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公司战略与财务,培训课程,,同济大学经济与管理学院,佟 爱 琴 副教授 研究生导师 管理学博士,问题引入：究竟什么是管理？,5W1H：what why how where when who 分权与集权：do what重要权利 how to do次要权,战略管理,注重全局 注重平衡 管理者模型 定量方法 管理学原理哲学、社会学、心理学思想 经济学思想,现代企业管理的思想,一个模型 两个思想（系统思想、权变思想） 三个基本考虑资源（人财物） 运用（拥有、不拥有） 有效性 四个职能：计划、组织、领导、控制 五个大产业发展方向：电子与通讯技术、生命工程、新材料技术、环保工程、海洋工程,管理者模型,战略管理：人人力资源管理 组织行为学 财会计学 财务管理学 物生产运作管理 营销管理,战略管理案例,格兰仕投资20亿进军空调市场 “雾中行者（海尔）”张瑞民：国外有学者认为海尔通过内部转移价格调整利润 盛大恶意收购新浪：新浪网最大股权10%,战略管理的关注点,农业经济时代土地 工业经济时代资本 知识经济时代知识（人才）,公司战略概述,重要的概念： 公司战略 公司为实现“股东价值最大化”而选择的一条或几条途径； 选择的途径不同，到达目标的时间长短和效率不同。,公司战略概述,问题思考：你觉得CEO最关注什么？ 投资者最关注什么？,公司战略概述,HP CEO卡利闪电辞职：太注重规模的扩大（市场地位） 而投资者最关注利益,公司价值的衡量标准,产值标准 利润标准（资本运作案例、上市公司的包装） 资产利润率标准 投资利润率标准（净资产利润率标准） 股东价值标准（股东至上理论） 企业市场价值标准(利益相关者角度）,新世纪的经济发展新特征,思考：营业利润、利润总额、净利润、经济利润、息税前利润,案例分析,实务中的“利润”分析 安然事件：不良资产证券化 结论与启示,财务报表基本观念的转变,由原来的“利润观”转变到现在的“资产负债表观” 又狭义“收益”到“全面收益”,企业的组织形式,企业目标,产值最大化 利润最大化 每股盈余最大化 股东财富最大化 企业市场价值最大化,企业的目标和财务管理的目标（不同层次）,企业的目标,生存,盈利,发展,收抵支,无持续亏损 到期偿债,成本管理 投资管理,筹资 购并,财务目标,战略目标,策略目标,总体目标,具体目标,财务目标,资本成本最小化 资金运动合理化 现金股利最大化等,产值标准,张先生是一家国有企业的老总，上级要求他明年的产值必须翻一番，他认为这谈何容易，整天愁眉苦脸，你作为他的朋友，给他一个建议吧？ 总产值翻一番，最简单的方法是什么？,利润标准,问题思考：你如何看待利润标准？能举个实例说明你的观点吗？,案例分析,“上市公司的包装”及其相关利益的解决,资产利润率标准 投资利润率标准（净资产利润率标准）,A公司总资产10亿元，净资产3亿元，利润0.2亿元 B公司总资产10亿元，净资产2亿元，利润0.2亿元 问题：根据不同标准，判断有何不同？,股东价值标准 企业市场价值标准,股东价值标准(Shareholder-Value) 股东的收益由两部分组成: 红利所得-利润 资本所得-股票的买入卖出差价 不仅考虑利润,还考虑股票的市场价值,使股东收益极大化 企业市场价值标准 企业市场价值=股票市价发行股数,现代公司价值的创造,附加市场价值（market value added， MVA) 附加市场价值= 资本市场价值- 占用资本 即企业的现值减去最初投入到公司的价值 附加市场价值 0： 创造价值 附加市场价值 0: 损害价值 附加经济价值（economic value added, EVA) 公司价值创造的能力 公司的经营获利能力（净资产收益率） 公司的资本成本(WACC,加权资本成本率） 公司的增长能力,股东和经理(委托代理关系) 信息不对称 剩余索取权和剩余控制权的对应 监督:对经理人的剩余控制权的管理,增加股东的剩 余控制权. 