策略研究：国际市场动态-2012-08-07.ppt

,策略研究报告 市场动态,2012 年 8 月 6 日,国际市场动态（美东时间 7 月 30 日-8 月 3 日） 核心要点：,本周全球主要股指收涨。美国三大股指中，标准普尔 500 指数 连涨第四周，本周涨幅为 0.36%，道指上涨 0.16%，而纳斯达克,分析师,指数上涨 0.33%。欧洲方面，主要股指均上涨，法国 cac40 指,孙建波,博士,首席策略分析师,数涨幅居前，周涨幅为 2.87%。 本周，衡量市场波动情况的 vix 恐慌指数从上周末的 16.7 上涨 至 15.64，本周降幅为 6.35% ，市场担忧情绪持续缓解。,：sunjianbo ：(8610) 8357 1306 执业证书编号：s0130511040002,3 个月美元 libor/ois 息差本周略有扩张，从上周末的 0.30760,秦晓斌,策略分析师,总监,升至本周末的 0.31035，周涨幅为 0.89%。3 个月欧元 libor/ois 息差大幅缩窄，从上周末的 0.26436 降至本周末的 0.16679，本 周降幅高达 36.91%。 本周欧元兑美元为继续上涨，周涨幅约 0.55%。本周美元指数 收于 82.375，周跌幅为 0.4%。 现货黄金本周下跌 1.17%。lme 三个月期铜收报每吨 7,445 美 元，铜价本周下跌 1.59%。 本周 nymex 原油期货结算价报每桶 91.4 美元，本周 nymex 原油期货涨 1.27 美元，涨幅为 1.41%。布伦特原油期货结算价 报每桶 108.37 美元，本周上涨 2.47 美元，本周布伦特原油期货 涨幅为 2.32%。,： ：(8610)6656 8746 执业证书编号：s0130511030001 特别感谢： 杨岚 ： ：(8610)8357 4539 对本报告的编制提供信息,,证券研究报告,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明,策略研究报告/市场动态,目 录,一、国际市场经济动向和事件 1 二、国际主要股指动态 2 三、欧洲债券市场动态 4 四、货币市场流动性观察 6 五、外汇市场动态 7 六、大宗商品市场动态 8 插 图 目 录 11,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,1,5,6,策略研究报告/市场动态,一、国际市场经济动向和事件,美国经济动向和事件：,周二，美国经济咨商局(the conference board)宣布，7 月消费者信心指数为 65.9 点，6 月 消费者信心为 62.0 点。美国商务部宣布，6 月消费者开支环比持平，5 月消费者开支环比持平。 美国供应管理协会(ism)芝加哥分会宣布，7 月芝加哥采购经理人指数(pmi)为 53.7 点，6 月芝 加哥 pmi 为 52.9 点。5 月标准普尔/case-shiller 房价指数经季节调整后较前月上升 0.9%，为 连续第四个月上涨，高于分析师预估，未经季节调整的房价指数表现更好，跳涨 2.2%。,周三美联储议息会议并未推出新的货币刺激政策，即便其更加强烈的暗示可能准备购买更 多债券以帮助美国经济复苏。联储认为今年经济复苏已失去动能。联储官员将美国经济描述为 已经“有所减速“，与上次在 6 月作出的评价不同，当时美联储称经济已经在“温和扩张“。美联 储官员还重申，他们对于在降低高达 8.2%的失业率方面进展缓慢感到失望。,周三，adp employer services 报告显示，美国 7 月民间部门就业人数增加 16.3 万人，超 出分析师预期的增长 12.0 万。美国供应管理协会(ism)7 月制造业指数为美国 7 月 ism 制造业 指数为 49.8%，预期 50.2%，6 月为 49.7%，这是 2009 年中期以来第一次连续两个月指数低于 50%，表示美国制造业持续缩水。新订单量从 6 月的 47.8%略升到 48%，就业指数从 56.6%下 跌到 52%。markit 宣布，美国 7 月制造业采购经理人指数(pmi)终值为 51.4，创 34 个月新低， 初值为 51.8。美国商务部称 6 月建筑支出增长 0.4%， 月修正后为增长 1.6%，前值为增长 0.9%。,周四，美国劳工部宣布，在截至 7 月 28 日的一周中，首次申领失业救济人数为 36.5 万， 此前一周人数为 35.3 万。美国商务部宣布， 月工厂订单环比降 0.5%， 月工厂订单环增 0.7%。,周五，美国劳工部宣布，7 月非农就业人数环比增长 16.3 万，远超预期，6 月非农就业环 增 8 万。7 月份失业率较前月上升 0.1 个百分点，升至 8.3%。美国 7 月 ism 非制造业指数升 至 52.6，好于预期，6 月数值亦为 52.1。不过，就业指数自 52.3 降至 49.3，为 2011 年以来首 次低于 50。,欧洲经济动向和事件：,周一，欧盟委员会发布的报告显示，今年 7 月，反映经济信心的欧元区经济敏感指数较前 一个月下降 2.0 点至 87.9 点，连续第 17 个月下滑，降至 2009 年 9 月以来最低点。,周一，西班牙国家统计局公布的初步评估数据显示，今年第二季度该国国内生产总值环比 萎缩 0.4%，同比萎缩 1%，而一季度则环比收缩 0.3%。这意味着西班牙经济的衰退程度正在 加深。,周二欧盟统计局公布，欧元区 6 月失业人口新增 12.3 万人，使失业率达到 11.2%的纪录 高位。6 月份欧元区总失业人口达到 1780 万创下历史最高纪录，失业人数比去年同期增长 200 万人。