财务报表分析.ppt

主要内容 .财务分析的基本方法 基本财务比率计算分析 传统财务分析体系 改进的财务分析体系 1 第一节 财务分析的意义与内容 一、财务分析的意义 财务分析以企业财务报告及其他相关资料 为主要依据，对企业的财务状况和经营成果 进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的 利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务 管理工作和优化经济决策提供重要的财务信 息。 2 第一节 财务分析的意义与内容 二、财务分析的内容 财务分析信息的需求者主要包括企业所有 者、企业债权人、企业经营决策者和政府等 。不同主体出于不同的利益考虑，对财务分 析信息有着各自不同的要求。 3 第一节 财务分析的意义与内容 企业所有者作为投资人，关心其资本的保值 和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标 。 企业债权人因不能参与企业剩余收益分享， 首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企 业偿债能力指标。 企业经营决策者必须对企业经营理财的各个 方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及 发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握。 4 第一节 财务分析的意义与内容 政府兼具多重身份，既是宏观经济管理 者，又是国有企业的所有者和重要的市场 参与者，因此，政府对企业财务分析的关 注点因身份不同而异。 总的来看，财务分析的基本内容包括： 偿债能力分析、运营能力分析、获利能力 分析和发展能力分析。四者是相辅相成的 关系。 5 第一节 财务分析的意义与内容 【例题】（2006年）在下列财务分析主体中 ，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能 力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌 握的是（ ）。 A.短期投资者 B.企业债权人 C.企业经营者 D.税务机关 6 第一节 财务分析的意义与内容 三、财务分析的局限性 财务分析的局限性主要表现为资料来源 的局限性、分析方法的局限性和分析指标 的局限性。其中，资料来源的局限性包括 数据缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滞后 性等。 7 第二节 财务分析的方法 财务分析的基本方法 8 第二节 财务分析的方法 一、比较分析法：是对两个或几个有关 的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的 一种分析方法。 比什么? （what） 和谁比? （who） 9 第二节 财务分析的方法 按比较内容分： （1）比较会计要素总量； （2）比较结构百分比； （3）比较财务比率。 10 第二节 财务分析的方法 按比较对象分： （1）本企业历史水平（趋势分析）； （2）同类企业水平（横向比较）； （3）计划预算（预算差异分析）。 11 第二节 财务分析的方法 比较分析法的功能主要是“发现差 距”；至于差距形成的原因是什么？ 则要通过因素分析法来解决。 12 第二节 财务分析的方法 二、因素分析法 因素分析法是依据分析指标与其影响因 素的关系,从数量上确定各因素对分析指标 影响方向和影响程度的一种方法。 影响因素主要有哪些? 每个因素影响程度多大? 13 第二节 财务分析的方法 采用这种方法的出发点在于,当有若干 因素对分析指标发生影响作用时,假定其 他各个因素都无变化,顺序确定每一个因 素单独变化所产生的影响。因素分析法具 体有两种：连环替代法,差额分析法。 14 第二节 财务分析的方法 （一）连环替代法 设某一分析指标R是由相互联系的A、B 、C三个因素相乘得到，报告期（实际）指 标和基期（计划）指标为： 报告期（实际）指标R1A1B1C1 基期（计划）指标 R0A0B0C0 总影响： RR1R0 15 第二节 财务分析的方法 在测定各因素变动对指标R的影响程度时 可按顺序进行： 基期（计划）指标R0A0B0C0 （1 ）第一次替代 A1B0C0 （2） 第二次替代 A1B1C0 （3 ） 第三次替代 R1A1B1C1 （4 ） 16 第二节 财务分析的方法 （2）（1） A变动对R的影响 。 （3）（2） B变动对R的影响 。 （4）（3） C变动对R的影响 。 上述三者之和：RR1R0 17 第二节 财务分析的方法 【例】某企业207年3月某种原材料费用 的实际数是4620元,而其计划数是4000元 。实际比计划增加620元。由于原材料费 用是由产品产量、单位产品材料消耗用量 和材料单价三个因素的乘积构成的,因此, 就可以把材料费用这一总指标分解为三个 因素,然后逐个来分析它们对材料费用总额 的影响程度。 