《个人外汇期权》word版.doc

个人外汇期权标准定义 个人外汇期权（以下简称期权）是指客户向建设银行买入或出售的在未来某一时刻或一定期限内以特定的汇率购进或卖出一定数额的某种外汇的权利。期权交易的具体形式变化多端，基本形式可分为买入期权和卖出期权两种。通俗介绍 个人外汇期权是指客户向建设银行买入或出售的在未来某一时刻或一定期限内以特定的汇率购进或卖出一定数额的某种外汇的权利。期权交易的具体形式变化多端，基本形式可分为买入期权和卖出期权两种。 期权的载体是两种货币间的外汇买卖，因此外汇期权的交易对象并非货币本身，而是一项将来可以买卖货币的权利。客户买入期权，银行为客户提供未来买卖外汇的权利，未来如果价格不利，客户可以放弃其买卖外汇的权利，其损失是已支付的期权费；而如果价格有利，则可以行使此权利。客户若卖出期权，可得到期权费收益，但同时必须承担未来银行要执行期权时所面临的汇率风险。服务对象 在我行开立个人外汇存款账户的中国境内居民和在中国居住一年以上的外籍人士。交易方式和时间 目前我行个人外汇期权的交易方式为柜台交易。交易时间为每个交易日（周一至周五）的上午10:00-11:30，下午13：00-16：30。目前我行所办理的期权指欧式期权，即期权买方在期权到期日才能执行合同约定的权利。交易币种、期限及起点金额 个人外汇期权的交易币种包括美元、欧元、日元、澳大利亚元、英镑、加拿大元、瑞士法郎，目前只涉及各币种与美元之间的外汇期权交易。 期限分为二周、一个月、三个月，到期日如果为非银行工作日或相关国际市场假期，则根据有关国际市场惯例调整到期日。 交易起点金额为等值3万美元（以期权合约签订时我行个人外汇买卖中间价折算）。业务说明个人外汇期权的买方和卖方各自享有的权利及应承担的义务 个人外汇期权的买方有权利在期权到期日按事先约定的执行价格向期权的卖方买入或卖出一定金额的某种外汇，同时期权的买方也有权不行使上述权利。如果期权的买方在期权到期日选择执行上述权利，期权的卖方有责任按照期权合同的内容履行其义务，即按照约定的币种、金额、执行价格和日期卖出或买入某种外汇。期权的买方应向卖方按交易币种、金额、执行价格和日期缴纳相应的期权费。 看涨期权和看跌期权 看涨期权（买权）是指期权买方到期买入被报价货币并卖出报价货币的期权。看跌期权（卖权）是指期权买方到期卖出被报价货币并买入报价货币的期权。 平价、折价和溢价期权 平价期权是指执行价格与个人外汇买卖实时价格相同的期权。折价期权是指执行价格高于个人外汇买卖实时价格的看涨期权，或执行价格低于个人外汇买卖实时价格的看跌期权。溢价期权是指执行价格低于个人外汇买卖实时价格的看涨期权，或执行价格高于个人外汇买卖实时价格的看跌期权。目前我行开办的个人外汇期权均为平价期权和折价期权，暂不办理溢价期权。因此，我行只对平价期权和折价期权进行报价，仅在买入期权平盘时才对溢价期权进行报价。 执行价格和参考价格 执行价格是指个人外汇期权到期日，客户如选择执行外汇期权时与我行的外汇买卖交易价格。执行价格为期权合同签订是我行公布的个人外汇买卖实时价格或实时价格加/减一定的点数。参考价格作为判断客户是否执行期权的依据，是指期权到期日北京时间下午14：00国际外汇市场价格，统一采用路透报价系统TKFE、AUDH=和CADH=页码各币种报价的中间价。如果参考价格优于执行价格即客户执行期权有盈利，我行代客户执行该期权，并将客户收益存入指定账户。期权的平盘与执行 在期权到期日前，客户均可在我行任意一个营业日向我行柜台询价卖出持有的期权。到期日客户无须再办理资金交割。 客户在申请办理个人外汇期权时，须委托我行在期权到期时有收益的情况下，由我行代为执行期权，并进行轧差交割。