财务管理论文海信电器.docx

青岛海信电器股份有限公司一、 行业概况1.1电子行业概况现今我国已是全球第三大电子信息产品制造国，电子信息产品已经渗透到我们生活的各个角落，包括通信、医疗、计算机及周边视听产品、玩具、军工用品等。从产业链上来看，包括电子元器件产品、IC、配件、电子中间产品（如车载产品）、终端产品。下面将从三方面来概述我国现今电子行业的发展状况。1、 电子信息行业规模不断扩大，经济效益稳步提高，产品产销衔接良好，对外贸易增势平稳。2007年电子信息产业全年实现销售收入5.6万亿元，增长18.0%；增加值13000亿元，增长18.2%；软件业务收入5800亿元，增长20.8%。产业规模继续在国民经济各行业中位居领先，销售收入占全国工业的比重为12%。多数重点产品产量保持平稳增长。产品产销衔接良好，手机、计算机、彩电等主要产品产销率均达98%以上。出口较快的主要是计算机和电子元件行业，二者增速分别比全行业高了2.8和10.8个百分点。2、电子信息产业区域布局日益集中，企业实力不断增强，科技创新日趋深入。信息产业企业经济规模不断扩大，全年电子信息百强企业完成营业收入超过1万亿元，日益成为推动行业平稳运行的中坚力量。企业研发投入不断提高，全行业研发投入超过1000亿元，电子信息百强企业研发投入占销售收入比重接近4%，其中有11家企业比例已超过6%，海尔、华为等研发投均超过50亿元。九个国家信息产业基地实现收入超过3万亿元，成为引领产业增长的重要地区，并发挥重要的带动示范效应。40个国家电子信息产业园，分别在通信、计算机、家电、集成电路、电子元件、电子器件、电子材料等专业领域处于全国领先地位，合计产业规模占全国的1/4以上。3、产业优势逐渐突出：如能源消耗处于较低水平，信息化程度较高，产品价格呈下降趋势竞争优势突出。而从能源产品看，电力、原煤、燃料油、柴油占据前四位，分别占全行业能源消耗量的49%、15%、11%、10%。互联网用户达到2.1亿人，比上年增长7000万人以上；城镇居民计算机拥有量达到59.7台/百户，彩电拥有量超过151台/百户，二者分别比上年提高了15%和5%。国家信息化投资占城市基础设施投资的比重接近10%，电子政务投入占电信建设投入的比重为12%。企业电子商务不断推进，电子大中型企业电子商务采购、销售额占营业额的比重达40%。近20年，中国电子信息产业取得了长足的发展。根据联合国工业发展组织（UNIDO）的调查报告，在1996年到2006年这10年间，全球电子信息产业产出提高了34%，由57,720亿美元增加到77,470亿美元，而中国的发展速度是按近全球平均速度的5倍，达到156%，电子信息产业的产出从2,424亿美元增加到6,197亿美元；相应地，中国电子信息产业的产出在全球的排名从第五位上升到第三位。中国电子信息产业已成为中国工业部门的第一大产业，是拉动中国经济增长的最主要的支柱产业之一。1.2海信电器行业地位【所属行业】日用电子器具制造业【行业地位】【截止日期】2010-12-31 代码 简称 总股本实际流总资产排主营收入排净利润排 (亿股)通A股 (亿元)名 (亿元) 名增长率名002241歌尔声学 3.60 0.90 19.78 9 3.61 73781.2 1 4 002369卓翼科技 1.00 0.20 9.3013 1.6313914.46 2000100TCL集团 29.37 24.97329.20 2 119.13 1332.06 3002045广州国光 2.56 2.04 17.9911 2.8310194.48 4600637广电信息 7.09 7.09 29.32 6 6.16 6113.50 5600839四川长虹 18.98 18.94374.14 1 88.21 2108.08 6000909数源科技 1.96 1.96 19.80 8 1.9411 85.91 7600060海信电器 5.78 4.94 92.77 4 52.30 3 58.64 8600870*ST厦华 3.71 3.71 19.6610 9.27 5 37.69 9002351漫 步 者 1.47 0.30 16.4012 1.8712 12.9610000517荣安地产 10.61 1.23 56.37 5 0.1414 7.9711600234*ST天龙 1.45 1.17 3.4915 0.1015 0.6112000016深康佳 12.04 6.00140.96 3 42.67 4-11.4513000801四川湖山 1.32 1.32 5.4814 2.86 9-142.414 3 002052同洲电子 3.41 1.99 27.63 7 3.23 8-293.015 5 与行业指标对比 海信电器 5.78 4.94 92.77 4 52.30 3 58.64 8 行业平均 6.96 5.12 77.49 22.40 346.71 该股相对平均值% -16.95 -3.50 19.72 133.50 -83.09 【截止日期】2010-12-31 代码 简称 销售毛利排销售净利排净资产收排每股收排 率() 名 率() 名益率()名益(元)名600060海信电器 16.83 7 2.62 6 2.71 3 0.24 1002351漫 步 者 30.90 2 15.11 1 1.85 4 0.21 2002045广州国光 28.08 4 12.63 2 3.88 1 0.14 3002369卓翼科技 12.8512 7.85 4 1.78 5 0.13 4002241歌尔声学 