格力集团财务报表分析.ppt

Page 2,格力集团财务报表分析,Page 3,公司名称 珠海格力电器股份有限公司 英文 GREE ELECTRIC APPLIANCES, INC. OF ZHU 股票代码 000651 发行日期 1989-12-01 上市日期 1996-11-18 所属行业 日用电器制造业 股票上市交易所 深圳证券交易所 法人代表 朱江洪 公司地址 广东省珠海市前山金鸡西路 经营范围:本企业及成员企业自产产品及相关技术的出口、生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件等商品及相关技术的进口；经营本企业的进料加工和“三来一补”业务(按99外经贸政审函字第1167号文经营)。 制造、销售：家用空气调节器、商用空气调节器、家用电器、清洁卫生器具、音响设备、扩音系统配套设备、模具、塑胶制品；商用空气调节器的施工、安装。,一、公司概况,Page 4,公司概况,Page 5,营业收入分析,1,营业成本分析,2,期间费用分析,3,盈利情况分析,4,二、经营业绩分析,Page 6,营业收入分析,从图表中可看出，格力集团营业收入逐年增加。2008年的增幅为10.58%。但是，09年的增幅仅为1.00%，而09年的资产增幅为40.23%，流动负债增幅则为77.02%，营业收入的增幅远低于资产和流动负债的增加幅度，说明公司2009年的产品出现滞销现象，如果之后的销售再不景气，年末囤积的大量存货会成为公司的包袱，投资形成的生产能力会出现闲置，这将严重影响公司的财务状况和盈利能力。,Page 7,营业成本分析,由图表可知，2008年营业成本上升，但幅度不大，主要可能是因为金融危机下原材料涨价，公司薪酬制度的调整，人民币升值。结合营业收入，09年营业收入的涨幅为1.00%，而成本涨幅为-5.3%，说明金融危机对格力集团已产生一定的影响，而公司也已采取一定的措施应对。,Page 8,期间费用分析,期间费用包括销售费用，管理费用，财务费用。从构成项目看，销售费用增加，说明公司在促销方面增加了一定的投入。2008年管理费用大幅上升，主要是由于2007年执行新会计政策，对2007年底未使用完的福利费1.67亿元冲减当年管理费用。2008年财务费用较上年大幅增加，主要是因为本年出口销售收入有所增长和人民币升值加快以及巴币贬值使得汇兑损失大幅增长等综合因素所致。2009年财务费用较上年大幅降低，主要原因是公司利息收入增加和巴币大幅升值。,Page 9,盈利情况分析,营业利润 利润总额 净利润 2007 1374811795 1426366976 1287239813 2008 2339186481 2406254846 2128075053 2009 2974525288 3380275535 2931663385,2008年三项利润额的增长率分别为：41.23%，40.72%，39.51%，2009年三项利润额的增长率分别为：21.36%，28.81%，27.41%。数据表明在金融危机下格力集团业务盈利能力依然很不错。,Page 10,资产运营效率分析,盈利能力分析,成长性比率分析,4,三、基本财务比率分析,Page 11,1、流动比率,2、速动比例,3、现金比率,4、资产负债率,5、产权比率,6、有形净值债务率,偿债能力分析,Page 12,流动比率反映了企业以流动资产数量偿还流动负债的能力。根据数据可以看出格力集团的流动比率基本保持稳定，维持在1水平上下。说明该企业若保持经营状况稳定的持续性，则具备产生充足现金流量的能力。 与行业内其他企业的流动比率相比，格力集团与美的集团的流动比率基本相同，且略低于海尔集团2007年2009年的流动比率。,流动比率=流动资产流动负债,Page 13,速动比率反映了企业的短期偿债能力。格力电器的速动比率与美的电器基本持平，这两家公司均低于青岛海尔，与流动比率的情况基本相同。说明产生这一差异的原因基本与存货无关。 从2007年2009年，格力集团的速动比率逐年小幅上升，说明了企业的短期偿债能力有所提高。但不可忽视的是，08年以后企业的负债比例增长也十分明显，企业还多应注意调整资产与负债比率从而保证企业具有足够的短期偿还能力。,速动比率=速动资产流动负债,Page 14,现金比率反映了单位流动负债有多少现金资产作为偿还保障。2006年2008年格力电器的现金比率与美的基本持平维持在0.2左右。