激励:给经理人部分剩余索取权,经理的行为 道德风险 信息不对称 短期行为 市 场 经理市场 经理被解雇的威胁,股东的代理成本 监督经理的费用 激励经理的费用 机会损失 作 用 公司被兼并的威胁 期股和绩效股,股东与债权人(债务债权关系),股东 收益随企业效益变动 倾向于风险 增加自己的利益 -过度负债 -风险投资,债权人 收益固定(利息) 倾向于稳定 维护自己的利益 -风险补偿、提高利率 -限制性条款,企业的管理目标比较,以企业价值最大化或股东财富最大化作为企业财务管理的目标其优点主要表现为（ ） A.考虑了资金的时间价值因素 B.充分体现了对企业资产保值增殖的要求 C.制约了企业最求短期利益行为 D.有利于企业讲求经济核算 E.有利于投资者增强投资信心,【解析】：本题考查学员对“企业价值最大化”目标的理解和掌握程度。企业所得收益越多，实现收益的时间越近，应得的报酬越确定，则企业的价值越大。企业资产的保值增殖是其兴旺的基本条件。把企业价值最大化或股东财富最大化作为企业财务管理的目标，能够动员全体职工为企业资产保值增殖而努力。,【答案】ABC,【例题】,问题思考,问题：什么决定了公司价值？,问题思考,问题：什么决定了公司价值？ 答：公司当前和将来产生现金流 的能力,公司价值最大化的关键,公司价值最大化的关键：现金流管理 需要考虑的三个因素： 所有资产都是有价的，因其能产生现金流 现金流的时间很关键：越早收到越好 投资者通常厌恶风险,资本增值,为什么资本增值是现代企业根本目标 资本的含义：财务资本与实物资本 资本保全 资本保值 资本增值,经济利润,会计利润=收入会计成本 经济利润=收入经济成本 =收入会计成本资本成本 =会计利润资本成本 会计利润为零：资本保全 经济利润为零：资本保值 经济利润大于零：资本增值,股东价值标准 企业市场价值标准,股东价值标准(Shareholder-Value) 股东的收益由两部分组成: 红利所得-利润 资本所得-股票的买入卖出差价 不仅考虑利润,还考虑股票的市场价值,使股东收益极大化 企业市场价值标准 企业市场价值=股票市价发行股数,现代公司价值的创造,附加市场价值（market value added， MVA) 附加市场价值= 资本市场价值- 占用资本 即企业的现值减去最初投入到公司的价值 附加市场价值 0： 创造价值 附加市场价值 0: 损害价值 附加经济价值（economic value added, EVA) 公司价值创造的能力 公司的经营获利能力（净资产收益率） 公司的资本成本(WACC,加权资本成本率） 公司的增长能力,公司战略的目标,公司战略是为股东价值最大化服务 对于大多数企业来说,价值取向是净资产收益率,也就是股东每投资一元钱,可以获得多少钱利润.,净资产收益率的高低受哪些因素的影响,问题引导： A公司和B公司同处在昆山,几乎相同的厂房和设备,生产相同的电子元件,销售的价格和数量也相同, 但A公司股东的红利几乎是B公司的两倍,怎么会造成这种现象的呢? 可能有哪些原因呢?,净资产利润率 =利润/净资产,利润 销售收入 资产 销售收入 资产 净资产,净资产利润率 销售利润率资产周转率权益比率 盈利能力 资产管理能力 资本结构,公司战略举例资金的匹配战略,现金-短期流动性资产-短期贷款 固定资产-长期资产-长期资本 营运资本需求-短期融资? 不断更新,与企业共存,本质是长期的,匹配战略下,应当由长期负债或权益资本来支持 更好的经营循环管理来提高流动性 长期融资增加 固定资产净值减少 营运资本需求减少,基于价值的战略管理EVA方法,经济增加值(EVA)即附加经济价值（economic value added) P2 附加经济价值=税后营业净利润 - 加权资本成本 率投资资本 比较：会计利润与经济附加值,公司战略分析蓝海战略,世界战略研究大师、蓝海战略一书的作者W.钱金和勒妮莫博涅教授是欧洲工商管理学院教授，价值创新网络的缔造者 。 蓝海战略是两位教授历时15年，对跨度长达100多年、涉及30多个产业的150个战略行动精心研究的力作，是当前企业发展战略研究前沿性、颠覆性思想，并为许多知名企业所实践。,公司战略分析蓝海战略,“蓝海战略”要求企业把视线从市场的供给一方移向需求一方，从关注并比超竞争对手的所作所为，转向为买方提供价值的飞跃。