2010年污水处理行业分析报告.doc

污水处理行业分析报告 污水处理行业分析报告.1 1 行业概况.5 1.1 行业定义及分类 5 1.2 行业总体概况.5 1.2.1 行业地位逐渐上升5 1.2.2 发展环境持续改善5 1.2.3 规模高速扩张.6 1.3 市场容量.7 1.4 市场集中度.8 2 行业管理体制及主要法规政策 8 2.1 行业主管部门.8 2.2 行业的管理体制 9 2.3 行业主要法律法规及政策.10 3 行业发展情况分析14 3.1 国外行业发展概况14 3.2 中国行业发展情况分析 .15 3.2.1 行业规模分析15 3.2.2 行业供给分析17 3.2.3 行业需求分析19 3.2.3.1 需求总量分析.19 3.2.3.2 需求结构分析.20 3.2.4 行业市场分析21 3.2.4.1 供需平衡分析.21 3.2.4.2 价格变化分析.22 3.2.5 污水处理行业投融资分析 .23 3.2.5.1 行业资金渠道分析 23 3.2.5.2 行业融资状况分析 24 3.2.5.3 行业投资结构.25 3.2.5.4 兼并重组情况分析 25 3.2.6 污水处理行业运行主要特点.26 3.2.6.1 行业规模高速增长 26 3.2.6.2 收入利润双增长.26 3.2.6.3 污水处理费上涨，行业盈利能力提高.26 3.2.6.4 行业投资快速增加 26 3.2.6.5 供需快速增长，且基本平衡27 4 行业竞争状况.27 4.1 竞争结构分析27 4.1.1 上游供应商讨价还价能力 .27 4.1.2 行业现有企业间的竞争 .28 4.1.3 下游用户讨价还价能力 .28 4.1.4 新进入者的威胁28 4.1.5 替代品的威胁29 4.2 行业当前竞争特点29 4.3 行业生命周期分析29 4.4.1 政策壁垒 30 4.4.2 区域壁垒 30 4.4.3 技术壁垒 31 5 行业产业链分析.31 5.1 产业链概况31 5.2 上游行业对污水处理行业的影响.32 5.2.1 造纸业的影响32 5.2.2 化工业的影响32 5.2.3 纺织业的影响33 6 行业财务状况分析33 6.1 行业盈利能力33 6.2 行业营运能力34 6.3 行业偿债能力34 6.4 行业发展能力35 6.5 行业财务状况总体评价 .36 7 行业风险分析.36 7.1 宏观经济波动风险37 7.2 政策风险 38 7.2.1 节能减排政策38 7.2.2 货币政策 38 7.3 技术风险 38 7.4 价格风险 39 7.5 市场竞争风险39 7.6 相关行业风险39 7.7 区域风险 40 7.8 自然风险 40 8 行业内企业发展情况分析.40 8.1 总体分析 40 8.2 规模特征分析41 8.2.1 小型企业资产规模占主导 .41 8.2.2 中型企业亏损最严重，小型企业亏损额增长最快41 8.2.3 小型企业盈利较好42 8.3 所有制特征分析42 9 行业内上市公司指标45 9.1 总资产排名45 9.2 主营收入排名46 9.3 净利润排名46 9.4 净利润增长率排名47 9.5 综合排名 47 10 主要上市公司分析 .48 10.1 城投控股48 10.1.1 企业简介48 10.1.2 股权关系结构图49 10.1.3 经营状况分析49 10.1.3.1 经营情况概述49 10.1.3.2 财务情况分析50 10.1.4 主要业务分析51 10.1.5 SWOT 分析52 10.1.6 企业竞争力评价52 10.2 首创股份53 10.2.1 企业简介53 10.2.2 股权关系结构53 10.2.3 经营状况分析54 10.2.3.1 经营情况概述54 10.2.3.2 财务情况分析54 10.2.4 主要业务分析55 10.2.5 SWOT 分析56 10.2.5 企业竞争力评价.57 10.3 创业环保57 10.3.1 企业简介57 10.3.2 股权关系结构图57 10.3.3 经营状况分析58 10.3.3.1 经营情况概述58 10.3.3.2 财务情况分析58 10.3.4 主要业务分析60 10.3.5 SWOT 分析60 10.3.6 企业竞争力评价61 10.4 桑德环境61 10.4.1 企业简介61 10.4.2 股权关系结构图62 10.4.3 经济状况分析62 10.4.3.1 经营情况概述62 10.4.3.2 财务情况分析62 10.4.4 主要业务分析64 10.4.5 SWOT 分析64 10.5.5 企业竞争力评价65 10.5 武汉控股65 10.5.1 企业简介65 10.5.2 股权关系结构65 10.5.3 经营状况分析66 10.5.3.1 经营情况概述66 10.5.3.2 财务情况分析66 10.5.4 主要业务分析67 10.5.5 SWOT 分析68 10.5.6 企业竞争力评价68 11 新型水务上市公司 .69 11.1 双良节能69 11.1.1 公司简介69 11.1.2 股权关系结构.69 11.1.3 经营状况分析.70 11.1.3.1 经营情况概述.70 11.1.3.2 财务情况分析71 11.1.4 主营业务分析71 11.1.4.1 化工产品.71 11.1.4.2 溴化锂制冷机业务（中央空调）.72 