银信合作理财产品的风险分析—以诚至金开1号事件为例.doc

中南财经政法大学课程论文姓 名成 绩学 号评卷人中 南 财 经 政 法 大 学研 究 生 课 程 考 试 试 卷（课程论文）论文题目 银信合作理财产品的风险分析 以诚至金开1号事件为例课程名称 财富管理 完成时间 2016年5月15日 专业年级 2015级金融硕士 小组名称 第四组（成员名单附下页） 注：研究生必须在规定期限内完成课程考试论文，并用A4页面打印，加此封面装订成册后，送交评审教师。教师应及时评定成绩，并至迟在下学期开学后两周内将此课程论文及成绩报告单一并交本单位研究生秘书存档。（涉及外单位的，由研究生秘书转交学生所在单位研究生秘书存档）第四组小组成员名单：1504030032雷成成1504030033李恒萍1504030034李秘1504030036李甜1504030037李志祥1504030038廉婧涛1504030039廖雪莱1504030040刘冰琪1504030041刘剑锋1504030042刘洁1504030043刘琴1504030044刘婉茹1504030047吕吉飞银信合作理财产品的风险分析以诚至金开1号事件为例摘 要 在分业经营监管和鼓励创新的金融政策的推动下，随着我国经济的快速发展，高净值人群不断增加及投资意识的不断增强；商业银行面临金離监管不断加强、金融脱媒化、利率市场化、人民币国际化的巨大转型压力；法律法规规定信托不得在注册地外设立营业网点导致其自身拓展市场能力不足，信托业需要通过与商业银行的合作取长补短。为了规避金戲监管使自身能够有效地应对外部环境的变化，商业银行和信托机构充分发挥自身的比较优势，银信合作理财产品的发展和创新取得了长足的进步。但是银信合作的快速发展过程中，商业银行和信托机构不顾风险而盲目追求规模和利润使得银信合作暴露出了诸多不足和风险；相关金融制度和法规需要在不断暴露的问题中实现自我完善、银强信弱导致合作通道化严重使银信合作理财产品发行的尽职调査形同虚设。银信合作理财产晶风险问题尤为值得关注，特别是2012年6月的诚至金开1号事件使得银信合作理财产品的风险问题彻底暴露，银信合作理财产品的风险管理是银信合作深度发展的严重障碍。本文以诚至金开1号事件为分析案例，首先对银信合作理財产品在我国的发展状况和监管部口对银信合作理财产品监管的不断升级进行阐述后，对诚至金开1号事件的发生的背景、发生的过程和后续解决及产生的影响进行详细的剖析后，对事件中暴露出的银信合作理财产品的风险及其风险的形成因素展开讨论，最后结合目前银信合作理化产品的发展现况和监管部口对银信合作的监管不足，提出相关的对策和意见。关键词：风险、诚至金开1号、银信合作目 录摘 要2导 论4（一）研究背景4（二）研究意义5一、文献综述6（一）国外文献综述6（二）国内文献综述7二、诚至金开1号事件简介9（一）产品介绍9（二）诚至金开1号事件发生背景及发生过程9三、诚至金开1号事件中银信合作理财产品的风险分析13（一）诚至金开1号事件中暴露的主要风险13四、防范银信合作理财产品风险的对策17（一）加强从业人员素质培养17（二）监管机构完善风险识别系统建设18参考文献18导 论（一）研究背景 2006年，中国民生银行同平安信托合作共同推出了我国第一款银信合作理财产品，银信合作理财业务取得了实质性进展，其重要制度基础是国内金融体系专业化业务制度的运作模式。监管部口确立分业经营政策是为了降低系统性金融风险在金甄机构之间的传导，但也严重阻碍了我国金融业的发展。商业银行和信托机构都面临一定的经营局限巧困境。