,贝因美,002570,所在行业,食品加工制造,最新价,22.08,推荐价（12-08-10） 22.29,目标价,30,总市值(百万),9407.18,总收入(百万),4683.43,11/12/13 eps,1.06/1.16/1.36,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 加加食品,未来 5 年出生人口数会超过前 5 年水平, 未来配方奶粉行业仍将保持稳定增长,公司目前是 国内产品的龙头企业，渠道控制力强，在中高端奶粉市场中处于领先地位。 公司上半年市场占有率稳中有升,且已全国布局。下半年有望跟随洋奶粉进一步提价。 消费者对国产品牌缺乏信心，出现重大食品安全事故,加加食品,002650,所在行业,食品加工,最新价,20.7,推荐价（12-06-29） 20.90,目标价,27,总市值(百万),3974.4,总收入(百万),1682.8,11/12/13 eps,1.31/1.06/1.41,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 碧水源,上半年产品结构优化，高附加值产品提升毛利。开辟蓝海，进军茶籽油市场，2014 年有望 成为市场领导品牌。 茶籽油销售的放量 食品安全问题的爆发,碧水源,300070,所在行业,水务,敬请阅读本报告正文后各项声明 10,最新价,33.97,推荐价（12-03-30） 22.24485252,目标价,50,总市值(百万),18676.03,总收入(百万),647.04,11/12/13 eps,1.07/1.06/1.5,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 康得新,我国污水处理领域唯一掌握 mbr 核心技术厂商；与地方政府通过合资公司绑定利益的营 销模式不可复制；12 年多个项目进入回报期，高增长态势延续。 污水费上调；异地扩张加速；中报业绩超预期。 项目进展受搁置；地方政府拖欠回款影响现金流。,康得新,002450,所在行业,生物制品,最新价,19.85,推荐价（12-05-04） 16.2,目标价,24,总市值(百万),12299.46,总收入(百万),1249.11,11/12/13 eps,0.4/0.71/1.06,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 雪迪龙,进入光学膜和预涂膜双驱动 京东方签署光学膜战略合作协议 公司主要存在原材料价格大幅波动,雪迪龙,002658,所在行业,仪器仪表,最新价,20.55,推荐价（12-08-03） 21.4,目标价,26,总市值(百万),2825.07,总收入(百万),327.81,11/12/13 eps,0.79/0.86/1.13,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险,受益脱硝市场爆发，脱硝监测仪器将成为公司一大增长点。公司另一个重要增长点在于运 维业务的拓展。公司进入运维领域较早，目前在已安装的烟气在线监测系统运营市场中占 有 7.5%的份额。未来运维市场将快速扩张，公司有望凭借先发优势保持龙头地位。募集资 金项目在扩大公司生产能力的同时，将使公司产品结构更加平衡，毛利率水平在未来可能 的竞争下保持稳定 电厂脱硝补贴幅度的提高，国家节能环保政策的出台 脱硝烟气监测市场份额低于预期；竞争激励毛利率降低；其他环境监测领域的进度持续低,于预期。 民生银行,民生银行,600016,所在行业,银行,最新价,5.97,推荐价（12-03-30） 5.97,目标价,7.6,总市值(百万),169342.54,总收入(百万),74943,11/12/13 eps,1.05/1.25/1.48,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 兴业银行,银监会扶持中心企业，民生银行显著收益 业绩相对稳定、估值偏低、短期抗跌 流动性枯竭带来的系统性风险,兴业银行,601166,所在行业,银行,最新价,12.56,推荐价（12-08-17） 12.56,目标价,5.5,总市值(百万),135477.32,总收入(百万),52749.53,11/12/13 eps,2.36/2.51/2.88,敬请阅读本报告正文后各项声明 11,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 贵州茅台,上半年净息差和手续费收入超预期，营业费用低于预期，成本控制对业绩的贡献度十分明 显。此外，2 季度大幅计提拨备，安全边际较高。 中间业务进一步高增长，占比有望大幅提高 经济下行背景，不良贷款反弹。,贵州茅台,600519,所在行业,饮料制造,最新价,229.62,推荐价（12-06-01） 236.6556899,目标价,300,总市值(百万),238386.89,总收入(百万),15947.78,11/12/13 eps,8.44/13.28/18.38,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 莫高股份,高端白酒龙头，品牌力最强，产量只占全行业 0.4%，市场份额有很大的上升空间，12-14 年的高增长依然可以期待。 