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第二章 营运资本,第一节 营运资金概述 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第四节 流动负债管理,第一节 营运资金概述,一、营运资金的含义 指一个修定维持日常经营活动所需的资金，通常是指流动资产减去流动负债后的余额 营运资金是流动资产的有机组成部分，因其具有较强的流动性而成为企业日常生产经营活动的“润滑剂”和衡量企业短期偿债能力的重要指标。在存在现金流入量与流出量不同步和不确定的现实情况下，企业持有一定量的营运资金十分重要。,二、营运资金的特点 （一）流动资产的特点 1.投资回收期短 2.流动性强 3.具有并存性 4.具有波动性 （二）流动负债的特点 1.速度快 2.弹性大 3.成本低,营运资本分类-资产匹配的基本前提. 1.流动资产的分类.从财务会计角度,流动资产一般按组成要素分类: 包括: 1.现金 2.有价证券 3.营首长款 4.预付帐款 5.存货 从财务管理角度,为了进行流动资产与流动负债的匹配管理,流动资产一般按时间分类: 包括 1。永久性流动资产. 2。临时性流动资产,流动负债包括:,1.自然性融资 2.协议性融资 属于自然性融资范围的流动负债: 1.应付票据. 2.应付帐款 3. 预收帐款 4.其他应付款 5.应急费用,属于协议性融资的流动负债 1.短期借款. 2.应付短期债券 此种负债存在一定的融资成本.,产品存货,资金提供者,应付账款,应急费用,现金及短期 有价证券,材料存货,固定资产,应收账款,还本付息,外部筹资,支付,购买生产,支付,转化,生产过程产生,通过销售产生,收帐,制造企业营运资本基本模式,第二节 现金管理,广义的现金包括企业的库存现金，银行存款和其它货币资金； 狭义现金仅仅包括库存现金。 一、企业持有现金的动机 （一）交易性动机 （二）预防性动机 （三）投机性动机 （四）其他动机,二、最佳持有量的确定模式,（一）成本分析模式 企业持有现金的相关成本主要有 1、机会成本 2、管理成本 3、短缺成本 这三种成本之和就企业特有现金的总成本。,（一）存货模式,计算最佳现金持有量： 假设下列符号： TC总成本 T一个周期内现金的总需求量 Q最佳现金持有量 K有价证券收益率 F每次转换有价证券的固定交易成本,总成本=持有现金机会成本+有价证券交易成本 =现金平均余额有价证券收益率+交易次数有价证券每次交易成本 最佳现金管理总成本 TC=,（二）随机模式,用这模式计算最佳现金持有量 其计算公式： Q=H=3Q-2L 式中：b每次现金与有价证券的转换成本；i有价证券的日利率； 预期每日现金余额变化的标准差； L现金持有量的下限； H现金持有量的下限；,三、现金收支的日常管理,（一）加速现金收回 （二）延迟现金支付 （三）力争现金流入与现金流出同步,第三节 应收帐款管理,应收帐款是指企业在生产经营过程中，销兽产品和提供劳务时产生的所有权归本企业而被外单位临时占用的应收款项。 一、应收账款的功能与成本 （一）应收账款的功能 1.促进销售 2.减少存货 （二）应收账款的成本,主要有三项成本：机会成本，管理成本和坏账成本。 1.机会成本 其计算公式是： 应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金参照利率 =应收账款平均余额变动成本率参照利率 其中 变动成本率=变动成本/销售收入 应收账款平均余额=年赊销额360应收账款周转期,2.管理成本 3.坏账成本 二、信用政策的确定 应收账款的信用政策是指应收账款的管理政策，包括信用标准、信用条件、收账政策。 1.信用标准 2.信用条件 3.收账条件 信用期限是企业为客户规定的最长付款时间，即企业允许客户从购货到付款之间的时间间隔。,三、应收账款的日常管理 1.监督应收账款的收回 应收账款一旦发生，赊销企业就必须考虑如何按期足额收回的问题 2.建立应收账款坏账准备制度 3.确定合理的收账程序 4.确定合理的讨债方法 客户拖欠货款的原因可能比较多，但可概括为两大类：无力偿付和故意拖欠。,第三节 存货管理 一、存货管理的功能与成本 （一）存货的作用 存货，是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。 1.保证销售或生产经营的需要 2.出于价格的考虑 （二）存货的成本,1.进货成本：存货进价 进货费用 2.储存成本：固定性储存成本 变动性储存费用 3.缺货成本：存货不足造成的损失,二、存货的经济采购批量 （一）基本方法 存货相关总成本=相关订货成本+相关储存成本 当年储存成本与年订货成本相等时，存货年总成本最低， TC有最小值。由此得出: 经济采购批量,即，TC有最小值。由此得出: 经济采购批量 （二）订货点的确定,三、存货的日常管理 缩短存货储存时间，加速存货周转，是节约资金占用，降低成本费用，提高企业获利水平的重要保证。 1.存货储存期的控制 2.ABC分类管理,第五节 流动负债管理,短期负债也叫流动负债，是指将在1年(含1年)或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其它暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。,流动负债管理 (一)短期借款 1.信贷额度亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额，信贷额度的有限期限通常为1年。信贷额度对银行是软约束。 2.周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业要享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费用。,3.补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例计算的最低存款余额。对于银行来说，补偿性余额有助于降低贷款风险，补偿其可能遭受的风险;对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业负担。 补偿性余额贷款实际利率=名义利率/(1-补偿性余额比率) 4.利随本清法，又称收款法。借款的名义利率等于其实际利率; 5.贴现贷款实际利率=名义利率/(1-名义利率) 名义利率,第六章 收益分配,(二)短期融资券 短期融资券(简称融资券)，是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照短期融资券管理办法的条件和程序在银行间债券市场发行和交易的、约定在期限不超过1年内还本付息的有价证券。中国人民银行对融资券的发行、交易、登记、托管、结算、兑付进行监督管理。,第六章 收益分配,(1)发行条件 发行人为非金融企业;发行和交易的对象为银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行;发行由符合条件的金融机构承销;实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%;采用实名记账方式在中央国债登记结算有限公司登记托管，中央结算公司负责提供有关服务;债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的机构投资人之间流通转让,第六章 收益分配,(2)种类 按发行人分类，短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。在我国，目前发行和交易的是非金融企业的融资券。 按发行方式分类，短期融资券分为经纪人承销的融资券和直接销售的融资券。非金融企业发行融资券一般采用间接承销方式进行，金融企业发行融资券一般采用直接发行方式进行 (3)筹资特点 筹资成本较低(与债券筹资相比);筹资数额比较大(与银行借款筹资相比);发行条件比较严格,第六章 收益分配,(三)商业信用 商业信用是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，它是企业筹集短期资金的重要方式。 (1)商业信用的形式主要有：应付账款、应计未付款和预收货款。 应计未付款是企业在生产经营和利润分配过程中已经计提但尚未以货币支付的款项。主要包括应付工资、应缴税金、应付利润或应付股利等。,第六章 收益分配,(2)应付账款的成本(放弃现金折扣成本的计算) 放弃现金折扣的信用成本=折扣百分比/(1-折扣百分比)360/(信用期-折扣期)100% 公式表明：放弃现金折扣的信用成本率与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。 (3)利用现金折扣的决策 在附有信用条件的情况下，因为获得