国际货币制度国际金融学.ppt

第八章 国际货币制度,第八章 国际货币制度,本章导读 教学目的 教学重点 教学难点 关键词 8.1 国际货币制度的变迁与发展 8.2当前的国际货币制度 8.3欧洲货币一体化 8.4国际货币制度改革 复习思考题,本章导读,本章第一节主要介绍国际货币制度的变迁与发展，包括国际货币制度的含义，国际金本位制的特征、优缺点，布雷顿森林体系的建立、内容、作用及局限性；第二节分析当前的国际货币制度，如：牙买加体系的主要内容，当前国际货币制度的运行特征以及对当前国际货币制度的评价；第三节评介欧洲货币一体化，主要有：欧洲货币体系的产生、主要内容，欧洲货币一体化的进程，欧元的产生对国际货币体系的影响；,第八章 国际货币制度,本章导读,第四节在综述现有国际货币制度改革理论的基础上,探讨国际货币制度改革问题，包括现行国际货币制度的基本困难，亚洲金融危机之前的国际货币制度改革的主要理论，亚洲金融危机之后出现的新问题及改革的新建议以及国际货币制度改革的前景。,第八章 国际货币制度,本章教学目的,第八章 国际货币制度,通过对本章的学习，使学生掌握国际货币制度的基本概念，熟悉国际货币制度的变迁与发展、当前国际货币制度的运行特征及缺陷、欧洲货币一体化的内容及影响，并对当前国际货币制度改革的内容有一个基本了解,本章教学重点,第八章 国际货币制度,国际货币制度的基本概念及其具体形态；国际金本位制；布雷顿森林体系的内容、特点和作用；牙买加协定的内容；区域货币一体化的特征和表现；“最适度货币区理论”中各派理论的主要内容及评价；欧元的运作机制；国际货币制度改革方案及其评价,特里芬难题；货币替代；“最适度货币区理论”；国际货币制度改革,本章教学难点,第八章 国际货币制度,国际货币制度 金本位制 布雷顿森林体系 牙买加体系 特里芬难题 联合浮动 蛇行浮动 德洛尔报告 欧洲货币体系 欧洲货币单位 欧元 货币替代 麦金农计划 最适度货币区理论,本章关键词,第八章 国际货币制度,8.1 国际货币制度的变迁与发展,8.1 国际货币制度的变迁与发展,8.1.1货币制度的概述,（一）国际货币制度的含义,国际货币制度是指规范国与国之间金融关系的有关法则、规定及协议的全部框架，或者说，是各国政府对货币在国际范围内发挥世界货币的职能所确定的原则，所采取的措施，所建立的组织形式,8.1 国际货币制度的变迁与发展,汇率制度的确定 包括汇率的决定依据、变化原则、调整制度等 储备资产的确定 包括国际货币及本国储备资产的构成、规模,（二）国际货币制度的内容,8.1 国际货币制度的变迁与发展,（二）国际货币制度的内容,对资本账户的管理 指对资本自由流动的态度，实施管理的 原则和目标 国际收支失衡的调节 包括顺差国和逆差国的调节责任的分配、调节的手段、国际援助和国际合作,8.1 国际货币制度的变迁与发展,国际储备资产数量,国际储备资产构成,国际货币体系的内容,国际收支调节责任,汇率确定的依据,汇率波动界线,维护汇率稳定采取的措施,本国货币与外国货币的比价,汇率的调整,是否实行多元化汇率,管理的原则和目标,国际收支调节机制,对资本流动的态度,汇率制度的类型,8.1 国际货币制度的变迁与发展,汇率：)固定；)可调整平价；)爬行钉住；)管理浮动；)自由浮动 储备资产：A)黄金；B)特别提款权；C)美元和其他货币；D)欧洲货币单位 资本帐户：1)充分；2)双重；3)管制,2、组合选择内容：,在实践中，国际金本位是I、A、1的组合，初期的布雷顿体系是II、A、3的组合，60年代由布雷顿森林体系转变而成的美元本位制是II、C、3的组合，目前的国际货币体系是IV、C、1的组合，欧洲货币体系是I、D、1的组合。