财务管理练习题集锦.doc

题型：单选（10*1 分） ；多项（5*2 分） ；判断（10*1 分） ； 简答（2*10 分） ；计算题（5*10 分） 章节练习 第 1-5 章课后简答练习 1.请简述财务管理的基本原则。 2.简述财务管理目标的主要观点。 其中以股东财富最大化作为财务管理目标有哪些优点? 一般来说股东财富取决于哪几个方面？ 第 6-14 章课后简答练习 3.请简述年金的概念和种类。 4请简述普通股筹资的优点和缺点。 5. 什么是认股权证？简述其特点及优缺点。 6请简述资本成本的含义，内容及其作用？ 7.什么是资本结构？简述资本结构相关理论。 8.请简述项目投资的概念及特点，并分别阐述项目投资的评价指标。 9.请分别阐述现金的持有动机和持有成本。 10.简述股利分配的含义及其常用的股利分配政策。 11.请简述企业的偿债能力指标体系。 12.请简述企业的营运能力指标体系。 每章计算题 1.某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款 80，000 元，连续支付 8 年。 B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款 132，000 元，连续支付 5 年。C：现在支付 房款 100，000 元，以后在每年年末支付房款 90，000 元，连续支付 6 年。在市场资金收益 率为 14%的条件下，应该选择何种付款方式？P24-26 答：A 付款方式：P =80000（P/A，14%，8-1）+ 1 =80000 4.2882 + 1 =423056（元） B 付款方式：P = 132000（P/A，14% ，7） （P/A，14%，2） =1320004.28821.6467=348678（元） C 付款方式：P =100000 + 90000（P/A，14%，6） =100000 + 900003.8887=449983 （元） 应选择 B 付款方式。 2.大兴公司 1992 年年初对某设备投资 100000 元，该项目 1994 年初完工投产；各年现金流 入量资料如下：方案一，1994、1995、1996、1997 年年末现金流入量(净利)各为 60000 元、 40000 元、40000 元、30000 元；方案二，19941997 年每年现金流入量为 40000 元，借 款复利利率为 12%。 请按复利计算：(1)1994 年年初投资额的终值；(2)各年现金流入量 1994 年年初的现 值。 解：解：(1)计算 1994 年初(即 1993 年末)某设备投资额的终值 100000=1000001.254=125400(元) (2)计算各年现金流入量 1994 年年初的现值 方案一 合计 133020(元) 方案二： P=40000（P/A，12%，4）=40000*3.0373=121492(元) 3.某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案： 方案一是现在起 15 年内每年末支付 10 万元；方案二是现在起 15 年内每年初支付 9.5 万元； 方案三是前 5 年不支付，第 6 年起到 15 年每年末支付 18 万元。 假设按银行贷款利率 10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款方式对购买者 有利？ 解答：方案一： F=10（F/A，10%，15） =1031.772=317.72（万元） 方案二： F=9.5（F/A，10%，15）（110%）=332.02（万元） 方案三： F=18（F/A，10%，10）=1815.937=286.87（万元） 从上述计算可得出，采用第三种付款方案对购买者有利。 4.李博士是国内某领域的知名专家，某日接到一家上市公司的邀请函，邀请他作为公司的 技术顾问，指导开发新产品。邀请函的具体条件如下： （1）每个月来公司指导工作一天；（2）每年聘金 10 万元；（3）提供公司所在 A 市 住房一套，价值 80 万元；（4）在公司至少工作 5 年。 李博士对以上工作待遇很感兴趣，对公司开发的新产品也很有研究，决定应聘。但他不 想接受住房，因为每月工作一天，只需要住公司招待所就可以了，这样住房没有专人照顾， 因此他向公司提出，能否将住房改为住房补贴。公司研究了李博士的请求，决定可以在今 后 5 年里每年年初给李博士支付 20 万元房贴。