公司并购行为相关税务筹划基本思路.doc

膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿芅蚁蚁膄膁蚁螃羇葿螀袆膃莅蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄芈芄莁袆肀膀莀罿芆蒈葿蚈聿莄葿螁芄芀蒈羃肇芆蒇肅羀薅蒆螅膅蒁蒅袇羈莇蒄羀膄芃蒃虿羆腿薃螂膂蒇薂袄羅莃薁肆膀荿薀螆肃芅蕿袈艿膁薈羀肁蒀薇蚀芇莆薇螂肀节蚆袅芅膈蚅羇肈蒇蚄蚇袁蒃蚃衿膆荿蚂羁罿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企业在重组并购中的税务筹划浅析企业在重组并购中的税务筹划论文关键词：税务筹划 企业重组 企业并购 风险防范 论文摘要：税务筹划是一门涉及法学、管理学、经济学三个领域的新兴的现代边缘学科，其根本目的就是帮助纳税人实现利益最大化，但是税务筹划又蕴涵着一定的风险。本文从企业财务活动的过程入手，分析了企业在重组并购中的税务筹划，并提出了防范风险的措施。 不论是国内还是国外，不论是法人还是自然人，对税务筹划(TaxPlanning)已越来越来关注。“税务筹划”也可称为“税收计划”、“税收筹划”、“税收策划”、“纳税筹划”。比如，印度税务专家NJ雅萨斯威在其个人投资和税务筹划中这样定义：税务筹划是“纳税人通过财务活动的安排，以充分利用税务法规提供的包括减免税在内的一切优惠，从而享得最大的税收利益。”税务筹划是纳税人依据所涉及的税境(TaxBoundary)和现行税法，遵循国际税收惯例，在遵守税法、尊重税法的前提下，依据税法中的“允许”、“不允许”以及“非不允许”的项目和内容等，对企业涉税事项进行的旨在减轻税负、有利于实现企业财务目标的谋划、对策和安排。税务筹划属于财务学的范畴。 企业税务筹划与企业财务管理息息相关，企业财务活动一般有筹(融)资活动、投资活动、经营活动与利润(盈余)分配活动等，在这些财务活动中，都可以进行相应的税务筹划。企业的经营活动因为企业所处的行业不同，企业的组织形式不同，企业的经营范围不同，所以税务筹划就有很多种，下面仅就企业在重组、并购中的税务筹划进行探讨。 一、企业重组中的税务筹划 (一)合理选择清偿债务的资产形态 在债务重组的过程中，债务人不论是以流动资产还是固定资产偿还债务，均会涉及到流转税问题。该方面的税务筹划主要表现为以下两点： 1当债务人以产品或机器设备偿还债务时，会涉及到增值税的缴纳。但是以产品还是以设备清偿债务，其增值税的缴纳是不同的。作为一般纳税人，以产品清偿债务应该按17的税率计算销项税额，并允许抵扣进项税额。如果是以机器设备清偿债务，则会有两种不同的结果，即免税或者纳税。如果债务人以同等价值的设备偿还债权人的债务，会因为设备原值的大小影响增值税的缴纳。根据增值税税法的有关规定，如果清偿债务的价值小于设备的原值，则不需要缴纳增值税；如果大于设备的原值，则应该采用小规模纳税人的做法缴纳增值税，即按4的征收率计算增值税，并同时按应纳税额减征50。所以债务人在以产品或设备清偿债务有选择余地的情况下，可按不同的情况测算增值税的负担，最大限度地利用增值税的征免规定进行节税操作。 2当债务人可以用房地产或者无形资产偿还债务时，会涉及到营业税的征纳问题。根据税法的有关规定，纳税人转让无形资产或者不动产应该按规定缴纳5的营业税及相关的城建税和教育费附加及印花税，如果是销售不动产还应该按规定缴纳土地增值税。为了分析问题的方便，只就营业税和增值税进行比较。在清偿债务的产品价格与房地产或无形资产价格相同的情况下，是否因为营业税的税率低就税收负担轻呢?其实不然。作为增值税的一般纳税人，其税率只是名义的，而不是实际的税收负担率。可以采用寻找平衡点的办法行节税的选择。当营业税税率为5，增值税税率为17或者13时计算的平衡点，见下表： 在债务重组的过程中，如果增值税税率大于平衡点，债务人可选择缴纳营业税的不动产或者无形资产清偿债务；如果增值税税率小于平衡点，债务人则应该选择缴纳增值税的产品清偿债务。需要说明的是，营业税属于销售税金和附加的范畴，其数额的大小与应纳税所得额的多少是成反比的。所以债务人在债务重组过程中进行流转税的纳税筹划，还要考虑其对所得税的影响，从整体上把握纳税入的税收负担。论文关键词：税务筹划 企业重组 企业并购 风险防范 论文摘要：税务筹划是一门涉及法学、管理学、经济学三个领域的新兴的现代边缘学科，其根本目的就是帮助纳税人实现利益最大化，但是税务筹划又蕴涵着一定的风险。