欧元区 25 岁以下人口中超过 1/5 失业。最低的失业率在奥地利，仅为 4.5%，而失业率 最高的西班牙达到 24.8%，后者正在遭受经济萎缩，让偿债难上加难。,周三公布的调查显示，欧元区制造业在 7 月连续第 11 个月呈现萎缩，因产出和新订单大 降。欧元区 7 月制造业 pmi 读数为 44.0，前值 44.1，为 09 年 6 月来最低，债务危机对欧元区,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,2,策略研究报告/市场动态 核心国家冲击增大。欧元区制造业在以三年来最快的速度收缩。欧元区几乎所有成员国的 pmi 都低于 50。德国 7 月制造业 pmi 为 43.0，前值 45.0。产出和新订单分指数降至 09 年 4 月以 来最低。法国 7 月制造业 pmi 为 43.4，6 月为 43.6，跌至 09 年 5 月以来最低。意大利 7 月制 造业 pmi 为 44.3，6 月为 44.6，4 月份以来最低；就业分指数跌至 44.0，09 年 10 月以来最低。 7 月西班牙制造业 pmi 为 42.3，前值 41.1，连续第 15 个月低于 50 荣枯线，就业分指数下滑 到 41.5，前一个月为 41.8，为 09 年 12 月以来下滑最快。 周四，英格兰银行宣布，维持 0.5%基准利率不变，国债采购项目维持于 3750 亿英镑不变。 英央行预计，已公布资产采购项目还需 3 个月时间完成，项目额度将持续进行再评估。欧洲央 行宣布，将主要再融资操作利率(欧元区基准利率)、边际贷款利率、边际存款利率依次维持于 0.75%、1.50%、0.00%不变。 周五，西班牙政府公布了 1021 亿欧元节约计划，这一计划旨在恢复外界对该国公共部门 财政的信心。预计今年将节约 131 亿欧元，2013 年节约 390 亿欧元，2014 年节约 501 亿欧元， 总额较此前预期的高出 57%，地方政府也将被要求做出贡献。西班牙政府还预计 2014 年 gdp 将增长 1.2%，届时将开始创造就业。 二、国际主要股指动态 本周全球主要股指收涨。美国三大股指中，标准普尔 500 指数连涨第四周，本周涨幅为 0.36%，道指上涨 0.16%，而纳斯达克指数上涨 0.33%。欧洲方面，主要股指均上涨，法国 cac40 指数涨幅居前，周涨幅为 2.87%。 图 1：国际主要股指近一周涨跌幅,法国cac40指数 英国富时100指数 德国dax指数 香港恒生指数 标普500指数 纳斯达克指数 道琼斯指数 日经225指数 -0.13%,0.36% 0.33% 0.16%,2.03%,2.87% 2.84% 2.63%,-0.5%,0.0%,0.5%,1.0%,1.5%,2.0%,2.5%,3.0%,3.5%,全球股指一周表现 资料来源：中国银河证券研究部 本周，衡量市场波动情况的 vix 恐慌指数从上周末的 16.7 上涨至 15.64，本周降幅为 6.35% ，市场担忧情绪持续缓解。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,3,策略研究报告/市场动态 图 2: vix 恐慌指数近一年走势 2011-8-4 - 2012-8-6 (chg) price usd 40 35 30 25 20 15,16 01 16 2011 q3,03 17,01 16 01 2011 q4,16 03 17,01 16 01 2012 q1,16,02 16,01 16 01 2012 q2,18 02 16 01 2012 q3,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters,图 3：道琼斯指数近一年走势 2011-8-4 - 2012-8-6 (est) price usd 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 九 十 十 十 一 二 三 四 五 六 七 八,图 4：纳斯达克指数近一年走势 2011-8-4 - 2012-8-6 (est) price usd 2,800 2,600 2,400 九 十 十 十 一 二 三 四 五 六 七,11 q3,2011 q4,2012 q1,2012 q2,11 q3,2011 q4,2012 q1,2012 q2,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 图 5：标准普尔 500 指数近一年走势 2011-8-4 - 2012-8-6 (nyc) price usd 1,300 1,200 1,100,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 图 6：德国 dax 指数近一年走势 2011-8-5 - 2012-8-6 (fft) price eur 6,500 6,000 5,500,九 十 十 十 一 二 三 四 五 六 七 11 q3 2011 q4 2012 q1 2012 q2,q4 2011,q1,q2 2012,q3,资料来源：中国银河证券研究部 thomsoreuters 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters,4,策略研究报告/市场动态,图 7：法国 cac40 指数近一年走势 2011-8-3 - 2012-8-6 (par) price eur 3,200 3,000 2,800 