企业盈利能力分析(2).ppt

第七章 企业盈利能力分析 第一节 盈利能力分析的目的与内容 第二节 资本经营与资产盈利能力分析 第三节 商品经营盈利能力分析 第四节 上市公司盈利能力分析 第五节 盈利质量分析 第一节 企业盈利能力分析目的与 内容 u盈利能力分析的目的 u盈利能力分析的内容 企业盈利能力分析目的 u盈利能力指企业在一定时期内赚取利润 的能力。-利润率 u盈利能力分析的目的 企业经理人员 利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩 通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题 u债权人 盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力 u股东（投资人） 盈利能力影响获取股息 盈利能力影响股票价格提升 盈利能力分析的内容 u资本经营与资产经营盈利能力分析 u商品经营盈利能力分析 u上市公司盈利能力分析 u盈利质量分析 第二节 资本经营与资 产经营盈利能力分析 u资本经营盈利能力分析 u资产经营盈利能力分析 资本经营盈利能力分析 u反映资本经营盈利能力的指标 净资产收益率 u影响净资产收益率的因素 u因素分析与评价 净资产收益率计算与分析 净利润 净资产收益率 100% 平均净资产 影响净资产收益率的因素:总资产报酬 率、负债利息率、资本结构、所得税税率 净资 总资 总资 负债 负债 产收【产报（产报利息）】（税率） 益率 酬率 酬率 率 净资产 练习1：对宝钢股份2005年度资本盈利能力（净资产收益率）进行分析 。 资产经营盈利能力分析 u反映资产经营盈利能力的指标 总资产报酬率 u影响总资产报酬率的因素 u因素分析与评价 企业运营资产所产生的利润的能力 总资产报酬率计算与分析 息税前利润 总资产报酬率 100% 平均总资产 利润总额+利息支出 100% 平均总资产 影响总资产报酬率的因素：总资产周转率、 销售息税前利润率 总资产报酬率总资产周转率销售息税前利润率100% 资产经营盈利能力受商品经营能力和资产运营效率两方面的影响 练习2：对宝钢股份2005年度资产盈利能力（总资产报酬率）进行因素分析。 第三节 商品经营盈利能力 分析 u反映商品经营盈利能力的指标 收入利润率指标 成本费用利润率指标 反映商品经营盈利能力的指标（1 ） 收入利润率指标: 1.营业收入毛利率:(营业收入-营业成本)/营业收入 2.营业收入利润率:营业利润/营业收入 3.总收入利润率:利润总额/总收入 总收入=(营业收入+投资净收益+营业外收入) 4.销售净利润率:净利润/营业收入 5.销售息税前利润率:息税前利润额/营业收入 反映商品经营盈利能力的指标 （2） 成本利润率指标: 1.营业成本利润率:营业利润/营业成本 2.营业成本费用利润率:营业利润/营业费用 营业成本费用=营业成本+营业税费+期间费用+资产减值损失 .全部成本费用利润率:利润总额/(营业成本费用+营业外支出) 或净利润/(营业成本费用+营业外支出 ) 可分为全部成本费用总利润率 和全部成本费用净利润率 第四节 上市公司盈利能力 分析 u上市公司盈利能力指标和一般企业盈利 能力指标的关系: 反映一般企业的盈利能力指标都适合于上市 公司 反映上市公司盈利能力的指标中有些指标与 一般企业盈利指标实质相同，只是名称不同 上市公司特殊指标是一些与企业股票价格或 市场价值相关的指标 每股收益 普通股权益报酬率 股利发放率 价格与收益比率市盈率 托宾Q 值 每股收益分析 基本每股收益-是指能够真正稀释的证券 加入普通股,一并计算确定的每股收益 稀释每股收益-是指将所有可能影响(而非 真正稀释)的因素都加计到普通股股权中去,从 而计算出的每股收益值 每股收益计算 1.