11.1.4.3 空冷器产品 73 11.1.4.4 换热器产品 73 11.1.4.5 海水淡化设备74 11.1.5 竞争力评价76 11.2 碧水源76 11.2.1 企业简介76 11.2.2 股权关系结构77 11.2.3 经营状况分析77 11.2.3.1 经营情况概述77 11.2.3.2 财务情况分析78 11.2.4 主营业务分析79 11.2.5 公司主要技术分析 .81 11.2.5.1 传统技术.81 11.2.5.2 MBR 技术82 11.2.6 竞争对手.84 11.2.6.1 GE.84 11.2.6.2 Siemens .85 11.2.6.3 联合环保.85 11.2.6.4 天津膜天膜科技有限公司 .85 11.2.6.5 创业环保.86 11.2.6.6 首创股份.86 11.2.6.7 北京桑德环保集团有限公司.86 11.2.7 公司高管简介87 11.2.8 公司竞争力评价87 1 行业概况 1.1 行业定义及分类 简单讲， “污水处理”便是通过物理的、化学的手段，去除水中一些对生产、 生活不需要的物质的过程，是为了适用于特定的用途而对水进行的沉降、过滤、 混凝、絮凝，以及缓蚀、阻垢等水质调理的过程。 在国民经济分类标准中，污水处理行业属于污水处理及其再生利用业，具 体内容指对污水的收集、处理及净化后的再利用活动。包括对污水的收集、处 理及深度净化。 1.2 行业总体概况 1.2.1 行业地位逐渐上升 2009 年，随着国家政策逐渐向节能环保方向倾斜，国家对于污水处理的基 础设施投资加大，污水处理行业规模扩大速度较快。2005-2009 年，我国污水 处理行业工业总产值高速度的增长，增长速度超过了国内生产总值的增速，年 平均增长速度超过 31%。污水处理行业工业总产值所占 GDP 的比重逐年上升， 由 2005 年的 0.011%增加到 2009 年的 0.029%，年平均增长率达到 48.96%。 1.2.2 发展环境持续改善 2009 年我国 GDP 增长 8.7%，全年国内生产总值 335353 亿元。2009 年 GDP 的增长主要来自政府的推动作用，固定资产投资以超过 30%的增速持续 增长，是拉动我国经济增长的主要动力。随着全球经济的逐步复苏，行业发展 环境将得到持续改善。 图 1:2005-2009 年我国 GDP 及其增长速度 1.2.3 规模高速扩张 我国污水处理规模高速扩张，2005-2009 年 11 月，污水处理行业投资项 目数量增加，资产总额由 211.84 亿元增长到 566.83 亿元，资产增长速度较快， 年复合增长率达到 27.9%，负债总额和增长率逐年上涨，由 2005 年的 100.32 亿元增长到 2009 年的 309.84 亿元，复合增长率为 6.10%，资产增长超过负 债增长 20 个百分点以上，行业规模扩张速度较快。 图 2：2005-2009 年 11 月污水处理行业资产负债变化 1.3 市场容量 2005-2009 年 11 月，污水处理行业工业总产值大幅增长，由 20.45 亿元 增加到 97.70 亿元，年均增长率达到 32.9%，其中，2009 年增长最快，由 2008 年 11 月的 46.73 亿元增加到 2009 年 11 月的 97.70 亿元，行业工业总 产值增加一倍以上，污水处理行业供应增涨较快。 图 3：2005-2009 年 11 月污水处理行业工业总产值及其增长速度 我国污水处理行业销售收入自 2005 年以来保持快速增长。由 2005 年的 25 亿元增加到 2009 年的 93.16 亿元，复合增长率达到 38.9%，污水处理行业 是水务行业中需求增长最快的，政策上环境保护问题已越来越受到重视，国家 对污水十一五计划的制定促进了行业的整体发展，污水处理行业市场容量巨大。 图 4：2005-2009 年 11 月污水处理行业销售收入及增速 1.4 市场集中度 我国污水处理行业的集中度较低，前十名企业市场份额为 28.2%，污水产 能最大的水务集团公司北控水务的市场占有率也仅为 6.51%。 从行业内企业规模来看，污水处理行业全国总共 249 个企业中没有大型企 业，中型企业仅 6 个，占总企业数的 2.41%，6 个中型企业的销售额也仅占 19.2%。 表 1:2009 年污水处理行业不同规模企业数量及主营业务收入 单位：万元，% 企业规模企业数比重主营业务收入比重 中型 62.4117.9719.29 小型 24397.5975.1980.71 全部 24910093.16100 基于我国污水处理行业的特征，就是以中小企业为主，分散经营，企业遍 布于各地，主要满足当地的污水处理需求，企业规模普遍很小，行业整体集中 度不强。 2 行业管理体制及主要法规政策 2.1 行业主管部门 行业主管部门是国家环境保护部；同时，污水处理也是水资源保护和城市 基础设施建设的重要内容，相应受到水务、城乡建设等相关主管部门的管理。 