因商业银行法的限制商业银行的经营范围十分有限，盈利模式过于单一、分业经营下的商业银行对于金敲市场和监管的重大变动非常敏感，2008年金融危机后，监管部口根据巴塞尔协议要求国内银行提高资本充足率来应对金融风险和经济周期的变化，资本充足率和拨备率的提高使得银行的盈利能力受到限制、商业银行的信贷风险随着传统行业的产能过程而显著増加、在利率未能完全市场化的情况下，商业银行无法通过提高存款利率吸引存户，而信贷限额则使得银行无法满足自身客户对贷款的需求。面临如此经营困境，商业银行需要通过开展低资金成本和高佣金收入的表外业务来应对金敲市场不利变化。表外业务的拓展，不仅能为银行带来可观的低风险的收入，还可帮助其规避信贷额度限制来为自身重要客户提供资金支持，从而有效维护自身市场份额。 相对于国际信托行业而言，中国信托业具有独特性。信巧是一种特殊金融牌照，信托公司在此牌照下可将信托资金用于资本市场、实业市场和货巧市场。但由于现行法律规定信托不得在法册地之外设立分支机构，这限制了信托产品的销售渠道和资金来源、同时其产品模式僵硬、品种单一、投资方向决定了单一项目资金过大、这些因素造成信托机构风险较为集中，信巧理财业务在国内属于高端理财，不允许公募，资金口槛相较于其他理财产品高，对委巧人资质、数量、制定了严格的承揽，信托业的发展因法律上的种种规定受到严重制约。商业银行和信托机构为了规避来自政策、法律法规和制度上的种种限制，基于各自的比较优势促使银信合作理财产品规模不断扩大，2014年第季度发行规模的产品规模达到89688.04亿元。事物的发展总是伴随着问题的出现和解决，随着银信合作的不断深入发展，由于监管措施不健全、发展不规范、信托机构在银信合作中的弱势地位，银信合作的风险问题也逐渐暴露出来，2012年中旬山西振富能源集团有限公司下简称山西振富集团，实际控制人涉嫌非法吸收公众存款罪，被山西柳林县检察机关审查起诉，诚至金开1号集合信巧汁划因涉及兑付风险引起社会各界的广泛关注。由于涉及的信托理财产品为诚至金开1号集合信巧计划，故将此事件称为诚至金开1号事件，此事件被誉为信托业的头号重案。自2011年来，国内矿产资源类信托理财产品发行规模超千亿元2015年，此类信巧理財产品迎来兑付高峰，矿产类信托理财产品风险凸显。在这样的背景下，笔者尝试通过对诚至金开1号事件做深入浅出的剖析，研究我国银信合作理财产品存在的风险问题并提出相关建议，希望能为我国的银信合作理财产品的风险控制提供些许启发。（二）研究意义本文尝试以诚至金开1号事件为案例，对整个事件的来龙去脉尽量做完整而详细的重建及送一事件引发的思考，指出诚至金开1号事件中存在的银信合作理财产品的风险问题。并分析引发这些风险的因素，最后就事件中暴露出的风险提出防范建议，期能为银信合作理财产品的风险管理带来一些贡献。银信合作是商业银行和信托化构拓展自身业务、应对分业经营和外资全能银行冲击的有效途径之一，但银信合作的监管缺失和产品设计等多方面不足造成了银信理财产品隐含大量的风险，故研究诚至金开1号事件一方面可梳理我国银信合作理财产品的发展历程和现状，同时可有效归纳我国银信合作中隐含的风险问题，并结合当前的经济形势针对性的提出解决方案，提高了商业银行风险应对能力，有助于改善商业银行风控体系，降低银信合作风险，提高盈利能力。另一方面工商银行拒绝兜底的行为使得信托机构在银信合作中的收益和风险无法匹祀，可促使信托机构认识到银信合作的风险和自身在银信合作中的弱势地位，促使其提高自身资产管理能力和风险控制意识。随着我国金融市场制度建设的不断完善，投资者对银信理财产品的刚性兑付思想应该及时转变，诚至金开1号事件中投资者为了保住本金不得不放弃第期的利息，信托机构事实上已经构成违约，通过研究此事件来为投资者敲响警钟。最后可使监管部口认识到银信合作监管的滞后性，有助于改善监管部口改善风险预警体系，这对规范我国银信合作的发展具有重大意义，也为混业经营的风险防范提供了借鉴。