九 十 十 十 一 二 三 四 五 六 七 八,图 8：英国富时 100 指数近一年走势 2011-8-4 - 2012-8-6 (lon) price gbp 5,600 5,400 5,200 5,000 九 十 十 十 一 二 三 四 五 六 七 八,11 q3,2011 q4,2012 q1,2012 q2,11 q3,2011 q4,2012 q1,2012 q2,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 图 9：日经 225 指数近一年走势 2011-8-10 - 2012-8-6 (tok) price jpy 9,500 9,000 8,500 8,000 九 十 十 十 一 二 三 四 五 六 七 八 11 q3 2011 q4 2012 q1 2012 q2 资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 图 10：香港恒生指数近一年走势 2011-8-5 - 2012-8-6 (hkg) price hkd 20,000 19,000 18,000 17,000 九 十 十 十 一 二 三 四 六 七 11 q3 2011 q4 2012 q1 2012 q2 资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters,三、欧洲债券市场动态 周三， 标普确认西班牙主权评级为 bbb+/a-2，指因该国对经济和财政调整的强有力承 诺，并称评级展望依然为负面。标准普尔表示，预计西班牙债务与 gdp 之比将维持在 80%以 下，直至 2015 年以后，因面向受困银行的贷款终将被所有欧元区政府共担。该机构指出，西 班牙的努力成功与否，很大程度上将取决于欧元区正采取的旨在抑制市场压力的大胆措施的效 果，包括欧元区伙伴和欧洲央行给予其的经济支持。 周五，标普将斯洛文尼亚的长期主权信用评级从“a+”下调至“a”，前景负面，原因是 担心该国银行业的资产质量，以及计划中的结构性改革面临的风险。较早时，穆迪也下调了斯 洛文尼亚的评级，并且连降三级，从“a2”降至“baa2”，距垃圾级别仅差两级。 周五，标普下调 15 家意大利金融机构的信用评级，并表示意大利面临的衰退风险比之前 想象的要大得多。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,5,策略研究报告/市场动态 图 11：欧猪五国 10 年期国债收益率 资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 图 12：欧洲各国及欧元区债务占 gdp 比重 资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 图 13：美国 10 年期国债收益率本周上涨 1.49% 2011-8-19 - 2012-8-3 (gmt) yield 2.2 2.1 2 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4,01 16 03 2011 q3,17,01 16 01 2011 q4,16,02,16,01 16 01 2012 q1,16,02,16,01 16 2012 q2,01,18,02 16 01 2012 q3,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,3,6,策略研究报告/市场动态 图 14：欧猪五国 5 年期 cds 表现 2009-8-5 - 2012-8-3 (utc) price usd 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000,希腊,8,000 7,000 6,000,意大利,西班牙,爱尔兰,葡萄牙,5,000 4,000 3,000,2,000 1,000 0 .123,九,十,十,十,一,二,三,四,五,六,七,八,九,十,十,十,一,二,三,四,五,六,七,八,九,十,十,十,一,二,三,四,五,六,七,八,2009 q3,2009 q4,2010 q1,2010 q2,2010 q3,2010 q4,2011 q1,2011 q2,2011 q3,2011 q4,2012 q1,2012 q2,12 q3,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 四、货币市场流动性观察 3 个月美元 libor/ois 息差本周略有扩张，从上周末的 0.30760 升至本周末的 0.31035，周 涨幅为 0.89%。 个月欧元 libor/ois 息差大幅缩窄，从上周末的 0.26436 降至本周末的 0.16679， 本周降幅高达 36.91%。 图 15：3 个月美元 libor、ois 及息差 2009-12-22 - 2012-8-3 (gmt) price .2 value .2,q1,q2,q3 2010,q4,q1,q2,q3 2011,q4,q1,q2 2012,q3,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,daily,7,策略研究报告/市场动态 图 16：3 个月欧元 libor、ois 及息差 2009-8-17 - 2012-8-3 (gmt) price .5 0 value .6 .4 .2,q4 2009,q1,q2,q3 2010,q4,q1,q2,q3 2011,q4,q1,q2 2012,q3,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 五、外汇市场动态 本周欧元兑美元为继续上涨，周涨幅约 0.55%。