主要行业相关主管部门职能详见下表: 表 2：行业主要主管部门及相关职能 部门相关管理职能 国家环境保 护部 负责建立健全环境保护基本制度；组织制定主要 污染物排放总量控制和排污许可证制度并 监督实施，提出实施总量控制的污染物名 称和控制指标，督查、督办、核查各地污 染物减排任务完成情况；提出环境保护领 域固定资产投资规模和方向、国家财政性 资金安排的意见，审批、核准国家规划内 和年度计划规模内固定资产投资项目，并 配合有关部门做好组织实施和监督工作等 国家水利部负责保障水资源的合理开发利用，拟定水利战略 规划和政策；组织编制水资源保护规划， 组织拟订重要江河湖泊的水功能区划并监 督实施，核定水域纳污能力，提出限制排 污总量建议，指导饮用水水源保护工作， 指导地下水开发利用和城市规划区地下水 资源管理保护工作等 国家住房和城乡建设部承担推进建筑节能、城镇减排的责任，会同有关 部门拟订建筑节能的政策、规划并监督实 施，组织实施重大建筑节能项目，推进城 镇减排等 国家发展和改革委员会推进可持续发展战略，负责节能减排的综合协调 工作，参与编制生态建设、环境保护规划， 协调生态建设、能源资源节约和综合利用 的重大问题，综合协调环保产业和清洁生 产促进有关工作等 2.2 行业的管理体制 目前，各城市污水处理及再生利用设施的建设多由政府投融资和组织实施， 其具体实施受到各城市涉水管理体制和国家投融资体制的管理。 自 2008 年开始，我国各城市市政公用事业、供水、节水、排水、污水处 理等方面的管理体制已交给各城市人民政府自己决定。近年来，为探索对水资 源开发、利用和保护的统一管理，一些城市尝试建立了水务局，综合承担供水、 节水、排水、污水处理等综合管理职能。北京市于 2004 年即成立了水务局， 统一管理自 2008 年开始，我国各城市市政公用事业、供水、节水、排水、污 水处理等方面的管理体制已交给各城市人民政府自己决定。近年来，为探索对 水资源开发、利用和保护的统一管理，一些城市尝试建立了水务局，综合承担 供水、节水、排水、污水处理等综合管理职能。例如，北京市于 2004 年即成 立了水务局，统一管理水资源（含地表水、地下水、空中水），并负责排水、 污水处理和再生水利用的管理等。也有的城市，排水、污水处理等涉水事务由 市政建设等部门负责。各城市政府指定或授权的涉水主管部门，通常负责提出 污水处理及再生利用设施建设的立项、申报审批、主持或参与主持项目公开招 标、以及监督项目实施等。如果被指定或授权的涉水部门同时作为建设方，其 通常成立项目办公室，承担项目建设过程中的项目业主职能，对承建主体和项 目实施过程依中标合同进行管理。如果政府指定或授权的涉水部门为水务局， 则水务项目办公室隶属于地方水务局，并受其他相关主管部门的监管。 由于城市污水处理及再生利用设施的建设，不仅全部或者部分使用国有资 金投资或由政府融资，而且属于关系社会公共利益、公众安全的大型基础设施， 因此，根据国务院关于投资体制改革的决定（国发200420 号）等有关 规定，其立项应经有审批权的人民政府或人民政府发展和改革部门审批，包括 审批项目建议书、可行性研究报告、初步设计和安排年度投资计划等；同时， 根据中华人民共和国招标投标法等的规定，项目承建主体的选择应当采取 公开招标投标的方式进行。本行业的主要协会是中国环境保护产业协会。其主 要职能是制定环保产业的行规行约，建立行业自律性机制，提高行业整体素质， 维护行业整体利益等。 2.3 行业主要法律法规及政策 本行业主要法规为中华人民共和国水污染防治法，其于1984 年5 月 11日经第六届全国人民代表大会常务委员会第五次会议审议通过，并先后于 1996年5 月修正，2008 年2 月修订，这标志着我国水污染治理和水资源保护 走了法制轨道，并不断深化完善。同时，中华人民共和国环境保护法 （1989年颁布）、中华人民共和国水污染防治法实施细则（2000年颁布） 、中华人民共和国水法（1988 年颁布，2002 年修订）、中华人民共 和国循环经济促进法（2008 年8 月29 日颁布，2009 年1 月1 日实施） 等法规，也对水污染治理和水资源保护作出相应规定，为加强水污染控制，加 快水污染治理提供了有力的法律保障。 与此同时，在科学发展观、建设“资源节约型、环境友好型”社会和建立 “社会主义生态文明”等系列思想和观念指导下，我国水污染防治和水资源保 护的战略地位不断提升，政策力度不断加大。近年来，国家相继出台的重要政 策措施详 见下表： 表 3：行业近年来相关重要规章和规范性文件 序号重要规章和政策文件 名称 发布时间主要相关内容 1 国务院关于落实科学 发展观加强环 境保护的决定 2005 年将水污染防治作为七个突出环 境问题的首要问题，提出以饮 水安全和重点流域治理为重点， 到 2010 年全国城市污水处理 率不低于 70% 2 国民经济和社会发展 第十一个五年 规划纲要 2006 年将主要污染物排放总量消减 10%作为经济社会发展的约束 性指标，同时确定到 2010 年 城市污水处理率不低于 70% 3 国家中长期科学和技 术发展规划纲 要（2006- 2020 年） 2006 年将“水体污染控制与治理”确 定为 16 个科技重大专项之一， 以饮用水安全，流域性环境治 理和城市水污染治理为三大重 点。据此，投入了数十亿元资 金进行启动，是我国资金投入 总量最大的环境科研项目。 4 城市污水再利用技术 政策 2006 年明确了城市污水再生利用技术 发展方向和技术原则，为相应 技术研究开发、推广应用和工 程实践确立了技术政策。提出： 城市污水再生利用的总体目标 是充分利用城市污水资源、消 减水污染符合、节约用水、促 进水的循环利用、提高水的利 用效率。