18 项 目单位计划数实际数 产品产量件100110 单位产品材料消耗量 千克87 材料单价元56 材料费用总额元40004620 19 第二节 财务分析的方法 根据表中资料，材料费用总额实际数 较计划数增加620元，这是分析对象。 运用连环替代法，可以计算各因素变动 对材料费用总额的影响程度如下： 20 第二节 财务分析的方法 计划指标：100854000（元） 第一次替代：110854400（元） 第二次替代：110753850（元） 第三次替代：110764620（元） 21 第二节 财务分析的方法 44004000400（元） (产量增加的影响) 38504400550（元） (材料节约的影响) 46203850770（元） (价格提高的影响) 400550770620（元） (全部因素的影响) 22 第二节 财务分析的方法 连环替代法是将分析指标分解为各个可以 计量的因素，并根据各个因素之间的依存 关系，顺次用各因素的比较值（通常即实 际值）替代基准值（通常即标准值或计划 值），据以测定各因素对分析指标的影响 。 23 第二节 财务分析的方法 （二）差额分析法 差额分析法是连环替代法的一种简化形式, 是利用各个因素的比较值与基准值之间的 差额,来计算各因素对分析指标的影响。连 环替代法和差额分析法得出的结论是一致 的。 24 第二节 财务分析的方法 直接计算各因素变动对R的影响。 （A1A0）B0C0A变动对R的影 响。 A1（B1B0）C0B变动对R的影 响。 A1B1（C1C0）C变动对R的影 响。 25 第二节 财务分析的方法 差额分析法公式的记忆：计算某一个因 素的影响时,必须把公式中的该因素替换为 本年（实际）与上年（计划）之差。在括号 前的因素为本年（实际）值,在括号后的因 素为上年（计划）值。 26 第二节 财务分析的方法 【重要提示】 1.不同的替代顺序会有不同的结果,就考试 而言,需要注意题目所要求的替代顺序。 2.因素分析法不仅可以应用于分析指标等 于若干个因素相乘的情况,在其他关系状态下 的应用也需要掌握。如本章改进财务分析体 系中权益净利率的因素分析。 27 第二节 财务分析的方法 【例】仍以前例所列数据，可采用差额 分析法计算确定各因素变动对材料费用 的影响。 28 第二节 财务分析的方法 （1）由于产量增加对材料费用的影响为： （110100）85400（元） （2）由于材料消耗节约对材料费用影响为 ： （78）1105550（元） （3）由于价格提高对材料费用的影响为： （65）1107770（元） 29 第二节 财务分析的方法 必须注意以下问题： 第一，因素分解的关联性； 第二，因素替代的顺序性； 第三，顺序替代的连环性； 第四，计算结果的假定性。 30 第三节 财务指标分析 31 第三节 财务指标分析 比率指标一般有分子分母两项。作为一个 科学的财务指标，分子分母的时间特征必须 保持一致。这是一般的要求，但也可能为了 简化，而不保持一致。这是注册会计师考试 的一个突出的特点，在指标的应用上需要注 意灵活性，根据题目的要求来决定比率指标 的计算公式。 32 第三节 财务指标分析 如：资产负债率=负债/资产，分子分母时 间特征一致；现金流量比率=经营现金流量 /流动负债，分子分母时间特征不一致，分 母“流动负债”通常使用资产负债表中的 “流动负债”的年初与年末的平均数。但 为了简便，也可以使用期末数。 33 第三节 财务指标分析 对于任何一个指标的分析不要绝对化。 如,流动比率是反映短期偿债能力,一般情 况下,该指标越大,表示企业短期偿债能力 越强。但不能绝对认为,流动比率越大越好 。 34 第三节 财务指标分析 每一个指标往往只能反映企业整体财务 状况的某一个或几个方面。为了增强短期 偿债能力,企业可以大量持有流动资产,但其 结果是企业盈利能力下降。要注意从多个 视角去观察和分析,不能绝对化。 35 第三节 财务指标分析 基本指标中涉及的“现金流量”,是指经 营现金流量。涉及的“利润率”指标,分子 是净利润。某项资产周转次数=周转额/该 项资产,周转额主要是指营业收入。 36 第三节 财务指标分析 资产负债表 编制单位：甲公司 207年12月31日 单位：万元 37 资 产 期末数年初数 权 益期末数年初数 流动资产： 流动负债： 货币资金 900800短期借款 23002000 交易金融资产 5001000应付账款 12001000 应收账款 13001200预收账款 400300 预付账款 7040其他应付款 100100 存货52004000流动负债合计 40003400 其他流动资产8060非流动负债： 流动资产合计80507100长期借款25002000 38 非流动资产： 非负债合计25002000 持有到期投资 400400负债合计 65005400 固定资产 1400012000所有者权益 ： 无形资产 550500实收资本1200012000 非流资产合计1495012900盈余公积 16501600 未分配利润 29001000 所权益合计 1650014600 资产合计2300020000权益合计2300020000 39 第三节 财务指标分析 利润表 编制单位：甲公司 207年度 单位：万元 40 项 目本期金额上期金额 一、营业收入2120018800 减：营业成本1240010900 营业税金及附加12001080 销售费用19001620 管理费用1000800 财务费用300200 加：投资收益300300 二、营业利润47004500 加：营业外收入150100 减：营业外支出650600 三、利润总额42004000 减：所得税费用16801600 四、净利润25202400 41 第三节 财务指标分析 一、短期偿债能力指标 企业短期偿债能力的衡量指标主要有营 运资本、流动比率、速动比率、现金比率 、现金流量比率五项。 