太极集团资本结构优化研究-本科毕业论文.docx

2017届 本 科 毕 业 设 计（论 文）太极集团资本结构优化研究Research on the optimization of capital structure of Taiji Group学 院： 商学院 专业班级： 财务管理1308班 姓 名： 关永恒 学 号： 130104040806 指导教师： 王吕蓉讲师 完成时间： 2017年3月1日 二一七年三月论文题目：太极集团资本结构优化专 业：财务管理 学 生：关永恒 签 名： 指导教师：王吕蓉 签 名： 摘要企业的资本结构一直是财务成本管理研究的热点领域。不同的资本结构构成具有着不同的风险和成本。债务资本的比重越大，财务风险就越大，但是企业的筹资成本就越小，权益资本则刚好相反。企业的资本结构合理与否关系着企业的发展，合理的资本结构有利于企业降低财务杠杆风险，降低筹资成本，提升企业价值。而在我国的上市公司中普遍存在着股权融资倾向，债务比率较低等现象。大多数企业在经营过程中，资本结构的管理理念不高，对资本结构不能进行很好的规划，没有充分利用财务杠杆的作用，从而影响到企业的经营业绩和价值。本篇论文以太极集团为例，研究公司资本结构优化，首先搜集并整理了大量的国内外的相关研究文献，然后梳理了关于制药行业、上市公司以及资本结构的相关理论，接着是对制药行业上市公司资本结构的特征以及资本结构存在的问题的细致分析，最后在针对太极集团问题提出了优化建议，希望能够改善制药行业上市公司的资本结构，促进制药行业上市公司的长久健康的发展。关键词：制药行业；融资结构；资本结构西安外事学院本科毕业设计（论文）Title: Taiji Group Capital Structure OptimizationMajor: financial managementName:GuanYongheng Signature: Supervisor: Wang Lvrong Signature: ABSTRACTThe capital structure of enterprises has been a hot topic in the field of financial cost management. Different capital structure has different risks and costs. The greater the proportion of debt capital, the greater the financial risk, but the smaller the cost of financing, equity capital is just the opposite. Whether the capital structure of the enterprise is reasonable or not is related to the development of the enterprise, and the reasonable capital structure is beneficial for the enterprise to reduce the risk of the financial leverage, to reduce the cost of financing and to improve the enterprise value. In Chinas listed companies, there is a tendency of equity financing and low debt ratio. Most of the enterprises in the business process, the concept of capital structure management is not high, good planning of capital structure can not make full use of the role of financial leverage, which affects the business and industry value.This paper is based on the Tai Chi Group as an example, the optimization of capital structure of the company, the first to collect and organize a large number of