,8.1 国际货币制度的变迁与发展,8.1 国际货币制度的变迁与发展,（三）国际货币制度的类型,1、按汇率弹性分： 可分为以固定汇率制，浮动汇率制，以及介于两者之间的国际货币体系 2、按货币本位和储备资产分： 可分为纯商品本位制、纯信用本位制、混合本位制,8.1 国际货币制度的变迁与发展,（三）国际货币制度的类型,3、按历史演进过程以及国际上的习惯称谓分： 可分为金本位制、金汇兑本位制、布雷顿森林体制（美元本位制）以及当前的管理浮动汇率体制,8.1 国际货币制度的变迁与发展,8.1 国际货币制度的变迁与发展,（四）影响国际货币制度选择的因素,1、铸币利差的分配 2、参与国货币政策的独立性 3、参与国的贸易利益 4、国际收支失衡当事国的调整责任 5、国际货币体系的相容性 任何一个国际货币制度都应该保持制度内部的 相容性，即不同国家之间达到目标一致性 这主要源自国家和国家金融体系的经济与金融 的相互依赖性,8.1 国际货币制度的变迁与发展,8.1.2 国际金本位制,国际金本位盛行于19世纪70年代至1914年第一次世界大战爆发期间，是历史上第一个国际货币制度。,8.1 国际货币制度的变迁与发展,8.1.2 国际金本位制,（一）金本位制度的特征 1、金本位条件下的固定汇率制 金本位制度下汇率的决定基础是铸币平价，铸币平价Mint Parity指两种货币法定含金量之比 黄金输入点=铸币平价-黄金运费；黄金输出点=铸币平价+黄金运费,8.1 国际货币制度的变迁与发展,黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点 金本位条件下外汇市场的汇率是以黄金输送点为界限，围绕铸币平价上下波动的。所以，金本位制度下的外汇汇率是固定汇率,2、各国货币可以自由兑换，实行多边自由结算， 黄金作为唯一的储备资产，是最后的国际结算 手段；,1、金本位条件下的固定汇率制,8.1 国际货币制度的变迁与发展,8.1 国际货币制度的变迁与发展,在金本位制下，各国货币供给自动与货币需求保持一致。金本位制限制了中央银行的扩张性货币政策，从而使一国货币的真实价值保持稳定和可预测。稳定的价格水平和货币比价，以及较为平稳的世界经济环境，极大地促进了世界各国的经济增长和贸易发展。,（二）金本位制的优缺点,8.1 国际货币制度的变迁与发展,但是，国际金本位制度也存在许多缺陷：国际间的清算和支付完全依赖于黄金的输出入；货币数量的增长主要依赖黄金的增长。,（二）金本位制的优缺点,8.1 国际货币制度的变迁与发展,8.1 国际货币制度的变迁与发展,8.1.3布雷顿森林体系,(一)布雷顿森林体系的建立,1、概念,布雷顿森林体系是指1944年7月1日在美国新罕布什尔州的布雷顿森林由44个国家参加会议，并商定建立的以美元为中心的国际货币制度,8.1 国际货币制度的变迁与发展,布雷顿森林协议由国际货币基金组织协定和国际复兴开发银行协定组成，协议确立了新的国际货币制度的基本内容,2、组成,8.1 国际货币制度的变迁与发展,3、宗旨 建立一个永久性的国际货币机构以促进国际货币合作 促进汇率稳定，防止竞争性的货币贬值，以促进国际贸易的发展和各国生产资源的开发 向成员国融通资金，以减轻和调节国际收支的不平,8.1 国际货币制度的变迁与发展,1、美元与黄金挂钩的本位制度 2、其它成员国货币与美元挂钩 即各国货币与美元保持稳定汇率的汇率制度 3、美元取得了等同于黄金的国际储备资产地位的储备制度,（二）布雷顿森林体系的内容,8.1 国际货币制度的变迁与发展,（二）布雷顿森林体系的内容,4、成员国对于国际收支经常项目的外汇交易不得加以限制，不得施行歧视性的货币措施或多种货币汇率制度的国际收支调整制度 5、建立国际货币基金组织和世界银行以保证上述货币制度的贯彻执行,8.1 国际货币制度的变迁与发展,（三）布雷顿森林体系的作用和局限性,1、布雷顿森林体系的作用 布雷顿森林体系的形成结束了战前货币金融领域里的混乱局面，维持了战后世界货币体系的正常运转，对世界经济的恢复和发展起了积极作用 布雷顿森林体系形成后，基金组织和世界银行的活动对世界经济的恢复和发展起了积极作用,8.1 国际货币制度的变迁与发展,2、布雷顿森林体系的局限性 有效运转的基本前提：1)美国国际收支能保持平衡；2)美国拥有绝对的黄金储备优势。 