丰原生化的公司价值分析.doc

案例分析八 丰原生化(000930)的公司价值分析公司是全国四家燃料乙醇重点推广企业之一,主要负责安徽、山东、江苏、河北等四省近30个地市的市场供应。目前公司已拥有44万吨/年燃料乙醇生产能力。在中国最大乙醇资产拥有者中粮集团入主后,有望将公司打造成集团发展生物质能源的平台。另外,公司还持有徽商银行2.976%股权、安兴期货28.5%股权两大金融股权资产,股权投资有望出现大幅增值。二级市场上,该股获得不少机构新进配置,在两会召开的背景下,农业、新能源等热点议题有望给股价带来爆发契机,值得关注。 （1）世界500强中粮集团入主,打造生物能源和农业新龙头。 近期公司公告,作为我国行业龙头世界500强之一的中粮集团收购大股东丰原集团所持有的2亿股丰原生化股权,从而成为公司的控股股东。中粮集团是我国最大的进出口公司之一,是国务院国有资产监督管理委员会直接管理的国有特大型企业集团,是中国最大的粮油食品进出口公司和实力雄厚的食品生产商,目前其旗下的上市公司已有四家,丰原生化将成为中粮集团旗下的第五家上市公司。由于丰原生化是中国四大燃料乙醇生产企业之一,中粮表示,中粮集团将把丰原生化打造成集团的发展生物质能源的平台,并将逐步投入相应资金,支持丰原生化做强做大生物能源和生物化工产业等核心业务。丰原生化现有每年44万吨的燃料乙醇生产能力,中粮有望在未来5年在安徽投资80亿元,力争在“十一五”期间将燃料乙醇发展到310万吨/年的生产规模。2006年12月28日,丰原生化年产18万吨乙二醇项目开工,丰原宿州生物化工有限公司,是安徽丰原生物化学股份有限公司的控股子公司。该公司以丰富的可再生资源玉米为原料,生产乙醇、乙烯、环氧乙烷等产品。丰原宿州生化乙二醇项目,是经国家发改委批准立项的我省“861”的项目,总投资达13.18亿元,年加工玉米60万吨。该项目以玉米、木薯等淀粉质粮食为原料,替代石油生产石油化工产品的典范项目,产品市场前景广阔,建成后每年可实现销售收入18亿元,税后利润2亿元。公司新型生物能源和生物材料产业正在持续稳定地发展,未来有望在中粮集团的大力扶持下快速发展。从股市上看中粮收购的上市公司股价均大幅上涨,象中粮地产、ST屯河以及近期的S湘酒鬼等公司的股价均上涨了3倍甚至5倍以上。中粮入主将为公司的股价提供巨大的上涨空间。 （2）金融股权资产收益颇丰 丰原生化还具有金融股权题材,拥有徽商银行2.976%股权、安兴期货28.5%股权两大金融股权资产,目前徽商银行正在增资扩股,中国人寿计划巨资认购,随着人民币的不断升值和我国商业银行上市浪潮的出现,公司投资有望出现大幅增值。同时,我国证券期货业牛市开始出现,尤其是随着金融期货的创新,期货业将成为未来发展的一个亮点,公司的期货题材也有望被市场深度挖掘。 （3）新能源巨头,发展前景非常广阔。 公司是我国乙醇汽油领域的龙头企业,共拥有44万吨的燃料乙醇生产能力,实现对安徽全省、山东省7个地市、江苏省5个地市、河北省2个地市的燃料酒精的平稳供应,经济效益和社会效益明显。公司目前正强力打造酒精-乙烯-环氧乙烷-乙二醇生产链,并通过发行企业债等方式继续向新能源领域投入巨资,发展前景相当看好。更值得注意的是,即将入主公司的中粮集团目前已经成为我国乙醇汽油领域的垄断企业,在国内4家燃料乙醇试点企业中,中粮集团除控股丰原生化外,目前已经全资控股华润酒精、持有吉林燃料乙醇20股份,并投入巨资在广西、内蒙古、河北等地建设燃料乙醇项目,预计未来5年计划生产燃料乙醇310万吨,占到国家“十一五”燃料乙醇500万吨生产总规划的60以上。目前中粮集团已经确定将丰原生化作为其生物新能源的核心旗舰,支持丰原生化做大做强生物质能源和生物化工产业等核心业务,极有可能将其拥有的乙醇项目置入上市公司,未来发展前景乐观。 由于实力股东的入驻,公司得到了主流机构的重点配置,2006年三季报披露,前十大流通股东中有9家机构投资者,前十大流通股东合计持有流通盘的6.71%,上期仅为3.88%,而且不少机构都是新进配置,筹码开始明显集中。二级市场上,该股整体上呈现出较