42 第三节 财务指标分析 （一）营运资本 营运资本流动资产-流动负债 长期资本-非流动资产 =长期资本-长期资产 43 长 期 资 本 流动资产 流动负债 非流动资产 （长期资产） 长期负债 股东权益 营运资本 44 第三节 财务指标分析 营运资本为正数,表明长期资本的数额大于 非流动资产,超出部分被用于流动资产；营运 资本的数额越大,财务状况越稳定。如果营运 资本为负数,表明财务状况不稳定。 营运资本是绝对数,不便于不同企业之间比 较。把这个指标变成相对数形式,是流动比率 。 45 第三节 财务指标分析 【注意】营运资本配置比率营运资本/流动 资产.该指标与流动比率所反映的偿债能力 是相同的,二者可以换算。 流动比率1（1-营运资本配置比率） 营运资本配置比率=1-1/流动比率 （三者同向） 46 第三节 财务指标分析 （二）流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比率。 流动比率流动资产/流动负债100% 47 第三节 财务指标分析 （1）就反映短期偿债能力来看,一般情 况下,该指标越大,表示短期偿债能力越 强；该指标越小,表示短期偿债能力越 差。 48 第三节 财务指标分析 （2）流动比率适合同业比较以及本企业 不同历史时期的比较,不过不存在统一的、 标准的流动比率数值。不同行业的流动比 率,通常有明显差异。营业周期越短的行业 ,合理的流动比率越低。 49 第三节 财务指标分析 （3）如果流动比率比上年发生较大变动,或 与行业平均值出现重大偏离,就应对构成流动 比率的流动资产和流动负债各项目逐一进行 分析,寻找形成差异的原因。 （4）为了考察流动资产的变现能力,有时还 需要分析其周转率。 50 第三节 财务指标分析 国际上通常认为,流动比率的下限为100%； 而流动比率等于200%时较为适当。如果过低, 则表明企业可能捉襟见肘,难以如期偿还债务。 但是, 也不可以过高,过高则表明企业流动资产 占用较多,会影响资金的使用效率,进而影响获 利能力。 51 第三节 财务指标分析 【例】甲公司207年的流动比率如下： 年初流动比率： 7100/3400100%208.82% 年末流动比率： 8050/4000100%201.25% 该公司207年年初和年末的流动比率 均超过一般公认标准，反映该公司具有较强 的短期偿债能力。 52 第三节 财务指标分析 【例题】（2003年）下列各项当中，不会影 响流动比率业务的有（ ）。 A.用现金购买短期债券 B.用现金购买固定资产 C.用存货进行长期投资 D.从银行取得长期借款 53 第三节 财务指标分析 【例题】（2005年）如果流动负债小于流动 资产,则期末以现金偿付一笔短期借款所导致 的结果是（ ）。 A.营运资本减少 B.营运资本增加 C.流动比率降低 D.流动比率提高 54 第三节 财务指标分析 流动比率指标假设全部流动资产都可 以变为现金并用于偿债,全部流动负债 都需要偿还。该假设存在三个问题： 55 第三节 财务指标分析 （1）有些流动资产的账面金额与变现金 额有较大的差异,比如：产成品等。 （2）经营性流动资产是企业持续经营所 必需的,不能全部用于偿债； （3）经营性应付项目可以滚动存续,无需 动用现金全部结清。因此,流动比率是对短 期偿债能力的粗略估计。 56 第三节 财务指标分析 （三）速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比 率。 速动比率速动资产流动负债100% 57 第三节 财务指标分析 （1）速动比率假设速动资产是可以用于偿 债的资产,表明每1元流动负债有多少速动资 产作为偿还保障。 （2）不同行业的速动比率有很大差别,对于 大量现销的企业,速动比率大大低于1很正常 。 （3）影响速动比率可信性的重要因素是应 收账款的变现能力。 58 第三节 财务指标分析 速动资产是指流动资产减去变现能力较差 且不稳定的存货、一年内到期的非流动资产 和其他流动资产等之后的余额。 速动资产货币资金交易性金融资产 应收账款应收票据+预付帐款 59 第三节 财务指标分析 一般情况下,速动比率越高,表明企业偿还 流动负债的能力越强。国际上通常认为,速动 比率等于100%时较为适当。如果速动比率 大于100%,尽管债务偿还的安全性很高,但却 会因现金及应收账款资金占用过多而增加企 业的机会成本。 