收到公司的通知后，李博士又犹豫起来，因 为如果向公司要住房，可以将其出售，扣除售价 5%的契税和手续费，他可以获得 76 万元， 而若接受房贴，则每年年初可获得 20 万元。假设每年存款利率 2%，则李博士应该如何选 择？ 解答：要解决上述问题，主要是要比较李博士每年收到 20 万元的房贴与现在售房 76 万元的大小问题。由于房贴每年年初发放，因此对李博士来说是一个即付年金。其现值计 算如下： P= A（1i） i i n )1 (1 20（PA，2，4）1 203.80771 204.8077 96.154（万元） 从这一点来说，李博士应该接受房贴。 5.假设信东公司准备投资开发一项新产品，根据市场预测，预计可能获得的年度报酬及概 率资料如表： 市场状况 预计年报酬(XI) (万元) 概率(PI) 繁荣 一般 衰退 600 300 0 0.3 0.5 0.2 若已知此产品所在行业的风险报酬系数为 8%，无风险报酬率为 6%。试计算远东公司此 项决策的风险报酬率和风险报酬。 解：解： (1)计算期望报酬额 =6000.3+3000.5+00.2=330 万元 (2)计算投资报酬额的标准离差 (3)计算标准离差率 V=X =210330 = 63.64% (4)导入风险报酬系数，计算风险报酬率 =B.V=8%63.64%=5.1% (5)计算风险报酬额 6.时代公司现有三种投资方案可供选择，三方案的年报酬率以及其概率的资料如下表： 投资报酬率 市场状况发生概率 甲方案乙方案丙方案 繁荣 一般 衰退 0.3 0.5 0.2 40% 20% 0 50% 20% -15% 60% 20% -30% 假设甲方案的风险报酬系数为 8%，乙方案风险报酬系数为 9%，丙方案的风险报酬系数 为 10%。 时代公司作为稳健的投资者欲选择期望报酬率较高而风险报酬率较低的方案，试通过 计算作出选择。 分析：分析： (1)计算期望报酬率 甲方案：K=0.340%+0.520%+0.20%=22% 乙方案：K=0.350%+0.520%+0.2(-15%)=22% 丙方案：K=0.360%+0.520%+0.2(-30%)=22% (2)计算标准离差 甲方案： 乙方案： 丙方案：31.24% (3)计算标准离差率 甲方案： V=/K=14%/22% =63.64% 乙方案： V=/K=22.6%/22%=102.73% 丙方案： V=/K=31.24%/22% =142.% (4)导入风险报酬系数，计算风险报酬率 甲方案：RR =B.V=8%63.64%=5.1% 乙方案：RR =9%102.73%=9.23% 丙方案：RR =10%142.2%=14.18% 综合以上计算结果可知，三种方案估期望报酬率均为 22%，所以时代公司应该选择风 险报酬率最低的甲方案。 7. 某企业采购一批零件，价值 6000 元，供应商规定的付款条件：3/10,2/20,1/40,n/60。 每年按 360 天计算。要求回答下列互不相关的问题。 （1）假设银行短期贷款利率为 15%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的 付款日期和价格。 （2）假设目前有一短期投资报酬率为 40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。 答案：（1）第 10 天放弃现金折扣成本 =3%/（1-3%）360/（60-10）=22.27% 第 20 天放弃现金折扣成本=2%/（1-2%）360/（60-20）=18.37% 第 40 天放弃现金折扣成本=1%/（1-1%）360/（60-40）=18.18% 当银行短期贷款利率为 15%时，有以下关系： 15%22.27%18.37%18.18%,此时应放弃现金折扣 对公司最有利的付款日期为第 60 天，价格全额付款 6000 元。 8.已知 A 公司拟采购一批零件，供应商报价如下： （1）立即付款，价格为 9630 元 （2）30 天内付款，价格为 9750 元 （3）31 天至 60 天内付款，价格 9870 元 （4）61 天至 90 天内付款，价格为 10000 元 假设银行短期贷款利率为 15%，每年按 360 天计算 要求：（1）计算放弃现金折扣的成本；（2）求出该公司最有利的付款日期和价格。 