财务管理习题答案.doc

财务管理作业 参考答案第一章 总论一、单项选择题 1. B 2.C 3.C 4.B 5.A 6.C 7.B 8.A 9.C 10.D 11.B 12.B 13.B 14.B二、多项选择题1. ABC 2.ABD 3.ACD 4.ABC 5.CD 6.BCD 7.ABCD 8.ACD 9.ABC 10.ABD11. AC 12.ABCD 13. ABC 14.BD 15. AC 三、判断题 1. 2. 3.4.5.6.7.8.9. 10.第二章 资金时间价值与风险价值一、单项选择题 15 CBCAA 610 DCBAB 1115 BCDBC 1618 DDC二、多项选择题1. ACD 2.BCD 3.ACD 4. ABC 5. BC 6.ABC 7. ABD 8.BC 9. ABCD10. ACD 11. BD 12. BCD 13. ABC 14. ACD 15. ABCD 16. BCD 17. ABC18. ABC 三、判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20.21. 21. 22. 六、计算分析题1. P初=A(P/A，i，n-1)+1=1000O（P/A，5%，20-1）+1=10000l3.0853=130853(元)2.解1 P=A (P/A，i，m + n)-(P/A，i，m)=28.0216-1.7355=12.5722(万元) 解2 P =A(P/A，i， n)(P/F，i，m)=27.60610.8264=12.5714(万元) P10万元， 所以，值得投资。3.（1）投产后产生的收益能否收回全部投资？900*4.76654=4289.89 大于4000 可以收回（2）若收回投资，每年末至少应产生多少收益？4000/4.76654=839.18 每年至少收回839.18万4.F5=300*6.1051*1.1=2014.683万元 A=2014.683/3.7908=531.47万元每年可以取出的住房基金金额为531.47万元5. 王女士应当作何选择？ 分期付款现值：10+6*5.7466*1.08=47.24万元，远大于一次性付款的40万元，应选择一次性付款。6.(1)资产利润率的期望值=0.320%+O.5lO%十O.2(-5%)=10%（2）资产利润率的标准差=8.66%(3)资产利润率的变异系数=8.66%10%=O.877. （1）各种股票的预期收益率；A 10+0.8*(16-10)=14.8% B 10+1*(16-10)=16%C 10+1.4*(16-10)=18.4% D 10+1.5*(16-10)=19%E 10+1.7*(16-10)=20.2%（2）投资组合的综合系数=0.8*10%+1*20%+1.4*20%+1.5*30%+1.7*20%=1.35（3）该投资组合的预期收益率= 10+1.35*(16-10)=18.1%8.（1） 投资组合的综合系数= 2.1*50%+1*40%+0.5*10%= 1.5投资组合的风险收益率= 1.5*(14%-10%)=6%（2）投资组合的风险收益额=300*6%= 18万元（3）投资组合的必要收益率= 10%+1.5*(14%-10%)=16%9. 该股票的内在价值每股为：0.35*1.12/1.15+0.35*1.2544/1.3225+0.35*1.40493/1.520+(0.35*1.40493*1.08)/(0.15-0.08)/1.520=0.34+0.332+0.3235+4.991=5.9865元10. 大于或等于10000.6806=680.6时11. 到期收益率=12. 预期收益率 320+（10400-8000）*0.4+（7200-8000）*0.6=320+480=800800/8000=10%13. （1）计算该股票的内在价值。 0.5*1.06/(10%-6%)=13.25（2）如果该股票目前市价为11.6元，能否进行投资？为什么？13.25大于11.6，可以投资14. （1）测算该股票的风险收益率； 2.5*（12.5%-5.5%）=17.5%（2）测算该股票的必要投资收益率；5.5%+17.5%=23%（3）该股票的价格为多少时可以购买。0.8/(23%-6%)=4.7第三章 预算管理 一、单项选择题 15 DABCC 610 CCDDB 1115 BCCDD二、多项选择题1.ABD 2.ABD 3.CD 4.AC 5.AC 6.AB 7.ABC 8.ABD 9.BC 10.ACD 11.ABCD 12.ABD 13.AB 14.ABCD 15.ABC三、判断题 15 610 六、计算分析题1.【答案】A公司2012年度材料采购预算单位：元项目一季度二季度三季度四季度全年合计直接材料采购预算预计生产量（件）485062007900690025850材料定额单耗（千克）22222预计生产需要量（千克）970012400158001380051700加：期末结存量（千克）12401580138010001000减：期初结存量（千克）900124015801380900预计材料采购量（千克）1004012740156001342051800材料计划单价1010101010预计购料金额100400127400156000134200518000预计现金支出应付账款期初余额4000040000一季度购料付现7028030120100400二季度购料付现8918038220127400三季度购料付现10920046800156000四季度购料付现9394093940现金支出合计1102801193001474201407405177402.