内在缺陷“特里芬难题”,特里芬难题是由美国经济学家特里芬在1960年发表的黄金与美元之危机一书中提出，即无论美国的国际收支是顺差还是逆差，都会给这一货币体系的运行带来困难。在这一制度下，如果美国要保持国际社会有足够的美元用于国际支付，那么人们就会担心美国持有黄金能否兑换各国持有的美元，从而导致对美元的信心，进而是对布雷顿森林体系的信心发生动摇；另一方面，如果美国力图消除国际收支逆差，以维持人们对美元的信任，美元的供应就不可能充足。,8.1 国际货币制度的变迁与发展,2、布雷顿森林体系的局限性 结果 20世纪70年代初，美元停止兑换黄金并两次贬值，标志着战后以美元为中心的布雷顿森林体系的瓦解。,8.1 国际货币制度的变迁与发展,本节主要内容： 8.2.1牙买加协定的建立 8.2.2牙买加协定的主要内容 8.2.3牙买加协定后国际货币制度的运行特征 8.2.4 对当前国际货币制度的评价,8.2 当前的国际货币制度,牙买加体系是指以1976年IMF成员国牙买加会议达成的牙买加协定为基础的新的国际货币制度,8.2 当前的国际货币制度,8.2.1牙买加协定的建立,8.2.2牙买加协定的主要内容,（一）认可浮动汇率的合法性 1、IMF同意固定汇率和浮动汇率的暂时并存，但成员国必须接受基金组织的监督，以防止出现各国货币竞相贬值的现象； 2、黄金非货币化：成员国可以按市价在市场上买卖黄金，取消成员国之间、成员国与基金组织之间以黄金清偿债权债务的义务，降低黄金的货币作用；,8.2 当前的国际货币制度,（一）认可浮动汇率的合法性,8.2 当前的国际货币制度,3、确定以特别提款权为主要的储备资产，将美元本位改为特别提款权本位； 4、扩大对发展中国家的资金融通：基金组织用出售黄金所得收益建立信托基金，以优惠条件向最贫穷的发展中国家提供贷款。,8.2.3牙买加协定后国际货币 制度的运行特征,8.2 当前的国际货币制度,尽管牙买加协议提出了用特别提款权代替美元的方案，但是由于特别提款权只是一个计账单位，现实中需要有实在的货币作为国际经济交往的工具，因而客观上形成了国际储备多元化的结构。,(一)国际储备走向多元化,8.2 当前的国际货币制度,各国的具体情况不同，所选择的汇率制度也不同。牙买加协议的精神在于避免成员国竞争性货币贬值的出现，因此只要各国的汇率制度是相对稳定或合理的，它就可以合法存在。这是牙买加协议能够获得广泛认可的重要因素之一。,（二）汇率制度多元化,8.2 当前的国际货币制度,（三）国际收支调节多样化,在允许汇率调整的情况下，各国国际收支调节的政策选择余地加大了。各国既可动用本国储备，又可借入国外资金或货币基金组织的贷款，也可以通过调整汇率调节国际收支，所以在新的国际货币制度下，成员国具有较大的灵活性。,8.2 当前的国际货币制度,8.2.4 对当前国际货币制度的评价,当前的国际货币体系（牙买加体系）主要存在以下三个方面的问题：,（一）汇率纪律荡然无存,（二）造成储备货币管理的复杂性,8.2 当前的国际货币制度,多种储备体系又具有内在的不稳定性： 1、浮动汇率制下，主要储备货币的汇率经常波动，这对于发展中国家是很不利的； 2、储备货币的多样化增大了国际金融市场上的汇率风险，致使短期资金移动频繁，增加了各国储备资产管理的复杂性； 3、多种储备货币并没有从本质上解决储备货币同时担负世界货币和储备货币所在国本币的双重身份所造成的两难。,8.2 当前的国际货币制度,（三）缺乏有效的国际收支调节机制,牙买加体系寄希望于通过汇率的浮动来形成一个有效的和灵活的国际收支调节机制。但20多年来的实践结果表明，这一机制并没有起到预期的效果: 1、汇率的过度浮动只是增加了市场上的不稳定性甚至恶化了各国的国际收支状况 2、IMF的贷款机制并不能很好地促进国际收支的平衡,3、目前的国际收支调节任务仍然大部分落在逆差国家身上，牙买加体系并没有吸收布雷顿森林体系的教训，建立制度来约束或帮助逆差国恢复国际收支平衡 4、由于储备货币多样化和汇率安排多样化，货币危机和国际金融危机的来源点也多样化 20世纪90年代开始，国际市场上危机四起，牙买加体系的缺陷日益突现，改革现行国际货币体系的呼声不断高涨。