答案：（ 1）立即付款： 折扣率（100009630）/100003.70% 放弃折扣成本3.7%/（13.7%）360/（900）15.37% （2）第 30 天付款 ：折扣率（100009750）/100002.5% 放弃折扣成本2.5%/（12.5%）360/（9030）15.38% （3）第 60 天付款 ：折扣率（100009870）/100001.3% 放弃折扣成本1.3%/（11.3%）360/（9060）15.81% （4）因为放弃现金折扣的成本均大于 15%，所以选择享受折扣最大者，即最有利的日期是 第 60 天，付款额为 9870 元。 9.某企业按面值发行面值为 1000 元，票面利率为 12%的长期债券，筹资费率为 4%，企业所 得税率为 30%，试计算长期债券的资金成本。 解：解：长期债券的资金成本为： 10.某公司根据生产经营的需要筹集资金 1000 万元，具体为：向银行借款 300 万元，发生 手续费 3 万元，借款利率 6%；发行债券 400 万元，支付广告费、发行费 10 万元，面值发 行,债券利率 10%；动用自有资金 300 万元，自有资金资金成本率 7%，公司使用的所得税率 25%。 要求：计算银行借款和发行债券的个别资金成本率；计算筹集 900 万元资金的综合成本。 解：解：借款利率成本率=6%（1-25%）/（1-1%）=4.55% 发行债券成本率=400*10%（1-25%）/（400-10）=7.69% 自有资金资金成本率 7% 综合成本率=4.55%*0.3+7.69%*0.4+7%*0.3=6.54% 综合成本=900*6.54% 11.某投资项目资金来源情况如下：银行借款 300 万元，年利率为 4%，手续费为 4 万元。 发行债券 500 万元，面值 100 元，发行价为 102 元，年利率为 6%，发行手续费率为 2%。优 先股 200 万元，年股利率为 10%，发行手续费率为 4%。普通股 600 万元，每股面值 10 元， 每股市价 15 元，每股股利为 2.40 元，以后每年增长 5%，手续费率为 4%。留用利润 400 万 元。该投资项目的计划年投资收益为 248 万元，企业所得税率为 33%。企业是否应该筹措 资金投资该项目？ 个别资金比重： 银行借款比重= 300 / 2000 = 15% 债券资金比重=500 /2000=25% 优先股资金比重=200 / 2000=10% 普通股资金比重=600 / 2000 =30% 留存收益资金比重=400 / 2000=20% 个别资金成本： 银行借款成本=3004%（1-33%）/（300-4）=2.72% 债券资金成本=1006%（1-33%）/102（1-2%）=4.02% 优先股资金成本=10% / 1（1-4%）=10.42% 普通股资金成本=2.40 / 15(1-4%) +5%=21.67% 留存收益资金成本=2.4/ 15 + 5%=21% 加权平均资金成本= 2.72% 15%+4.02%25%+10.42%10%+21.67%30%+21%20% =0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16% 年投资收益率=248/2000=12.4% 资金成本 13.15%投资收益率 12.4%,因此不该筹资投资该项目。 12.某企业目前拥有资本 1000 万元，其结构为：债务资本 20%(年利息为 20 万元)，普通股 权益资本 80%(发行普通股 10 万元，每股面值 80 元)。现准备加筹资 400 万元，有两种筹 资方案可供选择：P170 (1)全部发行普通股：增发 5 万股，每股面值 80 元。 (2)全部筹措长期债务：利率为 10%，利息为 40 万元。 企业追加筹资后，息税前利润预计为 160 万元，所得税率为 33%。 要求：（1）计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余额。（2）通过计算分析该 公司应选用的筹资方案。 解：解：(1)增长普通股与增加债务两种增资方式下的无差别点为： 每股盈余为： （2）因为 140 小于 160，应选择债务融资，即方案 2 13某公司年销售额为 1000 万元，变动成本率为 75%，全部固定成本及利息费用共计 150 万元，总资产为 500 万元，资产负债率为 40%，负债平均成本为 10%，假设所得税率为 40%。要求计算：要求计算：此公司的经营杠杆系数。