【答案】（1）经营现金收入400080+500005028200（元）（2）经营现金支出800070+5000+8400+16000+90035900（元）（3）现金余缺8000+28200-（35900+10000）-9700（元）（4）最佳资金筹措：银行借款数额5000+1000015000（元）（5）现金月末余额15000-97005300（元）3.【答案】单位：万元月份项目11121234销售收入100120120200130150其中：现金收入118144171采购额60601006575其中：现金支出6010065 现金预算表 单位：万元项 目1月份2月份3月份期初余额555现金收入118144171现金支出：采购支出6010065工资支出455046其他支出606040现金多余或不足-42-6125长期借款40临时借款766归还借款18利息1.56期末余额555.44【解析】 其中：长期借款利息=4012%3/12=1.2（万元）临时借款利息=710%3/12+1110%2/12=0.36（万元）利息合计=1.56万元第四章 筹资管理一、单项选择题15 CDDBC 610 DDBBA 1115 CBABD 1620 DCDCD 2124 BAAC二、多项选择题1.ACD 2.ABD 3.BD 4.ABD 5.CD 6.ABC 7.BCD 8.CD 9.AB 10.ABCD 11.BCD 12.ABCD 13.ABC 14.ABCD 15.ABCD 16.ABC 17.ACD 18.AD 19. ABCD 20.ABC 21.AC 22. ABCD三、判断题 15 610 1113六、计算分析题1债券资本成本分别为：9.23%；7.69%；11.53%2.（1）该公司普通股的风险溢价为1.7(12.5-6.5) 10.2%（2）该公司普通股的筹资成本为6.510.2% 16.7%3本次增发普通股的资本成本15.6%4. 每年年末支付的租金=80000(P/A，15%，6)= 800003.7845=21138.86（元）5. 加权平均资金成本K甲=7%8.5%14%=11.56% K乙=7.5%8%14%=12.09% 故，应当选择甲方案 6. （1）2011年的边际贡献=50*（100-60）=2000（2）2011年的息税前利润=2000-700=1300（3）2012年的经营杠杆系数=2000/1300=1.53（4）2012年的财务杠杆系数=1300/(1300-300-40)=1.35（5）2012年的复合杠杆系数=1.53*1.35=2.077. DOL 1.4； DFL 1.13； DTL 1.68. (EBIT-160)(1-25%)/（10025）=(EBIT-160-100)(1-25%)/100筹资无差别点: EBIT=660(万元)由于该公司预计息税前利润860万元大于筹资无差别点660万元，所以，负债比例高的筹资方案为优，应选择方案（2）9. （1）依据高低点法预测：单位变动资金b=4.5（元/件）将b=4.5，代入高点方程可求得不变资金a=166-264.5=49（万元），则y=49+4.5x，将x=30万件代入上式，求得y=184（万元）。（2）a=54万元，则b=4.27（元/件），y=54+4.27x，将x=30万件代入上式，求得y=182.1（万元）。（3）b=5元/件，则a= =38（万元），y=38+5x，将x=30万件代入上式，求得y=188（万元）。第五章 投资管理一、单项选择题 15 CCADC 610 CCACC 1115 ADBBB 1620 DAC已提折旧=840000（1-10%）/10=28800（元）；账面净值=40000-28800=11200（元）；变现损失=10000-11200=-1200（元）；变现损失抵税=120025%=300（元）；现金净流量=10000+300=10300（元）。二、多项选择题1. AB 1.ABCD 2.ABC 3.ABCD 4. ABCD 5.CD 6.ABCD 7. BC 8. ABC 9. AC 10.ABD 11. BD 12. ACD 13.ABC 三、判断题 15 610 1115 六、计算分析题1.（1）A方案折旧=（250000-10000）/4=60000 B方案折旧=（375000-15000）/4=90000A方案营业期现金流量表1234销售收入500000500000500000500000付现成本330000325000320000315000折旧60000600006000060000营业利润110000115000120000125000所得税27500287503000031250税后营业利润82500862509000093750营业现金净流量142500146250150000153750B方案每年营运NCF=（700000-525000-90000）（1-25%）+90000=153750（2）投资项目现金流量计算表 单位：元 