到期期权的有效执行时间为外汇期权最后一个工作日，截止时间为北京时间下午14：00。客户在此时点必须在指定的活期存折账户上存入足额的期权卖出货币，否则视为自动放弃执行权利。 我行默认的客户买入期权交割方式为轧差交割；如客户（期权买方）选择按照期权合约进行交割，须向我行书面提示。注：轧差交割即由我行代理进行期权的交割，并按照市场价格（北京时间14：00路透报价系统TKFE、AUDH=和CADH=页面公布的各币种中间价）再做一笔反向的交易，所得盈利直接存入客户指定的账户。）客户办理程序1、客户在个人外汇期权交易网点，与我行签订个人外汇期权客户承诺书。2、客户填写个人买入外汇期权交易申请书。3、客户在我行营业柜台出具的个人买入外汇期权交易证实书上签字确认。4、客户缴纳期权费（现金方式或转账方式均可）。5、客户应注意收取我行出具的个人买入外汇期权交易证实书的客户联；6、客户卖出期权时，须填写个人买入外汇期权平盘申请书，并向柜台出示未到期期权的个人买入外汇期权交易证实书。客户接受我行报价则在我行营业柜台出具的个人买入外汇期权平盘证实书上签字确认。客户卖出期权后，我行将期权费存入客户指定的账户。客户应注意收取个人买入外汇期权平盘证实书客户联和填写“已卖出”字样的个人买入外汇期权交易证实书。7、到期日客户如选择执行期权，则必须在到期日下午14：00前，在指定的活期存折账户上存入足额的期权卖出货币，否则视为自动放弃执行权利。到期日北京时间下午14：00，我行将根据客户账户情况自动进行轧差交割。8、资金交割完毕后，客户应注意收取我行出具的个人买入外汇期权交割通知书客户联。交易流程如图所示：特别提示 根据实际业务需要，我行享有修改个人外汇期权交易方式、交易货币、交易时间、期权费、合同文本等事项的权利。届时，我行将在交易网点公告或以其他形式对外告知。 遇有重大市场变化时，我行可能随时通过营业网点柜台更新报价并对外公布。 个人外汇期权交易完成后，不得撤销。客户如对资金交割有异议，应在交割日后一个月内向原办理个人外汇期权业务的网点提出。 个人外汇期权到期交割账户必须为活期储蓄存折。我行柜台提供个人外汇期权服务暂不收取除期权费以外的手续费。个人外汇结构性存款产品简介个人外汇结构性存款是客户在愿意承担一定风险的情况下，根据外汇指定银行的报价进行含有利率互换或利率期权结构交易的个人外汇理财产品。在含有利率期权结构的情况下，银行可以在双方约定的日期根据市场利率水平及走势选择是否提前终止该笔交易。该产品能使交易申请人取得比一般外汇存款利息更高的收益。服务对象个人外汇结构性存款业务的服务对象为在银行开立个人外汇存款帐户或持有外币现钞的我国境内居民和在我国居住一年以上的外国人。交易币种、起点金额和交易期限交易币种为美元或港币，起点金额1000或5000美元，交易期限通常为1年至10年。已推出的产品种类 固定期限/可变期限的存本取息的外汇结构性存款，是利率互换和期权相结合外汇结构性存款。其中利率互换，是浮动利率与固定利率的相互转化，目的是提高当期投资收益；其中的期权结构，例如交易取消权，银行可以在双方约定的日期根据市场利率水平及走势选择是否提前终止该笔交易。带有衍生期权的结构性产品。例如，区间逐日累积外汇结构性存款，就是根据LIBOR的实际变动情况，确定每天的存款利率，按日计息。收益客户同时可获得本金利息和期权费的双重收益。客户流程1.客户可在建行网点办理交易预约。预约时请客户带好本人身份证（代办需带好代办人身份证及合法的委托书）。2.客户预约须签订相关交易协议（承诺书和交易申请书），并开立交易保证金帐户、冻结交易资金。交易资金将从交易日自动起息。特别提示本产品不损失本金，能使投资者获取的收益比一般的存款利息要高，根据收益和风险对等的原则，投资者在获取更高收益的同时，也必须根据市场情况承担相应的风险。