2010 年北方缺水城市 的再生水直接利用率达到城市 污水排放量的 10%-15%，南 方沿海缺水城市达到 5%- 10%；2015 年北方地区缺水 城市达到 20%-25%，南方沿 海缺水城市达到 10%-15%。 5 国务院关于印发节能 减排综合性工 作方案的通知 2007 年进一步明确“十一五期间 新增城市污水日处理能力 4,500 万吨、再生水日利用能 力 680 万吨 ” 。并明确“制定 支持再生水的价格政策，加大 水资源费征收力度。全面开征 城市污水处理费并提高收费标 准，吨水平均收费标准原则上 不低于 0.8 元” 。 6 国家环境保护“十一 五”规划 2007 年规定到 2010 年，所有城市都 要建设污水处理设施，全国城 市污水处理能力达到 1 亿吨/日， 新增城镇污水处理规模 4,500 万吨/日。推进农村小康环保行 动工程，建成环境优美乡镇 2000 个，完成 1 万个行政村 环境综合整治。同时，明确要 “探索建立环境税收制度，运 用税收杠杆促进资源节约型。 环境友好型社会的建设” ， “建 设能够反映污染治理成本的排 污价格和收费机制，实现环境 成本内部化，促进企业减少排 污，提高环境污染治理效果” ， “加快市政公用事业改革，鼓 励各类企业参与环保基础设施 建设和运营，推进污染治理市 场化” ， “完善信贷政策，鼓励 银行特别是政策性银行对有偿 还能力的环境基础设施建设项 目和企业治污项目给予贷款支 持” 。 7 全国城镇污水处理及 再生利用设施 建设“十一五” 规划 2007 年“十一五”期间全国城镇污水 处理及再生利用设施建设新增 投资额 3320 亿元，其中，城 镇污水处理厂升级改造投资 120 亿元，新增污水处理厂投 资 540 亿元，污水再生利用设 施投资 102 亿元。 8 节水型社会建设“十 一五”规划 2007 年加大污水处理再生利用。北方 缺水城市再生水利用率达到污 水处理量的 20%，南方沿海缺 水城市达到 5%-10%。 9 紧急落实新增 1000 亿元中央投资 工作方案 2008 年将加快节能减排和生态工程建 设进一步作为扩大内需的十项 重点措施之一。这表明即使在 经济发展暂时遇到困难的情况 下，加快水污染治理扔家保持 较快发展速度。 3 行业发展情况分析 3.1 国外行业发展概况 国外发达国家在经历了工业革命和经济发展带来的“先污染”的苦痛和教 训之后，于上世纪七十年代纷纷加大了城市污水处理的力度。如英国、德国、 芬兰、荷兰等欧洲国家均已投巨资对水污染进行治理；日本、新加坡、美国、 澳大利亚等国家也对污水处理给予了较大投资。特别是新加坡，并没有走先污 染后治理的道路，而是采取经济与环境协调发展的政策，不仅在经济上进入了 发达国家的行列，而且还是一个绿树成荫、蓝天碧水、环境优美的国家。到上 世纪90年代末，国外发达国家城市污水处理率已平均达到80%以上的较高水平， 如德国污水处理率为86%，瑞士和荷兰为90%，法国为68%，丹麦为85%，意 大利为63%，美国为74%（1985年），开始朝着污水处理普及率100%而努力。 美国平均每1万人拥有一座污水处理厂，瑞典和法国每5,000人有一座污水处理 厂，英国和德国7,0008,000人有一座污水处理厂。水污染控制达到相当高的 水平。 目前，国外发达国家的城市污水处理系统已进化到第三代，开始向污水资 源化转变，即把排水系统的最终物处理后的出水和污泥变为可利用的资源， 使污水处理及再生利用成为一种自然资源再生利用的新兴工业，以及自然生态 中水环境构成的一个系统。美国上世纪 70 年代开始，有相当数量的污水处理 厂（Wastewater Treatment）改称为水再生利用厂（Water Reclaimation） ， 立足水的再生利用进行升级换代改造。目前，美国有 300 多个城市的污水进行 深度处理并回用于城市生活等其他方面，再生水总量占用水量的 10%左右。美 国从 20 世纪 70 年代以来的 30 年间，其全国用水量增加 1.4 倍，但由于注意 污水回用，其新鲜水的总取水量反而逐年减少。 3.2 中国行业发展情况分析 3.2.1 行业规模分析 我国污水处理规模高速扩张，近 5 年来资产总值平均增长率超过 23.5%； 随着各地污水处理厂的兴建，行业内企业数量逐年增加，由 2005 年的 97 个增 加到 249 个，2009 年企业数量增长最快，增长率达到了 85.8%；随着企业数 量的快速增加，从业人员人数出现较大上涨，行业整体规模增长较快。 表 4：2005-2009 年 11 月污水处理行业主要指标 单位：个，人，亿元，% 企业数量从业人员资产总计增长率负债总计增长率 20059710110211.8414.26100.3218.93 2006987868262.9635.22120.8515.40 2007.111159532312.6744.69141.2821.23 2008.1113412313371.2413.49179.3421.50 2009.1124918463566.839.88309.8423.99 2005-2009 年，污水处理行业销售收入平均增长率达到 39%，行业销售 状况良好。2009 年污水行业及增收又增利，销售收入增速超过 37%，利润增 加了 2 倍左右，行业整体盈利能力增强。 