方证开盘必读(精简版)110124.doc

方证开盘必读(精简版)110124 以白马股作为近期投资主线A股市场回顾与后市展望： 上周五市场在权重板块的带领下出现反弹，最终大盘以上涨37.64点收盘，收于2715.29点，涨幅为1.41%。当日两市总成交额为1744.32亿元，较上一交易日增加了63.49亿元，但深成指、中小板、创业板成交量均微缩。收盘时，两市有5只股票涨停，无一跌停，上涨家数与下跌家数比基本为3:1，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的31.71%。从各板块的表现来看，绝大多数板块均现上扬，其中高铁概念、水利等热门板块和部分权重板块领涨大盘。当日，涨幅居前的板块主要有铁路基建、水利、造船、家具、汽车、建筑建材、金融、交通运输、地产、军工航天等，而下跌和涨幅较小的板块主要有黄金概念、稀土永磁、医疗器械、生物制药、环保、造纸、有色、创业板、传媒娱乐、仪器仪表等 从上周市场的整体格局来看，除了上周二的走势较为平淡外，其余几个交易日的震幅均较大，短短5个交易日共收出两根中阴线和两根中阳线，中阴和中阳的反复出现主要还是体现了分歧的加剧。我们所监测的几个重要指标，如市场人气综合指数和市场人气指数目前均运行于低位，但是指标运行于低位并不意味着马上见底，如在4月份开始的那一波下跌，上述指标第一次进入底部区域是在6月28日，但随后市场仍出现了近200点的跌幅才最终见底，这体现出来的是市场接近于一个阶段性底部，但是底部的构造往往非常复杂。从近期市场的运行态势来看，目前市场的底部构造比以往市场的底部构造更为复杂，因此后市难免还将出现反复。这从上周五市场的结构分化上也能看出一二，如上周五市场尽管反弹，但是主要是由热门板块和权重板块所带动，而很多中小市值板块却持续表现不佳，在成交量上，上周五成交量出现放大的也仅是上证综指，而中小板指数和创业板指数成交量反而略微萎缩。因此我们建议投资者，在市场趋势不明朗之际，更多的还是需要考虑资金的安全性。操作策略： 周五，大盘在二线蓝筹股带领下，盘中几乎收复上周四失地，只是市场信心不足，尾盘涨幅收窄。从盘面特征看，正如我们所分析的那样，市场还是处于结构性调整阶段，价值重估与修复导致个股走势继续分化，高估值股票在大盘反复震荡中以回落的方式实现价值回归，而绩优白马股和低估值股也实现股价的重新定位。由于上周末，央行没有出台进一步货币紧缩政策，这给市场留出短暂喘息空间，而美元大幅下挫，也有助于大盘稳定。我们认为，大盘短线还会继续反弹，但反弹空间有限，原因就是7天市场拆借利率继续上涨124个BP，市场资金依旧匮乏，市场中短期趋势空头排列，而个股结构型的继续，也制约大盘反弹空间。，维持短暂动态平衡。操作上，把资金的安全性放在首位，继续回避高估值概念股，以低估值股白马股的价值投资为主线，我公司行业研究员给予大秦铁路、宁波银行、滨江集团买入或增持评级。【要闻点评】2011年中国经济预测报告发布 GDP增速为9.8%中国经济网：中国科学院预测科学研究中心近日对外发布2011年中国经济的主要年度预测数据如下：全年GDP增长速度为9.8%左右，内需将成为我国经济增长的主要推动力，对GDP增长的贡献率将为95%，其中消费对经济增长的贡献率有所上升，但仍低于正常水平；全社会固定资产投资总额同比增长23%，增速较快。对外贸易将保持稳定增长，但增速较2010年明显回落，进出口同比增长21.4%，出口增长20%，进口增长23%，贸易顺差与2010年基本持平。CPI将达到3.7%左右。汽车、家电、有色金属、钢铁、煤炭和石油六个行业将依次进入行业景气上行期。在全球不出现经济基本面急剧恶化和战争等重大突发事件的情况下，预计2011年大宗商品期货价格将继续上涨，WTI原油期货价格在75115美元/桶之间波动，均价为90美元/桶。黄金价格预计在12501650美元/盎司之间波动，均价1380美元/盎司。2011年LME3月铜期货价格将在700011000美元/吨之间波动，全年维持高位运行走势，均价8666美元/吨。2011年CBOT小麦、玉米和大豆等主要农产品的期货价格将有一定幅度的上涨，均价约分别上涨至684、530和1290美分/蒲式耳，同比上涨约18%-24%。