由于不能提前支取、质押，客户将面临一定的流动性风险和利率大幅上扬而带来的机会损失风险。流程图双货币存款个人双货币存款是个人外汇买卖业务的派生产品，是客户根据外汇指定银行报价进行的含有期权结构的外汇储蓄存款。银行可以在到期日根据市场参考汇率选择是否以双方事先约定的执行价格将原存款货币转换成挂钩货币。该产品能使存款人取得比一般存款利息更高的收益，但存款人需承担在到期日以双方事先约定的执行价格将原存款货币转换成挂钩货币的风险。个人双货币存款业务是近年来兴起的一种外汇交易方式，它是原有的外汇保值方式的发展和补充。它在客户承担一定风险的条件下，为客户提供了获取高收益的机会，具有较大的灵活性。服务对象在我行开立个人外汇存款账户的中国境内居民和在中国居住一年以上的外籍人士。交易方式和时间目前我行个人双货币存款的交易方式为柜台交易。交易时间为每个交易日（周一至周五）的上午10:00-11:30，下午13：00-16：30。交易币种、期限及金额 个人双货币存款的交易币种包括美元、欧元、日元、澳大利亚元、英镑、加拿大元、瑞士法郎，存款货币和挂钩货币之一必须是美元。 期限分为一个月、三个月，到期日如果为非银行工作日或相关国际市场假期，则根据有关国际市场惯例调整到期日。 交易起点金额为等值3万美元（以签订双货币存款合同时我行个人外汇买卖中间价折算）。 个人双货币存款的执行价格为签订双货币存款合同时我行个人外汇买卖实时价格。客户办理程序1、客户在个人双货币存款交易网点，与我行签订个人双货币存款客户承诺书；2、客户填写个人双货币存款交易申请书；3、客户对我行营业柜台出具的个人双货币存款交易证实书进行签字确认；4、客户在经办柜台开立整存整取定期储蓄存款账户，经办人员将双货币存款本金全额存入并冻结该账户；5、客户应注意收取我行出具的个人双货币存款交易证实书的客户联；6、到期日下午15：00前，我行将按照协议书事先约定内容将整存整取定期储蓄存款账户销户，并按到期日北京时间下午14：00路透报价系统TKFE、AUDH=和CADH=页码各币种报价的中间价决定是否对原存款本金进行转换，然后将相应的存款本金和税后利息、期权费存入客户指定的活期存折账户（税后利息和期权费均以原存款货币支付）；7、资金交割完毕后，请客户注意收取我行出具的个人双货币存款交割通知书客户联。交易流程如图所示：“得利宝”产品简介 时间：2004年5月28日一、利率递增可提前终止型存款期限：2年、3年、5年等存款币种：USD、HKD、EUR等存款利率：平均高于普通存款数倍付息频率：3月、6月、1年等提前赎回：银行有一次或多次提前终止存款权客户收益：100%保本，利率较高二、目标收益固定、达标终止型存款期限：5年、10年等存款币种：USD、HKD等存款利率：前期收益率较高、后期收益率较低，总收益率固定付息频率：3月、6月、1年等提前赎回：达标终止客户收益：100%保本三、区间挂钩逐日累积计息型存款期限：2年、3年、5年、7年、10年等存款币种：USD、HKD、EUR等存款利率：libor位于区间内可得固定利率且高于普通存款数倍；libor在区间 外，利率为0。付息频率：3月、6月、1年等提前赎回：银行有一次或多次提前终止存款权客户收益：100%保本，利率较高四、“滚雪球”型存款期限：3年、5年、10年等存款币种：USD、HKD、EUR等存款利率：第一年未固定收益率，从第二年起，当期收益率为上一期收益率加上一个参数，再减去6个月美元libor，此后逐年递增1%。付息频率：3月、6月、1年等提前赎回：银行有一次或多次提前终止存款权客户收益：100%保本外汇期权一、定义外汇期权买卖是一种权利的买卖。