表 5：行业收入和利润情况 单位：亿元，% 销售收入增速利润总额增速亏损额增速 200525.0058.050.13-119.151.330.45 200625.9527.230.96192.271.4818.16 2007.1133.8638.10-0.90-236.333.86122.04 2008.1147.1936.640.70-139.953.21-24.68 2009.1193.1637.283.08218.096.0232.29 污水处理行业的利润总额 2005 年至 2006 年上升，由 0.13 亿元上升到 0.96 亿元，2007 年下降为负值，当年利润总额为-0.90 亿元，行业亏损， 2008 年以后出现上涨，2009 年 1-11 月，随着国家对于污水处理的政策支持 增加，各地污水处理项目兴建速度加快，利润快速增长，达到 3.08 亿元,为近 5 年来的最高值,利润增速达到 218.09%。 图 5：行业利润总额及增速 2007 年，由于污水处理行业生产经营状况不良，整个行业严重亏损，亏损 额增速达到最高值，为 122.04%。2008 年通过行业调整，亏损额减少。2009 年 11 月，在整个行业快速发展的大环境下，仍有一些企业适应不了行业整体 发展速度，出现不同程度的亏损，整体亏损额达到 6.02 亿元。 图 6：行业亏损额及增速 总体来看，近年来污水处理行业规模迅速扩大，资产稳步快速增长，收入 和利润均大幅度增长，预计未来随着各地污水处理项目的投产运营，行业收入 和利润将持续稳定增长，规模将进一步扩大。 3.2.2 行业供给分析 2004 年以来，我国污水处理市场产能快速扩张，污水日处理能力呈现逐年 增加的趋势。2009 年，我国城市污水处理厂日处理能力已经达到 9958 万立方 米，同比增长 9.5%，日处理能力是 2004 年的 2 倍。 图 7：城镇污水处理能力及增速 受到“十一五”规划中要达到 70%的城市污水处理率目标的影响，2009 年全国各地都在大规模新建污水处理设施项目，我国污水处理在建项目比以往 明显增多，投资额在 5000 万以上的项目达到 243 个，投资总额达到 392.78 亿元，由于这些项目中有较多产能扩建项目，投资额较小，因此项目平均投资 额仅为 1.62 亿元，平均日处理能力为 6.1 万吨。这些项目主要集中在广西、江 苏、广东、浙江、湖南、湖北等地区，其中广西、江苏、广东三省项目投资额 占总资产的 41.7%。 由于污水处理项目投资额较小，投资回报率相对较高，预计未来项目投资 将继续增加，在水务行业的投资比重也将增大。而随着我国污水处理一线城市 项目投资已逐渐饱和，二线城市的污水处理项目将加大发展机会。 表 6：2009 年我国各省市规模以上污水处理项目投资情况 2009 年，我国新建再生水项目 2 个，投资地区为北京和山西。2010 年 2 月，新建项目 2 个，辽宁和广东地区各一个，国家政策的支持给再生水项目带 来了更多的投资机会，预计未来投资将大幅度增加。 表 7:2009-2010 年我国各省市再生水项目投资情况 2009 年，污水处理行业发展迅速，行业总产值以超高速度增加，2009 年 1-11 月污水处理行业的工业总产值为 97.70 亿元，同比增长 109.07%。由于 2009 年污水处理行业有国家政策资金扶持，污水处理价格上涨、再生水需求增 加等众多利好因素，才会出现产值的超高速增涨。 表 8:2005-2009 年污水处理行业产值情况 工业总产值增长率 200520.45 200625.2723.57 2007.1-1132.7729.68 2008.1-1146.7342.60 2009.1-1197.70109.07 3.2.3 行业需求分析 3.2.3.1 需求总量分析 2009 年全国污水排放总量 590 亿吨，同比增长 3.2%。自“十一五”以来， 我国污水排放总量增速放缓，由“十一五”期间的 8%左右降到 2009 年的 3% 左右。随着我国经济的快速发展、城市化进程的加快及人民生活水平的提高， 污水排放量增速有继续放缓的迹象，但整体排放量仍会保持一定的增长。 图 8：2004-2009 年全国污水排放总量 我国污水处理行业销售收入自 2005 年保持快速增长。由 2005 年的 25 亿 元增加到 2009 年的 93.16 亿元，复合增长率 38.9%。污水处理行业是水务行 业中需求增长最快的，政策上环境保护问题已越来越受到重视，国家对污水十 一五计划的制定促进了行业的整体发展，污水处理行业市场容量巨大。 表 9：2005-2009 年污水处理行业销售收入情况 销售收入增长率 200525.0058.05 200625.9527.23 2007.1-1133.8638.64 2008.1-1147.1936.64 2009.1-1193.1637.28 3.2.3.2 需求结构分析 目前我国污水排放结构中，工业废水排放量 243.1 亿吨，占废水排放总量 41.2%；城镇生活污水排放量 346.9 亿吨，占废水排放总量的 58.8%。 