【点评】9.8%的增长和3.7%的通胀要明显乐观于国内外机构预测的平均水平（GDP9.3%,CPI4.5%），显著高于世界银行在2011年全球经济展望中对中国经济增速8.7%的预测。我们认为尽管2010年四季度数据显示中国经济运行态势良好，但对2011年全年仍须谨慎，主要基于以下因素：第一，照当前形势看，增长巩固，通胀压力很大，如果有持续的紧缩政策和物价直接调控，2月份价格将有所回落，但压力至少将持续至2011年年中（上半年平均翘尾就高达3.55%，同时，基于该机构对国际大宗商品以及能源有色金属价格的趋势性判断，2011年全年输入型通胀压力还是很大。）因此，当局偏重调价格、抑通胀，这样，上半年增速必然受到影响。第二，内需将成为2011年中国经济增长的主要推动力，我们持相同观点，但内需具有不确定性。一方面，无论是国内还是国外的消费变迁路径来看，消费对增长贡献的提升都是一个逐步缓慢上行的态势，不是一蹴而就的，因此，短期内消费对增长贡献大幅提升效果微弱；另一方面，对增长贡献可以在短期内大幅提升的投资在2011年的不确定较大房地产投资整体受到抑制，保障房建设将有一定补偿，但不会改变行业整体趋势；战略性新兴产业在“十二五”开局之年尽管有强劲的投资冲动和十足的发展空间，但受到前面提高的调价格、抑通胀而导致的流动性紧缩的影响，投资增速也势必受到影响。因此，内需的不确定性使我们对2011年全年增速持谨慎观望态度。本消息对市场有一定的提振作用，属利好因素。传3G版iPad入网获批，智能终端将催热3G应用据媒体报道，3G版iPad已获得工信部的入网审批，至此，3G版iPad在国内的正式销售已无政策门槛。此前，中国电信也传出和苹果谈判引入CDMA版iPhone 4；而中国移动也有意引进iPhone 4。【点评】智能终端的普及推广将有利于3G应用的推广，短期内有利于电信运营商3G网络利用率的提高，就国内而言有利于中国联通在3G业务的领先发展；但就长期而言，运营商存在被通道化的风险,行业竞争格局存变。智能手机将迎来高速发展期。据IDC的数据统计，2010年全球智能手机的销量为2.696亿部，相比2009年的1.735亿部增长55.39%；并且预计2011年全球智能手机销量可能达到5亿部。此外，据媒体报道，苹果已经将2011年一季度 iPhone的出货量目标从1900万部上调到2000万-2100万部。智能手机的普及将成为3G业务发展的重要推动因素，中国联通的3G用户发展也呈加速趋势，2010年12月新增3G用户128.4万户，全年新增3G用户1131.8万户，iPhone等明星智能终端的作用不容小觑。智能终端的普及有可能改变产业链中各主体的竞争格局。苹果、谷歌等凭借终端及手机操作系统平台的优势，开创了话费分成、软件商场的新的盈利模式，因此，运营商在智能终端催热3G应用时，也面临着被通道化的风险，势必加大在移动互联网上的投入。我们认为竞争格局的可能变化只会加速移动互联网的发展，因此，看好中国联通（600050）、北纬通信（002148）等在3G及移动互联网上具有优势的公司，建议投资者积极关注。楼市限购令扩至二三线城市事件：近日，住建部要求2010年年末房价上涨幅度较大的一些城市出台限购令细则，目前，这一调控方式已迅速在二三线城市蔓延开来，郑州、太原、武汉、昆明刚刚出台其限购令细则而紧随其后已明确将要出台限购细则的地区还有青岛与济南，以及陕西、广西的部分城市。【点评】 自2010年9月楼市二次调控起，已有将近14个城市相继出台限购令，但从楼市成交数据看，政策执行效果似乎不尽如人意，14个城市中大部分在12月的单月成交量都已超过限购令出台前的水平，个别城市南京甚至出现限购令出台后成交量大涨的局面。究其原因，我们认为并非政策无效，2010年底成交量大幅回暖一方面是开发商推盘力度加大，具体表现在大部分城市可售面积在持续增加；另一方面可能是由于购房者对未来信贷政策进一步收紧的担忧而导致的刚性需求集中释放。此次限购令范围在原有基础上进一步扩大，且中央政府以“不限购，就约谈”来警示地方政府，如政策能严格执行，对楼市的调控效果将会逐步显现。如果将限购令下的新购住房比作一个容量有限的池子，现在倒进去的水多了，后期能往里装的水就越来越有限了。（该消息对房地产板块影响偏负面。）铁道部与多家银行合作电子支付业务综合媒体1月22日报道，为提高铁路客货运电子支付水平，铁道部在多家银行中选择农行、工行、中行、招行作为合作银行，实施售票窗口、自动售票机、互联网、电话、手机WAP五个渠道的电子支付业务。