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浅谈综合资金成本和资本结构摘要： 关键词： 学习目标1。加权资金成本和边际资金成本计算 2。三大杠杆的计算和评介 3。最佳资本结构的确定（三种方法）分别对应第利润最大化、股东财富最大化 、企业价值最大化三种目标。 第一节加权资金成本和边际资金成本计算一、加权资金成本计算K简历大全例：银行借款利率10%，W是30%；债券利率12%，W是35%；股票利率是15%，W是35%。T=25%。10%*（125%）*30%+12%*（125%）*35%+15%*35%=10.65%权数的取法有3种：1、账面价值（过去）；2、市场价值（现在）；3、目标价值（未来）。最好的是目标价值，但是不易取得；而账面价值容易取得，但不能反应现在，也不能反应将来。二、边际资金成本1、概念：是指资金每增加一个单位，而增加的成本。因为筹措资金时，不可能以一种不变的资金价格筹措到资金。随着时间推移和筹资条件的变化，资金的成本也在不断变化。2、计算（5步）第一步，找出变化点（小点）；第二步，由变化点除以比重，找出大点；第三步，将大点排队，列成区间；第四步，在各区间内，由大点乘以比重，找出对应的资金成本；第五步，在各区间内计算出加权平均资金成本。注意：1计算边际资金成本实质在计算各区间的加权平均资金成本，权数应当使用市场价值，而不是账面价值。2资本结构是永远的资本结构（比重不变）。3计算出的边际资金成本不是一个而是一组。例：书上。第二节杠杆原理一、杠杆基本概念1、杠杆含义：由一业务量较小变化而引起另一业务量较大变化。 开题报告2、成本习性分类 4、预备知识： Q：业务量；P：单价；b：单位变动成本；A：固定成本；Pb=m：单位边际贡献（贡献毛益）Q（Pb）=A=Qm：总的边际贡献b/p：变动成本率 m/p=1b/p：边际贡献率Q（Pb）A=QmA=MA=Qp*m/p=QP*(1b/p)=EBIT=会计利润总额+IEPS=（EBITI）*（1T）/N例：某企业2005年Q=1000件，P=10，b=7，A=200，I=50。2006年销售增加20%，其它不变，计算出所有指标，所得税率25%，股数=100。2005年：m=pb=107=3：单位边际贡献M=Q（Pb）=1000*3=3000：总的边际贡献变动成本率：b/p=7/10=70%；边际贡献率=1b/p=170%=30%EBIT=Q（Pb）A=1000*（107）200=3000200=2800EPS=（EBITI）*（1T）/N=（280050）*（125%）/100=20.6252006年：Q=1000*（1+20%）=1200；P=10；b=7；A=200；m=pb=107=3：单位边际贡献M=Q（Pb）=1200*3=3600：总的边际贡献变动成本率：b/p=7/10=70%；边际贡献率=1b/p=170%=30%EBIT=Q（Pb）A=1200*（107）200=3600200=3400EPS=（EBITI）*（1T）/N=（340050）*（125%）/100=25.1252006年比2005年的销售增长率：20%2006年比2005年的EBIT的增长率：EBIT=（34002800）/2800=21.43%2006年比2005年的EPS的增长率:EPS=(25.12520.625)/20.625=21.82二、A：经营杠杆（DOL）1、含义：由于固定性费用的存在和业务量的变化，从而导致息税前利润变化幅度要快于业务量的变化幅度。Q=20%；EBIT=21.43%。2、计算DOL=21.43%/20%=1.0715(说明06年的问题) 思想汇报 思想汇报 DOL=（EBIT/EBIT基基基基基作文 3、注意：1相对数公式一目了然，但计算要用2期资料，绝对数公式计算简单，运用的资料是基期资料，但说明的问题是下一期的问题，或者说业务量是多少的问题。 2经营杠杆也是衡量风险的，在式子之中A越大说明风险越大；A与DOL同方向变化，Q、P与DOL反方向变化，b与DOL同方向变化。B：财务杠杆（DFL）1、含义：由于固定性费用的存在和利息费用的存在，从而导致每股收益变化的幅度要快于息税前利润的变化幅度。EPS=25.12520.625=4.5；4.5/20.625=21.82%EBIT=34002800=600；600/2800=21.43%2、DFL=21.82%/21.43%=1.0182=（EPS/EPS基基基基基/会计利润基基/净利润/（1T） 作文 注意：1相对数公式要用2期资料，一目了然，计算麻烦；绝对数公式运用基期资料，反映下一期的问题，业务量是多少，财务杠杆是多少。 2财务杠杆也是衡量风险的。A、b、I与DFL同方向变化，Q、p与DFL反方向变化。三、总杠杆1、含义：每股收益增长幅度是业务量增长幅度的多少倍DCL=（EPS/EPS）/（Q/Q）=（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT）*（EBIT/EBIT）/（Q/Q=DFL*DOL= EBIT基基=