财务管理测试题附答案.doc

一、单项选择题1、为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题的是()。A.股权投资人 B.经理人员C.债权人 D.注册会计师2、假设速动比率为1.4，则赊购一批材料将会导致()。A.速动比率降低 B.流动比率不变C.流动比率提高 D.速动比率提高3、反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格的比率是()。A.市盈率 B.市净率C.市销率 D.权益净利率4、某企业的资产净利率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为()。A.15% B.20% C.30% D.40%5、某企业去年税前经营利润25万元，税后利息费用1万元，平均所得税率为25%，则该企业去年的净利润为()。A.21万元 B.17.75万元 C.10万元 D.16万元6、下列关于资本成本的说法中，不正确的是()。A.正确估计项目的资本成本是制定投资决策的基础B.项目资本成本是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率C.最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构D.在企业价值评估中，公司资本成本通常作为现金流的折现率7、假设在资本市场中，平均风险股票报酬率12%，权益市场风险溢价为6%，某公司普通股值为1.2。该公司普通股的成本为()。A.12% B.13.2% C.7.2% D.6%8、ABC公司增发普通股股票1000万元，筹资费率为8%，本年的股利率为12%，预计股利年增长率为4%，所得税税率为30%，则普通股的资本成本为()。A.16% B.17.04% C.12% D.17.57%9、某企业预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12%。目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均收益率为10%，公司股票的系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为()。A.10.25% B.9% C.11% D.10%10、下列说法不正确的是()。A.普通股的发行成本通常低于留存收益的成本B.市场利率上升，会导致公司债务成本的上升C.根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本D.税率变化能影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本11、下列关于债务筹资的说法中，不正确的是()。A.债务筹资产生合同义务B.公司在履行合同义务时，归还债权人本息的请求权优先于股东的股利C.提供债务资金的投资者，没有权利获得高于合同规定利息之外的任何收益D.因为债务筹资会产生财务风险，所以债务筹资的成本高于权益筹资的成本12、甲公司2年前发行了期限为5年的面值为100元的债券，票面利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为95元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为()。A.95=10(P/A，k，3)+100(P/F，k，3)B.100=10(P/A，k，5)+100(P/F，k，5)C.95=10(P/A，k，5)+100(P/F，k，5)D.100=10(P/A，k，2)+100(P/F，k，2)13、某公司股票筹资费率为2%，预计第一年股利为每股2元，股利年增长率为2%，据目前的市价计算出的股票资本成本为10%，则该股票目前的市价为()元。A.20.41 B.25.51 C.26.02 D.26.5614、假设某企业债务资金与权益资金的比例为60：40，据此可断定该企业()。A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险15、下列各项中，在不考虑优先股的情况下，不会同时影响经营杠杆系数和财务杠杆系数的因素是()。A.产品销售数量 B.产品销售价格C.固定成本 D.利息费用16、ABC公司本年息税前利润为150000元，每股收益为6元，不存在优先股，下年财务杠杆系数为1.67，息税前利润200000元，则下年每股收益为()元。A.9.24 B.9.34 C.9.5 D.8.8217、一般情况下，下列关于杠杆系数的说法中，正确的是()。A.经营杠杆系数越小，总杠杆数就越大B.财务杠杆系数越大，总杠杆数就越小C.总杠杆数越大，经营杠杆系数不一定越大D.总杠杆数越大，财务杠杆系数就越大18.假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有（）。A.提高付息频率 B.延长到期时间C.提高票面利率 D.等风险债券的市场利率上升19.下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有（）。A.计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本C.计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债券应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重D. 计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本20、减少企业流动资产变现能力的因素是( )。A.取得商业承兑汇票 B.未决诉讼、仲裁形成的或有负债C.有可动用的银行贷款指标 D.长期投资到期收回21.如果某企业以收入基础计算的存货周转率为16次，而以成本为基础的存货周转率为12次，又已知本年毛利32000元，则平均存货为( )元。A.2000 B.2667C.8000 D.12800022.当销售利润率一定时，投资报酬率的高低直接取决于( )。A. 销售收入的多少 B. 营业利润的高低 C. 投资收益的大小 D. 资产周转率的快慢23.