财务杠杆系数。总杠杆系数。 (1)经营杠杆系数=1+（150-20）/1000*(1-75%)-130=1+130/120=2.08; (2)财务杠杆系数 =1000*(1-75%)-130/1000*(1-75%)-130-(500*40%*10%) =120/(120-20) = 1.2; (3)总杠杆系数=2.08*1.2=2.496 14.北方公司年销售额 1000 万元，变动成本 540 万元，固定成本 230 万元，负债 600 万元，负债的利息率为 5%，该公司所得税税率为 30%。 要求：计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和综合杠杆系数。 经营杠杆系数=2 财务杠杆系数=1.15 综合杠杆系数=2.3 15.某企业发行在外普通股 100 万股，每股 1 元，已发行 10%利率的债券 400 万元，该公 司打算为一个新项目融资 500 万元，新项目投产后每年息税前利润增加到 200 万元，现有 二个方案可供选择：（1）按 12%的利率等价发行债券，（2）按每股 20 元发行新股，公司 使用的所得税率 40%，（1）计算两个方案的每股利润 方案一：每股利润=（200-100）（1-40%）/100=0.6（元） 方案二：每股利润=（200-40）（1-40%）/125=0.77（元） （2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前利润 （每股盈余无差别点息税前利润-100）（1-40%）/100=（每股盈余无差别点息税前利润- 40）（1-40%）/125 每股盈余无差别点息税前利润=340（万元） （3）计算两个方案的财务杠杆系数。 方案一财务杠杆系数=200/200-100=2 方案二财务杠杆系数 200/200-40=1.25 （4）判断哪个方案好 方案二的每股收益高于方案一，方案二的财务杠杆系数小于方案一，说明方案二的风险 小于方案一，收益高于方案一因此，应选择方案二。 16.某企业 3 月份预计货币资金支付总额为 500000 元，该月份支付情况稳定。每次买卖证 券的经纪费用为 80 元，证券月利率为 1%，要求确定最佳货币资金变现量。 答案：答案： 最佳每次变现数量= 17.某工厂目前经营情况和信用政策如下表：P203-207 销售收入(元) 100000 销售利润率% 20 现行信用标准(坏账损失率)% 10 现行平均的坏账损失率% 6 信用条件30 天付清货款 平均的付款期(天) 45 机会成本率% 15 该工厂拟将信用条件改为“2/10，N/30”，信用标准改变后，有关资料如下： 销售增加(元) 30000 新增销售的坏账损失率% 10 需要付现金折扣的销售额占赊销总额的% 50 平均收款期(天) 20 试分析改变信用条件是否适当。 答案：答案：(1)增加的利润=3000020%=6000(元) (2)增加的机会成本=100000360(20-45)15%+300003602015% =-1042+250=-792(元) 坏账损失=3000010%=3000(元) 现金折扣成本=(100000+30000)50%102% =1300(元) (3)6000-(-792)-3000-1300=2492(元)所以可行。 18.某公司目前计划商品赊销净额为 480 万元，应收帐款的平均收款期为 30 天，不考虑现 金折扣，但估计的的坏帐损失占赊销净额的 4%，全年的收帐费用估计为 5 万元。如果将应 收帐款的收款期提高到 60 天，也不考虑现金折扣，则商品的赊销净额将为 720 万元，但估 计的坏帐损失占商品赊销净额的 5%，全年的收帐费用为 8 万元。企业的变动成本率为 70%，有价证券的利息率为 12%。企业应考虑的信用收款期为多少天？ 解：平均收款期为 30 天: 信用成本前的收益=480（1-70%）=144 万元 机会成本=（48030/360）70%12%=3.36 万元 管理成本=5 万元 坏帐成本=4804%=19.2 万元 信用成本后的收益=144-3.36-5-19.2=116.44 万元 平均收款期为 60 天: 信用成本前的收益=720(1-70%)=216 万元 机会成本=(72060/360) 70%12%=10.08 万元 管理成本=8 万元 坏帐成本=7205%=36 万元 信用成本后的收益=216-10.08-8-36=161.92 万元 所以,平均收款期为 30 天的信用成本后的收益 116.44 万元小于采用 60 天的收帐期的信用 成本后的收益 161.92 万元。