MBA金融市场状况.doc

MBA金融市场作业假设你现有的资产状况如下表：资产现状一览表现金人民币20万美元10万股票深万科5万股中石油5万股招商银行10万股山东黄金5万股房产上海市杨浦区1套，100平方米，3万/平方米上海市嘉定区1套，120平方米，1.5万/平方米实物黄金500克请对宏观经济金融状况做出分析，并在对股票市场（包括相关行业和个股）、房地产市场、外汇市场、黄金市场进行分析的基础上，编列一份你的1年投资理财计划，要有具体的数据分析和计算，并估算你1年后的总资产回报率。MBA金融市场作业学生姓名:沈俊 学号:1235576 时间:2014/1/11对于宏观经济金融形势的分析：2013年我国经济增速继续放缓,以上半年的经济数据为例，GDP同比增长7.6%,比去年同期低0.2个百分点,其中一季度为7.7%,二季度为7.5%。当前经济增速的放缓,既有长期结构性因素,也有短期周期性因素。从长期来看,随着劳动力、生产效率、土地等生产要素的变化,中国经济的潜在增长率下降,“七上八下”(7%-8%之间)将成为经济增长的新常态。同时,我国经济增长仍然存在一些有利因素,包括新型城镇化的逐步展开、信息消费等新消费热点的挖掘、城市基础设施建设加快、年初出来的各项结构改革政策效应逐步显现,等等。当前我国经济运行存在以下五个方面的“背离”,增加了经济运行的困难,对此必须给予高度关注和妥善解决:一是货币热、经济冷。部分资金没有进入实体经济,房地产和地方政府投融资平台占用了大量资金。二是高融资规模、高实际利率。房地产和地方融资平台的资金饥渴限制了全社会平均名义利率的下行,造成以制造业为代表的实体经济面临较高的实际利率,导致制造业投资需求持续疲弱。三是消费品通胀、工业品通缩。CPI温和上涨,PPI已经连续16个月负增长。CPI和PPI持续背离,增加了政策调控难度。四是落后产能过剩严重,先进产能供给不足。产能过剩导致制造业投资需求不旺,先进产能不足抑制有效供给。五是出口疲弱、人民币快速升值。人民币升值缺乏经济基本面的支撑。上述长期结构因素和短期周期性因素交织的矛盾,依然是影响中国宏观经济运行的主导力量,经济增长仍有下行压力。但是,随着政府稳增长、调结构、促改革政策的逐步实施,经济发展的动力和活力有望逐步增强,经济运行将有所趋稳,全年经济增长仍能保持在7.5%左右。中国经济正处于从高速增长区间向中速增长区间的过渡中,经济面临的结构性矛盾较多,必须依靠经济转型升级才能推动经济持续健康发展。新一届政府成立后,更加重视经济增长的质量和效益,对经济增速放缓的容忍度有所提高。中央政府仍会坚持年初确定的“稳中求进”总基调,保持宏观经济政策的连续性和稳定性,通过盘活存量资金支持结构调整。对于人民币走势的分析：具体政策方面,一是货币供应量增速继续回落,信贷结构调整力度将加大。二是基准利率下调可能性较小,利率市场化改革进程将会进一步加快。负债产品市场化定价范围将逐步扩大,同业大额可转让定期存款(CD)有望推出,同时简化存贷款利率的期限档次。三是市场流动性将略为偏紧,存款准备金率有可能下调。四是人民币汇率升值放缓,波幅将进一步扩大。五是激活财政存量资金,优化支出结构。六是进一步改革流转税,增加财产税。七是产业结构调整力度会加大,信息消费将成为促进消费的重点。对于美元汇率的分析：2013年是美国经济复苏及欧元区应对欧债危机的关键一年。在美国财政问题持续发酵，以及全球诸多经济难题悬而未决之际，2013年美元汇率可能受短期不确定因素影响出现震荡，但鉴于美元特殊地位及欧洲经济相对不景气，美元兑主要货币仍然看涨。首先，一国货币价值最终取决于该国经济状况。近期，房地产、就业等多项指标显示，美国经济复苏企稳。而欧元区经济仍处于衰退。2013年全年，美国经济增长约1.5%，欧元区经济下滑0.4%。经济增长疲弱，欧元区主权债务违约风险增加，欧元汇率将长期承压。其次，今后各国央行货币政策博弈将削弱非美货币影响力。欧洲、英国、日本央行2013推出规模庞大的刺激措施，对相关货币形成打压。最后，美元作为国际结算货币、投资货币和储备货币的地位未发生根本变化，仍然是国际投资者眼中的重要避险资产。摩根士丹利认为，欧洲债务危机及全球经济不确定性会令美元长期保持坚挺。美银美林判断，财政紧缩及能源独立政策，将促进美国贸易赤字收窄，导致美元走强，进而稳固美元的避险资产地位。