通过跨越现有竞争边界看市场以及将不同市场的买方价值元素筛选与重新排序，企业就有可能重建市场和产业边界，开启巨大的潜在需求，从而摆脱“红海”，即已知市场空间的血腥竞争，开创“蓝海”，即新的市场空间。通过增加和创造现有产业未提供的某些价值元素，并剔除和减少产业现有的某些价值元素，企业就有可能同时追求“差异化”和“成本领先”，即以较低的成本为买方提供价值上的突破。,公司战略分析蓝海战略,“蓝海战略”这一颠覆性思想创新，在很大程度上反映了在当今的商业现实和竞争态势下，全球企业界对寻求新的战略手段以实现获利性增长的强烈渴望，为企业指出了一条通向未来增长与利润的新路。该思想不仅适用于商业战略的策划和实施，也能够启发政府和公共政策部门规划和实施战略创新。在本书中，有相当一部分数据资料来源于对政府及公共部门的观察和研究。因此新加坡政府将蓝海战略切实应用到公共部门的战略革新上，得到了新加坡总理的高度重视。,公司战略分析蓝海战略,蓝海战略企业如何启动和保持获利性增长 超越产业竞争 开创全新市场 企业为了寻求持久的、获利性的增长，往往与其对手针锋相对的竞争。他们为竞争优势而战，为市场份额而战，为实现差异化而战。 然而在过度拥挤的产业市场中，硬碰硬的竞争只能令企业陷入血腥的“红海”，即竞争激烈的已知市场空间中，并与对手争抢日益缩减的利润额。事实上，流于红海的竞争之中，将越来越难以创造未来的获利性增长。,公司战略分析蓝海战略,“蓝海战略”认为，要赢得明天，企业不能靠与对手竞争，而是要开创“蓝海”，即蕴含庞大需求的新市场空间，以走上增长之路。这种被称为“价值创新”的战略行动能够为企业和买方都创造价值的飞跃，使企业彻底甩脱竞争对手，并将新的需求释放出来。 制定与执行“蓝海战略”包括六大原则：重建市场边界、注重全局而非数字、超越现有需求、遵循合理的战略顺序、克服关键组织障碍、将战略执行建成战略的一部分。,公司战略分析蓝海战略,中国已经成为世界第三大贸易国，国内市场也前所未有地开放。中国企业如何从国际贸易的高附加值部分中获利？如何开创强有力的国际品牌？在竞争日益激烈的国内市场中，企业如何生存下来，并脱颖而出，走向获利性增长的道路？这就要求企业超越“成本优势”的境界，将目光投向买方价值的大幅提升上，从而摆脱价格战的陷阱，开创优秀的、持久的品牌。,公司战略分析蓝海战略,同时，通过价值创新，企业可以避免常规“差异化”战略下的高成本高投入与高定价，从而实现买方与企业的双赢。企业需要做的，不是比照现有的产业最佳实践，而是改变产业景框，重新设定游戏规则；不是瞄准现有市场中“高端”或“低端”的顾客，而是面向代表着潜在需求的买方大众；不是一味地通过细分市场满足顾客的偏好，而是通过合并细分市场整合需求。,竞争优势与比较优势P4,比较优势在生产成本和产品或服务的交付上所 具有的优势,如沃尔玛的仓储和配送优 势。 竞争优势由于市场结构及它们同处的投入和产 出市场，与对手相比所具有的优势。 如：努特拉公司原拥有的人造糖专利 竞争对手的模仿和追随 低成本不一定形成优势：质量问题,公司战略与投资决策、融资决策,战略计划一系列行动的组合 公司战略投资战略 投资决策分析 （资本预算） 融资决策：资本结构决策 营运资本估算 资金到位时间,案例分析,引入战略投资者的“连锁反应”,典型案例分析与实战指导,银行资产负债表财务状况的“优化” “银行内部消化”分析 “资本运作手段”分析 你觉得对实战有何启示？,实战指导,表内融资与表外融资 建行的表外融资（出售优质资产） 你能句出实现表外融资的其他具体方式吗？,战略管理的过程,战略分析 战略选择 战略实施 战略控制,董事会的战略管理职能,公司战略管理框架P6 公司战略管理的基本步骤P6-7 董事会的公司战略管理职能p7-8图 董事会是公司的最高战略决策机关,讨论,对自己的企业如何进行战略分析？,公司战略分析框架,公司外部分析 社会、文化、人口及环境因素 政治、政府及法律因素 经济因素 技术因素 全球化竞争,政治法律环境,政治法律环境是指一个国家或地区的政治制度、体制、政治形势、方针政策、法律法规等方面。,政府的作用,政府的管制与管制解除 政府对市场与企业的干预：如反托拉斯、最低工资限度、劳动保护、社会福利、进出口限制等等。 