一、文献综述（一）国外文献综述随着资本市场的逐步扩大和金融创新活动不断増强，欧美国家从制度上慢慢由分业经营转向混业经营。混业经营模式下的欧美并无银信合作这一概念，但是这并不妨碍银行与信巧紧密的合作。1913年，美国议会通过的联邦储备法在法律上支持银行业开展信托业务。美国的信托业与银行业相互兼营，且银行兼营信托业务为主要形式。美国所有的信托业务几乎都被商业银行的信托部口所垄断。但是商业银行为了规避风险严格按照部口职责对信托业务和银行业务进行分工，并严格执行分别管理，分别考核的规定。德国实行全能银行制，虽然德国没有单独的信托部，但是考虑到其全能银行制度，信托业务由商业银行來开展是自然而为的事情。由此可见欧美虽然没有银信合作这一说法，但混业经营模式下银信合作无处不在。因此欧美的银信合作研究，主要通过混业经营这一角度来展开。在comparing financial systems一书中，时Franklin Allen和Douglas Gale 重点对金融体系进行了对比，阐述了经济增长和资源配置效率在不同的金誕系统下的关系，全方位比较了德日为代表的间接飄资型和美国为代表的直接融资型的差异，细致分析了经济增长过程中，金融中介的职能和模式。comparing financial system 一书对金融体系的各个组成部分进行了分析比对，描述了不同金融系统中银行和信托这两种金融中介的作用和地位，为银行和信托的合作提供了支持。Douglas 以arren Diamond （1981）和Oliver E.以illiamson （1989）研究了企业和银行关系，认为全能型银行的规模经济效益是通过与客户建立长久稳定的业务关系來实现的，而这样的关系因为其可向客户提供广泛全面的金誠产品和服务。全面的金融服务实现了客户资源整合，带动业务全面发展，使全能型银巧的信息优势更加明显。Jordi Canalas（1997）在全能银行；国际比较和理论观点中研究了花旗银行，指出不断加剧的市场竞争和迅速提高的信息技术拓展了金融机构的业务范围，商业银行的收入可通过混业经营来提高，同样商业银行的总体风险随着混业经营的深化得到有效分散。（二）国内文献综述 1、银信合作的原因刘大超，秦铁挪（2008）在银信合作产品发展趋势分析一文中指出：银信合作理财产品的产生和发展基于下两个方面：（1）产品供给方面。首先银行可通过发行银信合作理财产品提离自身的市场应变能力，稳定客户；其次商业银行传统的盈利模式已经不能适应逐渐开放的金飄市场，必须加强中间业务产品的研发，增加中间业务收入在银行利涧中的比例；最后信托公司因法律限制其营业网点的发展无法有效扩大业务规模，需要通过与银行合作发行理财产品扩大市场占有率。（2）产品需求方面。企业客户在不满足银行信贷条件时，可通过此途径获得誕资。而银信合作理财产品向高净值人群提供了另一投资渠道，也为其提供更高的收益率。张谦（2010）在金融创新视角下的银信合作一银信合作理财为例一文中指出：中国经济经过多年的高速增长，高净值人群大幅增加，使得理财产品的需求量不断加大，而银信合作理财产品的高回报率和刚性兑付下的相对低风险是其成为人们热衷投资的对象。商业银行和信托公司存在着优势互补，银行需要借助信托公司进入自身无法直接参与的产业市场，信托公司则利用商业银行的客户资源和销售渠道来弥补自身的不足，分业经营的体制下银行和信托的金颤功能存在差异性和互补性，构成了银信合作最核也的基础，鼓励创新的金融政策和益激烈的市场竞争则是银信合作的催化剂，在上诉因素的共同推动下，银信合作理财业务迅速发展壮大。