60 第三节 财务指标分析 【例】根据表上述资料,同时假设甲公司 206年度和207年度的其他流动资产均 为待摊费用,该公司207年的速动比率如下 ： 年初速动比率： （80010001200+40） /3400100% 89.41% 年末速动比率： （9005001300+70）/4000100% 69.25% 61 第三节 财务指标分析 分析表明甲公司207年年末的速动比率 比年初有所降低,虽然该公司流动比率超过 一般公认标准,但由于流动资产中存货所占 比重过大,导致公司速动比率未达到一般公 认标准,公司的实际短期偿债能力并不理想, 需采取措施加以扭转。 62 第三节 财务指标分析 【例题】（2003年）企业大量增加速动资产 可能导致的结果是（ ）。 A.减少资金的机会成本 B.增加资金机会成本 C.增加财务风险 D.提高流动资产的收益率 63 第三节 财务指标分析 计算题中,有时可能假定企业的流动资产 由速动资产和存货构成。在这种情况下,指 标之间的相互推算,需要注意特定的假设。 比如,已知某企业存货为18万元，流动负债 为20万元,速动比率为1.5,假设该企业流动 资产由速动资产和存货构成要求：计算该企 业流动比率。 64 第三节 财务指标分析 速动资产201.530万元 流动资产301848万元 流动比率48/202.4 影响速动比率可信性重要因素是应收账款 的变现能力。 65 第三节 财务指标分析 一个原因：应收账款不一定都能变成现 金（实际坏账可能比计提的准备多）； 另一个原因：报表中应收账款不能反映 平均水平。 66 第三节 财务指标分析 （四）现金比率 现金比率 （货币资金交易性金融资产）/流动负 债 现金比率假设现金资产是可偿债资产，表 明每1元流动负债有多少现金资产作偿债 的保障 。 67 第三节 财务指标分析 【注意】这里的现金不是通常意义上的现 金，而是指现金资产。在速动资产中，流 动性最强、可直接用于偿债的资产称为“现 金资产“。现金资产包括“货币资金”和“ 交易性金融资产”。 68 第三节 财务指标分析 69 第三节 财务指标分析 【例】已知某企业货币资金50万，交易性 金融资产20万，应收款项200万，应付款 项200万，存货100万元，则下列关系式成 立的有（ ）。 A.流动比率速动比率 B.流动比率现金比率 C.速动比率现金比率 D.无法确定 70 第三节 财务指标分析 （五）现金流量比率 现金流量比率是企业一定时期的经营现金净 流量同流动负债的比率，它可以从现金流量 角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。 现金流动负债比率年经营现金净流量/年 末流动负债100% 71 第三节 财务指标分析 现金流量比率从现金流入和流出的动态角 度对企业的实际偿债能力进行考察。该指标 越大，表明企业经营活动产生的现金净流量 越多，越能保障企业按期偿还到期债务。但 也不是越大越好，该指标过大则表明企业流 动资金利用不充分，获利能力不强。 72 第三节 财务指标分析 【例】根据表前述资料,同时假设公司206年 度和207年度的经营现金净流量分别为 3000万元和5000万元（经营现金净流量的数 据可以从公司的现金流量表中获得)则该公司 206年度和207年度的现金流量比率分别 为： 206年度的现金流量比例： 3000/3400100%88.24% 207年度的现金流量比例： 5000/4000100%125% 73 第三节 财务指标分析 【例题】（2006年）在下列各项指标中,能够 从动态角度反映企业偿债能力的是（ ）。 A.现金流量比率 B.资产负债率 C.流动比率 D.速动比率 74 第三节 财务指标分析 公式中的“经营现金流量”，通常使用现金 流量表中的“经营活动产生的现金流量净额” 。 经营现金流量属于时期指标，流动负债属 于时点指标，因此，公式中的“流动负债”通 常使用年初与年末的平均数。为了简便，也 可以使用期末数。 75 第三节 财务指标分析 （六）影响短期偿债能力的其他因素 表外因素 （1）增强短期偿债能力的因素 可动用的银行贷款指标。不反映在财务报表 中,但在董事会决议中披露。准备很快变现 的非流动资产。比如出租的房屋,企业发生周 转困难时,可以将其出售,并且不会影响企业的 持续经营。偿债能力声誉。声誉好,易于筹 集资金。 76 第三节 财务指标分析 （2）降低短期偿债能力的因素 与担保有关的或有负债。 经营租赁合同中承诺的付款； 建造合同、长期资产购置合同中的分 阶段付款。 77 第三节 财务指标分析 78 强化训练 【例题1判断题】营运资本为负数，表明 有部分长期资产由流动负债供资金来源。（ ） 【例题2单选题】某公司2007年末的流动 比率为2，则2007年末营运资本配置比率为 （ ）。A.0.3 B.0.5 C.2 D.1.5 【例题3多选题】流动比率为1.2，则赊购 材料一批，将会导致（ ）。 A.流动比率提高 B.流动比率降低 C.流动比率不变 D.速动比率降低 【答案】BD 79 强化训练 【例4多项选择题】当流动资产大于流动负 债时，下列表述正确的是（ ） A.流动比率大于1 B.长期资本的数额大于长期资产 C.速动比率大于1 D.营运资本大于0 【答案】ABD 80 强化训练 【例5多项选择题】下列属于速动资产的 有（ ）。 A.存货 B.待摊费用 C.预付款项 D.