在中国，如价格控制、差别税率、人口迁移管制等。 政府的政策也可能会对某些行业某些企业提供一种支持，如政府补贴、出口退税、科研基金、政府购买等。,法律、法规的作用,以美国为例，自1890年谢尔曼反托拉斯法案成立来的一百年间，又有六个法案或修正或补充谢尔曼法，以反对垄断和不公平竞争。,经济环境,经济环境是指企业经营过程中所面临的各种经济条件、经济特征、经济联系等客观因素。,企业应重视的经济变量,经济转型 贷款的难易程度 可支配收入水平 居民的消费倾向 利率 通货膨胀率 国内生产总值 税率 国家经济是处于何种阶段：萧条、停滞、复苏还是增长，以及宏观经济以怎样一种周期规律变化发展。,社会文化环境,社会文化环境是指一个国家和地区的民族特征、文化传统、价值观、宗教信仰、教育水平、社会结构、风俗习惯等情况。,社会文化环境,社会文化随时间的推移而可能发生变化，这就给每个时代的流行创造了机会，如80年代以来的读书热、旅游热、出国热，不同时期的流行音乐，服装款式的偏好等等。 不少人一改原先处事持重的态度而涉足证券投资等风险事业。 收入水平较高的人开始注重维持身体健康，喜欢滋补食品会逐步成为一种流行。 都市生活的节奏加快，也使用人们越来越重视闲暇时间，如快餐、速食食品、微波炉等也越来越受欢迎。,经济结构的变化导致社会文化的变迁，也带来社会组织结构的变动,家庭已由传统的扩展家庭迅速分化为更多的核心家庭，以家庭为单位消费的产品的需求，如家具、家电、洗衣机、电冰箱、淋浴器、电话等需求迅速扩大； 独生子女的家庭结构使子女对购买决策产生很大影响； 男女平等的社会地位，使妇女在家庭消费中拥有更多的决策权。 由于生活质量的提高、寿命延长，使我们的社会产生了一个庞大的老年人市场。,在美国，消费者协会及其杂志消费者报告对美国人的生活所具有的作用和影响确实不可低估。 1988年公共汽车检测人员对日本五十铃公司生产的容易倾覆的Samurai轿车的评价是“不可接受”，这便导致在短短几个月内，这种车的销售量就下降了70 1993年，当它对索科尼公司生产的“爵士7000”型运动鞋大加赞赏后，鞋的销量顿时翻一番，以至供不应求,技术环境,技术环境是指一个国家和地区的技术水平、技术政策、新产品开发能力，以及技术发展的动向等。 对于一个企业来讲，当然要特别关注所在行业的技术发展动态和竞争者技术开发、新产品开发方面的动向。 新技术的产生在导致生活方式发生重大改变的同时，对于企业经营战略设计的一个重要问题是：一种新技术的发明或应用可能又同时意味着“破坏”。 因为一种新技术的发明或应用会促进一些新行业兴起，同时伤害乃至消灭另外一些行业。,竞争环境分析-迈克波特五力分析 P15,供应商的讨价还价能力 购买者的讨价还价能力 新进入者的威胁 替代品的威胁 行业内现有竞争者的竞争,波特五力模型与一般战略的关系 P18,供应商的讨价还价能力与一般战略 购买者的讨价还价能力与一般战略 新进入者的威胁与一般战略 替代品的威胁与一般战略 行业内现有竞争者的竞争与一般战略,公司业务组合分析-BCG矩阵,BCG矩阵（波士顿咨询集团开发）P19是制定公司层战略最流行的方法之一 问题产品 明星产品 金牛产品 瘦狗产品,公司战略的架构,公司战略架构的核心是通过建立竞争优势，取得卓越的财务业绩，这也是战略管理的本质。 公司战略架构图P21 表示出各个不同因素对公司财务目标的贡献 围绕实现财务业绩的的提升进行,公司战略的架构,竞争优势与竞争战略的关系P22 通过竞争战略形成竞争优势 三种竞争战略 差异化产品或服务在某些方面独特如劳斯来斯轿车（产品特性、售后服务、技术创新、商誉、商标等） 成本领先低成本战略如沃尔玛连锁店、日本林治轿车 快速响应比竟争对手更快地提供商品或服务 公司的财务业绩取决于它的竞争优势,公司战略的架构,公司竞争力与财务业绩的关系P22 竞争力 财务业绩 竞争战略 竞争优势 经济附加值 市场附加值 为顾客增加的价值 为投资者增加的价值,多元化战略,垂直多元化P26整合同一行业的上下游 水平多元化P26进入多个行业 全球多元化P27,多元化战略,全球多元化的实现方式 收购：收购前管理与收购后管理 战略联盟 内部发展,反多元化战略,业务剥离,案例分析 企业应如何做好投融资业务 ？