2009年突然骤增达到0.56。其主要原因是：货币资金与交易性金融资产同时激增。 与海尔集团相比，格力电器的现金比率一直小于海尔集团，说明了企业直接偿债能力低于海尔集团。,现金比率=现金类资产流动负债,Page 15,总体上来看，2007-2009年格力电器的资产负债率较为平稳的保持在77%左右，高于海尔电器与美的电器。在该资产负债率水平下，格力集团的长期偿债资产能力很好。 从债权人的角度来说，企业出资者对债权人债务的保障程度较低，即企业一旦进入清算时债权人的利益将得不到保证。但从股东的角度来说，资产负债率越高也就表明股东所得到的利润越高，因此对于投资者来说，投资该企业将会获得较多的股利。,资产负债率=负债总额资产总额100%,Page 16,产权比率反映了由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系、企业财务结构的稳定性，也反映了企业起算是对债权人的保障程度。由图表可知，格力集团的产权比率维持在340%左右，格力集团与同行业中其他企业相比较高，说明的格力电器在于其他企业相比时可获得更高报酬但同时也承担更高风险。,产权比率 =负债总额所以者权益总额100%,Page 17,有形净值债务率反映了可能并可以用于偿债的股东所具有所有权的有形资产的净值。格力集团的有形净值债务率总体仍维持在34之间。与同行业其他企业相比，格力集团的有形净值债务率要高于行业中其他企业。其变化趋势与产权比率基本相同。,有形净值债务率=负债总额（股东权益-无形资产）100%,Page 18,资产营运效率分析,Page 19,平均应收账款周转率反映了企业应收账款的变现速度和管理效率。从图表中可以看出格力集团的应收账款的速度处于行业较高水平。企业的应收账款周转率线上升后保持持平，其主要原因是格力集团的平均应收账款先下降后略微上升，而营业收入则先上升后保持水平。这表明了企业应收账款的回收速度先变快后保持不变，企业经营管理的效率先上升后持平，其资产流动性和短期偿债能力也先上升后保持相对稳定。,应收账款周转率（周转次数）=赊销净额应收账款平均余额,Page 20,从图表可以看出，格力集团的存货周转率逐年上升，而导致其存货周转率上升的主要原因是其平均存货逐年下降。格力集团的存货周转率上升说明了，存货的占用水平逐年下降，企业流动性增强，存货转化为现金、应收账款等的速度加快，而这也影响到应收账款周转率回收速度，使其有所提高。 对比行业中其他企业，格力集团的存货周转率较低，虽然在逐年上升，但仍低于海尔集团。也就说明其存货转换为现金、应收账款的速度要慢于海尔集团。但与美的集团相比，格力集团的存货周转率比较稳定，没有剧烈变化。,存货周转率（周转次数）=销货成本存货平均余额,Page 21,流动资产周转率反映了单位流动资产所产生的营业收入，而根据图表中的数据可知，格力集团的资产周转率逐年下降，这会形成资金浪费，降低企业的盈利能力。导致流动资产周转率下降的主要原因还是营业收入的增长缓慢。 通过与行业中其他企业相比，可发现格力集团的流动资产周转率一直处于行业中较低水平，且其流动资产周转率逐年下降，这就需要企业补充流动资产来增加周转，会形成资金浪费，降低企业的盈利能力。造成其流动资产周转率低于其他企业的主要原因是其应收账款数额巨大，占据了企业的大量资金。,流动资产周转率（周转次数）=营业收入平均流动资产余额,Page 22,总资产周转率反映了单位资产投资所产生的营业收入。由图表可看出格力集团的总资产周转率逐年下降。其是总资产的增加幅度大于营业收入的增加幅度。2009年与2008年相比，营业收入增长缓慢。由此可得，格力集团的营业收入创造能力逐年下降，营运效率逐年递减。 对比同行业中的几家企业，可以看出格力集团的总资产周转率要低于海尔和美的集团。也就说明格力集团的总资产营运效率低于行业中其他企业。,总资产周转率 =营业收入平均资产总额,Page 23,1、毛利率,2、销售净利率,3、成本费用净利率,4、总资产报酬率,5、净资产收益率,6、每股收益,盈利能力分析,Page 24,毛利润=毛利额销售收入净额100%,该指标是反映企业主营业务活动获利能力的指标，体现了企业的获利空间和基础。从图可知，格力的毛利率逐年上升，这也表明了企业良好的发展前景及较好的获利能力。,Page 25,销售净利率 =净利润营业收入净额100%,营业收入净利率反映了单位营业收入创造利润的能力。