交易性金融资产 【答案】CD 81 强化训练 【例6单项选择题】A公司目前速动资产超过 了流动负债，如果偿还应付账款若干，将会 （ ）。 A.增大流动比率，不影响速动比率 B增大速动比率，不影响流动比率 C.增大流动比率，也增大速动比率 D.降低流动比率，也降低速动比率 【答案】C 82 强化训练 【例7多项选择题】在其它因素不变的情况 下，下列使现金比率上升的项目有（ ）。 A.现金增加 B.交易性金融资产减少 C.银行存款增加 D.流动负债减少 【答案】ACD 83 强化训练 【例8单项选择题】某企业长期债券投资 提前变卖为现金，将会导致（ ）。 A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响 B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响 C.影响速动比率但不影响流动比率 D.影响流动比率但不影响速动比率 【答案】B 84 第三节 财务指标分析 （二）长期偿债能力指标 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能 力。企业长期偿债能力的衡量指标主要有资 产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本 债务率、利息保障倍数、现金流量利息保障 倍数和现金流量债务比七项。 85 第三节 财务指标分析 债务有长期、短期之分,短期偿债能力 分析的是企业偿还短期债务,即流动负债 能力。关于长期偿债能力,不能片面理解 为偿还长期负债能力。 86 第三节 财务指标分析 从长期来看,企业的所有债务都是要偿 还的,因此,长期偿债能力的指标,涉及负 债本金偿还的指标,一般使用的都是负债 总额。但注意有一个例外长期资本 负债率。 87 第三节 财务指标分析 1.资产负债率 资产负债率又称负债比率，指企业负债总额 对资产总额的比率。 资产负债率（又称负债比率）负债总额/ 资产总额100% 88 第三节 财务指标分析 （1）该比率反映总资产中有多大比例是通过 负债取得的； （2）该比率衡量企业在清算时保护债权人利 益的程度； （3）资产负债率越低,企业偿债越有保证,贷 款越安全； （4）资产负债率越低,举债越容易； 89 第三节 财务指标分析 一般情况下,资产负债率越小,表明企 业长期偿债能力越强。但是,也并非说 该指标对谁都是越小越好。从债权人来 说,该指标越小越好,这样企业偿债越有 保证。 90 第三节 财务指标分析 企业的经营决策者应当将偿债能力 指标与获利能力指标结合起来分析,予 以平衡考虑。保守的观点认为资产负 债率不应高于50%,而国际上通常认为 资产负债率等于60%时较为适当。 91 第三节 财务指标分析 【例】根据前述资料,该公司207年的资产负 债率如下： 年初资产负债率： 5400/20000100%27% 年末资产负债率： 6500/23000100%28.26% 92 第三节 财务指标分析 该公司207年年初和年末的资产 负债率均不高,说明公司长期偿债能力 较强,这样有助于增强债权人对公司出 借资金的信心。 93 第三节 财务指标分析 【例题】（2003年）下列各项中可能导致 企业资产负债率变化的经济业务有（ ） 。 A.收回应收账款 B.用现金购买债券 C.接受所有者投资转入的固定资产 D.用固定资产对外投资（按账面价值作价 ） 94 第三节 财务指标分析 2.产权比率 产权比率也称资本负债率,是指企业负债 总额与所有者权益总额的比率,反映企业 所有者权益对债权人权益的保障程度。 95 第三节 财务指标分析 产权比率负债总额/所有者权益总 额100% 一般情况下,产权比率越低,说明企业 长期偿债能力越强。 96 第三节 财务指标分析 【例】根据上述资料,该公司207年产权比率 如下： 年初产权比率为： （5400/14600）100%36.99% 年末产权比率为： （6500/16500）100%39.39% 97 第三节 财务指标分析 该公司207年年初和年末的产权比率 都不高,同资产负债率的计算结果可相互 印证,表明公司的长期偿债能力较强,债权 人的保障程度越高。 98 第三节 财务指标分析 产权比率与资产负债率对评价偿债能力的 作用基本相同,两者的主要区别是：资产负债 率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程 度,产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程 度以及自有资金对偿债风险的承受能力。 99 第三节 财务指标分析 【重点提示】产权比率和权益乘数是 资产负债率的另外两种表现形式。要 注意这三个指标之间的相互关系。 100 第三节 财务指标分析 3.权益乘数 101 第三节 财务指标分析 资产负债率=负债总额/资产总额（1） 资产权益率=股东权益/资产总额（2） （1）+（2）=1 权益乘数=资产总额/股东权益 （3） （2）（3）=1 权益乘数=（负债+股东权益）/股东权 益 =1+产权比率=1/1-资产负债率 102 第三节 财务指标分析 （1）权益乘数、产权比率和资产负债率三 者是同方向变动的。 （2）已知一个指标,要能够计算出另外两个 指标。 比如,已知资产负债率为50,则权益乘数为 2,产权比率为1。 三个指标要作为一个完整的知识点掌握。 103 第三节 财务指标分析 【例多项选择题】权益乘数为4，则（ ）。 A.产权比率为5 B.资产负债率为1/4 C.产权比率为3 D.资产负债率为75% 【答案】CD 104 第三节 财务指标分析 4.长期资本负债率 长期资本负债率 长期负债/长期负债+股东权益 长期资本负债率反映企业长期资本的结 构，由于流动负债的数额经常变化，资本 结构管理大多使用长期资本结构。 105 第三节 财务指标分析 106 第三节 财务指标分析 （1）企业的长期资金来源（长期资本） 包括非流动负债和股东权益,因此,本指标 的含义就是长期资本中非流动负债所占的 比例长期资本的构成。 107 第三节 财务指标分析 （2）资本结构管理中,经常使用该指标。 流动负债经常变化,因此,本指标剔除了流 动负债。如果企业不存在流动负债的话,该 指标与资产负债率是一样的。 108 第三节 财务指标分析 5.利息保障倍数 （已获利息倍数） 利息保障倍数 息税前利润/利息费用 109 第三节 财务指标分析 （1）息税前利润净利润利息费用所 得税费用,通常可以用财务费用的数额作为利 息费用。也可以根据报表附注资料确定更准 确的利息费用数额。 （2）利息保障倍数可以反映债务政策的风 险大小和长期偿债能力。 110 第三节 财务指标分析 （3）一般情况下,已获利息倍数越高,说 明企业长期偿债能力越强。国际上通常认 为,该指标为3时较为适当,从长期来看,若 要维持正常偿债能力,利息保障倍数至少应 当大于1。如果利息保障倍数小于1,表明 自身产生的经营收益不能支持现有的债务 规模。 111 第三节 财务指标分析 【例】根据上述资,同时假定表中财务费用 全部为利息支出,该公司206年度和 207年度的已获利息倍数分别为： 206年度的已获利息倍数为： （4000200）/20021 207年度的已获利息倍数为： （4200300）/30015 112 第三节 财务指标分析 从以上的计算结果来看，应当说该公 司206年度和207年度的已获利息倍 数都较高，有较强的偿付负债的能力。 进一步还需结合公司往年的情况和行业 的特点进行判断。 113 第三节 财务指标分析 6.现金流量利息保障倍数 现金流量利息保障倍数经营现金流量/利 息费用 （1）该比率表明1元的利息费用有多少 倍的经营现金流量作保障。 （2）该比率比以收益为基础的利息保障 倍数更可靠。 114 第三节 财务指标分析 7.现金流量债务比 现金流量债务比经营现金流量/债务总额 【分析】该比率表明企业用经营现金流量偿 付全部债务的能力。该比率越高，承担债 务总额的能力越强。 115 第三节 财务指标分析 【注意】由于分子的经营现金流量是时 期指标，所以分母的债务总额一般用 年初和年末的加权平均数。为了简便 ，也可以使用期末数。 116 第三节 财务指标分析 117 强化训练 【例1.多项选择题】已知甲公司2007年末负债 总额为200万元,资产总额为500万元,无形资 产净值为50万元,流动资产为240万元,流动负 债为160万元,2007年利息费用为20万元,净 利润为100万元,所得税为30万元,则（ ）。 A.2007年末资产负债率为40% B.2007年末产权比率为2/3 C.2007年利息保障倍数为7.5 D.2007年末长期资本负债率为20% 118 强化训练 2007年末资产负债率200/500100% 40% 产权比率200/（500200）2/3 利息保障倍数（1003020）/20 7.5 长期资本负债率（200160）/（500 160）11.76% 【答案】ABC 119 强化训练 【例题2单选题】某公司206年年初产权比 率为70。若该公司年度末所有者权益为 40000万元,并使债权人投入的资金受到所有者 权益保障的程度降低5个百分点,则该公司 206年年末的资产负债率为（ ）。 A.45.95 B.48.72 C.50 D.42.86 120 强化训练 【解析】债权人投入的资金受到所有者权益 保障的程度是由产权比率衡量的。产权比率 越高，债权人投入的资金受到所有者权益保 障的程度越低，所以根据使债权人投入的资 金受到所有者权益保障的程度降低5个百分 点可知产权比率提高5个百分点，即产权比 率变为70575。 121 强化训练 则年末的负债总额为4000075 30000（万元),年末资产总额负债总额 所有者权益3000040000 70000（万元),资产负债率负债总额/ 资产总额30000/70000100 42.86。 122 第三节 财务指标分析 （三）资产管理比率 资产管理比率能够反映企业生产资料的运 营能力，实际上就是企业的总资产及其各 个组成要素的运营能力。资产运营能力的 强弱取决于资产的周转速度、资产运行状 况、资产管理水平等多种因素。资产的周 转速度，通常用周转率和周转期表示。 123 第三节 财务指标分析 （1）周转率是企业在一定时期内的营业收 入或成本与平均资产余额的比率,反映企业 资产在一定时期的周转次数。