夏华公司下一年度的净资产收益率目标为16%，资产负债率调整为45%，则其资产净利率应达到( )%。A.8.8 B.16 C.7.2 D.37.824.夏华公司下一年度的净资产收益目标为16%，权益乘数50%，则其资产净利润率应达到()%。A.8.8B.16C.7.2D.3225.某公司去年实现利润800万元，预计今年产销量能增长5%，如果经营杠杆系数为2，则今年可望实现营业利润额( )万元。A.800 B.840 C.880 D.100026.以下对市盈率表述正确的是( )。A.过高的市盈率蕴含着较高的风险 B.过高的市盈率意味着较低的风险C.市盈率越高越好 D.市盈率越低越好27.一般来说在企业资本总额、息税前利润相同的情况下，以下哪种结果是正确的( ).A.企业负债比例越高，财务杠杆系数越大 B.企业负债比例越高，财务杠杆系数越小C.财务杠杆系数越大，财务杠杆作用越弱 D.财务杠杆系数越大，财务风险越大 二、多项选择题1、财务报表分析的局限性表现在()。A.财务报表本身的局限性 B.财务报表的可靠性问题C.财务报表指标的局限性 D.比较基础问题2、下列指标中，既与偿债能力有关，又与盈利能力有关的有()。A.流动比率 B.产权比率C.权益乘数 D.速动比率3、下列表达式正确的有()。A.速动比率=速动资产/流动负债B.总资产净利率=销售净利率资产周转率C.权益净利率/资产净利率=权益乘数D.每股收益=(净利润-优先股股利)/流动在外普通股股数4、在计算加权平均资本成本时，需要解决的两个主要问题包括( )。A.确定某一种资本要素的成本B.确定公司总资本结构中各要素的权重C.各种筹资来源的手续费 D.各种外部环境的影响5、公司的资本成本主要用于()。A.投资决策 B.筹资决策 C.企业价值评估D.业绩评价6、影响资本成本的外部因素包括()。A.利率B.市场风险溢价C.投资政策D.税率7、ABC公司拟发行30年期的债券，面值1000元，利率10%(按年付息)，所得税率40%，发行费用率为面值的1%，则下列说法正确的有()。A.Kd=10.11%B.Kd=10%C.税后债务成本Kdt=10.11(1-40%)=6.06%D.如果不考虑发行费用，税后债务成本=10%(1-40%)=6%8、下列各项中，导致经营风险下降的有()。A.产品销售数量提高B.产品销售价格下降C.固定成本下降 D.利息费用下降9、MM的资本结构理论依据了直接及隐含的假设条件有()。A.经营风险可以息前税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类B.投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的C.完美资本市场D.借债无风险10、在没有企业所得税的情况下，下列有关MM理论的说法正确的有()。A.企业的资本结构与企业价值有关B.无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变C.有负债企业的加权平均资本成本=风险等级相同的无负债企业的权益资本成本D.企业加权资本成本仅取决于企业的经营风险11、下列各项中，属于影响资本结构的内部因素有()。A.利率 B.行业特征 C.管理层偏好 D.成长性12、每股收益无差别点法的决策原则是()。A.如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式B.如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式C.如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式D.如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式13.下列关于MM理论的说法中，正确的有（）。A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负责比例的增加而增加C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负责比例的增加而增加D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高14.如果某公司的资产负债率为60%，则可以推算出( )。A.全部负债占资产的比重为60% B.产权比率为1.5C.所有者权益占资金来源的比例少于一半D.在资金来源构成中负债占6/10，所有者权益占4/10E.负债与所有者权益的比例为66.67%15.导致应收账款周转率下降的原因主要是( )。A.赊销的比率 B.客户故意拖延 C.企业的收账政策D.客户财务困难 E.企业的信用政策三、计算题1、甲公司目前的资本结构为：长期债券1000万元，普通股1500万元，留存收益1500万元。其他有关信息如下：(1)公司债券面值为1000元/张，票面利率为5.25%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价格为1010元/张;(2)股票与股票指数收益率的相关系数为0.5，股票指数的标准差为3.0，该股票收益率的标准差为3.9;(3)国库券利率为5%，股票市场的风险附加率为8%;(4)公司所得税为25%;(5)由于股东比债券人承担更大的风险所要求的风险溢价为5%。要求：(1)计算债券的税后成本(提示：税前成本介于5%-6%之间);(2)按照资本资产定价模型计算普通股成本;(3)按照债券收益加风险溢价法计算留存收益成本;(4)计算其加权平均资本成本。【正确答案】：(1)1010=10005.25%(P/A，Kd，10)+1000(P/F，Kd，10)1010=52.5(P/A，Kd，10)+1000(P/F，Kd，10)因为：52.5(P/A，6%，10)+1000(P/F，6%，10)=52.57.3601+10000.5584=944.8152.5(P/A，5%，10)+1000(P/F，5%，10)=52.57.7217+10000.6139=1019.29所以：(K-5%)/(6%-5%)=(1010-1019.29)/(944.81-1019.29)解得：债券的税前成本K=5.12%则债券税后成本=5.12%(1-25%)=3.84%(2)该股票的系数=0.53.9/3.0=0.65普通股成本=5%+0.658%=10.2%【说明】股票市场的风险附加率指的是(Rm-Rf)(3)留存收益成本=3.84%+5%=8.84%(4)资本总额=1000+1500+1500=4000(万元)加权平均资本成本=1000/40003.84%+1500/400010.2%+1500/40008.84%=8.10%2、公司有关资料如下：(1)上年的息税前利润为1000万元;(2)所得税税率为33%;(3)目前长期负债账面余额为400万元，均为长期借款，平均利息率为10%;(4)已发行普通股60万股，目前每股账面价值10元(尚未进行利润分配)，当前每股市价32.5元。