domestic and foreign literatures, and then reviews the related theory about the pharmaceutical industry, listed companies and capital structure, then there is a detailed analysis of the characteristics of capital structure of Listed Companies in the pharmaceutical industry, the issue of capital structure finally, aiming at the problems in the Tai Chi group put forward the optimization suggestions, hoping to improve the capital structure of Listed Companies in the pharmaceutical industry, the pharmaceutical industry to promote the long-term healthy development of listed companies. 本篇论文首先搜集并整理了大量的国内外的相关研究文献，然后梳理了关于医药行业、上市公司以及资本结构的相关理论，接着是对医药行业上市公司资本结构的特征以及存在的问题的细致分析，最后在针对问题提出了优化建议，希望能够改善医药行业上市公司的资本结构，促进医药行业上市公司的长久健康的发展。Key words: Pharmaceutical industry, Financing structure, Capital structure目录前言11 相关理论概述11.1 资本结构理论的界定11.1.1 资本结构11.1.2 融资结构11.2资本结构的理论观点21.2.1 权衡理论观点21.2.2 生命周期理论22 太极集团资本结构现状32.1 制药行业资本结构32.1.1 融资结构32.1.2 债务融资结构42.1.3股权融资结构53 太极集团资本结构存在问题63.1 短期负债所占比例大63.2 融资结构有待完善63.3股权结构不合理73.4 资本成本偏高74 太极集团资本结构存在问题的原因84.1长短期负债比例不均导致负债结构不均衡84.2资金来源单一导致融资结构不合理84.3激励约束机制不健全导致股权集中度高94.4资本成本不合理经营能力弱95 优化太极集团资本结构的政策建议95.1 优化企业长期负债率95.2 科学制定融资方案95.3 优化股权结构10西安外事学院本科毕业设计（论文）5.4优化资本结构和经营能力10结语11参考文献12致谢13西安外事学院本科毕业设计（论文） 前言纵观近几年制药行业上市公司的盈利情况，因为经营环境的不利影响制药行业的盈利整体上呈现出下降的趋势，有的企业因为此种情况已经连年亏损甚至还有面临退出股市的危险。而造成之一现象的原因除去宏观的因素不说，公司资本结构不完善导致盈利能力下滑也是重要原因之一。资本结构理论认为，公司资本结构的完善与否关系着公司自理结构的完善与否，从而影响着公司治理效应的发挥和公司的发展。因此，如何解决制药行业上市公司资本结构的问题，如何提高企业资本结构的水平，已然变成制药企业甚至整个行业的重要问题之一。本文在此背景下对制药行业上市公司在资本结构优化过程中遇到的问题作了细致的分析，然后再针对各种问题给出了优化建议，期望能够改善制药行业上市公司资本结构的现状，促进企业资本结构的优化，同时也促进整个行业的健康发展。1 相关理论概述1.1 资本结构理论的界定1.1.1 资本结构关于资本结构的定义就是企业的资本价值的构成与比例不尽相同，从狭义的角度出发，资本结构就是企业长期资本结构的构成以及比例，特指长期债务资本和股权资本之间的构成和比例。从广义的角度出发主要就是指企业总资产的构成和比例，并且在一定时期可以分为权益资本和债务资本两种。最优资本结构是指第一大股东的资本结构或最大的股价，甚至是最小的资本结构。资本结构是指各种资本价值的构成和比例。通过企业的融资方式，就能将企业的资本结构、股权结构以及债务结构的构成以及比例反应出来，同时也是对公司的融资和偿债能力的反应，除此之外其甚至决定了企业在不久的将来的盈利能力，以此企业的融资结构是反应企业财务状况的一个重要指标。一个企业的融资结构合理了将会使企业的财务杠杆作用充分的发挥出来，另外还可以使融资成本减少，从而使企业能够获得最大回报率。