本文从企业财务活动的过程入手，分析了企业在重组并购中的税务筹划，并提出了防范风险的措施。 不论是国内还是国外，不论是法人还是自然人，对税务筹划(TaxPlanning)已越来越来关注。“税务筹划”也可称为“税收计划”、“税收筹划”、“税收策划”、“纳税筹划”。比如，印度税务专家NJ雅萨斯威在其个人投资和税务筹划中这样定义：税务筹划是“纳税人通过财务活动的安排，以充分利用税务法规提供的包括减免税在内的一切优惠，从而享得最大的税收利益。”税务筹划是纳税人依据所涉及的税境(TaxBoundary)和现行税法，遵循国际税收惯例，在遵守税法、尊重税法的前提下，依据税法中的“允许”、“不允许”以及“非不允许”的项目和内容等，对企业涉税事项进行的旨在减轻税负、有利于实现企业财务目标的谋划、对策和安排。税务筹划属于财务学的范畴。 企业税务筹划与企业财务管理息息相关，企业财务活动一般有筹(融)资活动、投资活动、经营活动与利润(盈余)分配活动等，在这些财务活动中，都可以进行相应的税务筹划。企业的经营活动因为企业所处的行业不同，企业的组织形式不同，企业的经营范围不同，所以税务筹划就有很多种，下面仅就企业在重组、并购中的税务筹划进行探讨。 一、企业重组中的税务筹划 (一)合理选择清偿债务的资产形态 在债务重组的过程中，债务人不论是以流动资产还是固定资产偿还债务，均会涉及到流转税问题。该方面的税务筹划主要表现为以下两点： 1当债务人以产品或机器设备偿还债务时，会涉及到增值税的缴纳。但是以产品还是以设备清偿债务，其增值税的缴纳是不同的。作为一般纳税人，以产品清偿债务应该按17的税率计算销项税额，并允许抵扣进项税额。如果是以机器设备清偿债务，则会有两种不同的结果，即免税或者纳税。如果债务人以同等价值的设备偿还债权人的债务，会因为设备原值的大小影响增值税的缴纳。根据增值税税法的有关规定，如果清偿债务的价值小于设备的原值，则不需要缴纳增值税；如果大于设备的原值，则应该采用小规模纳税人的做法缴纳增值税，即按4的征收率计算增值税，并同时按应纳税额减征50。所以债务人在以产品或设备清偿债务有选择余地的情况下，可按不同的情况测算增值税的负担，最大限度地利用增值税的征免规定进行节税操作。 2当债务人可以用房地产或者无形资产偿还债务时，会涉及到营业税的征纳问题。根据税法的有关规定，纳税人转让无形资产或者不动产应该按规定缴纳5的营业税及相关的城建税和教育费附加及印花税，如果是销售不动产还应该按规定缴纳土地增值税。为了分析问题的方便，只就营业税和增值税进行比较。在清偿债务的产品价格与房地产或无形资产价格相同的情况下，是否因为营业税的税率低就税收负担轻呢?其实不然。作为增值税的一般纳税人，其税率只是名义的，而不是实际的税收负担率。可以采用寻找平衡点的办法行节税的选择。当营业税税率为5，增值税税率为17或者13时计算的平衡点，见下表： 在债务重组的过程中，如果增值税税率大于平衡点，债务人可选择缴纳营业税的不动产或者无形资产清偿债务；如果增值税税率小于平衡点，债务人则应该选择缴纳增值税的产品清偿债务。需要说明的是，营业税属于销售税金和附加的范畴，其数额的大小与应纳税所得额的多少是成反比的。所以债务人在债务重组过程中进行流转税的纳税筹划，还要考虑其对所得税的影响，从整体上把握纳税入的税收负担。 (二)利用债权人与债务人之间的关联关系进行税务筹划 为了避免加重纳税人在债务重组中的税收负担，债权人与债务人还应该在关联关系上注意有关规定，即：关联方之间发生的含有一方向另一方转移利润的让步条款的债务重组，有合理的经营需要，并符合以下条件之一的，经主管税务机关核准，可以分别按照规定进行税务处理；如果不符合规定条件的关联方之问的含有让步条款的债务重组，原则上债权人不得确认重组损失，而应当视为捐赠，债务人应当确认捐赠收入；如果债务人是债权人的股东，债权人所作的让步应当推定为企业对股东的分配，应该按照国家税务总局关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知(国税发2000118号)第一条第(二)项的规定处理，即“被投资企业向投资方分配非货币性资产，在所得税处理上应视为以公允价值销售有关非货币性资产和分配利润两项经济业务，并按规定计算财产转让所得或损失。” 所以债权人与债务人在该方面进行纳税筹划时，首先应该确认二者之间的关联关系，否则不仅债务人的所得税负担不会减轻，而且还会加重债权人的税收负担。