张春华（2011）在我国银信合作理财业务的发展现状与未来趋势一文中指出：在我国分业经营，分业管理的金融体制下，银信合作是银行和信托突破法律限制实现自我发展的必然结果。在这一体制下，一方面由于信托业受人之托，代客理财的行业属性决定了其专业理财机构的定位，同时拥有独特的制度优势：目前唯一能够横跨实业、货币与资本大市场进行直接投融资的金融机构，业务手段的多样性和灵活性是其他金融机构无法企及的。另一方面，在现行政策环境下，我国商业银行金誕功能完善、拥有众多网点分布全国各地、丰富的客户资源和信息资源，但相关法律制约了其业务在理财领域的发展，严格的业务边界使我国商业银行的理财手段十分缺乏。因此，从理论上说，信巧公司的理财业务优势充分结合商业银行的客户渠道优势就可为广大投资者提供更多的投资选择，实现信托化构，商业银行和投资者的三赢。 银信合作的主要方式曾丽（2011）在中国建设银行银信合作发展研究一文中指出：银信合作主要有以下几种形式：销售渠道合作、信贷资产证券化合作、融资项目合作和信用担保合作等，理财产品合作是其中最主要合作形式。信托机构发行信托计划时，因营业网点和客户资源的限制往往会借助银行的销售渠道来完成资金信托计划的资金收付。银行信贷资产证券化也可通过银行和信托机构合作完成；商业银行作为发起机构构建一个资产池。出售给特殊目的机构的资产池主要由符合一定标准的信贷资产构成。在银信合作的信贷资产证券化中，信托机构充当特殊目的机构。这组信贷资金产生的现金流配相应的担保，通过信用増级机构提升证券化产品的信用等级，最后将资产池的信贷资产组合转为若干证券出售给资本市场的投资者。通过银信合作的信贷资产证券化提高了商业银行信贷资产的流动性，也为资本市场的投资者提供了更多的投资选择，同时也拓宽了信托的业务范围。方秀丽（2010）在飄资类银信合作理财业务分析探析一文中指出：信托公司管理办法规定信托公司资本金项下可开展贷款、租赁、投资等业务，且信托贷款和银行信贷投向具有高度致性。对信贷额度受限的商业银行而言，当自己的重要客户不能满足银行信贷条件时，可通过信托贷款来满足客户的融资需求。虽然信托机构在发放信托贷款时也会根据自身设定的条件来判断贷款项目的可行性。但是考虑到银行的推介和暗保义及自身客户资源有限的因素，信托机构通常还是乐见其成的。银信融资项目的合作帮助银行规避了信贷额度的约束，又满足了客户的融资需要，有利于维护银行和客户的关系，而信巧机构借此扩大自身的业务、提高了收益、克服了客户资源有限的弊端。融资类银信合作规模也因此不断扩大。二、诚至金开1号事件简介（一）产品介绍诚至金开1号集合信托计划成立于2011年2月1，2014年1月31日是其兑付日，存续期为3年，预期收益率商达10。中诚信托在中国工商银行山西分行的推介下，通过发行该信托首期募集资金达111，170乂元。2011年2月28日，诚至金开1号二期对外公开推介并成功募集191，830为元，至此诚至金巧1号成功完成全部募集计划。诚至金开1号募集规模达303亿元，其中，工商银行向社会投资者发售十化元（优先级信托受益权），山西振富集团实际控制人王于锁、王平彦父子认购其余千方元（一般级信托受益权）。该信巧资金是对山西振富集团进行股权投资，股权投资款由振富能源公司用于技改投入、煤矿收购价款、资源价款、洗煤厂建设及信托合同认巧的其他支出。股权投资后，信托汁划持有山西振富集团49股权由该信巧计划持有，质押给中诚信巧的剩余日1股权则由王于锁、王平彦父子持有。在信托计划存续期的最后3个月，山西振富集团将按优先级资金基础上溢价17（年化）的价格陆续回购信托计划持有的49股权。按照信托合同的约定，在信托计划存续期间，振富集团需定期向信巧专户支付股权维持费和股权回购保证金，保证信托汁划顺利退出。因此，该信巧计划股权投资之名，行债券融资之实，事实上是附带回购条款的债权顯资。