该公司的股利支付率固定为40%，假定股票价格与其内在价值相等。要求：(1)计算该公司上年的每股收益及目前的普通股成本(每股股利固定增长率为6%);(2)按照账面价值权数计算该公司进行利润分配之后的加权平均资本成本;(3)假设该公司可以增加400万元的负债，使负债总额为800万元，以便在现行价格下购回股票。假定此项举措将使负债平均利息率上升至11.5%，普通股成本提高到22%，息税前利润保持不变。如果以股价高低判别，试问该公司应否改变其资本结构(每股股利固定增长率为6%);(4)计算该公司资本结构改变前后的利息保障倍数。【正确答案】：(1)息税前利润 1000万元利息 40万元(40010%)税前利润 960万元所得税(33%) 316.8万元税后利润 643.2万元每股收益=643.260=10.72(元)每股股利=10.7240%=4.288(元)普通股成本=4.288(1+6%)32.5+6%=20%(2)权益资本=6010+643.260%=985.92(万元)加权平均资本成本=10%(1-33%)400+20%985.92(400+985.92)=16.16%(3)息税前利润 1000万元利息 92万元(80011.5%)税前利润 908万元所得税(33%) 299.64万元税后利润 608.36万元购回股数=40032.5=12.31(万股)新的发行在外股份=60-12.31=47.69(万股)新的每股收益=608.3647.69=12.76(元)新的股票价格=12.7640%(1+6%)(22%-6%)=33.81(元)由于可以提高股价，因此，该公司应改变资本结构。(4)原利息保障倍数=100040=25新利息保障倍数=100092=10.873、某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元(每年负担利息24万元)，普通股资本500万元(发行普通股10万股，每股面值50元)。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用。其筹资方式有三个：方案一：全部按面值发行普通股：增发6万股，每股发行价50元;方案二：全部增加长期借款：借款利率仍为12%，利息36万元;方案三：增发新股4万股，每股发行价47.5元;剩余部分用发行债券筹集，债券按10%溢价发行，票面利率为10%;公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为25%。要求：使用每股收益无差别点法计算确定公司应当采用哪种筹资方式。【正确答案】：方案一和方案二比较：(EBIT-24)(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-36)(1-25%)/10得：EBIT=120(万元)方案一和方案三比较：方案三的利息=(300-447.5)/(1+10%)10%=10(万元)(EBIT-24)(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-10)(1-25%)/(10+4)得：EBIT=104(万元)方案二和方案三比较：(EBIT-24-36)(1-25%)/10=(EBIT-24-10)(1-25%)/(10+4)得：EBIT=125(万元)当EBIT小于104万元时，应该采用方案一;当EBIT介于104125万元之间时，应采用方案三;当EBIT大于125万元时，应采用方案二。4、某公司上年利润总额为1500万元，销售收入为7500万元，资产平均占用额为9375万元，所有者权益为4625万元，企业所得税税率为25。要求计算： （1）销售净利率 （2）总资产周转率 （3）总资产净利率 （4）净资产收益率 （5）资产负债率 解：（1）销售净利率=1500（1-25%）/7500=15% （2）总资产周转率=7500/9375=0.8 （3）总资产净利率 =1500（1-25%）/ 9375=12% （4）净资产收益率=1500（1-25%）/4625=24.32% （5）资产负债率 =(9375-4625)/9375 =50.67% 5.某公司年末资产负债表简略形式如下：资产负债表资产期末数权益期末数货币资金应收账款净额存货固定资产净额25000294000应付账款应交税费长期负债实收资本未分配利润25000200000总计432000总计已知：(1)期末流动比率=1.5(2)期末资产负债率=50%(3)本期存货周转次数=4.5次(4)本期销售成本=315000元(5)期末存货=期初存货要求：根据以上资料，计算资产负债表的下列项目(必须列示计算过程)。(1)期末存货= (2)应收账款净额= (3)流动资产=(4)流动负债= (5)应付账款= (6)长期负债= (7)所有者权益=(8)未分配利润=5.(1)期末存货=3150004.5=70000(元)(2)应收账款净额=432000-25000-70000-294000=43000(元)(3)流动资产=432000-294000=138000(元)(4)流动负债=1380001.5=92000(元)(5)应付账款=92000-25000=67000(元)(6)长期负债=43200050%-92000=124000(元)(7)所有者权益=43200050%=216000(元)(8)未分配利润=216000-300000=-84000(元)6.资料：顺达公司有关资料显示：2000年净利润总额为2610.3万元，财务费用411万元，利息费用为410万元，另外为建造固定资产借入长期借款的资本化利息400万元，所得税率23%。要求：(1)计算2000年利息偿付倍数;(2)你选用什么指标作为计算该指标的分子?说明理