《第三章债券》PPT课件.ppt

第三章 债券,第一节 债券的特征与类型,一、债券的定义、票面要素和特征 （一）债券的定义 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。,债券的性质,是有价证券 是虚拟资本 是债权的表现,（二）债券的票面要素,1、债券的票面价值 2、债券的到期期限 资金使用方向 市场利率的变化：当未来市场利率趋于上升时，应选择发行期限较长的债券，这样能在市场利率趋高的情况下保持较低的利息负担 变现能力：如果流通市场中任意变现，则长期债券较能被投资者接受,3、票面利率,影响利率的因素 借贷资金市场的利率水平 筹资者的资信 债券期限的长短 4、债券发行者的名称,（三）债券的特征,1、偿还性（相对于股票的永久性） 2、流动性 3、安全性：指持有人收益相对稳定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可以按期收回本金。（当然，也存在风险，比如债务人不履行债务，流通市场转让的风险）,4、收益性 利息收入 资本损益：即债权人到期收回的本金与买入债券或中途卖出债券与买入债券之间的价差收入。 再投资收益,二、债券的分类,（一）按发行主体 政府债券、金融债券、公司债券 （二）按付息方式 1、贴现债券 2、附息债券：在存续期内，定期支付利息。 固定利率债券和浮动利率债券 3、息票累积债券,（三）按募集方式,公募债券和私募债券 （四）按担保性质 1、有担保债券：以抵押财产为担保发行的债券 抵押债券：以不动产作担保，土地、房屋 质押债券：以动产或权利作担保，通常以股票、债券或其他证券为担保 保证债券：以第三人为担保。一般公司债券多为此,2、无担保债券，又称信用债券,（五）按债券形态 实物债券：具有标准格式的标准债券，即一般债券。不记名，不挂失，可上市流通 凭证式债券：一种收款凭证，可记名，可挂失，不可上市流通 记账式债券：是没有实物形态的债券，利用证券账户通过电脑系统完成。 备注：我国从1994年开始发行凭证式和记账式债券,三、债券与股票的比较,（一）相同点 1、都是有价证券 2、都是筹措资金的手段 3、收益率互相影响。,（二）不同点,1、权利不同 2、目的不同：债券属于负债，不是资本金。股票则列入公司资本。 3、主体不同：发行债券的经济主体很多，能发行股票的只有股份有限公司 3、期限不同 4、收益不同,5、风险不同,债券利息是公司的固定支出，属于费用 股票的股息红利是公司的利润，有盈利才支付，且顺序在债券利息之后 公司破产，资产清理时，债券偿付在前 二级市场上，债券价格相对固定，股票波动大,第二节 政府债券（金边债券）,中央政府债券（国债） 地方政府债券 一、中央政府债券的分类 1、按偿还期限 短期国债：一年及以上 中期国债：一年以上十年以下 长期国债：十年及以上,公债,2、按资金用途 赤字国债 建设国债 战争国债 特种国债 3、付息方式 附息式国债：一年以上 贴现式国债：短期国债,4、按流通与否：流通国债和非流通国债（发行对象特殊） 5、按发行本位分类 实物国债：以某种商品实物为本位。 货币国债：,本币国债 外币国债,（二）我国的国债,第一阶段：20世纪50年代，胜利折实公债和国家经济建设公债 第二阶段：80年代普通国债和其他国债 目前我国发行的有 记账式国债 凭证式国债 储蓄国债,凭证式和储蓄国债的区别P92 记账式和储蓄国债的区别P93,三、地方政府债券,按资金用途和偿还资金来源分类，分为一般责任债券（普通债券）和专项债券（收入债券）,四、政府支持机构债券（我国）,中央汇金投资责任有限公司（汇金公司）。 是根据国务院授权，代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务的国有独资公司。目前控股、参股机构包括六家商业银行、四家证券公司、两家保险公司和四家其他机构。汇金公司的主要职能是，对国有重点金融企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。,中央汇金公司宣布，自2011年10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作。 当日晚间，四大行披露的信息显示，汇金分别增持了工、农、中、建A股千万股，其中增持农行的力度最大。值得注意的是，汇金此次增持四大行股票的数额要远远大于此前两次。根据10日四大行的A股收盘价计算，汇金此次共耗资逾1.97亿元。 本次增持后，汇金持有工、农、中、建四大行的股份比例分别达至35.43%、40.0374%、67.55%、57.09%。,同时，四家银行的公告都表示，汇金公司拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)以自身名义继续在二级市场增持各行股份。 这是汇金发起的第三轮增持行动。 在这样的市场行情之下，业内人士认为，汇金入市的政策意义更浓，有助于稳定市场情绪，重树信心，纠正非理性下跌。同时，结合当前银行股的股价和市盈率来看，汇金的此时增持也具有投资意义。,第三节 金融债券与公司债券,一、金融债券 是指银行及非银行金融机构按照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 我国的金融债券始于北洋政府时期，新中国成立后的金融债券始于1982年。,我国金融债券的种类,1、政策性金融债券 指那些多由政府创立、参股或保证的，不以营利为目的，专门为贯彻、配合政府社会经济政策或意图，在特定的业务领域内，直接或间接地从事政策性融资活动，充当政府发展经济、促进社会进步、进行宏观经济管理工具的金融机构 。 中国进出口银行、中国农业发展银行、国家开发银行,Shibor,2007年,SHIBOR开始正式运行。全称是“上海银行间同业拆放利率“（Shanghai Interbank Offered Rate，SHIBOR），是中国人民银行希望培养的基准利率体系。 Shibor是中国货币市场的基准利率,我国金融债券的种类,商业银行债券 证券公司债券 保险公司次级债务 财务公司债券 证券公司次级债务 惯例上，中央银行票据不属于金融债券，是一种货币政策操作工具,二、公司债券,信用公司债券 不动产抵押公司债券 保证公司债券 收益公司债券 可转换公司债券 附认股权证的公司债券 可交换债券,可转换和可交换债券的不同,不同之处一是发债主体和偿债主体不同，前者是上市公司的股东，后者是上市公司本身；二是所换股份的来源不同，前者是发行人持有的其他公司的股份，后者是发行人本身未来发行的新股。再者可转换债券转股会使发行人的总股本扩大，摊薄每股收益；可交换公司债券换股不会导致标的公司的总股本发生变化，也无摊薄收益的影响。,三、我国的企业债券与公司债券P109,发行主体范围不同 发行方式以及审核方式不同 担保要求不同 发行定价方式不同,第四节 国际债券,一、概述P110 二、分类 （一）外国债券 一国借款人在本国以外的某国发