图 9：我国污水排放结构 我国污水处理时水业市场中较为重要的领域，对我国 2009 年各行业的污 水排放量分析显示，造纸及纸制品的污水排放量最多，达到近 60 亿吨，占全 国工业污水排放量的比为 20%；其次为化工制造业，纺织业、电力及热力工业 和黑色金属冶炼业分别占到 15%、12%、10%和 7%。 造纸业、化工制造业、电力业、黑色金属冶炼业和纺织印染业，是我国目 前污水排放的最主要行业，这 5 个行业污水处理需求很高，污水处理市场潜力 巨大，污水投资占全国污水投资的 60%左右。 图 10：我国主要工业行业污水排放比重 3.2.4 行业市场分析 3.2.4.1 供需平衡分析 污水处理行业产销率较高，但是有下降的趋势。2005 年产销率达到 122.22%，销售水平超过了供应的 22%左右，而 2009 年产销率下降到了 95.35%，但仍处于较高的水平。 图 11：2005-2009 年 11 月污水处理行业产销率 2005-2009 年，污水处理行业资产快速增加，资产增长超过负债增长 20 个百分点以上，行业规模扩张速度较快；销售收入增速超过 37%，利润增加了 2 倍左右，行业盈利增强。 随着国家 3 大产业的发展，人口的增加，工业污水和居民污水排放量均增 加，需求增长较快；虽然随着污水项目投资增多，行业内产能快速扩张，产销 率下降，但仍处于较高水平，整体来看污水处理行业供需仍较为平衡。 图 12：2005-2009 年 11 月污水处理行业产成品及收入增速 （%） 36.6437.28 300.6 38.127.23 58.05 10.71 -3.62 7.72 41.96 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 200520062007.11 2008.11 2009.11 收入增速 产成品增速 3.2.4.2 价格变化分析 我国污水处理费用由国家制定，2009 年国家出台政策调整水价，国内多数 地区污水处理价格上涨，我国 36 个大中城市污水处理费较 2006 年 6 月上涨 5.8%左右。 图 13:2009 年我国主要城市污水处理费用 3.2.5 污水处理行业投融资分析 3.2.5.1 行业资金渠道分析 目前，国家政策性资金和银行贷款是我国污水处理行业最为主要的资金来 源。随着污水处理行业的快速发展，整个行业蕴含着越来越多的投资机会，更 多资本将进入污水处理市场，国家政策资金在整个行业投资中的比重将减少。 2009 年以来，银行信贷政策逐渐宽松，污水处理企业融资成本减低，企业 银行信贷融资增加。污水处理行业产销状况良好，收入和利润均大幅度提高， 可投资性加强，但由于 2010 年我国信贷紧缩，未来银行信贷融资比重会有所 下降。 债权和股权方面，污水处理企业各种债券的发放速度加快，上市公司污水 新建项目的增加，投资额大幅上升。 从各主要资金渠道来看，国家政策资金目前仍是我国污水处理行业的最主 要资金来源，银行信贷业紧随其后，债权和股票等市场也是我国污水处理企业 重要的资金渠道。 3.2.5.2 行业融资状况分析 2006-2009 年，我国污水处理行业投资快速增长。2006 年污水处理行业 投资总额为 275 亿元；2007 年，我国污水处理行业投资总额为 351 亿元，同 比增长 28%，2008 年投资总额为 497 亿元，同比增长 42%,2009 年投资总额 为 682 亿元，同比增长 37%。 表 10: 2006-2009 年污水处理行业投资总额及占水务行业比重 单位：亿元，% 时间水务投资额污水处理行业投 资额 污水处理投资额占 水务行业比重 增长率 200665527542- 20078163514328 200810364974842 200913376825137 图 14：2006-2009 年污水处理行业投资总额及增速 随着国家对于污水处理整治的力度加大，污水处理行业投资速度增加。从 污水处理行业占整个水务行业投资整体比重来看，行业的投资比重逐年快速增 加，由 2006 年的 42%增加到 2009 年的 51%。 图 15：2006-2009 年污水处理投资额占水务行业比重（%） 3.2.5.3 行业投资结构 我国污水处理行业的投资主要来自国家预算内资金和银行贷款。2009 年， 污水处理行业 36%的资金来自国家预算内资金，33%来自银行贷款，17%左右 为债券投资，14%左右来自股权投资。 图 16:2009 年我国污水处理行业融资结构 3.2.5.4 兼并重组情况分析 2009 年来，我国污水处理行业的企业间联合重组加剧。北控水务、首创股 份等污水处理行业大规模的水务集团对于地方污水处理项目的并购重组较多， 其中北控水务通过异地并购，将水务向辽宁、黑龙江、贵州等地扩张，首创股 份污水处理业务则向湖南、河南等省份发展。 2009 年污水处理行业异地并购项目有 55 个左右，基于目前我国污水处理 行业处于高速发展阶段，而对于大型水务集团来说，通过兼并收购的方式扩大 污水处理业务的地域范围比去当地新建污水处理厂更加有利，因此本年度污水 处理行业内兼并重组项目较多。 3.2.6 污水处理行业运行主要特点 3.2.6.1 行业规模高速增长 随着我国各地污水处理项目的投资兴建，以及再生水项目的增加，我国污 水处理行业规模快速扩大，行业工业总产值和资产总额均呈现高速上升的态势。 