工商银行私人银行部负责该信巧计划的代销，700名左右的投资者是工商银斤私人银行客户，银行收取的管理费用是4。而中诚信巧能够收取的费用约为方分么五到千分之。（二）诚至金开1号事件发生背景及发生过程1、诚至金开1号事件发生的背景 在整个国民经济体系中，矿业因70的农化生产资料、80的工业原料和90的能源资源来源于矿物资源而处于极其重要的基础地位。矿业的基础地位决定了我国基本实现工业化需要矿产资源的稳定供给。2008年10月16日，山西省人民政府办公厅下发的山西省人民政府关于加快推进煤矿企业兼并重组的实施意见指出：将通过重点推进煤矿企业兼并重组，培育大型煤矿企业集团，整顿关闭小煤矿，铜汰落后产能来调整山西省煤炭产业结构。能源大省山西的煤矿企业兼并重组必然对资金产生大量的需求，同时商21业银行对小煤矿的资金需求几乎不再给予支持。山西振富能源集团就是获得山西煤炭资源整合主体资格的公司之一，此时振富能源集团需要大量的资金进行企业并购重组。2010年7月，山西振富能源集团法册成立于山西省吕梁市，公司出资人为王于锁、王平彦父子，山西紫蠢矿业集团有限公司、柳林甚振富煤焦有限责任公司等多家公司均是其子公司，也是山西三兴煤焦有限公司的控股公司，是一家集煤炭开采、销售、运输为一体的中型煤炭企业集团。振富能源集团拥有内蒙准格尔旗杨家煤矿、吕梁神宇煤业有限公司等五座煤矿和一处洗煤厂。2011年來，我国经济形势开始好转，通胀压力不断加大，房价不断攀高，防止经济过热成为国家制定政策的主要出发点。货币政策开始由适当宽松向稳健转变，银根逐步紧缩。随着银根收紧，无法获得银行的信贷资金的煤矿企业支持开始将目光转向信托。 信托作为金融业四大子行业么一，是企业重要的融资平台，其灵活性、产品设计多样性获得了矿产资源企业的青睐。中诚信托有限责任公司简称中诚信托，是我国第一家获准重新登记的信托公司，成立于1995年11月的中煤信托是其前身，是中国银监会直接监管的信托公司。2010年下半年，房地产信托监管政策日趋严厉，信托机构需要新的业务增长点，矿产资源信托填补了房地产信巧的不足，矿产信巧产品的发行规模在这样的背景下迅速扩大。矿产信托业务是指信托公司受托人的身份将信托资金通过债权融资、股权投资、组合投资等方式投向矿产资源相关领域。州12年5月份之后，国家严控房地产和钢铁产能过剩等宏观调控作用显现、国内煤炭产能集中释放、国内外需求严重不足等多种因素影响下，煤炭持续下降，煤矿企业的资金压力开始显现，资金链断裂的风险逐步暴露出来。诚至金开1号信托计划是中诚信巧开发的典型矿业信托。2012年6月26日中诚信托发布诚至金开1号集合信巧计划临时报告（一）碌2012年度第二季度，因账外民间融资，山西振富集团及其关联公司于新增3笔诉讼案件。民间融资问题使诚至金开1号集合信托计划受到了社会各界的关注。2、诚至金开1号事件发生过程 2011年2月1日，诚至金开1号集合信托计划完成首期募集宣告成立。2012年1月17日，中诚信托就该信巧计划资金使用情况和项目进展发布了第四季度管理报告。报告了振富能源集团已累计使用信托资金数额，存放于受托人监管账户的剩余资金数和22保证金账户的资金余额。在项目进展方面：除尚不具备办理股权质押条件的煤矿，柳林振富煤焦公司、山西紫蠢矿业集团和山西振富集团股权质押手续已经办理，办理了内蒙准格尔旗杨家渠煤矿股权过户及质押手续。2012年5月11日，山西柳林警方认定山西振富集团实际控制人王平彥非法吸收了高额资金，随之柳林检察机关非法吸收公众存款罪起诉。而关于白家茹煤矿采矿权归属问题，山西振富集团控股的山西兴煤焦有限公司和白家弗委员会长期存在纠纷也随之浮出水面，引发了市场对诚至金开1号兑付风险的担忧。