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浅析中小进出口企业针对汇率风险的规避措施 摘要：“811汇改”后，人民币兑美元中间汇率形成机制进一步市场化，使得人民币汇率波动幅度提高。从事以进出口业务为主的中小企业面临的汇率风险加剧，规避汇率风险从而保证收益成为中小进出口企业面临的重大挑战。本文主要介绍了中小进出口企业规避汇率风险的现状并以此为基础提出汇率风险的规避措施。 关键词：外汇风险 进出口企业 规避措施 在全球金融市场动荡，人民币加入SDR以及人民币兑美元中间汇率形成机制的进一步市场化的大环境下，人民币汇率波动加剧，防范汇率风险成为我国进出口中小企业面对的主要问题。有效的汇率风险管理可以减少企业的兑汇损失，提高企业的收益，增强企业的竞争力。但是由于实力欠佳、人才缺失，许多进出口中小企业不能制定出针对本企业可行的汇率风险防范对策，以至于其走向破产的边缘。 一、中小进出口企业规避汇率风险的现状 1、具备汇率风险管理意识，但管理方法欠佳 2005年，人民币汇率形成机制完成由盯住美元制到以参考一篮子货币为基础的有调节、有管理的浮动汇率制的改革后，进出口企业贸易额的损失率受人民币汇率波动幅度的影响大幅提升，使得一些未采取良好汇率风险规避措施且风险承受能力相对较差的企业走向破产边缘。由此，大部分企业提高了自身的汇率风险管理意识并且积极提出应对措施，但是囿于中小企业自身能力的限制，它们不能灵活运用从而达不到避险的理想状态。 2、缺乏汇率风险管理人才 中小企业限于企业自身的规模经济效应以及企业内部结构的不完善，为了节约人员成本企业内部员工的一人多职现象普遍存在，对于培养高素质的汇率风险管理人才的意识也严重缺失，以至于存在汇率风险时不能够提出针对性的防范策略。 3、外部客观因素的存在加大了汇率风险发生的概率 外部客观因素主要包括两个方面：我国的结售汇制度以及外汇市场的发育不完善。 现实中，企业会根据外汇市场汇率的走势结合企业自身的利益做出提前结汇或者延期结汇的选择，从而尽可能减少汇率风险带给企业的不利影响。但是当企业将外币货款与银行进行兑付时，需要进行一系列的审批程序，延缓了兑付时间，在该时间段内的汇率变化会使企业的外汇头寸面临升值与缩水的风险。 企业提出套期保值进行外汇风险管理的前提是有成熟的外汇市场，但是中国的外汇市场处于发展阶段，对于企业的套期保值效果会大打折扣。 二、汇率风险管理的方法 1、正确选择企业的参考汇率，对产品合理定价保证收益。 我们用一个简单的例子说明什么是参考汇率。 假设一家中国出口企业A销售某种货物B运往美国，考虑到企业A的成本以及利润问题，最终对于B的定价为每件CNY 48.00。同时假设A公司制定产品售价时人民币兑美元汇率为USD/CNY 6.0000，此时货物B的售价以美元表示为USD 8.00。也就是说，如果企业A要实现预期利润，所赚取的美元都要以汇率USD/CNY 6.0000换回人民币。USD/CNY 6.0000就是企业A的参考汇率。 参考汇率必须反应企业制定产品服务销售价格时的真实市场汇率水平。当实际汇率低于参考汇率，企业的利润率就会因为产生?R兑损失而收窄；相反的，如果实际汇率高于参考汇率，企业的利润率会因为兑汇盈余而扩大。企业可以针对外汇期货市场的价格预测未来汇率的价格走势，出口商品定价控制能力强的出口企业可以针对汇率的走势制定利于本企业的销售价格，而出口商品定价控制能力弱的企业就要针对汇率风险制定更为行之有效的规避措施。 2、锁定交易汇率价格 这种方法是在交易合同中明确规定不管合同签订到收付款项时间段内汇率如何变化，最终双方都已固定的汇率折算收付金额。例如：3月中国出口商A出口一批货物到进口商B，总价值为700，000人民币，并且约定在5月收回货款，合同约定货物以人民币计价、美元结算。A考虑到未来人民币升值，因此在合同中规定交易折算汇率为7（假设3月份的汇率为6.8）。不论中间两个月内的汇率如何变化，在收付货款时A公司会收到100，000美元，不受汇率影响。 3、进出口商汇率风险共担方法 对于贸易双方而言，获利以及损失是一个零和博弈，出口商或者进口商获得汇兑盈余的机会绝对不超过50%，企业进行外汇市场套期保值进行风险规避的成本较高，因此汇率风险共担的方法相比之下显得行之有效。 汇率风险共担方法就是贸易双方进行汇率风险分摊。在合同中附加双方按事前约定的分摊比例的条款，对于汇率波动引致的风险双方共同承担。根据双方对未来汇率的走势判断，制定对双方更为有利的分摊比例，运用该方法在发生汇率风险时直接按照合同规定自行解决，节省了双方为规避风险投入的成本。 4、实施外汇风险对冲策略 实施外汇风险对冲策略主要分为三个步骤： （1）选择外汇对冲工具。被广泛使用的对冲工具有三种：外汇远期合约、外汇期权、外汇掉期。 （2）总外汇仓位的比例。如果该比例没有达到100%，说明企业仍有部分外汇头寸存在汇率风险暴露。 （3）实施不同的外汇对冲策略。一种是测算完总外汇风险敞口后，立即确定外汇对冲比例并进行实施。还有一种是针对有一定风险容忍能力的企业，先确定一个风险容忍值，如果汇率波动超过了这个值，在运用外汇对冲工具执行对冲策略。 在我国经济高速发展阶段，中小企业做出了巨大的贡献，它们是社会中的弱者，它们又是整个经济社会中不可忽视的一个重要组成部分。除了企业自身管理能力的完善外，