周转次数越多 ,表明周转速度越快,资产运营能力越强。 124 第三节 财务指标分析 （2）周转天数是周转次数的倒数与计 算期天数的乘积,反映资产周转一次所需 要的天数。周转天数越少,表明周转速度 越快,资产运营能力越强。 125 第三节 财务指标分析 1.应收账款周转率（三种表示形式） 应收账款周转次数销售收入/应收账款 应收账款周转天数365/应收账款周转次 数 应收账款与收入比应收账款/销售收入 126 第三节 财务指标分析 （1）应收账款周转次数,表明应收账款一年可 以周转的次数,或者说明1元应收账款投资可 以支持的销售收入。 （2）应收账款周转天数,也被称为应收账款的 收现期,表明从销售开始到回收现金平均需 要的天数。 （3）应收账款与收入比,可以表明1元销售收 入需要的应收账款投资。 127 第三节 财务指标分析 【提示】在计算和使用应收账款周转率 时应注意以下问题： 如果能够取得赊销额的数据，则应该 用赊销额计算；否则，最好使用销售收 入计算（不影响可比性，只是一贯高估 了周转次数）； 128 第三节 财务指标分析 应收账款年末余额的可靠性问题。应收 账款是特定时点的存量，容易受到季节性 、偶然性和人为因素影响。在应收账款周 转率用于业绩评价时，最好使用多个时点 的平均数，以减少这些因素的影响。 129 第三节 财务指标分析 应收账款的减值准备问题。财务报表上 列示的应收账款是已经提取减值准备后的 净额,而销售收入并没有相应减少。其结果 是,提取的减值准备越多,应收账款周转天数 越少。这种周转天数的减少不是好的业绩, 反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准 备的数额较大,就应进行调整,使用未提取坏 账准备的应收账款计算周转天数。 130 第三节 财务指标分析 应收票据是否计入应收账款周转率。 因为大部分应收票据是销售形成的,只不 过是应收账款的另一种形式,因此,应该 将其纳入应收账款周转天数的计算,称为 “应收账款和应收票据周转天数”。 131 第三节 财务指标分析 应收账款周转天数不一定是越少越好 。应收账款是赊销引起的,如果赊销有可 能比现金销售更有利,周转天数就不会越 少越好。收现时间的长短与企业的信用 政策有关。 132 第三节 财务指标分析 应收账款分析应与销售额分析、现金分 析联系起来。正常的情况是销售增加引起 应收账款增加,现金的存量和经营现金流量 也会随之增加。如果一个企业应收账款日 益增加,而销售和现金日益减少,则可能是销 售出了比较严重的问题，放宽了信用政策, 甚至随意发货,而现金收不回来。 133 第三节 财务指标分析 134 第三节 财务指标分析 【例多项选择题】有关应收账款周转天数计算和分析 ,表述正确的有（ ）。 A.提取应收账款减值准备越多,应收账款周转天数越多 B.计算应收账款周转天数时应考虑由销售引起应收票 据 C.应收账款周转天数与企业的信用政策有关 D.用于业绩评价时,应收账款的余额最好使用多个时点 的平均数 【答案】BCD 135 第三节 财务指标分析 2.存货周转率（三种计量方式） 存货周转次数销售收入/存货 存货周转天数365/存货周转次数 存货与收入比存货/销售收入 136 第三节 财务指标分析 计算存货周转率时,使用“销售收入”还是 “销售成本”作为周转额,看分析的目的。如 果分析目的是判断短期偿债能力,应采用“销 售收入”。如果分析目的是评估存货管理业绩 ,应当使用“销售成本”。在分解总资产周转 率（周转天数）时,应统一使用“销售收入” 。 137 第三节 财务指标分析 存货周转天数不是越低越好。比如， 减少存货量，可以缩短周转天数，但可 能会对正常的经营活动带来不利影响。 138 第三节 财务指标分析 应注意应付款项、存货和应收账款（或销 售）之间的关系。一般情况下,销售增加 应收账款增加存货增加应付账款增加, 不会引起周转率的明显变化。接受大订单时 ,由于采购增加存货增加收入增加,在该 订单没有实现销售以前,先表现为存货周转 天数增加,这并不是什么坏事。 139 第三节 财务指标分析 140 第三节 财务指标分析 应关注构成存货的产成品、自制半成品、原 材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系 。正常的情况下,各类存货之间存在某种比例 关系,如果某一类的比重发生明显的大幅度变 化,可能就暗示存在某种问题。比如,产成品大 量增加,其他项目减少,很可能销售不畅,放慢 了生产节奏,此时,总的存货金额可能并没有显 著变化,甚至尚未引起存货周转率的显著变化 。 141 第三节 财务指标分析 3.流动资产周转率（三种表示方式） 流动资产周转次数销售收入/流动资产 流动资产周转天数365/流动资产周转次 数 流动资产与收入比流动资产/销售收入 142 第三节 财务指标分析 流动资产周转次数,表明流动资产一年中 周转的次数,或者说是1元流动资产所支持 的销售收入。 流动资产周转天数,表明流动资产周转一 次所需的时间,也就是期末流动资产转换成 现金平均所需要的时间。 143 第三节 财务指标分析 流动资产与收入比，表明1元收入所需 要的流动资产投资。 