不锈钢市场基本分析.pptx

不锈钢市场基本分析 我的不锈钢（MYBXG.COM） 俞连贵 2011.08.16 内 容 当前不锈钢市场的基本状况 美国经济可能二次探底，但美元长期走强概率大 中国经济平稳调整，后期或逐渐走强 通胀预期及货币基础依然存在，但呈减弱趋势 不锈钢市场或短期盘整，后期振荡走强的可能性 大。 近5年以来无锡市场主要不锈钢品种价格走势 从长期来看，当前不锈钢市场的运行仍然属于深度回调之后的修 复行情，这种行情的最大特点就在于运行的脆弱性和不稳定性，起伏频繁。 目前的不锈钢价格水平处于近5年以来的中轴线下方或附近，有一定的 安全边际。除非世界经济再次出现衰退（即二次探底），否则，不锈钢价格 很难再回到2009年的低谷。 今年以来无锡市场不锈钢走势 今年以来不锈钢市场的走势特点：一：先扬后抑，整体走势偏弱。 二、冷轧领跌，下跌速度较快，并一度低于热轧，反映出需求在回调。三、 与往年相比，价格涨跌相对平缓，特别是不锈钢现货价格变化较期镍更为稳 健，表明市场有支撑。 1、全球通胀预期不断加强，一些国际大 宗商品价格创出历史新高。 2、全球经济增长较为强劲，美国去年四 季度GDP增长3.1%，高于前两个季度。 3、中国节能减排措施导致钢铁资源供应 大幅减少，市场库存偏低。 1、国内经济逐渐减速，汽 车、家电等消费持续下降。 2、2月份国内钢铁库存创出历 史新高，消费预期变差。 3、国际镍价大幅下挫，全球 大宗商品价格回调。 1、中国经济仍较为稳定，汽车等消费下降 逐渐探到底部。 2、不锈钢生产较为平稳，没有出现放量增 长，市场库存不断下降。 3、国际镍价也适度回升。 4、通胀的现实使价格的支撑力增强。 近期不锈钢市场变化基本原因分析 内 容 当前不锈钢市场的基本状况 美国经济可能二次探底，但美元长期走强概率大 中国经济平稳调整，后期或逐渐走强 通胀预期及货币基础依然存在，但呈减弱趋势 不锈钢市场或短期盘整，后期振荡走强的可能性 大。 美国国债占GDP比重美国财政赤字占GDP比重 近期美国国会两党就债务上限争吵，以及标准普尔下调美国主权信用 评级导致全球金融市场剧烈动荡。 中远期来看，美国将努力减少财政赤字，降低国债发行，这将对长期美元 走势产生推动作用。但短期美国财政赤字和庞大债务难以削减。 美国道琼斯指数变化德国DAX指数变化 国际原油价格变化 LME铜价变化 LME镍价变化 美国房地产价格指数美国新房开工数 美国失业率变化 发达国家通胀也在高企 主要经济体制造业均呈收缩态势 美国消费者信心指数 美国个人消费变化 发达经济体经济增长变化 尽管美国经济面临诸多挑战和压力，但经济再次出现衰退可能性低， 不过并不排除。IMF前期预测今年美国经济增长2.8%，低于去年的3.3%，其它 包括中国在内的主要经济体经济较去年均将有所回调，这是正常调整。 从历史走势来看，美国经济的走强也曾伴随着美元汇率的提升，特别是美国国内 经济发展需要美元大量回流的时候，这时美元汇率也表现出上扬的势头。 当前 ，美国仍是世界经济的主导者，在金融和制造业方面仍是世界头号强国，高科技 仍是其发展的最大优势，未来经济增长的基础依然存在。 近一年多来，欧洲主权债务危机爆发，将巩固美元的主导地位，推动美元在未来较长 时间里持续走强 美元长 期走势 状况 美国经 济的长 期走势 911事件 金融危机 美元与美国经济长期走势比较 当前美元总体水平处于近25 年来的低位 近期美元表现出筑底的态势 尽管美国经济压力重重，但未来美元走强的可能性大，进而对全球 主要商品可能会产生压制。但中短期来看，美国政府仍需要实施积极的财政政 策来推动经济增长，而美联储也必定坚持长期的低利率货币政策，甚至会再次 推出定量宽松政策，由此还可能推高商品的价格。 内 容 当前不锈钢市场的基本状况 美国经济可能二次探底，但美元长期走强概率大 中国经济平稳调整，后期或逐渐走强 通胀预期及货币基础依然存在，但呈减弱趋势 不锈钢市场或短期盘整，后期振荡走强的可能性 大。 中国经济变化工业生产保持相对平稳 自去年以来，中国经济适度回调，但总体稳健，未来继续深度回 调的可能性小。 今年以来，由于国家汽车消费鼓励政策的退出，加之成品油价格不 断上涨，以及部分地区限购，汽车消费持续下降，1-7月份汽车产量只增长了 2.3%，但是，考虑到当前中国所处的经济发展阶段，汽车消费增长潜力依然巨 大，后期有触底回升趋势。看好后期消费潜力。 