工程项目融资第6章.ppt

第6章 租赁融资 6.1 租赁融资概述 6.1.1 租赁的概念及特征 概念：资产所有者以取得一定租金为条件， 在一定期限内将其所拥有的物资或资产转让给 他人支配和使用的一种服务性商业信用活动。 特征： （1）出租人的目的是通过出租设备收取以租 金形式表现的超过设备价值的超额利润，是一 种投资行为或贷款形式；承租人的目的是通过 租赁设备以取得设备使用权，解决资金不足的 问题，同时可以取得预期的利润，是一种融资 行为; （2）租赁标的物的使用权和所有权分离。 6.1.2 租赁的作用 1.租赁对承租人的作用 （1）为承租人提供融通资金的途径； （2）对于季节性或暂时性需要的设备，租赁 可以节省费用； （3）租赁可以使企业免遭通货膨胀的损失； （4）租金支付方式灵活多样，提高了企业现 金周转的灵活性。 （5）租赁期间可熟悉设备的 性能； （6）租赁能使企业回避技术设备陈旧过时的风 险。 租赁的不足之处如下： （1）承租人对租用的设备仅有使用权，并无处 置权； （2）与其他信贷融资方式相比，租赁费用相对 较高。 2.租赁对出租人的作用 （1）租赁是制造厂商类出租人促销产品，扩 大出口的有效措施； （2）通过租赁进行投资，成为金融机构类出 租人向海外进行资本扩张的有效手段； （3）出租人可以获得国家对租赁标的物在税 收上的优惠。 租赁的不足之处如下： （1）与直接销售资产相比，国际租赁资金回收周期较 长，资金周转速度较慢； （2）在租赁期间，租赁物所有权仍归属出租人，因此 出租人要承担设备磨损，特别是无形磨损的风险； （3）租金在租赁期间一般是相对稳定的，出租人需要 承担通货膨胀、利率、汇率变动的危险。 6.2 经营租赁与融资租赁 6.2.1 经营租赁 1.含义：又称营运租赁、服务租赁，是指在一定期 限内由出租人向承租企业提供租赁的资产，同时提供 资产维修保养和人员培训等服务性业务，并按约定的 日期和标准向承租企业收取租金的一种租赁活动。经 营租赁通常为短期租赁，承租企业采用经营租赁的目 的，主要不在于融通资本，而是为了获得设备的短期 使用权以及出租人提供的专门技术服务。 2.经营租赁的特点 （1）承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产 的要求； （2）租赁期较短，不涉及长期而固定的义务； （3）在资产租赁期间内，如有新设备出现或不需租入 设备时，承租企业可按约定提前解除租赁合同； （4）出租人按照合同约定提供专门的技术服务，承租 企业可享受专门服务； （5）在租赁期满或合同终止时，出租人收回租赁资 产。 6.2.2 融资租赁 1.融资租赁的含义 融资租赁又称资本租赁、服务租赁，是由租赁公司 按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同 约定的较长期限内将该设备出租给承租企业使用的一 种租赁活动。从承租企业角度，融资租赁的主要目的 是为了融通资本；出租人与承租企业之间的借贷关系 是一种长期、稳定的关系，是承租企业筹集长期借入 资本的一种特殊形式。 2.融资租赁的特点 （1）承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设 备并租给承租企业使用； （2）融资租赁的限期较长，大多为设备耐用年限的一半以上； （3）租赁合同比较稳定，在约定的租期内非经双方同意，任何一 方不得中途解约，这有利于维护双方的权益； （4）由承租企业负责设备的维修保养及保险，但无权自行拆卸改 装； （5）租赁期满时，租赁双方按事先约定的办法处置设备，一般有 退组、续租、留购三种选择。 3.融资租赁的形式 （1）直接租赁：承租企业直接向出租人租入 所需要的资产，并支付租金。 承租企业制造厂商出租人 租赁销售资产 承租企业 制造厂商（出租人） 租赁 图6-1 直接租赁示意图 （2）售后租回：企业将自己的资产出售给出租人， 然后再将该项资产租回使用，这种租赁形式在不动产 租赁方面使用较多。租赁双方签订售后回租协议，按 照协议约定，承租企业要按照市价将资产出售给出租 人，然后再从出租人处将资产租回，并定期向出租人 支付租金。采用这种方式，承租企业因出售资产获得 了收益，同时因将其租户而保留了资产的使用权。 