,资产重组：馅饼还是陷阱？ 某公司重组案例分析与启示,案例分析 企业应如何做好投融资业务 ？,随着市场经济的不断发展，如何将投融资业务与企业生产经营融为一体，成为考验企业综合竞争力的一个重要指标。因此，有些企业不仅开始重视投融资业务，而且还专门设立了部门与机构，以解决投融资业务与生产经营的配合。然而，毕竟大多数企业对转型社会所具有的投融资业务的特征不太熟悉，特别是对如何配合生产经营来进行投融资业务的开展还不了解，因此，在实践中遇到了不少问题。,案情简介,A公司是X公司旗下的一家高新技术企业，科研实力雄厚，近年来，凭借公司产品在市场中的领先地位及良好的声誉，公司取得了长足发展。每年获利达2亿多元，现金流也比较稳定。但A公司领导均为技术人员出身，对公司经营管理不太精通，而且缺乏资本运作的经验。为此，经过X公司及A公司高层讨论，准备引入战略投资者，以提升公司管理水平和资本运作能力。民营公司Y、Z（后发现为夫妇两人分别组建的两个公司）资本实力雄厚，愿意与X公司合作经营。经过谈判，X公司与Y、Z公司分别投入资本，对A公司进行改制。X公司以投入原A公司资产评估作价1.5亿元，投入到新组建的A公司，X、Y和Z公司分别投入现金2.75亿元。改组后的A公司，X、Y和Z公司所占股份分别为45%、55%。在这一过程中，X公司取得了较大的溢价收益。新A公司的副董事长和财务总监由Y、Z公司派出，董事长、总经理和其他高管人员由X公司派出。董事会共七人，其中，六人由X公司担任，一人由Y、Z公司担任。,三笔业务起波澜,新A公司成立后，Y、Z公司说服董事会进行了如下交易： （1）Y、Z公司以委托理财的收益远高于银行存款收益为由，说服A公司将2.5亿元银行存款委托给W证券公司购买国债委托理财（后查实W公司实为Y、Z公司控制），由于该笔资金运作主要有Y、Z公司提议，因此Y、Z公司承诺以自己在A公司55%的股权作为抵押担保。,三笔业务起波澜,（2）以需要购买设备、土地使用权为由，A公司财务总监提出，质押Y、Z公司55%的股权向银行借款2亿元。后来Y、Z公司称业务发展急需资金，2亿元借款又转到了Y、Z公司账户下长期被占用，成为A公司与Y、Z公司的往来款。,三笔业务起波澜,（3）除了上述两笔交易外，Y、Z公司与H上市公司之间还发生了如下担保关系：H公司将2.35亿元委托W证券公司理财（购买国债），Y、Z公司已持有的A公司共55%的股权为上述业务进行担保。,三笔业务起波澜,虽然委托理财合同中明确规定，受托方W证券公司不得将国债融资套现，但W公司仍私自将A公司的2.5亿元和H公司的2.35亿元国债进行回购套现（采取国债回购方式）。后因经营不善，W公司进入破产清算程序，无力偿还A公司和H公司的委托理财款。Y、Z公司的实际控制人将大量资金转移后潜逃国外，Y、Z公司事实上已成为空壳。,三笔业务起波澜,H公司在闻知W公司陷入困境后，立即起诉W公司和担保人Y、Z公司，并在第一时间查封了Y、Z公司持有的A公司股权，要求Y、Z公司对2.35亿元债务承担连带责任，请求法院将A公司股权判给自己。因Y、Z公司长期占款不还，A公司的2亿元银行借款到期后无力偿还，银行向法院起诉A公司及其担保人Y、Z公司，并查封A公司资产，请求法院将Y、Z公司持有A公司的55%股权判给自己，股权拍卖不足偿还的部分继续由A公司偿还。A公司就Y、Z公司担保的2。5亿元委托理财也对Y、Z公司提起诉讼。由于三桩官司都是由同一家法院审理，且都涉及同一标的Y、Z公司持有的A公司股权，法院于是将三个按键合并审理，并召集各方当事人进行调解。,H公司主动抛“馅饼”,在调解过程中，H公司提出以下重组方案：H公司出2亿元现金帮助A偿还银行借款，前提是将Y、Z公司持有的A公司55%股权过户到H公司名下，A公司在以后两年内通过经营积累逐步偿还该笔借款，或者增资扩股募得资金归还借款。银行在借款清偿后同意解冻A公司资产。 H公司认为该重组方案对各方均有利：第一、银行债务得到清偿，利益得到保障。第二、解决了A公司的燃眉之急，可以尽快恢复正常经营。