对于2013房地产形势的分析：在中国，房地产也好，金融也好，都与国家政治息息相关。通过解读“十八大”精神不难得出，2013年国家的发展规划仍会延续稳健的基本步调，并将通过宏观调控手段避免各行业领域的发展出现大起大落的情况。2013年，已经出台的房地产政策不会松动，限购、限贷等调控政策显然不会退出，甚至房产税试点还会加快。这就意味着，房地产调控不但不会松动，而可能因扩大房产税试点范围而变成事实上的加码。但我们也要相信，房地产调控的目的不是要将房地产一棒子 “打死”，“控房价”不是调控的唯一目标，调控的指向应是消除房价快速上涨的形成机制，或解决导致房地产市场畸形发展的内在问题。可以设想，如果“市场”+“保障”的“双轨制”机制得已确立，市场的归市场，保障的归保障，中高收入者与低收入群体分锅“吃饭”，那么，随着人民收入不断提高，也就无需过度担忧房价温和上涨的问题了。再则，从住宅供给面看，经过两年的市场惯性后，供给已经趋缓。如果调控不放松，库存相对偏高的情况，会随着时间推移逐步改善。但由于市场供给增速放缓，库存持续减少，就可能让人建立起供不应求导致房价上涨的预期。这正是任志强的“明年三月房价暴涨论”的论据之一。只是，从需求面来看，因限购、限贷的政策依然存在，并不会松动，加之扩大房产税试点范围的影响，投资性需求、改善型需求都将保持谨慎，而刚性需求之前已得到一定程度的释放，就难以再次大规模释放，这样，市场需求难以有效扩大。不过，可以预期，偏紧的货币政策，持续从紧的房地产信贷政策，可能会进一步松动或调整，央行继续降息、降准的政策有望出台，这又将利好房企及购房者。几个主要政策预期分析:房产税“十八大”之后，房产税被决策层、相关部委屡屡提及。毫无疑问，房地产调控，从用限贷、限购等行政过渡到市场调控，是未来的方向。房产税扩容乃至全国普征，是大势所趋。但要看到，房产税推进会有一个过程，时间进度或许要比以往预期稍晚一些。国家税务总局总会计师汪康表示，虽然税务总局、财政部等部门正在积极研究房产税扩大试点范围的方案，但目前要提出一个完善的方案还有难度。房产税的开征路线图，或将会是这样：先增加试点范围，然后二线城市试运行，最后全国普征。也就是说，首先应对重庆及上海这两个城市的试点工作进行评估，总结经验，然后再扩大试点范围，最后推广到全国。土地市场最近，国土资源部部长徐绍史强调，今年国土部将继续坚持房地产用地调控政策不动摇，对大企业大地块监督将常态化。同时，要确保普通商品住房用地供应不低于过去5年年均实际供应，保持土地市场平稳运行。这就是说，土地市场调控还将继续，并加大对“地王”、囤地等现象、行为的监控、打击，并确保土地供应，以稳定市场预期。货币供应巴克莱对2013年中国经济的基本预期是财政政策温和扩张，货币政策中性和金融渐进式改革，通货膨胀更高但仍可控。过去两三年来，“稳健的货币政策和积极的财政政策”的说法基本上没有变，但实际上在政策执行上是在不断的调整。可以预期，2013年，中国的货币政策和财政政策都应该回归中性。房地产行业是一个特殊的行业，对国民经济影响深远，重要性主要体现在拉动经济与稳定经济。房地产业的暴利时代已经逝去，而以定位准确、服务至上、提高品质、品牌等为核心的“价值回归”的理念，正在得到业界越来越多的关注和认同。因此房地产行业未来发展的基本趋势，用六个字简单概括便是：品质、品牌、服务。高端豪宅为房地产市场所需。在房地产市场，高端豪宅可以比喻成珍奇字画、珠宝等收藏品，属于稀缺产品，远离了生活必需品的概念，和普通百姓没有太大关系。消费人群多为私营老板、高级白领，这些人具备丰富的社会阅历，有自己独特的审美观，和品牌服饰、珠宝的消费群是相符合的。综合以上分析可预期，中国房地产市场或将呈现稳中有升的格局，房价大幅下跌的概率小，但涨幅将进一步收窄。对于股票市场的分析：我国股票市场发展现状分析及相关建议 经过近 20 年的发展，我国股票市场已形成了与我国经济发展相适应的特色道路，规模不断扩大，上市公司数量不断增加，投资者积极性不断提高，制度性建设日趋完善。但股票市场在诸多方面的不完善性仍较为明显。一、当前我国股票市场发展现状分析（一）股市功能导向存在误差，股市和宏观经济之间缺乏联系1 、投资能力较弱，存在投机行为过度现象目前股票市场参与者在进行投资时，往往不会考虑长期价值投资，市场上短线投资行为较普遍，主要体现在股票换手率较高，与西方国家相比， 2004 2007 年我国股票换手率普遍高出 5 10 倍。