宏观中观和微观分析步骤.ppt

投资分析与管理研究报告 补充说明 宏观分析 宏观分析的意义： 把握证券市场总体走势； 判断整个证券市场的投资价值； 掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度 和方向； 了解转型背景下宏观经济对股市的影响。 n宏观分析的资料收集 n电视，广播，报纸，杂志； n各级政府部门公布的经济政策，计划，统 计资料，经济报告，统计年鉴； n行业管理部门，主管机构的统计资料； n部门与公司内部的原始记录； n预测机构，情报机构和咨询机构公布的数 据资料； n国家领导人和有关部门，省市领导报告或 讲话中的统计数字和信息等。 n数据信息要注意准确性，系统性，时效性 ，可比性，适用性。 n宏观分析方法： n总量分析法：对影响宏观经济运行总量指标的因 素及其变动规律进行分析 n机构分析法：对经济系统中各组成部分及其对比 关系变动规律进行分析，例如经济增长中各因素 作用进行结构分析。 n宏观分析与证券市场 n一、宏观经济运行分析 n（一）、宏观经济运行对证券市场影响 n1.上市公司经济效益 n上市公司经济效益受宏观经济环境影响。 n2.居民收入水平 n居民收入水平的提高一定程度拉动消费需求，从 而增加企业经济效益。 n3.投资者的预期 n宏观经济好时，投资者预期上市公司经济效益和 收入水平会上升，证券市场人气旺盛。 n4.资金成本 n利率水平调整，消费信贷政策的调整，利息税的调整，会 影响资金持有成本，改变银行储蓄资金和流入股市的资金 的比例，从而影响证券市场走向。 （二）、宏观经济变动对证券市场影 响 n1.GDP变动 n2.经济周期的变动 n经济扩张与收缩会影响产出，价格，利率，就业等。 n3.通货变动 n通货膨胀对于证券市场的影响，需要注意通货膨胀的程度 ，同时考虑经济景气度； n通货紧缩对于证券市场的影响 n通货紧缩会带来经济的负增长，股票，房地产等资产价格 大幅下降。 二、宏观经济政策分析 （一）财政政策 国家预算政策； 税收政策 包括税率政策，进口关税政策和出口退税政策 国债发行政策； 财政补贴政策； 转移支付政策； 财政管理体制 n（二）货币政策 n1.货币政策工具 n（1）一般性政策工具： n法定存款准备金率政策； n再贴现政策； n公开市场业务 n（2）选择性货币政策 n（A）直接信用控制； n包括规定利率上下限，规定信用配额；信 用条件限制等方式 n（B）间接信用指导 n包括道义劝阻，窗口指导 n2.货币政策的运作 n紧缩性货币政策； n宽松的货币政策； n3.货币政策对证券市场的影响 n（1）利率 n（2）公开市场业务 n（3）调节货币供应量 n（4）选择性货币政策工具对证券市场的影响 n（三）收入政策 三、国际经济与政治环境分析 n主要工业国家和周边国家经济发展情况， 国际局势，外交局势，战争，金融市场重 大变化等情况； 行业分析 n一、行业结构分析 n完全竞争； n垄断竞争； n寡头垄断； n完全垄断； n二、行业竞争结构分析 n竞争局面源于内存的竞争结构，行业有五 种内存的基本竞争力量。 n行业内现有竞争者； n潜在进入者； n替代产品或服务的威胁； n供应方讨价还价能力； n买方议价能力； n三、经济周期与行业分析 n（一）增长型行业； n行业经常呈增长形态 n（二）周期型行业； n（三）防守型行业； n防守型行业的经营状况在经济周期的上升 和下降阶段都很稳定； n四、行业生命周期分析 n（一）幼稚期 n（二）成长期 n（三）成熟期 n（四）衰退期 n五、影响行业兴衰的重要因素 n（一）技术进步； n（二）产业政策； n（三）产业组织创新； n（四）社会习惯的改变； n（五）经济全球化 n六、行业研究的方法 n历史资料研究法； n调查研究法； n包括问卷调查、实地调研、深度访谈等方 式。 n归纳与演绎法； n比较研究法； n数理统计法 n公司分析 n一、公司基本面分析 n（一）公司行业地位分析； n（二）公司经济区位分析； n区位内自然条件与基础条件、区位内政府 产业政策、区位内经济特色； n（三）公司产品分析 n1、产品的竞争能力 n（1）成本优势 n（2）技术优势 n（3）质量优势 n（2）产品的市场占有情况 n（3）产品的品牌战略 n（四）公司经营能力分析 n法人治理结构； n公司经理层的素质； n公司从业人员素质和创新能力； n公司市场营销情况； n公司研究与开发情况； n公司潜在项目风险 n（五）公司盈利能力和公司成长性分析 n1.公司盈利预测； n2.公司经营战略分析； n3.公司规模变动特征及扩张潜力分析 n二、公司财务分析 n公司主要财务报表 n资产负债表；利润表；现金流量表 n分析方法 n分析方法有比较分析法和因素分析法； n三、公司财务比率分析 n（一）变现能力分析 n1.流动比率； n2速动比率； n（二）营运能力分析 n1.存货周转率与存货周转天数 n2.应收账款周转率与应收账款周转天数 n3.流动资产周转率 n4.总资产周转率 n（三）长期偿债能力分析 n1.资产负债率； n2.已获利息倍数 n（四）盈利能力分析 n1.销售净利润率； n2.销售毛利润率； n3.资产净利率； n4.净资产收益率 n（五）会