第三、对H公司来说，因A公司声誉较好，是不错的投资对象，且通过重组，将自己在W公司委托理财损失变为股权投资，可避免上市公司监管机构的质询和处罚。,问题和思考馅饼还是陷阱？,X公司作为A公司的主要股东之一，希望尽快走出困境，觉得上述方案是目前态势下一个不错的选择。但为慎重起见，X公司管理层还是决定咨询财务专家。 你会给出怎样的分析和建议？ 通过这个案例你有何思考？得到什么启示？,财务报表,会计基础,复式计帐法(double-entry accounting) 为了全面地反映每项经济活动的发生情况，对任何一项经济活动都应当根据它的性质和内容，在有关的至少两个帐户中进行登记，一方面记入一个或几个帐户的借方；另一方面记入另一个或几个帐户的贷方，记入借方的数额和记入贷方的数额必须相等。这种记帐方法就称为复式记帐法。 有借必有贷，有贷必有借，借贷必相等 优点：能够系统地、清晰地反映出会计事项的内容以及会计帐户变化的对 应关系，从而一目了然地看出企业的经济活动过程，为企业的经营 管理提供帮助. 能够较容易地发现记帐错误，保持帐户记录的正确性。从而为编制 资产负债表、利润表和财务状况变动表提供正确的数据。,会计核算前提 （假设）,会计一般原则,会计主体 持续经营 会计分期 货币计量,客观性 相关性 可比性 一贯性 及时性 明晰性 权责发生制,配比 历史成本 收益支出与资本支出 谨慎性 重要性 实质重于形式,会计要素,资产 负债 所有者权益 收入 费用 利润,企业会计基本准则,会计基础,会计事项 会计原则（十三项） 现金收付制 权责发生制 会计假设(P11在四个基本假设上有所扩展）,概述,财务报表的种类 年度报告 中期报告 季度报告,企业的财务报表 透视企业的窗口,公司的经济活动有哪些？ 公司财务报表有哪些？ 经济活动与财务报表的关系 公司的财务报表用来做什么？,企业的经济活动,融资活动,经营活动,投资活动,管理目标与战略,企业的三大活动,筹资活动 现金流入：借款、发行债券、发行股票 现金流出：还债、股份退出、分红和付息 筹资活动的现金净流入,企业的三大活动,投资活动 现金流入：投资的债券到期收回、投资的股票出让、投资的子公司股份出让、收到股利和利息、变卖固定资产、无形资产 现金流出：企业对外投资（债券、股票和子公司股份）、企业内部长期资产的获取 投资活动的现金净流入,企业的三大活动,经营活动 现金流入：销售所得现金、应收账款收回、经营租赁所得现金 现金流出：材料购买支付现金、应付账款支付、工资支付、税收支付等 经营活动的现金净流入,会计信息,会计处理过程,决策者,企业经济 活动,决策结果,会计将决策者的决策结果同企业的经济活动相连接。,信息,财务报告体系,信息的使用者 投资人 债权人 管理者 行政机关,决策支持 量本利分析 业绩评价 增量分析 预算分析 每股盈利 比率分析,会计信息系统,财务报告 财务报表: 资产负债表 利润表 现金流量表 附表及附注 独立审计报告,生产经营情况,附表及附注及审计报告,会计报告,会计报告,会计报表,财务报告和会计报表,会计报表附表及附注,1.会计报表附表 资产减值准备明细表、 股东权益增减变动表 应交增值税明细表、 利润分配表 分部报表 2.会计报表附注 不符合会计核算基本前提的说明 重要会计政策、会计估计及其变更的说明 或有事项和资产负债表日后事项的说明 关联方关系及其交易的披露等,财务报表财务报告的核心,资产负债表：财务状况支付能力 利润表：盈利能力 现金流量表：经营成果形成的过程 会计报表的附表,报表之间的勾稽关系,期初资产 负债表： 资产 负债 所有者权益,利润表： 收入 费用 利润,现金流量表 经营的现金流量 投资的现金流量 筹资的现金流量,期末资产负债表 资产 负债 所有者权益,财务报表,资产负债表是反映企业筹资和投资结果 的报表 资产负债表是一张存量表 损益表是反映企业经营成果的报表 损益表是一张流量表 现金流量表是反映企业现金流入流出状况的报表 现金流量表是一张：流量表？存量表？,财务报表的用途,给投资者：公司是否盈利？公司是否安全？ 给债权人：公司还款能力如何？ 