23.02 5 7.50 5 3.08 2 0.08 5600870*ST厦华 10.6213 1.61 7 -1.5212 0.04 6000016深康佳 14.8810 0.83 9 0.91 7 0.03 7000100TCL集团 13.9811 0.5410 1.21 6 0.02 8600637广电信息 6.8914 1.07 8 0.55 8 0.01 9000909数源科技 16.72 8 0.4011 0.15 9 0.0010600839四川长虹 16.08 9 0.0612 0.0611 0.0011000517荣安地产 65.89 1 10.10 3 0.0810 0.0012000801四川湖山 2.7815 -1.3013 -2.4713 -0.0313600234*ST天龙 28.37 3 -50.7515 -2.9114 -0.0414002052同洲电子 19.24 6 -16.3114 -4.3915 -0.1515 与行业指标对比 海信电器 16.83 7 2.62 6 2.71 3 0.24 1 行业平均 20.47 -0.53 0.33 0.05 该股相对平均值% -17.81 -589.81 719.18 413.73 【截止日期】2009-12-31 代码 简称 总股本实际流总资产排主营收入排净利润排 (亿股)通A股 (亿元)名 (亿元) 名增长率名000517荣安地产 10.61 1.23 50.15 5 19.92 72637.0 1 6 600234*ST天龙 1.45 1.16 3.3415 0.7715312.59 2600839四川长虹 18.98 18.94365.36 1 314.58 2272.17 3000909数源科技 1.96 1.96 20.31 8 9.6711208.97 4600060海信电器 5.78 4.94103.43 4 184.07 3121.47 5600870*ST厦华 3.71 3.71 19.55 9 41.58 5110.12 6600637广电信息 7.09 7.09 32.45 6 23.48 6103.60 7002369卓翼科技 0.75 0.00 5.2313 5.1714 63.09 8002351漫 步 者 1.10 0.00 4.7714 6.8013 55.65 9002045广州国光 2.56 2.04 17.7711 10.4210 24.4110000100TCL集团 29.37 24.97302.34 2 442.87 1 -6.1911002241歌尔声学 2.40 0.60 18.1010 11.27 9-18.5512000016深康佳 12.04 6.00135.68 3 132.59 4-43.5613002052同洲电子 3.41 1.99 27.65 7 19.90 8-55.6714000801四川湖山 1.32 1.32 5.6512 8.3912-87.4115 与行业指标对比 海信电器 5.78 4.94103.43 4 184.07 3121.47 5 行业平均 6.84 5.06 74.12 82.10 246.52 该股相对平均值% -15.47 -2.47 39.55 124.20 -50.73 【截止日期】2009-12-31 代码 简称 销售毛利排销售净利排净资产收排每股收排 率() 名 率() 名益率()名益(元)名600060海信电器 19.03 7 2.71 7 10.15 6 1.01 1002351漫 步 者 32.13 2 16.03 3 32.75 2 0.99 2000517荣安地产 61.80 1 40.75 2 48.92 1 0.83 3002369卓翼科技 15.9511 9.62 5 27.95 3 0.66 4002045广州国光 27.51 3 10.56 4 11.90 4 0.44 5002241歌尔声学 23.44 4 8.86 6 11.41 5 0.42 6600234*ST天龙 21.65 5 57.90 1 -25.8315 0.31 7600870*ST厦华 13.7313 2.46 8 -10.1914 0.28 8000100TCL集团 15.2112 1.0613 8.88 7 0.17 9002052同洲电子 19.62 6 2.41 9 3.84 9 0.1610000016深康佳 18.77 8 1.1412 3.90 8 0.1311000909数源科技 17.2310 2.1010 3.8110 0.1012600839四川长虹 18.48 9 0.3714 1.2112 0.0613600637广电信息 6.2914 1.5111 2.9711 0.0514000801四川湖山 5.5215 0.1915 1.0113 0.0115 与行业指标对比 海信电器 19.03 7 2.71 7 10.15 6 1.01 1 行业平均 21.09 10.51 8.84 0.37 该股相对平均值% -9.79 -74.25 14.76 169.65 二、公司概况2.1 基本资料青岛海信电器股份有限公司(简称：海信电器)作为国内著名的家电上市公司，拥有中国最先进数字电视机生产线之一，年彩电产能1610万台，是海信集团经营规模最大的控股子公司。海信电器拥有国内一流的国家级企业技术研发中心，始终坚持技术立企的企业发展战略，每年将销售收入的5%投入到研发，并在中国、美国、比利时等全球地区设立研发中心，实现了24小时不间断技术研发。