客户（期权的买方）有权在未来的一定时间内按约定的汇率向我行（期权的卖方）买进或卖出约定数额的外币，同时客户（期权的买方）也有权不执行上述买卖合约。为取得上述权利，期权的买方必须向期权的卖方支付一定的费用，即期权费。由此，期权的买方获得了今后是否执行买卖的决定权，而期权的卖方则承担了今后汇率波动可能带来的风险。外汇期权分为买权和卖权两种。买权是指客户（期权的买方）有权在未来的一定时间内按约定的汇率向我行买进约定数额的某种外汇；卖权是指客户（期权的买方）有权在未来一定时间内按约定的汇率向我行卖出约定数额的某种外汇。我行仅提供欧式期权的交易，暂不提供美式期权的交易。欧式期权是指期权的买方只能在期权到期日才能行使是否按约定的汇率买卖某种货币的权利。目前，我行暂不受理客户卖出外汇期权的业务（已向我行购买外汇期权的客户除外）。决定期权费的主要因素有三个：期权期限的长短；市场即期汇率与期权合同中约定汇率之间的差别；汇率预期波动的程度。二、功能外汇期权是所有金融工具中独特的一种，是原有的几种外汇保值方式的发展和补充。它既为客户提供了外汇保值的方法，又为客户提供了从汇率变动中获利的机会，它使客户有能力避免坏的结果，同时从好的结果中获益，具有较大的灵活性。外汇期权业务的优点在于客户方的有限付出（期权费），换回灵活选择权及无限获利的可能性，对于那些合同尚未最后确定的业务提供了很好的保值作用及操作上的便利。三、其他说明（一）外汇期权买卖起点金额为等值50万美元。特殊情况视市场而定；（二）外汇期权的交易币种为：美元、日元、欧元、英镑、瑞士法郎、港币、加拿大元、澳大利亚元、新加坡元、丹麦克郎、瑞典克郎、挪威克郎；（三）客户叙做外汇期权交易须与我行签订相关交易协议；（四）我行接受客户外汇期权交易申请的范围不包括客户出售期权合约的申请，除非该申请为客户针对以前向我行所购入期权合约的平仓；（五）期权费的交割日即该笔期权交易的成交日；（六）外汇期权交易一经成交一般不得撤销或提前终止。（一）外汇理财.Top外汇投资性存款是我行为个人客户提供的将外汇定期存款与外汇买卖相结合的新型投资理财产品。您只需与我行签订投资性存款协议，即可在无风险的基础上，享受到更高的资金回报率。产品特色： 收益高于同期银行定期存款； 无风险； 手续简便，具体操作由银行代办，省去您的麻烦。外 币 汇 利 帐 户.外币汇利帐户是一种外汇理财帐户。客户通过该帐户可以投资与利率、汇率等多种投资工具挂钩的外币理财产品，获得更高的收益。其主要特点是：产品挂钩方式为定期存款与期权的组合；客户可以根据投资需求与风险承受程度选择不同收益的产品；产品收益包括期权收益和存款收益的总和。产品类型：业务品种具体产品与利率挂钩“步步高”、目标收益型、浮动利率+收益封顶型等。与汇率挂钩与美元、欧元、日元、港币等外汇汇率挂钩。与其他挂钩与债券价格、基金价格、黄金价格等投资工具挂钩。产品特色： 风险与收益相匹配，承担适度风险获得比普通定期存款更理想的回报。 提供多元化投资组合，满足您多样化理财需求。 起点低，最低5000港元或等值外币即可享受外汇理财服务。 提供双币种投资选择，既可以美元投资，也可以港币投资。 期权收益部分免缴利息税。 外币现钞和现汇皆可投资，现汇投资收益以现汇支付，现钞投资收益以现钞支付。最新产品：近期产品期限币别年收益率特点目标收益II最短半年美元最高5%保本，每天计息期限可变I8个月美元2.08%投资币种多、期限短、收益高1年港币1.68%外汇期权特 点期权外汇买卖实际上是一种权力的买卖。权力的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权力的卖方（如银行）买进或卖出约定数额的外币。