3.2.6.2 收入利润双增长 2009 年 1-11 月，污水处理行业生产销售状况良好，行业既增收又增利， 销售收入和利润均呈现很大幅度的增长，行业整体盈利能力较强，并有持续增 加的趋势。 3.2.6.3 污水处理费上涨，行业盈利能力提高 2009 年，我国各地污水处理价格纷纷上涨，36 个大中城市污水处理费上 涨了 5.8%。污水处理费得上涨使行业整体利润增加。 3.2.6.4 行业投资快速增加 我国污水处理行业投资呈现快速增长趋势，增长速度不断增加，越来越多 的污水处理项目投资兴建，行业投资金额增加；而与既定目标相比，在我国一 些二线城市和中小城市的污水处理率仍处于较低的状态，为满足这些地区污水 处理的需求，提高其污水处理率，将有更多的污水处理项目兴建，行业还有很 大的投资空间。 3.2.6.5 供需快速增长，且基本平衡 随着污水项目投资逐渐增多，行业内产能迅速扩张，供应呈现增长。而随 着经济复苏，国家三大产业发展状况转好，加上人口的持续稳定增加，工业污 水居民污水排放量均增加，污水处理行业的需求也呈现出较快的增长。虽然行 业产销率下降，但仍处于高位，污水处理行业供需仍处于较为平衡的状态。 4 行业竞争状况 4.1 竞争结构分析 4.1.1 上游供应商讨价还价能力 对于污水处理行业来说，其供应商主要是污水处理设备的制造商，污水处 理设备的原材料钢铁价格的快速增长，使污水处理设备成本增加，促使设备价 格提升，在整个污水处理设备行业需求增长的环境下，我国污水处理设备市场 具有很强的议价能力，供应商讨价还价能力相对较强。 4.1.2 行业现有企业间的竞争 我国污水处理行业主要竞争者是具有污水处理业务的大型国有水务集团、 外资水务集团等。其中国有水务集团以首创股份、北控水务、创业环保为代表， 外资水务集团以法国威立雅、苏伊士公司为代表，而单从污水处理行业来看， 单纯做污水处理的企业规模均较小，行业内没有大型企业，以中小企业为主。 目前我国污水处理行业竞争格局已经基本形成，国内水务企业已进入资本 竞争和品牌竞争时代，具有资本、技术和品牌优势领先企业将通过兼并重组迅 速发展壮大，资本实力小、融资能力差、技术管理水平低、市场拓展能力差的 小型企业将较难生存。中小型企业竞争者主要立足于本地，随着政策指引，发 挥本区域内的优势，进一步挖掘潜力，创造出更大的经济效应；大型水务集团 主要通过兼并重组本地和外地的企业提高自身竞争力。 4.1.3 下游用户讨价还价能力 从水务产业链来看，污水处理后的水通过中水回用 1，继续供应给企业和 居民使用，因此污水处理的下游客户仍是使用中水的企业和居民。污水处理价 格主要由地方政府制定，而由于该价格涉及企业生产和居民生活，因此政府一 般会进行较严格的控制，价格上涨幅度将考虑到企业和居民的实际，可理解为 客户有一定的议价能力，企业还价能力较差。 1 “中水”一词是相对于上水给水 、下水排水而言的。中水回用技术系指将小区居民生活废污 水（沐浴、盥洗、洗衣、厨房、厕所）集中处理后，达到一定的标准回用于小区的绿化浇灌、车辆冲洗、 道路冲洗、家庭坐便器冲洗等，从而达到节约用水的目的。 4.1.4 新进入者的威胁 污水处理行业正在快速扩张阶段，新建项目较多，新进入者也较多，企业 通过建污水厂或并购的方式进入污水处理市场，行业内兼并重组增加，各类企 业纷纷进入污水处理市场，而由于污水处理行业竞争格局已经形成，加上行业 特有的地域性特征，这些企业的进入并不会促使行业内出现激烈竞争。 4.1.5 替代品的威胁 污水处理行业的产品是水，水资源属于我国较缺乏的自然资源，替代产品 基本没有，因为没有某种方式能够代替污水处理厂对整个城市生活、生产污水 的处理、净化作用，产品的差异性较强。 4.2 行业当前竞争特点 通过对污水处理行业的竞争结构分析可知，目前的污水处理行业竞争状况 呈现以下几个特征： 1污水处理行业竞争格局已基本形成，目前企业之间不存在太过激烈的竞 争。 2污水处理企业受上游原材料影响较大，在于上游供应商的讨价还价中， 污水处理企业相对处于弱势地位。 3污水处理行业内企业在与下游用户的讨价还价中，仍处于弱势地位。 4污水处理行业新建项目较多，新进入者带来威胁较小。 5污水处理产生的产品是水，作为稀缺资源，基本没有替代产品。 4.3 行业生命周期分析 从生命周期的角度来看，我国污水处理行业目前正在快速发展阶段，处于 成长期。主要表现如下： 表 11：污水处理行业生命周期特征分析 4.4 行业进入与退出壁垒 4.4.1 政策壁垒 由于污水处理行业的发展受到来自国家政策和当地政府的控制较多，政府 可以通过控制制定污水处理价格、污水处理的质量标准以及投资企业净资产值、 运营的效率标准等来阻碍不合格企业的进入。 尤其是城市政府在决策执行中具有较强的随意性和多变性，致使具有投资 长期性特征的污水处理产业面临很大的投资风险，使得一些潜在的进入者不敢 进入该行业。 4.4.2 区域壁垒 在我国，污水处理行业地区分割现象比较明显，具有很强的地域性特征， 区域市场垄断严重。由于新企业进入一个地区的市场，需要当地政府的允许和 支持，而当地政府更加偏向于支持本地的污水处理企业，形成一定的区域性壁 垒。 无论从当地政府的支持，管网的铺建、成本的控制方面，当地企业都具备 一定的竞争优势。基本上我国每个城市都有自己的污水处理厂，负债该城区内 的工业污水和居民污水的处理，外地新的污水处理企业较难进入，对其他地区 企业来说有一定的区域壁垒。 