1.1.2 融资结构从广义的角度出发，资本结构也就是所谓的融资结构，也就是指企业在筹集资金的时候，利用各种不同的渠道获取的资金构成的比重关系。在现行的金融制度中，有间接融资和间接融资的金融市场体系以及对金融行业实施监督管理的金融监管机构体系。它们之间共同协作，各自发挥着特有的功能为企业的资金融通提供。1.2资本结构的理论观点1.2.1 权衡理论观点权衡理论认为，企业最优资本结构的平衡是基于税收收益和预期破产之间的。通过对权衡理论MM理论的假设的放宽，基于企业的财务困境以及税收收益一起存在的基础上，资本结构将会对企业的市场价值产生什么样的影响。它包括：（1）负债的好处：减少企业所得税。由于利息和股利的支付顺序不同，世界各国的税法一般都把利息费用作为成本税的前沿，而税后股利则必须支付。股权代理成本降低。负债有利于提高企业管理者的效率，降低消费能力，但更为突出的是，它更加可以弱化公司的自由现金流，从而降低低效率或非盈利的投资项目。（2）责任限制：财务困境的成本，这就将企业破产成本中的直接成本、间接成本以及代理成本都囊括进来了。从该角度出发，债务资本的边际成本与边际收益之间的比例就是企业的最优资本结构。（3）权衡理论的要点是：最优资本结构是税收与破产成本平衡的结果。早期的权衡理论基于所得税与破产成本之间的完全权衡，后期权衡理论将债务成本从破产成本中划分出去，从而扩大到代理的成本、财务困境的成本等。同时，从债务税盾扩展到非债务税盾收益原来简单的讨论的税盾收益实际上是扩大内容的成本和效益，优化企业资本结构的权衡所得税盾与各种债务相关的费用。1.2.2 生命周期理论企业的资本结构在生命周期的每个阶段都是不同的。企业生命周期的划分可以更好的指导企业的资金筹措，进而优化企业的资本结构。实现最优资本结构。在竞争日益激烈的市场环境下，企业应遵循自然规律，实际上是选择、优胜劣汰，企业从生命周期的角度来研究资本结构，有利于为自己创造更好的融资环境。从企业生命周期的角度考虑，对企业的资本结构的阶段性的特征进行系统详细的总结，这对企业融资方向的更好把握将会产生很大的益处，引导企业能够将理论与企业的实际情况联系起来，而企业也就可以更好地将融资进行下去。企业的成功之处不仅仅是说企业可以实现高利润，还要求该企业能够在最大程度上将企业股东的权力提上上来。合理的资本结构能够保障股东的权益。资本结构的灵活性可以使企业更加灵活。2 太极集团资本结构现状2.1 制药行业资本结构2.1.1 融资结构资产负债率的计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额。资产负债率作为衡量企业资本结构的重要指标，能够具体的对企业的债务资本与权益资本的比例做出分析。企业负债有其益处也有其不好之处，从其不好之处出发，企业的财务风险就会随企业负债比重的增高而增大，当企业不能够在规定的时间上还清企业的欠债，信誉受损，甚至面临着破产的危险。而从其益处出发负债能够降低企业的资金成本。因此，太极集团在运用债务融资的时候，应保持与公司发展相匹配的负债水平，一方面，运用财务杠杆效应，可以为公司带来充足的资金，使公司以最低的成本获取最大的收益，同时企业股东的控制权也不会被过度的分散，另外还可以通过负债利息做到抵税的好处。表2.1太极集团资产负债率与同行业对比 (单位：%)201320142015太极集团48.15%48.37%48.79%行业平均水平50.26%50.44%51.03%数据来源：新浪财经网从表格2.1来看，2013年太极集团的资产负债率为48.15%，2014年的资产负债率为48.37%，2015年的资产负债率为48.79%，13-14年增加了0.22个百分点，14-15年增加了0.42个百分点，2013年到2015年共增加0.64%，行业平均水平从13年的50.26%，14年的50.44%上升到15年的51.03%，共上升0.77%，总体上来说，太极集团资产负债率与整个行业相比还是处于偏低的状态，而造成之一想象的主要原因还是太极集团在融资时过多的依赖于股权融资，而很少使用负债筹资。太极集团仍有举债经营的空间，这样可以更好的发挥负债的财务杠杆作用。图2.1 太极集团2013-2015年资产负债率与同行业对比通过对图2.1近几年太极集团的数据研究分析，我们可以发现，太极集团融资结构总体包括：(1)融资结构不合理，过多的依赖于股权融资；(2)内源融资和债务融资所占的比例比较低。2.1.2 债务融资结构负债如果运用得当，能够减少企业的资金成本，增加企业的收入水平，不分散股东的权益，同时，还能实现股东利益的最大化。如果企业能够充分发挥负债的财务杠杆效益，能够达到企业价值的最大化。