给政府：监督企业合法经营、依法纳税 给证券管理机构：监督企业公平、公正、公开 地投融资 给管理者：分析企业的资金运动、分析企业的成本状况 给经济研究者：提供产业、行业、企业信息,企业的财务报表的阅读,问题：阅读三大财务报表时我们应该关注什么呢？,财务报表财务报告的核心,问题： 企业的资产规模大，账面利润大，所有者权益大，就可以保证企业的经营状况一定好吗？ 案例：资本运作房地产业的“对敲”,财务报表体系,反映资产状况 资产负债表、现金流量表 反映损益状况 利润表 反映损耗状况 成本与费用类报表 反映控制状况 预算与分析类报表,三大活动 三大报表,资产 = 负债 + 所有者权益 流动资产 + 长期资产=流动负债 + 长期负债 + 资本 + 保留盈余 + 当年利润 资产负债表 损益表,资产负债表,公允价值与资产负债表危机,案例分析,资产负债表,资产负债表的性质 资产负债表的会计等式 资产负债表的作用 资产负债表的项目的分类 资产负债表的结构 资产负债表的内容 资产负债表的附注,编制公式： 资产(Assets)负债(Liabilities)所有者权益(Owners Equity),46000,重点介绍资产,资产是企业的“家底” 问题：1.从资产负债表来看，什么是资不抵 债？资不抵债的根本原因是什么？ 2.一个企业资不抵债了，但是还想继 续经营，可以怎么做？,资 产,1.货币资金： 包括现金和银行存款等； 2.短期投资： 用闲置的流动资金投资于拟在一年内变现的有价证券，其 目的是谋取比存款利息更高的收益； 3.应收帐款： 指因销售商品或提供劳务而应向客户收取的款项； 4.坏帐准备： 企业对预计可能无法收回的应收帐款所计提的坏帐损失， 又称备抵坏帐； 5.其他应收款：指上述应收项目之外的其他各种应收、暂付项目，如备用 金、保证金等； 6.存货： 指企业因生产、销售需要而储备的原材料、包装物、在产 品、产成品、库存商品等； 7.待摊费用： 指已经支出但应由本期和以后各期分摊的费用，如待摊保 险费等； 8.长期投资： 用特定来源的资金，通过参股、控股的方式所持有的直接 投资与间接投资，其目的是谋取集团的协同效应与长期利益;,9. 固定资产： 指企业购建房屋、设备等固定资产 时支付的成本； 10.累计折旧： 指固定资产的累计折旧； 11.无形资产： 指通过长期使用可以为企业带来超 额收益的无实物形态的 资产，如专 利权(patents),专利技术(know-how); 商标权(trade-mark),著作权 copyrights),土地使用权(right to use sites),商誉(goodwill); 12.长期待摊费用：指不能全部计入当年损益而应该 在以后分期摊销的长期费用，如融 资租入固定资产的大修理支出等。,固定资产折旧,折旧 直线折旧法 加速折旧法：余额递减法、折旧年限和数法 折旧费用 累计折旧 残余价值,负 债,什么是负债？负债就是欠别人的钱？ 企业会欠谁的钱呢？ 欠供应商的钱 应付账款、应付票 据（商 业汇票） 欠客户的钱预收账款 欠国家的钱应交税金 欠员工的钱应付工资、福利 欠股东的钱应付股利 欠银行的钱 长期借款、短期借款 注意：资金拆借问题,负 债,企业为什么要欠别人的钱？ 筹资动因 资本结构动因（利息抵税、杠杆作用） 技术动因,负债 1.短期借款： 指企业向银行或其他单位取得 的短期贷款； 2.应付帐款： 指企业购买商品或接受劳务而 应付给供应商的款项等； 3.其他应付款：指企业除上述应付款之外的其 他各种应付项目； 4.预提费用： 指企业于本期计提但尚未支付 的各项费用，如预提利息费， 预提修理费等；,5.长期借款： 指企业向金融机构或非金融机 构取得的一年以上的贷款； 6.应付债券： 指企业为筹措长期资金而发行 的企业债务； 7.长期应付款：指企业因引进设备或融资租入 固定资产而发生的应付款项。,所有者权益,什么是所有者权益？ 股东投资在企业里的钱 两类不同的所有者权益 外来的所有者权益：在资本形成过程中形成的，如股本、资本公积金 内生的所有者权益：在税后利润分配中产生的，如盈余公积金、未分配利润等,股东权益,股权 流通在外普通股 优先股 资本公积金 留存收益 库存股份 股权的账面价值与市值,所有者权益 1.实收资本： 即资本金； 2.