,8.2 当前的国际货币制度,（三）缺乏有效的国际收支调节机制,本节主要内容： 8.3.1欧洲货币体系的产生 8.3.2欧洲货币体系的主要内容 8.3.3欧洲货币一体化的进程 8.3.4欧元的产生对国际货币体系的影响,8.3 欧洲货币一体化,8.3 欧洲货币一体化,8.3.1欧洲货币体系的产生 1969年12月在海牙召开的欧盟首脑会议标志着欧洲货币统一改革的开始 具体原因： 1、为了提高欧洲在世界货币体系中的地位 2、把欧盟变成一个真正的统一市场 3、避免欧盟共同农业政策的失衡,8.3 欧洲货币一体化,1978年12月5日，欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，自1979年初正式实施欧洲货币体系协议。欧洲货币体系主要有三个组成部分：,8.3.2欧洲货币体系的主要内容,欧洲货币单位类似于特别提款权，其价值是欧共体成员国货币的加权平均值，欧洲货币单位具有价值稳定的特点。在ECU的组成货币中，德国马克、法国法郎和英镑是最为重要的三种货币，其中又以德国马克所占的比重最大，马克汇率的上升或下降，对欧洲货币单位的升降往往具有决定性的影响。根据规定，ECU中的成员国货币权数每5年调整一次，但若其中任何一种货币的变化超过25%时，则可随时对权数进行调整。,8.3 欧洲货币一体化,（一）欧洲货币单位（European Currency Unit，简称ECU）,欧洲货币单位的作用主要有三种：作为欧洲稳定汇率机制的标准；作为决定成员国货币汇率偏离中心汇率的参考指标；作为成员国官方之间的清算手段、信贷手段以及外汇市场的干预手段。,8.3 欧洲货币一体化,（一）欧洲货币单位（European Currency Unit，简称ECU）,欧洲货币合作基金集中了成员国各20%的黄金储备和外汇储备，作为发行欧洲货币单位的准备。欧洲货币合作基金的主要作用是向成员国提供相应的贷款，以帮助它们进行国际收支调节和外汇市场干预，保证欧洲汇率机制的稳定。欧共体通常在向成员国提供货款时附加一定的条件。,8.3 欧洲货币一体化,（二）欧洲货币合作基金（European Monetary Cooperation Fund,简称EMCF）,稳定汇率机制是欧洲货币体系的核心组成部分。根据该机制的安排，汇率机制的每一个参加国都确定本国货币同欧洲货币单位的（可调整的）固定比价，也即确定一个中心汇率，并依据中心汇率套算出与其他参加国货币相互之间的比价。但并不是所有欧共体成员国都参加了稳定汇率机制。稳定汇率机制通过各国货币当局在外汇市场上的强制性干预，使各国货币汇率的波动限制在允许的幅度以内。,8.3 欧洲货币一体化,（三）稳定汇率机制（Exchange Rate Mechanism，简称ERM）,8.3.3欧洲货币一体化的进程,8.3 欧洲货币一体化,人们一般将20世纪60年代的跛行货币作为欧洲货币一体化进程的开端。从取得实质性进展的角度而言，欧洲货币一体化经历了以下几个演变阶段： （一）第一阶段：魏尔纳计划（19721978年） 1、魏尔纳欧洲货币联盟计划的三个阶段：,8.3 欧洲货币一体化,8.3 欧洲货币一体化,2、魏尔纳计划的意义：,（一）第一阶段：魏尔纳计划（19721978年）,作为欧洲货币一体化进程的第一阶段，建立了联合浮动制、欧洲货币合作基金，确立了欧洲计算单位，为后来的欧洲货币体系（European Monetary System-EMS）的建立打下了基础。,8.3 欧洲货币一体化,3、联合浮动： 时间：根据魏尔纳计划，欧共体于1972年开始实行成员国货币汇率的联合浮动 含义：又称可调整的中心汇率制，参与该机制的成员国内部，其货币相互之间保持可调整的钉住汇率，并规定汇率的波动幅度；对外实行集体浮动汇率。 