同时权力的买方也有权不执行上述买卖合约。期权分为买权和卖权两种。买权是指期权（权力）的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向银行买进约定数额的某种外汇；卖权是指期权（权力）的买方有权在未来一定时间内按约定的汇率向银行卖出约定数额的某种外汇。当然，为取得上述买或卖的权力，期权（权力）的买方必须向期权（权力）的卖方支付一定的费用，称作保险费（Premium）。因为期权（权力）的买方获得了今后是否执行买卖的决定权，期权（权力）的买方则承担了今后汇率波动可能带来的风险，而保险费就是为了补偿汇率风险可能造成的损失。这笔保险费实际上就是期权（权力）的价格。 决定期权价格的主要因素有三个：1. 期权期限的长短； 2. 市场即期汇率与期权合同中约定的汇率之间的差别； 3. 汇率预期波动的程度。 期权按行使权力的时限可分为两类：即欧式期权和美式期权。欧式期权是指期权的买方只能在期权到期日前的第二个工作日，方能行使是否按约定的汇率买卖某种货币的权力；而美式期权的灵活性较大，因而费用价格也高一些。 功 能外汇期权买卖是近年来兴起的一种交易方式，它是原有的几种外汇保值方式的发展和补充。它既为客户提供了外汇保值的方法，又为客户提供了从汇率变动中获利的机会，具有较大的灵活性。例如，某家合资企业手中持有美元，并需要在一个月后用马克支付进口货款，为防止汇率风险，该公司向中国银行购买一个“美元兑马克、期限为一个月”的欧式期权。假设，约定的汇率为1美元1.8000马克，那么该公司则有权在将来期权到期时，以1美元1.8000马克向中国银行购买约定数额的马克。如果在期权到期时，市场即期汇率为1美元1.8400马克，那么该公司可以不执行期权，因为此时按市场上即期汇率购买马克更为有利。相反，如果在期权到期时，1美元1.7500马克，那么该公司则可决定形式期权，要求中国银行以1美元1.8000马克的汇率将马克卖给他们。由此可见，外汇期权业务的优点在于客户的灵活选择性，对于那些合同尚未最后确定的进出口业务具有很好的保值作用。 办理程序1. 与银行签订保值外汇买卖总协议。 2. 在期权金交收日到银行缴纳协议规定的期权费。 3. 在期权到期日上午10：00前将书面的行使期权通知送达银行，否则有关期权将自动失效。 4. 客户行使期权后，于期权交割日到银行办理期权交割手续。 注意事项中行只提供欧式期权交易，即客户只有在期权到期日才能执行合约，在期权到期日前，客户不得要求提前行使期权。 长期限外汇期权（Long Term FX Option）与一年期以内的外汇期权交易类似，长期限外汇期权交易也由执行价格、期权手续费及欧式、美式类型等因素构成。利用这种产品，可以对一年期以上的外汇债务汇率风险进行管理。其优点是比较灵活，但不足之处在于购买期权需要支付手续费，而卖出期权可能会承担很大的风险。 外汇期权买卖业务流程图外汇资金管理华生是一家中外合资公司的财务总监，精于算计。每年公司盈利滚滚，华生倒是十分省心，还经常和别人开玩笑说：我们现在穷的就只剩下钱了。不料年初公司改革，财务部改组为计划与投融资部，新增加了投资和融资的职能，这下华生一下子成了外行。向老总请教，老总大手一挥：融资简单，凭咱们公司的信誉，还怕借不来便宜的资金？倒是投资需要好好考虑，咱们公司帐面上美元、日元都不少，现在存款利息又低，得想想办法。总之，投资收益要高，风险要低，期限要灵活，你们开动脑筋吧。华生闷闷地回到办公室，把领导要求说了一下，大家一听乱了套：收益高、风险低、流动性好，天底下哪儿去找这么好的事啊?quot;华生说：是啊，现在有些地产项目效益不错，可实业不归我们部门管。