利用的不好，会增加企业的财务风险，当负债比率超出安全范围时，企业如果出现期无法偿还债务的现象，可能会导致破产。表2.2太极集团流动比率以及速动比率201320142015太极集团流动比率1.341.291.24太极集团速动比率1.261.211.18数据来源：新浪财经网流动比率的公式为：流动资产/流动负债。流动比率是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变现为现金用于偿还负债的能力。企业的流动比率越高说明企业的短期偿债能力和变现能力越强，速动比率的公式为：速动资产/速动负债，其中速动资产主要是指流动资产中可以及时变现的那部分资产，包括现金，证券等。图2.2 太极集团2013-2015年流动比率与速动比率对比图从上面图表中可以看出太极集团2013年的流动比率是1.34，2014年的流动比率是1.29，2015年的流动比率是1.24。2013年的速动比率是1.26，2014年的速动比率是1.21，2015年的速动比率是1.18。近三年太极集团平均流动比率以及速动比率都是处于逐年下降趋势的，也就表明太极集团的偿债能力有所下降。究其原因，这与太极集团负债结构主要以流动负债为主有很大的关系。太极集团资产负债率总的来说偏低，而且流动负债还占主要比重，由此可见太极集团财的经济措施属于保守的那一种，其中更依赖于股权融资，忽视了负债的经济作用。2.1.3股权融资结构国家股、法人股、外资股、职工股和社会公众股等是上市股份有限公司的股本结构的主要部分。国有股就是指政府所持有的股份，政府通过持有国家股从而获得经济资源，有助于政府国家宏观调控政策的实施。法人股分为两种形式：国家法人股和社会法人股，是指具有法人资格的社会团体或个人，利用其合法的资产向股份有限公司非流通股所进行投资而产生的股份。公司的法定合伙人可以由此运用其中的权利来保护自己的正当权利。外资股是指股份公司向国外一些国家和地区以及港澳台地区投资者公开发行的可流通股份。职工股是指公司内部职员所拥有的股份，这是一种激励手段，有助于提高职工的工作热情，将职工利益与公司利益向结合起来。社会公众股是指股份公司向社会公众所发行的股份，用于流通交易的股份。同许多上市公司一样，太极集团也存在“一股独大”的局面，大多数制药行业上市公司的股权都集中在某个特定的股东的手里。3 太极集团资本结构存在问题3.1 短期负债所占比例大见表3.1太极集团负债结构统计表 表3.1 2013-2015年太极集团资产负债率 (单位：%)201320142015资产负债率(%)23.8020.8335.38数据来源：新浪财经图3.1 太极集团2013-2015年资产负债率统计图从表3.1中可以看出太极集团，2013年的资产负债率为23.80,2014年为20.83,2015年为35.38. 2013年到2014年资产负债率有所下降,2015年呈稳定上升的趋势，而太极集团若是长久的存在着这种现象就有很大的可能使得企业在在陷入偿债风险的泥潭中，此外，长久下去还有可能使企业背上过重的包袱，非常不利于企业价值的提升。3.2 融资结构有待完善太极集团进行财富整合的方式主要有两种：内源融资和外源融资。内源融资范围小，主要包含折旧和留存收益，外源融资范围相对更广泛。两种融资途径都有各自的缺点，这就需要决策者充分发挥自己的能动性，正确认识这些融资方式，对企业的中长期发展做好规划。选择合理的融资手段对企业的发展事半功倍，反之，不合理的融资选择，则会加大企业的资金风险，不利于企业发展。长期以来太极集团主要是依靠国家的财政资金的支持，融资手段单一，加之受制于资本市场的规模，使得企业获取资金面临着困难。因此，当太极集团已经适应了过度依靠国家支撑后，这时如果突然丧失这一来源，而太极集团又没有多元的融资渠道，就会使太极集团的经营陷入僵局，不利于企业未来的可持续发展。3.3股权结构不合理股权结构对资本结构有着重要影响，对于股权结构本文从两个方面分析:第一,股权的性质,即公司的股份由哪些股东所拥有；第二,股权的集中度，是指全部股东因持股比例的不同所表现出来的股权集中还是股权分散的数量化指标，它是衡量公司的股权分布状态的主要指标，也是衡量公司稳定性强弱的重要指标。在本文中采用公司前五大股东持股比例之和来衡量股权的集中度。 表3.2太极集团股权结构变动表 （单位：%）年度境内法人持股境外法人持股股权集中度2013年26.9948.0172.252014年20.3748.0174.472015年20.3748.0174.83表3.2表明，太极集团法人股比例均保持在70%上下，没有较大波动。