4.4.3 技术壁垒 基于环保工程的特殊性，我国政府对进入该行业的企业实行较为严格的资 质准入制度。对于污水处理企业，相关政府主管部门根据其技术力量、管理水 平、技术装备水平、资金实力、收入规模等多方面因素综合核定其资质等级， 企业只能在核定的等级范围内开展业务。这就构成了较高的技术壁垒。 5 行业产业链分析 5.1 产业链概况 整个水务产业链包括供水、污水设备生产制造，原水收集与制造、储存、 输送，水的生产和销售，水的供应网管、中水回用，污水排放，污水收集与处 理等。 在水务行业产业链中，污水处理行业偏向下游产业，行业的上游产业主要 包括排除污水的工业行业、污水设备制造业等，其中工业企业的发展状况对于 污水处理行业影响较大，工业污水和居民污水通过污水处理后再排入自然水体 或通过中水回用返回企业和居民用户。 图 17: 水务行业产业链 5.2 上游行业对污水处理行业的影响 5.2.1 造纸业的影响 造纸业师工业污水排放较高的行业，工业污水排放量居全国第一位，占全 国污水排放量的 20%。作为污水处理的主要上游产业之一，2009 年以来，造 纸业的行业规模逐步扩大，生产量也迅速增加，因产品生产而排放的污水量增 加，直接促使污水处理行业需求增涨。 2009 年造纸业产品价格的提高使污水处理有了更多的提价空间。造纸行业 的排污费得增加，使企业更加注重节水，控制污水排放量，使污水处理的需求 量下降。 新的水污染排放标准实施，对生产工艺及设备要求更加先进，污水处理设 施更加完善，生产中、处理前、处理后水回用率要求比率更大，将促使造纸企 业加大环保投入，加快污水处理设施的建设，污水处理的水回用需求增加。 5.2.2 化工业的影响 化工业污水排放量居全国第二位，占全国污水排放总量的 15%左右。 2009 年，我国化学原料及化学制品制造业产值产量快速增加，生产过程中产生 的污水排放增加，行业工业污水处理量增大，促使污水处理行业整体需求增长。 5.2.3 纺织业的影响 我国纺织业污水排放量较高，行业污水排放量居全国第 3 位，占全国总工 业污水排放量的 12%左右。2009 年，纺织业的规模扩大，行业产量增加，而 在生产过程中排放的污水量也将增加；而纺织业需求的增长，使行业产能产量 有进一步扩大的趋势，需处理的污水量增加，污水处理行业需求加大。 纺织业中排水量大，污染最严重的是印染环节。印染业的产销量不断增长 使我国污水处理行业需求增加，技术要求加大。 6 行业财务状况分析 6.1 行业盈利能力 2009 年，随着污水行业 2008 年许多地区开征污水费或提高污水费，污水 处理协议价格上涨，我国污水行业盈利能力得到提升，各项盈利指标均呈现上 升趋势。 2005-2007 年，污水处理行业的销售毛利率持续下降，由 25.69%下降到 14.14%；2007 年以后开始回升，2009 年 11 月，销售毛利率上升到 20.20%. 行业销售利润率呈现较大幅度的上下波动，2006 年，销售利润降到最低点， 为-28.09%，2007 年以后开始上升，2008 年恢复正值，为 1.49%，2009 年 1-11 月利润率达到五年来最高值，为 3.31%。 行业资产报酬率整体呈现上升，2005-2006 年，污水处理资产报酬率增加， 由 0.77%增加到 1.09%，2007 年又降到 0.54%，为近五年的最低点，2008- 2009 年再次出现上涨，由 1.33%上升到 1.84%。 表 12：2005-2009 年 11 月污水处理行业盈利能力指标 2009 年 11 月2008 年 11 月2007 年 11 月2006 年2005 年 销售毛利率（%） 20.2019.2214.1417.8725.69 销售利润率（%） 3.311.49-2.65-28.090.51 资产报酬率（%） 1.841.330.541.090.77 6.2 行业营运能力 从 2009 年 1-11 月的各项营运指标来看，污水处理行业的营运能力有所减 弱，主要指标有下降的趋势。 表 13:2005-2009 年 11 月污水处理行业运营能力指标 2009 年 11 月2008 年 11 月2007 年 11 月2006 年2005 年 应收账款周转率（次） 5.545.825.308.447.06 产成品周转率（次） 89.48298.59287.06132.2772.90 流动资产周转率（次） 0.980.740.870.860.69 从污水处理行业的应收账款周转率的变化趋势看，污水处理行业的应收账 款周转率整体下降，说明污水行业的经营水平有所降低，2009 年 1-11 月，应 收账款周转率较 2008 年有小幅下降。 2005-2009 年，污水处理行业的产成品周转率变化幅度较大，2008 年达 到最高值，为 298.59 次，2009 年 1-11 月，行业产成品周转率大幅度下降， 降到 2006 年以来的最低值，但仍处于较高水平，为 89.48 次。 2005 年以来，污水处理行业的流动资产周转率变化较小，始终在 0.6-1.0 次之间，2005-2007 年，流动资产周转率上升，由 0.69 次上升到 0.87 次， 2008 年有所下降，2009 年 11 月上升到五年来的最高值，为 0.98 次。 6.3 行业偿债能