建于1984年的临县白家卵煤矿属于集体煤矿，其采矿权属于白家如村委会。2002年月，其采矿许可证到期时，采矿权人被山西国王资源厅变更为山西兴煤焦有限公司。2008年10月，白家茹村委会就采矿权证事项提起行政诉讼：诉称山西国资源厅变更采矿权人行为违法。2009年6月，太原市中级人民法院判决国资源厅违法并建议将白家卵煤矿恢复至原來模式。月国资源厅向山西省高级人民法院提起上诉，但山西省高院作出维持原判的决议。2009年10月12円山西兴煤焦有限公司组织无业游民、护矿人员与白家茹村民发生冲突，造成重大人员伤亡。经过此次纠纷，山西兰兴煤焦有限公司无法再获得白家弗煤矿采矿权，逐步淡出了白家茹煤矿。为了收购山西兴煤焦有限公司，山西振富集团2010年就己开始了民间融资。20日9年山西开始了煤炭资源整合，按照相关流程，山西振富集团需要上报吕梁市政府并获得批准才能兼并白家卵煤矿。直到2012年5月5即王平彦被柳林公安机构带走前几天，振富能源集团通过控股公司（华炸能源公司）兼并临县白家茹煤矿等煤矿的方案才获得山西煤矿企业兼并重组整合工作领导组批准。2012年9月1日，山西省政府撤销了兼并重组工作领导组，目梁市政府至今也没有批复振富能源集团的整合方案，整合方案没有通过的情况下，信托计划资金就不可用在白家茹煤矿整合运营上。受实际控制人被抓影响，振富能源公司爆发大面积停产。振富能源集团资金链断裂，诚至金开1号集合信托计划投资人面临兑付风险。2013年12月20日，中诚信托发布了诚至金开1号集合信托计划临时公告，公告称山西振富能源集团出现资金断裂，无法按时支付股权转让价款和股权维持费，导致信托专户资金不足，所第期的收益无法按照规定收益率来支付。这意味着，诚至金开1号事件彻底爆发。诚至金开1号事件的发展过程如图31所示三、诚至金开1号事件中银信合作理财产品的风险分析（一）诚至金开1号事件中暴露的主要风险 简单讲，风险就是不确定性，而金融风险则更多是指损失的不确定性。在诚至金开1号事件中，山西振富集团实际控制人涉嫌非法集资致使名下企业大面积停产，引发了企业资金链断裂，无法按期支付股权转让价款和股权维持费，产生信用风险。受托人中诚信托在信巧产品发行前尽职调查缺失，托管行对信巧专户资金监管不力，引发了操作风险。该信托产品即将届满时，信托财产专户只存有8000万元，出现流动性风险。虽然产品最终避免了违约，但整个事件中银巧和信托机构对事件信息披露不足、对责任则相互推脱，让中诚信托和工商银行承受了声誉险。关于白家卵煤矿采矿权的纠纷在信巧产品成立前就己经闹得沸沸扬扬，意味着信托从始至终都面临着法律风险。煤炭价格持续走低使山西振富集团的经营陷入困境，是最终诚至金开1号事件爆发的导火索，也是信托产品面临的市场风险。1、 信用风险信用风险是所有银信理财产品都必须面对的。信用风险是指因对手方违约或信用质量发生变化，从而给信托机构造成经济损失的风险。银信合作的最初目的是最大程度发挥各自的比较优势，实现规避监管、互利双赢。信托机构可利用银行的客户资源和销售渠道扩大自己的市场份额，弥补自身无法在注册地外的异地设立分支机构和信托产品面对的受众不足。银行则更多看重信托机构可自由进入实业领域。银信合作权责界定不清晰、尽职调查缺失、银信合作通道他等弊端无形中増加了银信理财产品的信用风险信用风险在信托理财产品中表现为信托理财产品投资者无法获得或全额获得信托收益，甚至无法收回本金。根据信托计划的合同约定，诚至金开1号集合信托计划存续期为3年，2014年1月31日为其最后兑付日。但是中诚信托于2013年12月20日发布临时公告称：山西振富能源集团出现资念断裂，无法按时支付股权转让价款和股权维持费，导致信托专户资金不足，所以第三期的收益无法按照规定收益率来支付。