机制：,8.3 欧洲货币一体化,IMF上限,IMF下限,中心汇率,+2.25%,-2.25%,+1.125%,-1.125%,8.3 欧洲货币一体化,在欧共体成员国的联合浮动中，还存在着 “蛇行浮动” 按照当时的规定，参与联合浮动的西欧6 国，其货币汇率的波动不得超过当时公布 的美元平价的1.125%，这样，便在基金 组织当时规定的2.25%的汇率波动幅度 内又形成一个更小的幅度。欧共体6国货 币汇率对外的集团浮动犹如“隧道中的蛇”,（二）第二阶段：欧洲货币体系（19791998年） 1、建立： 1978年12月欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，决定建立欧洲货币体系。 1979年3月，欧洲货币体系正式启动。 2、主要内容： 继续实行过去的联合浮动汇率机制 创设欧洲货币单位(European Currency Unit，ECU)，即埃居 成立了欧洲货币基金 (European Monetary Fund，EMF),8.3 欧洲货币一体化,（三）第三阶段：德洛尔报告与马斯特里赫特条约（1999） 1、德洛尔报告 1989年6月，由欧共体委员会主席雅克德洛尔(JDelors)为首的委员会向马德里峰会提交，该报告与魏尔纳计划相似，规定从1990年起，用20年时间，分三阶段实现货币一体化，完成欧洲经济货币同盟的组建,8.3 欧洲货币一体化,“德洛尔报告”继承了20世纪70年代“魏尔纳报告”的基本框架，认为货币联盟应是一个货币区，区域内各国的政策要受统一管理，以实现共同的宏观经济目标,1、德洛尔报告,8.3 欧洲货币一体化,2、 马斯特里赫特条约,概述 鉴于各成员国对“德洛尔报告”的反应各不相同，为实现欧洲经经济和货币联盟，推进欧洲的统一，1991年12月，欧共体在荷兰马斯特里赫特峰会上签署关于欧洲经济货币联盟的马斯特里赫特条约，简称马约,8.3 欧洲货币一体化,目标 最迟在1999年1月1日前建立“经济货币同盟”(Economic and Monetary Unit ，EMU)。届时将在同盟内实现统一货币、统一的中央银行（European Central bank）以及统一的货币汇率政策。 计划 马约规定了一个分三阶段实现货币一体化的计划。,8.3 欧洲货币一体化,2、 马斯特里赫特条约,8.3 欧洲货币一体化,马斯特里赫特条约的三阶段计划,条件 马约规定，成员国进入第三阶段的条件主要包括： 1) 通货膨胀率最多只能比欧共体3个最低国家 的平均水平高1.5个百分比 2) 政府长期债券利率最多只能比欧共体3个通货膨胀率最低国家的平均水平高2个百分点 3) 财政赤字占国内生产总值的比重必须不高于3,8.3 欧洲货币一体化,2、 马斯特里赫特条约,5) 货币汇率必需维持在欧洲货币体系规定的幅度内，并且至少有两年未发生过贬值 6) 成员国中央银行的法则必须同马约规定的欧洲中央银行的法则法规相兼容 实现马约所规定的货币一体化目标，最关键的是各成员国要满足上述6项条件，而其中可以量化的是通货膨胀率、政府长期债券利率、财政赤字占国内生产总值的比值和公共债务累计额占国内生产总值的比重这四项指标,8.3 欧洲货币一体化,2、 马斯特里赫特条约,执行状况,8.3 欧洲货币一体化,1990年欧共体成员国趋同指标的满足情况（单位：%，括号内数字表示差异）,8.3 欧洲货币一体化,1995、1996、1997年欧洲联盟成员国的趋同指标满足情况（单位：%）,8.3 欧洲货币一体化,（四）马约签订后的一体化进程与欧元的产生欧元实施时间表,8.3.4欧元的产生对国际货币体 系的影响,欧元所代表的经济实力决定了欧元在国际货币体系中的地位，这种地位使欧元与美元构成了国际货币的两强格局，从而对国际货币体系产生巨大的影响。欧元对国际货币体系的影响主要体现为权力效应和示范效应：,8.3 欧洲货币一体化,（一）欧元的权力效应 是指欧元改变美元在国际货币体系中的权力地位，欧元的引入将造成国际货币体系的两极格局，美元在此前所发挥的显著作用将逐渐削弱。当然也不排除出于共同利益的需要，在许多场合欧元与美元将会进行合作。