本周美元指数收于 82.375，周跌幅为 0.4%。,图 17：本周欧元兑美元收涨 2011-8-8 - 2012-8-3 (gmt) price usd 1.35 1.3 1.25 九 十 十 十 一 二 三 四 五 六 七 八,图 18：本周美元指数收跌,2011-8-8 - 2012-8-3 (est) price usd 81 78 75,11 q3,2011 q4,2012 q1,2012 q2,九 十 十 十 一 二 三 四 五 六 七 八 11 q3 2011 q4 2012 q1 2012 q2,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 图 19：英镑近一年走势 2011-8-8 - 2012-8-3 (gmt) price usd 1.59 1.56 1.53 九 十 十 十 一 二 三 四 五 六 七 八,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 图 20：瑞郎近一年走势 2011-8-8 - 2012-8-3 (gmt) price /usd .9 .85 .8 .75,11 q3,2011 q4,2012 q1,2012 q2,九 十 十 十 一 二 三 四 五,六 七 八,11 q3,2011 q4,2012 q1,2012 q2,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters,8,策略研究报告/市场动态,图 21：澳币近一年走势,2011-8-8 - 2012-8-3 (gmt) price usd 1.02 .99 .96,图 22：日元近一年走势,2011-8-8 - 2012-8-3 (gmt) price /usd 80 78 76,九 十 十 十 一 二 三 四 五 六 七 八,九 十 十 十 一 二 三 四 五,六 七 八,11 q3,2011 q4,2012 q1,2012 q2,11 q3,2011 q4,2012 q1,2012 q2,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters,六、大宗商品市场动态 现货黄金本周下跌 1.17%。lme 三个月期铜收报每吨 7,445 美元，铜价本周下跌 1.59%。 图 23：黄金近一年走势 2011-8-9 - 2012-8-3 (gmt) price usd ozs 1,800 1,750 1,700 1,650 1,600 1,550,16 01 16 2011 q3,03 17,01 16 01 2011 q4,16,02 16,01 16 01 2012 q1,16,02 16,01 16 01 2012 q2,18 02 16 01 2012 q3,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 图 24：lme 三个月期铜价格及库存 2011-8-11 - 2012-8-3 (gmt),price usd t 6,000 4,000 2,000 0,16 01 16 01 16 2011 q3,01 16 01 16 01 16 01 16 01 16 01 16 01 16 01 16 01 16 01 2011 q4 2012 q1 2012 q2 2012 q3,price 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,9,策略研究报告/市场动态 本周 nymex 原油期货结算价报每桶 91.4 美元，本周 nymex 原油期货涨 1.27 美元，涨 幅为 1.41%。布伦特原油期货结算价报每桶 108.37 美元，本周上涨 2.47 美元，本周布伦特原 油期货涨幅为 2.32%。 图 25：美国 wti 原油期货本周涨 1.41% 2011-8-8 - 2012-8-3 (nyc) price usd bbl 100 95 90 85 80,16 01 16 2011 q3,03 17,01 16 01 2011 q4,16 03 17,01 16 01 2012 q1,16,02 16,01 16 01 2012 q2,18 02 16 01 2012 q3,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 图 26：布伦特原油期货本周涨 2.32% 2011-8-16 - 2012-8-3 (lon) price usd bbl 115 110 105 100 95 90,16,01 16 2011 q3,03,17,01 16 2011 q4,01,16,03 16,01 16 01 2012 q1,16,02 16,01 16 2012 q2,01,18,02 16 01 2012 q3,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 图 27：波罗的海干散货指数本周跌 8.68% 2011-8-5 - 2012-8-6 (utc) price usd 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800,16 