年份项目01234A方案投资期：固定资产投资-250000营运资金垫支-100000营业期：营业现金流量142500146250150000153750终结期：固定资产残值10000营运资金回收100000现金流量合计-350000142500146250150000263750B方案投资期：固定资产投资-375000营运资金垫支-125000营业期：营业现金流量153750153750153750153750终结期：固定资产残值15000营运资金回收125000现金流量合计-500000153750153750153750293750（3）A方案的净现值=-350000+142500（P/F，10%，1）+146250（P/F，10%，2）+150000（P /F，10%，3）+263750（P /F，10%，4）=-350000+1425000.9091+1462500.8264+1500000.7513+2637500.6830=193244（元） B方案的净现值=500000+153750（P/A，10%，3）+293750（P/F，10%，4）=500000+1537502.4869+2937500.6830=82992.13（元）2.（1）甲设备的净现值=-40000+8000（P/F，12%，1）+14000（P /F，12%，2）+13000（P/F，12%，3）+12000（P/F，12%，4）+11000（P/F，12%，5）+10000（P /F，12%，6）=-40000+80000.893+140000.797+130000.712+120000.636+110000.567+100000.507=-40000+7144+11158+9256+7632+6237+5070=6497(元)乙设备的净现值=-20000+7000（P/F，12%，1）+13000（P/F，12%，2）+12000（P /F，12%，3）=-20000+70000.893+130000.797+120000.712=-20000+6251+10361+8544 =5156(元)（2）甲设备ANCF=6497/（P/A，10%，6）=6497/4.3553=1491.75 (元)乙设备ANCF=5156/（P/A，10%，3）=5156/2.4869=2073.26 (元)（3）由于甲、乙设备的年限不同，所以不能直接比较其净现值的大小来决策，而应根据甲、乙设备的年金净流量来决策，由于乙方案的年金净流量大于甲方案的年金净流量，因此应选择购买乙设备。4. （1）旧设备：税后营运成本12600（125）3600258550（元）旧设备目前变现价值=12000元目前变现损失抵税=（420003600412000）25%=3900（元）旧设备最终报废时残值收入=4200元最终报废损失抵税=（6000-4200）25%=450（元）旧设备投资额12000+390015900（元）旧设备税后残值收入4200+4504650（元）旧设备年金成本（15900-4650）/（P/A,15%,6）+465015%+855012220.15（元） 新设备：税后营运成本9600（125）3840256240（元）新设备报废时残值收入=5040元最终报废收入纳税=（5040-4800）25%=60（元）新设备税后残值收入5040-60=4980（元）新设备年金成本（43200-4980）/（P/A，15%，10）+498015%+624014602.37（元）（2）由于继续使用旧设备的年金成本为12220.15元，低于购买新设备的年金成本14602.37元，所以应采用旧设备方案。5.（1）初始的净现金流量=-1600-400=-2000（万元）第1到10年各年的营业现金流量=销售收入-付现成本-所得税=1000-400-100=500（万元） 终结点的回收额=160+400=560（万元）第10年的现金净流量=500+560=1060（万元）（2）A=364+144=508（万元）B=3580+1440+36+560-2000=3616（万元）C=-1000-1000+(344+144+12)3=-500（万元）（3）B方案包括投资期的静态回收期=1+2000/500=5(年)C方案包括投资期的静态回收期=4+500/508=4.98(年)（4）(P/F，8%，10)=1/(F/P，8%，10)=1/2.1589=0.4632(A/P，8%，10)=1/(P/A，8%，10)=1/6.7101=0.1490（5）NPVA=-1600-400+500(P/A，8%，10)+560(P/F，8%，10)=-2000+5006.7101+5600.4632=1614.44（万元）NPVB=-2000+500(P/A，8%，6)-500(P/A，8%，1)=-2000+5004.6229-5000.9259=-151.5（万元）由于A方案的净现值为1614.44万元，大于零，所以A方案可行；因为B方案的净现值小于零，所以B方案不可行。（6）A方案年金净流量=1614.440.1490=240.55（万元）C方案年金净流量=1451.380.1401=203.34（万元）由于A方案的年金净流量大于C方案的年金净流量，所以A方案优于C方案，应选择A方案。第六章 营运资金管理一、单项选择题 15 BDBAB 610 ABCCC 1115 DADAC 1617 CC二、多项选择题1.ABC 2.BC 3.ABCD 4.BC 5.BD 6.ABCD 7.ACD 8.BC 9.AB 10.ABD 11.ABD 12.ACD 13.ABCD 14.ABD 15.ABD 三、判断题 15 610 1112 六、计算分析题1.