承租企业租赁公司（出租人） 出售资产 租赁 图6-2 售后回租示意图 （3）杠杆租赁：出租人借款购物出租可获得 财务杠杆利益 银行承租企业 制造厂商 租赁公司（出租人） 图6-3 杠杆租赁示意图 销售资产 支付租金 租赁 还款 贷款 4.融资租赁的程序 （1）企业做出融资租赁的决策； （2）选择租赁公司，办理租赁委托； （3）签订购货协议； （4）签订租赁合同，租赁合同的主要内容包括一般条 款和特殊条款两部分；具体条款见P89； （5）办理验货、付款与保险； （6）支付租金； （7）合同期满处理设备。 6.2.3 经营租赁与融资租赁的主要区别 1.购买交易权不同：经营租赁承租期满时，承 租人没有购买财产的特殊权利，也没有续租与 购买的选择权；融资租赁中，当承租期短于财 产的全部使用经济寿命时，承租人有权取得该 项财产或按廉价的租金延长租赁合同。 2.租赁期限不同； 3.费用负担不同：融资租赁相对廉价； 4.合同终止条件不同：经营租赁合同履行过程中，出 租人或承租人可在短期内随时通知对方终止合同，但 一般要提前三个月通知；而融资租赁合同一般是不可 取消的，只有出现一些意外情形才能取消。例如出租 人同意、承租人支付足够大的金额等； 5.租金内容不同： 6.选择设备和供应商的权利和责任承担人不同。 6.3 租金的计算 6.3.1 租金的构成要素 1.租赁设备成本：租赁公司根据承租人要求出 资购置设备而发生的费用，除设备本身价值 外，还包括运费、保险和进口关税等； 2.利息费用； 3.营业费用和利润：出租人为承租人办理租赁 业务发生的费用构成营业费用，出租人还要求 获得合理的利润。 6.3.2 影响租金的因素 1.利率:一般情况下，利率越高，租金总额越大； 2.租赁期限：租期越长，租金总额越大，反之，租 期越短，租金总额越小； 3.付租间隔期：付租期间隔越长，租金总额越大， 反之亦然； 4.保证金的支付数量预结算方式：承租人向出租人 支付保证金越多，租金总额越小，反之亦然。 5.支付币种：一般来说，利率高、汇率高的 币种，租金总额要相对增加； 总而言之，在租赁成本一定的情况下，租金 总额直接受承租人占用出租人资金时间的长短 和利率水平的影响； 6.3.3 租金的计算方法 1.附加率法 R每期租金； PV租赁资产的价值或概算成本； n租期，可按月、季、半年或一年还款； i与租期相对应的折现率； r附加率。 【例1】甲租赁公司出租给大连某企业一个成 套设备，设备价值为100万元，租期为8年 ，每年末支付租金，采用的折现率为10% ，附加率为5%，则每期租金为多少？ 解 R =100（1+810%） 1/8+ 1005% =27.5（万元） 2.年金法：以现值概念为基础，将一项租赁 资产在未来各租期内的租金金额按一定的折现 率予以折现，使其现值总和恰好等于租赁的概 算成本。 （1）等额年金法：承租人等期等额支付租 金，租赁期满，出租人完全收回租赁标的物的 本利和。按其租金支付时间的不同又分为后付 法和先付法两种。 （1）后付法：期末年金法 PV租赁资产的概算成本； R年金或每期租金； i期租利率（年租金率/支付次数） n租赁期数。 【例2】甲企业租用一台设备，设备概算成本 150000美元，租期5年，每季季末支付租金，年租金 率为8%，每期（即每季末）应支付租金为多少？ 解 根据题意：n=45=20 r =1/48%=2% R=150000（1+20%）20 2%/（1+2%）20 -1 =9137.78（美元） 先付法：每期期初支付等额租金，其计算方法与后 付法基本相同，却别仅在于是在起租日开始支付： 【例3】一租赁设备概算成本为100万元，租期为3 年，每半年期初支付一次租金，年利率为8%，则每 期支付租金为多少？ 解 根据题意：i=1/28%=4% =18.35万元 2变额年金法 （1）等差变额年金法：从第二期开始，每期租金比 前期增加一个常数d （2）等比变额年金法：从第二期开始，每期租金与 前期的比值是一个常数q。 3.平息数计算法：出租人根据租赁交易的成交金 额、承租人的信用状况、租赁率、利率水平等因素， 给定一个租金常数，即平息数。 C平息数或常数 【例4】一笔租赁业务，设备成本为100万美元，租赁 期为5年，每半年（后付）一次，年利率为8%，据此 租赁条件，租赁双方确定租赁常数（平息数）为 1.15，则每期应付的租金为多少？ 解 4.有宽限期的期末支付法：根据租赁标的物的类型和 承租人的支付能力，允许承租人在设备正式投