截至目前，海信电视已经获得授权专利数862件，其中有600多项是在新技术、新功能方面取得的重大突破，海信电视拥有的中国授权专利数在业内高居榜首。海信电器主要从事电视机、数字电视广播接收设备及信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售。经营范围涉及电视机、电冰箱、电冰柜、洗衣机、热水器、微波炉、以及洗碗机、电熨斗、电吹风、电炊具等小家电产品、广播电视设备、卫星电视地面广播接收设备、电子计算机、通讯产品、信息技术产品、家用商用电器和电子产品的制造、销售和服务；非标准设备加工、安装售后服务；自营进出口业务（按外经贸部核准项目经营），对外经济技术合作业务（按外经贸部核项目经营）；产权交易自营、经纪、信息服务；工业旅游；相关业务培训等，创新就是生活，勇于创新的海信人凭借雄厚的科技实力、过硬的产品质量，将海信电器发展成国际一流的多媒体设备提供商。 2.2历史及发展状况海信电器成立于1997年4月17日，前身是海信集团有限公司所属的青岛海信电器公司。1996年12月23日，青岛市经济体制改革委员会批准原青岛海信电器公司作为发起人，采用募集方式，组建青岛海信电器股份邮箱公司，注册资本为人民币806,170,000元。1997年3月17日，经中国证券监督委员会批准，公司首次向社会公众发行人民币普通股7000万股；其中，6300万股社会公众股于1997年4月22日在上海证券交易所上市,700万股公司职工股于1997年10月22日上市。 1998年,经中国证券监督委员会批准,公司以1997年末总股本27000万股为基数,向全体股东按10:3比例实施增资配股。其中,国有法人股认购其应配6000万股中的506.5337万股,其余部分放弃配股权;社会公众股东全额认购配股2100万股。本次配股实际配售总额为2606.5337万股,配售后总股本为29606.5337万股。1998年7月10日完成配售,配股可流通部分2100万股于1998年7月29日起上市交易。 1999年6月4日,公司实施1998年度资本公积金10转4后,总股本为41449.1472万股。2000年12月,经中国证监会批准,公司向全体股东10:6配股。 其中,国有法人股股东海信集团公司以资产部分认购283.6338万股,其余部分放弃;社会公众股东认购7644万股。该次实际配售股数为7927.6338万股,配股后总股本为49376.7810万股。其中,海信集团公司持有国有法人股28992.7810万股,占总股本的58.72%;其余为社会流通股计20384万股,占总股本41.28%。 2006年6月12日,公司完成股权分置改革。非流通股股东以向方案实施股权登记日登记在册的全体流通股股东支付股票的方式作为对价安排,流通股股东每持有10股流通股获付2.5股股票;对价安排执行后,原非流通股股东持有的非流通股股份变更为有限售条件的股份,流通股股东获付的股票总数为5096万股。股权分置改革完成后,海信集团有限公司持有的有限售条件的流通股23896.781万股,占总股本的48.4%;无限售条件的流通股数量为25480万股,占总股本的51.6%。截止2010年6月30日，该公司注册资本86,665.1715万元，资产总额9,153,134,103.30元，所有者权益资本5,198,894,333.15元，负债总额3,954,239,770.15元，2009年营业收入18,406,554,795.80元，2009年利润总额614,228,649.67元。公司股份总数866,651,700股，第一大股东“海信集团有限公司”拥有股份358,451,715股，约占41.361 %股权。2.3 未来发展方向对于海信的未来打造技术优势和产品竞争力优势的同时，海信积极开拓全球市场。从2004年开始，海信在青岛平板生产基地的基础上，在贵阳和顺德建立专业的平板电视生产线，同时积极在国外设厂，相继在匈牙利、法国设立平板电视生产基地，实现本土化经营。截至2008年，海信平板电视的市场占有率已经连续五年高居中国市场的第一位；在海外市场，海信平板电视已经成为欧美市场沃尔玛、百思买等大连锁机构的重要采购对象。2010 年，电视正在快速地从传统意义上的电视向人机互动型终端演化，海信已经开发出了界面友好的网络电视，并已把全部电视产品实现网络化。海信不管在新的技术应用方面还是在新的商业模式方面都将更好的定位自己，并且为家庭和终端用户提供未来的娱乐和信息内容供应链。鉴于对市场需求、行业趋势以及宏观政策前瞻性，依靠清晰的理念、稳健的战略、有效的组织以及创新的技术，以及国家正在大力推动的“三网融合”、发展高清电视、启动NGB 战略等一系列新举措的实施为企业创造了新的产业机会，2011年，海信将继续准确把握平板电视全面普及和LED 背光、3D、网络多媒体等技术快速升级的重大机遇，通过核心技术突破、产业链拓展和超前的新品上市速度，保持连续稳定的增长。周厚健更是明确提出：“企业的长远发展在海外，国际化品牌战略是海信安身立命的根本，未来年是海信后来居上、大胆赶超的关键战略机遇期，实现从引领中国制造到中国创造的跨越，成为世界一流的跨国公司。”并表示，将以海信历经年创新发展的积淀而形成的“技术、质量、诚信、责任”的八字真经铸造“世界品牌”，而技术上的“冒险”和经营上的“稳健”也将是“建百年海信、创国际名牌”征途中的主旋律。