其中境外法人股比例较大，境外融资成为公司资金的主要来源渠道之一。而且公司股权集中度相对较高，在几个大股东手中的决策权，前5位股东将处于绝对支配地位。在作为最大的股东通常是处于绝对控股地位等条件下的资本结构，对公司的影响是巨大的，但由于其利益与公司价值休戚相关，所以他对公司更积极的贡献。但是，在最大股东绝对控股时，由于其他股东参与公司监管所获得的收益远小于其付出的成本，其他股东参与公司治理动机不强，或者即使参与但影响力微弱，使得公司治理中对最大股东缺乏一定的制衡，这将会影响公司的治理和绩效。3.4 资本成本偏高就目前来说，整体来说太极集团的资本成本在整个行业依旧处于比较高的水平上，因此投资者们支付出去的机会成本也就不断地在增加，从而也就影响到企业价值的提升。太极集团较高的资本成本这一现象还有可能是由于一下原因：（1）太极集团偏高的资产负债率在一定方面导致了太极集团的偿债能力下降，这样就使得太极集团的财务风险大大的增加了，而产生的这部分财务风险投资者不会无任何要求的去承受，他们会要求获得更高投资来弥补其承担的该部分风险；（2）伴随着技术的不断改进以及资源的进一步整合，太极集团的盈利能力也在不断的提升，如此一来投资者们就会对太极集团未来的盈利情况抱有很大的希望，因此预期的必要报酬率也就会随着提高了（3）近几年以来中国人民银行一直在加息并且每次加息都是在原来的基础上增加25%，这就增加了太极集团的债务成本。在加上太极集团的内外部情况，如经营状况、股票价格的波动等这些因素都会增加企业的财务、投资和经营风险，而这些风险的增加也就使得预期收益率增加，就会造成太极集团的资本成本偏高，最终对太极集团的价值产生了影响。4 太极集团资本结构存在问题的原因4.1长短期负债比例不均导致负债结构不均衡太极集团负债结构存在不均衡，除了有一些外部环境的制约，公司自身也存在倾向使用短期债务的动机，具体表现在：公司偏好股权融资而轻视了债务融资，造成债务期限短期化；偏好短期债务，因为长期负债的成本比短期负债的成本高,而且相对来说短期负债比较容易，降低企业的财务费用。太极集团资金来源与资金用途并不十分匹配，没有充分利用长期负债与债券融资。相对来说短期负债比较容易，成本较低，可以降低企业的财务费用。长短期负债比例的不均导致负债结构不均衡，不合理的负债结构会加大企业的财务风险，企业应该优化债务期限结构，建立有效的公司治理结构，提高企业的筹资能力和市场竞争力。4.2资金来源单一导致融资结构不合理公司内部融资比例偏低，这是“重消费、轻积累”的短期化倾向,这样会使得公司经营存在一定的短期行为,融资结构方面呈现外部融资比例过高的现象,造成公司资金链的紧张,防御风险的能力较差,远没有内源融资可靠和稳妥,并且不受外界干扰。导致融资结构不合理主要还是因为资金来源单一，债权融资的方式主要是采用银行贷款的模式,资金来源相对单一,从而影响资本结构的安全性。这些现象对房地产行业的健康发展是不利的因素,同时也对规避市场风险导致了障碍,阻止了企业价值。从股权融资的方式考虑,增发和配股的方式来融资,在股市波动相对较大,甚至股市产生难以想象的后果,这时候企业依靠增发的方式进行融资也相对比较困难。当公司股价一直比增发价格低,那么将无法实施定向增发。房地产企业是一个资金密集型企业，开发周期长，资金投入大，如果再融资实施的不顺利,无疑将加大公司资金压力,增加了企业市场风险,其将导致企业资金链出现问题。由此可见,公司想要健康平稳的发展，除了提高盈利能力加大内源融资，最主要还是要拓宽融资渠道。单一的融资方式是无法满足房地产企业的资金需求，同时也会加大公司的融资风险影响公司的正常经营。因此，公司必须积极寻找新的融资渠道，拓展多元化融资方式 。受到房地产行业影响的产业非常多,那么房地产行业的波动也将对其他行业的发展产生一定的影响,特别是金融行业,其与房地产行业存在特别的联系。倘若忽视风险控制,那么势必会带来难以想象的金融风险,甚至是金融风暴,从而对整个国民经济的发展带来影响，单一的资金来源导致融资结构的不合理。4.3激励约束机制不健全导致股权集中度高公司股权集中度程度与终极控股人性质、控股大股东性质、公司业绩、规模、风险等都有很大的关系，但大多数都受到一定条件的制约。公司股权集中较高，从公司内部治理方面分析。公司在一股独大的条件下，公司权力机构的设置会存在不合理，董事会成员同时兼任公司管理层要职，这样就缺乏对公司所谓内部人严格规范的约束。由于多数董事和经理人员都不是通过市场机制竞争产生的，这样就难以按市场原则给予充分的激励，激励约束机制的不健全会导致股权集中度较高。4.4资本成本不合理经营能力弱太极集团公司内部融资不足而向前发展的资金来源。