直营店建设加速，年底前建成 60 家；年底前有望再次上调出厂价 20%。 政府严控三公消费，出现重大食品安全事故,莫高股份,600543,所在行业,饮料制造,最新价,12.89,推荐价（12-03-30） 9.39,目标价,16,总市值(百万),4139.24,总收入(百万),391.67,11/12/13 eps,0.15/0.21/0.29,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 西部证券,莫高股份将成为甘肃省整合和发展葡萄酒产业的平台 甘肃省发展葡萄酒产业规划出台 省外市场拓展低于预期,西部证券,002673,所在行业,证券,最新价,13.11,推荐价（12-08-03） 13.82,目标价,20,总市值(百万),15732,总收入(百万),1032.92,11/12/13 eps,0.22/0.25/0.32,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 海通证券,1）公司经纪业务依靠区域优势对省内定价拥有较强话语权，使其收益水平高于规模水平， 比如公司经纪业务收入水平通常高于同份额公司。公司目前 0.134%的佣金率为上市券商最 高，未来下滑压力仍存。2）投行发展较晚但成长性良好，近期债券承销有所突破，也是 未来拓展的重点。3）自营追求绝对收益，投资风格相对稳健。4）资管竞争力仍较为薄弱， 但已形成清晰定位以定向资产管理和小集合产品为主，并已在积极争取两融和直投资格。 区位优势明显 受益新三板政策 证券市场继续低迷的风险。,海通证券,600837,所在行业,证券,最新价,8.46,推荐价（12-03-30） 8.852852962,目标价,11.76,总市值(百万),81086.74,总收入(百万),9913.45,11/12/13 eps,0.38/0.42/0.5,敬请阅读本报告正文后各项声明 12,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 上海凯宝,1、目前估值处于底部； 2、融资融券业务进一步发展后对商业业绩的贡献度将提升，海通证券在创新业务上的比 重较大。 监管层在年内推出“转融通”业务，增强融资融券业务的标的证券。 公司股权非常分散，在当紧缩的货币政策下，大股东抛售压力大。,上海凯宝,300039,所在行业,中药,最新价,24.6,推荐价（12-03-30） 19.14,目标价,26,总市值(百万),6470.78,总收入(百万),791.88,11/12/13 eps,0.64/0.88/1.13,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 佐力药业,主要产品目前产销两旺，销售量大增 5ml 痰热清注射剂及胶囊投产 中药注射剂安全性风险,佐力药业,300181,所在行业,中药,最新价,16.73,推荐价（12-08-10） 16.73,目标价,24,总市值(百万),2409.12,总收入(百万),264.39,11/12/13 eps,0.66/0.74/1.04,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 片仔癀,公司主要产品为乌灵胶囊，该药属于国家一类新药，是列入国家医保的独家品种，具有养 心安神、补肾健脑等多重功能。随着抑郁、焦虑状态或失眠症状的患者越来越多，公司产 品的市场前景良好。公司上市一年多来，产品销售情况良好，今年上半年保持稳定增长。 乌灵胶囊有成长为年销售收入上 10 亿的大品种的基础：(1)公司通过国家秘密技术、中药 保护、发明专利多层次保护，掌控珍稀乌灵参资源，而且乌灵菌粉原料药通过生物发酵技 术制备，成本和质量都比较容易控制。(2)乌灵胶囊治疗机制明确，具备适应症拓展和多科 室推广的基础。(3)竞争格局有利：乌灵胶囊是独家、一类新药、中药保护品种。(4)医保支 持：乌灵胶囊是国家医保乙类、在医药消费能力较强的浙江和上海是基药补充品种 新增乌灵胶囊项目和新药“灵泽片“投产 公司全国性营销网络建设缓慢;后续产品跟进不足,片仔癀,600436,所在行业,中药,最新价,99.94,推荐价（12-03-30） 68.49,目标价,130,总市值(百万),13991.6,总收入(百万),968.08,11/12/13 eps,1.82/2.39/3.02,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 康美药业,与云南白药综合相比其市值规模还有大规模提升空间。 价格上调驱动利润增长 药妆日化产品销售不达预期,康美药业,600518,所在行业,中药,最新价,15.19,推荐价（12-03-30） 12.65,目标价,20,敬请阅读本报告正文后各项声明 13,总市值(百万),33398.47,总收入(百万),5278.12,11/12/13 eps,0.47/0.67/0.86,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 康恩贝,中药材和中药饮片行业龙头企业，市值空间大 业务转型、产业链一体化顺利 公司向上游及下游产业延伸过快，存在资金、人员及管理整合不达预期的风险。,康恩贝,600572,所在行业,中药,最新价,10.74,推荐价（12-06-15） 9.96,目标价,