三、财务报表3.1资产负债表资产2010年12月31日2009年12月31日2008年12月31日流动资产:货币资金2,436,906,457.922,198,314,507.27675,799,349.09结算备付金拆出资金交易性金融资产应收票据5,060,534,848.573,619,239,251.722,324,644,678.38应收账款821,704,143.28633,968,257.23515,560,695.80预付款项26,073,856.8928,803,529.8135,881,341.06应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息应收股利其他应收款14,416,723.409,290,068.9517,678,092.11买入返售金融资产存货2,544,301,697.262,395,518,811.041,193,316,307.77一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计10,903,937,727.328,885,134,426.024,762,880,464.21非流动资产：发放贷款及垫款可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资134,735,071.15120,001,624.876,159,180.91投资性房地产32,180,808.8533,374,664.6634,587,446.28固定资产1,091,885,296.901,007,563,158.18909,764,332.33在建工程11,041,539.8221,437,386.5845,363,735.99工程物资固定资产清理1,573,625.08914,500.07129,541.95生产性生物资产油气资产无形资产81,742,715.9188,128,395.3193,308,363.50开发支出1,914,196.171,914,196.174,395,438.02商誉长期待摊费用19,287,979.1214,376,639.3020,812,728.18递延所得税资产217,658,405.27170,253,296.1036,354,289.94其他非流动资产非流动资产合计1,590,105,442.101,457,963,861.241,150,875,057.10资产总计12,494,043,169.4210,343,098,287.265,913,755,521.31负债和股东权益流动负债:短期借款向中央银行借款吸收存款及同业存放拆入资金交易性金融负债应付票据487,870,000.00469,256,598.71256,158,381.38应付账款3,683,427,093.542,919,250,147.551,533,213,887.57预收款项552,805,271.48430,734,280.65461,627,869.88卖出回购买金融资产款应付手续费及拥金应付职工薪酬143,925,100.74121,484,394.5845,165,708.60应交税费123,534,637.8780,808,045.64-35,669,882.51应付利息962,975.00962,975.00962,975.00应付股利其他应付款1,673,184,235.801,224,371,322.42479,243,843.10应付分保账款保险合同准备金代理买卖证券款代理承销证券款一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计6,665,709,314.435,246,867,764.552,740,702,783.02非流动负债：长期借款6,500,000.006,500,000.006,500,000.00应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债19,421,924.8258,607,429.7990,114,436.50非流动负债合计25,921,924.8265,107,429.7996,614,436.50负债合计6,691,631,239.255,311,975,194.342,837,317,219.52股东权益：股本866,651,715.00577,767,810.00493,767,810.00资本公积2,652,610,784.352,927,353,889.351,502,891,829.35减：库存股专项储备盈余公积547,266,255.32383,396,884.76288,018,465.68一般风险准备未分配利润1,622,828,932.161,037,333,142.76696,415,926.94外币报表折算差额-16,185,875.51-18,769,616.07-21,907,471.55归属于母公司所有者权益合计5,673,171,811.324,907,082,110.802,959,186,560.42少数股东权益129,240,118.85124,040,982.12117,251,741.37 