投机行为盛行往往是股市出现动荡的直接原因之一。至 2008 年 12 月，上证指数较长时期在 2000 点左右徘徊。股市参与者对股市的预期和上市公司是否盈利不存在直接关系，而是主要看参与者在消息市中的信息捕捉能力。2 、融资者融资能力不强，融资手段不多相比而言，国内股市融资能力普遍不强。我国上市公司融资手段不多，除了从银行贷款和直接获取发行资格而获得直接融资以外，没有更多其他的融资手段，这进一步加剧了融资能力的弱化。3 、资源配置功能低效，股市和宏观经济缺乏必要的联系由于股权结构形式单一并缺乏流动性、上市公司产业分布不尽合理等因素，导致股市资源配置功能低效。同时，二级市场交易量和规模起伏过大，突出表现在一些 ST 股票虽然经营业绩不尽如人意，但市盈率却非常高，甚至达到 60 100 倍。从发达国家经验来看，股市与宏观经济的发展存在正相关关系，但我国股市宏观经济晴雨表的功能却未能充分体现，股票市场的资源被各种人为和非人为的因素消耗殆尽，股市和宏观实体经济出现了脱节现象。4 、股市功能缺乏财富效应，居民财产转移渠道存在风险股市总体回报率较低。股票市场持续低迷更是造成居民财富较大幅度缩水。目前股市缺乏使居民财富增值的持久能力。（二）股市结构存在缺陷，股市持续发展缺乏必要的支持1 、“政策市”阻碍了股市发展的有效性目前股市的结构性缺陷主要表现为股市的发展目标需要随政府的发展思路而不断变化。这种反复波动的状况不仅不符合市场发展规律，还会打击股市参与者的积极性，往往会造成两种后果，一是股市发展出现过度繁荣，进而产生大量的股市泡沫，一旦这种泡沫被挤压，股市便会迅速萎缩；二是股市发展持续低迷时，股市价值被低估，对投资者吸引力降低，股市将在很长的时期内难以走上正常的发展轨道。2 、“企业圈钱”行为未得到有效控制，私利行为妨害了股市的公正性上市公司通过包装、公关实现上市，是目前股市结构中存在的最大痼疾。由于地方政府的利益，上市公司成为一方政府获得税收利益的主要保证，这一点对欠发达地区来说尤为重要。以这种标准上市的公司普遍存在质量不高等问题，上市不以盈利多少为准绳，而是以利益为出发点，企业圈钱行为严重，各种虚假行为、不诚信行为成为股票市场的主要公害，而且我国没有对这些行为进行严厉的制裁。近年来，企业圈钱行为被屡屡曝光，从上世纪 90 年代的银广夏、琼民源事件到最近的国美事件，企业利用上市之便谋取私利的行为一直未得到有效遏制。3 、机构投资者坐庄行为加剧了股市的混乱局面国外经验表明，对机构投资者进行有效管理会减少股市的震荡。而我国由于管理在一定程度上存在漏洞，机构投资者常常利用资金优势对股市进行操纵。以基金公司为代表的机构投资者迅速培育和壮大，股市投资资金已转变为以机构投资者为主，机构的投资动向直接引导着市场走势。由于我国目前价值欠缺的基本模式没有得到有效改善，机构投资者奉行的以（本栏目策划、编辑：曹敏）价值来定盈利的思想难以行得通。因此，机构投资者往往会采取操纵信息、操纵交易等手段来获取高额回报，更有甚者，还会与企业相互串通，通过获得内幕消息共同汲取散户的经济利益。（三）股市内部环境恶化，制度缺失现象严重我国股票市场内部环境主要存在以下问题：一是建设目标导向存在误区，造成股票市场环境恶化。追溯到股市初期的建立过程，可以发现我国成立股票市场是为解决国有企业体制改革的一种权宜之计，这种定位造成股市发展要服务于国有企业改革。因此，那些质量不高的上市公司成为了股市主体，为了扶持这些国有企业，股市的投资功能和融资功能均受到了严重损害。二是股权分置造成股市参与者利益严重不均衡，股市长期偏离正常价值。由于存在流通股东和非流通股东，股市参与者的风险和收益存在严重不对等的局面，集中表现在同股不同利现象。同时由于流通股所占比例过大，影响股票价格的真实性。减持过程中也存在着损害公众投资者利益的现象。三是退市制度不健全，风险制度欠缺，股市环境难于净化。业绩较差的上市公司实现退市有利于净化股票市场的环境，但我国目前还难以实现这一目标，主要原因在于没有相应的退市制度作为企业可以退市的依据。从我国退市制度的现状来看，退市标准和程序在公司法、证券法、退市办法、上市规则中都有所规定，但存在不科学、不统一、相互矛盾等问题。同时，我国股市风险制度不完善，缺乏应有的风险防范措施。