基本每股收益 净利润优先股股息 每股收益 发行在外的普通股加权平均数 发行在外普通股的加权平均数期初发行在外普通股股数当期 新发行普通股股数已发行时间报告期时间当期回购普通股股 数已回购时间报告期时间； 2.稀释每股收益 -是指企业存在具有稀释性潜在普通股的情 况下，以基本每股收益为基础，分别调整归属 于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通 股的加权平均数后计算而得的每股收益 潜在普通股-是指赋予其持有者在报告期或以是指赋予其持有者在报告期或以 后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或 其他合同其他合同 目前常见的潜在普通股主要包括：可转换公司 债券、认股权证、股票期权等 稀释性潜在普通股-是指假设当期转换为普通是指假设当期转换为普通 股会减少每股收益的潜在普通股股会减少每股收益的潜在普通股 可转换公司债券 分子的调整项目为当期已确认为费用的 利息等的税后影响额； 分母的调整项目为假定可转换公司债券 当期期初（或发行日）转换为普通股的 股数加权平均数。 例:假设某公司2005年1月1号发行利率为4%的可转换债 券,面值800万元,每100元债券可转换为1元面值普通股 90股.2005年净利润为4500万元,2005年发行在外普通股 加权平均数为4000万股,所得税税率为33% 基本每股收益=45004000=1.125(元) 净利润的增加=8004%(1-33%)=21.44(万元) 普通股股数的增加=80010090=720(万股) 稀释的每股收益=(4500+21.44) (4000+720)=0.96(元 ) 每股收益因素分析 净利润优先股股息 每股收益 流通股股数 普通股权益 净利润优先股股息 流通股数 普通股权益 每股净资产普通股权益报酬率 见书上的例题 练习3：对宝钢股份2005年度每股收益进行因素 分析。 每股收益是反映上市公司盈利能力最重要 的指标，每股盈余越高，盈利能力就越强 ，普通股股价就越有上升的余地 使用每股收益分析盈利性要注意的问题: 每股收益不反映股票所含有的风险 股票是一个”份额 “概念,不同股票的每一股在 经济上不等量,限制了每股收益的公司间比较 每股收益多不一定意味着多分红. 普通股权益报酬率分析 普通股权益报酬率计算 净利润优先股股息 普通股权益报酬率 普通股权益平均额 普通股权益报酬率分析 股利发放率分析 股利发放率计算 每股股利 股利发放率 100 每股收益 每股市价 每股股利 100 每股收益 每股市价 市盈率股利报偿率 股利发放率分析 价格与收益比分析 u价格与收益比率计算 价格与收益比率，亦称市盈率，是指普 通股每股市价为每股收益的倍数。 价格与收益比率每股市价/每股收益 市盈率反映了投资者对每元净利润所愿 意支付的价格,可以用来估计股票的投资 报酬和风险。一般来说,该指标越低,表 明该股票的投资价值风险越小.该指标值 高，表明投资者对公司前景充满信心,愿 意为其承担较大的风险,以期获取较多的 未来收益. 第五节 盈利质量分析 盈利质量分析-在盈利能力评价的基础上,以收付实 现制为计算基础,以现金流量表所列示的各项财务数据 为基本依据,通过一系列现金流量指标的计算,对公司 盈利能力的进一步修复与检验 净资产现金回收率 全部资产现金回收率 盈利现金比率 销售获现比率 现金分配率 每股经营现金流量 净资产现金回收率 经营活动净现金流量 净资产现金回收率 平均净资产 该指标可以补充观察净资产收益率的质量 全部资产现金回收率 经营活动净现金流量 全部资产现金回收率 平均总资产 该指标可以补充观察总资产报酬率的质量 盈利现金比率 经营活动净现金流量 盈利现金比率 净利润 一般情况下,盈利现金比率越大,公司盈利质量就越高 .如果比率小于1,说明本期净利润中存在尚未实现的 现金收入,可能发生现金短缺 销售获现比率