股东权益合计5,802,411,930.175,031,123,092.923,076,438,301.79负债和股东权益总计12,494,043,169.4210,343,098,287.265,913,755,521.313.2利润表分析项目2010年2009年2008年一、营业总收入21,263,700,581.0118,406,554,795.8013,407,101,432.47其中：营业收入21,263,700,581.0118,406,554,795.8013,407,101,432.47利息收入已赚保费手续费及佣金收入二、营业总成本20,376,513,785.5517,941,752,470.5313,202,397,074.87其中：营业成本17,576,155,578.2214,904,567,047.1911,025,741,264.55利息支出手续费及佣金支出退保金赔付支出净额提取保险合同准备金净额保单红利支出分保费用营业税金及附加65,641,834.3551,485,157.4253,750,815.36销售费用2,260,127,769.592,511,134,258.571,710,720,672.61管理费用369,691,035.42365,560,268.08314,315,358.99财务费用51,772,483.8734,124,057.6568,059,774.77资产减值损失53,125,084.1074,881,681.6229,809,188.59加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列)投资收益（损失以“-”号填列)18,341,212.744,298,003.39445,800.60其中：对联营企业和合营企业的投资收益13,641,446.28汇兑收益（损失以“-”号填列)三、营业利润（亏损以“-”号填列）905,528,008.20469,100,328.66205,150,158.20加：营业外收入80,057,621.24169,652,701.4979,282,159.25减：营业外支出6,183,934.1824,524,380.4815,455,602.48其中：非流动资产处置损失4,801,185.8319,538,281.18134,467.87四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）979,401,695.26614,228,649.67268,976,714.97减：所得税费用140,015,153.88112,355,435.6457,683,519.61五、净利润（净亏损以“-”号填列)839,386,541.38501,873,214.03211,293,195.36归属于母公司所有者的净利润834,905,362.38498,229,266.88224,968,771.24少数股东损益4,481,179.003,643,947.15-13,675,575.88六、每股收益：（一）基本每股收益0.961.010.46（二）稀释每股收益0.961.010.46七、其他综合收益-17,273,491.02-19,975,177.30-23,406,343.33八、综合收益总额822,113,050.36481,898,036.73187,886,852.03归属于母公司所有者的综合收益总额818,719,486.87479,459,650.81203,061,299.69归属于少数股东的综合收益总额3,393,563.492,438,385.92-15,174,447.663.3现金流量表项目2010年2009年2008年一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金19,429,772,905.36 16,118,700,000.00 9,864,140,000.00 客户存款和同业存放款项净增加额向中央银行借款净增加额 向其他金融机构拆入资金净增加额收到原保险合同保费取得的现金收到再保险业务现金净额保户储金及投资款净增加额处置交易性金融资产净增加额收取利息、手续费及佣金的现金拆入资金净增加额回购业务资金净增加额收到的税费返还10,602,012.43 17,335,300.00 57,647,800.00 收到的其他与经营活动有关的现金274,682,065.01 184,684,000.00 235,775,000.00 经营活动现金流入小计19,715,056,982.80 16,320,700,000.00 10,157,600,000.00 购买商品、接受劳务支付的现金16,118,030,234.5113,531,700,000.00 7,613,360,000.00 客户贷款及垫款净增加额存放中央银行和同业款项净增加额支付原保险合同赔付款项的现金支付利息、手续费及佣金的现金支付保单红利的现金支付给职工以及为职工支付的现金851,960,276.23694,567,000.00 586,995,000.00 支付的各项税费868,776,698.06625783000.00 655897000.00 支付的其他与经营活动有关的现金1,317,069,035.381,103,790,000.00 1,083,950,000.00 经营活动现金流出小计19,155,836,244.1815,955,800,000.00 9,940,210,000.00 经营活动产生的现金流量净额559,220,738.62364,933,000.00 217,353,000.00 二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金1,458,000.00 1,458,000.00 1,584,270.00 取得投资收益所收到的现金2,508,000.0045,000.00 