创业板上市公司资产结构优化问题研究.doc

创业板上市公司资产结构优化问题研究-行政管理创业板上市公司资产结构优化问题研究 孟宪磊 宋清 （天津科技大学经济与管理学院天津） 摘要：创业板上市公司是我国经济发展的新生代力量，有着较高的科技含量和成长性。同时，由于公司发展还不成熟，存在着较多问题。本文对创业板上市公司资产结构现状进行分析，总结资产结构优化的目标与内容，并以此提出创业板上市公司资产结构优化的政策建议。 关键词：创业板上市公司；资产结构；优化措施 一、资产结构概念 广义来说，资产结构是指企业经营过程巾各类资产之间的比例关系或是各类资产占比关系。它反映的是企业资源的分布状况，由于各类资产为企业创造价值的方式和大小差异较大，并且各类资产在企业经营活动中作用也各不相同，如何才能将企业定量的资源通过整合、分配为企业发展发挥出最大的效益是值得我们研究的。狭义来讲，资产结构是指企业资产负债表左侧的资产总额在各类资产中的分布状况。具体包括货币资金与总资产的比值、交易性金融资产与总资产的比值、存活与总资产的比值、固定资产与总资产的比值、无形资产与总资产的比值等。现有研究中大多是基于狭义的资产结构来进行的研究 二、创业板上市公司资产结构现状 我国创业板成立较晚，创业板上市公司也具有较为鲜明的特点。第一，公司规模普遍较小。因为创业板上市条件与主板上市相比较为宽松，达不到主板上市条件的小规模企业可以考虑在创业板进行上市。第二，科技含量较高。与主板及中小板不同的是，创业板聚集了科技含量较高的公司，他们与传统企业相比有较为明显的竞争力，并且致力于这种竞争力的延伸。第三，高风险成长型企业。由于企业规模较小但又具有一定的科技含量，使得这些企业具有较高风险的同时也具有较大的发展潜力。技术研发的成果是否成功、是否能够推广、是否能够被市场所接受都是创业板上市公司面临的问题，其极具风险但也极具成长潜力。 利用随机抽样的原理，对深交所创业板板块中制造业和信息技术业两个行业中的部分创业板上市公司2013年和2014年年度财务报表予以下载整理。通过统计分析，总结了创业板上市公司资产结构的现状。首先，各公司资产分配比例差异较大。由表1我们可以看出，同一行业中的公司同类型的资产占总资产的比差异较大。如货币资金与总资产这一比例，制造业公司的最大值为66.5%，但最小值却只有21.5%。在比如，信息技术业企业中的无形资产与总资产的比，最大值为42.1%，最小值却只有O.l%。其次，资产结构较为简单。由数据整理可以看出，各创业板上市公司资产结构种类趋同，主要集巾在货币资金、应收账款、存货、固定资产、无形资产等五类资产。对金融资产的投资较少，大部分企业并没有涉及金融资产，故下表中并未列出。最后，无形资产中技术含量部分份额较低。由图1可以看出，无形资产的构成中土地使用权占了较大比例，但土地使用权与企业的技术含量及研发投入没有联系，所以报表中的无形资产并不能真实地反映企业的技术水平及研发支出情况。形成企业核心竞争力的无形资产与报表中的数字相差较多，与欧美等发达国家企业对无形资产的投入相比，我国创业板上市公司对无形资产的投入实属不多。 三、资产结构优化目标及内容 1资产结构优化的目标 (1)资产结构的优化应当提高资金的利用效率。作为流动性最强的资产，货币资金的持有比例也是财务管理中一个值得关注的问题。根据企业货币资金的机会成本、短缺成本、持有成本、转换成本等各个成本之和取最小的货币资金持有量作为企业的最佳持有量，其目的是将企业的资源合理配置在企业的货币资金部分，在企业的日常经营运转中将企业的资金利用效率发挥到最大。 (2)资产结构的优化权衡企业的获利能力及偿债能力。在众多的研究中，我们不难发现对企业资本结构及偿债能力的研究数不胜数，其中也有对企业资产结构及资本结构间关系的研究，说到底还是对企业的获利能力及偿债能力的研究。而企业资产结构的优化不仅应当考虑企业资源的获利能力，也应对企业资产的流动性加以关注，将企业的获利能力及偿债能力予以权衡。 (3)资产结构的优化控制企业的风险。在经济的大环境之中，企业面临各种各样的风险是在所难免的，当然，我们也必须承认风险与收益同在这一事实，怎样将风险控制在企业可以承受的范围之内，而将获利能力达到最大，是一个值得我们关注的问题。而资产结构的优化就是在对企业资源优化配置，将企业风险控制在可控范围内，提高企业资源的获利能力。 2资产结构优化的内容 (1)优化资产的流动性。企业资产的流动性主要是指资产的可变现能力，其中较为普遍的企业资产负债表左半部分就是按照资产的流动性进行排列的，上半部分为流动资产、下半部分为非流动资产。流动资产中，流动性最强的为货币资金，其他依次为交易性金融资产、应收票据、应收账款等。一方面，资产的流动性有助于企业应对企业日常活动中的突发事件。