最终该信托计划投资者在最后兑付日前全额收回自己的本金，但是投资者无法如期全额拿到信托收益，投资者面临资金损失，信用风险爆发。2、 法律风险法律风险是指在金蘭机构的经营活动或交易中，因疏忽或违反法律规定而造成经济损失的风险。随着我国宏观经济环境的变化，市场存在着打破分业经营监管政策的需要，而国家适时推出的鼓励金融创新政策，助推了银信理财合作业务的快速发展。但是分业监管确没有及时跟上金融混业经营创新的步伐，金融监管权依然分散在银监会等几个部口，没能形成统一监管，金融业的四大子行业的监管标准也存在差异，这使得监存在真空区域或者相关法律法规未能及时制定。法律风险对于矿产信托计划尤其重要。就采矿权来说，采矿权获取可通过下种方式：协议受让、招投标或者挂牌、探矿权转采矿权。但是采矿权的年限因矿山的大小不同也有所区别，而矿山的大小界定存在人为因素。各个地方对于采矿权的转让出让规定是有所差异的。对于当地转让程序和法规的不熟悉容易产生风险。诚至金开1号集合信托计划中，作为山西振富集团抵押品的白家骑矿井自建立以來就涉及采矿权纠纷。采矿权的获得方式只有协议受让、招挂牌和探矿权转采矿权，白家茹煤矿采矿权经过轮承包转之山西兴煤焦有限公司，这显然违反了国家采矿权不得承包转让的规定。国家法律同时规定协议转让的采矿权必须是权属无争议的。显然白家排煤矿采矿权属长期存在争议。白家卵煤矿采矿权属纠纷使得振富能源集团在白家拥煤矿投资高达60亿之后依然无法获得采矿权，成为了振富能源集团的资金黑洞，也是诚至金开1号集合信托计划面临法律风险。3、 市场风险市场风险是指因市场价格的变动而导致价值潜在亏损的风险。对于振富能源集团这样的矿产企业而言，市场风险更多表现为商品价格风险和汇率风险。商品价格风险是指企业自产或购买的矿产品价格发生不利于企业的变动而给企业带来损失的风险。2012年，国内外经济持续低迷、国内对房地产和高耗能传统行业的调控力度加大等因素的共同影响下，煤炭市场持续低迷，价格不断下滑，商品价格风险显现。汇率风险是指汇率变动导致经济主体承受损失的可能性。在国际矿产品市场上，矿产品的价格多美元标价。这使得美元汇率的波动对其价格的影响很明显：美元的大幅升值会导致矿产品的价格持续走低，国际矿产品与美元走势表现为一定负相关。诚至金开1号事件中的振富能源集团作为矿产企业，煤炭的价格变化对企业的影响巨大。2012年，国内煤炭价格持续29下跌直接导致振富能源集团的现金流出现问题，2012年下半年，振富能源集团存于托管行监管账户中剩余的近两亿元几乎全部提取，账户余额不足3000方元。4、 操作风险操作风险是指由于信托机构内部人员疏忽、内部管理存在漏洞或外部不可预见事件等问题造成损失的风险。在信托理财产品的运作过程中，商业银行作为信托资金的托管方，对信托资金的使用监管负有责任。诚至金开1号事件中，作为托管行的工商银行山西分行忽视了对信托资金的后期管理，未能对飄资方的信贷资金流向进行监控，也不了解其日常经营管理，管理流于形式。根据诚至金开1号集合信托计划的推介书介绍；该信托的风险控制将着力于经营层面、董事会层面、股东会层面、银行账户监管等方面。而银行账户监管方面无疑将是最关键一步。但工商银行对信托专户的监管流于形式。中诚信托在推介该项目时指出，诚至金开1号集合信托计划存续期间的每个自然月巧号，振富能源集团及其关联企业需要将回购保证金存入回购保证金监管账户，存入账户的保证金资金用于确保信托计划的可顺利退出。送意味着，信托集合计划顺利运行的前提下，整个信托存续期间内，融资方振富能源集团及关联企业应向回购保证金监管账户存入超过40亿元。2013年10月10日，中诚信巧发布的诚至金开1号集合信托计划2013年第季度管理报告显示，截至2013年9月30日，回购保证金胞管账户仅收到振富能源公司划付的70日4元。