从我国股市设计的总体思路来看，风险制度被忽视是其中的主要问题，体现在风险防范措施较为缺乏、应对紧急事件的能力不足等方面。（四）外部环境治理效率低下，股市持续健康发展难以得到保障我国股市外部环境效率低下主要表现在：一是法律制度体系建设滞后，执行力度有待提高。即使我国一直以来大力改革了很多的法律制度来保护股票市场发展，但总体来看，实施的时机仍较为滞后，而且没有实施配套措施，效果并不明显。二是信用制度尚未健全，参与者利益受侵害现象严重。近两年中小股东的利益一再被提及，主要是中小股东权利无法得到保障，大股东总是利用自身的资金和信息优势来谋取暴利。由于我国没有建立真正有效的企业信用等级和监管实施办法，因此，为大股东利用自身优势来侵害中小股东利益提供了可乘之机。三是行政干预过多，股市难以形成自我发展、自我完善机制。股市建立以来，我国政府反复救市、不停托市，都为股票市场的自我发展和自我调节起到了严重的阻碍作用。政府这种行为一方面降低了政府公信力，另一方面使市场丧失了优胜劣汰的自我发展、自我调节功能。二、改善我国股票市场现状的相关建议（一）进一步完善股市投融资功能，强化收入分配功能，实现资源合理配置完善投融资功能应进一步提高上市公司盈利能力，优先安排有优质资源的企业上市。为使市场回归到应有的稳定状态，应适当召回部分在海外运作较为出色的公司，带动投资者长期投资的信心，减少市场投机行为。同时，阶段性的改进配额制，对那些确属需要国家扶持的行业和地区仍保持适当的配额制，而对于纯属地方政府希望通过上市来谋取利益的地区应予以取消配额。强化收入分配功能，首先要发展多层次的市场体系，通过市场的多样性来降低居民收入风险；其次要建立公正、公开的信息披露制度，减少居民在信息不对称过程中做出的不理智行为，并有效防止操纵市场行为。市场的核心功能还是资源的合理配置，为此应建立和规范股票定价制度和发行制度，减少政府对市场的干预行为。（二）优化股票市场结构，加强监管，杜绝市场上违法行为的发生首先，摒弃当前政府的托市行为，尽量减少政府的行政干预，适当界定政策与市场的边界，消除政府越位、错位、缺位现象。市场的问题交由市场解决，但当市场失灵时，政府应果断采取措施应对。其次，加大对违规公司和机构投资者的惩戒力度，增加其违规成本。对多次违规的上市公司，除给予一定罚金外还应按情节严重程度诉诸于司法处理。最后，强化政府监管的独立性，减少政府因为利益重叠而削弱其公正性的根源，使政府在公共管理中处于超然独立的位置。为实现独立性，应建立相应的法律措施，提高监管的有效性。（三）完善市场目标，推进市场改革首先，改进股市建设目标。真正使原有为国有企业解困的目标转变为为优质企业服务、为国家宏观经济服务的目标上来。其次，推进股权分置改革平稳运行。从股权分置改革的目标看，股权分置改革有利于实现非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡，使大股东更加关注公司业绩，中小股东也可以采用间接方式来实现自身权利。同时必须根据股市发展态势来决定是否提高股市的对价水平，以确保投资者和国家利益不受损失。第三，建立完善的退市制度。退市制度的建立主要是为了保障上市公司质量，减少那些效益较差、盈利能力较差的公司占用股票市场资源。同时，加强股市应对风险的能力，建立行业风险评估制度、金融工具风险评估制度等。（四）建立健全法律制度体系，保证外部环境良好运行首先，进一步建立健全股票市场相关法律制度，加大执法力度。因为好的法律制度必须通过有效的途径才能达到预期效果。相关的法律制度主要包括会计信息披露的相关制度、社会中介机构相关制度和政府监管等制度。其次，建立有效的信用评价机制。主要是市场参与者信用评级制度、信用档案制度等。最后，进一步规范政府职能，将政府的主要职能限定在宏观层面上，主要负责法规、法律的建设和股市建立的总体思路和方针。根据以上的分析，编制一年期的理财报告如下：现 金金额期限分析预估回报率人民币3万活期作为应急准备利率：0.35%3万半年期应急之外的可预见费用，可获得较高的利率利率：2.80%4万一年期储备并争取高的利率利率：3.00%美元16万一年期1. 减持人民币10万元，变更为增持6万美元，基于看好美元走势，规避人民币的通胀2. 利率相对较高汇率：从6到6.3利率：0.80%2014年现金期末预期价值为：RMB1,074,663.40(1+2+3+5项)1. RMB30,000*1.0035=R