企业的经营过程中，随着经营环境的变化，企业的经营策略也会随之改变，即使企业制做了较为全面的经营计划、财务计划，但突发事件的不易掌控性，企业很难预测，这时一定的资产流动性就显得十分必要。而且，企业的日常经营中购销活动对企业的流动资金也有一定的需求，企业应当合理安排资产的流动性，以应对生产经营。另一方面，资产的流动性有助于保持企业的偿债能力。在当今企业经营理念里，只依靠企业自有资本进行经营是遭受摒弃的，杠杆经营是企业发展的必要条件之一。与此同时，也带来了偿债的问题，而资产的流动性又与企业的偿债能力息息相关，企业资产流动性越强，到期偿还债务的能力越强；资产流动性越差，到期偿还债务的能力越差。我们也应当看到，资产资源数量的一定，将较多的资源分配到流动性较强的资产中，必然会影响企业的获利能力，所以，资产结构的优化不是一味地增强企业资产的流动性。 (2)优化资产的获利能力。企业存在的目的就是为投资者创造更多的价值，那么获利必然是企业所追求的，也是资产结构优化的内容之一。显然，资本结构是不能直接为企业创造价值的，只有流通在企业经营各环节的资产才能直接创造出价值。资产的种类不同，获利能力也有不同。其中，非流动资产流动性较弱但获利能力较强，流动资产流动性较强但获利能力较差，企业应当根据自身经营情况合理安排流动资产与非流动资产的比例，使企业既保持了恰当的流动性又保持着较为良好的获利能力。非流动资产中，又包括了长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、研发支出等，不同行业、不同发展阶段的企业的非流动资产的获利能力也有差异，企业只有充分认识自身发展情况，鉴别不同资产的获利能力，合理安排，优化自身资产结构，从而提高获利能力，为企业创造更多的价值。 (3)确保资产的完整性。从整体上看，企业的资产流通在经营的各环节，不仅分布在企业内部，还流通在企业外部。比如应收账款，虽是企业资产但实质上已是在其他企业中流通，为其他企业创造价值，如果任由这部分资产流出企业，那么就会造成企业资源的损失。同时我们也应当看到，企业经营不是孤立存在的，应收账款等资源交互是在所难免的，其既可以增加企业经营业绩又可以增强企业间的合作，完全杜绝又是有害无利的，如何在经营中合理分配流通外部的资源的数量，确保企业资产完整也是资产结构优化中的一个内容。 四、创业板上市公司资产结构优化建议 (1)制定资金预算、减少闲置资金量。货币资金具有较强的流动性，能够有效增强企业的偿债能力，同时，持有较多的货币资金将降低企业的获利能力，这就需要结合企业的具体情况在企业偿债能力与获利能力间进行权衡，制定符合企业经营活动的货币资金占有量。创业板上市公司应当加强自身货币资金预算能力，按时保质地制定出现金预算表。这一措施可以使企业对自身经营活动有较为清晰的认知及预测，也能够加强相关人员利用资金、控制成本的效率。预留出必要的货币资金满足企业相关债务的偿还，将尽可能多的资金投入到经营活动中，增强企业经营能力，为企业获得更多的收益。 (2)加强应收账款管理，制定催收制度。应收账款与应收票据是企业常用的赊销手段，目的是尽可能多地增加销售收入，但这也给创业板上市公司带来了较大的风险，因此企业对应收账款的控制应当更加严格。一方面，企业在赊销业务中应当争取较多的应收票据付款方式，在一定程度上减少企业风险。另一方面，对大额赊销业务企业应当做到“知根知底”，充分利用“Sc”方法，决定企业是否应当赊销，面对综合评价较低的赊销客户应当谨慎交易。面对已形成的应收账款，制定较为清晰的催收制度，减少应收账款的坏账率。从而减少企业应收账款占比。 (3)加强存货管理，控制流动性。一定的存货是为了满足企业经营的需要，但若企业经营活动较为顺畅时，存货量可以实现到最小量，比如日本企业中的“精益求精”的方法，虽然这种经营方法不一定适合我国的创业板上市公司，但这确实是一种经营思路，减少库存成本的同时还能提高经营效率。 (4)构建较强实力的研发团队，注重研发人才引进。正如人们普遍认识到的无形资产的重要性，即使无形资产的增加会在一定程度上提高企业风险，但企业的无形资产研发脚步仍不能够停止。我们需要注意的是无形资产给企业带来的风险不仅是资金的占用，更重要的是技术失效及研发失败的风险。我国企业普遍无形资产占比较低，创业板上市公司也面临同样的问题，企业在加大研发投入的同时，更应当从根本上尽量减少风险，即重视研发人才的引进，构建出较为专业能力较强的研发团队，准确洞悉技术更新发展方向，确保研发方向的准确及研发的成功，从而从根本上增强企业竞争力。 参考文献 1崔也光，赵迎我国高新技术行业上市公司无形资产现状研究会计研究，2013，03(7) 2任明聪，李乐乐，我国汽车生产企业资产结构现状及优化东方企业文化，2 011，01(1) 3兰风云，刘彦云我国创业板上市公司无形资产信息披露分析会计之友，201