,8.3 欧洲货币一体化,（二）欧元的示范效应 是世界其他地区为了加强国家货币的安全地位有可能模仿欧元的成功而尝试进行地区性的货币合作。示范效应的另一个机制是货币合作能够降低经济交往的成本，从而对参与各方的经济增长都会带来好处。不过在现阶段，货币安全的需要是欧元示范效应发挥作用的主要机制。,8.3 欧洲货币一体化,8.4 国际货币制度改革,8.4 国际货币制度改革,（三）出于政治、经济双重目的，西方国家急于将一些弱小的后市场国家纳入其市场体系并且“成果显著”,8.4.1现行国际货币制度的基本困难,（一）国际汇率变幻莫测,（二）完全由逆差国自我调节的国际收支调节机制无法维持稳定和平衡,8.4 国际货币制度改革,8.4.1现行国际货币制度的基本困难,8.4.2 国际货币制度改革的主要 理论及建议 （一）亚洲金融危机之前的国际货币制度改革的主要理论 1、特里芬的国际货币体系改革理论 提出 美国经济学家罗伯特特里芬（Triffin，Robert）是国际货币体系改革的倡导者，其国际货币体系改革的论点集中体现在他在1960年出版的著作黄金与美元危机：自由兑换的未来中,8.4 国际货币制度改革,主要内容 1）货币自由兑换制度保证与不自由兑换下货币储备充足性标准 特里芬从金本位制的崩溃中指出，“货币自由兑换”是国际货币体系改革成功与否的标志 储备充足性的标准,8.4 国际货币制度改革,（一）亚洲金融危机之前的国际货币 制度改革的主要理论,2)“特里芬难题” 根据特里芬的理论，金汇兑本位制必然会导致储备货币危机,8.4 国际货币制度改革,（一）亚洲金融危机之前的国际货币 制度改革的主要理论,3)特里芬的货币改革方案 i）改革的方向 指出恢复金本位制度和采取浮动汇率制度都不是国际货币体系的改革方向，国际货币制度的根本问题在于少数国家的货币充当国际储备货币，改革国际货币体系的根本出路在于储备货币的国际化,8.4 国际货币制度改革,3)特里芬的货币改革方案 ii）改革IMF的业务 核心是用IMF的余额替代国际储备中的外汇储备余额,8.4 国际货币制度改革,iii）IMF的实践 20世纪60年代末，IMF参考特里芬建议进行了一些改革，创立了特别提款权。以IMF为代表在创立特别提款权方面的努力，代表了国际货币改革中力图解决未来国际货币制度中货币本位的一种尝试。,8.4 国际货币制度改革,iv）改革的出路 1982年，特里芬教授指出国际货币制度改革的根本出路在于建立超国家的国际信用储备制度，并在此基础上创立国际储备货币。国际储备货币不应由黄金、其他贵金属和任何国家的货币来充当，SDRs应成为惟一的国际储备资产,8.4 国际货币制度改革,2、麦金农的国际货币体系改革理论 货币替代与国际通货膨胀 1)货币替代 货币替代(Currency Substitution)是指在开放经济与货币可兑换条件下，由于本币贬值或其它因素致使本国居民对本币失去信心，从而产生本币的货币职能部分或全部被外国货币所替代的现象,8.4 国际货币制度改革,2) 货币替代与国际通货膨胀的关系 当现实中存在货币替代时，传统理论关于浮动汇率制能够阻隔他国货币扰动的传导，保证本国货币政策独立性的论断已不适用 货币替代下的经济政策的不协调会使得一国的通货膨胀传递到另一国，最终造成世界性的通货膨胀,8.4 国际货币制度改革,麦金农计划 1)基本原则 每个国家应该在任何货币需求冲击之前，确定与价格稳定保持一致的货币供给增长方针 各国同意进行合作，在货币替代影响汇率的时候进行对称性的非抵消性干预,8.4 国际货币制度改革,2、麦金农的国际货币体系改革理论,围绕三种货币（美元（北美集团）、德国马克（欧洲共同体集团）和日元（亚洲集团），提出了在固定汇率的基础上建立新的国际货币本位 长期目标是使三个货币集团的国际贸易物品价格以三种货币中任何一种来表示都相 核心是防止货币扰动需求扰动,2)基本内容,8.4 国际货币制度改革,3、蒙代尔的国际货币体系改革理论,提出 1961年，罗伯特蒙代尔在他的论文最适度货币区的理论指出，最适度货币区是由一些国家组成的货币联盟，他们之间