据悉，农行上海分行成为第一家启动并率先完成POS安装及成功调试的银行。为了便于铁路局窗口银行卡受理人员正确、规范操作POS机具，该行还编制了简易版的操作指南分发给站点工作人员。为了更好地应对突发事件，农行上海分行针对铁路POS刷卡售票项目已落实日常维护及应急处置机制。【点评】1、国家“十二五”交通运输规划的核心思想是“交通和社会、经济、环境的协调发展”，首推服务水平提高，并大规模应用科技手段。2、除了高铁、铁路货运系统大发展，铁路信息系统和客货运服务系统将持续升级改造，以基本适应社会经济发展。3、我们持续关注交通领域的科技应用和领域的拓展，并作为投资研究的重点领域之一。平台贷款今年专宠有偿还能力的保障房据21世纪经济报道报道，银监会近日要求商业银行在2011年严格控制地方政府融资平台贷款的增长，加大对保障性住房建设的支持力度，优先考虑有偿还能力的建设项目。【点评】2009年初中央出台2年4万亿投资计划，地方融资平台快速发展。但是，平台发展过程中的确暴露了一些问题：第一，融资渠道单一，过分依靠银行信贷，容易引发金融风险。至2009年底，融资平台贷款的银行贷款余额占比高达18.5%。第二，当地方投资项目从银行贷款时，地方政府往往凭借自己的财政或信用变相担保，间接地增加了自身的或有负债，最终可能导致财政风险。第三，过分依赖土地出让金收入偿债，常出现以贷还息的情况，银行信贷风险有可能进一步放大。第四，地方政府往往通过多个融资平台从多家银行获得信贷资金，银行却并不清楚地方融资平台的资金运作情况，更难掌握其偿还能力。然而，我们认为通过银监会监管措施的不断加码，平台风险总体可控。监管部门要求银行将平台贷款分为四类，化解已放贷款风险：可通过整改为公司类贷款、保全分离为公司类贷款、清理回收和仍按平台贷款处理。2010年6月，银监会要求地方各级政府不得以财政性收入、行政事业等单位的国有资产或其他任何直接、间接形式为融资平台公司融资行为提供担保。2010年11月，银监会规定对于新发放的非基础设施类的固定资产和项目贷款，还本期限不得超过15年；纠正银行原有的“整借整还”条款，要求在必要宽限期后至少每半年还本一次，利随本清。2010年12月，银监会又下发关于加强地方融资平台贷款风险管理的指导意见，划定了平台贷款的五级分类标准，以及它们对应的风险权重：全覆盖类风险权重为100；基本覆盖类风险权重为140；半覆盖类风险权重为250；无覆盖类风险权重为300。目前，平台贷款增速已得到明显遏制。2009 年底银行对平台贷款余额为7.38 万亿元，比2008 年增加3.05 万亿元。2010 年上半年，平台新增贷款不到3000 亿元。2011年，消息又称仅允许平台贷款在有偿还能力的保障房项目上适度新增。在上市银行当中，宁波银行和招商银行地方融资平台贷款余额占比较低。国网公司与美国电力公司共推智能电网发展1月23日，据中国之声全国新闻联播报道，国家电网公司与美国电力公司签署协议，将广泛开展技术合作，共同推进特高压、智能电网和新能源建设。【点评】签署这个合作协议意义非凡，中国的用电量超过4万亿，美国用电量也是超过4万亿。两国加起来相当于世界的50%。这为中美两国不论是能源合作，而且对科技合作都有巨大的推动作用。“十二五”国网投资规划总体思路包括四个方向：主网架、智能化、配电网和通信网。我们认为未来电网投资主题将紧紧围绕特高压电网建设、电源结构调整和布局优化、提高风电消纳能力、配电网建设滞后问题四大主题。根据投资额度及其影响力分析，我们认为特高压设备、电网智能优化、配电网建设等是未来投资资金最为密集的领域，相应细分子行业的龙头企业将成为“十二五”投资的最大受益者，未来行业景气度将呈现分化局面。我们认为，十二五“期间特高压将领跑整个智能电网建设，无功补偿、互感器和配电端低压电器将成为智能电网中除特高压建设外的细分亮点。我们看好输变电设备制造商中国西电（601179）、平高电气（600312）、特变电工（600089），关注无功补偿设备细分龙头企业荣信股份（002123），一二次设备综合制造商许继电气（000400），低压配电电器龙头正泰电器（601877）。上海两会重申 准备房产税试点事件：上海市长韩正在上海市第十三届人民代表