01 16 2011 q3,01,16,01 16 01 2011 q4,16 01 16,01 16 01 2012 q1,16,01 16,01 16 01 16 2012 q2,01 16 01 2012 q3,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,10,策略研究报告/市场动态 图 28：crb 指数本周涨 0.36% 2011-7-26 - 2012-8-6 (nyc) price usd 330 320 310 300 290 280 270,01,16 01 16 2011 q3,03 17,01 16 01 2011 q4,16 03 17,01 16 01 2012 q1,16,02 16,01 16 01 2012 q2,18 02 16 01 2012 q3,资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,11,策略研究报告/市场动态,插 图 目 录,图 1：国际主要股指近一周涨跌幅 . 2 图 2: vix 恐慌指数近一年走势 3 图 3：道琼斯指数近一年走势 . 3 图 4：纳斯达克指数近一年走势 . 3 图 5：标准普尔 500 指数近一年走势 . 3 图 6：德国 dax 指数近一年走势 . 3 图 7：法国 cac40 指数近一年走势 . 4 图 8：英国富时 100 指数近一年走势 . 4 图 9：日经 225 指数近一年走势 . 4 图 10：香港恒生指数近一年走势 4 图 11：欧猪五国 10 年期国债收益率 . 5 图 12：欧洲各国及欧元区债务占 gdp 比重 5 图 13：美国 10 年期国债收益率本周上涨 1.49% 5 图 14：欧猪五国 5 年期 cds 表现 6 图 15：3 个月美元 libor、ois 及息差 6 图 16：3 个月欧元 libor、ois 及息差 7 图 17：本周欧元兑美元收涨 7 图 18：本周美元指数收跌 7 图 19：英镑近一年走势 7 图 20：瑞郎近一年走势 7 图 21：澳币近一年走势 8 图 22：日元近一年走势 8 图 23：黄金近一年走势 8 图 24：lme 三个月期铜价格及库存 . 8 图 25：美国 wti 原油期货本周涨 1.41% . 9 图 26：布伦特原油期货本周涨 2.32% . 9 图 27：波罗的海干散货指数本周跌 8.68% . 9 图 28：crb 指数本周涨 0.36% 10,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,策略研究报告/市场动态,评级标准,银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避,推荐：是指未来 612 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越 交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。,谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市,场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。,中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主,要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。,回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中,主要的指数）平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。,银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避,推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报,20%及以上。该评级由分析师给出。,谨慎推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均,回报 10%20%。该评级由分析师给出。,中性：是指未来 612 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相,当。该评级由分析师给出。,回避：是指未来 612 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报,10%及以上。该评级由分析师给出。,孙建波，秦晓斌，策略证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业 资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告 清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或 观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌 握的信息为自己或他人谋取私利。,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,策略研究报告/市场动态 免责声明 本