但是，在融资外部融资担保、大小，能决定利润的企业融资，外部融资风险的大小，这个企业的利润造血器官中的企业外部融资只是输血造血功能的系统。长期依赖输血系统无法解决资本本质，另外，太极集团决定具体的资本结构，必须充分考虑到公司的风险因素5 优化太极集团资本结构的政策建议5.1 优化企业长期负债率太极集团应该合理的规划企业的长期负债与短期负债，在这种情况下，有两种方式可以选择。第一个是，太极集团需要宏观的预测企业未来的经营发展，要有长远性的规划，避免企业出现大量临时短期借款的行为，即使进行长期借款还需要合理安排长期借款的借款金额，所借的款项能够得到企业发展合理的应用，避免资金浪费。第二是，太极集团要对长期借款以及短期借款的还贷期限进行合理规划，这么做的目的是为例避免短期借款长期化所带来的成本上升，避免给太极集团信用度带来下降的风险。5.2 科学制定融资方案太极集团首要应当结合企业自身的发展情况，结合国家相关政策和企业长期发展战略规划，对自身进行资产结构调整，太极集团应大胆放开负债比，同时应当适当缩小资产负债率，不盲目跟风，一切结合企业自身实际情况。同时，企业应该也必须注重内源融资为集团带来的好处，企业战略眼光要放长远，不仅仅局限在既往的融资方式上，只有这样，企业的资金更好的被利用起来，才能更好地发挥资金上的价值，让闲置资产运用的更有效率。5.3 优化股权结构本文通过对太极集团股权结构的分析可以知道，太极集团相对于其他企业，股权结构是相对复杂的，而且，太极集团的股权流动性相对较弱，非流通股占有的份额比较大，股权集中度相对较高，由此可见，优化企业的资本结构已经刻不容缓。同时，很大程度上加大第二和第三大股东对第一大股东的制约力度，避免一股独大的形势。 第一，制定公平原则。这家公司的章程、联、配股进行公正的平衡指南第一股东比例目前平均下降约50%，约25%的股份，分布式分配。第二，国有股权转让。这个方法移动中最大的国有股国有股权的协议类型企业股东其他公司如何管理新的大股东及战略投资者的目标企业的介入方式，形成有很多股票，大股东。第三，积极和培育投资者介绍海外投资者，银行，公司股东对公司的经营效率因为，他们是真正的资本所有者的危险。对此，机构投资者和作用的内部管理股权分散的不利影响。5.4优化资本结构和经营能力太极集团的利润要注重自身的利益运营能力、能力价值。医药企业的发展模式，简单的加工模式基本上是广泛，许多企业已经存在的高输入、高在消费和高排放效率低、速度、医药资源利用、产品科技含量低，资源约束最深的处理。所以现在太极集团管理优化，再库存资产，资产，矿产潜力，提高资产周转速度优化资产结构，然后介绍制约可持续。国家发展基金普遍。为提高，矿产资源补偿费、资源税的一系列政策，国内医药行业，上市公司的利润影响利润。利润减少。公司内部融资不足而向前发展的资金来源。但是，在融资外部融资担保、大小，能决定利润的企业融资，外部融资风险的大小，这个企业的利润造血器官中的企业外部融资只是输血造血功能的系统。长期依赖输血系统无法解决资本本质。这个问题的根本解决，公司必须用各种不同的方式对自己的工作能力有所改善。制药公司主要利润主要依靠企业的利润销售、医药品、相关产品。主要经营利润率已经改善，相应的水平。将提高我们加强研发投资增值，改善医药费用，以及有效的管理，企业的利润水平的提高。另外，太极集团决定具体的资本结构，必须充分考虑到公司的风险因素，主要金融风险运营风险。企业财务管理人员必须能为更多的融资渠道的优点和缺点资金支持，管理结构和操作系统对证券市场通过各种融资渠道，降低支持，没有大的资本，追求利润最大化的价值合理的企业。 结语 太极集团进行资本结构优化的最终意义是实现集团价值的最大化。太极集团在其发展过程中，资本结构受到宏观与微观综合作用的影响。根据环境的变化选择合适集团的的资本结构，最大化地去实现太极集团的企业价值，这是公司治理过程中不可避免的重要问题。本文通过对太极集团资本结构的具体分析，得出以下结论：在文中，我们首先分析、总结了太极集团资本结构的特征，得出关于太极集团资本结构的特征如下：融资结构的总体特征和债务融资结构特征及其股权融资结构特征；是我们详细的对太极集团资本结构优化存在的问题进行了分析：集团短期负债比例大，融资结构不完善，股权结构不合理，偏高资本成本；在文章的最后，根据出现的各种问题提出了优化建议：优化企业长期负债率、科学制定融资方案、优化股权结构、通过营运能力和盈利能力，优化资本结构；以此希望促进太极集团资本结构会不断优化，实现集团的价值最大化。参考文献1Berger，Patti.A mean variance theory of optimai capital structure and corp