通常，流动资产中应收账款和存货占绝 大部分，因此它们的周转状况对流动资产 周转具有决定性影响。 144 第三节 财务指标分析 4.非流动资产周转率（三种表示方式） 非流动资产周转次数销售收入/非流动资 产 非流动资产周转天数365/非流动资产周转 次数 非流动资产与收入比非流动资产/销售收 入 145 第三节 财务指标分析 非流动资产周转率反映非流动资产的管 理效率。 分析时主要是针对投资预算和项目管理 ，分析投资与其竞争战略是否一致，收购 和剥离政策是否合理等。 146 第三节 财务指标分析 5.总资产周转率（三种表示方式） 总资产周转次数销售收入/总资产 总资产周转天数365/总资产周转次数 总资产与收入比总资产/销售收入 147 第三节 财务指标分析 总资产周转次数可以反映盈利能力以及 资产的使用和管理效率； 总资产与收入比表示1元收入所需要的总 资产投资。收入相同时,需要的投资越少,说 明总资产的盈利性越好,或者说总资产的使 用效率越高。 148 第三节 财务指标分析 总资产周转率的驱动因素分析,通常可以 使用“资产周转天数”或“资产与收入比 ”指标,不使用“资产周转次数”。因为各 项资产周转次数之和不等于总资产周转次 数,不便于分析各项目变动对总资产周转率 的影响。 149 第三节 财务指标分析 【注意】总资产是由各项资产组成的， 在销售收入既定的条件下，总资产周转 率的驱动因素是各项资产。 150 第三节 财务指标分析 151 强化训练 【例题1判断题】两家商业企业本期销售 收入、存货平均余额相同，但毛利率不同 ，则毛利率高的企业存货周转率（以销售 成本为基础计算）也高。（ ） 【答案】 152 强化训练 【例题2单选题】在其他因素不变的情况 下,应收账款周转天数增加20天,存货周转天 数减少10天,则总资产周转天数将（ ）。 A.增加20天 B.增加10天 C.减少10天 D.不能确定 【答案】B 153 强化训练 【解析】由于各项资产的周转天数之和 等于总资产周转天数，因此，应收账款 周转天数增加20天，存货周转天数减少 10天，将导致总资产周转天数增加20 1010天。 154 强化训练 【例题3多选题】某企业采用“销售收入” 计算出来的存货周转次数为5次,采用“销售成 本”计算出来的存货周转次数为4次,如果已知 该企业的销售毛利为2000万元,净利润为1000 万元,则该企业的销售利润率为（ ）。 A.20 B.10 C.5 D.8 【答案】B 155 强化训练 （1）设企业销售收入为x,则根据按照销 售收入计算的存货周转次数有：x/存货 5，存货x/5 （2）根据按照销售成本计算的存货周转 次数有：4（x-2000）/存货,存货（ x-2000）/4 156 强化训练 （3）解方程：x/5(x-2000)/4可以 得出，x10000（万元） （4）销售利润率 1000/1000010010 157 强化训练 【例题4计算题】甲公司2005年度简化资 产负债表如下表： 其他有关财务指标如下： （1）长期借款与股东权益之比：0.5 （2）销售成本率：90 （3）存货周转率（按照销售成本计算,存货 按年末数）9次 158 强化训练 （4）应收账款周转天数（按销售收入和应 收账款年末数计算）：18.25天 （5）总资产周转率（总资产按年末数计算 ）：2.5次 要求：利用上述资料，填充该公司资产负 债表的空白部分（1年按365天计算）。 159 强化训练 资产负债及股东权益 货币资金50应付帐款100 应收帐款长期借款 存货实收资本100 固定资产留存收益100 资产合计权益合计 160 强化训练 （1）股东权益100100200（万元） 长期借款2000.5100（万元） （2）负债和股东权益合计 200（100100）400（万元） （3）资产合计负债股东权益400（万 元） （4）销售收入资产总额 销售收入4002.5 161 强化训练 销售收入4002.51000（万元） 销售成本销售成本率销售收入 901000900（万元） 存货周转率销售成本存货 900存货9 存货9009100（万元） 162 强化训练 （5）应收账款周转天数应收账款365/销 售收入18.25 应收账款100018.2536550（万元 ） （6）固定资产资产合计货币资金应收 账款存货4005050100200（万 元） 163 强化训练 资产负债及股东权益 货币资金50应付帐款100 应收帐款50长期借款100 存货100实收资本100 固定资产200留存收益100 资产合计400权益合计400 164 第三节 财务指标分析 （四）盈利能力比率 1.销售利润率 销售利润率（利润率） 净利润销售收入100 165 第三节 财务指标分析 “销售收入”是利润表的第一行数字,“净 利润”是利润表的最后一行数字,两者相除可 以概括企业的全部经营成果。它表明1元销 售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的 净利润。该比率越大则企业的盈利能力越强 。销售利润率驱动因素是利润表各个项目。 166 第三节 财务指标分析 【注意】销售利润率，又称为“销售净利 率”,或简称“利润率”。通常,在利润前 面没有加任何定语,就是指“净利润”