中石油利润表及盈利能力指标分析.ppt

中石油 （A股 601857） 第二组 俞烨 袁慧婷 王铜铃 公司简介 l全 称：中国石油天然气股份有限公司 l所属行业：天然原油开采业 l经营范围（包括但不限于） l原油及天然气的勘探、开发、生产和销售； l 原油及石油产品的炼制，基本及衍生化工产 品、其他化工产品的生产和销售； l炼油产品的销售及贸易业务； l天然气、原油和成品油的输送及天然气的销售 。 利润表分析 l利润表 l水平分析 l垂直分析 水平分析 l 净利润10年较09年上涨了32.15%，营业利润，利 润总额也有不同程度的上升。营业利润上涨了 27.04%，主要是营业收入、投资收益较上年分别 上涨了36.01%和45.08%，但由于营业成本上涨了 44.81%，超过了营业收入的增长幅度，其中销售 费用、管理费用、财务费用都有不同程度的上涨 ，特别是资产减值损失增加了90.11%，因此在营 业收入达到36.01%的增长幅度时，营业利润上涨 并没有实现更高的增长。 l 利润总额增长了27.88%，主要是虽然营业外收入 较上年减少16.31%，但营业外支出却也减少了 3.80%的幅度，因此利润总额在营业利润增长幅 度上有些许增长。 垂直分析 l营业税金及附加，期间费用较上年都有所 下降，说明企业在费用控制上的成绩效果 ，营业成本比重的上升，是由于产品价格 上涨。另外，投资收益的比重明显有增幅 ，而且占净利润的43%，说明投资收益对 公司的净利润产生了有力的支持。说明投 资策略的正确方向性。 盈利能力指标分析 l 销售毛利率 =销售毛利 /营业收入100 行业比较2010年2009年 中石油33.99% 38.00% 中石化24.24% 27.17% 1 中石油10年度销售的初始盈利能力在减弱 2 中石油销售的初始盈利能力较中石化而言较强 原因分析：2010年度国内CPI持续上涨，油价上 涨，油源收紧致使营业收入受到影响，从而影响 了其销售初始盈利能力 盈利能力指标分析 l 销售净利率= （净利润 营业收入）100 行业比较2010年2009年 中石油13.42% 13.81% 中石化5.62% 5.65% 2010年度中石油与中石化较上一年度都有微弱 的降低，表明公司获取净利润的能力在减弱； 中石油明显高于中石化，这说明在剔除筹资决 策对盈利能力影响的情况下，中石油通过销售 获取利润的能力依旧更强于中石化 盈利能力指标分析 l 营业利润率=营业利润/营业收入 100% 行业比较2010年2009年 中石油13.42% 13.81% 中石化5.62% 5.65% 营业利润率比销售毛利率更全面，它考核主营和 附营业务的盈利能力，并且就是收入，成本相配 比，这样的能够更好的衡量企业盈利能力的稳定 性和可靠性。充分体现了企业经营活动的业绩。 从指标分析来看，表明公司获取净利润的能力较 去年有所下降，但是在同行业中还是比较具有优 势的。 盈利能力指标分析 l 总资产报酬率 = （利润总额 总资产平均占用额） 100 行业比较2010年2009年 中石油11.32% 10.20% 中石化10.26% 8.57% 1 两企业资产运营能力都有所提升，利用资产 创造的利润越多，企业盈利能力越强，而且 体现其经营管理水平有提高。 2 中石油的资产运营能力高于中石化 盈利能力指标分析 l 成本费用利润率= 利润总额（营业成本+销售费 用+管理费用+财务费用100 行业比较2010年2009年 中石油19.40% 21.21% 中石化8.26% 8.51% 2010年与2009年相比，中石油与中石化成本 费用利润率下降了，说明公司为获取利益而付 出的代价较上年增加了，盈利能力有所减弱， 表明公司成本仍需加大控制力度。而两家公司 相比，中石油在这方面的能力明显高于中石化 投资者获利能力分析 l 净资产收益率 = （净利润平均净资产）100 行业比较2010年2009年 中石油15.89%13.07% 中石化18.56% 15.64% 1 表明所有者投资带来的收益提高 ，这对增强投 资者的吸引力有帮助 2 而中石油与中石化相比，企业资本的盈利能力 稍弱。 投资者获利能力分析 l 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 行业比较市盈率市净率 中石油13.85 2.10 中石化8.931.64 1 盈利对股价有比较强大的支撑，一般，市盈率在20倍以下的 股票具有投资价值，说明市场对公司的未来看好，中石油公司 具有良好的发展前景，投资者预期能获得很好的回报 ，某种意 义上来讲，中石化可能对投资人更具吸引力，它比值更低 2 市净率用于衡量市场对公司资产质量的评价，因此两家公司 的资产质量还需加强控制，但相对而言中石油的市净率高于同 行业的中石化，表明其资产质量控制稍为严格。 运营能力指标分析 l 总资产周转率=营业收入/总资产平均余额 行业比较2010年2009年 中石油0.770.65 中石化1.501.25 1 说明企业全部资产的周转速度有相应提高， 企业利用全部资产进行经营的效率提高，资 产的有效使用程度提高，销售能力增强，从 而使企业竞争力进一步提高 2 但与中石化相比，该指标仍然较低。说明企 业在利用全部资产进行经营的效率还有待进 一步提高 运营能力指标分析 l 流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额 行业比较2010年2009年 中石油4.523.60 中石化7.817.26 流动资产周转率上升，说明周转速度加快，节约 了流动资产，等于相对扩大资金投入，增强了企 业盈利能力，说明其资金利用效率上有所提升。 但与同样有所提高的中石化相比，中石油在流动 资产的利用效率上还有待进一步提高 运营能力指标分析 l 固定资产周转率=营业收入/固定资产平均净值 行业比较2010年2009年 中石油3.343.09 中石化2.912.46 2010年与2009年相比，中石油固定资产周转速度 加快，说明公司的固定资产利用效率有了一定幅 度的提高。与同行业中石化相比，也相对较高， 说明该企业固定资产利用方面有一定的控制效果 运营能力指标分析 l 存货周转率=营业成本/存货平均余额 行业比较2010年2009年 中石油6.485.12 中石化9.378.02 2010年中石油存货周转率较上一年度有所提高， 说明企业存货周转速度快，存货占用水平降低， 流动性增强。与中石化相比，中石化也有一定程 度的增长，并且在该指标上优于中石油，相对来 讲会增加因存货占用资金，引起利息支出及存货 保管成本的增加。 运营能力指标分析 l 应收帐款周转率=营业收入/平均应收账款 行业比较2010年2009年 中石油226.24263.51 中石化85.9878.72 10年度中石油该指标出现下降，说明公司应收