资本公积： 即股本溢价，接受捐赠以及资产重估增值价形 成的资本； 3.盈余公积： 指企业依法从利润中累计计提的保留盈余； 4.未分配利润：指企业累计未分配的保留盈余。 问题：股份公司有时会送股，送股的来源可以是税后利润，也可以是资本公积，后者也叫转增股本，这对股民有什么不同？,损益表,具体内容及关键点,损益表的基本要素,净销售额（收入） 销售成本（销售成本） 其他营业收入 毛利润 营业费用 净营业收入 其他收入和费用 所得税 净利润 非常项目,重要方法,编制损益表,问题思考,新准则中利润表有何改变？为什么？ 你对这种改变有何看法？我们在财务分析中应如何考虑？ 实务中的案例对外投资评估,重点介绍,1. 主营业务收入与成本：指企业从事商品生产销售或服务等主营业务的收入 与成本； 2. 主营业务税金： 指企业主要经营业务应负担的营业税、消费税、城 市维护建设税等； 3. 营业费用： 指企业在销售商品和商品流通企业在购入商品等过 程中发生的费用； 4. 管理费用： 指企业在生产与销售时发生的间接费用； 5. 财务费用： 指企业的贷款利息及银行手续费用等； 6. 投资收益： 指企业对外投资所获得的回报； 7. 营业外收入： 指企业发生的与其经营无直接关系的各项收入，包 括固定资产盘盈，处置固定资产净收益，出售无形 资产收益，罚款净收入等； 8. 营业外支出： 如固定资产盘亏，处置固定资产损失，出售无形资 产损失，债务重组损失，计提固定资产减值准备， 罚款支出，捐赠支出，非常损失等；,思考,一个公司有100万元的未分配利润，是不是意味着这家公司有100万的现金放在那里？为什么？,损益表和企业的绩效,损益表中的利润是衡量企业绩效的主要指标 损益表中的收入、成本、费用和利润容易受操纵，要关注其真实性！（如：折旧）,现金流量表,直接法- 直接法以销售中的现金收入为起点，逐项加减，有关现金流量的信息可直接从会计记录中获得，报表将经营活动、投资活动及融资活动所产生的现金流量分别列示，清晰明了，直接法是我国财政部倡导的方法。 间接法- 间接法是以净利润为起点，进行逐项调整。 两种方法的区别是计算起点不同。直接法是对销售收入与销售成本的调整。间接法是对净利润的调整，结果应该一致。,现金及现金等价物的概念,现金： 现金等价物： 货币资金+短期投资（3个月） 货币资金：现金+银行存款+其他货币资金 短期投资：有价证券,为什么需要现金流量表？,现金流量比较不易操纵（如房地产企业），对损益表和资产负债表是很好的补充。 反映企业创造现金的能力 具有较高的自由现金流量的企业可能会产生更多的现金流量 自由现金流量 =利润+折旧资本性支出,编制现金流量表的作用,短期、长期借款的偿债能力(债权人) 支付现金股利的能力（投资者） 现金的支付和投资的能力（企业经理） 营运资本： 流动资产-流动负债=营运资本（净流动资产),报表的目的,内部用户：企业管理层 （为企业决策；不受会计原则限制；评价尺度不一） 外部用户：投资者、债权人、供应商、消费者和政府机构等。 （为外部决策；遵循会计原则；统一评价尺度）,思考,企业应当先做损益表，还是 资产负债表?为什么?,实战指导：财务报表数据的识别与转换,进行财务分析时，如何对待报表上的数据是一个值得思考的问题！ 常见的做法是怎样的？,实战指导：财务报表数据的识别与转换,常见的做法是： 直接依据报表上的数字计算相关的财务分析指标，并据此形成分析和判断的依据。 你觉得这种做法的合理性值得怀疑吗？,实战指导：财务报表数据的识别与转换,实际上，财务报表中的数据是根据会计特有的原则、程序和方法计算确定的，系“账面数据”，还不能代表可以用于识别公司状态的“真实”数据。,实战指导：财务报表数据的识别与转换,以资产为例，报表上的账面资产与真实资产可能是不等的。你觉得会有哪些情况不等？,实战指导：财务报表数据的识别与转换,账面资产中有虚资产。如待摊费用、长期待摊费用、递延税款借项等，不代表企业可以控制的资源，不具有投资能力和偿债能力，属于虚资产的范畴。 账面资产的内容不完整。会计核算资产时有一种“重硬轻软”的倾向，许多有价值的资产如品牌、人力资本等，未被纳入资产确认的范围，表现为