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额4,795,022.18 73,854,900.00 1,338,310.00 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金减少质押和定期存款所收到的现金投资活动现金流入小计7,303,022.18 75,312,900.00 2,967,580.00 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金242,336,354.96247,969,000.00 95,571,800.00 投资所支付的现金3,600,000.00110,639,000.00 5,466,410.00 质押贷款净增加额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付的其他与投资活动有关的现金8,205.20349852.00 增加质押和定期存款所支付的现金投资活动现金流出小计245,944,560.16358,958,000.00 101,038,000.00 投资活动产生的现金流量净额-238,641,537.98 -283,645,000.00 -98,070,700.00 三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金1,504,023,080.001,504,020,000.00 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金245,000.00 245,000.00 取得借款收到的现金20,000,000.00 发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计1,504,023,080.001,504,020,000.00 20,000,000.00 偿还债务支付的现金20,000,000.00 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金84,223,359.4768,140,000.00 62,272,900.00 支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计84,223,359.4768,140,000.00 82,273,000.00 筹资活动产生的现金流量净额-84,223,359.471,435,880,000.00 -62,272,900.00 汇率变动对现金及现金等价物的影响2,236,109.485,343,560.00 -3,158,360.00 现金及现金等价物净增加额238,591,950.651,522,520,000.00 53,850,700.00 四、财务报表分析4.1偿债能力分析营运资本=流动资产-流动负债流动比率=流动资产流动负债速动比率=速动资产流动负债=（流动资产-存货）流动负债资产负债率=负债总额资产总额100%权益乘数=资产总额所有者权益总额偿债能力财务比率及其变动指标 年度2010年2009年2008年流动比率1.641.691.74资产负债率53.56%51.36%47.98%权益乘数2.202.061.92营运资本423822841236382666612022177681速动比率1.251.241.30企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力是企业能否生存和发展的关键。对企业偿债能力的分析能揭示企业风险的大小。 一般而言，制造企业流动比率的标准值是2.00左右，对企业的短期债权人而言，流动比率越大，流动资产对流动负债的物质保障越充分，企业的偿债安全系数也就越高。但通过计算，海信电器的流动比率稍低于制造行业的一般水平，并且还呈下降趋势，资产结构存在一定风险，短期偿债能力有待改善。经营良好的企业不仅要有足够的资金作为随时偿付短期债务的能力，也应具有偿还长期债务本金及定期支付长期债务利息的能力。通过计算知海信电器的资产负债率维持在50%左右，保持在适宜水平，这说明企业将因筹资产生的财务风险控制在了适当的程度，并能够获取举债经营带来的财务杠杆利益。 权益乘数是对资产负债率的必要补充，它说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。海信电器将权益乘数稳定在2.00左右，因此公司的财务结构是合理的。4.2营运能力分析总资产周转率=营业收入总资产平均额固定资产周转率=营业收入固定资产平均额应收账款周转率=营业收入应收账款平均额固定资产周转天数=360固定资产周转率应收账款周转天数=360应收账款周转率总资产周转天数=360总资产周转率营运能力财务比率指标 年度2010年2009年2008年总资产周转率1.862.262.20应收账款周转率29.2132.0221.20固定资产周转率20.2619.2015.32应收账款周转天数12.3211.2416.98固定资产周转天数17.7718.7523.50总资产周转天数193.55159.29163.64海信一贯坚持“技术立企、稳健经营”的发展战略和企业经营理念。通过计算可知，海信电器的总资产周转率、应收账款周转率、固定资产周转率都远远高于制造业的平均水平，并且资金使用率还在不断提高之中。这说明在稳健经营方面，公司