而这笔资金是中诚信托已获质押的内蒙古准格尔旗杨家渠100煤矿股权处置所得。中诚信托推介书上提到的诚至金开1号集合信托计划的险控制措施只是停留在推介书上。此信托的操作风险还表现为风险披露不足。为了谋取个人利益，部分员工在推销信托理财产品时可能有意模糊信托理财产品的真实风险，而夸大产品的收益、客户风险能力测试只是走走过场、产品售后需定期向客户披露产品信息的规定也置若罔闻。5、 其他风险（1） 声誉风险是指由于合作企业、市场环境、信巧公司排名等外界因素变化或企业管理人员、公司内部结构等企业内部变化对信托机构社会认可度的影响。良好的企业声誉对企业的发展发挥着积极的作用，为企业带来品牌价值。企业想获得良好的声誉需要花费大量的时间和资金，但负面事件对企业声誉的破坏异常严重且难以修复，甚至会使企业的经营陷入困境。我国信托产品流通市场建设落后使信托产品难在市场流通、信托产品信息披露的不足等特点需要信托公司提供担保来消除投资者的担恍。为了符合投资者风险自担的法律规定，信托公司良好的声誉对于投资者来说是种隐性担保。所有时声誉风险对信巧公司而言是致命的。信用风险是最容易使信托公司声誉受损的，是最主要的原生风险。当信巧理财产品的交易对手方发生违约时，信托公司作为信托计划的受托人，如果任由投资者来承担资金的损失就会产生声誉风险。在诚至金开1号事件中，中诚信托和工商银行就事件的责任相互推脱加重了市场恐慌情绪。2012年7月13号，中诚信巧对其发布的诚至金开1号集合信托计划2012年第2季度管理报告进行加密处理，引起了各界的猜测。尽管最终诚至金开1号集合信托计划得避免违约，但诚至金开1号产品设计存在明显缺陷、发行前的尽职调查形同虚设损害了中诚信托的声誉。（2） 政策风险是指政府出台法律法规、因市场环境变化导致的国家宏观政策如产业规划政策、环境保护政策等发生变化，影响市场价格而产生风陰。反向性政策是政策风险的主要來源。矿产资源的稀缺性、不可再生性使国家矿业政策容易出现变动。矿业政策的易变性导致矿业投资容易遭受损失。2012年3月22日发布的煤炭工业十二五规划指出：通过兼并重组发展大型煤炭企业集团，优化煤炭产业结构，通过加快关闭淘汰小煤矿提高煤炭产业生产效率。煤炭工业十二立规划出台后，商业银行对小煤矿的资金支持将有所收缩，煤矿企业需要新的资金来源填补银行的退出。诚至金开1号集合信托计划正是在山西省政府大力推动煤矿企业整合，煤矿企业对资金需求不断膨胀的背景发行的。2013年6月8日，最高人民法院审判委员会审议通过的关于办理环境污染刑事案件适巧法律若干问题的解释加大了煤化工等污染性行业的治理。煤炭企业的生产容易产生废气、大量消屍水资源。国家对环境污染加大治理力度，对于山西振富能源集团这样的煤企，无论是资金还是行业政策上都有潜在的政策风险。四、防范银信合作理财产品风险的对策（一）加强从业人员素质培养 高素质的理财业务从业人员是商业银行控制风险的重要保障，可有效地降低风险。可从下方面加实现：一，提高理财业务从业人员的专业素质。理财业务人员除了要掌握金酷行业的相关知识，还要了解法律、监管规定的变化等理财产品相关的知识。理肘业务对从业人员专业素质要求决定了只有不断的提高理财人员的专业素质才能减少操作风险。首先对于即将从事理财业务的员工要求其获得相关的资格认证，其次对已经从事理财业务的员工要对其进巧定期考核，不法标的员工不得从事理财业务员。二，提高理财人员的道德素质。首先要强化员工法制理念，在法律框架下开展理财业务员，其次加强职业道德和诚信教育。三、定期组织理财业务人员参加专业培训和道德培训。银行除了要求理财人员加强自我修养外，还应该定期组织培训，或是要求理