【答案】 （1）A材料的经济订货批量900（件） （2）A材料年度最佳进货批数50（次） （3）A材料的相关进货成本501809 000（元） 85% （4）A材料的相关存储成本209 000（元）（5）A材料经济进货批量平均占用资金162000（元）2.【答案】（1）现金余额期望值=0.210000+0.540000+0.3100000=52000(元)每日现金流量标准差：（）=33407 现金存量上限H=3R-2L=394467-20000= 263401（元）（2）当现金余额为25万元时，不进行现金调整。（3）当现金余额为28万元时，应投资185533万元（280000-94467）于有价证券。3.【答案】 采取贴现法时实际利率为=（100013%）/1000（1-13%）=14.94%采取收款法实际利率=名义利率=15%采取补偿性余额实际利率为=（100010%）/1000（1-20%）=12.5%三者比较，采取补偿性余额实际利率最低，因此应选用方案三。4.【答案】企业该项贷款的实际年利率=8%（1-8%）=8.7%5.【答案】（1） 项 目A政策B政策平均收账期(天)6045坏账损失率(%)54应收账款平均余额(万元)(24060)/360=40(24045)/360=30收账成本: 应收账款占用资金应计利息(万元)4080%25%=83080%25%=6 坏账损失(万元)2405%=122404%=9.6 年收账费用(万元)1.87收账成本合计(万元)8+12+1.8=21.86+9.6+7=22.6（2）计算表明，A政策的收账成本较B政策低，故应选用A政策。（3）B政策收账费用上限=21.8-6-9.6=6.2（万元）6.【答案】（1）（2）TIC=（3）全年最佳订货次数=1800/300=6（次）。（4）不设置保险储备量，则再订货点（即交货期内的材料供应量）=交货期日平均需求量=105=50（公斤），当交货期内的材料需要量小于等于50公斤时，不会发生缺货，只有当交货期内的材料需要量大于50公斤时，才会发生缺货。缺货量的期望值=（60-50）0.2+（70-50）0.04+（80-50）0.01=3.1（公斤）与保险储备量相关的总成本=全年持有成本+全年缺货损失=02010%+63.14=74.4（元）设置10公斤的保险储备量，则再订货点（即交货期内的材料供应量）=交货期日平均需求量+保险储备量=105+10=60（公斤），当交货期内的材料需要量小于等于60公斤时，不会发生缺货，只有当交货期内的材料需要量大于60公斤时，才会发生缺货。缺货量的期望值=（70-60）0.04+（80-60）0.01=0.6（公斤）与保险储备量相关的总成本=全年持有成本+全年缺货损失=102010%+60.64=34.4（元）设置20公斤的保险储备量，则再订货点（即交货期内的材料供应量）=交货期日平均需求量+保险储备量=105+20=70（公斤），当交货期内的材料需要量小于等于70公斤时，不会发生缺货，只有当交货期内的材料需要量大于70公斤时，才会发生缺货。缺货量的期望值=（80-70）0.01=0.1（公斤）与保险储备量相关的总成本=全年持有成本+全年缺货损失=202010%+60.14=42.4（元）设置30公斤的保险储备量，则再订货点（即交货期内的材料供应量）=交货期日平均需求量+保险储备量=105+30=80（公斤），当交货期内的材料需要量小于等于80公斤时，不会发生缺货，只有当交货期内的材料需要量大于80公斤时，才会发生缺货。缺货量的期望值=0与保险储备量相关的总成本=全年持有成本+全年缺货损失=302010%+604=60（元）当保险储备量为10公斤时，与保险储备量相关的总成本最低，所以可以确定保险储备量为10公斤，或者说应确定以60公斤为再订货点。第七章 收益与分配管理一、单项选择题 15 CABCB 610 AADDC 1115 DCCBB 1620 BBABC二、多项选择题1. BD 2. BD 3.ABC 4.ABC 5.AC 6.ABC 7.ACD 8.ABCD 9.CD 10.AC 11. BCD 12. ACD 13.ABC 14.C 15.AC 三、判断题 15 610 1114 六、计算分析题1. 【答案】（1）2012年投资方案所需的自有资金额140060840（万元）2012年投资方案所需从外部借入的资金额140040560（万元）或者：2012年投资方案所需从外部借入的资金额1400840560（万元）（2）在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策：2011年度应分配的现金股利净利润2012年投资方案所需的自有资金额1800840960（万元）（3）在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利政策：2011年度应分配的现金股利上年分配的现金股利1100（万元）可用于2012年投资的留存收万元）2012年投资需要额外筹集的资金额1400700700（万元）（4）在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策：该公司的股利支付率1100/2000100552011年度应分配的现金股利551800990（万元）（5）因为公司只能从内部筹资，所以2013年的投资需要从2012年的净利润中留存1400万元，所以2013年度应分配的现金股万元）2. 【答案】（1）利润中心边际贡献总额=40000-16000=24000（元）利润中心可控边际贡献=24000-6000=18000（元