有人说：要不，咱们炒炒港股，或者美国国债？华生说：我倒是想呀，可是得有外管局批的执照啊。这时有人说：哎，中国银行不是专门做外汇的吗？找他们问问说不定有办法。华生于是给高明打了一个电话：你好，我们这里有些美元和日元，请问你们那里有没有什么投资方案啊？高明说：我们这里有十七类的外币结构性存款，可以适应您不同风险程度、不同投资期限的需要。如果您有兴趣，我可以上门来给您做一下介绍，您看可以吗？于是双方约定第二天上午见面。第二天华生首先问道：眼前我们有700万美元今明两年用不到，要求不能亏本，怎么投资？高明说：这种情况有一种产品比较适合，叫日进斗金。日进斗金式存款：存款期间内，每天对美元利率进行观察，如果利率处于设定区间内，则客户当天可以收到确定的利息，否则当天利息为0。高明介绍说，存款2年，第1年美元6MLIBOR观察区间在02.50%，第2年为04.50%，在区间内收益率为3.75%，比同期银行存款利率0.6875%高的多。利息每季度支付一次，在每个付息日中行有权提前中止存款。如果存3年，客户就能拿到6.02%（第3年观察区间05.50%）。考虑到目前美元6MLIBOR仅为1.15%，方案中设定的观察区间应该说比较安全。如果客户要求更高的收益率，也可以通过调整观察区间的方式达到。华生皱了皱眉头，问：中国银行有权提前中止存款？那不是可能存3个月就到期了？高明回答说：银行一般只有在市场利率下降时，才考虑中止高利息的存款，现在看来机会不大。而且即使提前中止，您得到存款利率也比银行三个月存款利息高的多啊，那才0.4375%。华生转念一想：可如果你们不提前中止，存款要做23年，我觉得太长了，6个月到1年的最好。高明解释说：我们所称的结构性存款，一般都与特定对象挂钩，最常见的就是与汇率、利率挂钩。利率相对比较稳定，而汇率则变化较大。所以，对于6个月至1年的期限来看，跟利率挂钩显得太短，而跟汇率挂钩则风险太大。华生继续问道：我们帐上还闲置着12亿日元，但不能长期投资，你们有没有两周到1个月的产品？高明说：没问题，可以做双货币存款。双货币增值存款：客户存入一种货币，但到期时银行有权利按照事先确定的汇率返还另一种货币，以期取得高利息。高明说，公司做一笔14天的日元存款，年利率可以达到13.5%，条件是到期时中行有权按照1：110的价格把日元本金转换成美元（即期美元兑日元汇率在111.70）。日元长期以来利率都接近0，能拿到这样的高息应该说相当不错。而如果美元兑日元汇率降到110以下，本金折算回来就可能出现亏损。但如果公司本身就不想持有日元，而希望在更贵的价格上卖出日元，这种产品倒是提供了一个非常好的机会。因为如果到期时不被转换，则公司可以得到高息；即使被转换，公司也在比即期价格更好的价格水平上卖出了想卖的日元，一举两得。华生一想也是，日元反正存在银行也没有利息，还不如找机会卖出去，价格还能好点。高明还补充说，以上介绍的几种产品只是比较常见的一些结构性存款，中国银行还可以根据客户情况度身定做、量体裁衣，为客户提供个性化的贴身理财服务。.hk/nanyang_bank/html/134.html/b5/calculator/7c_content.htm主持人：两得宝是什么？乐延：两得宝顾名思义是两边都可以得利，本身是个人外汇期权期权的存务和货币齐全相结合的货币投资产品。客户在一定期限内既可以一定的利息收入也可以得到期权费的收入，所以是两得了，比一般的存款只收定期利息收入要增加一块期权收入。主持人：请两位专家分析一下，外汇宝和两得宝两种产品不同的优劣势。姜均：这两种产品适合在不同的的的市场情况下进行操作两种投资工具。如果外汇市场波动比较剧烈的话，汇率出现大涨大跌的时候，外汇宝是一个比较好的投资工具，只有汇市出现波动，投资者在进行投资扣除了买卖差价以后才会有一定的盈利空间。