汽车产销变化 今年以来，家电行业受国家鼓励政策逐渐退出影响，总体也呈现出 平稳回调的趋势，如洗衣机产量1-7月份为3609万台，同比增长20%，虽较去年 同期下降了16个百分点，但总体增量仍较可观，下半年有加速可能。 吸排油烟机各季度产量 微波炉各季度产量 今年以来，不锈钢消费量较大的部分家电行业产量下滑明显，上半 年吸排油烟机产量861万台，同比只增长3.7%，其中二季度为5.7%。上半年 微波炉产量3155万台，同比7.5%。这些行业需求的减弱，显然对不锈钢价 格产生负面影响。 从单季度看，这些行业开始出现止跌回升的迹象。 固定资产投资增长强劲房地产投资保持高速增长 今年以来，1000万套保障性住房建设任务成为带动房地产以至全社 会固定资产投资强劲增长的火车头，而作为“十二五计划”的开局年，各地 方投资冲动本就强烈，使得上半年国内投资呈现加速态势，进而对经济增长 起到稳定作用。 居民收入稳步提高，有利于后期消费增长。关键是后期通胀势头能否 得到遏制，一旦通胀有所缓解，中国消费增长可期。 城镇从业人员收入变化 社会消费变化 不锈钢价格与社会消费水平表现出一定的关联度，当全社会消费水 平在提升时，不锈钢的价格也得到拉动，因此，如果我们看好未来消费增长 时，则对不锈钢价格也应抱有信心。 不锈钢价格走势与全社会消费变化比较 从国民经济先行指数来看，自去年开始的经济回调已经基本到 位，后期向上的概率增加，除非世界经济再次出现较大动荡。如果中国经 济稳定，则对商品价格会起到支撑作用。 内 容 当前不锈钢市场的基本状况 美国经济可能二次探底，但美元长期走强概率大 中国经济平稳调整，后期或逐渐走强 通胀预期及货币基础依然存在，但呈减弱趋势 不锈钢市场或短期盘整，后期振荡走强的可能性 大。 货币逐渐收紧，但存量资金庞大经济货币化程度中国远高于美国 中国在过去较长时间里，货币表现出超发的状态，这是导致当前通 胀上升的根本原因，也使得通胀具有长期化趋势。 截止7月末，人民币贷款余额51.90万亿元，同比增长16.6%，比上 年同期只降低 1.8个百分点。7月份人民币贷款增加4926亿元，同比少增252 亿元。1-7月新增贷款3.98万亿元，较去年同期减少1.2万亿元。 新增贷款逐步降低，但保持相对平稳 货币变现能力逐渐下降预示通胀走势接近拐点。通胀压力将减轻 ，政策再度收紧的可能性降低，有利于商品市场回归正常。 对不锈钢市场而言，金融影响正在降低，而商品属性将加强。 货币变现能力与通胀形势比较 国际原油价格大幅下挫有利于缓解通胀压力 内 容 当前不锈钢市场的基本状况 美国经济可能二次探底，但美元长期走强概率大 中国经济平稳调整，后期或逐渐走强 通胀预期及货币基础依然存在，但呈减弱趋势 不锈钢市场或短期盘整，后期振荡走强的可能性 大。 今年1-7月份国内重点不锈钢企业生产不锈钢粗钢258.7万吨， 较去年同期增长4.2%，增量有限，近期受成本及高温季节影响，钢厂生产 量持续偏低，对市场形成支撑。 重点不锈钢企业产量保持平稳 从不锈钢原材料来看，目前依然处于历史的相对高位，不锈钢生产 企业利润空间相对有限，钢企扩大生产以及主动下调不锈钢出厂价格的意愿 都较低。 LME镍价格走势 就LME镍技术上而言，本轮反弹始终未能突破其历史高度的50%，表 明市场信心仍然不足，以及实体状况还不能全面配合。短线仍处在向下调整的 通道，但在20000美元附近有较强支撑，23000美元附近是重要争夺点，市场会 有反复震荡，但在长期趋势来看，市场仍以向上修复行情为主。 库存持续下降，表明供给形势仍在向有利于市场向好的方向发展。 普碳钢国内外市场比较不锈钢市场国内外走势比较 自2009年以来，国际不锈钢市场明显强于中国，主要原因是国际市 场有合金附加费，使得市场变化滞后于原材料变化。而中国市场随原料变化趋 势明显。但从另一个角度来说，中国市场进一步深跌的动力不强。国内外巨大 价差有利于将国内资源分流到国际市场。 基本判断 1、当前国际金融市场始终动荡不安，是不锈钢市场最大的不稳定因 素。 2、未来国际经济的主要风险在欧洲债务危机的进一步深化，特别是 对实体经济的负面影响，应密切关注欧债危机的走向。 3、中国经济整体表现目前依然健康，随着经济结构的调整，后期消 费有扩大趋势，这将带动不锈钢消费增长。 4、当前不锈钢价位处于历史偏低水平，进一步下跌的空间有限，而 后期上涨的空间较大，因此，不可过于看空后市。 5、当前不锈钢生产企业利润