企业应考虑 60 天的收款期。 注：诸如求信用周转期的问题，主要就是算一下不同方案信用成本后收益大小的问题。 19.某企业生产 A 产品，其固定成本为 10 万元，变动成本率为 70%。目前该企业有两种信 用标准供选择： 项目甲标准乙标准 坏账损失率 3%5% 销售收入30 万元40 万元 平均收账期30 天50 天 可能收账费用2 万元5 万元 企业的综合资金成本率为 12%。要求：试对信用标准进行选择。 甲标准=30-10-30*70%-30*3%-30*70%*30*12%/360-2=20-21-0.9-O.21-2=-4.11 乙标准=40-10-40*70%-40*5%-40*70%*50*12%/360-5=30-28-2-0.47-5=-5.47 选择甲标准 20.某公司经营手机，预计全年采购量为 5000 部，手机每部的进价 1000 元，每次进货费用 为 5000 元，年单位储存成本 50 元，利息率 5%。据以计算（P187）： （1）经济采购批量；（2）经济进货批量存货总成本；（3）经济采购批量平均占 用资金； （4）年度存货最佳进货次数；（5）进货间隔天数。 答：（1）经济采购批量1000 50 5000*5000*2 （2）经济进货批量存货总成本5000050*5000*5000*2 （3）经济采购批量平均占用资金1000/2*1000=500000 （4）年度存货最佳进货次数5000/10005 次 （5）进货间隔天数360/572 天 21.某公司进行一项投资，其投资期为 3 年，每年年初投资 200 万元，第四年初开始投产， 投产时需垫支 50 万元营运资本， 项目寿命期为 5 年，5 年中会使企业增加销售收入 360 万元，每年增加付现成本 120 万元，假设该企业所得税率为 30%，资本成本为 10%，固定资 产残值忽略不计。请计算该项目的项目计算期；投资回收期；净现值。 解：（1）项目计算期=3+5=8 年 （2）每年折旧额=20035=120（万元） 该方案每年营业现金净流量=360（1-30%）-120（1-30%）+12030%=204（万元） 则该方案每年现金流量如下表所示： 期 限 0 1 2 3 4 5 6 7 8 现金流量 -200 -200 -200 -50 204204 204204 254 尚未回收额 -200 -400 -600 -650-446 -242 -38 则投资回收期=6+38204=6.19 (年) (3)净现值=204（P/A，10%，5）（P/F，10%，3）+50（P/F，10%，8） -200+200（P/A，10%，2）+50（P/F，10%，3） =19.66（万元） 22.某企业拟投资一个新项目，现有甲、乙两个投资方案可供选择： 甲方案投资总额 1000 万元，需建设期一年，投资分两次进行，第一年初投入 500 万元， 第二年初投入 500 万元，第二年建成并投产，投产后每年税后利润 100 万元，项目建成后 可用 9 年，9 年后残值 100 万元。 乙方案投资总额 1500 万元，建设期二年，投资分三次进行，第一年初投入 700 万元， 第二年初投入 500 万元，第三年初投入 300 万元，第三年建成并投产，投产后每年税后利 润 200 万元，项目建成后可用 8 年，8 年后残值 200 万元，若资金成本为 10%，项目按直线 法进行折旧，要求（1）通过计算净现值进行方案选优。（2）计算投资回收期 甲方案：营业净现金流量=100+（1000-100）/9=200 净现值=2005.7590.9091000.3865005000.909131.08（万元） 投资回收期=1000/200+1=6（年） 乙方案：营业净现金流量=200+（1500-200）/8=362.5（万元） 净现值 =362.55.3350.8262000.386（700+5000.909+300*0.826）272.33（万元） 投资回收期=1500/362.5+2=6.14（年） 可见，乙方案的净现值大于甲方案，乙方案更优。 23.某公司有甲、乙两种投资方案，有效使用期均为 5 年。设贴现率为 15%，两方案有关现 金流量资料如下： 甲方案乙方案年份 现金净流量现金净流量 0