两得宝适合在一段时间内汇率波动不大，牛皮盘整这个时候进行投资。这个时候如果操作外汇宝短线没有盈利空间，而两得宝就能够利用这个汇市波动不大的市况提供一个比定期存款高的多的投资收益的回报。可以这么说外汇宝两得宝是两种功能互补的投资工具，各有各的优势，也有自己的局限。只有投资者基，于自己的理解和判断对外汇市场做一个判断以后，才能做出合适的选择，那么在国际汇市投资中立于不败之地。乐延：在投资领域，我觉得大家要掌握有几个前提条件，为数不多，其中有一条很重要的就是天下没有免费的午餐，这句话有很深的经济学含义。虽然是两得，肯定可以得到定期利息收入，比一般存款只能拿到定期利息收入高了一块，天下没有免费的午餐，客户也是要承担一定的风险，否则的话就不可能得到额外的期权费的收入。具体的风险体现在，一旦市况对客户发生不利，客户可能要承担银行选择一种在到期时弱势货币在到期的时候支付给他的这种风险。所以客户要仔细分析今后一段时间内的市场走势，作出自己的判断。主持人：我对于两得宝的交易方式还不是很理解，能不能请两位举个例子说明一下。姜均：我们就以12月16号我们中国银行的两得宝的交易作为一个例子，为您做一个详细的说明。当天我们某理财中心客户有一笔五万美元的存款到期希望投资两得宝业务，他选择挂钩日元，当天我们中国银行的报价是存美元挂钩日元期限一个月，期权费率0.74%，换算成年率高达8.88%，协定汇率是120.50，到期日是2003年1月16日。交割日2003年1月20日，客户在完成该笔交易后12月18日将能获得中国银行支付的5万乘以0.74%等于370美元的期权费，理财中心的客户经理按要求将期权费存入客户指定的活期存款帐户中。在这笔两得宝到期日2003年1月16日下午2点，我们中国银行会将当时的国际市场美元兑日元的中间价同客户的协定汇率120.50做一个比较。决定是以美元还是以日元支付客户的存款本金。如果当时市场上美元兑日元的即期汇率大于120.50，那么在交割日我们中行将以日元支付客户的存款本金，将五万美元乘以120.50等于602.5万日元，将这笔日元存入客户指定的储蓄帐户内。如果当时美元兑日元的即期汇率小于等于120.50，在交割日中国银行仍将把5万美元的存款本金存入客户指定的储蓄帐户内。此外，无论美元兑日元汇率如何波动，客户还将收到一个月的定期存款利息16.67美元。对这笔交易我们可以做一个盈亏的分析，如果不考虑外汇宝交易成本的话，在到期日也就是2003年1月16日下午2点钟，如果美元兑日元的即期汇率小于等于120.50，客户的收益就是37016.67386.67美元。如果将客户的期权费收益折成年率的是高达8.88%。而同期的一年期美元定期存款利率为0.8125%，扣除利息税后仅为0.65%。也就是说，期权费的年率收益约为同期银行的美元定期存款利率的13.66倍。不过，天下也没有免费的午餐，如果到期日美元兑日元的汇率是大于120.50，那么客户的美元存款将按照协定汇率120.50被折换成日元，客户将承受一个帐面上的外汇买卖损失。根据我们的测算，只要当时汇率在121.40以下，那么客户得到的期权费还是能足以弥补客户的外汇买卖损失，而且还能有剩余。此时，客户投资两得宝还是比存银行拿利息合算。但是如果到时美元兑日元汇率超过盈亏平衡点121.40，客户的总收益将出现一个帐面上的亏损。两得宝比较适合于市场牛皮，没有十分明显趋势的情况下网友：两得宝业务何时能够降低门槛，五万美金的标准太高了。乐延：我十分理解网友的意见，但实际上如果大家对国际金融市场有所了解的话，就可以了解到市场中一般的期权交易基本金额都是在一百万美元以上，比较常见的是五百万到一千万或者