从图表中可以看出格力集团的营业收入净利率逐年上升，并在2008年底超过同行业中的美的和海尔集团。到2009年底达到6.90%。2006年2008年，格力集团的营业收入净利率处于行业中等水平。企业通过提高净利润水平，在2009年取得了较高的营业收入净利率。说明公司的业务盈利能力依然很有优势。,Page 26,从图表总可以看出格力集团的总资产报酬率有所上升，但上升趋势缓慢。造成企业净资产收益率水平较高而总资产报酬率水平较低的主要原因是应收账款净额大大高于行业中其他企业。因此我认为可应加大收账力度，降低企业应收账款，以提高企业的总资产净利率。 结合金融危机以及07、08年所采用的政策我们可以发现，自07年开始，由于金融危机的冲击使企业的筹资资金有了很大的提高，而主要的融资途径便是增发股票，07年格力新增约4500万股。但06年公司已经有许多利润上的结余，所以我认为公司可以重新思考筹资量的问题。,总资产报酬率=息税前利润平均资产总额100%,Page 27,我们可以发现，2007年到2008年间，该比率增长了约4%，而2008到2009年，仅增长了1%，净资产收益率增长趋缓预示着企业的竞争力有着下降的趋势。通过对公司负债的分析，在负债所有者权益增长的09年，净利率占营业收入的比例却增长迅速，且负债占负债与所有者权益和的约80%，流动负债又占整体负债的约99.94%，说明公司可能在资产与负债的协调上出现了问题使负债的比例较最佳水平来说有了偏差，需要提高管理意识，改善资产与负债的结构，综合考虑债权人的利益，在保证收益率增长的情况下实现突破。,净资产收益率=净利润净资产100%,Page 28,我们可以发现表面上每股收益与总资产报酬率的变化有一定的相似性，但实质上，每股收益是逐年递增的，而表面上的降低是由于会计期末，企业发放股利导致的。所以格力电器对股东的收益回报是很大的。并未体现出明显的盈利问题。 从2007年2009年一直处于行业领先水平，且在2008年达到最大每股收益1.70元。,每股收益 =（净利润-优先股股息）年末普通股股份,Page 29,成长性比率,2、营业收入增长率,3、净利润增长率,1、总资产增长率,Page 30,总资产增长率=（期末资产总额-期初资产总额）期末资产总额,该指标越高，说明企业资产规模扩张的速度越快。2008年由于金融危机的影响，格力的扩张速度明显下降，恢复很快，09年就超越了07年，说明公司的发展势头好转。,Page 31,营业收入增长率=本期营业收入增长额上期营业收入总额,2008年的增幅为11%。但是，09年的增幅仅为1.00%，而09年的资产增幅为40.23%，流动负债增幅则为77.02%，营业收入的增幅远低于资产和流动负债的增加幅度，说明公司2009年的产品出现滞销现象，如果之后的销售再不景气，年末囤积的大量存货会成为公司的包袱，投资形成的生产能力会出现闲置，这将严重影响公司的财务状况和盈利能力。,Page 32,利润增长率=本期利润增长额上期利润额100%,该数据表示公司盈利增长的快慢，数值越大，增长越快，可持续发展能力越强，发展潜力越大。由图可知在格力的利润增长率逐年下降，表明企业仍就在金融危机的影响中，其形式较为严峻。,Page 33,1、每股经营现金净流量,2、股利保障倍数,现金流量比率,Page 34,该指标越高说明公司经营成果的质量越高，同时，公司支付现金股利的能力越强。有表中数据可知，08年每股经营活动现金净流量远低于08年的每股收益1.70，说明格力08年的经营活动产生现金流量的能力很低。,每股经营现金净流量=经营活动产生的现金流量净额发行在外普通股加权平均数,Page 35,企业的现金流量保障能力可由企业的净利润直接现金保障倍数反映出来，其数值越大则现金流量保障能力越强。据表中可以看出企业的现金流量保障能力08年下降09年恢复较好。,股利保障倍数=经营现金净流量现金股利总额,Page 36,财务报表综合分析,杜邦分析法,现金流分析法,财务报表综合分析,Page 37,财务报表综合分析,Page 38,格力电器股份有限公司经营能力强，主营业务的无疑在行业中有着明显的优势，股东可以获得较大的利润。但是在资产与负债的结构上，公司的协调则显得有明显缺陷，负债占公司经营比例太大，这就使企业的经营存在着较大的风险。在今后的公司管理中，建议调整公司的负债比例及公司的股权构成。,净资产收益率,现金