而确定这种关联关系对于双方并不是难事，只要符合上述条件之一即可。其次，债权人利用关联关系转移利润的让步条款，可以不作为债务人捐赠收入，当然债权人也不视同无偿赠送，在流转税方面有利可得。 二、企业并购中的税务筹划 (一)通过企业间收益的组合进行所得税筹划 1连续高盈利的企业兼并账面亏损的企业，可以达到减少所得税的效果。高盈利企业一般会主动寻找目标企业发起兼并攻势，一旦兼并成功，其高额收益与被兼并企业的账面累计亏损可以相抵消，从而降低合并后企业的总收益，减少所要交纳的所得税。但是应当看到税法通常会规定对于以前年度的亏损只能利用此后有限年度内的盈利加以弥补，这样就使得利用兼并企业问收益的组合进行税务筹划要受到一定的时间限制。例如我国税法规定：税前利润弥补以前年度亏损的时限为5年。因此，兼并企业如果想使用这种税务筹划的方法，必须具备以下条件：兼并企业必须在目前以及今后可预见的若干年内能够连续高额盈利；被兼并企业以前几年累积大额亏损，并且预计近年内扭0无望；兼并后企业是以总体收益进行计税的，即其中任一企业不存在税收征管上的限制，而使合并后的企业仍要分别纳税。这三条都是为了保证利用企业收益组合的方法进行税务筹划。 2即使是两个先前都盈利的企业发生兼并，也可能产生所得税规避的效果。从长远来看，企业的收益总是波动的，绝大多数企业都是处于盈亏交替的状态之中，所谓盈利的企业只是多年累积盈利大于累积亏损而已。所以，即使两家企业都有当前利润，其兼并同样可以减少未来的税收义务，因为合并后现金流量的变动性降低，在未来期间内一个企业的利润将会因另一企业的亏损而抵消或降低，这将带来税收的节省。当然，这种方法的效果必须以两企业收益(或现金流量)之间的相关性较小为前提。也就是说，两企业的收益尽量避免同步变化，例如，一个企业处于盈利状态而另一个企业处于亏损状态，这时通过组合其收益来进行税收筹划的效果可能较好。 (二)利用企业兼并中的固定资产重估增值进行税务筹划 企业兼并过程中总会伴随着资产特别是固定资产的重新评估，对于长期处于固定资产被低估或折旧率较低的企业而言，通过兼并可以寻求到提高资产计价的机会，可以提高后的价值计提固定资产折旧，获得更多的税收扣除。 固定资产重估增值的优点不仅限于被兼并企业的税务抵减方面。例如，以交换股份的方式进行的企业兼并，不仅为被兼并者提供了重估资产价格的机会，而且兼并企业也具有资产重估的机会，而且资产重估使得企业原来潜在的未实现收益得以实现，这促进了企业股票价格的上扬，双方股东都将由此获益。而且增加了固定资产的数量就扩大了企业的融资能力，美化了企业的资产负债能力，所以它为企业带来的潜在盈利更大。 (三)企业兼并使得资本利得取代现金股利而进行的税务筹划(二)利用债权人与债务人之间的关联关系进行税务筹划 为了避免加重纳税人在债务重组中的税收负担，债权人与债务人还应该在关联关系上注意有关规定，即：关联方之间发生的含有一方向另一方转移利润的让步条款的债务重组，有合理的经营需要，并符合以下条件之一的，经主管税务机关核准，可以分别按照规定进行税务处理；如果不符合规定条件的关联方之问的含有让步条款的债务重组，原则上债权人不得确认重组损失，而应当视为捐赠，债务人应当确认捐赠收入；如果债务人是债权人的股东，债权人所作的让步应当推定为企业对股东的分配，应该按照国家税务总局关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知(国税发2000118号)第一条第(二)项的规定处理，即“被投资企业向投资方分配非货币性资产，在所得税处理上应视为以公允价值销售有关非货币性资产和分配利润两项经济业务，并按规定计算财产转让所得或损失。” 所以债权人与债务人在该方面进行纳税筹划时，首先应该确认二者之间的关联关系，否则不仅债务人的所得税负担不会减轻，而且还会加重债权人的税收负担。而确定这种关联关系对于双方并不是难事，只要符合上述条件之一即可。其次，债权人利用关联关系转移利润的让步条款，可以不作为债务人捐赠收入，当然债权人也不视同无偿赠送，在流转税方面有利可得。 二、企业并购中的税务筹划 (一)通过企业间收益的组合进行所得税筹划 1连续高盈利的企业兼并账面亏损的企业，可以达到减少所得税的效果。高盈利企业一般会主动寻找目标企业发起兼并攻势，一旦兼并成功，其高额收益与被兼并企业的账面累计亏损可以相抵消，从而降低合并后企业的总收益，减少所要交纳的所得税。但是应当看到税法通常会规定对于以前年度的亏损只能利用此后有限年度内的盈利加以弥补，这样